指数表现 - 上证指数上涨0 21% 中证港股通TMT主题指数报4177 54点 [1] - 中证港股通TMT主题指数近一个月上涨10 93% 近三个月下跌1 01% 年至今上涨22 64% [1] 指数构成 - 中证港股通TMT主题指数选取港股通范围内50只TMT主题上市公司证券作为样本 反映行业整体表现 [1] - 指数基日为2014年11月14日 基点为3000 0点 [1] 权重分布 - 十大权重股包括小米集团-W（21 12%）、腾讯控股（14 91%）、中国移动（14 28%）、中芯国际（7 2%）、快手-W（5 36%）、长和（4 29%）、联想集团（3 03%）、中国电信（2 85%）、中国联通（2 03%）、中国铁塔（1 95%） [1] - 指数持仓全部来自香港证券交易所（100 00%） [1] - 行业分布为通信服务（52 50%）和信息技术（47 50%） [1] 样本调整规则 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况会进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 新上市TMT企业市值排名前十且纳入港股通范围后第十一个交易日快速纳入指数 [2] - 样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] - 港股通范围变动导致样本不符合资格时将相应调整 [2]

地震事件 - 西藏日喀则市拉孜县发生5.5级地震，震源深度10公里，震中位于北纬28.76度，东经87.543度 [1] - 中国铁塔在拉孜县共有186座通信铁塔站址，受地震影响，当前停电2站址，退出服务2站址 [1] - 中国铁塔日喀则分公司已启动地震事件三级应急响应 [1] 应急响应措施 - 公司与应急管理部门及电信运营商紧密沟通 [1] - 安排维护人员、车辆和发电油机，及时响应通信服务保障需求 [1]

报告行业投资评级 - 股票评级为“增持”（Overweight），行业观点为“有吸引力”（Attractive），目标价为13.00港元，较目标价的上涨/下跌空间为19% [4] 报告的核心观点 - 2025年第一季度，中国铁塔总营收同比增长3.3%至248亿元人民币，其中塔类业务同比下降0.4%，室分业务同比增长15.2%，智能塔和能源业务同比增长17.9%，其他业务同比增长52.5% [2][7] - EBITDA同比增长4.2%至173亿元人民币，利润率扩大0.6个百分点；净利润同比增长8.6%至30亿元人民币 [2][7] 相关目录总结 财务数据 |业务类型|2024年第一季度（百万元人民币）|2024年第四季度（百万元人民币）|2025年第一季度（百万元人民币）|同比变化|环比变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |塔类业务|18,946|18,787|18,877|-0.4%|0.5%| |室分业务|2,038|2,208|2,347|15.2%|6.3%| |智能塔和能源业务|2,931|4,244|3,457|17.9%|-18.5%| |智能塔|1,974|2,838|2,312|17.1%|-18.5%| |能源业务|957|1,406|1,145|19.6%|-18.6%| |其他|59|81|90|52.5%|11.1%| |总营收|23,974|25,320|24,771|3.3%|-2.2%| |EBITDA|16,597|16,842|17,295|4.2%|2.7%| |EBITDA利润率|69.2%|66.5%|69.8%|+0.6个百分点|+3.3个百分点| |税前利润|3,688|3,361|4,006|8.6%|19.2%| |税前利润率|15.4%|13.3%|16.2%|+0.8个百分点|+2.9个百分点| |净利润|2,784|2,576|3,024|8.6%|17.4%| |净利润率|11.6%|10.2%|12.2%|+0.6个百分点|+2.0个百分点| [2] 行业覆盖 |公司（股票代码）|评级（截至日期）|价格（2025年4月18日）| | --- | --- | --- | |中国移动有限公司（0941.HK）|增持（2020年1月19日）|83.55港元| |中国移动有限公司（600941.SS）|持平（2023年7月6日）|114.79元人民币| |中国电信（601728.SS）|持平（2023年7月6日）|7.97元人民币| |中国电信（0728.HK）|增持（2016年10月30日）|5.90港元| |中国铁塔股份有限公司（0788.HK）|增持（2025年1月21日）|10.94港元| |中国联通（0762.HK）|增持（2018年3月27日）|8.68港元| |中国联合网络通信股份有限公司（600050.SS）|减持（2016年10月30日）|5.44元人民币| |中国通信服务股份有限公司（0552.HK）|持平（2024年11月12日）|4.05港元| |中华电信股份有限公司（2412.TW）|减持（2020年7月16日）|128.00新台币| |远传电信股份有限公司（4904.TW）|增持（2024年10月16日）|86.10新台币| |香港电讯信托及香港电讯有限公司（6823.HK）|增持（2020年12月11日）|10.74港元| |HTHKH（0215.HK）|持平（2021年7月26日）|0.96港元| |电讯盈科有限公司（0008.HK）|持平（2023年9月7日）|4.87港元| |数码通电讯集团有限公司（0315.HK）|持平（2020年12月11日）|4.15港元| |新意网集团有限公司（1686.HK）|增持（2020年8月3日）|5.97港元| |台湾大哥大股份有限公司（3045.TW）|增持（2024年10月16日）|113.50新台币| |北京光环新网科技股份有限公司（300383.SZ）|减持（2022年5月16日）|14.33元人民币| |万国数据服务有限公司（GDS.O）|增持（2022年2月9日）|21.47美元| |广东奥飞数据科技股份有限公司（300738.SZ）|持平（2023年10月23日）|20.82元人民币| |世纪互联集团有限公司（VNET.O）|增持（2017年10月4日）|5.02美元| [62]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司营业收入为247.71亿元，同比增长3.3%[2][5] - 2025年第一季度EBITDA为172.95亿元，同比增长4.2%，EBITDA率为69.8%[3][4][5] - 归属公司股东的利润为30.24亿元，同比增长8.6%[3][4][5] - 两翼业务收入占营业收入比重由去年同期的12.2%提升到14.0%[5] - 截至2025年3月31日，总资3295.40亿元，总负债1265.35亿元，总权益2030.05亿元[4] 各条业务线数据关键指标变化 - 运营商业务收入为212.24亿元，同比增长1.1%；塔类业务收入为188.77亿元，同比下降0.4%；室分业务收入为23.47亿元，同比增长15.2%[3][4][5] - 智联业务收入为23.12亿元，同比增长17.1%[3][4][5] - 能源业务收入为11.45亿元，同比增长19.6%[3][4][5] - 截至2025年3月31日，塔类站址达210.8万个，塔类租户达382.0万户，较上年末净增2.9万户，塔类站均租户为1.81户/站址[4][5] 公司业务发展规划 - 2025年公司将紧抓发展机遇，在运营商、智联、能源业务方面持续发力[6]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月底，公司总资产为人民币3328.34亿元[2] - 2024年公司营业收入为人民币977.72亿元，同比增长4.0%[5][22] - 2024年公司EBITDA为人民币665.59亿元，同比增长4.7%，EBITDA率为68.1%[5][22] - 2024年归属公司股东的利润为人民币107.29亿元，同比增长10.0%，净利润率为11.0%[5][22] - 2024年公司资本开支为人民币319.41亿元，自由现金流达人民币175.27亿元，同比增加人民币164.02亿元[5][22] - 截至2024年12月31日，公司带息负债为人民币925.42亿元，净债务杠杆率为31.0%，较去年年底下降0.4个百分点[22] - 2024年公司建议派发末期股息每股人民币0.30796元（税前），全年股息合计每股人民币0.41696元（税前），较2023年增长11.5%，全年可分配利润派息比率为76%[22] - 2024年公司营业收入977.72亿元，同比增长4.0%；营业利润163.30亿元，同比增长12.6%；归属股东利润107.29亿元，同比增长10.0%；EBITDA为665.59亿元，同比增长4.7%；经营现金流494.68亿元，同比增长50.6%；资本开支319.41亿元[83] - 