市场表现 - 上证综指上午收盘报3567.02点，涨幅0.20%，A股总成交额达9323.22亿元 [1] - 45只A股出现5日均线下穿10日均线现象，其中四方精创、中油资本、朗新集团偏离幅度最大，分别为-1.64%、-1.04%、-0.94% [1] 个股技术指标 - **四方精创(300468)**：5日均线40.11元低于10日均线40.78元，最新价37.34元较10日均线偏离-8.44% [1] - **中油资本(000617)**：5日均线8.93元低于10日均线9.03元，最新价8.47元较10日均线偏离-6.16% [1] - **朗新集团(300682)**：5日均线20.38元低于10日均线20.58元，最新价19.39元较10日均线偏离-5.76% [1] - **中国人保(601319)**：5日均线8.33元低于10日均线8.40元，最新价8.19元较10日均线偏离-2.51% [1] - **豪森智能(688529)**：5日均线20.02元低于10日均线20.17元，最新价19.96元较10日均线偏离-1.04% [1] 其他显著个股 - **东来技术(688129)**：5日均线25.81元低于10日均线25.99元，最新价25.84元较10日均线偏离-0.57% [1] - **皇台酒业(000995)**：5日均线14.79元低于10日均线14.89元，最新价14.32元较10日均线偏离-3.81% [1] - **长阳科技(688299)**：5日均线18.16元低于10日均线18.27元，最新价17.76元较10日均线偏离-2.81% [1] - **芯动联科(688582)**：5日均线64.24元低于10日均线64.47元，最新价63.66元较10日均线偏离-1.25% [2] - **西陇科学(002584)**：5日均线9.01元低于10日均线9.04元，最新价8.77元较10日均线偏离-2.94% [2]

市场整体表现 - 截至上午10:29，上证综指报3568.16点，涨幅0.23%，A股总成交额达6972.30亿元 [1] 技术指标异动个股 - 共49只A股出现5日均线主动下穿10日均线的死叉形态 [1] - 四方精创（300468）5日均线较10日均线距离最大达-1.60%，最新价37.52元较10日均线偏离-8.04% [1] - 朗新集团（300682）5日均线距离-0.99%，最新价19.29元偏离10日均线-6.20% [1] - 中油资本（000617）5日均线距离-0.91%，最新价8.59元偏离10日均线-4.96% [1] - 中国人保（601319）5日均线距离-0.85%，最新价8.17元偏离10日均线-2.73% [1] - 豪森智能（688529）5日均线距离-0.73%，最新价19.97元偏离10日均线-0.99% [1] - 皇台酒业（000995）5日均线距离-0.64%，最新价14.29元偏离10日均线-3.99% [1] - 东来技术（688129）5日均线距离-0.63%，最新价25.98元偏离10日均线-0.08% [1] - 梦洁股份（002397）5日均线距离-0.61%，最新价3.55元偏离10日均线-2.10% [1] - 长阳科技（688299）5日均线距离-0.60%，最新价17.80元偏离10日均线-2.62% [1] - 北鼎股份（300824）5日均线距离-0.57%，最新价12.43元偏离10日均线-1.47% [1] - 绿地控股（600606）5日均线距离-0.56%，最新价1.87元偏离10日均线-4.45% [1] - 深振业A（000006）5日均线距离-0.51%，最新价6.18元偏离10日均线-1.06% [1] - 得润电子（002055）5日均线距离-0.46%，最新价7.14元偏离10日均线-2.80% [1] - 天利科技（300399）5日均线距离-0.44%，最新价31.23元偏离10日均线-2.46% [1] - 立达信（605365）5日均线距离-0.43%，最新价14.72元偏离10日均线-1.69% [1] - 沃特股份（002886）5日均线距离-0.43%，最新价18.77元偏离10日均线-2.32% [1] - 西陇科学（002584）5日均线距离-0.39%，最新价8.72元偏离10日均线-3.44% [1] - *ST熊猫（600599）5日均线距离-0.35%，最新价7.60元偏离10日均线-1.23% [2] - 皖通科技（002331）5日均线距离-0.33%，最新价8.07元偏离10日均线-0.26% [2] - 