市场表现 - 11月18日A股市场整体低开低走，但TMT板块逆市走强，Kimi、抖音豆包、多模态模型、虚拟人等多概念活跃 [1] - 聚焦AI软硬件算力的创业板人工智能ETF华夏（159381）红盘向上，其成分股蓝色光标涨超10%，易点天下、中文在线、诚迈科技、万兴科技、昆仑万维等均涨超4% [1] - 近20个交易日，创业板人工智能ETF华夏（159381）累计资金净流入超2.7亿元 [1] 行业技术动态 - 华为计划于11月21日发布AI领域的突破性技术，该技术通过软件创新实现英伟达、昇腾及其他三方算力的统一资源管理与利用，旨在屏蔽算力硬件差异，为AI训练推理提供更高效资源支撑 [1] - 在算力有限的背景下，软件算法层面的优化被视为国产算力破局的关键，例如DeepSeek通过使用MoE、MLA、UE8M0 FP8等方式减少计算资源开销，并使用PTX进行更底层的优化 [1] 产品结构 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），精准布局创业板人工智能主业公司 [2] - 该ETF光模块CPO权重占比超54%，同时覆盖国产软件及AI应用企业，具备较高弹性，其前三大权重股为中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%） [2] - 该ETF场内综合费率仅0.20%，为同类最低水平，并提供场外联接（A类：025505；C类：025506） [2]

市场表现 - A股三大指数盘整，软件开发板块表现相对强势，创业板软件ETF华夏（159256）盘中涨超0.70% [1] - 持仓股创业惠康涨超6%，卫宁健康涨超2%，万兴科技涨1.81%，指南针涨1.78%，昆仑万维涨1.47% [1] 6G技术发展 - 2025年6G发展大会以"智联全球，共建6G技术创新生态"为主题在北京举行，聚焦6G应用需求、关键技术路径及国际标准协同 [1] - 大会明确通信、感知、计算与智能融合的演进方向，6G将推动服务对象从人、机、物扩展至智能体，服务空间向空天地一体延伸 [1] - 中国工程院院士邬贺铨提出终端创新为生态构建关键，AI手机、智能体手机、AI眼镜等融合终端有望成为6G初期重要载体 [1] - 我国已完成第一阶段6G技术试验，累计形成超300项关键技术储备，为后续标准制定和产业协同提供支撑 [1] 软件行业在AI及6G产业链中的定位 - 软件行业在AI产业链中处于中游技术层和下游应用层，提供AI框架、开发平台、算法模型，并推动AI技术与各行业结合落地 [2] - 华泰证券指出6G发展将沿"基础设施—组件—应用"产业链分阶段释放投资机遇 [2] - 6G推进将率先利好网络规划、通信基础设施施工与设备制造企业，随后核心元器件领域迎来需求增长，最终消费端应用市场或将爆发 [2] - 通感一体、星地融合等前沿技术为软件与算法企业带来增量需求，也为国产供应链企业提供切入全球市场的机遇 [2]

公司股价表现 - 11月18日公司股价上涨5.01%，报收42.76元/股 [1] - 当日成交金额为23.03亿元，换手率达到4.39% [1] - 公司总市值为536.79亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为综合性互联网增值服务和新能源投资业务 [1] - 网络广告业务是最大收入来源，占比38.37% [1] - Opera搜索业务收入占比18.51%，短剧平台业务占比15.61% [1] - 海外社交网络业务和游戏业务收入占比分别为13.92%和6.40% [1] - AI软件技术业务收入占比为1.75% [1] 机构股东动态 - 嘉实沪深300ETF（159919）于三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有公司695.89万股，占流通股比例为0.55% [2] - 根据测算，该基金在11月18日单日浮盈约1419.61万元 [2] 相关基金概况 - 嘉实沪深300ETF最新规模为1996.95亿元，今年以来收益率为19.66% [2] - 该基金近一年收益率为18.72%，成立以来累计收益率为122.54% [2] - 基金经理何如累计任职时间超过11年，现任管理基金总规模2238.43亿元 [3] - 基金经理刘珈吟累计任职时间近10年，现任管理基金总规模2257.44亿元 [3]

