广核转债表现 - 7月25日广核转债盘中上涨30%报130元/张，成交额1.54亿元，转股溢价率26.55% [1] - 广核转债信用级别为"AAA"，债券期限6年，票面利率逐年递增从0.2%至2.0% [1] - 转股开始日为2026年1月15日，转股价3.67元，对应正股为中国广核 [1] 中国广核公司概况 - 公司控股股东为国务院国资委监管的中国广核集团，成立于2014年3月25日 [2] - 2014年12月10日在香港联交所上市(1816.HK)，2019年8月26日在深交所上市(003816.SZ) [2] - 公司是中国广核集团核能发电的唯一平台，主营业务包括核电站建设、运营及管理 [2] 财务数据 - 2025年1-3月公司实现营业收入200.281亿元，同比增加4.41% [2] - 归属净利润30.256亿元，同比下跌16.07%，扣非净利润29.28亿元，同比下跌15.94% [2] 股东结构 - 截至2025年3月，十大股东持股合计占比91.15%，十大流通股东持股合计占比91.15% [2] - 股东人数23.994万户，人均流通股21.046万股，人均持股金额74.55万元 [2]

可转债发行情况 - 中国广核发行的A股可转换公司债券"广核转债"在深交所上市 债券代码"127110" 信用等级为AAA [1] - 原A股股东优先配售占比达67.78% 网上发行占比32.22% 中签率仅为0.0186% 申购总金额超过8.47万亿元 创2024年以来深交所可转债申购新高 [1] 募集资金用途 - 募集资金总额49亿元 净额将全部用于广东陆丰核电站5、6号机组项目 [3] - 陆丰核电项目规划建设6台百万千瓦级压水堆核电机组 采用"华龙一号"技术 单台机组容量1200兆瓦 [3] 公司背景与技术优势 - 中国广核是中广核旗下核能发电唯一平台 拥有超过30年核电运营管理经验 [3] - 公司2014年在H股上市 2019年在深交所上市 实现境内外双重资本市场布局 [3] - "华龙一号"技术具有自主知识产权 安全性、经济性和先进性达国际先进水平 [3] 经营与股东回报 - 公司上市以来累计派息达319.64亿元 每股分红连年增长 [4] - 本次发行为落实国务院国资委提高央企控股上市公司质量的重要举措 [4] 行业与国家战略 - 核电作为清洁高效能源 在我国能源结构调整和"双碳"目标实现中起关键作用 [4] - 项目将提升我国核电装机规模 优化能源结构 减少对化石能源依赖 降低碳排放 [4]

广核转债发行情况 - 广核转债于7月25日上市交易 发行规模达49亿元 债券评级为AAA级 [1] - 正股中国广核当前股价3.80元 转股价3.67元 转股价值103.54 估值预计超200元 [1] - 中签号码共157万个 因发行规模较大 中签率较高 [1] 可转债市场表现 - 可转债市场热度高于股票市场 仅剩2只可转债价格低于100元 多数品种价格随正股上涨 [5] - 可转债T+0交易机制更受资金青睐 [5] - 市场行情回暖带动可转债热度上升 大盘站上3600点 投资者风险偏好提升 [6] 市场情绪与投资行为 - 牛市初期市场方向不明 投资者普遍存在观望心理 [8] - 牛市确认后市场情绪高涨 板块轮动加速 赚钱效应显著 [8] - 投资阶段特征表现为初期靠坚持 中期靠眼光 后期靠胆量 [8]

公司可转债发行情况 - 中国广核完成A股可转债发行上市，规模为今年第二大，略小于50亿元的亿纬转债 [1] - 可转债信用等级和公司主体信用等级均为AAA，初始转股价格为3.67元/股 [1] - 期满后5个交易日内，公司将以债券面值的106%价格赎回未转股可转债 [1] - 前十名持有人包括控股股东、大型投资机构和个人投资者，控股股东认购30亿元，占总发行量的61.22% [1] - 主承销商华泰联合包销2.44亿元，占发行总量的0.50% [1] 公司核电业务规模 - 中国广核是在运在建核电总装机规模最高的核电类上市公司 [1] - 截至2025年6月30日，公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组（含控股股东委托管理的8台机组） [1] - 总装机容量超过5600万千瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的约45% [1] 可转债募集资金用途 - 募集资金将用于广东陆丰核电站5号、6号机组项目，均采用自主三代核电技术"华龙一号" [2] - 单台机组装机容量达1200兆瓦，分别于2022年9月和2023年8月全面开工，预计2027年、2028年投运 [2] - 项目资本金内部收益率预计可达9%，投产后将提升装机规模及市场竞争力 [2] 行业发展趋势 - 陆丰核电站项目是公司"十四五"期间重要布局，符合国家"积极安全有序发展核电"战略方向 [2] - 当前核电发电量占比约5%，核能行业协会预测2035年将提升至10% [2] - 2022年至2025年，国家连续4年每年核准10台以上机组，2025年4月新批5个项目，核电审批进入常态化阶段 [2] - 公司储备厂址资源丰富，未来将积极推动新项目申报，支撑国家能源结构转型 [2]

