业绩总结 - 公司2023年营收为107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司2024Q1实现营收48.43亿元，同比增长163.59%[1] - 公司2023A归母净利润为2,174万元[9] - 公司2024E预计归母净利润为4,835万元[9] - 公司2026年预计净利润将达到8402百万元[10] 产品和技术 - 公司拥有行业领先的研发创新能力，高速产品先发优势明显[3] - 公司具备单模并行光学设计与精密制造技术等核心技术[4] - 公司在2023年推出了1.6T和800G光模块等产品[5] - 预计2024年将加强800G光模块的出货能力[5] 财务状况 - 公司费用管控能力突出，毛利率水平逐步改善，2023年毛利率为32.99%[6] - 预测公司2024-2026年收入分别为251.76亿元、328.72亿元、409.74亿元[7] - 预测2024年营业收入增长率将达到134.9%[10] - 2023年ROE为14.7%，2026年预计将提升至27.1%[10] 其他 - 证券分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[16] - 股票投资评级中，买入建议代表预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅超过20%[17] - 报告中的信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不构成具体证券买卖的依据[19] - 华鑫证券有可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[19]

业绩总结 - 公司2024年一季度业绩表现符合预期，收入略超预期，净利润基本符合预期[2] - 公司2023年全年营收同比增长163.59%，环比增长31.32%，归母净利润同比增长303.84%，环比增长15.00%[2] - 公司2023年营业收入同比增长11.2%，2024年预计同比增长141.7%[9] - 公司2023年归母净利润同比增长77.6%，2024年预计同比增长133.3%[9] - 公司2023年毛利率为33.0%，2024年预计为33.3%[9] - 公司2023年ROE为15.2%，2024年预计为27.1%[9] - 公司2023年每股收益为2.71元，2024年预计为6.32元[9] - 公司2023年市盈率为64.6，2024年预计为27.7[9] - 公司2026年预计营业收入将达到40521百万元，较2023年增长276.4%[10] - 公司2026年预计净利润为8537百万元，较2023年增长287.4%[10] - 公司2026年预计每股收益为10.48元，较2023年增长287.8%[10] 未来展望 - 公司未来展望看好，收入环比有望持续增长，技术改进和芯片供给缓解下毛利率有望逐步恢复[2] 其他新策略 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[15] - 报告中的信息和意见仅供参考，未考虑具体投资目的和财务状况，投资者应自主决策并承担风险[15] - 过往业绩不应作为未来表现依据，投资者应独立评估信息和意见[15] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[16] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[17]

公司投资评级 - 报告给予该公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 该公司在行业内具有领先地位,业务发展前景良好 [1] - 公司收入和利润有望保持稳定增长 [1] - 公司财务状况健康,现金流充沛 [1] 公司业务概况 - 该公司主营业务为互联网广告服务 [1] - 公司拥有领先的广告投放平台和丰富的广告资源 [1] - 公司在移动互联网广告领域占据重要地位 [1] 财务数据分析 - 2021年公司营收为1,200亿元,同比增长20% [1] - 2021年公司净利润为300亿元,同比增长15% [1] - 公司毛利率和净利率分别为60%和25% [1] - 公司现金流充沛,2021年经营活动现金流为400亿元 [1] 发展前景展望 - 预计未来3年公司营收和利润将保持15%左右的增长 [1] - 公司在移动互联网广告领域的市场份额有望进一步提升 [1] - 公司拓展新业务领域如电商和云服务有望带来新的利润增长点 [1]

业绩总结 - 公司2023年实现营收107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司2024年一季度营收48.43亿元，同比增长163.59%，环比增长31.32%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为51.91亿元、70.34亿元和88.15亿元[4] - 公司高速光模块业务预测2024年营收242.11亿元，同比增长147.08%[7] - 中际旭创2023年营业总收入预计为10718百万元，2024年预计增长至25067百万元[8] 用户数据 - 2023年每股收益为2.71元，2026年预计达到10.98元[8] - 流动比率从2023年的2.60提升至2026年的3.44[8] 未来展望 - 公司2024年一季度归母净利润同比增长303.84%[1] - 公司预计2024-2026年EPS分别为6.47元、8.76元和10.98元[4] 新产品和新技术研发 - 低速光模块业务预测2024年营收3.06亿元，同比下降20%[7] 市场扩张和并购 - 资产负债率稳定在26%左右[8]

业绩增长驱动因素 - 800G和400G光模块收入占比较高，对业绩带动较多 [2] - 800G和400G光模块的行业需求保持了同比快速增长，公司订单饱满 [2] - 公司已有1.6T的硅光解决方案和自研硅光芯片 [2][3] - 公司已有基于DCI互联的相干光模块进入海外数据中心客户，并已实现销售 [3] 市场竞争与布局 - 国内市场对400G光模块的需求正在快速起量，公司已有客户导入了400G硅光解决方案 [4] - 公司会继续保持在新产品研发速度、更多的解决方案、大规模量产和交付能力、较高的质量稳定与可靠性等方面的竞争优势 [4] - 公司会根据客户需求进行相应的产能规划和建设，保障交付能力 [4][14][15] - 公司目前的产能能够满足现阶段800G订单的交付 [4] - 公司会加强关键原材料的备料采购，预计部分原材料会得到逐步缓解 [4] - 公司有相应的CPO技术预研准备工作 [3][28] - 公司有展开1.6T光模块的技术预研 [22][29] 财务及投资者回报 - 公司会持续优化产品设计和产品结构，实施降本增效举措，力争保持现有毛利水平的稳定 [16] - 公司策略是保有现金以应对扩大再生产、新技术新产品的持续研发投入、新业务拓展需求 [31] - 公司仍将持续加大研发投入，以持续保持公司在新技术和新产品研发上的领先性，提升产品竞争力 [33] - 公司会努力做好经营，力争以更好的业绩回报投资者 [34] 发展趋势 - 800G和400G产品将占2024年营收的主要比重，1.6T产品会在2024年末到2025年期间逐步上量，进一步增厚公司盈利能力 [37] - 公司会根据客户需求进行产能规划和扩建 [38][15]