2024年营业开支814.42亿元，同比增长2.4%，占营业收入比重为83.3%，较上年下降1.3个百分点[94] - 2024年折旧及摊销502.29亿元，同比增长2.4%，占营业收入比重由上年的52.2%下降至51.4%[96] - 2024年维护费用69.92亿元，同比下降5.6%，占营业收入比重由上年的7.9%下降至7.2%[97] - 2024年人工成本95.73亿元，同比增长8.2%[98] - 2024年站址运营及支撑费55.04亿元，同比增长2.1%[99] - 2024年其他营运开支91.44亿元，同比增长3.8%[100] - 2024年公司净财务费用25.76亿元，同比下降7.5%[101] - 2024年公司资本开支319.41亿元，同比增长0.7%[104] - 2024年经营活动现金流量净额为494.68亿元，较上年增加166.28亿元[109] - 2024年自由现金流为175.27亿元，较上年增加164.02亿元[109] - 截至2024年底，公司资产总额为3328.34亿元，负债总额为1328.55亿元，净债务为899.44亿元[110] - 截至2024年底，公司资产负债率为39.9%，净债务杠杆率为31.0%，较上年末下降0.4个百分点[110] 塔类业务数据关键指标变化 - 截至2024年年底，公司塔类站址数为209.4万个，同比增长2.3%[11] - 截至2024年年底，公司塔类租户数为379.1万户，同比增长3.6%[11] - 2024年塔类业务收入756.89亿元，同比增长0.9%；截至2024年12月底，塔类站址数209.4万个，较上年增加4.8万个，运营商塔类租户达354.4万户，较上年增加12.0万户，站均租户数由1.68户提升到1.72户[26] - 2024年底塔類站址數209.4萬，同比增長2.3%[47] - 2024年底塔類租戶數379.1萬戶，同比增長3.6%[47] - 2024年塔類業務收入756.89億元，比上年增長0.9%[56] - 截至2024年底，運營商塔類租戶數達354.4萬戶，比上年增長3.5%[60] - 2024年塔类业务收入756.89亿元，同比增长0.9%[85][89][90][91][92][93] 室分业务数据关键指标变化 - 2024年公司室分业务收入为人民币84.3亿元，同比增长18.1%[5] - 2024年室分业务收入84.30亿元，同比增长18.1%；截至2024年12月底，楼宇类室分覆盖面积累计达126.8亿平方米，同比增长24.9%，高铁隧道及地铁覆盖里程累计达29,315公里，同比增长21.8%[28] - 2024年室分業務收入84.30億元，比上年增長18.1%[56] - 2024年室分樓宇覆蓋面積126.8億平方米，同比增長24.9%[47] - 截至2024年底，室分业务覆盖楼宇总面积达126.8亿平方米，同比增长24.9%；覆盖地铁总里程13126公里，同比增长12.9%；覆盖高铁隧道总里程16189公里，同比增长30.1%；新增室分市场份额达51.7%，较上年提升6.7个百分点[62] - 2024年室分业务收入84.30亿元，同比增长18.1%[85][89][90][91][92][93] 运营商业务数据关键指标变化 - 2024年运营商业务收入841.19亿元，同比增长2.4%[25] - 2024年運營商業務全年收入841.19億元，比上年增長2.4%[56] 两翼业务数据关键指标变化 - 2024年两翼业务收入133.88亿元，占营业收入比重为13.7%，较去年提升1.5个百分点[29] 智联业务数据关键指标变化 - 2024年智联业务收入89.11亿元，同比增长22.4%，其中铁塔视联业务收入55.39亿元，占智联业务收入比重为62.2%[30] - 2024年智聯業務收入增長22.4%[41][42] - 2024年，智联业务全年实现收入89.11亿元，同比增长22.4%，其中铁塔视联业务收入占智联业务收入比重达62.2%[67] - 公司在全国建设铁塔视联分布式平台，提供350多个中高点位特色算法，建立3.6亿张中高点位样本库[67] - 2024年智联业务收入89.11亿元，同比增长22.4%[85][89][90][91][92][93] 