索罗斯基金管理公司第四季度13F持仓调整核心观点 - 索罗斯基金在第四季度进行了显著的组合调整，其操作思路清晰：拥抱人工智能与科技核心资产，规避高波动性公司，同时通过增持防御性板块和新建仓黄金相关资产来对冲宏观不确定性，反映了对确定性和安全边际的追求 [1][7] 重点增持领域 - **科技硬件巨头**：大幅增加对核心科技股的敞口，具体增持微软16.1万股，增持英伟达11.8万股，增持苹果约6.6万股 [3] - **软件与出行领域**：在软件及出行领域有所布局，增持Atlassian约21.6万股、Salesforce约5.5万股，以及优步约11.9万股 [3] - **防御性与消费领域**：增持公用事业公司Exelon约48.8万股，以及游戏公司艺电约31.8万股，体现了防守与成长兼备的策略 [3] 主要减持操作 - **高波动性云服务公司**：对前期涨幅较大的雪花进行了大幅减持，削减约16.8万股 [4] - **加密概念与金融股**：减持Circle Internet Group约15.1万股A类股，并减持盈透证券约81.3万股，显示出对相关板块的谨慎态度 [5][6] 组合结构调整 - **新建仓位**：本季度开辟新战线，买入了New Gold等黄金相关资产，同时建仓DigitalBridge、Blue Owl Capital、Exact Sciences和Xcel Energy [7] - **清仓退出**：完全退出了KeyCorp、CareTrust REIT、Cipher Mining和KKR & Co.的头寸，表明公司正在退出传统银行和部分加密挖矿概念股，转向更稳健或更具防御性的领域 [7]

市场表现与熊市状态 - 亚马逊股价连续九日下跌，周五收于198.79美元，较近期高点下跌超23%，已进入技术性熊市，成为Mag 7中第二家跌入熊市的公司 [2] - Meta股价截至周五收盘较去年高点累跌19.6%，距离熊市的20%跌幅门槛仅差0.4%，可能成为下一个跌入熊市的Mag7成员 [2] - 微软是首家进入熊市的Mag7成员，其股价于1月29日跌入熊市，截至周五收盘较近期高点下跌27.8% [2] 资本支出与AI投资 - 亚马逊、微软、Meta和Alphabet四家公司预计2026年在AI领域的资本支出总计将达6500亿美元 [2] - 在四大超大规模云服务商中，亚马逊2026年计划的资本支出最高，达到2000亿美元 [2] - 投资者对亚马逊、微软和Meta的AI支出能否带来足够投资回报信心不足，导致其股价遭受更大冲击 [4] - 对于亚马逊，资本支出水平的提高可能导致其今年自由现金流转为负值，意味着公司可能需要进入债务市场筹集更多资本 [4] 投资者情绪与市场分化 - 近期抛售凸显出Mag7成员之间日益扩大的分化，投资者在内部进行轮动 [4] - 自去年秋季以来，投资者已从与微软、英伟达和甲骨文相关的OpenAI交易中撤出，转而青睐Alphabet和博通生态系统 [4] - Alphabet股价相对抗跌，周四收盘时较近期高点下跌9.2%，其垂直整合的技术堆栈在一定程度上抵消了过度支出的担忧 [4] - AI交易的下一个重要催化剂是英伟达2月25日发布的财报，该报告将显示AI热潮是否降温，或英伟达是否成功捕捉到其最大客户的巨额投资 [4] 公司特定动态 - Meta第四季度营收和盈利超出华尔街预期，但AI支出增加和利润率压力打击了投资者信心 [2] - 微软股价跌入熊市，部分原因是公司公布的Azure云业务增长未达投资者预期 [2] - 分析师认为，谷歌的自给自足能力应获得相对溢价，使其免受产业链中某一环节不利影响的冲击 [4]

索罗斯基金管理公司第四季度13F持仓调整核心观点 - 投资组合进行显著调整 核心思路为拥抱人工智能与科技核心资产 同时规避高波动性资产 并通过对冲操作应对宏观不确定性 反映了对确定性和安全边际的追求 [1][3] 重点增持领域 - **科技硬件巨头**：大幅增加对核心科技股的敞口 具体增持微软16.1万股 增持英伟达11.8万股 增持苹果约6.6万股 [1] - **软件与出行服务**：在软件及出行领域有所动作 增持Atlassian约21.6万股 增持Salesforce约5.5万股 增持优步约11.9万股 [1] - **防御性与消费领域**：增持公用事业公司Exelon约48.8万股 增持游戏公司艺电约31.8万股 体现防守与成长兼备的布局 [1] 重点减持领域 - **高波动性个股**：对部分前期涨幅较大的个股进行获利了结或止损 大幅减持雪花约16.8万股 [2] - **加密概念与金融股**：减持Circle Internet Group约15.1万股A类股 减持盈透证券约81.3万股 显示出对金融经纪板块的谨慎态度 [2] 组合结构调整 - **新建仓位**：开辟新战线 买入New Gold等黄金相关资产 同时建仓DigitalBridge、Blue Owl Capital、Exact Sciences和Xcel Energy [3] - **清仓退出**：完全退出KeyCorp、CareTrust REIT、Cipher Mining和KKR & Co.的头寸 表明正在退出传统银行和部分加密挖矿概念股 [3]

美股市场整体表现 - 美东时间2月13日收盘，美国股市涨跌不一，道琼斯工业平均指数涨0.1%至49500.93点，标普500指数涨0.05%至6836.17点，纳斯达克综合指数涨0.22%至22546.67点 [2][3] - 从周度表现看，三大指数集体累跌，纳斯达克综合指数累跌2.1%，道琼斯工业平均指数累跌1.23%，标普500指数累跌1.39% [3] 大型科技股表现 - 美股大型科技股下挫，万得美国科技七巨头指数跌1.31% [3] - 英伟达股价下跌4.155美元，跌幅2.22%，收于182.785美元，总市值44416亿美元 [4] - 苹果股价下跌5.940美元，跌幅2.27%，收于255.790美元，总市值37551亿美元 [4] - 谷歌-C股价下跌3.350美元，跌幅1.08%，收于306.020美元，总市值37019亿美元 [4] - 微软股价下跌0.740美元，跌幅0.18%，收于401.100美元，总市值29801亿美元 [4] - 亚马逊股价下跌0.870美元，跌幅0.44%，收于198.730美元，总市值21340亿美元 [4] - META股价下跌10.050美元，跌幅1.55%，收于639.760美元，总市值16183亿美元 [4] - 特斯拉股价上涨0.460美元，涨幅0.11%，收于417.530美元，总市值15664亿美元 [4] 英伟达相关动态 - 英伟达CEO黄仁勋表示，尽管存在客户在数据中心方面过度消费的担忧，但其支出水平是合理且可持续的 [5] - 黄仁勋认为人工智能已变得非常有用且功能强大，其应用的普及程度也变得极高 [5] - 黄仁勋驳斥了AI引发的软件股抛售潮，称其为“世界上最不合逻辑的事情” [5] 其他个股与板块表现 - 芯片股方面，应用材料涨超8%，股价创历史新高；安森美半导体涨逾2% [6] - 存储概念股美光科技、闪迪等收跌 [6] 中概股表现 - 中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数涨0.14% [6] - 阿里巴巴股价下跌3.260美元，跌幅2.05%，收于155.470美元，总市值3712亿美元 [7] - 网易股价上涨2.300美元，涨幅1.95%，收于120.470美元，总市值764亿美元 [7] - 百度集团股价下跌1.450美元，跌幅1.05%，收于136.930美元，总市值471亿美元 [7] - 京东集团股价下跌0.370美元，跌幅1.34%，收于27.150美元，总市值433亿美元 [7] - 腾讯音乐股价上涨0.685美元，涨幅4.52%，收于15.835美元，总市值245亿美元 [7] - 贝壳股价下跌0.190美元，跌幅1.07%，收于17.540美元，总市值204亿美元 [7] 贵金属市场表现 - 2月13日，现货黄金日内涨2.41%，最高报5046.261美元/盎司，现报5042.808美元/盎司 [7] - 黄金近月合约本周上涨1.4%，在过去10周中有8周上涨 [9] - XS.com的Antonio Di Giacomo在报告中表示，尽管贵金属市场存在波动，但避险资产的需求依然存在，这支撑了金银价格的上涨 [10] - 现货白银一度突破79美元/盎司，日内涨2.81% [8] - 白银近月合约本周上涨1.5%，结束了连续两周的下跌走势，在过去15周中有11周上涨 [11]

