业绩说明会信息 - 公司将于2025年5月9日15:00 - 17:00参加集体业绩说明会[2][4] - 业绩说明会在深圳证券交易所8楼上市大厅召开，方式为视频直播与图文转播[4] - 董事、总经理相福亮等出席业绩说明会[4] - 公司通过深交所“互动易”平台或扫码征集问题[3]

长城证券股份有限公司 关于深圳市飞荣达科技股份有限公司 2024 年度持续督导培训情况报告 长城证券股份有限公司（以下简称"长城证券"或"保荐机构"）作为深圳 市飞荣达科技股份有限公司（以下简称"飞荣达"或"公司"）2022 年度向特定 对象发行 A 股股票的保荐机构，根据中国证券监督管理委员会《证券发行上市 保荐业务管理办法》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等法律法规和规范性文件的要求， 于 2025 年 4 月 16 日对飞荣达的有关人员进行了 2024 年度持续督导培训，培训 情况报告如下： 一、本次持续督导培训的基本情况 保荐机构：长城证券股份有限公司 实施培训人员：林颖 参加培训人员：公司董事、监事、高级管理人员、中层以上管理人员 培训方式：线上与线下相结合，并向培训对象发送学习资料自学 时间：2025 年 4 月 16 日 保荐代表人：林颖、高俊 本次培训通过线上与线下相结合的形式，围绕资料重点内容、结合案例分析 向参训人员做了详细讲解。培训期间，接受培训的人员均认真配合保荐机构的培 1 培训对应期间：2024 年 二、培训的 ...

