融资信息 - 公司获得D轮融资，融资总额为20亿元 [1] - 投资方包括中关村科学城科技成长基金、北京信息产业发展投资基金、北京市人工智能产业投资基金、广汽集团、广州广花基金及滴滴 [1] 资金用途与技术发展 - 资金将用于加大AI研发投入、推动L4自动驾驶应用落地，助力交通运输行业高质量发展 [1] - L4自动驾驶技术被视为下个十年人工智能时代最重要的技术变革之一，将提升出行安全、效率与体验 [1] - 公司在AI、量产及运营三个关键领域已有近十年积累 [1] 运营进展与未来规划 - 公司今年以来在北京和广州开启了全场景、全无人测试，无人车在早晚高峰、深夜、骤雨等复杂场景中表现稳定 [1] - 公司与广汽埃安联合打造的新一代前装自动驾驶车，计划于2025年底交付 [1] - 新一代前装自动驾驶车交付后将在北京、广州等地开展示范应用 [1]

公司战略与投资 - 公司宣布追加投入20亿元专项资金，聚焦“稳就业促消费”以及助力制造业“走出去”[1] - 计划于2025年追加投入10亿元，通过增加补贴、优化收入和权益保障等措施帮助出口重点区域的新增司机群体[3] - 计划于2025年追加投入10亿元用于乘客补贴，旨在稳定司机收入并提升用户出行频率[3] - 计划于2030年前在墨西哥市场引入10万辆国产电动车，并依托巴西业务协同建设1万个国产公共充电桩[3] - 公司将推动自动驾驶和人工智能应用的发展[5] 财务表现 - 2024年全年实现营业收入2068亿元人民币，较2023年的1924亿元增长7.5%[3] - 2024年全年经调整EBITA为43.27亿元，而2023年为亏损20.85亿元[3] - 2024年全年净利润为12.75亿元，上年同期为净亏损47.52亿元[3] - 2024年第四季度经调整EBITA盈利3亿元，其中国内市场盈利22亿元，国际市场亏损7亿元，其他业务亏损12亿元[4] 运营与市场地位 - 2024年已有数百万网约车司机通过平台获得收入[3] - 公司平台被描述为就业的“蓄水池”和“稳定器”[3] - 国内业务已进入稳定盈利增长期，国际业务正处于快速扩张阶段[4]

出行需求整体表现 - 国庆中秋假期日均打车需求同比去年上涨14% [1] - 异地打车需求相比节前大幅上涨89% [1] 租车业务表现 - 假期租车订单量同比激增212%，创历史新高 [1] - 用户平均租车时长为2.5天 [1] - 租车日均花费同比上涨12% [1] - 经济型及SUV车型成为热门选择 [1] 旅游出行趋势 - 长线游和跨境游需求激增 [1] - 假期热门租车自驾目的地依次为深圳、北京、成都、广州、西安 [1]

假期出行总需求 - 国庆中秋假期日均打车需求同比去年上涨14% [1] - 假期异地打车需求相比节前上涨89% [1][2] - 预约出行需求比节前上涨58%，桂林、南昌等城市涨幅均超100%，其中桂林涨幅最高为331% [2] 用户出行行为与偏好 - 长线游打车需求同比去年上涨22%，其中00后和95后贡献了47%的长线需求 [2] - 生活化度假趋势明显，前往运动场所和室内休闲场所的打车需求分别同比上涨36%和35% [4] - 中秋夜19-20时成为打车需求高峰，多地灯会活动带动举办地打车需求相比节前上涨均超过85% [4] - 包车日均需求量同比去年增长88%，家庭出游是重要场景，7座车型需求占比26%，同比提升123% [8] 新兴业务与多元化服务 - 滴滴快送订单量同比去年假期增长202%，成都、西安、长沙等城市需求同比攀升超240% [6] - 滴滴租车订单量同比激增212%创历史新高，平均租车时长2.5天，日均花费同比上涨12% [9] - 站点巴士完座规模较节前增长86%，累计运送旅客超100万人次 [3] - 小桔充电数据显示假期全国充电需求较去年同期增长44% [9] 热门目的地与文旅消费 - 重庆跃升为假期打车需求最高城市，长沙再度进入全国打车需求Top10 [2] - 音乐演出及漫展等文化活动带动举办地打车需求大幅上涨，部分音乐节场地需求同比上涨超10倍，漫展举办地需求同比涨幅超过350% [4] - 瓷都景德镇因“鸡排哥”打卡点带动，其摊位周边打车需求同比上涨616% [8] - 入境用户打车订单量比去年同期增长139%，最受欢迎城市为上海、深圳、广州等 [10] 运营保障与基础设施 - 公司在超100个热门机场、火车站设置“网约车引导员”，累计服务游客超60万次 [1] - 公司发放超4亿元司机奖励以保障假期运力 [1] - 海外出行需求爆发，日均需求较暑期上涨超100%，首尔、新加坡、曼谷等城市需求突出 [10]

