行业趋势与市场机遇 - 液冷服务器市场在2024年上半年规模达12.6亿美元，同比增长98.3% [2] - AI算力需求爆炸性增长推动数据中心功率密度飙升，液冷技术成为必然选择，传统风冷技术显现疲态 [1] - 液冷快接头（UQD）是冷板式液冷系统的核心连接组件，因防泄漏的高密封性要求而至关重要，英伟达已在NVL72液冷服务器中规模化使用 [2] - 英特尔于今年8月联合国内五家液冷硬件供应商成立通用快接头互插互换联盟，旨在解决跨品牌互插难题，推动行业标准化 [2] - 预计英伟达液冷市场在2026年规模约120亿美元，按UQD占比15%测算，对应UQD市场规模约120亿元人民币 [3] - 国内液冷连接器企业凭借先进技术及成本优势（成本低于欧美厂商30%），有望占据全球30%以上市场份额 [3] 公司技术实力与产品进展 - 公司在特种装备、轨道交通等高端连接器领域深耕多年，产品经历高低温、振动、冲击等严苛测试，具备高可靠性和长寿命的技术积累 [4] - 公司在精密制造、可靠性设计及流体密封方面的技术积淀与UQD的高要求高度契合 [4] - 公司液冷UQD产品已从立项推进至通过部分客户测试并形成小批量出货 [4] - 公司UQD接头已获得关键客户定点，并实现批量供应，同时产品已送样多家服务器厂家 [4] - 公司明确将UQD标准接口应用于算力服务器，并同步布局数据中心连接解决方案 [4] 机构观点与发展前景 - 机构认为公司具备从“样品-小量验证-规模化”持续推进的基础，有望借助技术与客户优势实现营收和利润的快速跃升 [5] - 开源证券与民生证券基于公司在液冷UQD领域的布局与进展，分别给予“买入”与“推荐”评级 [5]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.13%至17.74元/股，成交1.09亿元，换手率2.38%，总市值69.00亿元 [1] - 当日主力资金净流入909.19万元，其中特大单净买入356.35万元，大单净买入552.84万元 [1] - 公司股价今年以来微涨0.34%，近60日上涨7.91%，但近20日下跌4.62% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为轨道交通连接器产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：车载与能源信息占比50.59%，轨道交通与工业占比43.25%，特种装备及其他占比6.16% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-轨交设备Ⅱ-轨交设备Ⅲ，概念板块包括车联网、高铁、轨道交通等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为3.08万，较上期减少5.23%，人均流通股8509股，较上期增加5.52% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股562.57万股，相比上期增加308.36万股 [3] - A股上市后累计派现2.50亿元，近三年累计派现6194.98万元 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入15.86亿元，同比增长15.68% [2] - 2025年1-9月归母净利润为7120.67万元，同比减少29.25% [2]

信息披露评级结果 - 永贵电器于2024至2025年度再次获得深圳证券交易所信息披露最高评价A级（优秀）[2] - 本年度参与评价的沪深上市公司共5104家，获评A级的公司有953家，占比18.67%[2] - 连续两年及以上获评A级的上市公司共668家，占比13.09%[2] 评级意义与公司治理 - A级评价体现监管部门对公司严格履行信息披露义务、规范运作及公司治理水平的高度认可[2] - 信息披露评级是对上市公司信息披露及时性、准确性、完整性和合规性的全面评估指标[2] - 公司秉持信息披露“真实、准确、及时、完整”原则，以投资者需求为导向丰富披露内容[3] 投资者关系管理 - 公司高度重视投资者关系管理工作，积极维护与投资者的良好关系[3] - 公司搭建多元化沟通渠道，多形式开展投资者交流活动以增进投资者认同[3]

合同签署概况 - 公司控股子公司永贵博得与杭州中车签订货物买卖合同，合同金额为1356万元（含税）[1] - 公司与河北京车签订货物买卖合同，合同金额为813.05万元（含税）[1] - 两份合同总金额合计为2169.05万元（含税）[1]