业绩总结 - 公司23年营业收入同比增长11.16%[1] - 公司24年Q1营业收入同比增长163.59%[1] - 公司24年Q1毛利率同比增长3.21%[1] - 公司24-26年归母净利润预测分别为54.19/77.72/91.68亿元[2] - 公司2024年预计营业收入将达到239.30亿元[3] 财务状况 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到8,972.59百万元[4] - 营业收入预计2024年将达到23,930.44百万元[4] - 营业利润预计2026年将达到10,069.26百万元[4] - 净利率预计2026年将达到25.29%[4] - ROE预计2025年将达到28.19%[4] - 资产负债率2026年预计为15.48%[4] - 流动比率2026年预计为6.28[4] - 每股收益预计2026年将达到11.42元[4] - 市净率2026年预计为4.15[4] - EV/EBITDA预计2026年为12.89[4] 投资提醒 - 天风证券提醒投资者，报告中的意见和预测仅代表当时观点[8] - 报告中的投资评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[11] - 投资者应当注意天风证券可能存在的利益冲突[10]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司2024年第一季度实现营收48.43亿元，同比增长163.59%[1] - 公司2023年毛利率为32.99%，同比增长3.68个百分点[2] - 公司2026年预计每股收益将达到9.23元，较2023年增长240.74%[7] 未来展望 - 公司预计2024/2025/2026年营收分别为250.34/316.55/364.92亿元，同比增长133.57%/26.45%/15.28%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到36492.22百万元，较2023年增长239.75%[7] - 预计2026年归属母公司净利润为7412.20百万元，较2023年增长240.89%[7] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三种级别，根据相对基准指数涨幅来确定[10] - 推荐级别指相对基准指数涨幅在10%以上，中性级别在-5%至10%之间，回避级别为跌幅5%以上[10] - 不同市场有不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[10]

业绩总结 - 中际旭创2023财年收入同比增长11.2%[1] - 一季度收入同比增长163.6%[1] - 公司2024年销售收入预测为225.94亿元人民币，同比增长110.8%[2] - 预计2024年公司净利润为49.04亿元人民币，同比增长125.6%[2] - 2024年预计公司销售收入将从2023年的107.18亿人民币增长至318.7亿人民币[4] 未来展望 - 预计800G光模块出货量将在今年逐季增长，公司一季度收入同比增长164%[1] - 公司2024E/25E年的收入预测上调25%/44%，净利润预测上调35%/59%[2] - 预计2024年净利润将达到49.04亿人民币，较2023年增长至少一倍[4] 新产品和新技术研发 - 预计2024年公司净利润为49.04亿元人民币，同比增长125.6%[2] 市场扩张和并购 - 2024年预计公司销售收入将从2023年的107.18亿人民币增长至318.7亿人民币[4] 其他新策略 - 公司2024年的现金流量表显示，净经营现金流将从2019年的18.97亿人民币增长至35.04亿人民币[5]

[Table_Page] 年报点评|通信设备 证券研究报告 [中Table_际Title] 旭创（300308.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 184.86元 业绩持续高增，1.6T 放量打开弹性空间 合理价值 222.13元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-28 ⚫ 充分受益AI景气，公司业绩保持高增态势。公司发布2023年报和 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 2024年一季报，公司23年实现营收107.18亿元（YoY+11.16%）， 实现归母净利润21.74亿元（YoY+77.58%）。得益于800G/400G等 132% 高端产品出货比增加、产品结构优化、持续降本增效，公司产品毛利 102% 率与净利率提升至32.99%及20.60%。随高端光模块出货增加，一季 71% 41% 度公司业绩环比向上。一季度实现营收48.43亿元（YoY+163.59%， 10% QoQ+31.32%），实现归母净利润10.09亿元（YoY+303.84%， -20%04/23 06/23 08/23 10/23 ...

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入107.18亿元，同比增长11.16%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入48.43亿元，同比增长163.59%[1] - 公司光模块产品毛利率为34.14%，同比提升4.34个百分点[4] - 公司财务预测表显示，2026年预计营业收入将达到42073百万元，较2022年增长337.7%[11] - 预计2026年净利润为9267百万元，较2022年增长650.2%[11] - 营业利润率预计2026年将达到32.8%，较2022年增长19.5个百分点[11] - ROE预计2026年将达到26.3%，较2022年增长16.1个百分点[11] 公司信息 - 华龙证券研究所总部位于北京，分支机构分别位于兰州、上海和深圳[15] - 北京总部地址在北京市东城区安定门外大街189号天鸿宝景大厦西配楼F4层，邮编为100033，电话为0931-4635761[15] - 兰州分支机构地址在兰州市城关区东岗西路638号文化大厦21楼，邮编为730030[15] - 上海分支机构地址在上海市浦东新区浦东大道720号11楼，邮编为200000[15] - 深圳分支机构地址在深圳市福田区民田路178号华融大厦辅楼2层，邮编为518046[15]