能源业务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，铁塔换电用户约130.4万户，较去年增加15.9万户；2024年能源业务收入44.77亿元，同比增长6.2%，其中铁塔换电业务收入25.00亿元，占能源业务收入比重为55.8%[31] - 2024年，能源业务全年实现收入44.77亿元，同比增长6.2%，其中换电业务收入25.00亿元，同比增长20.9%；备电业务收入16.56亿元，同比减少4.6%[77] - 公司开展换电柜主控、锂电池BMS等多项关键技术研究，推广第4代换电产品[77] - 新能源出行平台不断迭代，“能源管家”平台升级，涵盖备电监控等核心功能[77] - 能源业务收入增长6.2%，换电用户达130万+[112] - 2024年能源业务收入44.77亿元，同比增长6.2%[85][89][90][91][92][93] 研发相关数据变化 - 2024年研发投入、研发人员数量较2023年分别增长40%、60%，申请、授权发明专利数量分别较2023年增长58%、68%[32] 公司社会责任与保障工作 - 公司积极践行ESG理念，完成高质量披露ESG信息[34] - 2024年公司全面贯彻绿色发展理念，践行“双碳”责任[35] - 公司完成重大活动通信等保障任务，做好自然灾害应急通信保障[35] 公司资本开支结构变化 - 2024年站址新建及共享改造类资本开支179.72亿元，同比增长5.4%，占比56.3%[104][105] - 2024年智联及能源设施资本开支47.84亿元，同比增长6.9%，占比15.0%[104][105] - 2024年站址更新改造类资本开支68.37亿元，同比下降19.9%，占比21.4%[104][105] - 2024年IT支撑及购置综合生产用房等资本开支23.48亿元，占比7.3%[105] 公司人员相关信息 - 董春波61岁，2022年10月至今任公司独立非执行董事[131][132] - 胡章宏56岁，2022年1月至今任公司独立非执行董事[134][135] - 冼汉廸50岁，2022年10月至今任公司独立非执行董事，拥有逾27年企业管理、金融及投资银行业务经验[137][138] - 张薇58岁，2024年9月至今任公司独立非执行董事[141][142] - 范晓青56岁，2022年1月至今任公司监事会主席，2021年4月至今任公司监事[143] - 曹迎春55岁，2024年5月至今任公司监事[144] - 董春波于1985年7月毕业于吉林工业大学热能动力工程系内燃机专业，1988年6月取得工学硕士学位[132] - 胡章宏持有中南财经政法大学经济学博士学位[135] - 冼汉廸于1996年5月毕业于卡内基梅隆大学，1997年6月毕业于斯坦福大学并取得硕士学位[139] - 张薇于1993年3月取得工学硕士，2010年6月取得工商管理硕士[142] - 李张挺54岁，2020年10月至今任公司监事，1999年1月至2020年7月在中国联通集团公司任职[146] - 韩芳51岁，2022年1月至今任公司监事，曾任中国电信等多个职位[147] - 李铁南55岁，2019年7月至今任公司监事，有丰富法律事务任职经历[148] - 王宏伟58岁，2018年5月至今任公司监事，2019年12月至今任公司审计部总经理[150] - 胡少峰57岁，2022年4月至今任公司总会计师，有铁路相关企业财务任职经历[151] - 刘国锋55岁，2019年6月至今任公司副总经理，曾任公司多个分公司总经理[152] - 尹文凯56岁，2022年11月至今任公司副总经理，曾在中国联通集团等任职[154] - 赵敬宝52岁，2022年11月至今任公司副总经理，2024年9月至今任公司总法律顾问、首席合规官[155] - 李张挺1992年7月毕业于北京邮电学院，1995年5月获经济学硕士学位，2006年1月获清华大学工商管理硕士学位[146] - 韩芳1995年毕业于北京邮电大学获学士学位，2007年获挪威管理学院工商管理硕士学位[147] - 王小白48岁，2023年11月至今任公司高级管理成员[157] - 徐波52岁，2024年7月至今任公司副总经理[159] - 刘轻舟46岁，2018年5月至今任公司董事会秘书，2019年12月至今任公司财务部总经理[160] 股息分配相关信息 - 公司将参考系列因素制定股息分配方案，年度可供分配利润的50%或以上用于股息分配[167] - 