联创电子（002036）5日均线距离-0.32%，最新价10.67元偏离10日均线-1.07% [2] - 杰美特（300868）5日均线距离-0.32%，最新价30.59元偏离10日均线-0.93% [2] - 福蓉科技（603327）5日均线距离-0.27%，最新价9.48元偏离10日均线-0.90% [2] - 芯动联科（688582）5日均线距离-0.22%，最新价64.44元偏离10日均线-0.16% [2] - 横店影视（603103）5日均线距离-0.22%，最新价16.72元偏离10日均线-2.95% [2] - 同兴达（002845）5日均线距离-0.20%，最新价14.74元偏离10日均线-0.53% [2] - *ST步森（002569）5日均线距离-0.17%，最新价9.29元偏离10日均线0.06% [2] - 卓创资讯（301299）5日均线距离-0.16%，最新价65.39元偏离10日均线-0.51% [2] - 准油股份（002207）5日均线距离-0.15%，最新价7.10元偏离10日均线-4.07% [2] - 鼎信通讯（603421）5日均线距离-0.15%，最新价6.78元偏离10日均线-0.79% [2] - 矩子科技（300802）5日均线距离-0.15%，最新价19.39元偏离10日均线0.84% [2] 数据统计说明 - 统计样本已剔除近一年上市新股 [2]

行业投资评级 - 光伏行业评级为"同步大市-A"(维持) [2] 核心观点 光伏装机 - 2025年6月国内光伏新增装机14.4GW，同比-38.4%，环比-84.5% [13] - 1-6月累计新增装机212.21GW，同比+107.1% [13] 组件出口 - 6月组件出口额158.1亿元，同比-23.3%，环比-8.7% [17] - 1-6月累计出口额953.7亿元，同比-23.9% [17] - 2025年5月组件出口量22.37GW，同比+5%，环比+5% [17] - 前五大出口市场为荷兰、巴基斯坦、沙特阿拉伯、法国、巴西，合计占比38% [17] - 1-5月累计出口105.65GW，同比-4% [17] 逆变器出口 - 6月逆变器出口额65.9亿元，同比+1.2%，环比+10.3% [30] - 1-6月累计出口额306.0亿元，同比+7.6% [30] - 分区域出口： - 欧洲24.5亿元，同比-0.8%，环比+1.8% [30] - 亚洲26.6亿元，同比+9.6%，环比+17.6% [30] - 拉丁美洲6.0亿元，同比-29.8%，环比持平 [30] - 非洲4.1亿元，同比+15.3%，环比+0.5% [30] - 北美洲2.2亿元，同比+9.5%，环比+39.5% [30] - 大洋洲2.5亿元，同比+20.5%，环比+80.3% [30] 发电量 - 6月太阳能发电量500.6亿千瓦时，同比+18.3%，占总发电量6.29% [44] - 全国总发电量7963亿千瓦时，同比+1.7% [44] - 其他电源发电量同比变化： - 火电+1.1% [44] - 水电-4.0% [44] - 核电+10.3% [44] - 风电+3.2% [44] 投资建议 重点推荐标的 - BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 [48] - 供给侧改善方向：大全能源、福莱特 [48] - 海外布局方向：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份 [48] - 电力市场化方向：朗新集团 [48] - 国产替代方向：石英股份 [48] 建议关注标的 信义光能、协鑫科技、通威股份、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、上海艾录、广信材料 [48]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘，朗新集团股价报20.39元，较前一交易日下跌0.97% [1] - 当日成交量为248560手，成交金额达5.11亿元 [1] 公司业务 - 公司专注于软件开发，主要业务涉及新能源数字化平台运营等领域 [1] - 旗下新电途平台是新能源充电桩数字化服务的重要参与者 [1] 近期项目 - 2024年8月，公司与蚂蚁数科合作完成国内首单基于新能源实体资产的RWA项目 [1] - 融资金额约1亿元人民币 [1] - 项目将充电桩作为锚定资产，通过区块链技术发行数字资产 [1] - 该项目为中小型充电桩运营商提供建设支持 [1] 资金流向 - 7月31日主力资金净流出6192.98万元 [1] - 净流出金额占流通市值的0.29% [1]

