投资者对苹果AI战略的批评 - 投资公司Gerber Kawasaki联合创始人Ross Gerber公开批评苹果领导层 认为公司在人工智能竞赛中已落后 并呼吁首席执行官Tim Cook辞职[2] - Gerber指出 苹果完全错过了人工智能的发展机遇 现在需要依赖谷歌才能生存[2][3] - 这些评论反映了一部分投资者日益增长的挫败感 他们认为苹果在生成式人工智能创新方面落后于微软 谷歌和Meta等积极行动的竞争对手[3] 苹果与谷歌的AI合作 - 苹果本月早些时候宣布与谷歌达成一项多年期合作伙伴关系 将利用谷歌的Gemini模型和云基础设施来支持其苹果基础模型 并为包括未来版本Siri在内的AI功能提供支持[5] - Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster对此举持积极看法 并认为苹果从OpenAI的ChatGPT转向谷歌Gemini 表明其正在更认真地努力改进“苹果智能”[5] 关于CEO继任的讨论 - Tim Cook自2011年8月起领导苹果 现年65岁 这引发了关于其最终离职的猜测[7] - 一份2025年的报告暗示Cook可能最早在2026年卸任 而彭博社的Mark Gurman则表示Cook很可能至少会留任至2026年年中[7]

文章核心观点 2026年，智能手机行业将迎来关键变革，折叠屏手机将从小众走向大众主流，同时AI与硬件（特别是2nm芯片和电池技术）的深度结合将推动手机从“全能工具”向“智能伙伴”演进，生态协同能力也成为核心竞争力 [1] 折叠屏市场普及与增长 - 2026年全球折叠屏手机市场出货量同比增幅将达30%，增长动力部分来自苹果首款折叠屏iPhone的推动 [2] - 苹果折叠屏iPhone发布首年即拿下22%的市场份额，产值占比高达34% [2] - 关键元件成本下降，国产OLED面板成本较三年前降低40%，推动4000元档位折叠机型批量出现，覆盖中端市场 [2] - 硬件体验显著优化，三星UTG玻璃、OPPO钛合金铰链等技术使折叠寿命稳定突破50万次，折痕几乎不可见，折叠态厚度逼近直板机 [2] 硬件技术进步：芯片与电池 - 芯片制程迈入2nm时代，台积电N2工艺于2026年正式量产，苹果、高通、联发科将推出首款2nm旗舰SoC [3] - 三星提前发布采用2nm环绕栅极工艺的Exynos 2600芯片，性能较前代提升39%，NPU算力提速113% [3] - 2026年全球1/3的手机SoC将采用3nm及以下工艺，ASIC定制芯片渗透率达40% [3] - 电池技术取得突破，硅碳负极材料普及使能量密度较2025年提升40%，8000mAh电池可控制在8.5mm厚度内，万毫安时电池或成为中端机型标配 [3] - 厂商将电池循环寿命目标设定为2000次后容量仍保持80%以上，快充技术部分旗舰机型有望突破200W，实现20分钟满电 [3] AI深度集成与交互重构 - AI深度融入手机设计底层、生态链路与场景体验，实现“形态适配AI，AI重构生态” [5] - iPhone将基于谷歌Gemini模型打造AI系统，通过iOS 26实现Siri颠覆性升级，能记忆用户习惯并跨App联动执行复杂指令 [5] - 阿里巴巴以千问AI打通旗下App（如淘宝、支付宝）壁垒，实现数据与服务的无缝流转，提升场景化效率 [7] - AI大模型从“功能插件”升级为“设备核心”，实现系统级AI渗透，国产智能手机或将进入“AI定制化”模式 [7] - AI实现从“指令响应”到“意图理解”的跨越，例如在折叠屏场景中智能识别状态并调整界面布局，直板机则依托本地AI算力优化资源调度 [7] - 影像系统迎来“光学+AI”深度融合，旗舰机型普遍搭载2亿像素主摄，为AI生成式编辑等提供操作空间 [8] 生态协同成为竞争焦点 - 跨设备互联成为行业常态，生态整合与流畅度成为差异化竞争的关键 [9] - OPPO通过OPPO互联服务实现了与Apple全家桶（iPhone、iPad等）的高效协同 [9] - vivo X Fold5实现与Apple Watch深度互联，并计划进一步打通平板、电脑等设备 [9] - 三星Galaxy Z TriFold支持本地运行Samsung DeX模式，可同时开启四个独立桌面，强化生产力属性，让手机逐步替代部分平板、笔记本功能 [9]