财务表现 - 2024年全年实现收入50.31亿元 同比增长15.76% 归母净利润1.89亿元 同比增长83.01% 扣非归母净利润1.58亿元 同比增长92.81% [1] - 2024年毛利率19.18% 同比下降0.29个百分点 归母净利率3.75% 同比上升1.38个百分点 扣非归母净利率3.13% 同比上升1.25个百分点 [1] - 2025年第一季度实现营收11.81亿元 同比增长14.74% 归母净利润0.58亿元 同比增长85.57% [1] 消费电子业务 - 下游消费类电子市场需求回暖 重要客户手机业务市场份额回归及国产化替代加快 AI PC单机价值量提升助力公司份额及盈利提升 [2] - 消费电子行业复苏伴随电磁兼容和散热要求加大 为电磁屏蔽及热管理领域提供更广阔市场空间 [2] - 公司加大研发投入 开发柔性VC/微泵液冷 微型风扇 新型电磁屏蔽材料和相变储能材料等新产品 深挖热管理及电磁屏蔽解决方案以提升市占率和盈利水平 [2] 通信与AI服务器业务 - AI服务器相关业务获得批量订单并进入量产阶段 液冷相关业务开展顺利 [3] - 公司在单相液冷模组 两相液冷模组 3D-VC散热模组 轴流风扇及特种散热器基础上持续进行新技术储备 [3] - 算力需求激增和数据中心能耗问题凸显液冷技术优势 包括散热效率高 稳定性高和适用范围广 [3] 新能源汽车业务 - 新能源汽车业务已定点的项目订单持续释放 [3] - 2024年新能源领域毛利率处于相对较低水平 受铜 铝等大宗原材料价格波动 新客户导入及新项目打样等因素影响 [3] - 公司通过调整产品结构 提高生产效率和管理效能来降低成本并提升毛利水平 [3] 未来展望 - 预计2025/2026/2027年实现营业收入61.12/73.23/88.16亿元 归母净利润分别为3.42/4.41/5.71亿元 对应PE分别为32.1/24.9/19.2倍 [3] - 消费电子需求持续复苏 AI时代端云两侧散热需求提升 公司散热及屏蔽业务迎来多维度成长驱动 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5][7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，整体经营稳健，市场趋势向好，下游需求增长使业务规模扩大，AI服务器业务获小批量订单并量产，维持“买入”评级 [5] - 考虑消费电子需求复苏和AI时代散热需求提升，公司散热及屏蔽业务或多维度成长，但部分业务毛利低，调整盈利预测，预计2025/2026/2027年营收61.12/73.23/88.16亿元，归母净利润3.42/4.41/5.71亿元，对应PE32.1/24.9/19.2倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码300602.SZ，市场价格18.90元，板块评级强于大市 [2] - 发行股数580.01百万，流通股391.26百万，总市值10,962.12百万元，3个月日均交易额503.46百万元，主要股东马飞持股40.28% [4] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为2.5%、-12.9%、-5.3%、35.0%，相对深圳成指涨幅分别为4.7%、-5.3%、-1.8%、28.2% [3] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万元)|4,346|5,031|6,112|7,323|8,816| |增长率(%)|5.4|15.8|21.5|19.8|20.4| |EBITDA(百万元)|421|520|789|919|1,036| |归母净利润(百万元)|103|189|342|441|571| |增长率(%)|7.3|83.0|80.8|29.0|29.5| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.18|0.33|0.59|0.76|0.98| |原先预测摊薄每股收益(元)| - | - |0.65|0.80| - | |调整幅度(%)| - | - |-8.93|-5.26| - | |市盈率(倍)|106.2|58.0|32.1|24.9|19.2| |市净率(倍)|2.9|2.8|2.6|2.4|2.2| |EV/EBITDA(倍)|25.0|21.7|14.3|12.4|10.9| |每股股息 (元)|0.0|0.0|0.1|0.1|0.1| |股息率(%)|0.2|0.2|0.4|0.5|0.6| [9] 经营情况 - 2024年全年收入50.31亿元，同比+15.76%，归母净利润1.89亿元，同比+83.01%，扣非归母净利润1.58亿元，同比+92.81%；2024年毛利率19.18%，同比-0.29pct，归母净利率3.75%，同比+1.38pcts，扣非归母净利率3.13%，同比+1.25pcts；2025Q1营收11.81亿元，同比+14.74%，归母净利润0.58亿元，同比+85.57% [10] - 下游消费类电子市场需求回暖，重要客户手机业务市场份额回归、国产化替代加快、AI PC单机价值量提升，助力公司消费电子终端份额及盈利提升；公司加大研发投入，配合客户研发新产品，深挖热管理及电磁屏蔽应用方案，提升市场占有率和盈利水平 [10] - 通信业务稳定，盈利能力同比上涨，AI服务器液冷业务开展顺利，获批量订单并量产，持续进行新技术及新产品储备，核心技术取得重要成果 [10] - 新能源汽车业务已定点项目订单持续释放，但2024年新能源领域毛利率低，公司正调整产品结构、提高生产效率和管理效能以降低成本、提升毛利 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 飞荣达24年和25Q1业绩高速增长，毛利率逐步改善，费用率持续下降，新业务在AI终端和AI服务器驱动下有望放量，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长良好 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年实现营收50.31亿元，同比增长15.76%，归母净利润1.89亿元，同比增长83.01%，扣非净利润1.58亿元，同比增长92.81%；25Q1实现营收11.81亿元，同比增长14.74%，归母净利润0.58亿元，同比增长85.57%，扣非净利润0.36亿元，同比增长30.28% [1] 产品收入及毛利率 - 24年电磁屏蔽材料及器件收入13.10亿，YoY + 11.40%；热管理材料及器件收入18.64亿，YoY + 7.58%；防护功能器件收入5.50亿，YoY + 26.24%；轻量化材料及器件收入7.22亿，YoY + 45.48%；整体毛利率19.18%，同比 - 0.29pct；25年Q1毛利率17.52%，同比 + 0.59pct [2] 费用率及净利率 - 24年净利率3.44%，同比 + 1.63pct，销售费用/管理费用/研发费用分别为2.28%/5.38%/5.23%，同比 - 0.34pct/-1.59ct/-0.09pct [2] 下游业务情况 - 24年主要收入增量来自消费电子领域，AI PC有望今年贡献增量收入；通信业务领域开发多种散热模组，液冷技术市场前景广阔 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为68.03/90.01/112.97亿元，归母净利润3.71/6.45/7.99亿元，对应PE分别为29x/17x/14x [3] 财务指标 - 2024 - 2027E营业收入增长率分别为15.8%、35.2%、32.3%、25.5%；净利润增长率分别为83.0%、96.7%、73.7%、23.9%；毛利率分别为19.2%、18.3%、20.3%、21.0%等 [11][12] 股价表现 - 1M、3M、12M绝对收益分别为 - 21%、2%、35%；相对收益分别为 - 15%、3%、29% [8]

股东大会信息 - 公司拟于2025年5月8日召开2024年年度股东大会，现场14:30，网络9:15 - 15:00[1][2] - 股权登记日为2025年4月30日[2] - 会议登记时间为2025年5月6日9:00 - 11:30、14:00 - 17:30[6] - 登记地点为深圳市光明区飞荣达大厦19F证券部[6] - 投票代码为350602，投票简称为“飞荣投票”[13] 议案相关 - 议案7、议案8属特别决议事项，需2/3以上表决权通过[5] - 中小股东指除董监高及5%以上股份股东外的其他股东[5] 审议事项 - 审议《2024年度董事会工作报告》等多项报告及议案[18] 其他 - 授权代表可出席股东大会，授权委托书剪报等均有效[18][19]

会议安排 - 2025年4月3日发第六届监事会第五次会议通知，4月14日召开[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] 业务额度 - 2025年度公司及子公司外汇套期保值业务累计金额不超4亿或等值外币[11] - 2025年度公司及子公司拟申请综合授信额度不超65亿或等值外币[12] 议案审议 - 审议通过多项议案，表决均为3票同意[3][5][6][7][8][10][11][12][14][15][16][17] - 部分议案尚需提交股东大会审议[3][5][6][7][12][14] 报告情况 - 2025年第一季度报告编制和审议合规，内容真实准确完整[16] 公司情况 - 报告期内无控股股东及关联方占用资金和担保情形[17] - 公司有完善且有效执行的内部控制制度体系[8] - 公司募集资金管理、使用及运作程序合规[9]