香港《稳定币条例》生效与新能源RWA发展 - 2025年8月1日香港《稳定币条例》将正式生效 成为全球首个针对法币稳定币的全面监管框架 [1] - 香港金管局去年8月推出Ensemble项目沙盒 重点探索"绿色和可持续金融"方向的通证化资产用例 [1] - 新能源RWA项目涉及朗新集团充电桩 巡鹰出行换电资产 协鑫能科光伏电站等境内资产 [1] 新能源RWA项目概况 - 三大新能源RWA项目累计融资超3亿元人民币 [3] - 朗新集团2024年8月完成国内首单新能源实体资产RWA 金额1亿元 用于储能和充电桩产业 [3] - 协鑫能科2024年12月完成全球首单光伏绿色资产RWA 金额超2亿元 锚定82MW户用光伏电站 [3] - 巡鹰出行2025年3月完成全球首单换电实体资产RWA 金额数千万港元 [4] 项目技术实现与特点 - 朗新集团通过新电途平台将充电桩作为RWA锚定资产 蚂蚁链提供技术支持确保数据安全透明 [3] - 协鑫能科光伏电站具备产权清晰 收益稳定 可追溯性强等特点 符合RWA对实体资产要求 [4] - 项目采用区块链与物联网技术实时采集发电量 收益等数据并生成不可篡改数字凭证 [4] 新能源RWA核心竞争力 - 技术解决效率问题 实现信息流 物流 现金流合一 [1][7] - 生息资产解决价值问题 新能源刚性需求带来正外部性和现金流正反馈 [7] - 合规运作解决投资人信任问题 香港持牌机构执行发行运作 [7] 行业发展挑战 - 关键难点在于资产真实性 数据准确性和及时性 [2][9] - 链下数据到链上平台"保真"是产业区块链主要难题 [9] - 需解决传感器及设备改造带来的成本增加问题 [9] 未来发展方向 - 协鑫能科计划继续探索能源与web3及海外资本市场结合 [11] - 建议现实资产端加强数字化建设 降低上链成本 [12] - 香港市场需总结沙盒经验 提供明确监管指南 有序放开二级市场 [12] - 政策端需提供更便捷跨境通道 [13] - 业界需设计新商业模式便于资产价值发现和流通 [13]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3][6][10] 报告的核心观点 - 朗新集团首发“朗新九功AI能源大模型”，其数据智能体在BIRD - Bench国际评测基准获双榜冠军，彰显较强AI技术实力，为模型在能源行业落地打下基础 [1] - 九功模型深度融合“时序预测”与“AI智能体”双引擎技术，是能解决能源行业复杂核心问题的垂直大模型 [1] - 九功模型功能强大，可实现九大核心功能，覆盖能源行业核心业务与决策流程，已应用于广东、山东、浙江等电力现货市场核心区域，负荷预测准确率达97%以上，价差预测准确率超70%，对公司新兴业务可实现强大赋能 [2] - 公司自去年开始积极拥抱区块链技术，2024年8月与蚂蚁数科合作在香港完成国内首单基于新能源实体资产RWA，融资金额1亿元，锚定资产为旗下聚合充电平台新电途的9000个充电桩，有望在绿色能源 + 区块链领域成为重要参与者和生态建设方 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,727|4,479|5,098|5,770|6,477| |同比增长(%)|3.9%|-5.2%|13.8%|13.2%|12.3%| |营业利润(百万元)|506|(364)|581|902|1,120| |同比增长(%)|16.0%|-171.8%|259.8%|55.4%|24.1%| |归属母公司净利润(百万元)|604|(250)|601|837|1,007| |同比增长(%)|17.4%|-141.4%|340.2%|39.3%|20.3%| |每股收益（元）|0.56|(0.23)|0.56|0.78|0.93| |毛利率(%)|40.7%|41.3%|44.9%|46.0%|46.7%| |净利率(%)|12.8%|-5.6%|11.8%|14.5%|15.6%| |净资产收益率(%)|8.4%|-3.5%|8.4%|10.6%|11.6%| |市盈率|39.1|(94.4)|39.3|28.2|23.5| |市净率|3.1|3.5|3.2|2.9|2.6| [5] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2024A/2025E/2026E/2027E）|市盈率（2024A/2025E/2026E/2027E）| |----|----