核心观点 - 文章认为，英伟达是当前以少量资金（如200美元）开始投资人工智能领域的理想成长股，其股价约为186美元，且公司通过持续创新（如即将推出的Rubin平台）和强大的盈利能力，展现出长期投资价值 [1][3][13][20] 近期市场表现与产品更新 - 过去三个月，英伟达与微软、Meta Platforms同为“科技七巨头”中表现逊于标普500指数的三家公司之一 [4] - 尽管在2025年1月的国际消费电子展上发布了重大更新，但股价仍表现疲软 [6] - 公司宣布其Blackwell架构的继任者Rubin平台已全面投产，基于该平台的产品计划于2026年下半年开始向客户发货 [6] - 亚马逊AWS、微软Azure、Alphabet谷歌云和Oracle云基础设施均计划在2026年部署Rubin硬件 [6] Rubin平台技术细节与优势 - Rubin平台是一个由六种芯片组成的集成系统，专为人工智能应用设计，尤其面向智能体AI、自动驾驶汽车和机器人技术新领域，而Blackwell系列主要针对大规模生成式AI和高性能计算 [7] - 该集成平台包含Vera CPU、Rubin GPU、用于网络和安全的ConnectX-9 Spectrum-X SuperNIC、用于数据处理和存储的BlueField-4 DPU、用于互连的NVLink 6交换机以及降低功耗并加速GPU集群通信的Spectrum-X以太网共封装光学器件 [8] - 相比Blackwell，Rubin平台在推理能力上提升5倍，训练能力提升3.5倍，旨在通过集成设计减少或消除AI工作负载瓶颈 [9][10] - Rubin GPU的晶体管数量比2024年开始商业发货的Blackwell多60%，遵循摩尔定律，但真正的效率提升来自其集成设计 [10] - 该平台采用机架级设计，将整个服务器机柜集成为统一单元，为数据中心提供即插即用解决方案，超越了仅销售GPU的模式，从而在AI数据中心中扮演更重要的角色 [11] 公司财务与盈利能力 - 公司当前股价约为186.51美元，市值达4.5万亿美元，毛利率为70.05% [12][13] - 公司能够将每1美元销售收入中的约70美分转化为毛利润，59美分转化为营业利润，53美分转化为税后净利润 [17] - 尽管面临来自超威半导体和博通定制AI加速器的竞争加剧，但其高利润率至今尚未被侵蚀 [17] - 基于过去12个月收益的市盈率为45.9倍，但基于分析师对2027财年（截至2027年1月）的一致预期，市盈率仅为24.4倍 [18] - 由于盈利能力极强，公司无需销售额高速增长即可实现可观的盈利增长，高利润率支撑了其溢价估值 [18] 投资逻辑与增长前景 - 公司的价值源于其在维持利润率的同时盈利快速增长，而非基于对未来表现的预期 [20] - 公司拥有持续追求创新的文化，即使这意味着可能侵蚀现有产品线的销售，其快速的创新步伐使其硬件能够维持高利润率 [13][14] - 随着关键终端市场从游戏、专业视觉化和自动驾驶转向数据中心，公司收入近年来大幅增长 [15][16] - Rubin平台将于2026年下半年开始发货，其影响将在未来几个季度显现，这可能使公司2027财年的业绩远超当前预期，使得当前股价显得更为合理 [18][20]

文章核心观点 - 展望2026年，汽车零部件行业总量预计在延续的以旧换新政策支撑下保持稳定增长，批发销量预计达3,030万辆，同比+1.0% [2][8] - 行业结构上，智能电动化零部件增长前景优于传统零部件，其中智能化赛道增长潜力最大，同时人形机器人产业有望在2026年迎来量产元年 [2][4][9] - 投资策略强调“客户维度”与“产品维度”双轮驱动，短期成长看客户（自主品牌及新势力产业链），长期空间看产品（智能化及机器人），并看好中国汽车零部件企业的全球化拓展，特别是从北美到欧洲的布局 [3][4][9][54] 行业回顾与现状 (2024 & 2025Q1-Q3) - **总量与收入**：2025年前三季度，国内乘用车批发销量达2,116万辆，同比+13.3%，带动汽车零部件样本公司（215家）营业收入达7,268亿元，同比+10.8%，收入增长与销量趋势一致 [13][20] - **出口表现**：2025年上半年样本企业出口营收为1,330亿元，同比增长4.9%，出口收入占比约28%，海外市场已成为重要增量 [23] - **盈利能力**：受主机厂年降压力等因素影响，2025Q1-Q3汽车零部件板块归母净利润同比增速为4.2%，低于收入增速，板块净利率同比下降0.5个百分点 [2][33] - **细分赛道表现**：智能化赛道收入增速达20.0%，表现最优；后市场、低空及智能化板块利润增速领先；而轮胎板块受美国“232关税”影响，净利率同比-3.8个百分点，利润同比-27.1% [39][40][42] 2026年行业展望 - **总量预测**：在以旧换新政策有望延续的假设下，预计2026年乘用车批发销量为3,030万辆，同比+1.0%，但汽车零部件板块收入增速可能面临压力 [2][8][46] - **结构分析（五力模型）**：整体看，智能电动化零部件>传统零部件，其中智能化>电动化>汽车电子；传统零部件中内外饰=底盘件>轮胎>白车身；人形机器人等新产业处于发展初期，空间大、波动大 [2][53] - **全球化拓展**：中国汽车零部件企业海外收入占比持续提升，2025H1达40.4%，跟随特斯拉等车企在墨西哥建厂形成第三轮出海浪潮，并有望凭借经验、产能、成本和技术优势，实现从北美到欧洲的全球化拓展 [47][59][62][78][83] - **关税影响**：截至2025年底，中国出口美国面临的对等关税为10%，历史数据显示关税对板块毛利率影响有限，主要因客户承担关税 [49][50][52] 投资策略：客户维度分析 - **核心框架**：优质客户排序为自主品牌 > 新势力 > 合资品牌；优质赛道排序为大空间+好格局 > 大空间+差格局 > 小空间+好格局 > 小空间+差格局 [3][9] - **国内客户**：看好销量增长高或增速快的主机厂产业链，包括吉利、比亚迪等自主品牌，以及华为、小米、零跑、蔚来、小鹏等新势力 [3][8][90][93] - **出海客户**：特斯拉产业链海外产能进入收入释放及利润爬坡期；欧洲新能源化率持续提升（2025Q1-Q3达24.4%），为中国零部件企业提供新机遇 [3][9][83] 投资策略：产品维度分析 - **智能化（智驾与座舱）**： - 国内进入“智驾平权”加速阶段，2025Q1-Q3乘用车高速NOA渗透率达26.3%，城市NOA达12.3%，预计2026年将持续向15万元以下市场渗透 [4][98][104] - 小鹏、比亚迪等车企推动全系智驾，小鹏MONA M03将高阶智驾下探至10万级市场，比亚迪搭载“天神之眼”智驾系统的车型销量占比已超50% [106][108][112] - 华为ADS高阶功能包价格下调，推动普及；特斯拉FSD V14迭代引领海外技术潮流 [4][113] - **人形机器人**： - 2026年有望成为量产元年，AI大模型赋能打破应用与成本瓶颈 [4][99] - 特斯拉Optimus计划2026年底建设百万台生产线，英伟达、华为等巨头加速入局 [4][99] - 产业链关注丝杠、轴向磁通电机、视触觉传感器等硬件升级，以及具备规模化量产能力的企业 [4] 投资建议与关注方向 - **智能化赛道**：推荐智能驾驶领域的伯特利、地平线机器人、科博达、德赛西威、经纬恒润；智能座舱领域的继峰股份；建议关注运营商文远智行、曹操出行、小马智行 [5] - **新势力产业链**：推荐特斯拉（T）链的拓普集团、新泉股份、双环传动；华为（H）链的星宇股份、沪光股份 [5] - **轮胎板块**：推荐赛轮轮胎、森麒麟 [5] - **机器人相关标的**：推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、爱柯迪、双环传动、隆盛科技等汽配机器人标的 [5]

公司评级与目标价 - Wolfe Research维持英伟达“跑赢大盘”评级 目标价250美元 较当前股价有33.60%的上涨潜力 [1] - 该目标价与市场共识的1年期中位目标价一致 [1] 关税影响与市场机会 - 美国政府宣布对部分先进半导体征收25%关税 可能影响英伟达H200芯片对中国的出货 [1] - 关税政策将使美国政府通过收取预定费用来允许英伟达向中国出口H200芯片 [2] - 若获得出口批准 英伟达对中国的季度出货额可能达到20亿至50亿美元 约占公司当前季度收入的5% [3] - 该问题的全面解决可能包含在两国更广泛的贸易谈判中 [2] 公司业务与战略 - 英伟达是一家提供图形、计算和网络解决方案的计算基础设施公司 [4] - 公司与新思科技的战略合作旨在加速以人工智能为先的研发 [3] 行业与市场观点 - 英伟达被认为是未来5年盈利增长最佳的股票之一 [1] - 有市场观点认为 某些人工智能股票可能提供更大的上涨潜力且下行风险更小 [5]

