股价表现 - 股价再创历史新高 近一个月累计有11个交易日刷新历史纪录 最新上涨7.33%至348.92元 [2] - 成交金额87.74亿元 换手率2.36% 最新A股总市值达3876.91亿元 流通市值3857.31亿元 [2] - 近10日融资余额增加23.06亿元 环比增长31.82%至95.52亿元 两融余额合计95.92亿元 [2] 行业表现 - 通信行业整体涨幅3.45% 行业内92只个股上涨 三维通信、长飞光纤等3只涨停 [2] - 34只个股下跌 跌幅前三位为*ST高鸿跌5.26%、北纬科技跌5.03%、东信和平跌4.66% [2] 财务业绩 - 上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% [3] - 净利润39.95亿元 同比增长69.40% 基本每股收益3.64元 [3] - 加权平均净资产收益率18.84% [3] 机构评级 - 近10日共有3家机构进行评级 华泰证券8月27日给予目标价374.49元 [2]

市场表现 - CPO概念股8月28日早盘再度拉升 天孚通信冲击20CM涨停 德科立涨超14% 东山精密封板 中际旭创和新易盛盘中价格刷新历史新高[1] - 通信ETF广发(159507)8月28日早盘一度涨超5% 盘中价格续创历史新高[2] - 云计算ETF广发(159527)8月28日早盘一度涨超3% 年初至今份额已涨超140%[2] 运营商资本开支 - 2025年上半年三大运营商资本开支同比下降16.5%[1] - 中国电信 联通 移动预计下半年资本开支共计1770亿元 占比全年61.1% 重点聚焦AI领域投入以强化算力和AI布局[1] 英伟达业绩表现 - 英伟达2026财年第二季度营收达467.43亿美元 同比增长56%[1] - 净利润264.22亿美元 同比增长59%[1] - 毛利率72.7%[1] 光模块企业业绩 - 中际旭创2025年上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 归母净利润39.95亿元 同比增长69.40%[2] - 新易盛2025年上半年营收104.37亿元 同比增长282.64% 归母净利润39.42亿元 同比增长355.68%[2] 产品与技术进展 - 中际旭创主要受益于800G光模块需求放量占营收超60%及1.6T技术领先优势[2] - 新易盛核心驱动力为AI算力投资爆发下800G/1.6T高端产品收入占比达70% 垂直整合策略推动毛利率提升至47.48%[2] - DeepSeek-V3.1推动国产算力卡对FP8精度的支持 提升国产算力卡在大模型领域的易用性[3] 行业指数构成 - 国证通信指数前两大成份股为中际旭创和新易盛 合计占比近24%[2] - 中证云计算与大数据主题指数中新易盛和中际旭创权重合计占比达21.94% 为前两大权重股[2] ETF产品信息 - 通信ETF广发(159507)紧密跟踪国证通信指数 场外联接A:019236 C:019237[4] - 云计算ETF广发(159527)紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数 场外联接A类:021397 C类:021398[4]

调研概况 - 8月27日共56家公司被机构调研 其中基金参与44家公司的调研活动[1] - 10家以上基金扎堆调研公司共13家 银轮股份最受关注 参与调研基金达36家 深南电路、东方钽业分别获33家、25家基金集体调研[1] - 基金调研公司按板块分布：深市主板18家 创业板24家 沪市主板2家[1] 行业分布 - 基金调研公司涉及17个行业 电子、机械设备、汽车行业最多 各有6只个股上榜[1] - 医药生物行业有5家公司获调研（京新药业、博济医药、华兰疫苗、华兰生物、仙琚制药）[2][3] - 有色金属行业2家（东方钽业、章源钨业） 农林牧渔2家（温氏股份、神农集团）[2] 市值特征 - 总市值500亿元以上公司共3家 其中超千亿元的有中际旭创、温氏股份[1] - 总市值不足100亿元公司达22家 包括恒达新材、腾亚精工、瑞泰科技等[1] 市场表现 - 近5日上涨公司20只 章源钨业涨幅46.67%居首 中际旭创涨21.40% 东田微涨21.20%[2] - 下跌公司24只 唯万密封跌17.67% 博济医药跌11.65% 祥鑫科技跌10.22%[2] - 近5日资金净流入公司12只 兴森科技净流入6.04亿元 深南电路净流入4.57亿元 章源钨业净流入4.43亿元[2] 业绩表现 - 44家被调研公司已公布半年报 志特新材净利润同比增幅906.32% 同飞股份增幅466.71%[2] - 温氏股份（市值超千亿）近5日上涨4.02% 最新收盘价18.11元[2] 重点公司调研热度 - 银轮股份（汽车）获36家基金调研 最新价37.37元 近5日跌1.01%[2] - 深南电路（电子）获33家基金调研 最新价169.50元 近5日涨18.77%[2] - 中际旭创（通信）获23家基金调研 最新价325.10元 近5日涨21.40%[2]

