公司回购可转换优先票据 - Bilibili Inc.宣布已完成关于其1.375%到期于2026年的可转换优先票据的回购权发行[1] - Bilibili Inc.接受了所有提交的票据进行回购，并已向支付代理转发了现金以支付给适用持有人[1] Bilibili的业务和价值主张 - Bilibili是一家标志性品牌和领先的视频社区，致力于丰富中国年轻一代的日常生活，提供各种视频内容，以“所有你喜欢的视频”为价值主张[3]

公司概况 - Bilibili Inc. 是一个开曼群岛控股公司，通过其在中国内地的子公司、VIEs及其子公司进行主要业务运营[14][17] - 公司在2021年、2022年和2023年分别向其在中国大陆的子公司提供了76亿元、108亿元和0元的资本贡献和贷款[23] - 公司的Z类普通股在香港交易所上市，但如果在美国被禁止交易，将严重影响公司股票的流动性和价格，以及公司筹资能力[22] 财务状况 - 2022年12月31日，Bilibili Inc.的总资产为418,305.7百万人民币，较2021年同期增长约1.6%[1] - 2022年12月31日，Bilibili Inc.的总负债为265,909.8百万人民币，较2021年同期减少约12.3%[2] - 2022年12月31日，Bilibili Inc.的股东权益为152,395.9百万人民币，较2021年同期增长约0.1%[3] 经营活动 - 2023年，Bilibili Inc.的运营活动净现金流为1,890,381千人民币[34] - 2023年，Bilibili Inc.的投资活动净现金流为1,762,148千人民币[34] - 2023年，Bilibili Inc.的融资活动净现金流为-5,074,685千人民币[34] 用户和内容 - 2023年，PUGV占总视频观看量的95.2%，较2022年的94.6%有所增长[48] - 公司的主要内容库主要包括专业用户生成视频（PUGV）和职业生成视频（OGV）[47] - 公司提供广泛的视频内容，主要收入来源包括增值服务、广告、手机游戏和IP衍生品[210] 风险和挑战 - 公司面临着快速发展的行业，无法保证成功实施商业化策略或开发新策略，可能继续出现重大亏损[38] - 公司的业务依赖于为用户提供有趣和有用的内容，这取决于平台上内容创作者的贡献[39] - 公司生成和处理大量数据，需要遵守与隐私和网络安全相关的中国法律，数据的不当使用或泄露可能对业务产生重大不利影响[40]

业绩总结 - 公司23Q4实现营业收入63亿元，同比增长3%[1] - 公司23Q4调整后归母净亏损5.6亿元，亏损率同环比继续收窄至个位数[1] - 公司23Q4用户数据季节性波动，MAU达3.36亿，同比增长3%[2] - 公司23Q4广告业务收入为19亿元，同比增长28%[3] - 公司23Q4增值业务收入为29亿元，同比增长22%[3] - 公司23Q4游戏收入为10亿元，同比下滑12%[4] - 公司23Q4毛利率提升至26%，已实现连续六个季度提升[5] 未来展望 - 公司下调24-25年收入预测为250.20/280.03亿元，上调24-25年Non-GAAP归母净利润预测为-4.18/8.77亿元[6] - 公司2026年预计营业收入将达到312.35亿元，同比增长率为11.5%[7] - 公司2026年预计Non-GAAP归母净利润为15.3亿元，同比增长率为74.4%[7] - 公司2026年预计Non-GAAP每股收益为3.63元[7] - 公司2026年预计净资产收益率为5.48%[7] - 公司2026年预计市盈率为22倍，市净率为1.2倍[7] - 公司2026年预计营业收入将达到312.35亿元，同比增长率为11.5%[8] - 公司2026年预计归母净利润（Non-GAAP）为15.3亿元[8] - 公司2026年预计经营活动所得现金净额为51.49亿元[8] - 公司2026年预计净现金流为56.15亿元[8] - 公司2026年预计流动资产中现金及现金等价物为249.86亿元[8] 财务状况 - 公司总资产在过去五年内呈现逐年增长的趋势，从2017年的41,831亿到2021年的52,904亿[9] - 公司总负债在过去五年内也呈现逐年增长的趋势，从2017年的26,591亿到2021年的24,991亿[9] - 公司归属于公司股东权益在过去五年内逐年增长，从2017年的15,238亿到2021年的27,951亿[9]