文章核心观点 - 微软AI首席执行官预言未来18个月内AI将在大多数甚至所有专业任务上达到人类水平 各类白领工作将被完全自动化 [1] - 科技行业多位高管对AI影响持激进判断 包括可能淘汰一半入门级白领岗位及使美国白领岗位减半等 [4] - 目前AI在专业服务领域影响有限 生产力提升微弱且未出现大规模岗位流失 甚至有研究显示可能降低部分从业者效率 [4] - 算力指数级增长是该预言的核心依据 微软AI正致力于实现超级智能并研发自研前沿基础模型以减少对OpenAI的依赖 [4] 行业影响与现状 - 预言涵盖会计、法律、营销、项目管理等各类白领工作 MBA、法学院毕业生及普通白领均受影响 [1] - 2025年汤森路透报告显示 律师、会计师仅用AI处理文档审核等针对性任务 生产力提升微弱 [4] - 非营利组织METR研究发现 AI使软件开发者的任务耗时增加20% [4] - 科技行业高管如Anthropic首席执行官、福特首席执行官及马斯克均对AI影响提出激进警告 [4] 公司战略与依据 - 微软AI首席执行官表示算力的指数级增长是其预言的核心依据 [4] - 微软AI的核心使命是实现超级智能 并减少对OpenAI的依赖 [4] - 公司正全力研发自研前沿基础模型 未来将能为各类机构和个人定制专属AI [4]

文章核心观点 - 人工智能芯片行业正从以训练为中心转向以推理为中心，推理阶段的效率、成本和延迟成为新的竞争焦点 [2][3] - 以d-Matrix为代表的初创公司正通过设计专用推理芯片，挑战英伟达在AI芯片市场的统治地位，其核心优势在于通过架构创新实现更低的延迟和更高的能效 [2][5][7] 行业趋势：从训练到推理的转变 - 人工智能工作负载的重心正从模型训练转向模型推理，推理关乎效率，而训练关乎表现 [2][3] - 推理不仅是一个计算问题，更是一个计算与内存的综合问题，内存访问速度是影响延迟的关键因素 [3][4] - 当前大部分基础设施针对训练优化，优先峰值性能，而推理（尤其是交互式AI）更看重平均响应速度和低延迟 [4] d-Matrix的技术与产品策略 - 公司核心理念是制造能提供更快、更便宜、更高效率推理的芯片，旨在改变AI竞争格局 [2] - 其解决方案的核心架构创新在于将计算和内存紧密融合，缩短数据移动距离，并采用模块化的芯片组设计，以优化推理数据流、降低延迟并提高每瓦每秒令牌数 [5] - 公司声称其芯片在运行推理操作时，成本比GPU降低约90%，且能效（每瓦浮点运算次数）显著更高 [5] - 公司已开始小批量出货（几百颗），预计很快达到数千颗，并计划在今年实现数百万颗的大规模量产 [6] 市场竞争格局与挑战者涌现 - 英伟达目前是AI芯片市场无可争议的冠军，市值达4.5万亿美元，其GPU主导训练和推理市场 [7] - 但市场对替代方案的兴趣日益增长，客户开始寻求对冲或获取更多芯片的途径，投资者和初创公司尤其看到了推理领域的市场机会 [7][8] - 近期行业出现多笔重大交易与融资，显示竞争加剧：Groq被收购（交易额据报达200亿美元）、Cerebras与OpenAI签署价值100亿美元的芯片供应协议、Anthropic签署非英伟达芯片协议、Etched融资约5亿美元、d-Matrix于去年11月融资2.75亿美元 [8][9] - 中国开源推理模型DeepSeek的出现也助推了市场对快速推理芯片的兴趣 [9] - 尽管英伟达实力强大并承诺每年更新芯片，但行业开始出现裂痕，专用推理硬件被视为行业发展到一定阶段的必然产物 [10] 其他主要参与者的动态 - OpenAI已开始使用Cerebras的巨型芯片运行其GPT-5.3-Codex-Spark编码模型的推理，据报道速度比其他架构提升15到20倍 [5] - 大型科技公司也在开发自有芯片：微软发布了第二代AI芯片Maia，并支持d-Matrix；亚马逊和谷歌也拥有自研芯片（如Trainium、TPU），但它们仍大量使用英伟达GPU [9][10] - 行业观点认为，未来市场可能不会只有一个赢家，专用硬件将随着AI应用的工程化发展而兴起 [7][10]

中国宏观经济与金融数据 - 1月社会融资规模增量7.22万亿元，比上年同期多1662亿元，人民币贷款增加4.71万亿元，月末余额276.62万亿元，同比增6.1%，M2同比增长9%，M1同比增长4.9% [1] - 1月70个大中城市中，一、二、三线城市二手房价格环比降幅全面收窄，分别比上月收窄0.4、0.2和0.1个百分点，扬州和湛江二手房价环比分别上涨0.4%和0.3% [1] - 1月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上年同期低约20个基点，个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，与上年同期基本持平 [3] - 今年以来跨境资金保持净流入，1月货物贸易项下资金净流入环比下降27%，服务贸易项下资金净流出增长23%，证券投资项下资金净流入保持稳定 [18] 中国政策与监管动态 - 央行、金融监管总局公布2025年系统重要性银行名单，共有21家银行入围，浙商银行首次入围并进入第一组，兴业银行从第三组调至第二组 [10] - 市场监管总局、商务部联合发布公告，进一步加强跨境电商零售进口食品召回监管，对不履行召回义务的企业将依法依规处理 [3] - 金融监管总局联合市场监管总局、中国人民银行约谈携程、高德、同程等六家平台，要求规范借贷业务营销行为，清晰披露贷款机构及产品信息 [10] - 财政部、海关总署、税务总局等部门公布多项进口税收优惠政策，支持科技创新、消防救援队伍建设及科普事业发展 [4] - 国务院同意雄安高新技术开发区升级为国家高新技术开发区，批复要求严禁商业性房地产开发 [4] - 《互联网平台反垄断合规指引》发布，重点规定四类垄断风险，并列出“二选一”、“全网最低价”等风险示例 [3] - 工信部召开低空产业发展领导小组会议，提出加快培育产业集群，深化低空装备与新能源、新一代信息技术等产业协同 [10] - 市场监管总局等多部门就医疗机构价格公示规定公开征求意见，拟首次将互联网医院纳入监管范围 [10] - 深圳十部门联合发布公开提示，针对黄金相关业务明确规范要求和禁止性行为 [10] 中国资本市场与公司动态 - 蛇年交易收官日，上证指数跌1.26%报4082.07点，深证成指跌1.28%，创业板指跌1.57%，万得全A跌1.13%，市场成交额2万亿元 [4] - 近十年A股春节后行情表现亮眼，过去十年春节后前五个交易日上证指数累计上涨的年份有7年，2024年涨幅达4.85%创近10年之最，超过六成私募倾向重仓或满仓持股过节 [2] - 本周共有65家A股上市公司接受机构调研，天顺风能获237家机构调研，机构关注其海上风电出货预期及产能布局 [5] - 证监会严肃查处天风证券为当代集团违法提供融资及信披违规行为，拟对两家公司合计处以2500万元顶格罚款，对9名责任人合计罚款3480万元，并对相关实际控制人及高管采取终身市场禁入措施 [4] - 上交所本周对*ST岩石、*ST正平、天普股份等股票进行重点监控，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索3起，深交所上报8起 [6] - 多家公司发布重要公告：英集芯因策划“自问自答”被证监会立案；嘉麟杰实控人被拘留；创识科技、正元智慧实控人被判刑；上汽集团子公司拟参设私募投向固态电池、芯片；影石创新2025年营收增超七成，净利润微降至9.64亿元；西南证券拟定增募资不超60亿元；海油工程联合体中标40亿美元项目；高德红外签订18.5亿元合同 [9] - 美团发布业绩预告，预计2025年亏损约233亿元至243亿元，且今年一季度将延续亏损，核心本地商业分部由上年的经营溢利约524.15亿元转为经营亏损约68亿元至70亿元 [6] - 香港恒生指数收跌1.72%，恒生科技指数跌0.9%，南向资金净买入超200亿港元，阿里巴巴、腾讯控股均获加仓近23亿港元 [5] - 恒生指数公司宣布，恒生指数成份股数目将由88只增加至90只，新加入宁德时代、洛阳钼业和老铺黄金，剔除中升控股 [5] - 港交所正考虑扩大保密申请的适用范围，使其涵盖至传统产业，预计将于2月底发布市场咨询文件 [5] 全球宏观经济与地缘政治 - 美国1月CPI同比涨幅放缓至2.4%，低于预期的2.5%，创2025年5月以来新低；核心CPI同比上涨2.5%，创2021年3月以来新低 [13] - 美联储理事米兰表示潜在通胀率非常接近美联储2%的目标，芝加哥联储主席古尔斯比认为利率还可以再降不少，美国并未走上重返2%通胀率的道路 [14] - 日本央行委员田村直树表示，若工资增长符合目标，最早在今年春季可判断2%的物价稳定目标已实现，可能助长提前加息猜测 [14] - 俄罗斯央行将基准利率下调50个基点至15.5%，为连续第六次降息 [15] - 美国总统特朗普称美国已向中东地区增派一艘航母，意味着美军将再次在中东部署“双航母” [14] - 新一轮俄美乌三方会谈将于2月17日至18日在瑞士日内瓦举行 [14] 全球金融市场与商品 