汇丰将哔哩哔哩股份有限公司H股评级从持有上调至买进，目标价175.50港元。 ...

Bilibili Inc. (NASDAQ: BILI ) is a leading video social platform for the young generation in China. On the platform, users and content creators can interact with each other, and Bilibili provides excellent technology to help creators generate video contentAnalyst’s Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收同比增长24%，达70亿元人民币，主要受高利润率的广告和游戏业务推动 [5] - 第一季度毛利润同比增长58%，毛利率从去年同期的28.3%扩大至36.3% [6] - 第一季度调整后净利润为3.62亿元人民币，GAAP净亏损同比收窄99% [6] - 第一季度调整后净利润率为5%，去年同期调整后净亏损率为8% [29] - 第一季度运营现金流超13亿元人民币，截至2025年3月31日，现金及现金等价物、定期存款和短期投资为174亿元人民币（24亿美元） [29] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 第一季度广告收入同比增长20%，达20亿元人民币 [5] - 第一季度平台上投放订单的广告商数量同比增加超35% [15] - 第一季度基于效果的广告同比增长超30% [16] - 第一季度家电和装饰广告收入同比增长近40%，AI相关广告收入同比激增400% [18] 游戏业务 - 第一季度游戏收入同比增长76%，达17.3亿元人民币 [5] - 第一季度游戏相关观看时长同比增加14% [11] VAS业务 - 第一季度VAS业务收入同比增长11%，达28.1亿元人民币 [21] - 截至季度末，高级会员超过2350万，超80%为年度或自动续订计划 [22] - 第一季度粉丝充电计划收入同比激增超200% [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续将高质量内容作为重要属性，帮助内容创作者更快获得粉丝和更好的经济回报 [36] - 积极拥抱生成式AI，优化用户体验、货币化效率并解锁新的增长机会 [23] - 专注推进商业化能力，提供更优质高效的商业产品 [23] - 扩大游戏组合，专注打造具有持久价值的游戏，满足下一代玩家需求 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年开局良好，实现了稳健的财务业绩和健康的社区发展 [5] - 作为中国Z世代及以上人群发现高质量创意视频内容的首选平台，公司有能力满足用户不断变化的需求，解锁更多货币化机会 [8] - 对广告业务发展充满信心，预计下半年将继续以高于行业平均的速度增长，扩大市场份额 [65] - 对全年毛利率和净利率的逐步改善有信心，中期毛利率目标为40% - 45%，长期运营利润率目标为15% - 20% [69][70] 其他重要信息 - 4月发布2024年ESG报告，在ESG表现方面获得MSCI的A评级 [22] - 与央视春晚的合作提升了品牌知名度，吸引了新用户并加强了与现有社区的互动 [6][13] - 自制中文动漫《神契幻奇谭》和《成为英雄X》受到欢迎，展现出成为长期动漫IP的潜力 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年增加用户对高质量内容关注度的具体计划以及AI应用的进展和预期 - 公司将继续把高质量内容作为核心战略，帮助创作者获得更多粉丝和经济回报，目前各内容类别都在蓬勃发展，同时为创作者提供多种货币化途径 [36][37] - 高质量内容结合AI将为公司业务带来巨大潜力，公司拥有大量高质量视频内容数据，在AI相关机会中具有独特优势，AI还能提高商业化效率 [39][42] 问题2: 游戏《三国志战略版》第六和第七赛季的表现、周年版的预期、下半年游戏业务增长率及游戏计划 - 游戏运营团队的目标是实现游戏至少五年或更长时间的健康运营，注重用户留存，第七赛季首日DAU创2025年新高 [47][48] - 5月31日将推出第八赛季暨周年版，有地图更新、新角色和特别活动，有望将游戏提升到新水平 [50] - 年底计划推出繁体中文国际版，面向中国香港、中国台湾和中国澳门用户，还将把游戏引入多设备平台 [52] - 维持《碧蓝航线》和《命运-冠位指定》等老游戏的运营，同时有四到五款新游戏等待审批，会积极探索新游戏类型 [53][54] 问题3: 第一季度广告业务保持20%年营收增长且高于行业平均的驱动因素、未来驱动因素的作用以及广告增长展望 - 增长的关键驱动因素是高价值用户和与高质量内容的强品牌关联，用户平均年龄26岁，可支配收入增加，内容与用户和创作者的深度连接推动了每DAU广告收入的增长 [58] - 公司采用“一横多纵”战略，在“一横”方面，通过多模型AI能力升级营销数据基础设施，提高广告效率，改进深度转化能力；在“八纵”方面，升级商业AIGC工具，AIGC创作占效果广告支出的30%以上 [59][61] - 游戏仍是最大广告细分领域，公司不断改进转化路径和工具，推出新广告形式；随着用户成熟，家电、母婴和宠物等相关广告收入增长显著；AI相关广告支出大幅增长，推动在线服务成为前二广告垂直领域 [62][63] - 对下半年广告业务发展有信心，预计将继续以高于行业平均的速度增长，扩大市场份额 [65] 问题4: 今年剩余时间的利润率趋势以及中期毛利率和利润率目标 - 第一季度毛利率创历史新高，达到33.3%，连续十一个季度改善，主要得益于高利润率游戏和广告收入占比上升，以及相对固定成本占收入比例下降 [68] - 对全年毛利率和净利率的逐步改善有信心，中期毛利率目标为40% - 45% [69] - 预计2025年研发和管理费用保持稳定，营销费用受游戏推广周期影响，运营费用占总收入的比例将继续下降，长期运营利润率目标为15% - 20% [70]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比增长24%，达70亿人民币，主要受高利润率的广告和游戏业务推动 [5] - 毛利润同比增长58%，毛利率从去年同期的28.3%扩大至36.3% [6] - 调整后净利润为3.62亿人民币，GAAP净亏损同比收窄99% [6] - 调整后净利润率为5%，去年同期调整后净亏损率为8% [29] - 运营现金流超13亿人民币，截至2025年3月31日，现金及现金等价物、定期存款和短期投资为174亿人民币（24亿美元） [29] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 收入同比增长20%，达20亿人民币，广告订单的广告商数量同比增加超35 [15] - 基于效果的广告同比增长超30%，品牌和原生广告保持稳定增长 [16] - 家电和装饰广告收入同比增长近40%，AI相关广告收入同比激增400% [17] 游戏业务 - 收入同比增长76%，达17.3亿人民币，主要得益于CLG游戏的持续强劲表现 [17] VAS业务 - 收入同比增长11%，达28.1亿人民币，直播业务在第一季度恢复势头 [21] - 季度末，高级会员超过2350万，超80%为年度或自动续订计划 [22] - 粉丝充电计划收入同比激增超200% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度DAU达1.07亿，MAU攀升至3.68亿新高 [7] - 用户日均使用时长达到创纪录的108分钟 [7] - 月付费用户达到3200万的历史新高 [10] - 第一季度月互动量近167亿 [10] - 截至第一季度末，正式会员数达2.64亿，同比增长12%，12个月留存率约为80% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续将高质量内容作为重要属性，帮助创作者更快获得粉丝和更好的经济回报 [36] - 积极拥抱生成式AI，优化用户体验、货币化效率，解锁新的增长机会 [23] - 专注推进商业化能力，提供更高效的商业产品，同时推广定义社区的高质量内容 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于内容过剩时代，用户更追求高质量内容，高质量内容将使公司在视频竞争中立足并蓬勃发展 [33][34] - 对广告业务发展有信心，预计下半年将继续以高于行业平均的速度增长，扩大市场份额 [62] - 有信心全年毛利率和净利率逐步改善，中长期毛利率将达到40% - 45%，长期运营利润率目标为15% - 20% [66][67] 其他重要信息 - 4月发布2024年ESG报告，因ESG表现获MSCI A评级 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年增加用户对高质量内容关注度的具体计划，以及AI应用的进展和预期 - 公司认为当前用户追求高质量内容，2025年将继续把高质量内容作为重要属性，帮助创作者获得粉丝和回报 高质量内容结合AI能为业务带来巨大潜力，公司拥有大量高质量视频数据，在AI相关机会中具有独特优势，AI还能提高商业化效率 [33][36][40] 问题2: 游戏SAML在第六和第七赛季的表现、周年版预期、下半年游戏业务增长率及计划 - 游戏运营团队的关键目标是实现至少五年或更长的长期健康运营，注重用户留存 第七赛季首日DAU创2025年新高 5月31日将推出第八赛季暨周年版，有望提升游戏水平和生命周期 年底计划推出面向中国香港、台湾和澳门用户的繁体中文版，并将游戏拓展到多设备和小游戏平台 此外，公司将维持现有游戏的运营，并积极探索新游戏机会 [45][48][50] 问题3: 第一季度广告业务保持20%年营收增长且高于行业平均的驱动因素、未来驱动因素的作用以及广告增长前景 - 增长的关键驱动因素是高价值用户和与高质量内容的强品牌关联 公司通过提升广告基础设施和产品能力，特别是在AI相关产品上的改进，提高了广告效率 不同广告垂直领域也有良好表现，如游戏、家电、母婴和宠物、AI等领域 公司对下半年广告业务发展有信心，预计将继续高于行业平均增长并扩大市场份额 [55][56][62] 问题4: 今年剩余时间的利润率趋势以及中期毛利率和利润率目标 - 第一季度毛利率创历史新高，连续十一个季度改善，主要得益于高利润率游戏和广告收入占比上升以及相对固定成本占比下降 公司有信心全年毛利率和净利率逐步改善，中长期毛利率将达到40% - 45%，2025年预计研发和管理费用保持稳定，营销费用受游戏推广周期影响，运营费用占总收入的比例将继续下降，长期运营利润率目标为15% - 20% [65][66][67]

