财报发布与预期 - 公司将于1月29日周四盘后发布2025财年第一季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为2.67美元，较去年同期的2.40美元有所增长 [1] - 市场预期公司季度营收为1384.2亿美元，较去年同期的1243亿美元有所增长 [1] - 公司已连续11个季度每股收益超过分析师预期 [1] 股价表现与市场关注 - 公司股价在财报发布前一日（1月28日周三）下跌0.7%，收于256.44美元 [2] - 市场分析师近期对该公司股票给出了不同评级，投资者可关注相关分析观点 [2]

美股市场整体表现与预期 - 美国主要股指期货周四开盘前小幅走高 预示市场可能上涨 前一交易日主要股指收盘涨跌互现 波动不大 [1] - 周三交易时段震荡 主要股指早盘冲高回落 随后在平盘线附近徘徊 最终收盘涨跌不一 [4] - 标普500指数微跌0.57点至6,978.03点 跌幅不到0.1% 道琼斯指数微涨12.19点至49,015.60点 涨幅不到0.1% 纳斯达克指数上涨40.35点至23,857.45点 涨幅0.2% [4] 美联储货币政策 - 美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变 符合市场普遍预期 [5] - 此次利率决定并非一致通过 美联储理事Stephen Miran和Christopher Waller倾向于再次降息25个基点 [5] - 美联储表示 维持利率不变是由于经济前景存在高度不确定性 并继续关注其充分就业和2%长期通胀率双重目标所面临的风险 [6] - 市场分析认为 美联储内部存在明确且稳定的多数意见支持暂停此轮降息周期 除非劳动力市场进一步疲软 否则暂停可能持续 [7] - CME FedWatch工具显示 投资者目前预计美联储将维持利率不变 直至美联储主席杰罗姆·鲍威尔于5月卸任 [7] 美国科技巨头财报与股价表现 - Meta Platforms (META) 盘前交易飙升9.2% 因其第四季度业绩超预期 且第一季度营收指引高于分析师预估 [1][2] - IBM Corp. (IBM) 盘前交易亦大幅上涨 因其第四季度营收和盈利均超预期 [2] - 电动汽车制造商特斯拉 (TSLA) 第四季度业绩好于预期 股价可能上涨 [2] - 微软 (MSFT) 盘前交易暴跌6.3% 可能限制大盘上行空间 因其第二财季云计算增长放缓 且第三财季营业利润率指引令人失望 [3] - 数据存储公司希捷科技 (Seagate Technology) 股价飙升19.1% 因其第二财季业绩超预期 [9] 美国行业板块表现 - 黄金股大幅上涨 因贵金属价格持续飙升 推动NYSE Arca Gold Bugs指数上涨2.7% 创下收盘历史新高 [8] - 计算机硬件股表现强劲 NYSE Arca计算机硬件指数跳涨2.6% 亦创下收盘历史新高 [9] - 半导体和网络股当日也表现出相当大的强势 [10] - 石油服务、制药和生物技术股则出现显著下跌 [10] 大宗商品与外汇市场 - 原油期货大涨2.04美元至每桶63.25美元 前一交易日已上涨0.82美元至63.21美元 [11] - 黄金期货飙升207.60美元至每盎司5,511.20美元 前一交易日已飙升221美元至5,303.60美元 [11] - 美元兑日元报153.26日元 低于周三纽约尾盘的153.40日元 美元兑欧元报1.1958美元 与昨日的1.1952美元基本持平 [11] 亚太市场 - 亚洲股市周四收盘涨跌互现 在美国与伊朗紧张局势升级以及科技公司业绩喜忧参半的背景下 市场开盘低迷后收复部分失地 [12] - 上证综合指数微涨0.2%至4,157.98点 