公司里程碑与市场地位 - 英伟达在去年成为全球首家市值达到4万亿美元的公司 超越了长期占据主导地位的苹果和微软 [1] - 公司市值在几年内从1万亿美元迅速增长至4万亿美元 增长势头在过去一年加速 [4] - 当前公司市值为4.5万亿美元 股价为186.51美元 [10] 财务表现与增长动力 - 近期季度营收增长62%至570亿美元 净利润增长65%至310亿美元 [6] - 公司拥有600亿美元的雄厚现金水平 可用于投资创新 [6] - 公司毛利率高达70.05% [10] - 增长主要源于其在人工智能市场的统治地位以及投资者对这项变革性技术的兴趣 [6] 产品创新与市场需求 - 英伟达设计最强大的人工智能芯片 客户竞相将其添加到数据中心 [2] - 公司坚持每年发布新芯片的承诺 Rubin系统预计在今年晚些时候推出 可能成为业绩和股价的催化剂 [7] - 公司首席财务官表示需求强劲 人工智能产品订单（包括去年和今年）已超过最初5000亿美元的预测 [10] - 芯片制造商台积电也提及客户及其终端客户的高需求 [10] 市值预测与估值分析 - 预测英伟达将在2026年成为首家市值达到6万亿美元的公司 [3] - 当前公司市销率为24倍 但过去几年曾支持超过30倍的水平 [7] - 基于华尔街对2026年2130亿美元年营收的平均估计 6万亿美元市值将对应28倍的市销率 这对英伟达而言非常合理 [9] - 对股价而言 这意味着从当前水平上涨34% 对于英伟达这样的公司在12个月内是可以实现的 [9] 行业前景与投资逻辑 - 人工智能市场增长迅速 预测市场规模很快将达到数万亿美元 [2] - 投资者因此买入英伟达等领先人工智能公司的股票 [2] - 从数学角度看 结合强劲的需求信号和Rubin系统的发布 英伟达今年有望实现市值增长 [10][11]

核心观点 - 英伟达下一代AI芯片Vera Rubin已提前六个月进入全面生产 这巩固并扩大了其在AI芯片市场的领先优势 并为2026年及以后的增长奠定了基础 [4][6][8] - 尽管面临日益激烈的竞争 但英伟达通过激进的创新节奏、显著的性能优势以及庞大的订单积压 展现出强大的增长前景 [7][11][13] 股价表现与市场环境 - 过去三年 英伟达股价累计上涨977% 其GPU已成为AI处理领域的黄金标准 [3] - 在经历了2025年从历史高点下跌37%的波动后 股价目前较11月初的峰值仍低12% [2][3] - 去年的股价波动受到通胀、关税对经济影响的担忧以及AI未来不确定性等因素的影响 [2] 技术进展与竞争优势 - 在CES上 首席执行官黄仁勋宣布下一代AI芯片Vera Rubin已进入全面生产 比原计划的2026年下半年提前了六个月 [6][8] - Vera Rubin架构可将AI令牌处理成本降低高达90% 同时减少75%的GPU使用量 [6] - 公司采用每年发布新处理器的激进节奏 打破了行业传统的两年发布周期 这使其领先于竞争对手 [7] 市场竞争格局 - AI芯片的持续短缺促使客户寻找替代方案 英伟达面临来自资金雄厚的大型科技公司日益增长的竞争威胁 [9] - 主要竞争对手包括：AMD（MI350X和即将发货的MI440系列）、博通（ASIC定制芯片）、Alphabet（可能对外租赁其TPU芯片）以及亚马逊（Trainium芯片可降低30%至40%的AI训练成本） [12] 财务与增长前景 - 截至撰写时 公司市值为4.5万亿美元 最近一个交易日股价为186.23美元 [11] - 公司此前披露的订单积压超过5000亿美元 将在截至2027年初的六个季度内交付 [13] - 自公布积压数据后 公司已实现570亿美元营收 并预计第四季度营收为650亿美元 这暗示明年潜在销售额可能高达3780亿美元 同比增长155% [13] - 首席财务官表示 自5000亿美元积压预估以来 需求持续增长 公司将“肯定”超越之前的展望 [14] - 基于明年预期销售额 公司股票交易市盈率仅为24倍 [14]

