人工智能与技术创新 - 公司在人工智能领域不断探索和实践，涵盖数据要素、AIGC、大模型、AI使能等多个领域 [2] - 公司成立了人工智能研究与创新中心（AIC）、人形机器人研究院、AI PC研究院等创新组织 [2] - 公司推出了软通天璇 MaaS平台、AISE平台、天坊工业互联AI平台、AI知识中台等产品，并配合软通计算（同方计算机）、智通国际（同方国际）的服务器、工作站、PC/笔记本等硬件，搭建起一套完整的AI软硬件产品矩阵 [2] 国产化与鸿蒙生态 - 公司积极响应国家战略，持续关注并投入操作系统领域，是OpenHarmony项目的A类捐赠人、首批HarmonyOS开发服务商以及鸿蒙生态的建设者 [3] - 公司子公司鸿湖万联研发了自有品牌SwanLinkOS，已发布3个行业商业发行版、10+款开发套件，联合30+生态合作伙伴，完成50+商用设备的鸿蒙化适配，在商显、矿山、交通、教育、能源（电力）等多个领域实现商业落地 [3] - 公司积极融入鸿蒙生态建设，以鸿蒙原生应用、元服务、鸿蒙智联为锚点，全栈式覆盖鸿蒙生态。在鸿蒙原生应用和元服务方向，已完成对医疗、文旅、金融、零售、教育、出行、新闻、便捷生活等行业的业务覆盖，联合伙伴共同探索打造行业样板应用并完成应用的实施落地。在鸿蒙智联方向，已经与400多家生态品牌伙伴进行合作，联合研发生态产品1100多款，共获得640多项鸿蒙智联认证，合作项目已覆盖智能家居、智慧出行、办公教育、影音娱乐、运动健康等多个场景 [3] 算力服务与国际化 - 智算服务是公司四大业务增长战略的重要组成部分，在智算领域，公司致力于成为国内领先的智算设计、建设、运营的全栈服务商，围绕“算力中心、算力一体机、算力调度平台、算力服务”等打造算力服务体系 [4] - 公司基于数字基础设施与系统集成的全栈服务能力，推出智算中心DBO一站式解决方案，打造可按需分配的算力底座，帮助客户构建智能千P规模的异构算力资源池，构建高性价比公共算力服务体系 [4] - 国际化是公司的四大业务增长战略之一，公司加快海外运营体系建设，推动“服务交付+硬件产品”全球化。公司在海外逐步构建起有效的营销和交付团队，随船出海和本地开拓并举，稳步推进北美和日本业务，加快东南亚和中东的业务布局及开拓 [4] - 今年以来，公司在东南亚和中东市场实现重点突破。新设印度尼西亚公司和泰国公司，并成功中标某新加坡跨国交通集团的ODC离岸开发中心长期项目。在沙特与某大型ICT领导企业签订中东中亚合作启动备忘录，深化中东中亚生态和伙伴业务合作，共同发起“中东中亚混合云先锋计划” [5] 业绩表现与未来战略 - 2024年前三季度营业收入222.08亿元，同比增长73.07%；公司季度归属于上市公司股东的净利润快速提升，第二季度和第三季度环比分别增长144.38%和86.99%，第三季度同比增长53.82%，截止三季度末净利润转正 [5] - 公司坚持科技创新，围绕智能化、自主化、绿色化和国际化，践行软件与数字技术服务、计算产品与数字基础设施、数字能源与智算服务和国际化服务四大业务增长战略，夯实软通咨询、软通工业互联、软通数字能源、机械革命、清华同方、软通华方六大业务子品牌，并建设北京城市副中心、江苏苏州、江苏无锡、浙江金华四大智能制造基地，打造AI PC、人形机器人、AI工作站等生产力智能化产品 [5] - 未来，公司还将加大布局智能制造、ICT软硬基础能力和生产力智能化产品等，打造产业链闭环，持续构建“战略客户+自主产品”双轮驱动生态圈，为社会、客户以及用户创造更大的价值 [5]