美科技股整体表现与市场地位 - 美科技公司是标普500指数的关键增长驱动力 剔除科技板块后 标普500指数2025年第四季度的盈利增长将从9.2%降至5.5% [1] - 投资研究公司扎克斯估算 2026年科技板块将占标普500指数盈利增长的近一半 [1] - 当前正值美科技股财报周 市场重点关注各家公司在AI大额支出和回报方面的表现 [1] 特斯拉业绩表现 - 特斯拉2025年第四季度总收入为257亿美元 同比下降约3% 汽车业务收入同比下滑11%至177亿美元 [3] - 2025年全年总收入从2024年的977亿美元降至948亿美元 降幅为3% 主要源于车辆交付量减少及监管信贷收入下降 [3] - 第四季度净利润为8.4亿美元 同比暴跌61% 运营费用激增39% 部分由人工智能及其他研发项目推动 [3] Meta业绩与资本开支 - Meta 2025年第四季度营收达598.9亿美元 全年营收达2001亿美元 均超过市场预期 [11] - 第四季度资本支出为221亿美元 全年达到722亿美元 较2024年的392亿美元大幅增长 [11] - 公司预计2026年资本支出将进一步攀升至1150亿至1350亿美元区间 主要源于对加速AI模型开发的“Meta超级智能实验室”的重点投资 [11] - 财报发布后 Meta股价在盘后交易中一度上涨近9% [5] 微软业绩与资本开支 - 微软2026年第二季度营收为813亿美元 同比增长17% 超出预期 其中Azure云业务营收增长39% [11] - 当季资本支出达到375亿美元 同比激增66% [11] - 市场担忧其巨额AI投入的回报周期 财报发布后股价在盘后交易中下跌超过6% [5] - 微软对OpenAI存在深度依赖 其剩余的合同义务中高达45%来自于OpenAI 目前已向OpenAI投资超过130亿美元 并持有其价值1350亿美元的股份 [12] 苹果业绩预期与市场观点 - 苹果将于北京时间1月30日晨间公布财报 分析师预计本季度营收将同比增长约11.1%至1381亿至1384亿美元 调整后每股收益预计为2.67美元 [14] - 上一季度苹果营收达到1025亿美元 同比增长7.9% 较华尔街预期高出0.8% [14] - 研究公司Counterpoint Research预测 苹果将在2025年成为全球最大的智能手机销售商 时隔14年再次超越三星 IDC预计得益于iPhone 17的强劲需求 今年iPhone出货量将创纪录 [14] - 过去30天内 追踪苹果的分析师普遍维持预期 苹果在过去两年中仅有一次未达到华尔街营收预期 平均超出幅度为1.3% [14] - 华尔街对苹果的共识评级为“适度看涨”或“中度买入” 在40位分析师中 21位给予“强力买入” 平均目标价约在285至291美元之间 较当前股价248.04美元存在约7%至15%的上行空间 [18] 苹果股价表现与估值 - 苹果股价在过去52周仅上涨7.8% 表现落后于同期标普500指数16.4%的涨幅和科技板块ETF 22.8%的涨幅 [15] - 苹果股票基于预期市盈率的估值约31倍 处于较高水平 市场已计入较多乐观预期 [15] - 期权交易者预计苹果将在财报发布前出现大约5%的波动 短期风险集中在苹果的AI变现能力上 [16]