市场表现 - A股三大指数震荡上行 创业板指一度涨超2% [1] - 液冷服务器板块探底回升 英维克触及涨停 [1] - CPO光模块和PCB概念震荡走强 [1] - 科创创业50ETF（159783）涨幅一度超4% [1] - 持仓股中天孚通信 中芯国际 澜起科技 寒武纪 中际旭创 新易盛领涨 [1] - 中芯国际盘中一度涨超14% [1] - 寒武纪盘中一度涨超6% 股价超越贵州茅台再创新高 [1] 机构观点 - 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数水平 适合中长期布局 [1] - 国务院会议明确巩固经济回升向好势头 政策面形成多重利好叠加 [1] - 央行开展6000亿元MLF操作保持流动性充裕 [1] - 居民储蓄加速向资本市场转移形成持续增量资金来源 [1] - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束连续四年下滑趋势 [1] - 科技创新领域盈利弹性最为显著 [1] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 [2] - 美元走弱利于外资回流A股 [2] - 居民储蓄转移 政策红利释放及盈利周期回升三大动力稳固 [2] - 中期慢涨格局有望延续 [2] - 预计短期市场以稳步震荡上行为主 [2] 投资机会 - 短期建议关注软件开发 小金属以及电源设备等行业 [2] - 科创创业50ETF（159783）跟踪中证科创创业50指数 [2] - 指数优选50只市值最大 科技属性纯正的科创板创业板龙头公司 [2] - 指数集合科创板创业板优势 选取高科技属性标的和成长性盈利性较好标的 [2] - 无科创板创业板账户投资者可通过该ETF布局核心资产 [2]

指数表现 - 中证人工智能主题指数强势上涨4.49%，成分股复旦微电上涨10.99%、瑞芯微上涨9.59%、中际旭创上涨9.07% [3] - AI人工智能ETF上涨4.30%，最新价报2.06元，近1周累计上涨12.20%，涨幅排名可比基金第1 [3] ETF产品特征 - AI人工智能ETF管理费率0.15%、托管费率0.05%，为可比基金最低费率水平 [3] - 近1月跟踪误差0.006%，在可比基金中跟踪精度最高 [3] - 最新规模达27.02亿元，创近1年新高 [3] 流动性状况 - 盘中换手率8.81%，单日成交额2.43亿元 [3] - 近1周日均成交额3.07亿元 [3] 指数成分结构 - 中证人工智能主题指数选取50只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券 [4] - 前十大权重股合计占比55.52%，包括中际旭创(权重6.71%)、新易盛(6.52%)、寒武纪(6.45%)等 [4][6] 权重股表现 - 前十大权重股当日普遍上涨，中际旭创涨9.07%、新易盛涨8.04%、澜起科技涨7.27%、寒武纪涨6.75% [3][6] - 科大讯飞(权重5.72%)、海康威视(5.29%)涨幅相对较小，分别为1.08%和1.04% [6]