减持情况 - 2024/11/11 - 2024/11/25，FNOF Easynet减持631.08万股，比例0.66%，均价65.33元/股[2] - 2024/11/11 - 2024/11/13，晉匯國際减持321.85万股，比例0.34%，均价67.28元/股[2] 持股变化 - FNOF Easynet减持前持股43,002,899股占比4.51%，后持股36,692,074股占比3.85%[4] - 晉匯國際减持前持股3,218,498股占比0.34%，后持股0股[4] 其他 - 2024.3.23 - 2024.11.25，二者减持达公司股份总数1%[5] - 本次减持与计划一致，未违法违规及承诺[6][7] - 股份变动不影响控制权、治理及经营[10]

权益变动 - 信息披露义务人拟减持不超9,529,411股，不超公司股份总数1.00%[12] - 本次权益变动前合计持股8.90%，变动后合计占3.90%，持股比例累计下降5.00%[14] - 权益变动时间为2023年4月27日至2024年11月15日，方式为大宗交易及集中竞价交易[29] 减持情况 - FNOF Easynet 2024年1 - 11月集中竞价减持8266123股，占总股本0.8674%[16] - 晉匯國際合计减持比例达5.0000%[16] - 本报告书签署日前6个月内，FNOF Easynet集中竞价减持5797725股，价格61.01 - 71.65元[20] - 本报告书签署日前6个月内，晉匯國際集中竞价减持3218498股，价格64.60 - 71.66元[20] 股本情况 - 2022年度权益分派前总股本635294118股，实施后增至952941177股[16][18] - 2021年度权益分派前总股本423529412股，实施后增至635294118股[16][18] 股东信息 - FNOF Easynet注册资本港币1元，股东EASYNET INVESTMENTS LIMITED出资额港币1元，占比100%[8] - 晉匯國際注册资本港币2700元，多股东按比例出资[9] - FNOF Easynet成立于2015年7月9日，晉匯國際成立于2015年6月19日[8][9]

减持情况 - 2024年1月29日至11月15日，FNOF Easynet集中竞价减持8266123股，占总股本0.8674%[2] - 2023年4月27日至6月19日，晉匯國際大宗交易减持4616800股，占总股本0.7267%；集中竞价减持4951327股，占总股本0.7794%[3] - 2023年6月20日至2024年11月13日，晉匯國際大宗交易减持8183500股，占总股本0.8588%；集中竞价减持16845342股，占总股本1.7677%[3] - 晉匯國際合计减持比例达5.0000%[4] 股本变动 - 2023年6月20日实施2022年度权益分派，总股本从635294118股增至952941177股[4] - 2022年6月9日实施2021年度权益分派，总股本从423529412股增至635294118股[5] 持股比例 - 权益变动前，FNOF Easynet持股20209465股，占比4.7717%；晉匯國際持股17502681股，占比4.1326%[5] - 权益变动后，FNOF Easynet持股37205174股，占比3.9042%；晉匯國際持股0股，占比0%[5] 股东出资 - FNOF Easynet股东EASYNET INVESTMENTS LIMITED出资港币1元，占比100%[8] - 晉匯國際股东ULTIMATE VANTAGE INVESTMENTS LIMITED、FUTURE KEY LIMITED、INNOSMART GLOBAL LIMITED、EAGLE ASIA FUND II, L.P.出资分别为港币530元、880元、890元、400元，占比分别为19.63%、32.59%、32.96%、14.82%[10]

募资情况 - 公司首次公开发行6352.9412万股A股，每股发行价72.88元，募资总额463002.35万元，净额434231.79万元，超募84231.79万元[1] 项目调整 - 2022 - 2024年多次变更募投项目实施主体、地点、投资金额及专户[2][3][4][5][6][7] 项目进展 - 2024年10月25日部分募投项目结项，节余资金补充流动资金[8]