因有报道称中国房地产开发商不再需要报告与“三条红线”政策相关的月度数据 房地产股大涨 香港恒生指数上涨0.51%至27,968.09点 [16] - 日经225指数微涨至53,375.60点 东证指数上涨0.3%至3,545.30点 [17] - 韩国首尔股市连续第三日上涨 收于新高 芯片股和汽车制造商领涨 Kospi指数跳涨1%至5,221.25点 [17] - 现代汽车股价飙升7.2% 三星电子股价下跌超1% 尽管其第四季度利润增长超三倍并创下新纪录且超预期 SK海力士股价上涨2.4% 因其营业利润超过三星 [18][19] - 澳大利亚股市小幅收低 新西兰S&P/NZX-50指数下跌0.5%至13,348.61点 [19] 欧洲市场 - 欧洲股市周四普遍走高 一系列乐观的财报抵消了对美元持续疲软以及美伊紧张局势升级的担忧 [20] - 泛欧斯托克600指数上涨0.7% 英国富时100指数上涨0.9% 法国CAC 40指数上涨0.8% 德国DAX指数逆势下跌1.0% [21] - 英国廉价航空公司易捷航空 (EasyJet) 股价大幅上涨 因其重申了全年业绩指引 [21] - 矿业巨头安托法加斯塔 (Antofagasta) 股价飙升 因其报告2025年铜产量仅小幅下降1.6% [21] - 荷兰银行ING Groep股价上涨 因其第四季度净利润增长22% 营收增长7.2% 并上调了2027财年展望 [22] - 芯片制造商意法半导体 (STMicroelectronics) 股价大涨 因其第一季度营收指引略高于市场预期 [22] - 法国烈酒制造商人头马君度 (Remy Cointreau) 股价飙升 因其第三季度有机增长销售额超预期 [22] - 瑞士工业公司ABB股价跳涨 因其以更高的订单和创纪录的季度营收结束了财年 [23] - 瑞典时尚零售商H&M股价下跌 因其表示冬季销售缓慢 [23] - 德国德意志银行股价明显走低 尽管其公布了2007年以来最高的年度利润 [23] - 商业软件制造商SAP股价暴跌 因其第四季度盈利未达预期 [23] - 芬兰网络设备提供商诺基亚 (Nokia) 股价下挫 因其发布的2026年业绩展望略低于预期 [24] 美国经济数据 - 美国截至1月24日当周初请失业金人数为20.9万人 较前一周修正后的21.0万人减少1,000人 [25] - 波动较小的四周移动平均值升至20.625万人 较前一周修正后的平均值20.4万人增加2,250人 [26] - 美国11月贸易逆差飙升至568亿美元 远超预期 10月修正后为292亿美元 [26] - 贸易逆差扩大超预期 因进口额飙升5.0% 而出口额骤降3.6% [27] - 11月工厂订单预计将跳增1.6% 10月为下滑1.3% [27]

市场整体表现 - 美股期货小幅上涨，标普500期货涨0.2%，纳斯达克100期货涨0.3% [1][18] - 欧洲股市走高，斯托克600指数涨0.4%，矿业、能源和工业股领涨 [8][24] - 亚洲股市涨跌互现，MSCI亚太指数涨0.2%，印尼股市因MSCI警告和监管变化一度暴跌10%，收盘跌1.1% [10][20] - 美元指数基本持平于1178.44，美国国债收益率稳定，10年期收益率在4.25%附近 [11][12][18] - 大宗商品普遍上涨，黄金现货价格突破每盎司5600美元，创历史新高；白银突破每盎司120美元，年内涨幅约63%；铜价飙升约6%，突破每吨14000美元；WTI原油涨2.1%至每桶64.53美元 [1][14][18][20] 科技巨头（Mag 7）财报与市场反应 - **Meta Platforms (META)**：盘前股价大涨7.9%，因第四季度营收599亿美元超预期（预期584亿美元），且第一季度营收指引（535-565亿美元）远超预期的513亿美元；公司预计2026年资本支出将达1150-1350亿美元，若达上限则较2025年增长约87% [1][3][5][20] - **Microsoft (MSFT)**：盘前股价大跌6.6%，尽管第二财季营收813亿美元超预期，Azure云业务营收增长38%（经汇率调整）仅符合预期，且当季资本支出达375亿美元，同比增长66%，超出分析师预期的362亿美元，引发市场对其AI投资回报周期的担忧 [1][3][6][20] - **Tesla (TSLA)**：盘前股价涨2.8%，第四季度调整后每股收益0.50美元超预期（预期0.45美元），营收249亿美元超预期，并宣布向xAI投资约20亿美元 [1][3][20] - **Apple (AAPL)**：将于当日盘后公布财报，盘前股价微涨0.5% [1][3] - **Nvidia (NVDA)**：有报道称其与微软、亚马逊可能向OpenAI新一轮融资投资高达600亿美元，但公司CEO表示尚未收到中国客户对H200 AI芯片的订单 [20] - 市场核心逻辑：市场奖励将高额AI资本支出与超预期的核心业务增长相结合的公司（如Meta），而惩罚增长势头不及预期的公司（如微软） [4][7] 其他重点公司动态 - **IBM (IBM)**：盘前股价大涨9%，第四季度业绩超预期，软件营收和自由现金流表现积极，并预计2026年自由现金流将增加约10亿美元 [3][25] - **SAP (SAP GY)**：股价暴跌多达13%-14%，因云积压订单增长（按固定汇率计算增长25%）令人失望，拖累德国DAX指数表现 [8][9][24][25] - **Celestica (CLS)**：股价跌5%，尽管第四季度业绩超预期，但较高的资本支出引发担忧 [3] - **CH Robinson (CHRW)**：股价涨5%，因调整后每股收益超预期 [3] - **Dow Inc. (DOW)**：股价跌2%，公司宣布将裁员约4500人，第四季度净销售额符合预期 [3] - **Las Vegas Sands (LVS)**：股价跌10%，因其澳门物业业绩未达华尔街预期 [3] - **Whirlpool (WHR)**：股价跌11%，因全年每股收益指引低于平均预期 [8] - **Southwest Airlines (LUV)**：股价涨5%，因业绩超预期，显示扭亏为盈成效 [8] - **3i Group**：股价大涨15%，因其折扣零售业务Action业绩超预期 [9] - **ABB**：股价大涨9.8%，因预测数据中心繁荣将推高今年盈利能力，并宣布20亿美元股票回购计划 [9] - **STMicroelectronics**：股价涨5%，因第一季度营收指引超预期，显示模拟芯片需求周期性复苏 [9] 行业与板块动向 - **人工智能与资本支出**：科技公司资本支出普遍增加，市场焦点在于其货币化能力，能否将AI投资转化为增长 [4][7] - **大宗商品与矿业**：欧洲矿业股表现最佳，受铜价创纪录上涨（突破每吨14000美元）推动；贵金属（黄金、白银）因美元走弱和地缘政治紧张局势而飙升 [9][14][20] - **能源**：能源板块走高，WTI原油因地缘政治风险（伊朗供应担忧）上涨；布伦特原油突破每桶70美元，因特朗普政府威胁对伊朗采取军事行动 [1][13][20][29] - **工业与周期性板块**：工业等周期性板块交易走高，卡特彼勒等公司财报受关注 [1][7] - **半导体**：亚洲市场SK海力士和Advantest因业绩超预期成为指数主要推动力，台积电、东京电子和三星则构成拖累 [10] - **房地产**：中国房地产开发商股价因“三条红线”政策取消的报道而大涨 [20][23] - **区域银行**：区域银行有望连续第三个月跑赢标普500指数 [20] 宏观经济与地缘政治 - **美联储政策**：美联储维持利率在3.50%-3.75%不变，声明对经济前景更乐观，但认为通胀上行主要来自关税影响，预计其影响将在今年年中前后见顶 [23][36][37] - **地缘政治风险**：美国与伊朗紧张局势升级，特朗普政府考虑对伊朗进行大规模打击，推高了油价和避险资产需求 [13][20][29][31][41][42] - **政府预算**：美国民主党与特朗普政府为避免政府关门进行的谈判取得进展，政府关门概率从80%降至44% [20][35] - **央行动态**：瑞典央行维持关键利率在1.75%不变；巴西央行维持利率在15%，并暗示下次会议开始降息；香港金管局和新加坡金管局均维持政策不变 [20][25] - **经济数据**：当日焦点为美国初请失业金人数，但鉴于鲍威尔前日评论，周五的生产者价格指数更为重要 [1]

美股市场与科技巨头财报 - 美股股指期货小幅走高，投资者权衡大型科技公司财报及美联储利率决定 [1] - Meta盘前股价大涨9%，因其一季度销售指引好于预期 [1] - 特斯拉股价上涨2%，其第四季度业绩超出市场预期 [1] - 微软股价下跌近7%，因其第二财季云业务增长放缓，且第三财季营业利润率指引偏弱 [1] - 苹果公司计划于周四美股收盘后公布财报 [1] - 卡特彼勒盘前股价上涨逾1%，其第四季度业绩大幅好于华尔街预期 [1] 美联储政策与市场预期 - 美联储维持利率不变，符合市场预期 [1] - 联邦公开市场委员会认为经济活动正以稳健步伐扩张，失业率显现稳定迹象 [1] - 市场目前仍预计今年会有两次幅度为25个基点的降息 [1] 大宗商品市场动态 - 投资者对避险资产需求上升，金银价格再创历史新高 [2] - 黄金期货首次逼近每盎司5600美元，白银合约刷新纪录高位 [3] - 铜、铂金和钯金期货也集体走强 [3] 科技与人工智能投资 - 英伟达、亚马逊与微软正商讨向OpenAI投资高达600亿美元 [4] - 其中英伟达投资至多300亿美元，融资前OpenAI估值可能达7300亿美元 [4] - 三星计划于2026年在包括智能手机和AR眼镜在内的设备上提供多模态AI体验 [7] 公司资本支出与业绩 - 特斯拉2025年资本支出达85.3亿美元，预计2026年资本支出将超过200亿美元 [5] - 卡特彼勒2025年第四季度营收为9.49亿美元，同比增长7% [6] - 卡特彼勒第四季度税前利润为1.93亿美元，同比增长38% [6] - 卡特彼勒2025年全年营收为36.3亿美元，同比增长4% [6] - 卡特彼勒全年税前利润为7.34亿美元，同比增长38% [6] - 黑石集团2025年第四季度营收43.6亿美元，净利润10.15亿美元，美股盘前涨0.14% [8] 汽车行业销量与生产 - 丰田汽车2025年全年全球销量为11,322,575辆，同比增长4.6% [9] - 丰田汽车2025年全球产量为11,221,960辆，同比增长5.7% [9] 其他公司财报与投资计划 - 诺基亚第四季度销售净额61.3亿欧元，营业利润5.40亿欧元，调整后每股收益0.16欧元 [10] - 阿斯利康计划于2030年前在中国投资逾1000亿元人民币（150亿美元），以扩大药品生产与研发布局 [11]