公司业绩 - 公司23全年实现营收225亿元人民币，同比增长3%[1] - 23Q4毛利率达到26.1%，连续6个季度持续增长[1] - 公司23全年实现归母净亏损48亿元，经调整归母净亏损34亿元[1] - 移动游戏业务收入40.2亿元，同比下降20%[1] - 直播与增值业务收入99.1亿元，同比增长14%[1] - 广告业务收入64.1亿元，同比增长27%[2] 未来展望 - 公司游戏收入有望迎来拐点，24年新游陆续上线[1] - 公司业绩表示在VAS业务中，未来增长最有潜力的是直播[1] - 哔哩哔哩2025年预计主营收入将达到277.29亿元人民币[3] - 2025年预计营业利润将为10.06亿元人民币，较2024年有显著增长[3] - 2025年预计归母净利润为4.11亿元人民币，较2024年有明显增长[3] 评级和目标价 - 目标价调整至252/277亿元人民币，较上次预测下调4%/-7%[2] - 归母净利润预测调整至-16.5/4.1亿元，维持“增持”评级[2]

业绩总结 - 公司2023Q4业绩好于市场预期，总收入63亿元，同比增长3%[1] - 公司广告业务总收入19亿元，同比增长28%，高于市场预期，增长主要系广告产品优化以及广告效率提升[1] - 公司增值服务总收入29亿元，同比增长22%，增长主要得益于直播生态及内容持续扩容[1] - 公司游戏业务收入10亿元，同比下降12%，主要系《时空猎人3》基数较高[1] - 公司毛利率26.1%，同比提升5.8%，实现连续6个季度的提升，主要得益于收入结构及成本结构的改善[1] 未来展望 - 2026年收入/经调整净利润为309/17亿元，对应当前股价2024年PS为1.3倍，维持“买入”评级[1] 财务数据 - 流动资产2023A至2026E分别为18,727万元、21,050万元、22,122万元、23,857万元[2] - 营业总收入2023A至2026E分别为22,528百万元、25,248百万元、28,901百万元、30,918百万元[2] 投资评级 - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期[5] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[6] 其他 - 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用[4] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[7]

业绩总结 - Bilibili在2023年实现了稳步增长，总收入同比增长3%，达到63.5亿元人民币，调整后的净亏损同比减少58%，达到5.56亿元人民币[1] - 广告和增值服务业务表现强劲，广告收入同比增长28%，增值服务收入同比增长22%[2] - Bilibili的整体毛利率在2023年第四季度同比增加5.8个百分点，达到26.1%，调整后的净亏损率从2022年第四季度的-21.4%改善至2023年第四季度的-8.8%[3] 未来展望 - 预计Bilibili将在2024年实现非通用会计净利润盈亏平衡，管理层期望2024年全年总收入同比增长两位数，并计划在2024年第三季度实现非通用会计运营盈亏平衡[4] 市场比较 - Bili的SOTP估值显示，2024年预期收入为61216百万元，其中VAS（直播+会员）、广告、手机游戏和IP衍生品等各项占比分别为35.6%、44.1%、19.0%和1.3%[9] - 在在线游戏和广告行业中，NetEase、Electronic Arts等公司的平均市盈率为18倍，而在线广告领域的公司平均市盈率为14倍[9] - iQiyi和芒果优秀传媒等在线视频公司的平均市销率为1.8倍，而京东和唯品会等第一方电商公司的平均市销率为0.4倍[10] 财务展望 - 公司2024年至2026年的财务摘要显示，营收、毛利润、经营利润、净利润等指标呈现逐年增长趋势[11] - 公司2024年至2026年的现金流量表显示，经营活动、投资活动、融资活动等方面均有明显变化，公司现金持有量逐年增加[12] 风险提示 - CMBIGM提醒投资者在交易任何证券时存在风险，报告中的信息可能不适合所有投资者的目的[16] - CMBIGM可能会在报告中提到的公司的证券上持有头寸、做市商或作为主体参与交易[19]