核心观点 - 苹果公司股价正遭遇2024年以来最严峻考验，市场担忧内存芯片价格飙升将侵蚀其利润空间，这一问题盖过了其人工智能计划的利好消息 [1][4] 股价表现与市场压力 - 自12月2日触及高点以来，苹果股价已下跌超过10%，成为“Mag7”科技股中表现最差的公司，也是同期标普500指数最大拖累因素 [1] - 该股已连续八周下跌，创下自1993年以来最长连跌纪录 [1] - 这轮抛售至少部分源于市场对内存芯片成本飙升的担忧 [4] 内存成本冲击 - 自9月底以来，动态随机存取内存（DRAM）芯片现货价格指数飙升近400% [4] - 内存占智能手机制造成本的10%至20%，其价格上涨被IDC称为硬件公司的“危机”，预计在可预见的未来将保持高位 [5] - 苹果供应商Qorvo Inc.在业绩展望中提到“内存定价和供应限制正在影响客户的生产计划” [4] - 内存价格暴涨预计将压制苹果的利润率和盈利能力，且预计在2026年下半年供应合约到期后将更加突出 [4] - 分析师指出，苹果可以缓解部分压力，但能拉动的杠杆有限，拉动定价杠杆可能带来需求破坏 [5] 财务预期与估值 - 过去一个月，华尔街对苹果2026年净利润、营收和毛利率的共识预期几乎没有变化 [5] - 苹果股价目前约为预期收益的30倍，高于其10年平均水平的22倍，也高于纳斯达克100指数和“Mag7”的倍数 [7] - 如果盈利假设因内存成本而下滑，意味着尽管该股相对主要指数和自身历史已处于溢价水平，但实际估值更加昂贵 [5] - 苹果2026财年（截至9月）营收预计增长8.7%，这将是2021年以来最快增速，但预计在接下来三个财年将逐年放缓 [7] - 整体科技行业2026年营收预计增长约19%，科技硬件和设备子行业预计增长11% [7] 业务基本面与市场情绪 - 苹果的规模意味着它对供应商拥有较大话语权，并有一定能力将更高成本转嫁给消费者，尤其是在高端机型需求持续强劲的情况下 [5] - 投资者对该公司情绪复杂，上一份财报给出了乐观预测，但中国市场销售意外下滑 [6] - 在与Alphabet Inc.旗下谷歌达成多年协议、由后者为苹果AI技术提供支持后，华尔街对其AI地位转向积极 [6] - 许多投资者仍将苹果股票视为科技股中的相对避风港，因其健康的资产负债表、持久的盈利能力和强劲的现金流 [7] - 分析师认为，苹果拥有庞大的用户基础和来自服务的经常性收入，为自由现金流提供了支撑 [7]

2025年全球智能手机市场格局 - Counterpoint统计的2025年全球十大畅销智能手机榜单被苹果和三星完全瓜分，其中苹果占据7席，三星占据3席 [3][16] - 具体排名依次为：iPhone 16、iPhone 16 Pro Max、iPhone 16 Pro、iPhone 17 Pro Max、三星Galaxy A16 5G、三星Galaxy A06 4G、iPhone 17、iPhone 15、三星Galaxy S25 Ultra、iPhone 16e [3][16] - 2025年销量冠军为iPhone 16，延续了此前两年（2024年iPhone 15、2023年iPhone 14）由iPhone标准版机型蝉联销冠的趋势 [7][22] - iPhone 17系列于2025年9月发布，在上市不到四个月的销售周期内，其Pro Max型号和标准版型号已分别位列榜单第4和第7名 [3][18] - 采用单摄设计的iPhone 16e也成功跻身年度前十榜单 [3][18] 消费电子新品动态与供应链信息 - 据爆料，OPPO正在研发一款8.8英寸的OLED屏幕小型平板电脑，但预计发布尚需时日 [7][22] - OPPO计划先发布一款超大屏平板电脑，其电池典型容量预计约为13000mAh [7][22] - 有消息称2026年预计有5款旗舰级小型平板正在开发中，其中红米和联想拯救者品牌的产品预计采用LCD屏幕方案 [9][24] - 红米的小平板预计搭载联发科天玑9500系列芯片，联想拯救者的小平板预计搭载高通骁龙8 