公司可转债发行概况 - 中国广核电力股份有限公司计划向不特定对象发行A股可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币49亿元（含本数），扣除发行费用后拟全部用于广东陆丰核电站5号、6号机组建设项目 [17][18] - 本次发行已获得深交所审核通过及中国证监会同意注册（证监许可〔2025〕批复），批复自同意注册之日起12个月内有效 [13][14] - 可转债转股期自发行结束满六个月后的第一个交易日起至到期日止，持有人可选择转股或持有债券 [21] 公司财务与合规性 - 公司2022-2024年归属于母公司所有者的净利润（扣非后孰低）分别为976,858.48万元、1,061,285.08万元和1,071,282.40万元，连续三年盈利且加权平均净资产收益率均超6%（9.44%、9.66%、9.25%） [20] - 2022-2024年末合并报表资产负债率分别为61.39%、60.19%和59.49%，经营活动现金流净额分别为313.68亿元、331.20亿元和380.16亿元，显示资产负债结构合理且现金流稳定 [19] - 公司不存在债务违约、擅自改变募集资金用途等违法违规情形，符合《证券法》《注册管理办法》的发行条件 [15][16] 发行方案核心条款 - 初始转股价格设定不低于募集说明书公告日前20个交易日A股交易均价与前一交易日均价的较高者，且不低于最近一期经审计每股净资产和股票面值 [22][23] - 转股价格调整机制：当A股股价连续30个交易日中15日收盘价低于当期转股价85%时，董事会可提议下修转股价，需股东大会三分之二表决通过且回避可转债持有人投票 [24] - 设置赎回与回售条款：若募集资金用途发生重大变化被认定违规，持有人可行使一次回售权 [24] 公司治理与审批程序 - 本次发行已通过2024年临时股东大会、类别股东大会及2025年类别股东大会审议，程序符合《公司法》《公司章程》规定 [6][10] - 公司控股股东中国广核集团有限公司作为国家出资企业已批准发行，确保国有控股比例不低于合理水平 [12] - 公司聘请华泰联合证券担任保荐机构及主承销商，并制定可转债持有人会议规则明确权利义务及争议解决机制 [15][25]

发行概况 - 中国广核电力股份有限公司向不特定对象发行A股可转换公司债券，简称"广核转债"，代码127110，发行总额490,000万元（49,000,000张），全部在深圳证券交易所上市 [2] - 债券存续期为2025年7月9日至2031年7月8日，转股期自2026年1月15日起至2031年7月8日止 [2] - 票面利率采用阶梯式设计，第一年0.2%，第二年0.4%，第三年0.8%，第四年1.2%，第五年1.6%，第六年2.0% [23][24] 公司基本情况 - 公司成立于2014年3月25日，注册资本504.99亿元，法定代表人为杨长利，注册地址位于深圳市福田区深南大道2002号中广核大厦 [8][9] - 主营业务为核能电力生产、热力供应及相关技术服务，涵盖核电站建设、运营管理及核废料处置等全产业链 [9] - 截至2024年底，公司控股股东中国广核集团持股58.89%，国务院国资委为实际控制人 [9][10] 财务与运营数据 - 2024年公司营业收入868.04亿元，净利润174.44亿元，归属于上市公司股东的净利润108.14亿元 [43] - 2024年末公司总资产4,254.01亿元，资产负债率59.49%，流动比率0.90，速动比率0.66 [43] - 2024年公司管理的核电机组总装机容量31,798兆瓦，全年上网电量2,272.84亿千瓦时，机组平均利用小时数7,710小时 [10] 募集资金用途 - 本次募集资金总额490,000万元，将全部用于核电项目建设，具体项目未在公告中详细披露 [35][36] - 公司已开立募集资金专项账户，中国工商银行深圳市分行为监管银行 [36] - 在募集资金到位前，公司可能以自筹资金先行投入项目，待募集资金到位后进行置换 [35]