市场表现 - 创业板指和科创综指涨幅均超过2%，双创龙头ETF（588330）场内价格上涨4%，创三年多以来阶段新高 [1] - 天孚通信股价冲击20%涨停，中芯国际股价上涨超过12%，中际旭创股价上涨超过9%，新易盛股价上涨超过8% [1] - 新易盛、中际旭创、天孚通信实时成交额分别达到116亿元、100亿元和69.76亿元，位列A股成交榜前四名 [3] 个股数据 - 新易盛现价333.30元，单日涨幅8.10%，成交额116.20亿元，年初至今涨幅305.35% [4] - 中际旭创现价355.33元，单日涨幅9.30%，成交额100.74亿元，年初至今涨幅188.85% [4] - 天孚通信现价178.70元，单日涨幅19.13%，成交额69.76亿元，年初至今涨幅175.36% [4] - 中兴通讯现价46.49元，单日涨幅5.42%，成交额72.60亿元，年初至今涨幅17.34% [4] 财务业绩 - 新易盛2025年中报营业收入104.37亿元，同比增长282.64%，归母净利润39.42亿元，同比增长355.68% [5] - 寒武纪2025年中报营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%，归母净利润10.38亿元，同比增长295.82% [5] - 中际旭创2025年中报营业收入147.89亿元，同比增长36.95%，归母净利润39.95亿元，同比增长69.40% [5] - 天孚通信2025年中报营业收入24.56亿元，同比增长57.84%，归母净利润8.99亿元，同比增长37.46% [5] - 双创龙头ETF标的指数50只成份股中已有38只披露半年报，其中16只归母净利润实现正增长 [4] 行业趋势 - AI政策从大规模基础建设向产业化应用落地演进，应用端政策出台有望加速新业态发展 [5] - 中国正经历新旧动能转换，科技创新和高端制造业成为政策鼓励方向，AI、创新药等新兴产业有望形成新叙事 [6] - 全球科技博弈背景下，科技自立自强和产业链自主可控的重要性提升至新高度 [7] 产品特征 - 双创龙头ETF（588330）从科创板和创业板选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司作为指数样本，覆盖新能源、半导体、医疗设备等热门主题 [7] - 标的指数采用20%涨跌幅限制，投资门槛不足百元，适合低门槛布局科技领域 [7] - 该ETF被定位为"中国版纳斯达克"，聚焦高成长龙头企业和硬科技宽基配置 [7]

市场表现 - CPO概念股整体强势 天孚通信逼近20CM涨停创历史新高 德科立涨超15%创历史新高 沃格光电、长飞光纤、亨通光电10CM涨停 长飞光纤亦创历史新高 长芯博创、中际旭创涨超9%均创历史新高 新易盛、光库科技涨超7%均创历史新高 [1] - 多只个股年内累计涨幅显著 仕佳光子累涨超430% 新易盛累涨超300% 长芯博创累涨超200% 中际旭创累涨超180% 长飞光纤累涨近180% [1] 个股涨幅数据 - 天孚通信单日涨幅19.14% 总市值1389亿 年初至今涨幅175.39% [2] - 德科立单日涨幅15.49% 总市值185亿 年初至今涨幅67.34% [2] - 沃格光电单日涨幅10.00% 总市值77.02亿 年初至今涨幅35.93% [2] - 长飞光纤单日涨幅10.00% 总市值629亿 年初至今涨幅178.68% [2] - 亨通光电单日涨幅9.68% 总市值511亿 年初至今涨幅22.22% [2] - 长芯博创单日涨幅9.11% 总市值428亿 年初至今涨幅216.91% [2] - 中际旭创单日涨幅9.00% 总市值3937亿 年初至今涨幅188.07% [2] - 新易盛单日涨幅7.82% 总市值3304亿 年初至今涨幅304.32% [2] - 光库科技单日涨幅7.25% 总市值241亿 年初至今涨幅99.13% [2] - 仕佳光子单日涨幅6.96% 总市值398亿 年初至今涨幅429.48% [2] 市值与涨幅关联性 - 高市值公司中际旭创总市值3937亿 年初至今涨幅188.07% [2] - 中市值公司长飞光纤总市值629亿 年初至今涨幅178.68% [2] - 低市值公司沃格光电总市值77.02亿 年初至今涨幅35.93% [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 高端产品出货比重增长带动盈利能力显著提升 2025年上半年毛利率达39.33% 净利率达28.69% [1][2] - 重点客户算力投入持续增长 2025年Q2四大云厂商合计资本开支同比提升69%至874亿美元 全年预计同比增长50%至3338亿美元 [2] - 研发创新能力领先 在OFC2025展示3nm 1.6T OSFP2xFR4光模块和800G LR2 OSFP相干精简型光模块 [3] - 高端产能持续扩充 推进铜陵旭创高端光模块产业园三期项目建设 [3] - 行业技术门槛提升 头部厂商优势凸显 行业集中度有望进一步提高 [4] 财务表现 - 2025年上半年营收147.89亿元 同比增长36.95% 归母净利润39.95亿元 同比增长69.40% [1] - 单二季度营收81.15亿元 环比增长21.59% 归母净利润24.12亿元 环比增长52.40% [1] - 预计2025-2027年营收374.39/626.53/800.69亿元 归母净利润107.42/180.90/236.04亿元 [4] - 预计2025-2027年EPS 9.67/16.28/21.24元 PE分别为34/20/15倍 [4] - 盈利能力持续提升 预计2025-2027年毛利率39.3%/39.6%/40.1% 净利率28.7%/28.9%/29.5% [14] 行业前景 - 光模块可靠性要求提高 迭代周期缩短 技术门槛显著提升 [4] - 云厂商资本开支保持高增长 行业维持高景气度 [2] - 公司作为光模块领域领先者 将持续提升核心竞争力并及时响应市场需求 [4]

