会议时间 - 2026 年第一次临时股东会现场会议时间为 2026 年 1 月 13 日 14:30[1] - 网络投票时间为 2026 年 1 月 13 日 9:15 - 15:00[1][24][25] 股权登记 - 股权登记日为 2026 年 1 月 7 日[2] 审议议案 - 审议《关于公司 2026 年度日常关联交易预计的议案》等议案[4] 现场登记 - 时间为 2026 年 1 月 9 日 9:00 - 11:30、13:30 - 16:00[7] - 地点为武汉市江夏区庙山开发区明泽街 9 号公司董事会办公室[7] 投票信息 - 普通股投票代码为"350516"，简称为"久洋投票"[23] - 互联网投票需办理身份认证[26]

会议相关 - 公司第五届董事会第十次会议于2025年12月23日召开，9名董事实到[1] - 公司将于2026年1月13日14:30召开2026年第一次临时股东会[7] 交易与制度 - 2026年度日常关联交易预计总额不超156,185万元[2] - 多项议案表决通过，涉及关联交易、制度制定修订等[2][3][4][5][6] 时间信息 - 公告发布时间为2025年12月24日[10]

市场整体表现 - 2023年12月23日，上证指数报收于3919.98点，上涨0.07% [1] - 同日，深证成指报收于13368.99点，上涨0.27% [1] 其他电子板块市场表现 - 2023年12月23日，其他电子板块较上一交易日下跌0.76% [1] - 板块内个股久之洋领跌 [1] 其他电子板块资金流向 - 当日其他电子板块主力资金净流出3.02亿元 [2] - 当日其他电子板块游资资金净流入2.35亿元 [2] - 当日其他电子板块散户资金净流入6682.96万元 [2]

