证券代码：301345 证券简称：涛涛车业 公告编号：2024-069 浙江涛涛车业股份有限公司 关于部分首次公开发行前已发行股份上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次上市流通的限售股份为浙江涛涛车业股份有限公司（以下简称"公 司"）部分首次公开发行前已发行的股份； 2、本次申请解除限售的股东共计 1 户，解除限售股份的数量为 400,000 股， 占公司总股本的比例为 0.36%； 3、公司本次解除限售股份的上市流通日期为 2024 年 9 月 23 日（星期一）。 一、首次公开发行前已发行股份概况 （一）首次公开发行股份情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意浙江涛 涛车业股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕2752 号）核准，并根据深圳证券交易所《关于浙江涛涛车业股份有限公司人民币普通 股股票在创业板上市的通知》（深证上〔2023〕198号），公司首次公开发行人 民币普通股（A股）股票27,333,600股，于2023年3月21日在深圳证券交易所创业 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024H1年营业收入为13.91亿元,同比增长77.23%;归母净利润为1.82亿元,同比增长35.36% [5] - 2024Q2单季度营业收入为8.71亿元,同比增长99.76%;归母净利润为1.31亿元,同比增长31.67% [5] - 2024H1毛利率和净利率分别为35.92%/13.09%,同比下降5.37pct/4.05pct;2024Q2毛利率/净利率分别为34.99%/15.06%,同比下降6.25pct/7.79pct,环比下降2.49pct/上升5.27pct [5] - 费用率整体管控良好,财务费用率提升主因汇兑收益同比减少 [5] - 现金流改善,存货同比增长12.87% [5] 业务表现 - 电动高尔夫球车收入大增1200.82%,新增经销商60多家,累计拓展至120多家 [6] - 全地形车收入增长47.25%,新增高端经销商30多家 [6] - 电动滑板车收入增长15.24%,北美地区销量和销售额双重增长 [6] - 电动自行车收入增长110.02%,AMAZON渠道新增HOVERFLY品牌 [6] 未来发展 - 加速布局海外产能,越南工厂首期基地建设进入最后阶段,美国三大电动高尔夫球车工厂建设顺利推进 [7] - 预计2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,分别达到29.42/37.87/45.22亿元和3.62/4.41/5.24亿元 [8][9] - 给予公司2024年17-18倍PE估值,合理价值区间为56.10-59.40元/股,合理市值区间为62-65亿元 [11] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测分别为29.42/37.87/45.22亿元,同比增长37.2%/28.7%/19.4% [10] - 2024-2026年归母净利润预测分别为3.62/4.41/5.24亿元,同比增长29.1%/21.7%/18.9% [10] - 2024年预测毛利率为36.04%,净资产收益率为11.0% [10] - 公司资产负债率、流动比率、速动比率等指标保持良好水平 [14]

报告投资评级 - 报告维持涛涛车业"推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 24H1 公司营收高速增长77.2%,多品类表现亮眼 [3] - 电动高尔夫球车贡献核心成长性,24H1收入增长1200.8% [3] - 全地形车非美市场高增,持续扩充产品线 [3] - 渠道扩张带动电动自行车收入高增110% [3] - 24Q2毛利率同比下滑,但销售管理研发三费比例同比收窄 [3] - 贸易风险短期扰动,公司加速推进海外产能布局 [3] 财务数据总结 - 24H1营收13.9亿元,同比增长77.2%;归母净利润1.8亿元,同比增长35.4% [2] - 24Q2单季营收8.7亿元,同比增长99.8%;归母净利润1.3亿元,同比增长31.7% [2] - 预测24/25/26年归母净利润分别为4.0/5.4/6.9亿元 [3] - 24-26年对应PE分别为14/10/8倍 [3]