板块市场表现 - A股软件开发板块震荡走强，格尔软件、三六零、直真科技涨停 [1] - 创业板软件ETF华夏（159256）盘中大涨超2% [1] - 持仓股东方国信涨超12%，软通动力、博斯软件、汉得信息、昆仑万维、万兴科技等纷纷上涨 [1] 核心驱动事件 - 阿里巴巴正式宣布其个人AI助手“千问APP”上线并开启公测，全面进军AI to C市场 [1] - 该应用基于全球性能领先的开源模型Qwen3打造，定位为“能对话、能办事”的智能伙伴 [1] - 用户可通过各大应用商店下载公测版，网页端与PC版同步开放 [1] 公司战略与投入 - 此次上线标志着阿里巴巴3800亿元AI基础设施投入进入应用收获期 [1] - 公司战略目标是打造未来的AI生活入口，逐步覆盖办公、地图、健康、购物等多元场景 [1] - 千问APP采用免费模式，凭借Qwen系列模型全球超6亿次下载的开源生态优势，与ChatGPT等国际产品展开直接竞争 [1] 行业角色定位 - 在AI产业链中，软件行业主要处于中游技术层和下游应用层 [1] - 软件行业在中游技术层主要提供AI框架、开发平台和算法模型，这些技术是AI应用开发的基础 [1] - 软件行业在下游应用层通过将AI技术与各行业结合，推动AI应用的落地 [1] 市场影响与展望 - 阿里巴巴推出千问APP旨在通过C端用户的海量数据加速技术迭代 [2] - 此举旨在推动形成“算力投入-模型升级-应用盈利”的良性循环 [2] - 这一布局有望带动国产算力产业链需求持续增长 [2]

AI语料板块市场表现 - AI语料板块整体大幅拉升[1] - 东方国信股价上涨超过13%[1] - 三六零股价直线封板[1] - 福石控股股价上涨超过8.5%[1] - 值得买、汇纳科技、昆仑万维等多只股票跟涨[1]

公司股价表现 - 11月17日昆仑万维股价上涨5.21% 报收41.19元/股 [1] - 当日成交额达12.57亿元 换手率为2.49% [1] - 公司总市值为517.08亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为综合性互联网增值服务及新能源投资业务 [1] - 网络广告业务是最大收入来源 占比38.37% [1] - Opera搜索业务收入占比18.51% 短剧平台业务占比15.61% [1] - 海外社交网络业务占比13.92% 游戏业务占比6.40% [1] - 闲徕社交娱乐平台业务占比4.27% AI软件技术业务占比1.75% [1] 基金持仓情况 - 国寿安保稳弘混合A基金重仓昆仑万维 持股1.5万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为1.39% 为第三大重仓股 [2] - 基于股价涨幅测算 该基金当日浮盈约3.06万元 [2] - 该基金最新规模为3501.15万元 今年以来收益13.48% [2]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [8] 核心观点 - 2025年第三季度传媒互联网板块基金持仓市值占比环比上升0.53个百分点至2.50%，在长江一级32个行业中排名第11位，较2025年第二季度的第15名有所提升 [2][5] - 板块自2023年第二季度以来首次转为超配，2025年第三季度标配比例为2.29%，实际基金持仓市值占比（2.50%）高于标配比例0.20个百分点（2025年第二季度低于标配0.28个百分点） [2][5] - 板块内部配置出现分化，游戏和互联网等子板块持仓意愿边际提升，而广告营销、出版、影视制作及院线等板块配置比例有所下降 [6] 板块整体表现与持仓概况 - 2025年第三季度传媒互联网板块累计上涨26.37%，涨幅在全行业中排名第9位；2025年第二季度累计上涨10.77%，排名第8位 [6][14] - TMT行业2025年第三季度基金持仓比重为40.59%，环比大幅增加11.43个百分点，主要由于传媒、通信及电子板块持仓分别环比上升0.53、4.07和7.05个百分点，计算机持仓比例略有下降 [6][16] 子板块持仓变化 - 游戏板块2025年第三季度配置比例环比提升0.71个百分点至1.68%，受益于行业景气度提升、政策催化、新游强势表现及AI+游戏进展积极 [6][29] - 互联网板块2025年第三季度配置比例环比提升0.08个百分点至0.14%，权重个股芒果超媒受益于长剧行业景气度复苏及第四季度高关注度综艺预期 [6][29] - 广告营销、出版、影视制作、院线等板块2025年第三季度配置比例分别环比下降0.11、0.06、0.06和0.04个百分点 [6][29] - 娱乐板块（含游戏、影视、院线）持股市值占比在2025年第三季度环比上升0.61个百分点至1.72%；互联网信息服务板块持股市值占比环比上升0.08个百分点至0.14%；媒体板块（含出版、广告营销、广电）持股市值占比环比下降0.16个百分点至0.64% [6][29] 重仓持股情况 - 按重仓持有基金数量统计，前十一大重仓股为恺英网络（227只）、世纪华通（221只）、巨人网络（171只）、分众传媒（90只）、吉比特（80只）、芒果超媒（58只）、完美世界（51只）、神州泰岳（24只）、三七互娱（16只）、华策影视（13只）和新媒股份（13只） [7][32] - 按基金重仓持股市值统计，前十大重仓股为世纪华通（93.41亿元）、分众传媒（91.61亿元）、巨人网络（78.54亿元）、恺英网络（63.14亿元）、吉比特（21.56亿元）、芒果超媒（9.70亿元）、完美世界（8.78亿元）、顺网科技（6.16亿元）、昆仑万维（4.29亿元）和三七互娱（3.23亿元） [7][33] 港股持仓情况 - 2025年第三季度港股持仓略有回落，持仓占比19.0%，其中恒生科技持仓占比9.0%，亦有所下滑 [7][36] - 港股传媒互联网维持较高仓位，腾讯、泡泡玛特、美团和快手在第三季度有所减配，腾讯为基金第二大重仓股；哔哩哔哩有所增配，阿里被大幅增持 [7][36]