Elite Gen5芯片 [9][24] - 采用OLED屏幕方案的三家厂商可能是红魔、OPPO和一加，而荣耀的小平板项目已暂停 [9][24] 科技公司招聘信息 - 某公司正在招聘“数据测试专员”，要求应聘者热爱手机数码和游戏，熟悉各类游戏操作，并负责手机的游戏性能、续航、触控、屏幕等测试工作，需精准记录数据并能进行基础的数据对比分析与报告整理 [10][25] - 该岗位对应届生提供第一年起薪为每月7.5K人民币的福利待遇 [11][26] - 该公司同时招聘“长视频策划”，要求应聘者是科技数码极客，有文案功底，负责产品体验测评和视频策划案撰写，优先考虑有科技媒体编辑或文案策划经验者 [11][26] - 该策划岗位为新人提供第一年基础薪酬范围为每月8.5K至12K人民币（含五险一金），并提供13薪，有经验者薪酬可议 [11][26] - 公司福利包括交通补贴、零食、生日福利、团建旅游等，并强调公司实行扁平化管理，氛围自由 [11][12][26][27] - 工作地点位于湖北省武汉市武昌区汉街，应聘需将简历投递至指定邮箱 [13][28]

核心观点 - 苹果即将发布的2026财年第一季度业绩备受市场关注，华尔街预期公司将交出创纪录的季度业绩，并迎来四年以来最大的营收同比涨幅[3] - 财报的核心焦点在于确认iPhone的“超级换机周期”是否启动、服务业务能否维持高增长、以及AI战略的进展与商业化前景[6][11][14] - 本次财报被视为对苹果在AI时代增长潜力的重要检验，其结果可能成为股价多空博弈的分水岭[12][14] 整体业绩预期 - **营收**：华尔街一致预期约为1385亿美元，同比增长约10%-12%，将轻松超越2025年一季度1243亿美元的历史纪录[4] - **每股收益**：预期为2.67美元，较去年同期的2.40美元增长约11%[4] - **毛利率**：投资者预计将稳定在47%-48%区间[4] 各业务板块表现与关注点 - **iPhone业务**： - 预计营收将大涨超12%，达到780-800亿美元[8] - 市场期待由iPhone 17驱动的“超级换机周期”，尤其关注全球超3亿部使用年限超四年的旧款iPhone用户的换机加速信号[9] - 中国市场出现转机，2025年四季度市场份额超20%登顶第一，财报能否确认大中华区营收实质性反弹是关键利好[9] - **服务业务**： - 预计营收将达300亿美元左右，同比增长约14%[9] - 该业务被视为对冲硬件周期性波动的“安全垫”，其能否维持双位数增长对支撑公司约30倍的前瞻市盈率至关重要[10] - **人工智能战略**： - AI是本次财报的最大“变数”，市场重点关注Apple Intelligence的用户接受度、AI商业化变现计划以及未来的AI服务器资本开支规划[11] - 长期发展逻辑核心在于Apple Intelligence的落地整合以及与谷歌合作打造的全新Siri[11] 市场关注的其他核心问题 - 资深市场参与者紧盯三个问题：中国市场的销售复苏能否持续、搭载AI功能的新款Pro机型销量如何、苹果如何将Siri打造成生态核心控制器以增强用户粘性[12] - 公司面临三大外部风险挑战：全球内存短缺可能冲击产品利润与产能、美国司法部反垄断诉讼可能影响业务布局、欧盟监管政策带来不确定性[12] 股价与市场意义 - 公司股价2026年以来表现疲软，跌幅约6%-9%，跑输科技板块整体表现[3][14] - 股价正运行在关键技术支撑位附近，测试2025年10月的低点[12] - **利好情景**：若业绩超预期且上调指引，同时发布中国市场与AI战略的积极消息，股价有望重回270-288美元区间，有分析师将目标价上调至315美元[12] - **利空情景**：若iPhone营收不及高预期，或因成本上涨导致下一季度业绩指引疲软，股价可能跌破206-210美元的关键支撑位[12] - 本次财报意义超越假期季业绩本身，是对iPhone 17换机周期持续性及AI时代增长能力的一次重要检验[14]