折叠屏手机市场增长预测 - 2026年全球折叠屏手机出货量预计将达到2400万至2500万部，相比2025年约1700万部的出货量增长41%至47% [6] - 2026年中国市场折叠屏手机出货量预计将达到1200万至1300万部，相比2025年约1000万部的出货量增长20%至30% [6] - 2026年全球智能手机总销量预计约11.5亿台，折叠屏手机占比仅约2% [7] 市场增长驱动因素 - 苹果预计将在2026年发布折叠屏手机，是行业公开的秘密，今年的市场增量预计将主要来自苹果 [6] - 苹果新品有望进一步解决折叠屏手机的屏幕折痕问题 [6] - 中国自2023年起已成为全球最大的折叠屏手机市场，预计到2029年将稳占全球40%以上的份额 [8] 产品形态发展趋势 - 小折叠（上下折）手机出货量预计将越来越少，主要因屏幕成本增加导致价位高而整体性能降低，除三星、联想在特定市场推广外，其他市场用户认可度低 [6] - 大折叠手机融合商务办公属性，用户接受度较高，其中4:3比例的阔折叠形态预计将成为大折叠手机的主流 [7] - 大折叠手机均价一般在9000元，苹果新款折叠屏手机预计售价上万元 [7] 技术挑战与使用建议 - 折叠屏手机在极低温环境下存在耐用性问题，材料在低温下变硬变脆，弯折时易产生断裂，温差骤变还可能导致脱胶、分层、漏液 [4][5] - 该问题核心在于柔性OLED屏的多层材料（如PI膜、超薄柔性玻璃）在低温下特性变化，韧性与延展性急剧下降 [4] - 专家建议在寒冷地区使用时应：低温户外尽量减少开合；设备从户外进入室内需回温后再操作；户外佩戴厚手机壳以保温 [5] - 折叠屏在极端低温下的耐久问题有待超薄玻璃等材料的进步，但短期内难以显著改善 [5] 市场竞争格局 - 2025年中国折叠屏手机市场，华为销量同比增长14%，市场份额稳居首位，占据半壁江山，份额同比上升11个百分点，增幅最大 [9] - 2025年中国市场其他品牌份额：荣耀占9%（同比下降8个百分点），vivo占9%（同比下降4个百分点），OPPO、三星、小米份额在7%至8%区间 [9][10] - 根据预测数据，2026年全球折叠屏手机市场份额：苹果预计占29%，三星占28%（较2025年的39%下降），华为占23%（较2025年的32%下降） [11] 市场现状与挑战 - 2023年至2025年，全球折叠屏手机出货量已连续三年维持在1700万部左右 [6] - 2025年中国市场折叠屏手机销量达1070万部，增速放缓，因宏观经济下消费者换机意愿偏弱，且早期尝鲜者已完成换机，新需求尚未完全激发 [8] - 行业面临持续上升的成本压力，厂商需在成本控制、定价策略与产品规划间寻求平衡 [12]

投资者对苹果AI战略的批评 - 投资公司Gerber Kawasaki联合创始人Ross Gerber公开批评苹果领导层 认为公司在人工智能竞赛中已落后 并呼吁首席执行官Tim Cook辞职[2] - Gerber指出 苹果完全错过了人工智能的发展机遇 现在需要依赖谷歌才能生存[2][3] - 这些评论反映了一部分投资者日益增长的挫败感 他们认为苹果在生成式人工智能创新方面落后于微软 谷歌和Meta等积极行动的竞争对手[3] 苹果与谷歌的AI合作 - 苹果本月早些时候宣布与谷歌达成一项多年期合作伙伴关系 将利用谷歌的Gemini模型和云基础设施来支持其苹果基础模型 并为包括未来版本Siri在内的AI功能提供支持[5] - Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster对此举持积极看法 并认为苹果从OpenAI的ChatGPT转向谷歌Gemini 表明其正在更认真地努力改进“苹果智能”[5] 关于CEO继任的讨论 - Tim Cook自2011年8月起领导苹果 现年65岁 这引发了关于其最终离职的猜测[7] - 一份2025年的报告暗示Cook可能最早在2026年卸任 而彭博社的Mark Gurman则表示Cook很可能至少会留任至2026年年中[7]