市场整体表现 - 2月23日A股三大指数冲高回落，收盘沪指涨0.07%至3919.98点，深成指涨0.27%至13368.99点，创业板指涨0.41%至3205.01点 [2] - 沪深两市成交额达1.9万亿元，较上一交易日放量379亿元 [4] - 市场逾3800只个股下跌 [4] 领涨板块与个股 - 锂电池产业链、能源金属概念股表现领涨 [2] - 光刻机题材延续强势 [2] - 液冷服务器概念活跃，多股涨停，包括川润股份(+10.02%)、英维克(+10.00%)、同飞股份(+20.00%)、中光防雷(+20.00%) [2][3] - 其他涨幅居前个股包括李东申子(+20.00%)、申菱环境(+13.69%)、快克智能(+10.01%)等 [3] 调整板块与个股 - 商业航天、大消费、智能驾驶等题材出现调整 [2] - 商业航天概念下挫，顺灏股份(-10.00%)、华体科技(-10.01%)跌停，久之洋(-12.23%)、天银机电(-10.31%)等多股跌超10% [3][4] - 其他跌幅居前个股包括星辰科技(-13.31%)、陕西华达(-11.49%)、上海潮讯(-10.40%)等 [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入电池、基础化工、贵金属等板块 [6] - 主力资金净流出通信设备、航天航空、半导体等板块 [6] - 个股净流入前三为工业富联(13.48亿元)、多氟多(12.47亿元)、英维克(9.96亿元) [6] - 个股净流出前三为航天电子(14.56亿元)、中国中免(13.58亿元)、中国卫星(13.17亿元) [7] 机构观点 - 国融证券认为2026年强势行情有望延续 [8] - 申万宏源表示需辩证看待量能，高成交量不必然意味着好的行情 [9] - 前海波本基金认为结构性震荡不改慢牛格局，明年牛市空间将得到拓展 [10]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 军工行业基本面筑底，进入配置周期 [1] - 近期调整逐渐结束，行业进入筑底上升期 [5] - 短期看，年末订单交付加速，四季度业绩预期环比改善，“十五五”规划持续推进，一季度起订单有望从“点状”到“线状”乃至“面状”落地 [5] - 中长期看，地缘政治不确定性加剧、消耗类武器装备持续放量以及军贸需求加大带来巨大投资机会 [5] - 建议重点关注军工底部配置时机，细分方向关注新型主战装备、消耗类武器、军贸、军工智能化等领域投资机会，同时重视商业航天、深空经济、可控核聚变等主题性外延投资机会 [5] - 军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期 [5] - 建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种，包括：1）主机关注下一代装备，十五五开始初次增长；2）无人/反无武器，预计2025年起进入快速兑现阶段；3）信息化/智能化随着新装备列装快速扩容；4）军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现 [5] 市场回顾 - 上周（2025年12月15日至12月19日）申万国防军工指数上涨1.53%，中证军工龙头指数上涨4.05%，同期上证综指上涨0.03%，沪深300下跌0.28%，创业板指下跌2.26% [2][6] - 申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数 [2][6] - 从细分板块看，上周国防军工板块1.53%的涨幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第11位 [2][6] - 从构建的军工集团指数变化看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为0.66% [2][6] - 从个股表现看，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为：久之洋（39.65%）、航天电子（25.66%）、航天机电（22.6%）、神剑股份（20.5%）、航天信息（17.73%） [2][6][12] - 上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为：*ST奥维（-22.37%）、江龙船艇（-22.37%）、特发信息（-12.67%）、应流股份（-9.68%）、光电股份（-8.54%） [2][6][13] 行业动态与催化剂 - 四中全会“十五五”规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设 [5] - 进入订单交付与确收旺季，预期业绩呈逐步修复趋势 [5] - 2025年政府工作报告要求完成“十四五”规划，今年一季度起军工订单脉冲式增长，且二季度至今仍较去年维持在较高位置 [5] - 军工技术外延带动深空经济等领域加速发展 [5] - 根据财联社新闻，12月18日，特朗普签署行政命令，旨在通过阿尔忒弥斯太空计划将宇航员送回月球，同时重申了NASA在太空中发展核能的计划，指示在月球和轨道上部署核反应堆，此外该命令要求开发探测和跟踪来自低地球轨道和地月空间对美国威胁的能力 [5] - 全球深空经济发展提速，带动商业航天运力需求同步提升 [5] - 海外大额资产收并购落地，核聚变商业化进程加速 [5] - 根据财联社新闻，12月19日，特朗普媒体科技集团（DJT）与获得Alphabet支持的美国核聚变能源公司TAE Technologies签署最终合并协议，双方将通过全部股票交易合并，交易总价值超过60亿美元 [5] - 合并后公司瞄准公用事业级聚变发电，计划将于2026年开始选址并建造聚变电站，直指AI算力带来的能源需求 [5] 板块估值分析 - 军工板块PE估值目前处于历史上游区间 [13] - 当前申万军工板块PE-TTM为83.49，位于2014年1月至今估值分位70.15%，位于2019年1月至今估值分位95.98% [13] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [13][17] 重点公司标的 - 报告列出重点估值表，涵盖产业链上中下游多家公司，包括预测的归母净利润及市盈率 [18][21] - 重点标的合计总市值为15，631.9亿元，预测归母净利润2024A为257.6亿元，2025E为323.5亿元，2026E为406.8亿元，2027E为494.0亿元，对应PE分别为61倍、48倍、38倍、32倍 [21] - 重点关注标的分为两大组合 [5] - 高端战力组合：中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导 [5] - 新质战力组合：紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [5]

