核心合作与平台整合 - LivePerson与亚马逊云服务(AWS)合作 将Amazon Connect与其数字联络中心平台集成 打造统一的AI原生客户体验解决方案[1] - 集成结合LivePerson全新AI能力及会话智能与Amazon Connect 提供统一客户服务解决方案[1] - 该整合是LivePerson战略组成部分 使客户能以LivePerson为核心构建定制化CX技术栈[2] 技术能力与功能特性 - 联络中心座席可通过单一界面管理所有交互 支持AI辅助对话及自动化与人工服务间无缝切换[2] - 提供跨平台无缝连接能力 包括统一工作空间、集成分析及跨通信渠道的协调层 且不破坏现有定制化工作流或基础设施投资[7] - 支持全渠道数字工具包 涵盖网页、应用内消息、SMS、WhatsApp、Google RCS、Apple商务短信等十余种通信渠道[7] - 集成第三方机器人及大型语言模型 兼容微软、亚马逊和谷歌等主流供应商的AI模型[7] - 构建完全统一的会话智能平台 整合语音与数字交互数据 统一分析客户情绪与座席绩效[7] 运营效益与业务影响 - 企业可显著降低运营复杂度与成本 同时更高效扩展客户服务运营规模[2] - 消除独立电话系统需求 减少运营冗余[2] - 每月处理近10亿次会话交互 提供独特丰富的数据分析及安全工具[5] - 企业级生成式AI功能包括对话摘要、座席辅助工具、专用路由AI代理及全渠道智能驱动的LLM洞察[7] 市场地位与行业认可 - LivePerson被Fast Company评为全球最具创新力AI企业榜首[5] - 公司为全球领先品牌提供获奖的Conversational Cloud平台 连接数百万消费者[5] - 该集成使客户能利用Amazon Connect的AI原生云联络中心能力与LivePerson先进会话AI技术[3]

产品定价策略 - 苹果官方翻新机在MacBook和部分iPad品类价格更具竞争力 如MacBook Air M2（512GB）苹果售价799美元而亚马逊售价811美元[1][3] - 亚马逊翻新机在iPhone和高端机型价格优势显著 iPhone 14 Pro（128GB）亚马逊售价562美元较苹果679美元低17% iPhone 13（512GB）亚马逊430美元较苹果699美元低269美元[3] - iMac M1机型在亚马逊平台存在显著价格与配置优势 256GB版本苹果售价1009美元而亚马逊1TB版本仅699美元容量翻倍且价格低310美元[3] 产品保障体系 - 苹果官方翻新机提供全套硬件更换服务（外壳/电池/玻璃）并配备一年保修 支持AppleCare延保服务[3] - 亚马逊Renewed Premium提供365天退货保障与90%电池健康标准 但保修完整性不及苹果[4] - 苹果仅提供14天退货政策 在售后时效方面弱于亚马逊[4] 渠道分布特征 - 最新机型如M4 MacBook Pro目前仅通过苹果官方渠道销售 苹果独占新品级翻新机市场[3] - 亚马逊渠道在停产旗舰机型供应方面具有明显优势 成为追求低价用户的首选平台[4] - iPad Air M1（64GB）两个渠道价差较小 苹果售价379美元较亚马逊349美元仅高出30美元[3]

这次的税务焦虑，源于两类文章的传播，但真相远比传言冷静： 1、美国税代源头：IRS确实在加强电商监管，但没针对FBA卖家"出新规" 近期，"美国国税局（IRS）要求使用亚马逊FBA仓储服务的卖家缴纳联邦所得税（最高税率为21%），未合规者可能要面临销售额30%的追溯征税和罚 款"的消息，在国内跨境圈炸开了锅。 不少中国跨境卖家忧心忡忡： 我只是用了亚马逊的FBA仓储服务，怎么就要在美国交税了？会不会面临中美双重征税，利润直接被抽走一半？ 面对这场突如其来的"美国税务风暴"，我们必须冷静看待：这到底是真政策，还是被夸大的解读？对中国卖家意味着什么？ 作为深耕9年的跨境税务服务商，沙之星跨境希望通过梳理本次事件源头、美国IRS政策真相及合规路径，帮助各位卖家朋友理清"要不要交、怎么合规、风 险怎么防"三大核心问题。 一、事件溯源：恐慌从何而来？两个版本要分清 最早是美国某税代发文声明： 2025年，美国国税局（IRS）将加强对在线卖家（如Shopify、Etsy和Amazon等平台卖家）的税务执法，通过1099-K表格+大数据分析，与第三方支付处理器 （如PayPal、Stripe）合作匹配交易数据，识别漏报收入 ...

