湖南裕能2024年度业绩预告 - 预计2024年度归母净利润5.6亿元至6.6亿元 同比下降64.57%至58.24% 上年同期为15.81亿元 [2] - 扣非净利润预计5.2亿元至6.2亿元 同比下降65.75%至59.17% 上年同期为15.18亿元 [2] 业绩变动原因分析 - 锂电池产业链2023年以来增速换挡 供需关系显著变化 2024年处于筑底阶段 [3] - 碳酸锂价格震荡下行 磷酸盐正极材料价格同比大幅下降 行业盈利承压 [3] - 磷酸盐正极材料行业竞争激烈 产能利用率仍处于回升过程 [3] 公司经营情况 - 作为行业头部企业 保持较高产能利用率和产销率 [3] - 2024年磷酸盐正极材料销量同比增长约40% 预计全年销量约70万吨 [3] - 持续推进一体化布局和降本增效 积极实施出海战略 [3] - 受行业周期及股权激励股份支付费用影响 盈利同比下滑 [3] 行业活动信息 - 圆柱电池巡访涉及16家企业包括国轩高科 利维能 诺达智慧等 [4] - 行业首届圆柱电池技术论坛定档2025年2月28日 深圳举办 [4]

投资评级 - 报告对湖南裕能的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 2024年Q4业绩基本符合预期，2025年Q1起涨价落地，拐点将至[1] - 2024年归母净利润预计为5.6-6.6亿元，同比下降58%-65%，Q4归母净利润中值为1.2亿元，同比增长207%，环比增长18%[7] - 2024年铁锂出货量预计为70.6万吨，同比增长近40%，2025年出货量预计为100万吨，同比增长40%[7] - 2025年Q1单吨净利预计提升至0.2万元，2025年单吨净利预计为0.25-0.3万元[7] - 2024年归母净利润预期下调至6.2亿元，2025年上调至25.3亿元，2026年上调至35.4亿元[7] 财务预测 - 2024年营业总收入预计为22,307百万元，同比下降46.06%，2025年预计为33,443百万元，同比增长49.92%[1] - 2024年归母净利润预计为623.90百万元，同比下降60.53%，2025年预计为2,531.30百万元，同比增长305.72%[1] - 2024年EPS预计为0.82元/股，2025年预计为3.34元/股[1] - 2024年P/E预计为55.46倍，2025年预计为13.67倍[1] 市场数据 - 收盘价为45.69元，一年最低价为22.28元，最高价为54.78元[5] - 市净率为3.01倍，流通A股市值为17,519.06百万元，总市值为34,598.89百万元[5] 基础数据 - 每股净资产为15.17元，资产负债率为58.14%[6] - 总股本为757.25百万股，流通A股为383.43百万股[6] 财务预测表 - 2024年流动资产预计为12,018百万元，2025年预计为21,894百万元[8] - 2024年营业总收入预计为22,307百万元，2025年预计为33,443百万元[8] - 2024年归母净利润预计为624百万元，2025年预计为2,531百万元[8] - 2024年毛利率预计为7.58%，2025年预计为12.53%[8] - 2024年归母净利率预计为2.80%，2025年预计为7.57%[8] 股价走势 - 湖南裕能股价走势显示，2024年1月22日至2025年1月19日期间，股价波动范围为-17%至82%[4]

净利润预测 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为56,000万元至66,000万元，同比下降64.57%至58.24%[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润预计为52,000万元至62,000万元，同比下降65.75%至59.17%[3] 磷酸盐正极材料销售 - 2024年公司磷酸盐正极材料销量同比增长约40%[6] - 2024年锂电池产业链处于筑底阶段，碳酸锂价格总体震荡下行，磷酸盐正极材料价格同比大幅下降[5] 公司战略与运营 - 公司持续推进一体化布局和降本增效，并积极实施出海战略[6] - 公司保持较高的产能利用率和产销率以满足下游需求[6] - 公司盈利同比下滑受行业周期及实施股权激励的股份支付费用等因素影响[6]

投资评级 - 首次覆盖给予公司"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司主营磷酸铁锂，2023年市场份额27%，位居行业第一 [1] - 2023年公司收入约413.6亿元，同比-3.35%，归母净利润约15.8亿元，同比-47.44%，磷酸铁锂销量约50.7万吨，同比+56.49% [1] - 预计2030年全球新能源汽车销量约4700万辆，2024-2030复合增速CAGR约17%，预计2030年全球储能电池出货量约1398GWh，2023-2030复合增速CAGR约30% [1] - 公司绑定核心客户宁德时代、比亚迪等，将受益于行业需求提升 [1] 产品与市场 - 公司产品谱系包括CN-3、CN-5B、YN-5、YN-7、YN-9，其中CN-5B能量密度达到200Wh/kg，循环超过12000周，YN-9能量密度达到220Wh/kg，循环超过10000周 [2] - 2024上半年，公司磷酸铁锂总销量约30.9万吨，同比增长+43%，新产品CN-5系列和YN-9系列销量约4.8万吨，占比约15%，实现快速增长，获得客户广泛认可 [2] 盈利与估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为240/335/478亿元，同比-42%/+40%/+42%，归母净利润分别为9/21/30亿元，同比-44%/+134%/+45% [3] - 按照2025年1月17日收盘市值对应PE分别为38/16/11倍 [3] - 2023年公司毛利率7.65%，其他三家公司（德方纳米、万润新能、龙蟠科技）平均毛利率0.02% [2] 财务数据 - 2023年公司营业收入41,358百万元，同比-3.3%，归母净利润1,581百万元，同比-47.4% [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为24,003/33,522/47,766百万元，归母净利润分别为883/2,067/2,997百万元 [5] - 2023年公司毛利率7.6%，净利率3.8%，ROE14.0% [12] 行业前景 - 磷酸铁锂正极的直接客户为锂电池企业，下游需求主要包括动力和储能两大类 [1] - 公司坚持"资源-前驱体-正极材料-循环回收"一体化布局，原材料方面推进磷矿勘察、转采，前驱体方面已实现全部自供 [2]