|----|----|----| |远光软件|002063|6.22|0.15/0.17/0.21/0.31|40.44/35.75/29.62/19.92| |国能日新|301162|52.69|0.71/1.05/1.36/1.73|74.64/50.17/38.77/30.42| |普联软件|300996|20.25|0.43/0.56/0.69/0.85|47.22/36.02/29.21/23.79| |恒生电子|600570|37.82|0.55/0.65/0.75/0.88|68.58/58.04/50.53/43.16| |协鑫能科|002015|13.04|0.30/0.52/0.61/0.70|43.28/24.86/21.35/18.63| |调整后平均|-|-|-|41.00/33.00/25.00| [11] 财务报表预测与比率分析 资产负债表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|1,532|1,927|2,160|2,686|3,400| |应收票据、账款及款项融资|2,281|2,277|2,320|2,625|2,947| |预付账款|115|144|127|144|162| |存货|203|91|84|94|104| |其他|1,913|1,348|1,350|1,406|1,443| |流动资产合计|6,044|5,788|6,041|6,955|8,055| |长期股权投资|242|248|250|260|270| |固定资产|514|563|803|904|934| |在建工程|225|462|270|148|87| |无形资产|116|100|93|84|73| |其他|1,913|1,348|1,350|1,406|1,443| |非流动资产合计|3,934|4,005|4,103|4,082|4,050| |资产总计|9,978|9,793|10,144|11,037|12,105| |短期借款|7|362|14|14|14| |应付票据及应付账款|997|1,202|1,265|1,403|1,555| |其他|917|951|1,081|1,118|1,156| |流动负债合计|1,921|2,516|2,361|2,535|2,725| |长期借款|271|474|474|474|474| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他|149|252|157|157|157| |非流动负债合计|421|726|631|631|631| |负债合计|2,341|3,242|2,991|3,166|3,355| |少数股东权益|16|(267)|(350)|(378)|(381)| |实收资本（或股本）|1,097|1,086|1,080|1,080|1,080| |资本公积|2,842|2,614|2,964|2,964|2,964| |留存收益|3,882|3,328|3,658|4,405|5,287| |其他|(200)|(209)|(200)|(200)|(200)| |股东权益合计|7,637|6,551|7,153|7,871|8,750| |负债和股东权益总计|9,978|9,793|10,144|11,037|12,105| [13][14] 利润表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4,727|4,479|5,098|5,770|6,477| |营业成本|2,801|2,631|2,811|3,118|3,455| |销售费用|590|812|660|654|725| |管理费用|390|563|539|563|604| |研发费用|518|531|566|610|670| |财务费用|(28)|(25)|(26)|(42)|(58)| |资产、信用减值损失|35|353|40|50|53| |公允价值变动收益|(16)|(31)|0|0|0| |投资净收益|29|18|25|28|30| |其他|71|35|49|56|62| |营业利润|506|(364)|581|902|1,120| |营业外收入|1|1|1|1|1| |营业外支出|6|6|5|5|5| |利润总额|501|(368)|577|898|1,116| |所得税|(14)|116|58|90|112| |净利润|515|(485)|519|809|1,005| |少数股东损益|(89)|(235)|(82)|(29)|(3)| |归属于母公司净利润|604|(250)|601|837|1,007| |每股收益（元）|0.56| - 