能源股普遍上涨,埃克森美孚涨近2%,雪佛龙涨超1%,康菲石油涨逾2%,斯伦贝谢涨超5%,西方石油涨逾2%。 航空股表现强劲,波音涨超2%,美国航空涨逾7%,达美航空涨超6%,西南航空涨逾5%,美联航涨近6%。 鼎锋优配作为一家专注于港股和A股交易的券商,鼎锋优配为投资者提供一站式的投资服务。其交易平台功能强大、操作便捷,能够满足不同投资者的需求 万得美国科技七巨头指数涨2.04%,特斯拉涨超6%,谷歌涨逾3%。中概股普遍上涨,名创优品涨超20%,盛美半导体涨逾19%。 Wind截图 截至收盘,道指涨1.89%报45631.74点,创历史新高,标普500指数涨1.52%报6466.91点,纳指涨1.88%报21496.53点。本周,道指涨1.53%,标普500指数涨0.27%,纳指 跌0.58%。 据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示,"基线前景和不断变化的风险平衡可能需要调整我们的政策立 场。"他补充说,在央行充分就业和稳定价格的双重任务之间"风险平衡似乎正在发生变化"。他引用了税收、贸易和移民政策的"全面变化"。据CME Group的 FedWatch工具显 ...

全球CSP厂商资本支出增长 - 2025年海外亚马逊、谷歌、微软、Meta四家厂商合计资本支出预计增至3610亿美元，同比增幅超58% [1] - 2025年国内字节、腾讯、阿里资本支出有望超过3600亿元 [1] AI芯片与算力集群发展 - 英伟达AI芯片架构迭代周期从每4年加速至每两年一次，推动算力集群从64芯片机柜发展到576芯片集群 [2] - 芯片间网络连接速率从400G演进至1.6T，光通信、铜连接及液冷技术显著受益 [2] - 头部AI芯片企业华为、AMD陆续发布自研算力集群超节点项目 [2] CSP云厂自研芯片与架构创新 - 谷歌自研TPU芯片已规划至第七代，TPUV4采用OCS全光交换架构，TPUV6使用1.6T光模块 [3] - AWS自研Trainium芯片规划至第三代，Trainium2集群使用AEC铜缆连接，Trainium3将采用铜背板连接 [3] - Meta自研MTIA芯片并深度设计数据中心架构，为英伟达和AMD芯片设计独有机柜 [3] - 博通、Marvell等厂商积极参与全球CSP云厂数据中心建设 [3] - 国内腾讯、阿里、字节根据自身需求设计数据中心架构，立讯等厂商参与互联方案设计 [3] 光通信与铜连接市场前景 - 2025年全球800G光模块预计达4000万只，1.6T光模块预计超700万只 [4] - 2029年CPO渗透率有望达50%，OCS市场规模超16亿美元 [4] - 2029年PCIe Switch市场规模达50亿美元，DCI市场规模达284亿美元 [4] 智算中心互联技术升级 - 智算中心互联技术正从400G向1.6T跨越式升级，主要使用光通信和铜缆/铜背板连接 [1] - 推荐关注光模块厂商、光器件厂商、铜连接及通信设备厂商 [1]

比尔·米勒的投资哲学框架 - 采用跨学科思维模型整合哲学、语言学、科学等多领域知识形成投资决策框架 [3][19][56] - 强调实用主义投资方法聚焦"现金价值"而非绝对估值标准观察现实中有效的商业模式 [22][23][27][33] - 通过概率思维评估投资机会注重爆炸性上行潜力的赔率权衡 [64][65][68] 亚马逊案例的深度解析 - 识别亚马逊与戴尔共有的负营运资本模式客户预付款支撑零流动资金占用实现超高资本回报率 [4][12][14] - 运用维特根斯坦语言哲学重新定义亚马逊为"高效现金流平台"而非传统书店突破估值认知局限 [15][17][18] - 发现亚马逊GAAP报表背后实际盈利5-6亿美元识别贝索斯将经营利润持续再投资于规模扩张的策略 [25][26] 持仓管理与风险控制 - 采用非典型价值投资策略融合成长与价值要素在核心型组合中动态调整持仓 [34][36][37] - 控制单笔风险暴露比特币初始仓位仅占净资产1%避免归零冲击同时保留上行潜力 [65][69] - 承受41%平均回撤与63%年份跑输市场的波动通过深度研究维持长期持仓纪律 [74][75] 决策心理与行为特质 - 