彼得·泰尔及其基金的投资组合变动 - 彼得·泰尔管理的对冲基金Thiel Macro在第三季度清仓了英伟达的全部股份 并将资金重新配置到苹果和微软这两家“科技七巨头”公司中 [3] 关于英伟达 - 自人工智能革命开始以来 英伟达股价已上涨约1000% 成为全球市值最高的公司 [4] - 英伟达当前市值高达4.5万亿美元 正逐渐从成长股转变为宏观经济指标 其面临的地缘政治、关税、出口管制、资本支出预算以及向博通定制芯片转移的基础设施趋势等风险敞口日益增加 [5] - 英伟达的毛利率为70.05% 股息收益率为0.02% [7] - 将英伟达比作淘金热中的“镐和铲子”供应商 在初期勘探阶段其GPU和配套网络设备是至关重要的采购项 短期内能使公司致富 但淘金热是短暂的 [14] 关于苹果 - 苹果公司市值达3.8万亿美元 毛利率为46.91% 股息收益率为0.40% [9][10] - 苹果的生态系统覆盖超过20亿台设备 涵盖其硬件、软件、应用分发和服务 公司有能力向在其平台上为忠实用户群开发并分发AI产品和服务的开发者收取费用 [10] - 苹果无需直接投资AI研发即可成为这一大趋势的赢家 其优势在于生态系统和分发层 [11] - 将苹果比作淘金热中的“土地所有者” 拥有AI挖掘发生的系统、分发层和市场 到2030年代 有望演变为AI帝国 对利用其平台的每项操作进行征税 [15] 关于微软 - 微软公司市值达3.4万亿美元 毛利率为68.76% 股息收益率为0.74% [13][14] - 微软正在构建一个以AI为中心的操作系统 是云基础设施、编程、企业工作流和数据分析领域的主要参与者 [11] - 企业在开发AI时需要接入所有这些协议 而微软在企业层面的锁定效应使其用户极难转向竞争平台 [12] - 将微软比作淘金热中的“土地所有者” 拥有AI挖掘发生的系统、分发层和市场 到2030年代 有望演变为AI帝国 对利用其平台的每项操作进行征税 [15] 投资逻辑与行业观点 - 彼得·泰尔可能认为英伟达的股票已变得过于拥挤 随着其风险状况的变化 作为著名的逆向投资者 他选择将资金转移到其他方向 [5][6] - 大型语言模型正变得商品化 竞争激烈 [8] - 英伟达最终可能失去在AI加速器芯片领域的主导地位 [12] - 彼得·泰尔的决策意味着他寻求风险调整后回报的最大化 在AI投资领域 英伟达的选择过于显而易见 因此他选择轮换资本 [16]

文章核心观点 - 英伟达对Groq和Enfabrica的收购，可能旨在整合其技术以构建下一代AI推理平台，但也可能主要是防御性策略，旨在阻止竞争对手获得关键资产[1][9] - 人工智能推理硬件的发展趋势是，设备正从传统的图形处理单元演变为专为低精度数学运算优化的向量/张量引擎、缓存和互连结构的复杂集合[1] - 英伟达的收购行为可能预示着其未来将推出基于新架构的、更强大的推理机器，而非完全依赖现有GPU架构[9] AI推理硬件竞争格局 - 在AI推理领域，能与英伟达竞争的供应商很少，Groq是其中之一[2] - 市场上获得认可的非GPU AI加速器包括：Cerebras的CS-2晶圆级计算引擎、谷歌的TPU、AWS的Trainium（Inferentia已较少提及）[2] - AMD凭借其数据中心GPU在市场中占据一席之地[2] - 超大规模云服务商和云平台构建商正在创建自己的AI XPU，同时也在使用英伟达和AMD的GPU[5] - 模型构建商如Anthropic承诺使用谷歌的TPU和AWS的Trainium[5] 英伟达收购Groq交易分析 - 交易金额高达200亿美元，英伟达获得了Groq的学习处理单元技术授权，并挖走了其大部分核心工程师，包括联合创始人Jonathan Ross和首席运营官Sunny Madra[3] - 交易前，Groq在2025年9月完成E轮融资7.5亿美元后，估值仅为69亿美元，此前五轮融资总计17.5亿美元[3] - 交易对Groq的估值是其E轮融资后估值的2.9倍，对于投资者而言是一个相当不错的退出价格[5][6] - 收购后，Groq剩余部分将主要专注于GroqCloud服务、大量知识产权，据信已无针对未来LPU或GroqWare产品线的计划[3] - 