股价与估值 - 5月6日收盘价11.41元，上涨1.69%，总市值214.58亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)149.42倍，创20天新低 [1] - 静态PE(静)86.90倍，市净率1.39倍 [2] 行业对比 - 医疗器械行业平均PE48.90倍，中值36.41倍 [1] - 行业平均市净率4.53倍，中值2.40倍 [2] - 公司在行业PE排名第111位 [1] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数94228户，较上次增加583户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入17.36亿元，同比下滑9.67% [1] - 净利润3.79亿元，同比下降21.44% [1] - 销售毛利率64.03% [1] 同业公司估值 - 天益医疗PE(TTM)-1685.63倍，市净率1.80倍 [2] - 澳华内镜PE(TTM)-613.48倍，市净率4.91倍 [2] - 诺唯赞PE(TTM)-417.99倍，市净率2.29倍 [2] 主营业务 - 主营业务涵盖医疗器械、药品、医疗服务及健康管理 [1] - 主要产品包括医疗器械、药品、医疗服务及健康管理 [1]

行业背景 - 创新材料产业规模突破6万亿元，年增速20%，成为全球增长最快的新材料市场 [2] - "十五五"规划将创新材料列为战略性新兴产业核心领域，配套出台《重点新材料首批次应用示范指导目录(2024年版)》，涵盖299种新材料 [2] - 半导体材料国产化率从2020年的15%提升至2024年的25%，新能源材料领域磷酸铁锂正极材料国产化率达95% [2] - 高端光刻胶、航空发动机材料等国产化率不足10% [2] - 行业呈现三大特征：政策密集赋能、技术加速突破、应用场景拓展 [2] - 固态电池材料、高温超导材料、钙钛矿光伏材料等前沿领域催生千亿级新赛道 [2] 市场现状分析 产业规模与结构分布 - 2024年总体规模达6万亿元，预计2025年突破1万亿元 [4] - 半导体材料(增速50%)、新能源材料(52%)、生物医用材料(87%)构成三大增长极，传统结构材料增速稳定在8-10% [4] - 长三角占据半导体材料领域45%份额，珠三角主导新能源材料，京津冀在生物医用材料方面形成集群优势 [4] 应用领域重构 - 传统应用（航空航天、汽车制造）占比从2019年的65%降至2023年的48% [6] - 新兴领域如AI服务器（MLCC用量增长100%）、折叠屏手机（UTG玻璃需求年增30%）、氢能源（质子交换膜国产化率60%）快速崛起 [6] - 安集科技CMP抛光液全球市占率达5% [6] 竞争格局与产业链演变 - 行业集中度加速提升，呈现"国家队引领+民营专精"的双轨格局 [7] - 中国建材集团2023年研发投入超100亿元，在碳纤维、氮化硅陶瓷等领域实现突破 [7] - 赣锋锂业规划10万吨固态电解质产能，乐普医疗可降解支架进入临床三期 [7] - 中国在大宗材料产业化方面领跑，但在高端半导体材料、生物医用级材料方面仍与美日存在代际差距 [7] - 半导体材料领域形成"晶圆厂+材料厂"捆绑开发模式，新能源材料呈现"车企+电池厂+材料商"三位一体研发 [7] - 传统经销模式占比降至40%，定制化服务(35%)、技术授权(15%)、联合研发(10%)等增值模式成为主流 [7] - 低端产能过剩(利用率仅65%)，高纯度电子级材料仍依赖进口 [7] 影响因素分析 政策环境与制度创新 - 工信部《前沿材料产业化重点发展指导目录(第一批)》明确超导材料、石墨烯等七大方向 [9] - "十五五"规划设立新材料产业发展领导小组，统筹关键材料攻关 [9] - 广东省设立百亿元级新材料产业基金，重点投向半导体材料 [9] - 首批次应用保险补偿机制覆盖80%关键材料，使企业研发风险降低30% [9] - 中国建材集团参与制定ISO国际标准52项 [9] 技术创新与产业升级 - 中科院通过高通量计算+实验，将新型锂电电极材料研发周期缩短70% [10] - AI辅助设计使高温合金性能提升20% [10] - 新材料领域发明专利仅占全球12%，远低于美国的38% [10] - 中复神鹰西宁基地实现2.5万吨碳纤维单线规模全球最大，单位成本下降40% [10] - 中材科技锂电池隔膜厚度降至5μm，良品率达90% [10] 市场需求与产业痛点 - AI服务器推动高频高速CCL材料需求增长60%，新能源汽车使MLCC用量达传统车6倍 [11] - 宁德时代麒麟电池采用硅碳负极，能量密度突破400Wh/kg [11] - 医疗材料临床审批需5-7年，半导体材料晶圆厂认证需2-3年 [12] - 企业平均研发投入占比15%，高于制造业平均水平(2.3%) [12] - 复合型材料工程师缺口达20万 [12] 未来预测分析 市场规模与增长动力 - 2025年达1万亿元，2030年突破3万亿元，CAGR保持18% [14] - 12英寸硅片自给率从15%提升至50%，带动半导体材料规模达3000亿元 [14] - 固态电池材料(CAGR 60%)、钙钛矿光伏(50%)等前沿领域爆发 [14] - AI服务器材料需求年增30%，生物可降解材料在医疗领域渗透率突破25% [14] - 长三角R&D投入占比4.5%，成渝聚焦"军转民"材料应用，粤港澳探索跨境数据驱动的新材料研发新模式 [14] 技术趋势与产业变革 - 未来五年技术突破聚焦四大方向：极限性能突破、智能化升级、绿色制造、跨界融合 [15] - "逆向创新"模式兴起，预计到2030年，30%的新材料创新将由应用场景反向驱动 [15] 国际竞争格局演变 - 全球形成三极竞争格局：美国主导基础研发，日本掌控精密制造，中国优势在产业化速度 [16] - 技术"脱钩"风险加剧，美国出口管制清单新增量子计算材料，欧盟拟限制石墨产品进口 [16] - 高纯靶材、电子级气体等35种材料进口依赖度超80% [16] 企业战略建议 - 龙头企业布局"材料+装备+算法"全栈能力，中小企业深耕单点技术，初创企业探索颠覆性创新 [18] - 半导体材料企业与晶圆厂建立"认证+采购"长期协议，生物材料企业提前5年布局临床试验，新能源材料商嵌入车企电池技术路线图 [19] 投资策略建议 - 重点布局三大赛道：国产替代确定性高、技术迭代受益者、平台型技术公司 [23] 政策与行业建议 - 国家层面构建"三支柱"支撑体系：基础研究、应用转化、国际合作 [23] - 行业协会建立"红名单"共享合格供应商数据库，组织共性技术攻关，推动建立材料全生命周期碳足迹标准 [23]

报告公司投资评级 - 维持给予乐普医疗“买入”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2024年业绩承压，结构性心脏病业务表现亮眼；2025Q1业绩环比回暖，经营趋势向好；公司聚焦主业，多维拓展，保持长期稳健态势 [10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 下调乐普医疗2025 - 2027年收入及毛利率预测，预测2025 - 2027年EPS分别为0.54/0.61/0.67元（原预测25 - 26年EPS为0.75、0.90元），给予2025年23倍市盈率，对应目标价12.42元 [2] 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为79.8亿、61.0亿、68.4亿、73.8亿、79.7亿元，同比增长-24.8%、-23.5%、12.0%、7.9%、8.0%；营业利润分别为15.5亿、2.5亿、12.0亿、13.7亿、15.0亿元，同比增长-41.0%、-83.6%、375.6%、13.6%、9.6%；归属母公司净利润分别为12.6亿、2.5亿、10.1亿、11.5亿、12.6亿元，同比增长-42.9%、-80.4%、309.1%、13.6%、10.2% [4] 业绩情况 - 2024年公司营收61.0亿元（同比-23.5%），归母净利润2.5亿元（同比-80.4%），剔除减值影响后扣非归母净利润4.4亿元（同比-65.0%）；2025Q1营收17.4亿元（同比-9.7%，环比+31.8%），归母净利润3.8亿元（同比-21.4%，环比+168.1%） [10] 业务板块营收情况 - 2024年医疗器械业务营收33.3亿元（同比-9.5%），药品业务营收17.6亿元（同比-42.3%），医疗服务及健康管理板块营收10.2亿元（同比-19.2%）；2025Q1医疗器械板块营收9.0亿元（同比+2.1%），药品业务营收5.9亿元（环比+111.4%），医疗服务及健康管理业务营收2.4亿元 [10] 可比公司估值 - 选取康拓医疗、爱迪特等公司作为可比公司，2025年平均调整后市盈率为23倍 [12] 财务报表预测与比率分析 - 对乐普医疗2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表进行预测，并分析成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [13]