培养反情绪化决策能力在9/11等危机事件中坚持"评估再评估"的情报分析模式 [51][57][58] - 借鉴棒球投手韧性特质从失败中快速恢复保持持续下注的竞争心态 [48][49][50] - 避免教条化陷阱拒绝"对应论"真理观根据市场变化灵活迁移价值发现领域 [32][33][38] 长期复合增长的关键要素 - 聚焦企业10年期持续竞争优势将80-90%研究精力投入企业生存周期判断 [5][72][73] - 捕获顶级复利效应历史数据显示仅1%公司创造大部分市值增长头部公司组合10年收益达800% [73][74] - 坚持超长期持有亚马逊案例跨越26年通过极端耐心实现资本增值 [10][46][76]

氛围编程在大型科技公司的应用现状 - 氛围编程由Andrej Karpathy提出并流行 但缺乏可靠统计数据支持其普及程度[1] - FAANG等大型科技公司存在采用氛围编程的工程师 但具体实施流程存在争议[1][3] FAANG工程师的AI辅助开发流程 - 开发流程始终以可靠设计文档和架构为起点 强调逐步构建和测试优先原则[4] - 具体实施包含7个阶段：技术设计文档提案→设计评审→子系统文档编写→任务规划→测试驱动开发→代码审核→预发布测试[6] - AI主要应用于测试代码生成和代码审核辅助 编程阶段被视为最轻松乏味的环节[6][15] 行业对AI编程实践的争议 - 部分观点认为FAANG流程不符合氛围编程本质 因保留大量人类参与环节[9] - Hyperbolic公司CEO指出该流程对人类工作者体验较差 缺乏真正的"vibe"特质[11] - 独立开发者认为繁琐流程拖累研发速度 这可能为独立创始人创造竞争优势[13] AI编程的最佳实践建议 - 开发者建议采用详细技术规格说明 编程前进行解决方案审查[14] - 工程师核心价值体现在设计/头脑风暴/规范编写等非编码环节[15] - 测试驱动开发被明确列为AI编程的关键实施方法[6]

国内科技公司动态 - DeepSeek自主研发的DeepSeek-R1大模型在MMLU基准测试中得分88.5 全球开源大模型下载量稳居前十 2025年6月月活跃用户达1.63亿 居全球AI生成内容应用首位[2] - 宇树科技2024年四足机器人销量1.8万台 占全球市场份额23% 位列全球第二 获世界知识产权组织2025年全球奖 为中国唯一获奖者[2] - vivo发布首款混合现实头显vivo Vision探索版 搭载OriginOS Vision系统 采用双目8K Micro-OLED显示和高通骁龙XR2+ Gen 2芯片 重量398克 支持近视用户定制磁吸镜片 暂不面向消费者销售 8月22日起在12家vivo官方授权体验店开放预约体验[2] - 智元机器人发布机器人动作与表达创作平台灵创平台 为多模态内容生成与编辑工具 支持预览编辑 动作导入 编排演绎等功能 可降低机器人二次开发难度 beta版本将于今年10月上线[4] - DeepSeek发布DeepSeek-V3.1模型 采用混合推理架构 同时支持思考模式与非思考模式 相比DeepSeek-R1-0528思考效率更高 通过Post-Training优化提升工具使用与智能体任务表现[4] - DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale参数精度 针对下一代国产芯片设计[6] - 字节跳动发布开源大语言模型Seed-OSS-36B 拥有360亿参数 支持512K上下文长度 在知识问答 数学推理 编程等任务中表现突出[14] - DeepSeek开放平台API接口调用价格将调整 取消夜间优惠 百万tokens输入缓存未命中价格4元 缓存命中价格0.5元 百万tokens输出价格12元[14][15] - 腾讯云CodeBuddy IDE国内版开启公测 支持DeepSeek-V3.1-Think等模型 内置腾讯云EdgeOne Pages等工具 可帮助开发者快速构建部署站点和无服务器应用[15] 国际科技行业动态 - OpenAI首席人力官Julia Villagra离职 仅上任不到半年[8] - Intel因资金困境取消多个关键项目 导致核心人才流失 三星积极抢夺顶尖工程师 特别是在半导体先进封装技术 