Bilibili (BILI) came out with quarterly earnings of $0.12 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.06 per share. This compares to loss of $0.15 per share a year ago. These figures are adjusted for non- recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of 100%. A quarter ago, it was expected that this Chinese video sharing website would post earnings of $0.14 per share when it actually produced earnings of $0.15, delivering a surprise of 7.14%. Over the last four quarters, t ...

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为7,003百万人民币，同比增长24%[56] - 2025年第一季度净利润为362百万人民币，较2024年第一季度的236百万人民币增长53%[8] - 2025年第一季度毛利润为2,539百万人民币，同比增长58%[69] - 2025年第一季度运营利润为342百万人民币，运营利润率为5%[64] - 2025年第一季度净亏损为11百万人民币，同比下降99%[69] - 2025年第一季度调整后净亏损为362百万人民币[69] 用户数据 - 2025年第一季度日活跃用户（DAUs）达到1.07亿，较2024年第一季度增长了约7%[4] - 2025年第一季度用户平均每日使用时长为108分钟，较2024年第一季度增长了约2.9%[4] 收入来源 - 2025年第一季度广告收入为1,998百万人民币，同比增长20%[43] - 2025年第一季度增值服务（VAS）收入为2,807百万人民币，同比增长11%[33] - 2025年第一季度移动游戏收入为1,731百万人民币，同比下降3.7%[53] - 2025年第一季度移动游戏收入为1,731百万人民币，同比增长76%[69] 成本与费用 - 2025年第一季度毛利率（GPM）为36.3%，较2024年第一季度的36.1%略有提升[8] - 2025年第一季度内容成本占总收入的比例为38%[58] - 2025年第一季度销售和营销费用为1,167百万人民币，同比增加26%[69] 资产与负债 - 2024年12月31日，总资产为32,699百万人民币，2025年3月31日增至33,280百万人民币，增长1.77%[67] - 2025年第一季度总流动资产为20,579百万人民币，较2024年12月31日的19,756百万人民币增长4.15%[67] - 2025年第一季度总流动负债为15,105百万人民币，较2024年12月31日的14,763百万人民币增长2.32%[67]

SHANGHAI, May 20, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Bilibili Inc. ("Bilibili" or the "Company") (NASDAQ: BILI and HKEX: 9626), an iconic brand and a leading video community for young generations in China, today announced its unaudited financial results for the first quarter ended March 31, 2025. Total net revenues. Total net revenues were RMB7.00 billion (US$965.1 million), representing an increase of 24% from the same period of 2024. Value-added services (VAS). Revenues from VAS were RMB2.81 billion (US$386.9 milli ...