股东股份情况 - CEL Bravo持有公司股份92,408,022股，占总股本比例9.70%[3] 减持计划 - CEL Bravo拟减持不超9,529,411股，占比1.00%，方式为大宗交易[3][7] - 减持期间为2024年12月3日至2025年3月2日[8] 减持承诺 - 首次发行后12个月内不转让，锁定期满两年内减持价不低于首发价[10][11] 其他说明 - 减持将按规公告，本次与承诺一致，不影响控制权等[11][12][13]

公司投资评级及核心观点 [报告评级] 软通动力：买入（首次）[6] [报告核心观点] 1. 软通动力是华为核心战略伙伴,通过软硬一体化战略提升全栈服务能力[7][8] 2. 软件业务是公司基本盘,包括咨询与解决方案、数字技术服务和通用技术服务,并积极布局鸿蒙、欧拉和高斯等国产基础软件[9][10][11][12][13][14][15] 3. 收购同方计算机和同方国际后,公司软硬协同发展,在服务器、AIPC等领域有新突破[57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69] 财务分析 1. 2024H1公司营收大增,但利润承压,主要系并购影响[16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] 2. 公司持续加大研发投入,研发人员数量稳定[21][22] 3. 公司费用率维持稳定,经营现金流表现超预期[23][24] 行业发展及市场空间 1. 国家大力推进数字产业发展,企业IT支出增长空间广阔[25][26] 2. 服务器、云计算等细分市场保持快速增长[25]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1. 公司新业务架构平稳渡过磨合期,整体经营业绩逐季稳健提升。[2] 2. 公司持续拓展新业务架构体系,夯实较通咨询、软通工业互联、软通数字能源等六大业务子品牌,建设四大智能制造基地,打造AI PC、人形机器人等生产力智能化产品。[2] 3. 公司"软硬协同+自主可控"产业链生态体系运营良好,"战略客户+自主产品"双轮驱动的重点业务领域增长动力强劲。[2] 4. 公司在智能化、自主化、绿色化和国际化方面持续发力,取得多项进展。[2] 财务数据总结 1. 2024年三季度,公司实现营业收入96.82亿元(+127.75%),归母净利润2.30亿元(+53.82%)。[2] 2. 预计公司2024-2026年营业收入分别为298.21亿元、330.38亿元、371.96亿元,归母净利润分别为6.79亿元、7.73亿元、10.29亿元。[6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 收入增速超预期,软硬件业务均有拉动 [5] - 毛利率维持稳定 [5] - 24Q3单季度净利润高增,2024年前三季度利润转正 [6] - 软硬一体化能力提升,鸿蒙+智算保障长期成长 [7] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现收入222.1亿元,同比增长73.1%;实现归母净利润7594万元,同比下降78.4% [5] - 24Q3单季度,公司实现收入96.8亿元,同比增长127.8%;归母净利润2.3亿元,同比增长53.8% [5] - 2024-2026年预计收入分别为289.6、336.2、385.4亿元,归母净利润分别为6.99、9.24、10.84亿元 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持软通动力"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入222.08亿元,同比增长73.07%;实现归母净利润7594.43万元,同比下滑78.44% [4] - 公司Q3单季度实现营业收入96.82亿元,同比增长127.75%;实现归母净利润2.30亿元,同比增长53.82% [4] - 公司坚持效益为先、创新驱动、营销驱动、降本增效等效果落地 [4] - 公司积极推动开源鸿蒙生态发展,发布天鸿操作系统SwanLinkOS 5,并首批实现与HarmonyOS NEXT互联互通 [5] 财务数据总结 - 2024年公司预计实现营业收入266.76亿元,同比下滑8.0%;实现归母净利润3.72亿元,同比下滑45.1% [6] - 2025年公司预计实现营业收入297.64亿元,同比增长11.2%;实现归母净利润6.24亿元,同比增长67.7% [6] - 2026年公司预计实现营业收入328.25亿元,同比增长10.3%;实现归母净利润7.78亿元,同比增长24.7% [6] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.39元、0.65元、0.82元 [6] - 公司2024-2026年预计PE分别为163.2倍、97.3倍、78.1倍 [6]