文章核心观点 2026年，智能手机行业将迎来关键变革，折叠屏手机将从小众走向大众主流，同时AI与硬件（特别是2nm芯片和电池技术）的深度结合将推动手机从“全能工具”向“智能伙伴”演进，生态协同能力也成为核心竞争力 [1] 折叠屏市场普及与增长 - 2026年全球折叠屏手机市场出货量同比增幅将达30%，增长动力部分来自苹果首款折叠屏iPhone的推动 [2] - 苹果折叠屏iPhone发布首年即拿下22%的市场份额，产值占比高达34% [2] - 关键元件成本下降，国产OLED面板成本较三年前降低40%，推动4000元档位折叠机型批量出现，覆盖中端市场 [2] - 硬件体验显著优化，三星UTG玻璃、OPPO钛合金铰链等技术使折叠寿命稳定突破50万次，折痕几乎不可见，折叠态厚度逼近直板机 [2] 硬件技术进步：芯片与电池 - 芯片制程迈入2nm时代，台积电N2工艺于2026年正式量产，苹果、高通、联发科将推出首款2nm旗舰SoC [3] - 三星提前发布采用2nm环绕栅极工艺的Exynos 2600芯片，性能较前代提升39%，NPU算力提速113% [3] - 2026年全球1/3的手机SoC将采用3nm及以下工艺，ASIC定制芯片渗透率达40% [3] - 电池技术取得突破，硅碳负极材料普及使能量密度较2025年提升40%，8000mAh电池可控制在8.5mm厚度内，万毫安时电池或成为中端机型标配 [3] - 厂商将电池循环寿命目标设定为2000次后容量仍保持80%以上，快充技术部分旗舰机型有望突破200W，实现20分钟满电 [3] AI深度集成与交互重构 - AI深度融入手机设计底层、生态链路与场景体验，实现“形态适配AI，AI重构生态” [5] - iPhone将基于谷歌Gemini模型打造AI系统，通过iOS 26实现Siri颠覆性升级，能记忆用户习惯并跨App联动执行复杂指令 [5] - 阿里巴巴以千问AI打通旗下App（如淘宝、支付宝）壁垒，实现数据与服务的无缝流转，提升场景化效率 [7] - AI大模型从“功能插件”升级为“设备核心”，实现系统级AI渗透，国产智能手机或将进入“AI定制化”模式 [7] - AI实现从“指令响应”到“意图理解”的跨越，例如在折叠屏场景中智能识别状态并调整界面布局，直板机则依托本地AI算力优化资源调度 [7] - 影像系统迎来“光学+AI”深度融合，旗舰机型普遍搭载2亿像素主摄，为AI生成式编辑等提供操作空间 [8] 生态协同成为竞争焦点 - 跨设备互联成为行业常态，生态整合与流畅度成为差异化竞争的关键 [9] - OPPO通过OPPO互联服务实现了与Apple全家桶（iPhone、iPad等）的高效协同 [9] - vivo X Fold5实现与Apple Watch深度互联，并计划进一步打通平板、电脑等设备 [9] - 三星Galaxy Z TriFold支持本地运行Samsung DeX模式，可同时开启四个独立桌面，强化生产力属性，让手机逐步替代部分平板、笔记本功能 [9]

美科技股整体表现与市场地位 - 美科技公司是标普500指数的关键增长驱动力 剔除科技板块后 标普500指数2025年第四季度的盈利增长将从9.2%降至5.5% [1] - 投资研究公司扎克斯估算 2026年科技板块将占标普500指数盈利增长的近一半 [1] - 当前正值美科技股财报周 市场重点关注各家公司在AI大额支出和回报方面的表现 [1] 特斯拉业绩表现 - 特斯拉2025年第四季度总收入为257亿美元 同比下降约3% 汽车业务收入同比下滑11%至177亿美元 [3] - 2025年全年总收入从2024年的977亿美元降至948亿美元 降幅为3% 主要源于车辆交付量减少及监管信贷收入下降 [3] - 第四季度净利润为8.4亿美元 同比暴跌61% 运营费用激增39% 部分由人工智能及其他研发项目推动 [3] Meta业绩与资本开支 - Meta 