总净收入情况 - 2025年第一季度总净收入为70亿元人民币（9.651亿美元），同比增长24%[5][6] - 2025年3月31日总净收入为70.03248亿元，较2024年3月的56.646亿元增长23.63%[31] 各业务线收入情况 - 广告收入为20亿元人民币（2.753亿美元），同比增长20%[5][7] - 移动游戏收入为17.3亿元人民币（2.386亿美元），同比增长76%[5][7] 毛利润情况 - 毛利润为25.4亿元人民币（3.499亿美元），同比增长58%，毛利率从2024年同期的28.3%提升至36.3%[5][10] - 2025年3月31日毛利润为25.39098亿元，较2024年3月的16.0536亿元增长58.16%[31] 净亏损与净利润情况 - 净亏损为1070万元人民币（150万美元），同比收窄99%[5][16] - 调整后净利润为3.615亿元人民币（4980万美元），而2024年同期调整后净亏损为4.559亿元人民币[5][16] - 2025年3月31日净亏损/利润为亏损1067.7万元，而2024年3月为亏损7.64631亿元[31] - 2025年3月31日调整后净亏损/利润为3.61513亿元，而2024年3月为亏损4.55882亿元[39] 运营亏损/利润情况 - 2025年3月31日运营亏损/利润为1500.8万元，而2024年3月为亏损8.18596亿元[31] - 2025年3月31日调整后运营亏损/利润为3.42465亿元，而2024年3月为亏损5.12234亿元[39] 经营活动净现金情况 - 经营活动产生的净现金为13亿元人民币（1.794亿美元），而2024年同期为6.377亿元人民币[5][18] - 2025年3月31日经营活动提供的净现金为13.02095亿元，较2024年3月的6.37697亿元增长104.19%[37] 平均日活跃用户情况 - 平均日活跃用户（DAUs）为1.067亿，2024年同期为1.024亿[5] 公司资金储备情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物、定期存款和短期投资为174亿元人民币（24亿美元）[18] - 2025年3月31日现金及现金等价物为96.019亿元，较2024年12月31日的102.49382亿元下降6.31%[35] 票据未偿还本金情况 - 截至2025年3月31日，2026年4月票据、2027年票据和2026年12月票据的未偿还本金总额为1340万美元（9620万元人民币）[19] 总资产情况 - 2025年3月31日总资产为332.8049亿元，较2024年12月31日的326.985亿元增长1.78%[35] 总负债情况 - 2025年3月31日总负债为189.00142亿元，较2024年12月31日的185.94587亿元增长1.64%[35]

行业动态 - 过去几十年维持的全球贸易秩序正在破裂，中美贸易战中中国决定加强进口限制 [1] 人物介绍 - Gary Alexander有在华尔街报道科技公司、在硅谷工作以及担任几家种子轮初创公司外部顾问的经验，自2017年起为Seeking Alpha定期撰稿，其言论被多家网络出版物引用，文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

文章核心观点 公司发布年度股东大会通告及通函，告知股东相关提案信息，同时公布年度报告相关情况 [1][3] 分组1：年度股东大会信息 - 公司发布年度股东大会通告及通函，提供提案信息供股东审批，会议将于2025年6月20日下午4:30（香港时间）在上海杨浦区政立路485号国正中心3号楼举行，相关文件可在公司投资者关系网站获取 [1] - 2025年5月13日香港时间收市时登记在册的普通股股东有权出席并投票，美国存托股持有人需通过存托机构行使投票权 [2] 分组2：年度报告信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交截至2024年12月31日财年的20 - F表格年度报告，包括经审计财务报表，可在公司投资者关系网站和美国证券交易委员会网站获取 [3] 分组3：公司介绍 - 公司是中国领先视频社区，以“丰富中国年轻一代日常生活”为使命，提供多种视频内容，首创“弹幕聊天”功能，成为中国年轻一代多元兴趣聚集地和传播中国文化前沿阵地 [4]