董事会建议2024年度派发末期股息每股人民币0.30796元（税前），若获通过预计2025年6月30日或前后支付[169] - 公司向2025年5月30日名列H股股东名册上的境外H股非居民企业股东派息时，代扣代缴10%的企业所得税[169] - H股个人股东为香港或澳门居民等，公司按10%税率代扣代缴个人所得税；与中国签高于10%但低于20%股息税率协议的，按协议实际税率代扣；签20%协议或没签协议等情况，按20%税率代扣[170] - 内地个人投资者和内地证券投资基金通过港股通投资公司H股股票取得股息，公司按20%税率代扣代缴个人所得税；港股通内地企业投资者自行申报缴纳股息所得税款[172] 公司会议与股权登记相关信息 - 公司2025年5月20日举行2024年度股东周年大会[166] - 公司H股股东名册为确定出席2024年度股东大会投票权，5月15 - 20日暂停过户登记，记录日期为5月20日；为确定收取2024年度末期股息权利，5月27 - 30日暂停过户登记，记录日期为5月30日[173] 公司设立与股本变化信息 - 公司由中国移动、中国联通及中国电信于2014年7月15日发起设立，注册资本10000百万元，三家分别持股40%、30.1%、29.9%[182] - 2015年公司股本增加至129344615024元；2018年8月8日发行43114800000股新H股，9月6日额外发行3549056000股新H股[183] - 2024年11月21日董事会建议股份合并及削减股本，12月23日相关决议案获通过，2025年2月20日生效[184] - 2024年12月31日，公司注册股本176008471024元，内资股占73.49%，H股占26.51%；报告日期，注册股本17600847102元，内资股占73.49%，H股占26.51%[185][186] 公司股权结构信息 - 截至2024年12月31日，中国移动集团相关公司持有内资股49,150,953,709股，占相关

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入977.72亿元，同比增长4.0%[3][6][26][40][42][65] - 2024年EBITDA为665.59亿元，同比增长4.7%，EBITDA率为68.1%[6] - 2024年归属于公司股东的利润为107.29亿元，同比增长10.0%，净利润率为11.0%[6] - 2024年经营活动现金流量净额为494.68亿元，自由现金流达175.27亿元[3][6] - 截至2024年12月31日，公司总资3328.34亿元，带息负债925.42亿元，净债务杠杆率为31.0%，较去年底下降0.4个百分点[6] - 2024年营业利润163.30亿元，2023年为145.02亿元，同比增长12.60%[26] - 2024年年度利润107.30亿元，2023年为97.50亿元，同比增长10.05%[26] - 2024年每股基本及摊薄收益0.6138元，2023年为0.5578元，同比增长10.04%[28] - 2024年资产总额3328.34亿元，2023年为3260.07亿元，同比增长2.09%[30] - 2024年负债总额1328.55亿元，2023年为1283.13亿元，同比增长3.54%[31] - 2024年站址运营及支撑开支为55.04亿元，2023年为53.93亿元，同比增长2%[43] - 2024年其他营运开支为91.44亿元，2023年为88.13亿元，同比增长4%[44] - 2024年所得税费用为33.89亿元，2023年为30.82亿元，同比增长10%[49] - 2024年除税前利润为141.19亿元，2023年为128.32亿元，同比增长10%[49] - 2024年归属公司股东的利润为107.29亿元，2023年为97.50亿元，同比增长10%[52] - 2024年每股基本盈利为0.6138元，2023年为0.5578元，同比增长10%[52] - 2024年使用权资产账面净值为322.47亿元，2023年为310.83亿元，同比增长4%[55] - 2024年公司营业收入977.72亿元，同比增长4.0%；营业利润163.30亿元，同比增长12.6%；归属股东利润107.29亿元，同比增长10.0%；EBITDA为665.59亿元，同比增长4.7%；经营现金流494.68亿元，同比增长50.6%；资本开支319.41亿元[65] - 