0.23|0.56|0.78|0.93| [13][14] 现金流量表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|515|(485)|519|809|1,005| |折旧摊销|75|75|87|89|100| |财务费用|(28)|(25)|(26)|(42)|(58)| |投资损失|(29)|(18)|(25)|(28)|(30)| |营运资金变动|229|882|185|(213)|(197)| |其它|(103)|125|(143)|0|0| |经营活动现金流|658|554|597|614|819| |资本支出|(202)|(312)|(109)|(58)|(58)| |长期投资|5|(6)|(2)|(10)|(10)| |其他|(290)|(395)|15|28|30| |投资活动现金流|(487)|(713)|(96)|(40)|(38)| |债权融资|(477)|224|(20)|0|0| |股权融资|373|(239)|345|0|0| |其他|(42)|248|(594)|(48)|(68)| |筹资活动现金流|(146)|233|(269)|(48)|(68)| |汇率变动影响|0|0| - 0| - 0| - 0| |现金净增加额|25|74|232|526|714| [13][14] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|3.9%|-5.2%|13.8%|13.2%|12.3%| |成长能力 - 营业利润|16.0%|-171.8%|259.8%|55.4%|24.1%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|17.4%|-141.4%|340.2%|39.3%|20.3%| |获利能力 - 毛利率|40.7%|41.3%|44.9%|46.0%|46.7%| |获利能力 - 净利率|12.8%|-5.6%|11.8%|14.5%|15.6%| |获利能力 - ROE|8.4%|-3.5%|8.4%|10.6%|11.6%| |获利能力 - ROIC|6.1%|-6.6%|6.6%|9.6%|10.8%| |偿债能力 - 资产负债率|23.5%|33.1%|29.5%|28.7%|27.7%| |偿债能力 - 净负债率|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%| |偿债能力 - 流动比率|3.15|2.30|2.56|2.74|2.96| |偿债能力 - 速动比率|3.04|2.26|2.52|2.71|2.92| |营运能力 - 应收账款周转率|2.2|2.0|2.3|2.4|2.4| |营运能力 - 存货周转率|11.7|17.9|32.0|35.1|35.0| |营运能力 - 总资产周转率|0.5|0.5|0.5|0.5|0.6| |每股指标（元） - 每股收益|0.56| - 0.23|0.56|0.78|0.93| |每股指标（元） - 每股经营现金流|0.60|0.51|0.55|0.57|0.76| |每股指标（元） - 每股净资产|7.05|6.31|6.95|7.64|8.45| |估值比率 - 市盈率|39.1|(94.4)|39.3|28.2|23.5| |估值比率 - 市净率|3.1|3.5|3.2|2.9|2.6| |估值比率 - EV/EBITDA|40.6| - 71.5|34.9|23.6|19.3| |估值比率 - EV/EBIT|46.9| - 57.7|40.4|26.1|21.1| [13][14]

报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为“同步大市 - A（维持）” [1] 报告的核心观点 - 宇树科技发布第三款人形机器人，光伏产业链价格有望持续上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 7月25日宇树科技发布第三款人形机器人“UnitreeR1智能伙伴”，售价3.99万元起，支持开发/改制，约25Kg，集成语音和图像多模态大模型，有26个关节，运动能力突出 [3] - 当地时间7月23日，特斯拉CEO马斯克称今年年底推出人形机器人Optimus第3版原型机，预估2026年量产，目标5年内年生产100万台 [3] - 