整体出行需求 - 国庆中秋假期日均打车需求同比去年上涨14% [1] - 全时段出行需求较去年均呈上涨态势 [1] - 假期异地打车需求相比节前大幅上涨89% [1] 出行场景与特征 - 预约用车需求比节前上涨58%，前往汽车站、旅游景点、火车站的出行需求涨幅分别达406%、275%、182% [1] - 长线游成为主流，异地打车需求中68%来自省外用户，相距800公里以上的长线游打车需求同比上涨22% [1] - 00后和95后贡献了47%的长线游需求 [1] - 旅游打车需求相比节前上涨185% [2] - 双节期间走亲访友需求同比上涨32% [2] - 中秋夜19-20时因聚餐赏月成为打车需求高峰时段 [2] 多元化业务增长 - 滴滴站点巴士完座规模较节前增长86%，累计运送旅客超100万人次 [2] - 包车日均需求量同比去年增长88%，家庭出游是重要场景，7座车型需求占比26%，同比提升123% [2] - 滴滴青桔骑行需求量自9月29日起明显增长 [3] - 滴滴快送订单量同比去年假期激增202%，成都、西安、长沙等城市需求同比攀升291%、292%、246% [3] - 滴滴租车订单量同比激增212%创历史新高，平均租车时长2.5天，日均花费同比上涨12% [3] 新兴消费趋势 - 生活化度假趋势显著，前往运动场所和室内休闲场所的打车需求分别上涨36%和35% [2] - 美容美发、购物和餐饮美食场所的需求上涨均超过20% [2] - 快送服务中鲜花、蛋糕、行李、宠物配送增幅最大 [3] - 小桔充电数据显示假期全国充电需求较去年同期增长44% [3] 跨境与入境出行 - 入境用户滴滴打车订单量比去年同期增长139% [3] - 海外出行需求爆发，日均需求较暑期上涨超100%，峰值出现在10月4日 [3]

核心观点 - 国庆中秋假期国民出行及消费热情高涨，平台日均打车需求同比增长14%，呈现长线旅游与本地生活消费两端繁荣景象 [1] 长线旅游需求 - 跨城跨省出行成为主流，假期异地打车需求较节前激增89%，其中超过三分之二需求来自省外用户 [1] - 出行距离超过800公里的长线游需求同比上涨22% [1] - 95后与00后贡献了长线游47%的需求，成为绝对主力 [1] - 重庆超越众多一线城市，跃升为全国打车需求最高的城市 [1] 本地生活消费 - 前往运动场所和室内休闲场所的打车需求同比分别上涨36%和35% [2] - 节庆活动带动效应明显，中秋夜灯会拉动场地周边打车需求较节前上涨超过85% [2] - 音乐节、演唱会等大型演出让举办地附近打车需求同比暴涨超10倍 [2] - 即时零售领域需求旺盛，滴滴快送订单量同比去年假期增长202% [2] 文旅消费新热点 - 旅游景点打车需求较节前大涨185% [2] - 非传统旅游城市表现抢眼，如景德镇某摊位周边打车需求同比增长616% [2] - 家庭出游趋势带动包车服务，其中7座车型包车需求同比提升123% [2] 出入境旅游市场 - 入境游市场加速回暖，外国游客在中国的滴滴打车订单量同比增长139% [2] - 受益于免签政策，俄罗斯用户打车订单量同比猛增293% [2] - 国人海外出行需求全面爆发，日均需求量较暑期翻了一倍以上 [2]