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.1%报49500.93点，标普500指数涨0.05%报6836.17点，纳指跌0.22%报22546.67点，万得美国科技七巨头指数跌1.31% [15] - 美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌4.79个基点报4.048% [16] - 欧佩克+正倾向于从4月起恢复增产，相关讨论将在3月1日会议前继续进行 [16] - COMEX黄金期货涨2.33%报5063.80美元/盎司，COMEX白银期货涨2.10%报77.27美元/盎司 [17] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期锡跌5.66%报46850美元/吨，LME期镍跌2.48%报16995美元/吨 [18] - 纽约尾盘美元指数跌0.05%报96.86，离岸人民币对美元跌21.0个基点报6.9011 [19] 科技与产业动态 - 美国财长贝森特表示国会应在今年春季通过《数字资产市场清晰法案》，白宫正施压银行与加密货币公司争取本月底前达成妥协 [11] - SpaceX正考虑采用双层股权结构进行IPO，计划于今年下半年启动，最高募资500亿美元 [11] - DeepSeek正在测试新的长文本模型结构，支持1M上下文，外界认为其或将在今年春节发布新模型 [12] - 字节跳动正就出售游戏子公司沐瞳科技与沙特Savvy Games进行深入谈判，交易估值在60亿至70亿美元 [12] - 豆包图像创作模型Seedream 5.0 Lite正式上线，首次支持实时检索增强能力 [12] - 美国联邦贸易委员会正在调查微软是否利用其云软件和AI产品非法限制竞争 [12] - 荷兰企业法庭决定对安世半导体涉嫌管理不善开展调查，商务部回应希望荷方为协商解决纠纷创造有利条件 [3]

市场整体表现 - 美东时间周五，三大指数涨跌不一，道琼斯指数涨0.10%，报49,500.93点；标普500指数涨0.05%，报6,836.17点；纳斯达克指数跌0.22%，报22,546.67点 [3] - 三大股指本周均录得跌幅，标普500指数下跌1.4%，连续第二周收跌；道指下跌1.2%；纳指下跌2.1% [3] 宏观经济数据 - 美国1月CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.2%，均低于市场预期；1月核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.3%，与市场预期一致 [3] - 分析师认为，低于预期的通胀数据若趋势持续，将为美联储降息和抑制通胀铺平道路 [3] 行业与个股表现 - 本周市场担忧人工智能颠覆，抛售从软件板块蔓延至房地产、卡车运输和金融服务领域 [6] - 金融股嘉信理财和摩根士丹利本周分别下跌10.8%和4.9% [6] - 软件公司Workday本周下跌11% [6] - 商业地产公司CBRE本周累计下跌16% [6] - 媒体行业也受到冲击，迪士尼本周下跌约3%，奈飞本周下跌6% [7] - 分析师指出，投资者对任何被视为AI“输家”的资产毫不留情，导致新旧经济板块以及美国与全球其他地区股市之间的分化 [7] 热门科技股表现 - 大型科技股周五多数下跌，英伟达跌2.21%，苹果跌2.27%，微软跌0.13%，谷歌跌1.06%，亚马逊跌0.41%，Meta跌1.55%，博通跌1.81% [7] - 特斯拉周五涨0.09%，甲骨文涨2.34%，奈飞涨1.33%，美光科技跌0.56% [7] 热门中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数周五跌0.10% [7] - 个股涨跌不一，阿里巴巴跌1.89%，京东跌1.38%，拼多多涨0.06%，蔚来平收，小鹏汽车涨1.36%，理想汽车跌1.81%，哔哩哔哩涨1.02%，百度跌0.99%，网易涨2.06%，携程跌0.06%，腾讯音乐涨4.62%，小马智行跌1.61% [7]