7月25日“光伏行业2025年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”指出，2025年全球光伏装机预测上调至570 - 630GW，我国光伏装机预测上调至270 - 300GW，稳预期、拓场景双引擎支撑行业发展 [4] - 7月23日国家能源局数据显示，截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，6月光伏新增装机为14.36GW [4] 价格追踪 - 多晶硅：本周致密料均价42.0元/kg，较上周上涨13.5%；颗粒硅均价44.0元/kg，较上周上涨10.0%，7月产量约10.5万吨，8月增至11万吨，预计短期内价格维持上涨 [5][6] - 硅片：本周130um的182 - 183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较上周上涨10.0%；130um的182*210mm型硅片均价1.25元/片，较上周上涨8.7%，预计短期内价格延续上涨 [6] - 电池片：本周182 - 183.75mm N型电池片均价为0.270元/W（转换效率25.0% +），较上周上涨8.0%；182*210mm N型电池片价格为0.270元/W（转换效率25.0% +），较上周上涨3.8%，预计短期内价格仍有上行空间 [7] - 组件：本周182mm TOPCon双玻组件价格0.68元/W、210mm N型HJT组件价格为0.830元/W、182*182 - 210mm集中式BC组件价格为0.76元/W、分布式BC组件价格为0.76元/W均较上周持平，集中式和分布式BC组件较TOPCon分别溢价13.4%、11.8%，预计短期价格持续上涨 [8] - 玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格为18.0元/㎡、2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，均较上周持平 [8] 投资建议 - 重点推荐：BC新技术方向爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向大全能源、福莱特；海外布局方向横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份；电力市场化方向朗新集团；国产替代方向石英股份 [9] - 建议关注：信义光能、协鑫科技等光伏相关企业及优必选、中大力德等人形机器人相关标的 [9]

日本货币政策与汇率 - 日本执政联盟在参议院选举中失去多数席位后国内政治不确定性居高不下日元可能难以实现反弹[1] - 日本央行可能发出信号表明立场转向不太温和的立场因日美贸易协议减少了一个巨大的不确定性[4] - 美国短端收益率对美元构成支撑初请数据表明劳动力市场整体稳定与美联储抵御降息压力的立场一致[1] 美联储政策预期 - 美联储议息会议可能出现鲍曼和沃勒两位理事持不同意见预计在利率市场引发温和看涨反应[2] 加拿大央行政策立场 - 加拿大央行预计再次维持利率不变因粘性通胀数据疲软但相对有弹性的经济背景以及更大财政支出的前景[3] - 加拿大劳动力市场6月份显示出触底迹象3月份暴跌的信心指标部分回升美墨加协定允许绝大多数出口商品免税进入美国[3] - 最近通胀报告普遍出人意料地走高主要受国内服务业构成的压力推动[3] A股市场情绪与资金流向 - 市场情绪高涨证监会表态全力巩固市场回稳向好态势赚钱效应下融资买入新基金发行指标上行增量资金加速流入[5] - 市场演绎典型的水牛特征增量资金来自广泛机构资金净流入散户流入加速保守型资金被动调仓[8] - 突破3600点后策略应对思路是增配恒科增配科创同时行业层面围绕有色通信创新药军工游戏轮动[8] 科技与AI产业发展 - 大模型向更强更高效更可靠方向发展推理模型深化智能体模型爆发中国企业算力受限下实现高效性全球领先[8] - AI应用加速落地受互联网大厂推动AI与业务结合Agent推出主权AI需求及多模态渗透等因素影响算力消耗从训练转向推理[8] - 晶圆厂先进制程在AI时代产能需求增量明显美国制裁倒逼国内先进制程需求回流[10] - 国内厂商积极追赶但在设备供应良率提升客户拓展方面存在瓶颈[10] 自动驾驶与汽车智能化 - 上海积极推进高级别自动驾驶落地应用发布发展目标头部公司获得示范运营牌照开始提供收费运营服务[9] - 随着自动驾驶相关法律法规逐步完善产业链各环节加快技术研发和产品投放汽车智能化产业链有望受益[9] Web3.0与资产上链 - 