股份回购 - 2024年2月2日同意12个月内用5000万 - 1亿元自有资金回购股份[2] - 2024年5月24日起回购股份价格上限调整为不超85.86元/股[3] - 截至2024年8月31日回购股份1113259股，占总股本1.01%[4] - 截至2024年8月31日回购最高成交价70.12元/股，最低43.30元/股[4] - 截至2024年8月31日回购交易总金额63836494.91元（不含费用）[4]

公司业绩情况 - 公司上半年实现营业收入13.91亿元，同比增长77.23%[3] - 其中智能电动低速车销售收入8.82亿元，同比增长102.71%；特种车销售收入4.53亿元，同比增长58.35%[3] - 公司实现归母净利润1.82亿元，同比增长35.36%[3] 净利率分析 - 公司半年报净利率为13.09%，主要得益于成本制造端与品牌渠道端的两端一体化优势，以及销售收入快速增长、相关费用摊薄、管理水平和运营效率提升[4] 出口市场情况 - 公司全地形车出口增长较快的区域主要为中南美州、欧洲等地区，美国市场销售也在逐步恢复增长[4] - EBIKE产品销售增速较快,主要系去年同期基数较低、亚马逊渠道备货充足、产品线更丰富[4] 成本管控 - 海运费价格上涨虽不影响公司出货,但会在一定程度上增加海运成本,目前海运费价格有所回落[6] - 公司将通过综合考虑当地材料成本、配件生产工艺、供应链成熟度、所在国关税政策等因素,提高运营效率,努力实现综合成本最优化[7] 研发投入 - 2024年1-6月,公司研发费用较同期增长59.23%,主要系技术人员薪酬、研发材料投入等增加[7] - 公司将围绕长期发展战略,不断加大研发投入,坚持技术创新和聚焦新品开发,持续向电动化、智能化、高端化方向迈进[7] 国际贸易摩擦应对 - 公司已成立"双反"调查工作组,聘请专业律师团队,全力应对美国对中国出口特定低速载人车辆发起的反倾销和反补贴调查[6] - 公司将进一步规划和加快越南工厂和美国电动高尔夫球车制造基地的建设,积极拓展其他市场,消化或减少国际贸易摩擦带来的不利影响[6] 海外布局进展 - 公司越南工厂已有小部分全地形车完成生产,电动高尔夫球车的产线也在布局和建设中,计划第四季度进行小批试产[7] - 公司在美国实施了"年产3万台智能电动低速车"募投项目,有利于优化全球化生产布局,截至目前正在按计划进一步推进[7] 下半年展望 - 公司对下半年业绩充满信心,将全力以赴做好经营,完成全年预定的目标[7]

报告公司投资评级 报告给予涛涛车业(301345)买入评级(维持)[1]。 报告的核心观点 1) 公司业绩同比高增,高尔夫球车和全地形车收入大幅增长[3][4] 2) 公司持续完善产品矩阵,加快海外产能布局[5][7] 3) 公司构建线上线下立体融合的渠道网络,渠道布局全面[6] 4) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳健增长[8][10] 分组1:业绩表现 1) 2024年1-6月,公司实现营收13.91亿元,同比增长77.23%;实现归母净利润1.82亿元,同比增长35.36%[3] 2) 其中,智能低速电动车实现营收8.82亿元,同比增长102.71%;特种车实现营收4.53亿元,同比增长58.35%[3] 3) 电动高尔夫球车实现营收3.71亿元,占比26.7%,同比增长1200.82%;全地形车实现营收3.69亿元,占比26.5%,同比增长47.25%[4] 分组2:产品和渠道布局 1) 公司持续完善产品矩阵,电动高尔夫球车成功量产正四座产品,并将陆续推出新车型;全地形车小排量产品系列不断完善,同时稳步推进新品研发[5] 2) 公司经销商数量拓展至450多家,线上销售渠道包含AMAZON、WALMART、EBAY等多个平台,渠道布局全面[6] 3) 公司加速布局海外产能,已在越南建立生产基地,美国三大电动高尔夫球车工厂建设也在顺利推进[7] 