业绩总结 - Bilibili在2023年全年实现总收入为人民币225亿，广告收入占比从2022年的23%增长至2023年的28%[10] - 全年毛利润增长41%，毛利率从2022年的17.6%提高至2023年的24.2%[11] - 调整后的净亏损在2023年第四季度同比减少58%，全年减少49%[12] - 2023年第四季度实现正的运营现金流6400万人民币，全年运营现金流也为正值[12] 用户数据 - 每日视频观看量增长25%，达到43亿，用户每日平均使用时间为97分钟[19] - 2023年结束时，Bilibili拥有2.3亿官方会员，比前一年增长18%，12个月留存率稳定在80%左右[19] 新产品和新技术研发 - 第五届新年晚会在24小时内获得1亿次播放，创下历史最高的行业赞助参与度[20] - Bilibili将继续整合直播内容到视频生态系统中，引入更多高质量主播和增强推荐算法，以转化更多付费用户[21] 市场扩张和并购 - 2023年第四季度总净收入为63亿元，同比增长3%[38] - 广告收入占总收入的30%，同比增长27%[38] 负面信息 - 2023年第四季度总营销费用为11亿元，同比减少11%[40] 其他新策略和有价值的信息 - 公司将继续加强直播业务的质量和盈利能力，希望在2024年实现可持续和高质量的直播业务收入增长[67]

业绩总结 - 哔哩哔哩2023年4季度收入为63亿元人民币，同比增长3%[1] - 哔哩哔哩2023年4季度归母净亏损为5.6亿元人民币，同比收窄58%[1] - 哔哩哔哩2023年全年首次实现正向经营现金流2.7亿元人民币[1] - 2023年第四季度总收入为6,349百万人民币，环比增长9%、同比增长3%[4] - 广告收入同比增长28%，达到1,929百万人民币[4] - 归属于股东净利润为-1,296百万人民币，同比下降13%[4] - 2024年1季度总收入为5,576百万人民币，环比下降12%，同比增长10%[5] - 移动游戏收入为998百万人民币，环比下降1%，同比下降12%[5] - 广告收入为1,586百万人民币，环比下降18%，同比增长25%[5] - 归属于股东净利润为-785百万人民币，净利润率为-14%[5] 用户数据 - 2024年第四季度，哔哩哔哩的MAU/DAU环比下降，日均使用时长为95分钟[3] - 总用户时长同比增长7%，日均观看同比增长10%[3] - 2024年第四季度大会员达到2,190万，月均视频上传数量为2320万[3] 未来展望 - 2024年预计收入将达到309.98亿元人民币，较2023年增长9.7%[8] - 2024年预计税前利润将为1.55亿元人民币，较2023年增长605.7%[8] - 2024年预计营运资本变动为15.43亿元人民币，较2023年增长888.3%[8] - 2024年预计资本开支将为7.36亿元人民币，较2023年增长10.1%[8] - 2024年预计投资活动现金流为-6.41亿元人民币，较2023年减少104.5%[8]

Bilibili (BILI) came out with a quarterly loss of $0.19 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.16. This compares to loss of $0.48 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -18.75%. A quarter ago, it was expected that this Chinese video sharing website would post a loss of $0.24 per share when it actually produced a loss of $0.29, delivering a surprise of -20.83%.Over the last four quarters, the com ...

财务数据 - Bilibili Inc.在2023年第四季度和全年的总净收入分别为63亿元人民币（8.94亿美元）和225亿元人民币（32亿美元）[2] - 广告收入在2023年第四季度达到19亿元人民币（2.72亿美元），全年达到64亿元人民币（9.03亿美元），同比增长分别为28%和27%[2] - 增值服务（VAS）收入在2023年第四季度达到29亿元人民币（4.02亿美元），全年达到99亿元人民币（14亿美元），同比增长分别为22%和14%[3] - 毛利润在2023年第四季度达到17亿元人民币（2.34亿美元），全年达到54亿元人民币（7.67亿美元），同比增长分别为33%和41%[4] - 净亏损在2023年第四季度为13亿元人民币（1.83亿美元），全年为48亿元人民币（6.78亿美元），同比分别减少了13%和36%[5] - 调整后的净亏损在2023年第四季度为5.56亿元人民币（7830万美元），全年为34亿元人民币（4.81亿美元），同比分别减少了58%和49%[6] - 经营现金流在2023年第四季度为6.4亿元人民币（9020万美元），全年为2.67亿元人民币（3760万美元），较去年同期和2022年分别为负7.07亿元和负39亿美元[7] 用户数据 - 平均日活跃用户（DAUs）在2023年第四季度达到1.01亿，较2022年同期增长8%[8] 主要财务指标 - 公司董事长兼首席执行官陈睿表示，2023年面临挑战和机遇，公司实现了健康的社区增长和财务状况的显著改善[9] - 公司首席财务官范松表示，公司在2023年专注于业务运营效率，实现了毛利润的增加和底线的改善，调整后的净亏损在第四季度和全年分别减少了58%和49%，公司已实现2023年全年正的经营现金流，致力于在2024年进一步改善财务状况[10]