市场表现 - 在A股市场整体下跌、成交量萎缩的背景下，商业航天板块逆势大涨，掀起涨停潮[1] - 久之洋涨幅高达20%，天力复合暴涨18.49%，华菱线缆连续四日涨停，通宇通讯和航天电子连续两日涨停[1] - 资金大量涌入该板块，单日主力资金净流入过亿元的个股不在少数，例如久之洋净流入1.01亿元，天银机电净流入1.05亿元，大唐电信净流入2.69亿元，通宇通讯净流入2.81亿元，航天电子净流入1.80亿元[1][12] 驱动因素 - 政策层面：国家商业航天司成立，《商业航天行动计划（2025-2027）》发布，将低轨卫星互联网纳入国家战略，专项基金设立与地方政府规划提供支持[3] - 技术层面：可回收火箭试验成功降低发射成本，卫星批量化生产技术突破，星间激光通信、星载芯片等关键环节实现国产替代[5] - 资本层面：SpaceX拟上市募资激发全球资本兴趣，国内头部企业冲刺IPO，科创板融资通道畅通[5] 产业链核心环节与领先公司 - 卫星推进系统：天力复合是国内钛-不锈钢复合接头的唯一批量供应商，与头部航天客户深度绑定[7] - 天线与星座：通宇通讯是SpaceX星链天线模组供应商，星链终端天线全球市场占有率超过60%，并通过参股投资适配国内低轨星座[7][9] - 航天线缆：华菱线缆在火箭点火电缆领域市场占有率高达70%至80%，其卫星柔性电缆技术独家供应[7][9] - 卫星敏感器：天银机电在微小卫星市场占据超过80%的市场份额，产品精度达角秒级[8] - 火箭发动机材料：斯瑞新材的推力室材料可承受高达1600℃高温，市场占有率超过90%，供应SpaceX及国内民营火箭企业[8] - 星载芯片：铖昌科技的相控阵T/R芯片成本较进口产品降低40%，覆盖星网50%以上的卫星[8] 行业发展阶段与未来展望 - 全球商业航天竞赛进入白热化阶段，国内可回收火箭技术迭代突破，低轨卫星批量组网持续推进[10] - 朱雀三号可重复使用火箭成功发射，长征十二号成功发射低轨卫星，年产千颗卫星级的超级制造基地投入运营，标志着卫星制造迈向工业化量产[11] - 商业航天产业正从技术验证阶段迈向规模化落地阶段，预计将在2026年迎来更广阔发展空间[11] 资金选股逻辑 - 资金优先选择订单可见性高、业绩兑现路径明确的企业[9] - 选择标准包括：在产业链核心环节拥有高壁垒技术、与头部客户深度绑定、市场占有率领先[7][8][9] - 部分业务仅与商业航天间接相关的概念股，其资金流入的持续性令人担忧[8]

市场整体表现 - 12月16日A股市场全天弱势震荡，三大股指集体收跌，上证指数跌1.11%报3824.81点，深证成指跌1.51%报12914.67点，创业板指跌2.10%报3071.76点 [2] - 沪深两市合计成交17242亿元，较前一日缩量493亿元 [2] 智能驾驶行业 - 智能驾驶概念是当日盘面最大亮点，受首批L3级自动驾驶车型落地提振，概念股掀起涨停潮 [2] - 工业和信息化部于12月5日正式公布两款L3级自动驾驶车型产品许可，分别为长安汽车和北汽蓝谷旗下纯电动轿车，将在重庆和北京指定路段开展上路试点 [2] - 根据国家标准，L3级自动驾驶为“有条件自动驾驶”，首批车型落地标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈出商业化应用的关键一步 [3] - 中金公司研报判断，2026年或为L3量产启动元年，同时分场景L4有望迎来“从0到1”的拐点式突破 [3] - 中金公司认为，智驾标配有望成为未来消费者购车的重要决策因素之一，从而推动解决方案及智能硬件渗透率持续提升 [3] 零售行业 - 零售板块当日逆势走强，申万商贸零售指数收涨1.32%，涨幅居所有一级行业首位，永辉超市、翠微股份等多股涨停 [3] - 消息面上，商务部、中国人民银行、金融监管总局近日联合印发通知，旨在加强商务和金融协同以更大力度提振消费 [3] 下跌板块 - 当日跌幅居前的多为前期市场热门品种，申万贵金属指数收盘大跌4.91%，在所有行业中表现垫底，晓程科技、西部黄金跌超7% [4] - 光伏设备、风电设备、工业金属、影视院线板块也高位回落，显示年底资金获利了结意愿较为强烈 [4] 市场策略观点 - 东方财富证券首席策略官陈果表示，近期需留意外部扰动因素，包括美债收益率近期呈现上升迹象，美股科技股短期波动较大显示市场担心AI应用商业化进程，以及日本央行大概率将重启加息周期 [4] - 该观点认为，短期增量资金可能以中低风险偏好的险资为主，建议短期继续以险资等资金偏好的金融、红利板块为底仓，注意外部扰动 [4]