合同签署 - 公司控股子公司永贵博得与杭州中车车辆有限公司签订货物买卖合同，合同金额为1356万元（含税）[1] - 公司与河北京车轨道交通车辆装备有限公司签订货物买卖合同，合同金额为813.05万元（含税）[1] - 以上两份合同总金额合计为2169.05万元（含税）[1]

合同签署 - 公司控股子公司永贵博得与杭州中车车辆有限公司签订货物买卖合同，合同金额为1356万元（含税）[1] - 公司与河北京车轨道交通车辆装备有限公司签订货物买卖合同，合同金额为813.05万元（含税）[1] - 以上两份合同总金额合计为2169.05万元（含税）[1]

合同签署 - 公司控股子公司浙江永贵博得交通设备有限公司与杭州中车车辆有限公司签订货物买卖合同，金额为13,560,000元（含税）[1] - 公司与河北京车轨道交通车辆装备有限公司签订货物买卖合同，金额为8,130,500元（含税）[1] - 以上两份合同总金额合计21,690,500元（含税）[1] 经营业绩影响 - 若订单顺利履行，预计将对公司2025年及未来年度的经营业绩产生积极影响[1] - 合同的签订与履行不会对公司的独立性造成影响，公司主营业务不会因履行合同而对合同对方产生依赖[1]

合同签署概况 - 公司及控股子公司近期签订货物买卖合同，总金额为2169.05万元（含税）[1] - 其中，杭州中车与永贵博得签订的合同金额为1356万元（含税）[1] - 河北京车与公司签订的合同金额为813.05万元（含税）[1] 业绩影响预期 - 预计签订的合同将会对公司2025年及未来年度的经营业绩产生积极影响[1]

业绩总结 - 公司及子公司近期签合同总金额2169.05万元含税[2] - 合同预计对2025年及未来业绩有积极影响[2] 合同详情 - 杭州中车与永贵博得签1356万元合同，标的客室门[3][4] - 河北京车与公司签813.05万元合同，标的高压车端箱及跨接电缆[3][4]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][3] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩短期承压，营收同比增长但利润同比明显下滑[3] - 利润下滑主要与车载业务板块毛利率下降有关，受价格年降和产线折旧等因素影响[3] - 轨交和工业领域的连接器产品有望保持较好增速，公司正积极拓展特种装备、工程机械、具身智能、数据中心等新领域[3] - 服务器液冷产品已形成小批量出货，有望打开长期增长空间，因此维持"买入"评级[3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度：实现营收15.86亿元，同比增长15.68%；归母净利润0.71亿元，同比下降29.25%；扣非归母净利润0.66亿元，同比下降29.61%；销售毛利率25.28%，同比下降3.74个百分点；销售净利率5.15%，同比下降2.28个百分点[3] - 2025年第三季度：实现营收5.59亿元，同比增长7.55%，环比下降3.70%；归母净利润0.16亿元，同比下降40.71%，环比下降47.80%；毛利率24.09%，同比下降6.31个百分点，环比下降3.55个百分点；净利率3.30%，同比下降2.47个百分点，环比下降3.35个百分点[3] 业务板块分析 - 车载与能源信息板块：由于新能源汽车相关业务收入未明显增长，叠加客户执行年降政策、新厂房和产线折旧摊销等因素，业务毛利率出现下滑[4] - 轨交与工业板块：轨交连接器收入因高铁连接器维保市场需求而增长，工程机械连接器收入增长明显[4] - 新领域拓展：公司进一步拓展连接器在特种装备、电动工程机械、具身智能、低空飞行等新兴领域的应用，数据中心连接器产品可应用于电源设备，服务器液冷UQD产品已通过部分客户测试并形成小批量供货[4] 盈利预测与估值 - 下调盈利预测：预计2025/2026/2027年归母净利润为1.03/1.38/1.68亿元（原值为1.50/1.95/2.32亿元）[3] - 估值水平：当前股价对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为64.2/47.8/39.3倍[3][6] - 营收预测：预计2025/2026/2027年营业收入分别为23.32亿元、27.73亿元、32.89亿元，同比增长15.4%、18.9%、18.6%[6] - 利润率预测：预计2025/2026/2027年毛利率分别为25.4%、25.8%、26.3%，净利率分别为4.4%、5.0%、5.1%[6]