报告公司投资评级 - 维持给予乐普医疗“买入”评级，根据可比公司2025年平均估值，给予公司2025年23倍市盈率，对应目标价为12.42元 [2] 报告的核心观点 - 2024年业绩承压，结构性心脏病业务表现亮眼；2025Q1业绩环比回暖，经营趋势向好；公司聚焦主业，多维拓展，保持长期稳健态势 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，营业收入分别为79.8亿、61.0亿、68.4亿、73.8亿、79.7亿元，同比增长-24.8%、-23.5%、12.0%、7.9%、8.0%；营业利润分别为15.5亿、2.5亿、12.0亿、13.7亿、15.0亿元，同比增长-41.0%、-83.6%、375.6%、13.6%、9.6%；归属母公司净利润分别为12.6亿、2.5亿、10.1亿、11.5亿、12.6亿元，同比增长-42.9%、-80.4%、309.1%、13.6%、10.2% [4] - 2023 - 2027年，毛利率分别为64.2%、60.9%、62.2%、62.5%、63.1%；净利率分别为15.8%、4.0%、14.8%、15.6%、15.9%；净资产收益率分别为8.1%、1.6%、6.3%、6.7%、7.1% [4] 业绩情况 - 2024年公司营收61.0亿元，归母净利润2.5亿元，剔除减值影响后扣非归母净利润4.4亿元；医疗器械业务营收33.3亿元，药品业务营收17.6亿元，医疗服务及健康管理板块营收10.2亿元 [10] - 2025Q1公司营收17.4亿元，归母净利润3.8亿元；医疗器械板块营收9.0亿元，药品业务营收5.9亿元，医疗服务及健康管理业务营收2.4亿元；净利率回升至21.7% [10] 业务拓展 - 公司中长期战略为“创新、消费、国际化”；在心血管植介入领域，冠脉血管内冲击波导管/设备、冠脉乳突球囊等创新器械获批；在创新药领域，MWN101注射液完成肥胖和II型糖尿病的二期临床试验；积极推进眼科/皮肤科产品研发，聚乳酸真皮注射填充剂等处于注册阶段 [10] 可比公司估值 - 选取康拓医疗、爱迪特、正海生物、爱博医疗、春立医疗作为可比公司，2025年平均市盈率调整后为23倍 [12] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表方面，2023 - 2027年货币资金分别为42.2亿、37.2亿、55.7亿、59.1亿、68.2亿元等；利润表方面，2023 - 2027年营业收入分别为79.8亿、61.0亿、68.4亿、73.8亿、79.7亿元等 [13] - 成长能力上，2023 - 2027年营业收入同比增长-24.8%、-23.5%、12.0%、7.9%、8.0%等；获利能力上，2023 - 2027年毛利率分别为64.2%、60.9%、62.2%、62.5%、63.1%等 [13] - 偿债能力上，2023 - 2027年资产负债率分别为30.1%、31.9%、26.5%、25.3%、24.9%等；营运能力上，2023 - 2027年应收账款周转率分别为4.4、3.7、4.5、4.6、4.4等 [13]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收61.03亿元，同比下降23.52%，归属净利润2.47亿元，同比暴跌80.37%，扣非净利润2.21亿元，同比下降80.28%，创下上市16年来最差业绩 [1] - 2025年一季度营收、净利润分别同比下滑9.67%、21.44%，延续下滑趋势 [1] - 自2022年达到业绩巅峰后，公司营收与净利润连续三年大幅下滑 [1] 业务板块分析 医疗器械业务 - 医疗器械业务收入33.26亿元，同比下降9.47%，占营收总额54.5% [2] - 体外诊断业务收入3.33亿元，同比下降51.31%，主要受疫情相关产品高基数及竞争加剧价格回落影响 [2] - 心血管植介入业务表现亮眼，冠脉植介入业务收入16.22亿元，同比增长6.35%，结构性心脏病业务收入4.69亿元，同比增长44.03% [2] 药品业务 - 药品业务收入17.58亿元，同比下降42.25%，占营收总额28.8%，成为业绩最大拖累 [2][3] - 