文章核心观点 - 工业和信息化部正式发放中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车旗下深蓝SL03和北汽旗下极狐阿尔法S两款车型获批，标志着中国自动驾驶产业从技术验证加速迈向量产应用和商业化落地阶段 [1][2] - 此次准入许可基于审慎安全原则，为产业划定了清晰的安全基线，并采用“产品准入+上路通行”双轨机制，由汽车生产主体与使用主体组成的联合体在特定区域（重庆、北京）的限定路段内开展试点 [1][2][7][9] - 政策发布后，资本市场反应积极，智能驾驶概念股在12月16日表现强势，多只股票涨停 [2][3] - 行业预计未来一年内，L3自动驾驶试点范围（车型、地区）将适时扩大，相关法律法规（如道路交通安全、保险）将同步完善，以明确安全责任归属并加速行业优胜劣汰 [9][10] 政策与准入许可详情 - 工信部首次正式确立两家“先发选手”，发放首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [1][2] - 获批车型及技术：长安深蓝SL03搭载自研“天枢智能”辅助驾驶系统；北汽极狐阿尔法S搭载华为ADS智能驾驶系统 [1] - 试点范围与条件：深蓝SL03被允许在重庆市内环快速路等特定路段，于交通拥堵环境下（最高车速每小时50公里）开启自动驾驶功能；极狐阿尔法S被允许在北京市京台高速等特定路段，于高速公路和城市快速路单车道内（最高车速每小时80公里）开启自动驾驶功能 [5][6] - 试点联合体：获批联合体分别为“重庆长安汽车股份有限公司与重庆长安车联科技有限公司”以及“北汽蓝谷麦格纳汽车有限公司与北京出行汽车服务有限公司”，前者为生产主体，后者为使用主体 [7] - 政策背景：此次试点基于2024年6月工信部等四部委联合发布的《进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信息》，该名单初步锁定了包括北汽、长安、比亚迪、广汽、蔚来、上汽、一汽等在内的九家联合体，但本次仅有两家率先进入上路试点阶段 [6][7][8] 行业动态与市场反应 - 其他企业动态：小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化测试；鸿蒙智行据称已在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测 [2] - 市场表现：12月16日，受L3准入许可消息影响，智能驾驶概念股全天强势，万集科技（300552）股价28.06元，涨幅20.02%；久之洋（300516）20CM涨停；北汽蓝谷（600733）股价8.24元，涨幅10.01%；浙江世宝（002703）股价13.15元，涨幅10.04%；路畅科技（002813）股价28.46元，涨幅10.01%；索菱股份（002766）、通达电气（603390）等全线涨停 [2][3] - 其他相关股票涨幅：豪恩汽电（301488）股价138.06元，涨幅9.24%；合众思壮（002383）股价10.62元，涨幅7.16%；通达电气（603390）股价12.83元，涨幅7.01%；雄帝科技（300546）股价24.93元，涨幅7.00%；四维图新（00010007）股价8.59元，涨幅6.44% [3] 技术定义与行业意义 - L3级自动驾驶定义：根据中国国家标准《汽车驾驶自动化分级》，L3级为“有条件自动驾驶”，系统在其设计运行条件下执行全部动态驾驶任务，并要求系统能识别即将不满足设计运行范围并具备相应介入和接管功能 [4] - 行业意义：此次许可体现了国家对自动驾驶产业商业化落地的支持，同时以安全为基线审慎推动技术发展 [2] 智能网联汽车作为复杂系统，其成熟度不仅依靠技术突破，更需商业闭环验证 [9] L3与更低级别自动驾驶的最大差异在于驾驶安全责任主体的变更，这也是试点联合体由汽车企业和车辆运营企业共同构成的原因 [9] - 未来展望：根据《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，相关部门将继续推进试点，有条件批准更多L3级车型生产准入，并同步推动完善相关法律法规，以明确责任归属并形成准入门槛 [10] 企业应以此为契机，积极探索可持续的商业模式，为规模推广应用积累经验 [10]

公司业务定位 - 公司专注于红外热像仪、激光传感器、光学元件及膜系镀制、星体跟踪器等核心业务领域 [1] - 公司与高德红外虽同属红外相关领域，但产品方向、技术路径各有侧重，市场定位存在差异，各自拥有不同的竞争优势和市场领域 [1] 公司经营策略 - 公司始终坚持市场化运作，注重效率与效益的平衡 [1] - 公司通过持续提升研制生产能力，打造高品质差异化产品，优化服务流程，以优质产品和服务不断提升公司的市场地位和竞争力 [1] - 公司致力于实现国企效率与市场效率的有效结合 [1]

公司业务澄清 - 公司目前暂未涉足光刻机所需物镜的生产 [1] 公司未来战略方向 - 公司将持续聚焦自身核心技术优势 [1] - 公司将密切关注国家重点产业发展需求 [1] - 公司将结合市场与客户实际需求，科学评估相关产品的研发与拓展可行性 [1] - 公司旨在助力高端制造业发展 [1]