交易结构上，英伟达选择保留部分股权，以避免给人留下收购整个Groq的印象，这可能是出于对全球反垄断监管的考虑[6] Groq公司背景与交易动机 - Groq由Jonathan Ross联合创立，其完全调度编译器是LPU与谷歌TPU截然不同的关键资产，也是英伟达不想落入对手之手的关键[4] - Groq曾获得沙特阿拉伯承诺的15亿美元投资，用于在达曼建设大型GroqCloud数据中心，但据信该项目尚未启动[3] - 从Groq角度看，当前是推出英伟达GPU替代方案的好时机，因为英伟达GPU功能强大但价格昂贵[3] - Groq的投资者出售股份的动机可能在于，尽管AI推理市场重要，但面对巨头竞争和自身发展不确定性，高溢价出售是理性选择[2][6] 潜在收购方与竞争动态 - 英特尔需要收购AI的未来，尤其是基于推理的未来，传闻其对SambaNova、Groq和Cerebras都感兴趣，但受限于资金短缺[4] - AMD也曾是Groq的潜在收购方，理论上仍有权授权Groq的软件栈及有用的硬件技术[4] - 沙特阿拉伯承诺的15亿美元投资，与OpenAI计划投入约30吉瓦容量（成本估算在1.05万亿至1.5万亿美元）相比规模很小[5] - Groq与沙特的合作承诺规模，比Cerebras与OpenAI刚签署的协议规模小6.7倍，比OpenAI计划构建的规模小三个数量级[5] Enfabrica收购与技术潜力 - 英伟达收购Enfabrica，类似Groq收购，可能预示着架构改变，也可能只是技术融合的伪装或防御性策略[8] - Enfabrica的“Millenium”ACF-S芯片将扩展内存和主机I/O集成到单个芯片上，旨在取代网卡、PCI-Express交换机、CXL交换机等[8] - 其首款产品基于CXL技术的SuperNIC，名为Emfasys的内存扩展器，于2025年7月发布[9] - 在四机架GB200 NVL72服务器上添加一机架Emfasys，据称可将每个令牌的成本降低一半，使GPU吞吐量翻倍[9] 收购的防御性目的与历史先例 - 收购通常兼具防御和进攻目的，英伟达可能旨在阻止关键资产（如Groq的完全调度编译器）落入竞争对手之手[4][7] - 存在公司被收购后技术被束之高阁的先例，例如IBM在2008年末收购Transitive公司（其QuickTransit模拟器技术），随后在2011年彻底关闭相关业务[7][8] - 英伟达并无必须使用其已获得授权技术的规定，因此Groq和Enfabrica的技术可能被用于未来产品，也可能仅作为防御[7][9]

文章核心观点 - OpenAI正在积极推行其历史上最激进的扩张计划，并与多家芯片制造商达成巨额交易，以实现其人工智能处理能力的多元化，减少对单一供应商英伟达的依赖 [1] OpenAI的芯片合作战略 - OpenAI已向包括英伟达、AMD以及博通在内的多家公司承诺了超过1.4万亿美元的基础设施建设交易 [1] - 为了满足市场对其人工智能技术的预期需求，OpenAI已向市场发出信号：它需要尽可能多的处理能力 [1] 与英伟达的合作 - 早在ChatGPT发布之前，OpenAI就一直依赖于英伟达的图形处理单元 [3] - 2025年9月，英伟达宣布将投入1000亿美元支持OpenAI构建和部署至少10吉瓦的英伟达系统，这相当于400万到500万个GPU [3] - 该项目的第一阶段预计将于2026年下半年在英伟达的Vera Rubin平台上上线，但英伟达在11月的财报电话会议上表示“无法保证”合作协议能从宣布阶段发展到正式合同阶段 [3] - 英伟达的首笔100亿美元投资将在第一个千兆瓦项目完成后，按当时的估值进行 [3] 与AMD的合作 - 2025年10月，OpenAI宣布计划在未来几年和多代硬件上部署6吉瓦的AMD GPU [5] - 作为交易的一部分，AMD向OpenAI授予了一份认股权证，可获得至多1.6亿股AMD普通股，约占该公司10%的股份 [5] - 两家公司计划在2026年下半年推出首批1千兆瓦芯片，交易价值数十亿美元 [5] 与博通的合作 - OpenAI与博通公司公开宣布了一项酝酿了一年多的合作计划，同意部署10吉瓦的定制AI加速器 [7] - 博通将其定制人工智能芯片称为XPU，其潜在交易储备使得博通的市值超过1.6万亿美元 [7] - 