分组3:财务预测和估值 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为30.17/36.99/43.29亿元,同比增长40.69%/22.61%/17.03%[8][12] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.04/4.95/5.92亿元,同比增长43.87%/22.74%/19.58%[8][12] 3) 公司估值方面,预计2024-2026年PE分别为12.71/10.36/8.66X[10][12]

报告公司投资评级 - 报告给予涛涛车业"买入"评级(维持) [3] 报告的核心观点 2024H1 业绩高增 - 2024H1公司实现营收13.91亿元(同比+77.23%)，归母净利润1.82亿元(+35.36%)，扣非归母净利润1.79亿元(+38.42%) [8] - 2024Q2营收8.71亿元(+99.76%)，归母净利润1.31亿元(+31.67%)，扣非归母净利润1.28亿元(+35.87%)，新业务电动高尔夫球车高增 [8] 电动高尔夫球车/全地形车高增长 - 2024H1智能电动低速车/特种车/其他分别实现营收8.8/4.5/0.6亿元，同比分别+102.7%/+58.35%/-11.7% [9] - 2024H1全地形车/滑板车/电动自行车/电动高尔夫球车分别实现营收3.69/2.96/1.26/3.71亿元，同比分别+47.25%/+15.24%/+110%/+1201% [9] - 报告期内公司新增电动高尔夫球车经销商60多家(截至期末已累计120多家)，小排量全地形车进入北美高端经销商渠道 [9] - 美国/美洲(不含美国、加拿大)2024H1分别实现营收10.4/1.3亿元，同比分别+105.9%/+390%，高尔夫球车拉动美洲市场高增 [9] 海外工厂建设稳步推进 - 越南工厂首期基地已开始小批量生产，美国三大电动高尔夫球车工厂建设稳步推进 [9] - 短期越南、中国和美国三地协同生产，中长期实现美国本土化生产，将有望降低中美贸易政策风险 [9] 未来发展方向 - 公司将逐步从电动高尔夫球车领域延伸至电动低速车领域，露营款、六座款等车型也将陆续推出 [9] - 性价比和智能化优势+使用场景从社区向家庭出游拓宽，公司低速电动车营收有望维持较高增长 [9] 财务数据分析 毛利率阶段性受结构变动和海运成本扰动 - 2024Q1/Q2毛利率分别为37.47%/34.99%，同比分别-3.88%/-6.25%，其中2024H1智能电动低速车/特种车毛利率同比分别-10.4/-0.1pct [10] - 毛利率同比下降或主系海运成本上升以及销售结构变化所致 [10] 费用端情况 - 2024Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为9.5%/3.7%/2.9%/-1.3%，同比分别-7.8/-2.1/-2.2/+13pct [10] - 规模效应下销售/管理/研发费用率下降，财务费用率提升主要系汇兑收益减少所致 [10] - 综合影响下2024Q2公司归母净利率15.06%(-7.8pct)，扣非净利率14.73%(-6.9pct) [10] 未来展望和风险提示 - 预计2024-2026年公司归母净利润为3.91/5.21/6.52亿元，对应EPS为3.56/4.74/5.94元，当前股价对应PE分别为13.1/9.8/7.9倍 [8] - 风险提示:高尔夫球车销售不及预期、关税政策风险加剧、行业竞争加剧等 [10]