制剂（仿制药）收入14.09亿元，同比下降46.50%，原料药收入3.49亿元，同比下降14.99% [3] - 核心产品氯吡格雷和阿托伐他汀曾占公司30%营收，受"四同药品"政策影响零售渠道接货意愿下滑 [3][4] 医疗服务及健康管理业务 - 医疗服务及健康管理收入10.19亿元，同比下降19.24%，占营收总额16.7% [2][5] - 缺乏清晰商业模式和差异化竞争力，长期处于低增或负增状态 [5] 商誉及资产减值 - 2024年计提减值损失合计2.51亿元，影响归属净利润2.17亿元，涉及商誉减值、存货减值及无形资产减值 [6] - 截至一季度末商誉余额仍高达36.2亿元，占公司总资产14.35%，主要子公司乐普药业、浙江乐普药业、秉琨医疗等商誉未计提但业绩已明显下滑 [7][8] - 乐普药业2024年营收8.55亿元，较2019年24.95亿元大幅下滑，浙江乐普药业2024年营收9.42亿元，较2019年15.7亿元下滑 [7][8] 行业政策影响 - 国家医保局推动"四同药品"价格治理，消除省际间不公平高价，导致药店渠道利润下滑接货意愿下降 [3][4] - 院内院外价差逐步抹平，公司难以通过向药店压货维持药品板块业绩稳定 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 乐普医疗2024年受计提减值等因素影响净利润水平下降，心血管创新医疗器械高增长但药品业务短期承压，公司积极调整战略，预计未来收入和利润将增长，维持“买入”评级 [5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入61.03亿元，同比下降23.52%；归母净利润2.47亿元，同比下降80.37%；扣非净利润2.21亿元，同比下降80.28%，剔除提商誉和其他特定资产的减值影响后，扣非净利润4.38亿元，同比下降64.94% [5] - 2025年一季度公司实现营业收入17.36亿元，同比下降9.67%，归母净利润3.79亿元，同比下降21.44%，扣非净利润3.37亿元，同比下降26.08% [5] 单四季度业绩情况 - 2024年单四季度公司实现营业收入13.18亿元，同比下降23.41%，归母净利润 - 5.56亿元，同比下降482.51%，扣非净利润 - 5.13亿元，同比下降214.87%，主要系计提部分应急产品存货跌价准备及个别公司商誉减值 [6] 费用及毛利率情况 - 2024年公司销售费用率23.54%，同比提升3.19pp，管理费用率13.10%，同比提升2.87pp，研发费用率12.61%，同比提升1.59pp，财务费用率0.69%，同比下降 - 0.37pp，期间费用率整体上升，财务费用因外汇波动汇兑收益增加而有所下降 [6] - 2024年公司毛利率60.88%，同比下降3.36pp，主要系药品板块因集采等政策影响，毛利率下降约15pp [6] 业务板块情况 - 2024年公司器械收入33.26亿元，同比下降9.47%，其中冠脉介植入16.22亿元，同比增长6.35%，结构性心脏病收入4.69亿元，同比增长44.03%；预计2025年医疗器械板块同比增长10%左右，心血管植介入业务预计同比增长10 - 15%左右 [7] - 2024年公司药品板块实现收入17.58亿元，同比下降42.25%，其中原料药业务实现营业收入3.49亿元，同比下降14.99%；制剂业务实现营收14.09亿元，同比下降46.50%；公司积极调整战略，收缩仿制药占比，推进创新药及皮肤科注射类产品研发 [7][8] 投资建议及盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司收入分别为67.49亿元、74.35亿元和82.13亿元，收入增速分别为10.6%、10.2%和10.5% [9] - 2025 - 2027年归母净利润分别实现9.04亿元、10.75亿元和12.41亿元，增速分别为266.1%、18.9%和15.4% [9] - 2025 - 2027年EPS预计分别为0.48元、0.57元和0.66元，对应2025 - 2027年的PE分别为23x、19x和17x，维持“买入”评级 [9] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6103|6749|7435|8213| |收入同比（%）|-23.5|10.6|10.2|10.5| |归属母公司净利润（百万元）|247|904|1075|1241| |净利润同比（%）|-80.4|266.1|18.9|15.4| |毛利率（%）|60.9|61.8|62.6|63.4| |ROE（%）|1.6|5.6|6.3|6.9| |每股收益（元）|0.13|0.48|0.57|0.66| |P/E|84.88|23.01|19.35|16.77| |P/B|1.40|1.29|1.22|1.15| |EV/EBITDA|20.34|13.46|12.75|11.01| [11] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E各会计年度的相关财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等项目及对应同比变化情况 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年度的表现 [12]

财务表现 - 2024年公司营业收入61.03亿元，同比下降23.52%，归母净利润2.47亿元，同比下降80.37%，扣非净利润2.21亿元，同比下降80.28% [1] - 2024年第四季度营业收入13.18亿元，同比下降23.41%，归母净利润-5.56亿元，扣非净利润-5.13亿元 [1] - 2025年第一季度营业收入17.36亿元，同比下降9.67%，归母净利润3.79亿元，同比下降21.44%，扣非净利润3.37亿元，同比下降26.08% [1] - 剔除商誉及项目计提影响后，2024年扣非净利润为4.4亿元，同比下降65% [2] 业务板块分析 - 医疗器械业务2024年营收33.3亿元，同比下降9.5%，其中冠脉植介入营收16.2亿元，同比增长6.4%，结构心营收4.7亿元，同比增长44% [2] - 外科麻醉业务营收5.4亿元，同比增长0.3%，体外诊断业务营收3.3亿元，同比下降51.3% [2] - 药品板块营收17.6亿元，同比下降42%，其中制剂营收14亿元，同比下降46.5%，原料药营收3.5亿元，同比下降15% [2] - 医疗服务及健康管理营收10.2亿元，同比下降19%，合肥高新医院营收同比增长15.6% [2] 业绩改善与增长驱动 - 2025年第一季度营收环比增长32%，结构心业务同比增长37%，药品板块环比增长111%，毛利率提升至64.03%，环比增加10.12个百分点 [2] - 药品渠道库存清理基本完成，零售端发货逐步恢复，组织架构重塑和人员优化到位推动业绩改善 [2] 研发与创新 - 2024年研发投入7.7亿元，占营收12.61%，推出冠脉乳突球囊、经导管植入式主动脉瓣膜等新品 [3] - 药品板块GLP-1三靶点系列产品中MWN101完成二期临床，MWN105和MWN109推进一期临床，度拉糖肽三期临床基本结束，司美格鲁肽进入三期临床 [3] - 消费医疗领域聚乳酸真皮注射填充剂进入申报注册阶段，AI-ECG Platform心电分析软件完成NMPA/FDA/CE认证 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为67.33亿元、74.45亿元、82.54亿元，同比增速分别为10.31%、10.59%、10.87% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.00亿元、11.50亿元、13.28亿元，同比增速分别为304.93%、15.04%、15.45% [4]

港股医药医疗赛道投资趋势 - 资金正搜寻港股"烟蒂股"，"母凭子贵"的投资逻辑可能引发更多基金经理关注 [1] - 绿叶制药子公司博安生物单日暴涨66%，乐普医疗子公司心泰医疗单日暴涨47%，显示增量资金回流港股市场的新趋势 [2] - 港股医药医疗赛道"烟蒂股"持续被挖掘，公募一季度报告显示医疗QDII基金大幅减持美股医疗器械股，转向A股和港股医药资产 [2] 基金持仓策略变化 - 基金经理多采取直接持有母公司的策略，如买入微创医疗而非其子公司微创机器人，持仓绿叶制药而非博安生物 [3] - 截至3月末，多只A股基金将乐普医疗纳入前十大重仓股，但未持有其港股子公司心泰医疗 [3] - 子公司估值重构的飞升行情促使基金经理重新思考"母凭子贵"的投资逻辑 [3] 公司业绩表现 - 心泰医疗2024年实现营业总收入4.72亿元，同比增长44.4%；归母净利润2.46亿元，同比增长62.22% [4] QDII基金持仓调整 - 多只重仓波士顿科学的QDII基金已将该股减持出前十大重仓股，大幅减持美股医疗器械股 [5] - 某医疗主题QDII基金美股仓位从第一大仓位降至不足30%，A股仓位升至第一大仓位，新增多只A股和港股医疗股 [6] - QDII基金凶猛减持美股、拥抱A股及港股医疗股的现象解析了港股"烟蒂股"频频跃升的原因 [6] 行业前景与投资机会 - 港股医疗板块悲观预期已充分消化，新兴技术进步如创新药、AI等推动板块修复，创金合信基金看好AI医疗、脑机接口等新兴方向 [7] - 2025年医药医疗有望表现相对收益，估值和资金配置达历史低分位，存在反转机会 [8] - 医药行业新产业趋势如减肥药、双抗药物、ADC药物、细胞治疗等带来新投资机会，中国在生物药领域具竞争优势 [8] - 医保局支持创新，集采边际向好，医药行业IP出海受关税影响不明显 [8] - 国务院办公厅发文支持药品医疗器械研发创新，加速审批上市，2025年商保政策元年和创新药企业收入爆发式增长将利好行业 [9] - 创新药出海势头强劲，一季度对外授权数量、金额及全球占比继续走高，中国企业贡献全球最亮眼数据的70% [9] - 一季度披露的2024年业绩显示，超预期和提前实现盈利的创新药企业较多，企业盈利能力提升 [9]

业绩表现 - 2024年营业收入61.03亿元同比下降23.52% 净利润2.47亿元同比下降80.37% 扣非净利润2.21亿元同比下降80.28% 创2009年上市以来新低 [1] - 2025年第一季度营业收入17.36亿元同比下降9.67% 净利润3.79亿元同比下降21.44% 扣非净利润3.37亿元同比下降26.08% 业绩下滑趋势延续 [1] - 实际净利润2.47亿元显著低于公司2024年1月预告的2.65-3.95亿元区间 更远低于董事长提出的20-22.5亿元年度目标 仅达成目标的约12% [1][2] 业务板块表现 - 三大业务板块全面下滑：医疗器械营收33.26亿元同比下降9.47% 药品营收17.58亿元同比下降42.25% 医疗服务及健康管理营收10.19亿元同比下降19.24% [2] - 药品业务下滑幅度最大超过40% 成为拖累整体业绩的主要因素 [2] 资产减值情况 - 2024年商誉及其他资产减值损失合计2.51亿元 影响归母净利润2.17亿元 [3] - 具体减值项目：收购苏州博思美商誉减值5928.22万元 收购乐普装备商誉减值366.56万元 应急产品存货减值1.36亿元 新冠POCT无形资产减值1578.97万元 艾塞那肽及奈西立肽药品技术研发中止全额减值3679.24万元 [3] - 截至2025年一季度账面商誉仍高达36.20亿元 存在未来继续减值风险 [4] 研发与竞争环境 - 2024年研发费用同比减少12.49% 研发人员数量从1676人减少至1285人 降幅达23.33% [4] - 面临国内外强劲竞争对手：心血管器械领域包括微创医疗、赛诺医疗、惠泰医疗以及国际企业波士顿科学、美敦力等 [4]

公司财务表现 - 2024年全年收入61.03亿元，同比下降23.52%，归母净利润2.47亿元，同比大幅下降80.37% [3] - 2024年Q4单季度收入13.18亿元，同比下降23.41%，归母净利润-5.56亿元 [3] - 2025年Q1收入17.36亿元，同比下降9.67%，归母净利润3.79亿元，同比下降21.44% [4] - 2025年Q1药品板块收入环比增长111.38%，零售渠道库存清理基本完成 [11] 业务板块分析 - 2024年医疗器械板块收入33.26亿元，同比下降9.47%，其中冠脉植介入业务收入16.22亿元，同比增长6.35%，结构性心脏病业务收入4.69亿元，同比增长44.03% [7] - 2024年药品板块收入17.58亿元，同比下降42.25%，其中仿制药收入14.09亿元，同比下降46.50% [7] - 2025年Q1心血管植介入业务收入6.19亿元，同比增长8.49%，结构性心脏病业务收入1.55亿元，同比增长37.44% [11] - 2025年Q1外科麻醉业务收入1.40亿元，同比增长2.53%，体外诊断业务收入0.88亿元，同比下降19.87% [11] 公司背景与行业活动 - 公司创立于1999年，2009年创业板上市，主营医疗器械、药品、医疗服务及健康管理三大板块，拥有国家科技部授予的工程技术研究中心称号 [10] - 公司开发多个"国产第一"产品，包括无载体冠脉药物支架、双腔心脏起搏器等 [10] - 行业活动包括首届全球骨科大会（2025年4月24日）和首届全球心血管大会（2025年5月15日） [12]