2025年第四季度营收达598.9亿美元 全年营收达2001亿美元 均超过市场预期 [11] - 第四季度资本支出为221亿美元 全年达到722亿美元 较2024年的392亿美元大幅增长 [11] - 公司预计2026年资本支出将进一步攀升至1150亿至1350亿美元区间 主要源于对加速AI模型开发的“Meta超级智能实验室”的重点投资 [11] - 财报发布后 Meta股价在盘后交易中一度上涨近9% [5] 微软业绩与资本开支 - 微软2026年第二季度营收为813亿美元 同比增长17% 超出预期 其中Azure云业务营收增长39% [11] - 当季资本支出达到375亿美元 同比激增66% [11] - 市场担忧其巨额AI投入的回报周期 财报发布后股价在盘后交易中下跌超过6% [5] - 微软对OpenAI存在深度依赖 其剩余的合同义务中高达45%来自于OpenAI 目前已向OpenAI投资超过130亿美元 并持有其价值1350亿美元的股份 [12] 苹果业绩预期与市场观点 - 苹果将于北京时间1月30日晨间公布财报 分析师预计本季度营收将同比增长约11.1%至1381亿至1384亿美元 调整后每股收益预计为2.67美元 [14] - 上一季度苹果营收达到1025亿美元 同比增长7.9% 较华尔街预期高出0.8% [14] - 研究公司Counterpoint Research预测 苹果将在2025年成为全球最大的智能手机销售商 时隔14年再次超越三星 IDC预计得益于iPhone 17的强劲需求 今年iPhone出货量将创纪录 [14] - 过去30天内 追踪苹果的分析师普遍维持预期 苹果在过去两年中仅有一次未达到华尔街营收预期 平均超出幅度为1.3% [14] - 华尔街对苹果的共识评级为“适度看涨”或“中度买入” 在40位分析师中 21位给予“强力买入” 平均目标价约在285至291美元之间 较当前股价248.04美元存在约7%至15%的上行空间 [18] 苹果股价表现与估值 - 苹果股价在过去52周仅上涨7.8% 表现落后于同期标普500指数16.4%的涨幅和科技板块ETF 22.8%的涨幅 [15] - 苹果股票基于预期市盈率的估值约31倍 处于较高水平 市场已计入较多乐观预期 [15] - 期权交易者预计苹果将在财报发布前出现大约5%的波动 短期风险集中在苹果的AI变现能力上 [16]

核心观点 - 苹果公司股价正遭遇2024年以来最严峻考验，市场担忧内存芯片价格飙升将侵蚀其利润空间，这一问题盖过了其人工智能计划的利好消息 [1][4] 股价表现与市场压力 - 自12月2日触及高点以来，苹果股价已下跌超过10%，成为“Mag7”科技股中表现最差的公司，也是同期标普500指数最大拖累因素 [1] - 该股已连续八周下跌，创下自1993年以来最长连跌纪录 [1] - 这轮抛售至少部分源于市场对内存芯片成本飙升的担忧 [4] 内存成本冲击 - 自9月底以来，动态随机存取内存（DRAM）芯片现货价格指数飙升近400% [4] - 内存占智能手机制造成本的10%至20%，其价格上涨被IDC称为硬件公司的“危机”，预计在可预见的未来将保持高位 [5] - 苹果供应商Qorvo Inc.