2024年营业开支814.42亿元，同比增长2.4%，占营业收入比重为83.3%，较上年下降1.3个百分点[75] - 2024年净财务费用25.76亿元，同比下降7.5%，带息负债规模较年初下降20.84亿元[82] - 2024年营业利润163.30亿元，同比增长12.6%；EBITDA 665.59亿元，同比增长4.7%，占营业收入比为68.1%，较上年提升0.5个百分点[84] - 2024年归属公司股东的利润107.29亿元，同比增长10.0%，每股基本盈利0.6138元[85] - 2024年资本开支319.41亿元，同比增长0.7%，其中站址新建及共享改造类179.72亿元，同比增长5.4%；智联及能源设施47.84亿元，同比增长6.9%；站址更新改造类68.37亿元，同比下降19.9%[86] - 2024年经营活动现金流量净额494.68亿元，较上年增加166.28亿元，自由现金流175.27亿元，较上年增加164.02亿元[89] - 截至2024年底，公司资产总额3328.34亿元，负债总额1328.55亿元，资产负债率39.9%，净债务杠杆率31.0%，较上年末下降0.4个百分点[90] 各通信运营商业务收入关键指标变化 - 2024年中国移动集团收入424.60亿元，2023年为421.91亿元，同比增长0.64%[38] - 2024年中国电信集团收入213.69亿元，2023年为207.93亿元，同比增长2.77%[38] - 2024年中国联通集团收入209.28亿元，2023年为197.64亿元，同比增长5.89%[38] - 2024年三家通信运营商收入占总收入的86.69%，2023年为88.02%[38] 塔类业务数据关键指标变化 - 2024年塔类业务收入756.89亿元，同比增长0.9%；站址数209.4万个，较上年增加4.8万个；运营商塔类租户数354.4万户，较上年增加12.0万户；站均租户数由1.68户提升到1.72户[10] - 2024年塔类业务收入756.89亿元，同比增长0.9%[69] 室分业务数据关键指标变化 - 2024年室分业务收入84.30亿元，同比增长18.1%；楼宇类室分覆盖面积累计达126.8亿平方米，同比增长24.9%；高铁隧道及地铁覆盖里程累计达29,315公里，同比增长21.8%[11] - 2024年室分业务收入84.30亿元，同比增长18.1%[70] 智联业务数据关键指标变化 - 2024年智联业务收入89.11亿元，同比增长22.4%[3][14][71] - 2024年智联业务收入89.11亿元，同比增长22.4%，铁塔视联业务收入55.39亿元，占智联业务收入比重62.2%[14] 能源业务数据关键指标变化 - 2024年能源业务收入44.77亿元，同比增长6.2%[3][16][73] - 2024年能源业务收入44.77亿元，同比增长6.2%，铁塔换电业务收入25.00亿元，占能源业务收入比重55.8%[16] 两翼业务数据关键指标变化 - 2024年两翼业务收入133.88亿元，占营业收入比重13.7%，较去年同期提升1.5个百分点[13] 研发相关数据关键指标变化 - 2024年研发投入、研发人员数量较2023年分别增长40%、60%[17] - 2024年申请、授权发明专利数量较2023年分别增长58%、68%[17] 公司社会责任相关情况 - 公司2024年全面贯彻绿色发展理念，深化数字基础设施共建共享模式，推广绿色能源应用[19] - 公司圆满完成第14届全国冬季运动会、全国“两会”等重大活动的通信、网络信息安全和服务保障任务[19] - 公司在自然灾害中做好应急通信保障和应急指挥调度支撑[19] - 公司加大农村及偏远地区的信息通信基础设施建设力度，助力运营商推进电信普遍服务[19] 租赁相关数据关键指标变化 - 2024年租赁负债流动部分7378百万元，非流动部分15555百万元，总计22933百万元；2023年分别为6864百万元、14647百万元、21511百万元[56] - 2024年使用权资产折旧费用11387百万元，利息费用1169百万元，短期和低价值租赁费用1074百万元；2023年分别为11434百万元、1233百万元、1091百万元[56] - 2024年支付租赁负债本金及利息现金总额10896百万元，2023年为10470百万元[57] 应收款项相关数据关键指标变化 - 2024年应收营业款83570百万元，净额79436百万元；2023年分别为67543百万元、64837百万元[58] - 