限制性股票归属信息 - 本次归属限制性股票上市流通日为2024年8月28日[2][30][33] - 本次归属股票数量为41.14万股，占公司总股本0.38%[2] - 本次归属激励对象人数为62人[2] - 首次授予激励对象总人数为64人，占2022年底员工总数1520人的4.21%[3] - 首次授予价格为25.65元/股（权益分派调整前）[2] - 归属价格为24.16元/股（调整后）[27] - 首次授予部分第一个归属期归属权益数量占首次授予权益总量的40%[6][29] - 第二个归属期归属权益数量占首次授予权益总量的30%[6] - 第三个归属期归属权益数量占首次授予权益总量的30%[7] 业绩目标 - 2023年营业收入增长率目标值为15%，触发值为12%[10] - 2024年营业收入增长率目标值为40%，触发值为32%[10] - 2025年营业收入增长率目标值为70%，触发值为56%[11] - 2023 - 2025年净利润增长率目标值分别为15%、40%、70%，触发值分别为12%、32%、56%[11] 会议审议情况 - 2023年7月17日，公司召开第三届董事会第十三次会议和第三届监事会第十二次会议，审议通过激励计划相关议案[14] - 2023年8月2日，公司召开2023年第二次临时股东大会，审议通过激励计划相关议案[16] - 2024年7月29日，公司召开第三届董事会第二十二次会议和第三届监事会第二十次会议，审议多项激励计划相关议案[17] - 2024年7月29日，董事会审议通过首次授予部分第一个归属期归属条件成就的议案[20] 业绩数据 - 2023年公司营业收入为214,424.61万元，较2022年的176,567.37万元增长21.44%[23] - 2023年度公司净利润为28,047.84万元，剔除股份支付费用影响后为28,732.78万元，较2022年的20,609.92万元增长39.41%[23] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为50873633.37元，基本每股收益为0.47元，按新股本摊薄计算为0.46元[36] 资金与股本变动 - 截至2024年8月2日，公司收到62名激励对象41.14万股股权认购款9939424元，其中计入股本411400元，计入资本公积9528024元[33] - 公司变更后的注册资本和股本均为109745000元[33] - 限售条件流通股/非流通股变动前数量80000000股，占比73.17%，变动后数量80045000股，占比72.94%[35] - 无限售条件流通股变动前数量29333600股，占比26.83%，变动后数量29700000股，占比27.06%[36] - 总股本变动前数量109333600股，变动后数量109745000股[36] 其他 - 本次归属募集资金全部用于补充公司流动资金[34] - 律师认为本次激励计划的本次归属相关事项已取得现阶段必要批准与授权，符合相关规定[37]

营业收入和业务发展 - 2024年上半年营业收入为XXX亿元，同比增长XX%[2] - 公司全资子公司TAO MOTOR、TAO HOLDING、TAO CANADA HOLDING等在北美、欧洲等市场持续拓展[2,3,13] - 公司全资孙公司BIKE、GOLABS、VELOZ、DENAGO EV等新产品和新技术研发取得进展[8,9,10,11] - 公司在越南设立全资孙公司BAIKE VEHICLE VIETNAM，进一步拓展东南亚市场[12] - 公司控股子公司涛涛智行在上海市场表现良好，持有其88%股权[19] - 公司积极开拓AMAZON、WALMART、TARGET等国际知名零售渠道[21,22] - 公司参加PGA高尔夫球展等行业展会，进一步提升品牌影响力[25] - 公司持续加大研发投入，不断优化产品性能和用户体验[2] - 公司未来将继续聚焦主业发展，积极拓展国内外市场[2] 产品线发展 - 公司聚焦智能电动低速车和特种车，其中智能电动低速车以道路用车为主，包括电动滑板车、电动自行车、电动高尔夫球车等新能源智能系列产品[57] - 公司电动滑板车产品以出色的性能和极具竞争力的价格，在多元化市场中实现品牌价值和市场地位的双螺旋提升[58] - 公司电动滑板车在北美市场销售业绩整体保持稳定增长，自2021年以来该地区的销售数量与销售额实现双重增长[59] - 公司电动平衡车产品竞争力持续增强，消费者认可度高，在AMAZON美国站销量进入类目前三位，并多次荣获Best Seller称号[60] - 公司电动平衡车连续三年位居WALMART年度产品推荐名单首页，连续两年成为类目年度销售冠军[60] - 公司积极加速电动自行车研发布局，实现产品线进一步拓展，覆盖多个应用场景[61] - 公司电动高尔夫球车在产品和渠道方面加速布局，销量显著增长，市场份额持续提升[63] - 