玻璃基板和背面供电等下一代技术领域 今年上半年Intel在2.5D芯片封装技术领域的权威级工程师已跳槽至三星电子[9] - Anthropic接近达成100亿美元新融资协议 较此前50亿美元目标翻倍 由Iconiq Capital领投 TPG Lightspeed Spark Capital和Menlo Ventures等多家知名投资机构有意参与 卡塔尔投资局和新加坡政府投资公司GIC等主权基金也在商谈加入[10] - Google首次披露AI聊天机器人Gemini每次查询耗电量中位数为0.24瓦时 相当于标准微波炉运行一秒钟能耗 其中AI芯片TPU耗电量占58% CPU和内存占25% 备用机器占10% 冷却和功率转换等数据中心运营占8% 2024年5月Gemini每次提示耗电量中位数是2025年5月的33倍 每次提示产生0.03克二氧化碳和消耗0.26毫升水[11] - AWS CEO表示用AI工具取代初级员工是错误做法 企业需要招聘应届生并培养其技能 AI时代最有价值的技能与大学学位不相关 员工需要持续学习更新技能[12] - 马斯克和X公司就前推特员工诉讼达成初步和解 将向6000名被解雇员工支付5亿美元遣散费[13] - Meta与谷歌达成为期六年 价值超过100亿美元的云协议 Meta有权使用谷歌云的服务器 存储 网络和其他服务 成为与苹果 OpenAI并驾齐驱的全球最大云客户之一[13] - Meta的AI爬虫占所有AI爬虫流量的52% Google和OpenAI分别占23%和20% Anthropic占3.76% Perplexity AI占1.12% 98%的AI抓取程序流量来自OpenAI 一个抓取程序每分钟产生逾39000个请求[13]

**行业与公司** 涉及北美互联网行业 涵盖社交媒体 数字广告 电子商务 在线旅游 在线房地产 在线约会 流媒体 搜索引擎及生成式AI等多个细分领域 主要公司包括META AMZN DASH UBER EBAY W GDDY GOOGL RDDT PINS SHOP CVNA ZI等[1][4][5][6] **核心观点与论据** * **数字广告与社交媒体** META旗下Instagram美国用户日均使用时长同比增长12%至53分钟 主要受益于AI排名和推荐算法改进[1] 其美国MAU增长2.4% WhatsApp增长8% Threads美国MAU环比增长4%至5800万 同比增长53%[4] TikTok美国用户日均使用时长78分钟 同比下降10%[4] Reddit美国网络访问量同比增长7% 显示流量趋势自6月以来趋于稳定[4] Pinterest美国MAU增长8% 时间花费同比增长5%[4] * **流媒体趋势** 尼尔森数据显示 7月流媒体占美国电视观看时间的47.3% 环比增长130个基点 线性电视份额降至40.6%[5] YouTube占流媒体时间的28.3% Netflix占18.6% 两者均创下电视观看时间份额新高[5] * **搜索引擎与浏览器** Google全球搜索引擎市场份额环比持平为89.5% 同比下降150个基点 美国搜索份额下降50个基点至86.1%[5] Chrome全球浏览器份额下降40个基点至67.9% 但美国份额增长60个基点至50.9%[5] Google全球网站月独立访客数同比持平 但应用MAU增长6% DAU增长14%[5] * **生成式AI应用** ChatGPT全球月独立访客数环比增长5% 同比增长79%至4.3-4.4亿 应用MAU环比增长6%至5.77亿[5] Google的Gemini应用MAU达2.79亿 环比增长7%[5] ChatGPT的DAU/MAU比率最高为42% 其次是Perplexity的21%和DeepSeek的20%[5] * **电子商务** 美国电商网络流量趋势多数为负 亚马逊美国网络流量同比下降2%[5] eBay美国流量同比增长2% 为九个月来首次正增长[5] Temu美国流量同比增长4% 此前两个月下降超45%[5] 应用趋势更为积极 亚马逊全球应用MAU增长9%至6.84亿 eBay增长8% Etsy增长9% Wayfair持平[5] Wayfair美国下载量增长76% 可能受其7月黑五促销推动[5] 