市场表现 - 光模块等算力方向早盘表现强势 创业板人工智能指数大涨超2% [1] - 天孚通信领涨超11%续创历史新高 长芯博创涨超7% 金信诺、新易盛、中际旭创等多股跟涨超3% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）盘中再涨超2% 实时成交额放量超2亿元 资金近10日累计加仓超12亿元 [1] - 创业板人工智能ETF最新规模超37亿元创上市新高 近1个月日均成交超3亿元 在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中排行第一 [6] 业绩表现 - 已披露中报业绩的25只成份股有11只业绩超预期 占比44% [2] - 新易盛归母净利润增速达355.7% 营收104.4亿元同比增长282.6% [3] - 锐捷网络归母净利润增速达194.0% 营收66.5亿元同比增长31.8% [2][3] - 中际旭创净利润40.0亿元同比增长69.4% 营收147.9亿元同比增长37.0% [3] - 天孚通信净利润9.0亿元同比增长37.5% 营收24.6亿元同比增长57.8% [3] 指数表现 - 创业板人工智能指数年内涨幅达68.19% 显著跑赢科创AI指数（56.19%）和CS人工智指数（51.52%） [5] - 指数年化波动率为40.53% 高于科创AI指数（33.12%）和CS人工智指数（33.19%） [5] - 指数2020-2024年年度涨跌幅分别为20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44% [5] 行业观点 - 光模块行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段 [3] - 头部企业处于从"盈利兑现"到"价值重估"的新阶段 股价驱动因素由业务驱动转向业绩+估值双重驱动 [3] - 算力龙头股价仍存在空间 在AI闭环、增量基金入场、行业持续创新的三重逻辑下有望继续提升估值 [3] 投资布局 - 创业板人工智能指数约七成仓位布局算力 三成仓位布局AI应用 [6] - 指数光模块含量超41% 重点布局光模块龙头"易中天"（新易盛、中际旭创、天孚通信） [6] - 全市场首只创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）为投资选择 [6]

行业表现 - CPO概念板块呈现反复走强态势 [1] - 长飞光纤实现4个交易日内3次涨停 [1] - 长芯博创涨幅超过5%且续创历史新高 [1] 公司动态 - 天孚通信单日涨幅超过10% [1] - 东田微、德科立、新易盛、中际旭创等公司股价同步冲高 [1]