公司股价表现 - 小鹏汽车股价在12月19日午后交易时段涨幅持续扩大，上涨幅度超过6% [1] - 公司股价在报告时点报75.9港元 [1]

美股市场整体表现 - 当地时间12月18日，美股三大指数集体收涨 [1] - 大型科技股普遍上涨，存储概念股涨幅居前，油气能源、加密货币、贵金属等板块跌幅居前 [1][2] 大型科技股及明星个股动态 - 特斯拉股价上涨超过3%，市值一夜增加536亿美元（约合人民币3774亿元） [2] - 特朗普媒体科技集团股价大涨41.93%，原因是公司与TAE科技公司签署了最终合并协议 [1][2] - 亚马逊和Meta股价上涨超过2%，英伟达、谷歌、微软、博通股价上涨超过1% [2] 半导体及存储板块表现 - 存储概念、半导体设备与材料板块涨幅居前 [2] - 美光科技股价上涨超过10%，SanDisk上涨超过6%，西部数据上涨超过5%，科磊上涨超过4%，阿斯麦上涨超过2% [2] 中国资产市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.97% [2] - 热门中概股多数上涨，知乎涨超3%，小鹏汽车涨超2%，哔哩哔哩、蔚来、网易涨超1%，名创优品跌超2% [2] 美国宏观经济数据 - 美国11月CPI同比增长2.7%，低于市场预估的3.1% [4] - 美国11月核心CPI同比增长2.6%，为2021年初以来的最低水平，亦低于市场预估的3% [4] - 11月CPI数据公布后，联邦基金利率期货显示市场对美联储明年1月降息25个基点的预期概率从26.6%升至28.8% [4] - 市场押注美联储2026年全年降息幅度约为64个基点 [4] 行业特定事件与计划 - 特朗普媒体科技集团与TAE科技公司签署合并协议，交易为全股票交易，完成后双方股东将各自拥有合并后公司约50%的股份 [2] - 合并后的公司计划于2026年选址并开始建设全球首座公用事业规模的聚变发电厂（50兆瓦），并计划建设更多聚变电厂 [2] 市场观点与解读 - 高盛资产管理公司固定收益与流动性解决方案全球联席主管Kay Haigh认为，考虑到数据的波动性，11月的低通胀数据不会对美联储的决策产生任何影响 [5] - 该观点指出，美联储更关注将于明年1月中旬发布的12月CPI数据，因其在下次美联储会议前两周公布，被视为更准确的通胀指标 [5] - 美联储主席鲍威尔曾表示，CPI数据可能因创纪录的长时间政府停摆而“失真”，凸显了决策者对数据质量的担忧 [4]

文章核心观点 - 2025年中国市场主流增程新能源汽车的电池容量呈现明显的分层扩容趋势，不同价格带车型的电池配置差异显著，整体行业正向“增配大电池”方向发展 [1][8][9] 主流增程新能源汽车电池容量概览 - 根据价格带，主流增程车型电池容量分层明显：10-15万元车型（如零跑C10）电池容量为28.4kWh；15-20万元车型（如深蓝L07）电池容量在35.07-39.05kWh；20-30万元车型（如理想L6）电池容量在36.8-39.05kWh；30-40万元车型（如理想L7/L8）电池容量为52.3kWh；40-50万元车型（如理想L9）电池容量为52.3kWh；50万元以上车型（如问界M9）电池容量为52kWh [1] - 高端市场（30万元以上）主流增程车型电池包容量已集中于60-80kWh区间，部分车型如零跑D19增程版电池容量达80.3kWh，智己LS6超级增程为66kWh [2] - 入门及中低端产品（价格低于20万元）电池容量通常集中于28-40kWh区间，对应纯电续航多在200-300公里 [3][10] 分品牌与车型主流电池容量梳理 - 理想L系列：2025年在售的L7/L8/L9主力电池容量为52.3kWh，L6（中型SUV）为36.8kWh [4] - 问界M系列：M7、M8、M9增程版主力电池容量在42-53.4kWh之间，高配版本可达52-53.4kWh [4] - 小鹏X9增程版：采用鲲鹏超级增程技术，电池容量为63.3kWh，CLTC纯电续航452km [5] - 智己LS6/恒星超级增程：电池容量为66kWh，CLTC纯电续航超过450km [5] - 尊界S800（高端新车型）：电池容量为65kWh，对应CLTC纯电续航400km [6] 行业趋势总结与展望 - 行业呈现“增配大电池”趋势，部分高端增程车型的电池容量已与主流纯电动车看齐甚至超越，例如零跑D19增程版电池容量达80.3kWh [8] - 高端市场竞争聚焦“纯电优先”，增程器作为备用方案，制造大容量、大续航成为行业共识 [9] - 在技术创新支撑下，2025年主流增程新发产品大多标配60kWh及以上电池，预计未来高端增程版电池容量将进一步接近甚至超越部分纯电动车型 [9] - 入门及中低端主流增程产品电池容量以28-39kWh为主，以保持性价比优势，满足日常通勤与短途出行需求 [10] 主流增程新能源汽车电池容量区间总结 - 2025年主流增程车型电池容量具体分布为：入门及中低端车型28-39kWh；中高端主流车型42-53.4kWh；高端旗舰车型60-80kWh，部分已突破80kWh [11] - 这一电池容量结构已成为中国市场主流增程新能源汽车的配置常态，未来随着技术迭代与市场需求增长，电池容量有望进一步提高 [12]