公司股价表现与市场担忧 - 苹果公司股价自2023年12月2日高点以来已下跌逾10%，是同期“科技七巨头”中表现最差的股票，并已连续八周下跌 [1] - 此次抛售源于市场担忧内存芯片成本飙升将挤压公司的利润率和收益，该问题已盖过其人工智能计划的利好 [3] - 动态随机存取存储器芯片现货价格指数自2023年9月底以来已上涨近400%，反映了人工智能数据中心建设带来的飙升需求 [3] 内存成本压力与公司应对 - 内存占智能手机制造成本的10%至20%，其价格的陡峭上涨被科技研究公司IDC称为硬件公司的“危机” [3] - 苹果公司对供应商有强大议价能力，并有一定能力将成本上涨转嫁给消费者，但内存价格的陡峭上涨使其面临艰难选择，提高售价可能破坏需求 [3][4] - 苹果供应商Qorvo Inc 给出的业绩展望远低于预期，并在电话会议中提及“一些影响客户生产计划的内存定价和供应限制” [3] 财务预期与估值水平 - 华尔街对苹果2026财年净利润、营收和毛利率的普遍预期在过去一个月几乎未有变化，保持稳定 [4] - 苹果股价目前交易于约30倍的预期市盈率，高于其22倍的10年平均水平，也高于纳斯达克100指数和“科技七巨头”的平均估值倍数 [5] - 苹果2026财年营收预计将增长8.7%，为自2021年以来的最快增速，但预计在接下来的三个财年增速将逐年放缓 [5] 人工智能布局与市场看法 - 在苹果与Alphabet旗下谷歌达成一项为期多年的协议，由谷歌为其AI技术提供支持后，华尔街对其AI布局的看法正转向积极 [5] - 此消息被视为验证了苹果未像其他科技巨头那样激进投入AI建设的策略，有投资者表示喜欢苹果在支出方面的做法 [5] - 全球最大的科技公司在AI支出上并未显示出放缓迹象，这波创纪录的浪潮正推动三星电子和SK海力士等硬件供应商的业绩 [6] 公司基本面与投资定位 - 许多投资者仍视苹果股票为科技板块中相对安全的避风港，因其拥有健康的资产负债表、稳定的盈利和强劲的现金流 [6] - 公司拥有庞大的用户基础和来自服务的经常性收入，为自由现金流提供了稳定器，其业务相较于“七巨头”中的其他公司看起来非常有韧性 [6] - 整个科技行业2026年营收预计将增长约19%，其中科技硬件和设备子行业预计增长11% [5]

全球央行与宏观政策 - 美联储以10比2的投票结果维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%不变，符合市场预期[13] - 日本央行决策者一致认为未来有必要继续加息，此前已将政策利率上调至0.75%（30年来最高）[13] - 美国财长否认入市干预日元汇率，重申长期奉行强势美元政策，导致日元汇率重挫，美元大涨[13] 全球市场表现概览 - 1月28日港股三大指数集体强势收涨，恒生指数涨2.58%，恒生科技指数涨2.53%，恒生国企指数涨2.89%[3][9] - 同日美股三大指数收盘涨跌不一，标普500指数微跌0.01%，纳斯达克指数涨0.17%，道琼斯工业指数涨0.02%[3][9] - 日经225指数1月28日微涨0.05%，东京证券交易所股价指数下跌0.79%，日元大幅升值压制出口类股票[13] 行业与板块动态 - 黄金现货价格突破每盎司5280美元再创历史新高，本月累计涨幅已超过22%，美元指数暴跌至95.51创2022年2月以来新低[9] - 半导体/芯片股表现强劲，费城半导体指数收涨2.34%续创历史新高，英特尔大涨11.04%，德州仪器涨9.94%[9] - 受地缘局势紧张推动，国际油价盘中涨幅扩大至3%，带动石油股上涨，上海石油化工股份涨超5%[9] - Meta公布强劲财报及指引，预计2026年资本支出最高将达1350亿美元，接近去年的两倍，推动其股价盘后大涨逾7%[12][14] - 特斯拉2025年第四季度营收同比由增转降3%，但毛利率升破20%，储能部署增29%至新高14.2GWh[14] - 高盛在亚太区内“超配”中国股票，预计不计外资将有3.6万亿规模的增量资金流入中国股市[13]