第二季度业绩显示 亚马逊北美销售同比增长11% eBay美国GMV增长7% Etsy consolidated GMS下降5% Wayfair美国净收入增长5%[5] * **在线市场** DoorDash美国应用MAU增长加速至21%[1] Uber美国应用MAU增长5%[1] Instacart美国MAU下降2% 较6月的-9%有所改善[6] Waymo美国应用MAU下降26%至82.1万 占Uber Lyft和Waymo总MAU的1.2%[6] * **在线旅游** 应用和网络流量增长喜忧参半 Booking.com全球MAU增长6% Airbnb的MAU增长12% 其移动应用预订占总夜间预订量的59%[6] Expedia的MAU增长12% Vrbo的MAU增长13%[6] 网络流量方面 Booking.com全球流量同比持平 Airbnb.com全球流量下降3% Expedia.com美国流量增长5%[6] * **SMB服务商** 趋势喜忧参半 GoDaddy美国流量增长加速至7%[6] Wix美国流量下降改善至-5%[6] LegalZoom美国流量下降12% 较6月的-24%有所改善[6] Fiverr美国流量增长3% 为2023年6月以来首次正增长 Upwork流量下降8%[6] Wix和GoDaddy的全球应用下载量均加速增长20多个点 分别至25%和23%[6] * **在线房地产** Zillow继续领先同行 其美国网络流量下降3% 但表现优于多数同行[7] Redfin美国流量下降9% Realtor.com下降7% Homes.com增长19%[7] 应用趋势方面 Zillow应用MAU增长13%至3710万 Redfin增长11%至630万 Realtor.com增长7%至780万[7] * **在线汽车** 网络流量趋势全面改善 Carvana美国网络流量增长加速至17%[7] CarGurus下降3% ACV Auctions增长50%[7] * **在线约会** Hinge全球MAU连续第五个月实现双位数增长 7月增长16% 下载量增长加速至19%[7] Tinder趋势稳定/略有改善 全球下载量同比大致持平 MAU下降10%[7] Bumble趋势仍面临挑战 全球下载量下降25% MAU下降8%[7] **其他重要内容** * **美国顶级应用下载排名** 7月ChatGPT保持第一 下载量环比下降6%[4] Meta有4款应用进入前25 占前25下载量的19%[4] Threads下降1位至第4 WhatsApp上升1位至第5 Instagram上升2位至第6 Facebook保持第14[4] Google搜索上升6位至第9 Google地图上升11位至第20 Gemini下降31位至第51[4] Temu上升54位 下载量环比增长109% 重返前25[4] Grok（第22位 上升72位）和Amazon Prime Video（第24位 上升18位）自2025年3月以来首次重返前25[4] * **方法论** 数据来自Similarweb（网站访问量）和Sensor Tower（应用数据）[7][8] 月报在当月稍晚发布 以确保数据在Similarweb和Sensor Tower每月第一周的持续重述后更加一致和准确[8] * **数据来源与免责声明** 数据来自Citi Research与Similarweb及Sensor Tower的合作[1] 报告包含分析师认证 重要披露和研究分析师 affiliations[3] Citi Research是花旗全球市场公司的一个部门 与所覆盖公司有业务往来 可能存在利益冲突[3]

这份文件是高盛（Goldman Sachs）发布的《对冲基金趋势监测》（Hedge Fund Trend Monitor）报告，分析了截至2025年第三季度初的对冲基金持仓情况。