以下文章来源于妙投APP ，作者Eastland 妙投APP . 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 作者｜Eastland 头图｜视觉中国 2025年9月，宁德时代（ SZ：300750 ）累计上涨31.3%，总市值超1.83万亿，超过贵州茅台（ 1.81 万亿 ），动态市盈率达30倍。 其实，宁德时代两大主营业务——动力电池、储能电池都跑输大盘。这种情况下，"市值将超过茅 台"这个预期却自我实现了，应当格外小心。 宁德时代是动力电池龙头，但不是"真龙"，它不能引领时代。正如富士康不能引领苹果、英伟达。 高增长期已结束 1）动力电池大幅跑输大盘 2022年，营收增速保持在152%，达3285.9亿元； 2023年，营收突破4000亿，但增速大幅回落至22%； 2024年，营收回落至3620亿，同比下降9.7%； 2025年H1，营收1789亿、同比增长7.3%。 2021年起，宁德时代营收连续三年的高增长完全由动力电池推动。三元锂电池受到"偏补"这个因素 至关重要（ 因补贴以能量密度为硬指标，磷酸铁锂电池基本拿不到 ）。 持续高增长不是宁德时代的常态： 2020年 ...

全球金融市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.04%至46253.31点，纳指涨0.66%至22670.08点，标普500指数涨0.4%至6671.06点，热门科技股多数上涨，AMD涨超9%，英特尔涨超4% [4] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.23%报24181.37点，法国CAC40指数涨1.99%报8077点，英国富时100指数跌0.3%报9424.75点 [7] - 纳斯达克中国金龙指数涨1.7%至8252.41点，热门中概股多数上涨，新东方涨超10%，世纪互联涨超4%，哔哩哔哩涨超2% [4] - 现货黄金涨1.57%报4206.58美元/盎司，再创新高，COMEX黄金期货涨1.48%报4224.90美元/盎司，COMEX白银期货涨3.76%报52.53美元/盎司 [5] - 国际油价小幅收涨，美油主力合约收涨0.09%报58.75美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.06%报62.43美元/桶 [6] 中国宏观经济与政策 - 央行发布2025年前三季度金融统计数据，9月末广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%，社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7% [11] - 财政部在香港发行110亿元人民币国债，认购倍数3.13倍，其中2年期40亿元发行利率1.50%，3年期40亿元发行利率1.51%，5年期30亿元发行利率1.70% [12] - 国家发改委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案》，目标到2027年底在全国建成2800万个充电设施，满足超8000万辆电动汽车充电需求 [8] 科技与半导体行业动态 - 华为发布以AI-Centric全面升级的AI WAN解决方案，旨在助力运营商突破增长瓶颈 [17] - 华为开源openPangu-Ultra-MoE-718B-V1.1模型，总参数规模达718B，激活参数量为39B，在Agent工具调用能力上显著增强 [19] - 新凯来子公司发布两款拥有完全自主知识产权的国产电子工程EDA设计软件，另一子公司首发90GHz超高速实时示波器，将国产示波器性能提升500% [21][22] - 2024年度中国芯片科学十大进展出炉，包括新型非晶P型半导体薄膜晶体管、单芯片三维集成工艺、类脑视觉感知芯片等 [13] 新能源汽车与智能网联 - 2025世界智能网联汽车大会将于10月18日在京举办 [3] - 宁德时代与京东集团签署战略合作协议，双方将协同建立巧克力换电官方直销渠道，共同推广车电分离用车模式 [23] - 长安汽车与京东集团签署战略合作协议，旗下五大品牌与京东零售、京东物流等板块签署合作协议 [25] - 理想汽车CEO李想预测全自动驾驶的智能汽车将在3-5年内实现，到2030年可能出现超越苹果iPhone规模的智能汽车企业 [35] 互联网与消费电子 - 微信公关总监明确表示朋友圈不会有访客功能，也不太可能出二次编辑功能，以维护社交平台纯净度 [27] - 抖音电商公布打击提货卡引流诈骗进展，自2025年8月以来已清退涉事商家1603家、封禁违规商品2976个 [29] - 苹果公司宣布推出M5芯片，峰值GPU计算性能相比M4芯片提升4倍以上，搭载M5芯片的新产品将于10月22日开始发售 [38] 公司特定新闻 - 三花智控公告澄清获得机器人大额订单的传言不属实，公司不存在应披露而未披露的重大事项 [31] - 优必选与某知名上市汽车科技公司签署人形机器人采购合同，总金额超3200万元，计划于2025年内完成交付 [33] - SHEIN回应新加坡公司经营情况的相关信息严重不实，系恶意炒作，公司已固定相关证据并保留法律手段 [37]