利润分配 - 2024年度拟以总股本580,006,431股为基数，每10股派发现金红利0.38元（含税）[8] 业务计划 - 2025年度拟开展不超4亿元或等值外币的外汇套期保值业务[12] - 2025年度公司及子公司拟申请不超65亿元（或等值外币）综合授信额度[13] - 2025年度对外担保额度预计不超20亿元人民币（含等值外币）[15] - 使用闲置自有资金买理财产品最高额度不超4亿元，额度可滚动使用[16] 会议相关 - 第六届董事会第六次会议于2025年4月14日召开[2] - 公司董事会拟于2025年5月8日召开2024年年度股东大会[21] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案7票同意通过[3][5][6][7][10][12][13] - 《关于确认公司2024年度高级管理人员薪酬的议案》3票同意通过[11] - 《关于2025年度对外担保额度预计的议案》7票同意通过[15] - 《关于使用闲置自有资金购买理财产品的议案》7票同意通过[16] - 《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》7票同意通过[17] - 《关于变更公司注册地址暨修订<公司章程>的议案》7票同意通过[19] - 《关于聘任证券事务代表的议案》7票同意通过[20] 议案审议 - 《2024年年度财务决算报告》等议案需提交股东大会审议[6][7][8][13] - 《关于<2024年度募集资金存放与使用情况专项报告>的议案》已通过审计委员会审议[10] - 《关于2025年度对外担保额度预计的议案》需股东大会三分之二以上同意[15] - 《关于变更公司注册地址暨修订<公司章程>的议案》需股东大会三分之二以上同意[19]

业绩数据 - 2024年度母公司净利润159299779.99元，提取法定盈余公积金15929978.00元[1] - 2024年度归属于上市公司股东净利润18889.03万元，2023年为10321.41万元，2022年为9618.71万元[4] - 2024年度营业收入503078.64万元，2023年为434594.07万元，2022年为412451.09万元[4] 分红情况 - 拟以580006431股为基数，每10股派现0.38元，预计分红22040244.38元[2] - 2024年现金分红占净利润11.67%[3] - 最近三年累计现金分红约4108.32万元，高于年均净利润30%[5] 研发投入 - 2024年度研发投入26315.60万元，2023年为23129.28万元，2022年为24935.53万元[4] - 近三年累计研发投入占累计营收比例5.51%[4]

业绩总结 - 公司2024年度实现收入503,078.64万元[6] - 2024年末公司资产总计78.61亿元，较上年末增长6.49%[17] - 2024年末流动资产合计46.64亿元，较上年末增长10.19%[17] - 2024年末货币资金为11.81亿元，较上年末下降5.79%[17] - 2024年末应收账款为20.73亿元，较上年末增长18.23%[17] - 2024年末存货为9.39亿元，较上年末增长16.07%[17] - 2024年末非流动资产合计31.97亿元，较上年末增长1.39%[17] - 2024年末固定资产为17.11亿元，较上年末下降2.40%[17] - 2024年末在建工程为6.27亿元，较上年末增长82.47%[17] - 2024年末长期股权投资为0.61亿元，较上年末下降82.94%[17] - 2024年末其他权益工具投资为0元，较上年末下降100%[17] - 公司本期营业总收入为50.31亿元，同比增长15.75%[25] - 本期营业总成本为47.46亿元，同比增长12.78%[25] - 本期净利润为1.73亿元，同比增长117.57%[25] - 公司本期基本每股收益为0.33元/股，同比增长73.68%[25] - 公司本期稀释每股收益为0.33元/股，同比增长73.68%[25] - 公司本期综合收益总额为1.55亿元，同比增长142.30%[25] 公司规模 - 截至2024年12月31日，公司合并财务报表范围内有39家子公司[52][53] - 截至2024年12月31日，公司累计发行股本总数为58,000.6431万股，注册资本为58,000.6431万元[50] 会计政策 - 财务报表按企业会计准则及相关规定编制，以持续经营为基础，会计期间为公历1月1日至12月31日[54][55][57] - 公司采用人民币为记账本位币，部分子公司根据经营环境确定记账本位币[59] 税务信息 - 公司于2024年12月26日取得高新技术企业证书，2024年度适用企业所得税税率为15%[175] - 符合资格的香港公司首个200万港元应税利润利得税率为8.25%，超过部分按16.5%缴纳[175] - 江苏格优、珠海润星泰、昆山品岱2024年度适用企业所得税税率为15%[176] - 江苏中迪等多家公司2024年度适用所得税税率为15.00%[177][178][180] - 2023年1月1日至2027年12月31日，智材精密等多家公司适用小型微利企业所得税优惠政策[180]