以下是基于报告内容的详细分析： 涉及的行业或公司 * 报告分析了对冲基金行业整体及其持仓的上市公司[1][9] * 重点提及的行业包括信息技术（Info Tech）、医疗保健（Health Care）、非必需消费品（Consumer Discretionary）、金融（Financials）、通信服务（Comm Services）等[10][69][75] * 核心公司包括对冲基金VIP列表中的成分股，如AMZN、MSFT、META、NVDA、GOOGL、TSLA、UNH、AMD等[2][10][63] * 也分析了被集中做空的股票，如GSCBMSAL篮子中的成分股[2][11][39] 核心观点和论据 **1 对冲基金业绩与市场环境** * 尽管面临宏观挑战和阿尔法逆风，美国股票多空对冲基金年初至今（YTD）回报率为+8%[2][11] * 对冲基金VIP列表（GSTHHVIP）YTD回报+15%，跑赢标普500指数（+11%）和等权重标普500指数（+7%）[10][11][17] * 最集中的空头头寸篮子（GSCBMSAL）在2025年前几个月下跌多达30%，但在最近几个月飙升超过60%后，YTD回报为+13%[2][11] * 市场广度极窄，标普500指数中位数成分股较52周高点低11%，这种环境在过去常预示着轧空风险[29][31][34] **2 杠杆、空头兴趣与风险** * 对冲基金总杠杆率（gross leverage）为280%，相对于过去5年处于第89百分位的高位[10][20][23] * 净杠杆率（net leverage）为55%，接近1年和5年平均水平[10][23] * 标普500指数成分股的中位数空头兴趣占市值的2.3%，相对于过去5年处于第96百分位的高位[10][24][28] * 医疗保健和工业等防御性板块的空头兴趣相对于历史水平最为高企[28] **3 持仓集中度、拥挤度与换手率** * 典型对冲基金将其70%的多头投资组合集中在其前10大持仓中[44][46] * 高盛对冲基金拥挤指数（Hedge Fund Crowding Index）仍接近历史高位[3][48] * 投资组合持仓换手率在上个季度升至2021年第一季度以来的最高水平，平均基金转换了其27%的不同股票持仓[2][40][42] **4 行业配置与轮动** * 对冲基金相对于罗素3000指数的最大超配行业是医疗保健（+723个基点），最大低配行业是信息技术（-1278个基点）[69] * 第二季度，基金增加了对医疗保健板块的配置（净倾斜增加458个基点），尽管该板块当季回报为-7%[10][69] * 基金减少了对信息技术板块的配置（净倾斜减少595个基点）[69] * 基金在第三季度初创下了对通信服务板块有记录以来的最大低配，以及对信息技术板块在2024年以外的最大低配[10][74] * 股票层面的变化显示基金轮动至周期性股票，非必需消费品成为VIP篮子中权重最大的板块，金融股在“新星”（Rising Stars）列表中占据6席[75][102] **5 持仓与财报表现的关系** * 分析显示，对冲基金通常能站在盈利惊喜的正确一方：最受欢迎股票中有53%会超出EPS预期，而最不受欢迎股票中只有45%超出预期[49][51] * 然而，对冲基金受欢迎程度日益成为财报发布后股价表现的逆风[4][57] * 在2025年第二季度，对冲基金受欢迎程度每增加十分位，对应股票相对于标普500的超额回报会下降23个基点[57] 其他重要但可能被忽略的内容 * 第二季度有16只新股票进入VIP列表，包括AFRM、AMD、COOP、FYBR、INSM、KKR、MRUS、ORCL、RDDT、SKX、SN、TSLA、UNH、VRT、WDC[2][10] * 对冲基金在第二季度逆转了对“瑰丽七股”（Magnificent 7）的减持趋势，整体增持，权重从11.8%升至12.8%[62][65] * 基金内部对“瑰丽七股”的操作存在分歧：增持了NVDA、AMZN、AAPL、TSLA，但减持了META和GOOGL[63][67] * 交易所交易基金（ETF）在对冲基金多头投资组合中的占比下降至4.1%，但仍高于过去十年平均水平[105][108] * 对冲基金更多地使用ETF作为对冲工具而非方向性投资，ETF空头头寸占其总ETF风险敞口的70%[106] * 报告包含了基于空头兴趣市值构建的“非常重要空头头寸列表”（GSTHVISP），旨在作为对冲基金VIP列表多头投资组合的空头对冲[114][116] *注：所有数据、百分比和观点均引用自所提供的报告内容[序号]*