公司基本信息 - 公司注册资本为5,049,861.11万元人民币[15] - 截至2024年12月31日，无限售条件股份50,498,611,100股，占总股本100.00%[16] - 截至2024年12月31日，人民币普通股39,334,986,100股，占比77.89%；境外上市外资股11,163,625,000股，占比22.11%[16] 股东情况 - 截至2024年12月31日，中国广核集团持股29,736,876,375股，占比58.89%[17] - 截至2024年12月31日，香港中央结算有限公司持股8,519,187,742股，占比16.87%[17] - 截至2024年12月31日，前十股东合计持股46,321,096,573股，占比91.73%[17] 业绩数据 - 2024 - 2022年公司期末运营装机容量分别为31,798兆瓦、30,568兆瓦、29,380兆瓦[26] - 2024 - 2022年公司平均利用小时数分别为7,710小时、7,509小时、7,311小时[26] - 2024 - 2022年公司发电量分别为2,421.81亿千瓦时、2,282.90亿千瓦时、2,113.14亿千瓦时[26] - 2024 - 2022年公司上网电量分别为2,272.84亿千瓦时、2,141.46亿千瓦时、1,983.75亿千瓦时[27] - 2024年公司营业收入8,680,441.49万元，营业利润2,197,418.70万元，利润总额2,159,645.48万元，净利润1,744,388.34万元[132] 可转换公司债券情况 - 可转换公司债券发行量和上市量均为490,000.00万元（49,000,000张）[6] - 可转换公司债券上市时间为2025年7月25日[6] - 可转换公司债券存续起止日期为2025年7月9日至2031年7月8日[6] - 可转换公司债券转股起止日期为2026年1月15日至2031年7月8日[6] - 本次发行数量为49,000,000张，募集资金总额为490,000.00万元[32][35] - 向原A股股东优先配售33,210,218张，占本次发行总量的比例为67.78%[32][35] - 网上社会公众投资者最终实际缴款认购15,545,622张，占本次发行总量的比例为31.73%；主承销商包销的数量为244,160张，占本次发行总量的比例为0.50%[35] - 前十名可转换公司债券持有人中，中国广核集团有限公司持有30,000,000张，占比61.22%[36] - 本次发行费用合计215.81万元[38] - A股可转债初始转股价格为3.67元/股[83][176] 资金募集与使用 - 本次可转换公司债券发行总额为490,000.00万元，募集资金拟投入广东陆丰核电站5、6号机组项目，预计总投入4,086,538.00万元[61][110][168][170][172] 财务指标 - 2024年末公司流动比率0.90倍，速动比率0.66倍，资产负债率59.49%[121][122] - 2022 - 2024年公司归属于母公司所有者的净利润分别为976,858.48万元、1,061,285.08万元、1,071,282.40万元，三年平均可分配利润为1,036,475.32万元[125] - 2022 - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额分别为3,136,840.85万元、3,311,989.43万元、3,801,596.26万元[126][134] - 2024年公司投资活动产生的现金流量净额为 - 2,016,907.42万元[134] - 2024 - 2022年筹资活动产生的现金流量净额分别为 - 1797334.59、 - 1908823.80、 - 2089639.52[135] - 2024 - 2022年现金及现金等价物净增加额分别为 - 11393.42、154003.37、 - 401423.55[135] - 2024 - 2022年流动比率分别为0.90、0.94、0.93倍[136] - 2024 - 2022年资产负债率（合并）分别为59.49%、60.19%、61.39%[136] - 2024 - 2022年归属于上市公司股东的净利润分别为1081387.32、1072457.01、996379.31万元[136] - 2024 - 2022年非经常性损益合计分别为10104.92、11171.93、19520.83万元[139] - 2022 - 2024年扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为9.44%、9.66%、9.25%，平均为9.45% [158][159] 其他 - 上市保荐人为华泰联合证券有限责任公司[185] - 保荐代表人是吉余道、吴昊[185] - 项目协办人是邹琳[185] - 项目组成员有顾金晓蕙、李安琪、苏相荣等[185] - 保荐人联系电话为010 - 56839300[185] - 保荐人传真号码为010 - 56839500[185]