公司动态 - 湖南裕能正在积极与客户协商产品涨价，部分客户已确定涨价 [1] - 公司产品在2024年四季度实现产销两旺 [1] 行业趋势 - 受益于以旧换新等支持性政策，2024年四季度行业维持较高景气度 [1]

产品与市场表现 - 公司已基本实现磷酸铁自供，自产磷酸铁相比外购具有成本和品质优势 [2] - 2024年前三季度新产品CN-5及YN-9系列销量约9.4万吨，占产品总销量的19.76% [3] - 2024年四季度行业维持高景气度，公司产品实现产销两旺 [2] 客户与市场拓展 - 公司正在稳步开拓新客户，以挖掘市场潜能并构建多元化客户结构 [3] - 部分客户已确定产品涨价 [2] 财务与资本运作 - 公司第三季度已计提股权激励的股份支付费用 [3] - 公司正在推进向特定对象发行股票事项，需通过深交所审核和中国证监会注册 [3] 其他 - 公司未提供四季度具体出货量数据，建议关注后续定期报告 [2]

产能布局与产品结构 - 公司未来的产能布局将结合实际情况和市场需求综合考虑，以满足市场持续增长的需求，巩固竞争优势 [2] - 2024年前三季度，公司新产品CN-5系列及YN-9系列销量约9.4万吨，占产品总销量的19.76% [2] - 新产品凭借更优异的性能，相较于普通产品具备更强的议价优势 [2] 铜冶炼项目与资源整合 - 公司布局铜冶炼项目，旨在创新发挥铜冶炼产业与磷酸盐正极材料产业的高度耦合联动性 [2] - 通过综合高效利用副产品硫酸、蒸汽和铁资源，促进两大产业间的优势互补，赋能主业发展 [2] 海外市场与产能规划 - 面对海外逐渐崛起的磷酸铁锂市场需求，公司已在西班牙布局筹备建设海外首个生产基地 [3] - 项目前期工作正在有序推进，许多国内、国外客户表达了浓厚兴趣，公司已积极对接 [3] 磷矿资源与磷酸铁产能 - 公司坚定不移地推进"资源-前驱体-正极材料-循环回收"一体化产业布局 [3] - 已在贵州取得打石场磷矿首采地段和黄家坡磷矿采矿许可证，磷酸铁已基本实现自供 [3]

短线交易情况 - 彭建规父亲彭宏亮2024年10月22 - 23日买卖湖南裕能股票构成短线交易[1] - 累计买入13900股，成交金额54.64万元[1] - 累计卖出13900股，成交金额59.60万元[1] 监管措施 - 湖南证监局2024年12月24日决定对彭建规出具警示函[1][3] - 不服可60日内向证监会复议或6个月内向法院诉讼，期间措施不停[2]

深 圳 证 券 交 易 所 你作为湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（以下简 称"公司"）监事，你的父亲彭宏亮于 2024 年 10 月 22 日合 计买入公司股票 1.39 万股，累计金额 54.64 万元；于 10 月 23 日卖出公司股票 1.39 万股，卖出金额 59.60 万元。上述 买入和卖出行为间隔不足六个月，构成《证券法》第四十四 条规定的短线交易。 你作为公司监事，未能督促亲属合规交易公司股票，违 反了本所《创业板股票上市规则（2024 年修订）》第 1.4 条、 第 2.3.1 条和《上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上 市公司规范运作（2023 年 12 月修订）》第 3.3.39 条的规定。 请你充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问 题的再次发生。 我部提醒你：上市公司董事、监事、高级管理人员必须 按照国家法律、法规和本所《创业板股票上市规则》《上市 1 公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等 相关规定，诚实守信，合规交易上市公司股票并及时履行信 息披露义务。 关于对彭建规的监管函 创业板监管函〔2024〕第 192 号 彭建规： 特此函告。 深圳证 ...

业绩数据 - 2023年扣非前后归母净利润分别为158,062.93万元和151,836.03万元[32] - 2024年1 - 9月基本每股收益2.09元/股，发行后2025年为1.94元/股[33] - 2024年扣非后基本每股收益2.01元/股，发行后2025年为1.87元/股[33] - 截至2024年9月30日，公司资产负债率（合并口径）为58.14%[12] 市场地位 - 2023年公司磷酸盐正极材料市场占有率超30%，连续四年排名行业第一[4][41] - 公司磷酸盐正极材料出货量自2020年以来稳居全国第一[9][14] 产品与技术 - 公司成立研究院和技术部进行新技术研发与应用[40] - 公司形成锂离子电池材料制备技术开发体系并掌握关键工艺技术[40] 募投项目 - 本次募投项目提升公司产能规模，特别是新型产品供应能力[9] - 募投项目保持磷酸铁高比例自供[10] 发行情况 - 本次发行股票对象不超过35名特定对象，均以现金认购[17][18] - 定价基准日为发行期首日，发行价不低于定价日前20个交易日公司A股股票均价80%[21] - 拟发行股份数量不超过发行前总股本30%，发行前总股本757,253,070股，上限113,587,960股[27][31][32] - 募集资金用于补流和偿债比例不超过总额30%[27] 未来展望 - 加速推进募集资金投资项目实施进度并强化资金管理[43] - 加大技术研发，加强与客户合作，推动产销量增长[44] - 完善治理结构，保障股东等职权[46]