合作核心内容 - 宁德时代与京东集团于10月15日签署战略合作协议 [1] - 合作旨在打造绿色低碳转型的可持续发展新范式 [1] - 双方将联合推进电池消费市场全渠道服务 [1] 绿色运力与零碳园区 - 加速城配物流车辆电动化进程 [1] - 推进重卡换电创新产品应用 [1] - 共筑一体化国际国内仓储配送体系 [1] - 实现动力电池等产品的高效、安全、零碳运输 [1] 供应链数智化 - 夯实通用品及工业品供应链数智化体系以实现降本增效 [1] - 携手布局数据中心 [1] - 伴随海外业务发展同步推进供应链运营技术和服务 [1] 电池消费市场与补能生态 - 协同建立巧克力换电官方直销渠道 [1] - 共同推广车电分离用车模式 [1] - 拓展巧克力换电整车销售 [1] - 依托京东养车全国服务网络开展电池后市场业务合作 [2] 合作基础与目标 - 京东集团业务涵盖零售、科技、物流、工业、健康、产发及国际等多个领域 [1] - 合作结合京东数智化供应链与全渠道服务优势及宁德时代电池技术与绿色能源解决方案积累 [2] - 目标为携手打造"绿色+零碳+数智化"的产业协同发展典范 [2]

10月15日，宁德时代与京东集团签署战略合作协议。双方将在电池消费市场全渠道服务、绿色运力、物 流仓配及零碳园区、工业品供应链数智化、行政物资及员工综合服务、数据中心、海外业务发展伴随式 服务等领域深度合作、相互助力，共同践行"双碳"倡议，推动产业绿色低碳转型与供应链运营数智化升 级，引领行业发展。 围绕供应链数智化运营实现降本增效，双方将夯实通用品及工业品供应链数智化体系，携手布局数据中 心，并伴随海外业务的发展同步推进。通过供应链运营技术和服务，提升采购供应链能力。 此外，两家企业还将联合推进电池消费市场全渠道服务。在新能源汽车补能生态领域，协同建立巧克力 换电官方直销渠道，推广车电分离用车模式，拓展巧克力换电整车销售。在电池后市场领域，依托"京 东养车"全国服务网络，开展电池后市场业务合作，为更多用户提供专业级的新能源后市场服务。 双方将以此次合作为起点，发挥京东数智化供应链与全渠道服务优势，结合宁德时代在电池技术与绿色 能源解决方案领域的深厚积累，携手打造"绿色+零碳+数智化"的产业协同发展典范，为用户和行业创 造更大价值。 宁德时代监事会主席、生态发展委员会主席吴映明，京东集团战略执行委员会委员、京 ...

10月15日，2025年三季度陆股通持股数据正式披露。统计显示，北向资金持股市值连续三个季度实现增 长，显著加仓科技板块。 陆股通三季度末持股市值环比增长超12% 传统板块遭北向资金减仓，建筑装饰、银行、交通运输、公用事业、石油石化5个行业北向资金持股 量、持股市值环比降幅均在20%以上。 科技板块获北向资金显著加仓 从行业来看， 2025年三季度末获北向资金持股市值增长的行业共计17个，占全部行业数量比重超过五 成。其中，综合、电子、电力设备、有色金属、通信、机械设备6个行业北向资金持股市值环比增长均 超过40%。 北向资金显著加仓电子和电力设备等科技板块。比如，电子行业北向资金持股市值环比增幅，居次席， 由二季度末的2333.6亿元增长至三季度末的3915.36亿元，环比增幅达到67.78%，超越银行成为北向资 金持股市值第二大的行业，同时持股量环比增长23.41%，持股量排名超过非银金融行业，同样升至全 行业第二位。 在人工智能热潮催化下，电子行业指数三季度涨幅达到47.59%，单季度涨幅创2009年第二季度以来新 高，超过2015年第一季度的42.16%。信达证券研报认为，从计算到存储，AI催化不断升 ...