财务业绩 - 2024年末资产总额425.40亿元，较2023年增长2.44%[5] - 2024年营业收入868.04亿元，较2023年增长5.15%[7] - 2024年净利润174.44亿元，较2023年增长2.33%[7] - 2024年经营活动现金流净额380.16亿元，较2023年增长14.78%[9] - 2024年末资产负债率（合并）为59.49%，较2023年下降0.7个百分点[11] - 2024年应收账款周转率为8.26次，较2023年提高2.09次[11] 业务风险 - 公司面临核电设施运行、项目建设、资产地理位置集中和客户集中度较高等风险[12] - 核电项目建设可能因成本上升、标准提高等因素导致工期延误或成本超预算[14] - 公司运营管理的核电机组主要位于沿海地区，业务易受当地特定风险影响[15] - 公司及控股子公司涉及4项金额3000万元以上未决诉讼或仲裁，涉案金额占最近一期归母净资产比例约为1.83%[19][20] 成本与收益 - 2022 - 2024年核燃料成本分别为836211.12万元、841812.75万元和952294.23万元，占销售电力营业成本比重分别为26.70%、24.87%和25.61%[22] - 2022 - 2024年核能发电业务毛利率分别为46.10%、45.85%和43.60%[23] - 2022 - 2024年利息支出分别为789735.73万元、673177.88万元和602658.78万元[24][25] - 2022 - 2024年末应收账款账面价值分别为1493756.11万元、1182658.85万元和919780.53万元[26] 行业环境 - 2023年底、2024年底全国累计发电装机容量分别约为29.2亿千瓦、33.5亿千瓦，同比分别增长13.9%、14.6%，发电装机容量增速高于电力消费增速[44] 税收政策 - 公司部分子公司电力销售收入增值税退税比率在核电机组投入商业运营起的15年期间内递减，第一个五年为75%，第二个五年为70%，第三个五年为55%[41] - 各类公司统一企业所得税税率为25%，公司部分子公司享受特定税收优惠[40] 可转债发行 - 本次发行可转债募集资金总额为490,000.00万元，净额为489,784.19万元[61] - 可转债期限为2025年7月9日至2031年7月8日[63] - 可转债利率第一年为0.2%、第二年为0.4%、第三年为0.8%、第四年为1.2%、第五年为1.6%、第六年为2.0%[64] - A股可转债初始转股价格为3.67元/股[72] 发行安排 - 本次可转债向原A股股东优先配售，余额部分网上向社会公众投资者发行，认购金额不足490,000.00万元的部分由主承销商包销[91] - 原A股股东优先配售代码为“083816”，网上发行申购代码为“073816”[93][95] - 原A股股东优先配售简称为“广核配债”，网上发行申购简称为“广核发债”[94][95] 保荐相关 - 保荐代表人吉余道、吴昊均有8年投资银行工作经验[113][114] - 项目协办人邹琳有5年投资银行相关业务经验[115] - 截至2024年12月31日，保荐人与发行人及其关联方不存在超过7%股份持有等关联关系[117][118]

发行进展 - 2024年8月8日召开股东大会审议通过本次发行议案[8] - 2025年2月13日深交所审核通过公司发行申请[10] - 2025年3月19日收到中国证监会同意注册批复[11] - 2025年5月21日召开股东大会审议通过延长发行有效期议案[9] 业绩数据 - 2022 - 2024年归母净利润分别为976,858.48万元、1,061,285.08万元、1,071,282.40万元[15][20] - 2022 - 2024年加权平均净资产收益率分别为9.44%、9.66%、9.25%[21] - 2022 - 2024年经营活动现金流净额分别为3,136,840.85万元、3,311,989.43万元、3,801,596.26万元[19] - 2022 - 2024年末资产负债率分别为61.39%、60.19%、59.49%[19] 募集资金 - 本次发行募资不超49亿元，用于广东陆丰核电站5、6号机组建设[15][18] 可转债条款 - 转股期自发行结束日满六个月后首个交易日至到期日[22][24] - 初始转股价格不低于公告日前相关均价及每股净资产和面值[22][24] - 股价连续三十个交易日至少十五个交易日低于转股价格85%，董事会有权提修正方案[25] - 修正方案经出席股东大会股东表决权三分之二以上通过[25] - 修正后转股价格不低于相关均价[25] 其他安排 - 聘请华泰联合为可转债受托管理人[26] - 制定可转债持有人会议规则并披露内容[27] - 在《募集说明书》约定可转债违约处理[27]

绿色电力ETF表现 - 绿色电力ETF盘中换手3.03%，成交951.28万元，近1周日均成交2238.34万元 [2] - 近1周规模增长1361.77万元，新增规模位居可比基金第一 [2] - 近1周份额增长840.00万份，新增份额位居可比基金第一 [2] - 近3天获得连续资金净流入，最高单日净流入703.75万元，合计净流入981.72万元 [2] 国证绿色电力指数估值 - 国证绿色电力指数最新市盈率18.77倍，处于近3年18.64%分位，估值低于近3年81.36%以上的时间 [2] - 前十大权重股合计占比56.91%，包括长江电力(9.98%)、三峡能源(9.89%)、中国核电(9.78%)等 [2] 电力行业政策动态 - 国家发改委要求国家电网、南方电网在2025年迎峰度夏期间优化电力资源配置，年底前实现跨电网交易常态化开市 [3] - 2024年全国电力市场经营主体达81.6万家，同比增长8.9%，其中发电企业3.5万家，电力用户77.7万家 [3] - 消纳+电价+补贴三大压制因素释放，绿电运营商迎反转 [3] - 136号文规定市场化增量项目竞价，价格信号有望引导新能源投资回归至真实需求 [3] 绿色电力ETF成分股表现 - 国投电力涨2.57%，华能水电涨2.20%，川投能源涨1.37%，三峡能源涨1.14% [5] - 长江电力微跌0.27%，国电电力持平 [5]