博通的目标是在2026年下半年开始部署AI加速器和网络系统的机架，目标是在2029年底前完成该项目 [7] - 博通首席执行官预计2026年与OpenAI的合作不会带来太多收入，并称这是一项将持续到2029年的多年计划 [7] 与Cerebras的合作 - 2026年1月，OpenAI宣布与Cerebras达成一项协议，将部署750兆瓦的Cerebras AI芯片，这些芯片将在2028年前分批上线 [8] - 该交易价值超过100亿美元，Cerebras生产的大型晶圆级芯片的响应速度比基于GPU的系统快15倍 [8] - Cerebras在2025年10月宣布完成超过10亿美元的融资后几天，便撤回了首次公开募股计划，该公司严重依赖其在阿联酋的单一客户G42 [8] 与其他潜在合作伙伴的动态 - 2025年11月，OpenAI与亚马逊网络服务公司签署了一项价值380亿美元的云服务协议，亚马逊也在洽谈可能向OpenAI投资超过100亿美元 [10] - OpenAI可能会决定在投资洽谈中使用亚马逊的AI芯片，但目前尚未有任何官方决定 [10] - Google Cloud和博通去年悄然达成一项协议，为OpenAI提供计算能力，但OpenAI表示没有计划使用谷歌自主研发的张量处理单元芯片 [10] - 英特尔在2025年10月发布了一款代号为“新月岛”的新型数据中心GPU，预计将于2026年下半年向客户提供样品 [12] - 路透社2024年援引知情人士的话报道称，英特尔本有机会在几年前就投资OpenAI，并有可能为其生产硬件，但最终决定放弃这笔交易 [11][12]

文章核心观点 - 科技供应链的主导力量正从苹果转向AI巨头 苹果在硬件供应链中的传统核心地位和影响力正在被削弱 定价权、产能分配和长期规划的主导权已转移至英伟达及云计算巨头 [1][2][8] 供应链主导权转移 - 苹果已不再是晶圆厂、基板制造商或关键部件供应商的核心客户 这是一个根本性的转变 [1] - 掌控供应链的企业能获得更优定价和更稳定供货 使产品更快上市且更具价格竞争力 如今这种主导力量正转向AI巨头 [2] - 供应商追随资本流向 其“大金主”逐渐变为AI和云计算巨头 而非苹果 [3] 关键供应商业务结构变化 - 台积电高性能计算业务（主要为英伟达和云服务商制造AI芯片）收入占比达58% 远超智能手机处理器的29% [2] - 台积电CEO证实AI巨头业务增长强劲且资金实力雄厚 [3] - 富士康来自AI服务器的收入已超过消费电子业务 其增长最快的客户是超大规模云服务商和英伟达 而非苹果 [8] 供应链连锁反应与瓶颈 - 内存芯片制造商将产能从手机和电脑转向满足AI数据中心需求 导致近期内存价格飙升 [4] - 内存涨价可能推高智能手机成本并挤压企业利润率 英伟达已锁定长期内存供应 削弱了智能手机制造商的议价能力 [4] - 高端玻璃布（芯片基板重要原料）供应紧张 供应商优先服务预先付款并签多年合同的AI客户 苹果正与AI芯片制造商争夺有限供应 [7] 苹果影响力变化的具体表现 - 过去15年 苹果凭借体量优势主导零部件供应、定价和研发路线 当供应商从AI客户获得更高利润和更快增长时 这种影响力减弱 [5] - 苹果正在适应“只是另一个超大客户”的处境 定价权、产能分配和长期规划的主导权已转移他处 [8] - 2010年代苹果引领供应链发展 而在2020年代后期 主导权转移至英伟达、超大规模云服务商和AI基础设施供应商 [8]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家专注于为企业家提供前沿科技企业实战研学服务的机构，通过组织深度探访、顶级对话和实战研讨，帮助学员把握产业趋势、链接高价值资源并驱动实战创新 [11][12] - 机构秉承“读万卷书，行万里路”的理念，将课堂搬到全球顶尖科技企业与科研机构，致力于在中国产业升级的第一现场探寻规律与未来 [4][24] - 研学活动聚焦于人工智能、机器人、自动驾驶、新能源、生物医药、Web3等前沿科技与新兴产业赛道 [7][8][9][12][24] 2026年研学日程安排 - **1-6月日程**：活动覆盖北京、苏州、上海、香港、深圳、贵州等地，涉及智驾科技、人形机器人、AI、Web3、半导体等多个领域 [5][6][7][8] - **2月27日北京**：主题为国内头部智驾科技企业及人形机器人 [6][7] - **3月27日-28日苏州**：参访追觅科技、魔法原子、灵猴机器人，并举行“2026 AI的中国力量(一)”闭门投研会 [8] - **3月29日上海**：举行长三角校友会活动 [8] - **4月20日-21日香港**：参加2026香港Web3嘉年华，并链接复星财富、HashKey、港交所等机构 [8] - **5月22日-23日深圳**：参访华为、新凯来、江波龙、莫界科技，并举行“2026 AI的中国力量(二)”闭门投研会 [8] - **6月26日-27日贵州**：活动包括茅台一日无界、品品鲜智能工厂、遵义会址及织金打鸡洞 [9] - **7-12月日程**：活动计划覆盖成都、呼伦贝尔/巴彦淖尔、诸暨/银川、上海、美国东部、合肥、武汉、广州、东南亚等地，涉及机器人、脑机接口、新能源、半导体、低空经济等多个产业 [9][10] - **7月成都**：计划参访新易盛、川润股份、布法罗机器人、阿加犀智能科技、通威集团 [9] - **9月上海**：计划参访智元机器人、开普勒机器人、傅里叶机器人、燧原科技、脑虎科技、优脑银河等机器人及AI公司 [9] - **10月美国东部**：计划链接纽交所、纳斯达克、黑石集团、摩根斯坦利、Circle及BrainCo脑机接口实验室 [9] - **10月合肥**：计划参访阳光电源、国轩高科、长鑫存储、龙芯中科、通富微电等新能源与半导体企业 [9] - **11月武汉**：计划参访华工科技、长江存储、黑芝麻智能、聚芯微电子、小马智行、晶科电子等半导体与科技企业 [9][10] - **12月广州**：计划参访芯粤能、芯聚能、极免速递、中天科技集团等企业 [10] - **12月东南亚**：计划参访万信达集团总部、Tokopedia、Surya cipta工业园、印尼商会投资部等 [10] 机构服务模式与特色 - **深度探访**：带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆及新经济引擎企业，零距离探访科技工厂、尖端实验室与创新孵化基地，见证技术从实验室到产业化的全链条发展 [12] - **顶级对话**：与创始人、高管、首席科学家面对面交流，解密企业战略、技术攻坚与行业颠覆逻辑，获取一线商业洞察 [12] - **实战赋能**：聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，通过案例拆解与深度研讨，助力学员精准捕捉投研机遇、驱动实战创新、链接高价值资源 [12] 往期研学历程 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞、新希望、名创优品等企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪、叶国富、李斌等企业家交流 [23] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药等热点主题展开调研 [23] - **2025年**：深度探索前沿科技，参访绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、华力创科学、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等领军企业，并聚焦机器人、自动驾驶、低空出行等领域；同时链接阿里生态、浙大科创，并访学胖东来、禾赛科技、哔哩哔哩、小红书等企业；举办稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端闭门会 [24] 学员反馈与评价 - 学员认为该研学是在传统商学院基础上的再思考、再实践、再创新与再提升，秉承“读万卷书，行万里路”的初心，坚持“内容为王” [42] - 研学活动帮助学员拓宽认知边界、加深商业洞察、获取宏观视角的落地方法、实现认知升级并链接跨界资源 [46][47] - 学员评价机构为“游学界的‘特种部队’”，认为其能探本质、不走过场，并传递了正心正念、坚持做长期正确事的价值观 [47][48][50] - 具体学员反馈提及，通过研学活动学习了狼性企业文化、前沿管理模式、创新经营理念，并坚定了对前沿科技未来发展的信心 [46][47]