2024年其他应收款净额6471百万元，2023年为6848百万元[58] - 2024年包含在应收营业款内的银行承兑汇票6119百万元，商业承兑汇票29417百万元；2023年分别为5945百万元、18922百万元[60] 股息分派相关情况 - 2025年3月17日公司提议分派2024年末期股息约5384百万元，2023年末期股息6536百万元[63][64] - 董事会建议截至2024年12月31日止年度派末期股息每股0.30796元（税前），预期2025年6月30日或前后支付[104] - 公司向境外H股非居民企业股东派2024年建议末期股息时，代扣代缴10%企业所得税[106] - 公司将按2025年5月30日H股股东名册登记地址确定H股个人股东居民身份，若不符或申请退税，需在2025年5月26日前通知并提供证明文件[108] - 对内地个人投资者和证券投资基金通过港股通投资公司H股取得的股息，公司按20%税率代扣代缴个人所得税，对港股通内地企业投资者不代扣代缴[110] 公司治理及股权相关情况 - 2024年4月23日陈力先生获任命为公司总经理，公司重新符合《企业管治守则》相关要求[94] - 2024年5月20日陈力先生获批准担任执行董事，此时董事会10名成员中独立非执行董事人数低于规定[95] - 2024年9月13日张薇女士获批准担任独立非执行董事，公司重新符合多项上市规则规定[96][97] - 2024年11月21日董事会建议实施股份合并及削减股本，已发行总股本由1760.08471024亿元减至176.00847102亿元，每手买卖单位由2000股现有H股更改500股合併及经削减H股[99] - 2025年2月20日股份合并及削减股本生效，合併及经削减H股开始在香港联交所买卖[100] 或有负债及诉讼仲裁情况 - 2024年12月31日公司无或有负债[101] - 截至2024年12月31日止年度公司未牵涉重大诉讼或仲裁[102] 股东大会及报告登载相关情况 - 公司将于2025年5月20日举行2024年度股东周年大会[103] - 为确定H股股东出席2024年度股东大会投票权利，交回股份过户文件最后时限为2025年5月14日下午4时30分，暂停过户时间为2025年5月15日至20日，记录日期为2025年5月20日[111] - 为确定H股股东收取2024年度末期股息权利，交回股份过户文件最后时限为2025年5月26日下午4时30分，暂停过户时间为2025年5月27日至30日，记录日期为2025年5月30日[111] - 2024年年度报告将适时登载于公司网页(www.china - tower.com)及香港联交所网页(www.hkexnews.hk) [113] 税率相关情况 - 公司适用的中国企业所得税法定税率为25%，部分省分公司、海南省分公司及子公司铁塔智联技术有限公司可享受15%的优惠税率[49][50] 每股收益相关情况 - 截至2024年及2023年12月31日止各年度，每股摊薄收益与每股基本收益相等[53]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI边缘计算行业 - 公司：中国铁塔 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 中国铁塔在AI边缘计算领域有明显优势和成长空间，边缘计算龙头已启程，当下位置值得重点推荐[1][11] - 随着AI应用爆发，边缘算力体量将爆发，中国铁塔有望受益于行业发展[1][2] 论据 - **行业趋势**：未来几年边缘预算将从2020年出头的90亿美金增长到2030年的4450亿美金，年复合增长率48%，75%的数据将在边缘侧产生处理，凸显边缘算力重要性[2] - **公司优势** - 资源匹配：边缘计算处理时间低、安全性高的特点与中国铁塔资源高度匹配，铁塔覆盖广泛，有完整基础设施配套，可将通信塔和机房转型升级为电源集散节点[3][4] - 提前布局：2020年开始探索分布式节点建设，2023年下半年正式启动超大规模分布式算力池建设，有望在AI乐观情况下加速推进[5][6] - 合作广泛：与阿里、网速科技等大厂展开合作，阿里未来三年有3800 - 4000亿AI和人工智能投入，且采用云边端一体化战略，看重边缘计算；网速科技做CGN，对中国铁塔有天然合作需求[7][9] - 生态良好：服务40多个领域的客户，铁塔上有多种数据采集设备，拥有数据采集、处理和边缘算力等AI相关能力，生态和整体能力呈正反馈加成状态[9][10] - 