人工智能与自动驾驶 - 阿里通义7款模型入选全球前十开源模型榜单，其全模态大模型Qwen3-Omni登顶，该模型可处理文本、图片、语音和视频，音视频能力狂揽32项开源最佳性能SOTA [3] - 阿里通义共开源300多个模型，全球下载量突破6亿次，衍生模型超17万个，位居全球第一 [3] - 自动驾驶公司文远知行在阿联酋哈伊马角启动Robotaxi和Robobus试运营，商业化运营预计于2026年初启动 [5] - 千里科技目标在未来18个月与合作伙伴在全球10座城市实现规模化Robotaxi运营，计划在单一城市部署超过1000辆Robotaxi [5] 新能源汽车与产业链 - 比亚迪9月销量达396,270辆，其中乘用车及皮卡海外销量达70,851辆，同比增长107% [4] - 小米SU7 Ultra高端纯电动汽车首次在日本亮相，未来在日本将采取在智能手机门店同步销售EV的策略 [3] - 亿纬锂能与TSL Assembly达成战略合作，计划于2026–2030年期间在中东欧地区部署总规模达1GWh的储能系统项目 [6][7] 企业全球化与市场拓展 - 滴滴App的海外中文打车服务新上线澳大利亚、新西兰、埃及，目前已覆盖全球12个国家超1000个城市 [4] - 吉利集团旗下时空道宇成功发射“一箭12星”，在轨卫星增至64颗，实现除南北极外全球地表实时通信覆盖，其星座业务已部署中东、非洲、东南亚、拉美等市场，与20多个国家运营商达成合作 [4] - 口腔护理品牌参半在全球的经销商数量已接近千家，实现了包括超市、便利店、OTC、酒店等多元化场景的全球覆盖 [8] - 超170家中国企业参加2025东京电玩展，腾讯控股公开了与卡普空共同开发的《怪物猎人》系列最新作品 [10] 投融资动态 - 未名拾光获数千万元人民币B+轮融资，资金将用于AI技术平台建设、拓展生物材料应用场景及加速业务全球化布局 [8] - 百型智能完成数千万人民币Pre-A轮融资，其AI外贸员工服务客户已累计近千家，其中中小企业占比超八成 [8] - 天境生物完成近6亿元人民币C2轮融资，资金将用于推动产品三期临床试验与上市申报，加速创新药管线国际化 [9] - 辐联科技完成7700万美元融资，资金将用于全球放射性药物管线研发及比利时生产设施建设 [9]

出行需求高峰 - 9月30日下午6点出现节前打车峰值，每秒平均约2000人同时在滴滴打车[1] - 节前一天打车需求中，餐饮购物等娱乐消费场所、机场火车站等大型交通枢纽占比43%[1] - 预约跨城出行需求同比去年上涨56%，相比日常上涨241%[1] 出行模式特征 - “假期抢跑、错峰出行”特征明显，非高峰时段打车需求同比去年上涨18%[1] - 错峰出行一定程度上缓解了节前交通压力[1]

业务扩张 - 滴滴海外出行服务新上线澳大利亚、新西兰、埃及三个国家，将中文打车服务延伸至大洋洲和非洲 [1] - 目前服务已覆盖澳大利亚、新西兰、埃及、新加坡、韩国、日本、越南、印度尼西亚、马来西亚、柬埔寨、泰国、菲律宾共12个国家，超1000个城市 [1] - 新开通国家中，前往悉尼、墨尔本、开罗与奥克兰的用户出行热度较高 [1] 产品功能优化 - 在新加坡、泰国、越南、印度尼西亚、马来西亚、柬埔寨、菲律宾7个国家新增消息页面发送照片功能 [1] - 乘客可通过App消息页面点击"拍照"按钮，向司机发送所在具体位置的照片，以解决司乘碰面困难的问题 [1]