京东汽车业务战略与人才招聘 - 京东汽车在招聘平台释放多个高薪岗位，零售事业部算法岗年薪最高可达123万元，汽车行业采销负责人年薪超过110万元，优先录取有汽车行业从业经历的候选人 [1] 三方合作推出新车 - 京东联合广汽集团和宁德时代旗下时代电服推出“国民好车”，新车将于11月9日京东双十一期间正式发布并由京东独家销售，预估定价在10万元至12万元之间 [3] - 该新款车型由广汽为用户量身打造，标配宁德时代巧克力电池，具备可充可换电功能 [3] - 时代电服此前已与一汽、长安、北汽、奇瑞达成合作，计划携手五大车企发布10款换电新车型 [5] 京东在合作中的角色定位 - 京东在合作中扮演“卖车”角色而非“造车”，主要提供用户消费洞察和独家销售，不直接涉及制造环节，各方暂时也没有成立合资公司的打算 [7] 京东汽车业务的历史布局 - 京东创始人刘强东于2015年投资蔚来汽车，京东在2018年上线整车交易平台，2021年成立汽车事业部 [10] - 2021年京东曾与天际汽车合作推出“京选好车”天际ME5，尝试线上众筹卖车模式，但该合作后因天际汽车资金链断裂与市场竞争力不足而中止，当年天际汽车销量仅为1778辆 [10] - 此次新车销售是京东在汽车直营业务上的全新探索，用户可选择标准版车型并可灵活选配多种套餐，实现从购车到用车的全周期覆盖 [10] 销售模式创新与底层逻辑 - 京东将手机销售领域的“反向定制”逻辑复制到汽车领域，即依靠销售优势向厂商提出配置、价格或服务要求 [22] - 京东依托覆盖“买、配、养、用、换”的一站式汽车消费生态，线上销售汽车用品与配件，线下布局近3000家京东养车门店及超4万家合作门店 [22] 广汽集团的战略转型 - 广汽集团正进行“以用户为中心”的战略转型，去年11月宣布开展“番禺行动”将重心转移至自主品牌，今年4月引入华为IPD流程，8月正式成立规模200人的用户洞察部 [25] - 与京东合作是广汽借助电商平台用户洞察能力的重要一步，通过京东APP入口流量更全面收集用户需求，以在新能源汽车市场开辟差异化优势 [26] - 此次合作也有助于广汽在销售渠道上探索线上模式，借助京东电商基础设施拓展销售渠道寻求新增长点，广汽早期主要采用传统经销商模式，后开启“直营+经销”双轨创新模式 [26]

记者丨 张明艳 见习记者 何煦阳 编辑丨吴晓宇 官宣卖车后，京东开始"招兵买马"。 10月15日晚，21世纪经济报道记者在招聘平台脉脉上发现，目前京东汽车已释放多个岗位。 其中，零售事业部算法岗年薪最高可达123万元（35k—65k*19薪），对有汽车行业从业经历 的候选人优先录取；汽车行业采销负责人年薪超过110万元（45k—70k*16薪），需要具备5— 10年相关经验，熟悉汽车零部件采购流程及供应链管理。 此前一天，京东宣布联合广汽集团、宁德时代旗下时代电服推出"国民好车"，新车将于11月9 日京东双十一期间正式发布，并由京东独家销售。 据悉， 这款新车预估定价在10万元—12万元之间。广汽向21记者表示，广汽为京东用户量身 打造了可充电可换电的新款车型，该车型标配宁德时代巧克力电池。 事实上，三方合作早有铺垫。早在去年12月17日，宁德时代旗下时代电服就官宣与京东养车达 成战略合作，共建检测、换电"一体站"，并将在京东开设品牌旗舰店上线电池订阅服务。 今年4月23日，时代电服又官宣与广汽合作，宣布埃安UT、埃安RT、智驾SUV埃安V霸王龙与 一款即将上市的A级SUV，将全面推出巧克力换电车型。 除广汽 ...