政府与企业强强联合构建以中国优质资产为锚定的稳定币-RWA生态闭环相关资产上链有望拉开Web3.0时代大幕[6] - 参考海外股票代币发行方发展历程国内互联网券商金融科技公司股票或数字货币交易所有望实现价值重估牌照效应是核心竞争力[6] 港股与细分板块机会 - 看好港股市场机会恒生科技修复空间更大建议优选景气改善+低估值行业如互联网煤炭水泥周期品社会服务纺织服装航空机场等[12] - 港股新消费景气度高但需关注估值相对高位下的三季度解禁压力[12] 保险行业负债成本 - 预定利率再下调推动新业务负债成本下降新业务对存量逐步稀释存量平均成本逐步改善利差损压力缓解[13] - 分红险保底收益仅比传统险低25bps拥有浮动收益设计对客户吸引力更高新单业务结构加速转向分红险[13] 债市波动与配置策略 - 经济基本面未出现趋势性反转信号央行态度偏呵护债市无趋势调整风险但短期仍处逆风状态[14] - 利率波动中债基赎回压力大幅提升但央行呵护下机构持续负反馈风险较低利率上行重新打开波段空间[15] 餐饮供应链行业变革 - 餐饮供应链行业面临效率革命资本市场景气度上升调味品/预制菜概念指数2019年3月至2021年5月累计增长88%/82%[16] - 食材预制化和餐饮零食化成为推动行业发展的两大核心方向[16]

RWA生态发展 - 政府与企业合作构建以中国优质资产为锚定的稳定币—RWA生态闭环，蚂蚁数科与朗新集团(300682 SZ)及协鑫能科(002015 SZ)的新能源RWA资产为起点，潜在方向包括算力租赁等 [1] - RWA资产上链有望成为Web3 0时代的重要标志，助力中国优质资产成为链上多元化资产核心基石 [1] - 国内互联网券商、金融科技公司、股票或数字货币交易所有望在RWA浪潮下实现价值重估，"牌照效应"是核心竞争力 [1][5] RWA与稳定币对比 - 稳定币侧重"法币代币化"，核心作用与真实世界法币相似，专注于交易与支付 [2] - RWA聚焦"资产代币化"，涵盖更广泛资产类型和应用场景，能提高资产流动性并在Web3 0领域内为投资者提供低风险、收益稳定的金融产品 [2] - 中国香港是全球推动稳定币立法的领先地区，持续追赶美国相关立法进度 [2] RWA技术路径演进 - 联盟链具备准入可控、高效协作和隐私保护优势，成为早期RWA资产上链主要技术路径 [3] - Layer2公链凭借极高交易性能实现低门槛、实时高频交易，为RWA二级市场流通创造条件 [3] - Layer1公链构成区块链世界基石，承担底层共识、数据存储和智能合约执行核心功能，Layer2需与Layer1生态兼容 [3] RWA发展阶段 - 第一阶段聚焦"基础构建"，资产通过RWA上链以固定收益面向投资者，模式类似一级投资和债券投资 [4] - 第二阶段通过联盟链+Layer1+Layer2分层架构激活二级市场流动性，实现"融资-拆分-流通"价值闭环 [4] - 第三阶段构建全球成熟RWA生态系统，跨链交易成为常态，交易所和发币集团成为核心分发平台 [4] 投资建议 - 阶段一关注RWA资产端：奥瑞德、朗新集团、协鑫能科、恒生电子等 [5] - 阶段二关注交易平台与铲子型公司(耀才证券金融、中银香港等)、互联网券商(东方财富、同花顺等)、配套产业链(金证股份、众安在线等) [5] - 阶段三关注京东、阿里巴巴等互联网巨头 [5]

BIRD-Bench评测 - BIRD-Bench是全球最具权威性的自然语言转SQL评测基准 需要利用AI算法将自然语言精准转为SQL查询语句并在真实复杂的大规模生产级数据库中稳定执行 [1] - 数据集覆盖金融 电力 医疗等37个行业场景 总量33GB 包含超过1万条高复杂度查询任务 [1] - 朗新九功AI能源大模型数据智能体荣获BIRD-Bench执行准确率(EX)与查询效率奖励(R-VES)双料全球冠军 成绩超越谷歌 AT&T 斯坦福大学等顶尖机构 [2] 朗新技术突破 - 自研Schema Linking框架 构建覆盖全链路的层级式数据治理体系 创新提出"多路径推理 × 尺度定律"智能寻优模型 [2] - 融合思维链强化学习(RL)机制训练SQL生成模型 显著提升系统在真实业务环境下的稳定性和准确率 [2] - 在BIRD-Bench测试中 执行准确率达到77.53% 查询效率达到71.89% [1] 行业应用 - 技术已深度落地能源行业 广泛应用于电力营销 电力市场化交易 新能源汽车充电等核心业务场景 [3] - 实现从原始数据到业务洞察的"秒级转化" 显著提升决策效率和运营能力 [3] - 为能源行业智能化升级提供技术支撑 印证中国AI技术在企业级真实场景中的领先实力 [3]