在业绩展望中提到“内存定价和供应限制正在影响客户的生产计划” [4] - 内存价格暴涨预计将压制苹果的利润率和盈利能力，且预计在2026年下半年供应合约到期后将更加突出 [4] - 分析师指出，苹果可以缓解部分压力，但能拉动的杠杆有限，拉动定价杠杆可能带来需求破坏 [5] 财务预期与估值 - 过去一个月，华尔街对苹果2026年净利润、营收和毛利率的共识预期几乎没有变化 [5] - 苹果股价目前约为预期收益的30倍，高于其10年平均水平的22倍，也高于纳斯达克100指数和“Mag7”的倍数 [7] - 如果盈利假设因内存成本而下滑，意味着尽管该股相对主要指数和自身历史已处于溢价水平，但实际估值更加昂贵 [5] - 苹果2026财年（截至9月）营收预计增长8.7%，这将是2021年以来最快增速，但预计在接下来三个财年将逐年放缓 [7] - 整体科技行业2026年营收预计增长约19%，科技硬件和设备子行业预计增长11% [7] 业务基本面与市场情绪 - 苹果的规模意味着它对供应商拥有较大话语权，并有一定能力将更高成本转嫁给消费者，尤其是在高端机型需求持续强劲的情况下 [5] - 投资者对该公司情绪复杂，上一份财报给出了乐观预测，但中国市场销售意外下滑 [6] - 在与Alphabet Inc.旗下谷歌达成多年协议、由后者为苹果AI技术提供支持后，华尔街对其AI地位转向积极 [6] - 许多投资者仍将苹果股票视为科技股中的相对避风港，因其健康的资产负债表、持久的盈利能力和强劲的现金流 [7] - 分析师认为，苹果拥有庞大的用户基础和来自服务的经常性收入，为自由现金流提供了支撑 [7]

2025年全球智能手机市场格局 - Counterpoint统计的2025年全球十大畅销智能手机榜单被苹果和三星完全瓜分，其中苹果占据7席，三星占据3席 [3][16] - 具体排名依次为：iPhone 16、iPhone 16 Pro Max、iPhone 16 Pro、iPhone 17 Pro Max、三星Galaxy A16 5G、三星Galaxy A06 4G、iPhone 17、iPhone 15、三星Galaxy S25 Ultra、iPhone 16e [3][16] - 2025年销量冠军为iPhone 16，延续了此前两年（2024年iPhone 15、2023年iPhone 14）由iPhone标准版机型蝉联销冠的趋势 [7][22] - iPhone 17系列于2025年9月发布，在上市不到四个月的销售周期内，其Pro Max型号和标准版型号已分别位列榜单第4和第7名 [3][18] - 采用单摄设计的iPhone 16e也成功跻身年度前十榜单 [3][18] 消费电子新品动态与供应链信息 - 据爆料，OPPO正在研发一款8.8英寸的OLED屏幕小型平板电脑，但预计发布尚需时日 [7][22] - OPPO计划先发布一款超大屏平板电脑，其电池典型容量预计约为13000mAh [7][22] - 有消息称2026年预计有5款旗舰级小型平板正在开发中，其中红米和联想拯救者品牌的产品预计采用LCD屏幕方案 [9][24] - 红米的小平板预计搭载联发科天玑9500系列芯片，联想拯救者的小平板预计搭载高通骁龙8 Elite Gen5芯片 [9][24] - 采用OLED屏幕方案的三家厂商可能是红魔、OPPO和一加，而荣耀的小平板项目已暂停 [9][24] 科技公司招聘信息 - 某公司正在招聘“数据测试专员”，要求应聘者热爱手机数码和游戏，熟悉各类游戏操作，并负责手机的游戏性能、续航、触控、屏幕等测试工作，需精准记录数据并能进行基础的数据对比分析与报告整理 [10][25] - 该岗位对应届生提供第一年起薪为每月7.5K人民币的福利待遇 [11][26] - 该公司同时招聘“长视频策划”，要求应聘者是科技数码极客，有文案功底，负责产品体验测评和视频策划案撰写，优先考虑有科技媒体编辑或文案策划经验者 [11][26] - 该策划岗位为新人提供第一年基础薪酬范围为每月8.5K至12K人民币（含五险一金），并提供13薪，有经验者薪酬可议 [11][26] - 公司福利包括交通补贴、零食、生日福利、团建旅游等，并强调公司实行扁平化管理，氛围自由 [11][12][26][27] - 工作地点位于湖北省武汉市武昌区汉街，应聘需将简历投递至指定邮箱 [13][28]