智通财经记者 | 高菁 今年前三季度，国内动力和其他电池产/销量均已超越去年全年。 10月14日，中国汽车动力电池产业创新联盟(下称动力电池创新联盟)公布最新数据显示，今年前三季度，国内动力和其他电池累计产量为1121.9 GWh，累计 同比增长51.4%；累计销量达1067.2GWh，累计同比增长55.8%。 这一产销量已双双超越去年全年。去年，国内动力和其他电池产销量分别为1096.8 GWh、1039.5 GWh。 装车量方面，今年1-9月，国内动力电池累计装车量493.9GWh，累计同比增长42.5%。 其中，宁德时代(300750.SZ)1-9月国内动力电池企业装车量210.67 GWh，市占率达42.75%，位列第一。紧随其后的比亚迪(300750.SZ)同期实现111.21 GWh的 动力电池装车，市占率达22.57%。 不过，不论是宁德时代还是比亚迪，前三季度的市占率都出现了下滑。前者市占率同比降低了3.1个百分点，后者市占率则同比减少了2.1个百分点。 除了国内，宁德时代的全球市占率也有所下滑。 韩国研究机构SNE Research最新数据显示，今年1-8月，宁德时代在全球范围内的动力电池装 ...

昨日，京东宣布联合宁德时代、广汽共同推出一款"国民好车"。该车将于双11期间正式发布，并于京东 平台开启独家销售。 第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专 用邮箱：bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） 作者 | 第一财经 肖逸思 10月15日，宁德时代与京东集团签署战略合作协议。据悉，在新能源汽车补能生态领域，双方将协同建 立巧克力换电官方直销渠道，共同推广车电分离用车模式，拓展巧克力换电整车销售。依托"京东养 车"全国服务网络，双方也将开展电池后市场业务合作。 2025.10.15 ...

行业投资评级 - 报告对锂电池行业持积极观点，重点关注行业盈利能力边际改善和海外竞争格局优化 [1][2] 核心观点 - 锂电出口管制有望改善海外竞争格局，缓解价格竞争，使海外产能扩张更有序，利好已在海外布局产能的头部企业 [1][5] - 10月锂电池行业排产数据超预期，环比9月增长10%，行业平均开工率接近90%，储能需求是主要拉动因素 [1][2] - 下游龙头电池企业有望维持较强议价能力，建议关注供需改善后锂电行业盈利能力的边际变化 [2] 行业产销数据 - 2025年9月中国内地动力电池装车量76.0GWh，同比增长39.5%，环比增长21.6% [5] - 磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，同比增长50.4%，占比81.8% [5] - 9月中国电池出口26.7GWh，同比增长28.3%，占当月销量18.2% [5] - 2025年1-8月中国内地储能新增招标规模292GWh，同比增长104% [2] 重点公司分析 - 宁德时代在2025年9月动力电池装车量排名第一，装车量32.5GWh，市占率42.8% [14] - 报告给予宁德时代“买入”评级，目标价314.11元，预计FY25E每股盈利14.358元 [4] - 其他覆盖的电池公司包括亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧，均给予“买入”评级 [4] 市场与政策环境 - 2025年10月9日中国对锂电池本体（≥300Wh/kg）、制造设备和技术、正负极材料及制造设备实施出口管制 [5] - 欧洲经历去库后开始补库，美国在关税缓释期出现抢装现象 [2] - 六氟磷酸锂价格已突破7万元/吨 [2]