技术研发：2023年11月发布经纬大模型，用于空间智能领域；2024年人工智能重点实验室已完成建设[10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司近期进行实股定增，已生效，3月27号回到原来交易代码，并入后股价将明显增长，利于后续增持和交易[11] - 2015年收购资产折旧在2026年明显减少，正常利润增速为11 - 15%，2026年PE约9.9倍，2025年预期股息率4.6 - 4.7%，2026年股息率提升至7.3 - 7.6%[11][12]

报告公司投资评级 - 投资评级: 买入(维持) [8] 报告的核心观点 - 中国铁塔通过股份合并及更改每手买卖单位，提高股份吸引力，并依托资源禀赋优势布局低空经济，迎广阔发展空间 [3][4] - 公司深化"一体两翼"战略，推动整体业务稳健发展，存量资产将迎折旧拐点 [5] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将稳步增长，低空经济相关业务的拓展有望打开长期广阔空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 建议股份合并及更改每手买卖单位，利于提高吸引力 [3] - 依托资源禀赋优势布局低空经济，迎广阔发展空间 [4] - 一体两翼战略推动整体稳健发展，存量资产将迎折旧拐点 [5] - 盈利预测与估值 [6] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入为983、1025、1068亿元，同比增长4.5%、4.3%、4.3%；归母净利润为108、125、195亿元，同比增长11.1%、15.7%、55.6%，对应PE为15.9、13.8、8.9倍 [6] 基本数据 - 收盘价: HK$1.06，总市值: 186,568.98百万港元，总股本: 176,008.47百万股 [8] 相关报告 - 《盈利能力提升，分红具备长期吸引力》 2024.10.20 [9] - 《业绩符合预期，首次中期派息》 2024.08.08 [9] - 《稳健增长，折旧到期有望带来明显业绩弹性》 2024.04.22 [9]

报告行业投资评级 - 报告给予中性(Neutral)评级 [9] 报告的核心观点 - 中国铁塔3季度业绩总体较为混合,收入增速从2季度的4%放缓至2%,主要由于TSP业务增速明显放缓,但受益于严格的成本控制,EBITDA增速从3.4%小幅提升至3.7%,净利润增速也从9%反弹至13%,得益于折旧摊销费用增速放缓以及财务费用下降 [2][3][4] - 预计中国铁塔股价将在短期内有积极反应,但分析师认为市场预期过于乐观,存在下调风险,可能会在中期内拖累股价 [7][9] 总结 收入情况 - 总收入增速从2季度的4%放缓至3季度的2%,主要由于TSP(铁塔租赁)业务增速明显放缓 [3] - 两翼业务(能源和智慧塔)整体保持稳定增长,约10%左右 [4] 盈利情况 - 得益于严格的成本控制,EBITDA增速从3.4%小幅提升至3.7% [2] - 净利润增速从9%反弹至13%,主要由于折旧摊销费用增速放缓以及财务费用下降 [2][3] 其他关键指标 - 新增铁塔数量从1/2季度的13K/11K下降至3季度的11K,租赁率保持稳定在1.8倍 [3] - 能源业务收入首次出现同比下降,智慧塔业务收入增速有所放缓 [4]

营业总收入相关 - 营业总收入为724.52亿元，同比增长3.3%[2] 运营商业务收入相关 - 运营商业务收入为631.24亿元，同比增长2.4%[2] 塔类业务相关 - 塔类业务收入为569.02亿元，同比增长0.9%[2] - 塔类站址数为208.1万个，塔类租户数为375.3万户，较上年末净增9.5万户，塔类站均租户为1.80户[5] 室分业务相关 - 室分业务收入为62.22亿元，同比增长18.0%[2] 智联业务相关 - 智联业务收入为60.73亿元，同比增长17.5%[2] 能源业务相关 - 能源业务收入为30.71亿元，同比增长1.0%[2] EBITDA相关 - EBITDA为497.17亿元，同比增长3.4%[2] 归属公司股东利润相关 - 归属公司股东的利润为81.53亿元，同比增长11.0%[2] 两翼业务相关 - 两翼业务收入占营业收入比重由去年同期的11.7%提升到12.6%[5]