公司股东信息查询政策 - 公司明确表示定期报告对应时点之外的股东人数不属于强制披露的公开信息 [1] - 股东若有查询需求需提供个人身份证、证券账户卡和持股证明至公司邮箱 [1] - 公司将在核实股东身份后按照要求提供相应股东信息 [1]

公司投资动态 - 公司通过参投的昆仑基金于2023年参与投资[1]

行业技术趋势 - 人工智能、云计算等新技术将重构游戏产业价值链 [1] - 多家公司通过成立专门委员会或平台进行系统化AI布局，以推动技术向全领域渗透并提升运营效率 [8] 游族网络 - 公司前三季度实现营业收入10.19亿元，同比增长2.2%，净利润7635.52万元，同比增长1374.6% [2] - AI业务成为驱动业绩的第二引擎，推出专属AI工具平台“YOOZOO.AI”覆盖全流程，并开发智能游戏玩伴提升玩家体验 [3] - 公司与多家头部企业达成战略合作，共建AI游戏研发算力与安全技术底座，高层有意将公司打造成AI赛道高科技企业 [5] 昆仑万维 - 公司2023年研发投入9.7亿元，2024年增至15.43亿元，今年上半年研发投入8.32亿元，同比增长6.75% [6] - 第三季度实现营业收入20.72亿元，同比增长56.16%，净利润1.90亿元，同比增长180.13% [6] - 前三季度营业收入58.05亿元，同比增长51.63%，但净亏损达6.65亿元，AI相关业务收入大幅增长且整体毛利率达69.9% [6][7] 世纪华通 - 公司正式成立AI发展与管理委员会，制定AI中长期规划并即将上线统一AI应用平台 [8] - 计划将AI技术全面覆盖公司研发生成、客户服务等全链条，以提升运营效率和探索新场景 [8] - 今年前三季度销售费用突破百亿元，是销售费用大幅提高的公司之一 [12] 行业营销策略变化 - 今年前三季度半数以上游戏公司的销售费用同比下降，包括三七互娱销售费用同比减少19.53% [1][12] - 冰川网络通过优化投放策略，销售费用从去年同期的19.11亿元降至9.11亿元，同比减少52.31%，并实现扭亏为盈 [10][11] - 分析师认为买量打法仅适用于游戏初期孵化和中期吸纳用户，留住用户的关键在于游戏自身品质 [12] 公司业绩表现 - 星辉娱乐游戏业务因新品上线实现增长，但盈利核心为足球业务，球员转会贡献1.63亿元税后净利润，并出售俱乐部股权增利 [10] - 完美世界、星辉娱乐、冰川网络、天娱数科4家公司今年同期实现扭亏为盈，而部分公司继续亏损或由盈转亏 [9]