行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 核心观点 - 电商行业竞争格局被过度担忧 预计未来电商行业及各公司利润额将稳中有升 看好电商估值系统性回升[16] - 看好阿里电商货币率提升及云业务增长空间 关注AI及芯片催化[1] - 看好后续旅游板块延续高景气度 推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的OTA、景区 以及与出行人次高度相关的交通和商旅需求驱动的酒店[1] - 美团竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值 海外探索继续打开想象空间[1][18] 本周行情回顾 - 餐饮旅游板块指数本周下跌6.71% 表现弱于沪深300指数（上涨1.07%）和创业板指数（上涨1.96%）[6] - 商贸零售板块指数本周下跌3.92% 表现弱于沪深300指数和创业板指数[6] - 2025年初以来餐饮旅游板块指数上涨6.18% 表现弱于沪深300指数（上涨15.63%）和创业板指数（上涨47.16%）[6] - 商贸零售板块指数上涨4.08% 表现弱于沪深300指数和创业板指数[6] - 餐饮旅游板块上涨个股为国脉文化（+18.64%）和ST智知（+1.93%） 跌幅前五个股为西藏旅游（-22.93%）、华天酒店（-18.87%）、云南旅游（-18.37%）、西安饮食（-17.86%）和曲江文旅（-17.23%）[9] - 商贸零售板块上涨个股为星徽股份（+10.55%）、天泽信息（+9.55%）和厦门国贸（+0.16%） 跌幅前五个股为值得买（-10.58%）、友阿股份（-8.28%）、海宁皮城（-7.92%）、居然之家（-7.91%）和苏宁易购（-7.89%）[13] 重点公司投资建议及估值 - 阿里巴巴：FY26Q1电商货币化率持续稳步提升 云业务收入、利润及capex均超预期 预计FY2026-2028年Non-GAAP归母净利润分别为1242/1701/2210亿元 给予2026财年电商主业净利润12倍PE、云业务5倍PS 目标价150港元/股 维持"强烈推荐"评级[16] - 拼多多：Q2营业收入1040亿元（YOY+7.1%） Non-GAAP归母净利润327亿元（YOY-5%） 预计2025-2027年Non-GAAP归母净利润分别为1224/1580/1891亿元 目标价147-184美元/股 维持"强烈推荐"评级[21] - 京东：Q2电商收入及利润超预期 活跃用户及购买频次同比40%以上高速增长 预计2025-2027年集团Non-GAAP归母净利润为276/491/634亿元 目标价146-182港元/股 维持"强烈推荐"评级[21] - 唯品会：Q2收入及GMV表现符合预期 Q3收入指引增速转正 预计2025-2027年Non-GAAP归母净利润为89/93/94亿元 目标价20.20-25.25美元 维持"强烈推荐"评级[21] - 美团：预计2025/26/27E经调整净利润为-101.8/293.2/511.9亿元 目标价141.9港元 维持"强烈推荐"评级[18] - 滴滴出行：推荐滴滴出行 预计中长期中国出行业务EBITAmargin将达5-6%或更高 维持"强烈推荐"投资评级[19] - 携程：维持"强烈推荐"评级 长期看好出境&国际业务增长驱动[19] 行业重大新闻 - 蜜雪冰城进军纽约 首店选址纽约曼哈顿266 Canal Street 今年已开拓哈萨克斯坦、巴西和马来西亚市场[25] - 阿里云栖大会上调capex指引 阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设 并计划追加更大投入 到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍[5][26] - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作 阿里云人工智能平台PAI将集成NVIDIA全套Physical AI软件栈[5][27] - 美团旗下国际外卖品牌Keeta上线阿联酋迪拜 这是Keeta在40天内开拓的第三个中东国家外卖市场[5][28] 行业重要公告 - 西安旅游股东磐京基金股份被轮候冻结[29] - 西藏旅游终止以现金方式购买新奥控股持有的北海新绎游船有限公司60%股权事项[30][31] - 水羊股份控股股东御家投资及其一致行动人汀汀咨询部分股份解除质押及质押延期回购[32] - 友阿股份拟以发行股份及支付现金方式购买尚阳通100%股权 并募集配套资金不超过55亿元[33]