市场整体表现 - 全球市场正在消化大量关于盈利、货币和政治方面的新信息，但整体表现尚可 [1] - 标普500指数在周三曾短暂突破7000点，并可能再次触及该水平 [1] 美联储政策与宏观经济 - 美联储会议决定维持利率不变，符合市场预期 [2] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出经济前景"明显改善"，并对劳动力市场紧张和高于目标的通胀表现放松 [5] - 鲍威尔暗示任何新的宽松政策可能要到年中才会出现，鉴于其任期将于五月结束，这将问题留给了继任者 [5] - 长期国债收益率继续小幅走高 [7] 科技巨头（Megacap）盈利与资本开支 - 美国科技巨头在人工智能支出热潮中的命运出现分化 [4] - Meta股价因计划今年资本支出大幅增加**73%**而一夜飙升**10%** [4] - 微软股价因云计算业务业绩令人失望而下跌超过**6%** [4] - 特斯拉股价上涨**2%**，其焦点从电动汽车销售疲软转向人工智能支出和机器人出租车 [5] - 苹果公司定于周四晚些时候公布业绩 [5] 地缘政治与大宗商品市场 - 市场注意力转向油价上涨，原油基准价格因美国与伊朗新的军事紧张局势在周四上涨超过**1%** [7] - 美国总统特朗普威胁伊朗，若不就核武器达成协议将发动"更严重"的攻击，伊朗回应称将对任何美国行动进行"前所未有的"报复 [7] - 据报道，特朗普正在权衡针对伊朗领导人和安全部队进行定向打击的选项，目的是为"政权更迭"创造条件 [8]

市场整体情绪与指数表现 - 2026年1月29日周四美国股指期货呈现涨跌互现至积极态势 市场在消化企业财报并等待关键经济数据 盘前交易显示出谨慎乐观情绪 [1] - 主要股指期货普遍走高 纳斯达克100指数期货领涨0.4% 标普500指数期货上涨0.3% 道琼斯工业平均指数期货微升0.1% [2] - 前一交易日纳斯达克综合指数上涨0.2% 标普500指数盘中首次突破7000点后小幅收低 德州仪器因业绩强劲股价飙升9.9% 带动了其他芯片股 [3] 科技行业与重点公司动态 - 科技巨头财报主导市场情绪 微软尽管业绩超预期 但因资本支出大幅增加及Azure云增长放缓 股价在盘前交易中下跌6.1% [9] - Meta Platforms因广告收入强劲且资本支出受控 股价在盘后交易中攀升近7.0% [9] - 特斯拉尽管利润疲软 但因其“机器人叙事”及CEO宣布停产Model S/X以优先生产Optimus机器人 股价上涨1.9% [9] - 苹果公司将于盘后公布财报 其业绩受到投资者密切关注 [5] 其他行业与公司新闻 - 多家行业龙头公司计划在当日发布财报 盘前包括万事达、卡特彼勒、赛默飞世尔、霍尼韦尔、洛克希德马丁、赛诺菲和黑石集团 [5] - 盘后财报关注点还包括维萨和西部数据 [5] - 赛诺菲宣布了一项为期三年的盈利能力改善计划 目标是到2028年实现10%的息税折旧摊销前利润率 并推出新的运营模式 [10] - 俄罗斯石油公司卢克石油与美国投资公司凯雷签署协议 出售其除哈萨克斯坦以外的海外资产 [10] 宏观经济与政策背景 - 美联储近期以10-2的投票结果决定将利率维持在3.5%-3.75%不变 主席鲍威尔淡化了对近期降息的预期 [3][7] - 美国劳工统计局将于美东时间上午8:30发布2025年第三季度生产力和成本的修订报告 [6] - 亚特兰大联储的GDPNow模型预计于当日更新 其对2025年第四季度实际GDP增长的最新预估为5.4% [6]