核心观点 - 投资者对科技巨头激进的AI资本支出计划表示担忧并采取抛售行动 导致以亚马逊 微软 Meta为代表的明星科技股股价大幅下跌并进入技术性熊市 市场关注点从AI概念炒作转向对投资回报和自由现金流的审视 [1][3] 主要公司股价表现与市场地位 - 亚马逊股价连续九日下跌 周五收于198.79美元 较近期高点下跌超23% 已进入技术性熊市 成为Mag 7中第二家跌入熊市的公司 [1] - 微软是首家进入熊市的Mag 7成员 股价于1月29日跌入熊市 截至周五收盘 股价较近期高点下跌27.8% [1] - Meta可能成为下一个跌入熊市的Mag 7成员 截至周五收盘股价较去年高点累跌19.6% 距离20%的熊市门槛仅差0.4% [1] - 在四大超大规模云服务商中 亚马逊2026年计划资本支出最高 达到2000亿美元 [1] - 亚马逊 微软 Meta和Alphabet四家公司预计2026年在AI领域的资本支出总计将达6500亿美元 [1] 市场动态与投资者行为 - 近期抛售凸显出Mag 7成员之间日益扩大的分化 投资者在内部进行轮动 [3] - 自去年秋季以来 投资者已从与微软 英伟达和甲骨文相关的OpenAI交易中撤出 转而青睐Alphabet和博通生态系统 [3] - Alphabet股价表现相对抗跌 周四收盘时较近期高点下跌9.2% 其垂直整合的技术堆栈在一定程度上抵消了过度支出的担忧 [3] - 亚马逊 微软和Meta股价遭受更大冲击 因为投资者对这些公司AI支出能否带来足够投资回报信心不足 [3] - AI交易的下一个重要催化剂将是英伟达2月25日发布的财报 该报告将显示AI热潮是否正在降温 或英伟达是否成功捕捉到其最大客户的资金投入 [3] 公司基本面与财务压力 - 尽管Meta第四季度营收和盈利超出华尔街预期 但AI支出增加和利润率压力打击了投资者信心 [1] - 微软此前公布的Azure云业务增长未达投资者预期 [1] - 对于亚马逊而言 资本支出水平的提高可能导致其今年自由现金流转为负值 这意味着公司可能需要进入债务市场筹集更多资本 [3]

花旗集团2025年第四季度13F持仓报告核心观点 - 花旗集团投资组合以美股及ETF为主，辅以期权及债务工具进行配置调整，前五大持仓分别为英伟达(3.04%)、SPDR标普500 ETF(2.56%)、微软(2.53%)、iShares罗素2000指数ETF看跌期权(2.05%)和特斯拉看跌期权(2.02%) [1][2] 前五大持仓 - 英伟达为第一大重仓股，占投资组合比例为3.04% [1] - SPDR标普500 ETF为第二大持仓，占比为2.56% [1] - 微软为第三大持仓，占比为2.53% [1] - iShares罗素2000指数ETF看跌期权和特斯拉看跌期权分别位列第四和第五，占比分别为2.05%和2.02% [1] 新建仓情况 - 新建仓多项债务类及可转换证券，涉及公司包括西星能源、Snowflake、Nutanix、艾利科技、Mara Holdings、IonQ Inc等，单一标的新增规模普遍在约500万至1300万份区间 [3] - 新建仓能源公司道达尔，持股数量约686万股，对应持仓市值约4.48亿美元，占投资组合比例约0.20% [3][4] 清仓情况 - 对部分小市值及流动性较低的个股进行了完全清仓，主要集中在医疗保健、可选消费、金融及工业板块 [4] - 被清仓的标的包括美华国际、Revelation Biosciences、基瓦尼科技、百老汇金融、西南资本、Reading International-A、Rain Enhancement Technologies等，持仓均降至零 [4][5] 增持情况 - 必需消费品ETF成为加仓幅度最大的标的，持股数量增加约1763万份，持仓占比由上一季度的0.18%大幅提升至0.78% [5][7] - 大幅增持多只债务及优先证券，包括阿克迈、京东、CMS能源、捷蓝航空、环汇有限公司、西南航空、Lantheus及猫途鹰等相关债务工具，单一标的增持数量多在700万至1200万份区间，增幅显著 [6][7] - 增持Stellantis，持股数量增加约741万股，持仓占比由0.07%提升至0.11% [7] 减持情况 - 大幅减持美国银行，持股数量减少约2929万股，降幅达54.86%，其在投资组合中的占比由上一季度的1.23%降至0.59% [8][9] - 下调多项对冲工具仓位，iShares iBoxx高收益债ETF看跌期权持仓减少约2187万份，降幅42.31%；iShares罗素2000指数ETF看跌期权被削减约517万份，持仓占比由2.59%降至2.05%；工业板块ETF看跌期权持仓数量降幅超过90% [8][9] - 降低对Grab Holdings、SPDR标普区域银行ETF以及蔚来等的持仓规模，相关标的持仓降幅多在70%至90%区间 [9]