公司全地形车产品凭借优越的性能和新颖的外观，结合规模效应带来的成本优势和极具竞争力的性价比，持续获得市场青睐[65] - 公司越野摩托车系列产品在设计创新、技术研发和市场推广等方面已形成强大的市场竞争力[66] 经营模式和财务情况 - 公司采用成本制造端与品牌渠道端两端一体化的经营模式，精准定位市场需求，以高性价比产品准确切入市场[72] - 公司坚持自主品牌销售为主，通过设立境外子公司、海外仓和运营中心，实施仓储式销售[73] - 公司已自主掌控核心资源和关键环节，构建了"自主研发、自主生产、自主品牌、自主渠道"的研产销一体化模式[73] - 2024年1-6月，公司实现营业收入13.91亿元，同比增长77.23%，归属于母公司所有者的净利润1.82亿元，同比增长35.36%[74] - 公司整体业务保持稳定发展态势[74] 品牌建设和渠道拓展 - 公司致力于产品线的电动化、智能化、高端化发展[75] - 公司积极拥抱智慧科技，加速推进车载智能平台研发[75] - 公司持续打造GOTRAX和DENAGO两大主力品牌，专注于塑造高端化的品牌形象[77] - 公司积极参与国际知名展会和赛事，有效提升品牌的全球知名度和影响力[77] - 公司致力于构建高端经销商网络，进一步拓宽了对中高端消费市场的覆盖[78] - 公司通过精细化管理和运营，持续扩大现有市场的销售份额[78] 生产和制造 - 公司正在实施年产4万台大排量特种车建设项目、年产3万台智能电动低速车建设项目等[80,82] - 公司将在美国本土建立自主生产基地，加速实现"美国制造"[82] - 公司在美国和加拿大设立多个销售仓储中心，组建营销团队和物流基地，缩短了生产者与消费者之间的距离，提升了客户的采购便捷性和订单完成率[88] - 公司在北美设有专门仓库用于存放配件，建立了完善的国内外配件订单对接体系，提供本土化的技术支持和售后服务，提高了客户满意度和企业信誉[89] - 公司在美国建立三大工厂，实现"部件生产+整车制造"，缩短交付周期、提升效率并保持成本优势，规避国际贸易和地缘政治因素的不确定性[90] 销售渠道 - 公司拥有"线上+线下"的全方位立体式销售渠道，有效分散了商业风险，并精准捕捉市场动态和消费者需求变化[91,92] - 公司积极拓展经销商网络，已有450多家北美经销商，提升了品牌影响力和产品市场认可度[93] - 公司产品已实现在WALMART、TARGET、ACADEMY等大型连锁商超的全面入驻，成为主要供应商之一[94] - 公司在AMAZON等电商平台产品销量位居前列，自有网站积累了稳定的流量基础和较高知名度[96] - 公司实施双品牌多渠道销售策略，自主品牌销售占比较高，提升了产品溢价和盈利水平[97] 技术和生产优势 - 公司拥有较高的核心部件自制率，掌握了核心技术并促进产品创新，持续投资提升生产线智能化水平[98] 财务数据 - 本期营业收入同比增长77.23%，主要系全地形车、电动自行车和电动高尔夫球车等销售增加所致[100] - 公司报告期利

2024 年 1-6 月 编制单位：浙江涛涛车业股份有限公司 单位：人民币万元 非经营性资金占用 资金占用方名称 占用方与上 市公司的关 联关系 上市公司核 算的会计科 目 2024 年期初 占用资金余额 2024 年 1-6 占用累计发 生金额 （不含利息） 2024 年 1-6 占 用资金的利息 （如有） 2024 年 1-6 偿 还累计发生金 额 2024 年 6 月 占用资金余额 占用形成原 因 占用性质 控股股东、实际控制人 及其附属企业 小 计 前控股股东、实际控制 人及其附属企业 小 计 其他关联方及其附属企 业 小 计 总 计 - - - 其它关联资金往来 资金往来方名称 往来方与上 市公司的关 联关系 上市公司核 算的会计科 目 2024 年期初 占用资金余额 2024 年 1-6 占用累计发 生金额 （不含利息） 2024 年 1-6 占 用资金的利息 （如有） 2024 年 1-6 偿 还累计发生金 额 2024 年 6 月 占用资金余额 往来形成原 因 往来性质（经营 性往来、 非经 营性往来 ） 控股股东、实际控制人 及其附属企业 上市公司的子公司及其 附属企业 深圳百客新能源有限公 ...