股价表现与市场动态 - 小鹏汽车股价在持续下跌后出现反弹，盘前一度上涨约6% [1] - 该股自11月12日以来持续走低，区间最大跌幅超过34% [1] - 当前股价报74港元，公司总市值为1417亿港元 [1] 自动驾驶技术进展 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试 [1] - 该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶测试 [1] - 公司依托软硬件一体化优势，在智能驾驶领域持续领先 [1] 技术研发与未来规划 - 随着自研图灵芯片上车、云端基座大模型推进，小鹏汽车智驾进入第二代VLA阶段 [1] - 公司预计2026年第一季度量产具备L4级能力的第二代VLA [1] - 公司预期在2026年推出具备L4能力的Robotaxi车型 [1] 公司战略与市场观点 - 强势产品周期驱动公司业绩高增长 [3] - 公司战略升级，聚焦于物理AI [3] - 市场观点认为公司正从汽车制造商向AI科技公司演进 [3]

政策与行业准入 - 工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着L3自动驾驶商用化进入有法可依、可上路试点的阶段[1][4] - 政策开闸的关键转折点在2025年12月，传统车企北汽极狐与长安深蓝率先于12月15日获得上路试点批准[3][6] - 新势力车企及科技巨头紧随其后，小鹏于12月16日获得广州L3道路测试牌照，理想在北京获得牌照并已常态化测试，鸿蒙智行同日在深圳启动全市范围L3内测[9][11][14] 参与公司与车型进展 - 首批获批车型为极狐阿尔法S（L3版）和长安深蓝SL03[6] - 问界M9、尊界S800等车型搭载华为全套技术，成为鸿蒙智行在深圳进行L3内测的主力车型[14] - 作为首批9家获批试点企业之一，比亚迪已在深圳开启面向量产的L3全面内测，累计测试里程超过15万公里真实道路，覆盖复杂场景[17] - 比亚迪计划在仰望U9上量产城市领航系统，意味着其L3布局从道路验证进入明确量产阶段[20] - 北汽集团计划在2026年一季度以特定场景启动L3运营，并考虑未来将技术下放到20万级别车型[35] 技术定义与责任划分 - L3级自动驾驶是真能“替你开车”的自动驾驶，在特定条件下允许驾驶员完全脱手，但需在系统请求时及时接管[21] - 责任主体发生根本变化，在L3系统独立控制车辆且未要求接管的时段内发生事故，主要责任归车企，而非驾驶员[22][26] - 启用L3后，驾驶员角色转变为“监管员”，手可脱离方向盘，但需保持注意力并在系统提示时接管[25] 硬件要求与运营限制 - 获批L3车型硬件要求严苛，例如极狐阿尔法S配备了3颗激光雷达和总计34颗传感器，长安深蓝SL03具备七重备份系统，可在0.2秒内接管[31] - 当前L3功能开启限制极其严格，包括限定路段、限定速度（50km/h内和80km/h内）以及限定为单车道行驶，不能变道[32] - 现阶段所有获批L3车辆属于“公司资产”，由车企与运营公司管理，不面向个人销售，消费者仅能在试点城市指定路段通过打车方式体验[33] 市场背景与发展前景 - 2025年前三季度，国内配备L2辅助驾驶的新车占比超过六成，较去年增长了两成多，显示消费者对智能驾驶接受度提高[36] - L3级自动驾驶有望在未来几年逐渐走进大众生活，但发展过程以安全为首要原则，从发放测试牌照到准入名单落地流程走了近3年[36][37][40] - 工信部等八部门于2025年9月12日联合发布《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，为行业提供政策支持[39]

公司股价与市场反应 - 小鹏汽车-W(09868)股价高开近3%，截至发稿涨2.53%，报73港元，成交额420.48万港元 [1] 自动驾驶技术进展 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化L3道路测试，该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶测试 [1] - 公司依托软硬件一体化优势，在智能驾驶领域持续领先，随着自研图灵芯片上车、云端基座大模型推进，智驾进入第二代VLA阶段 [1] - 公司预计2026年一季度量产具备L4级能力的第二代VLA，并预期在2026年推出具备L4能力的Robotaxi车型 [1] 公司战略与未来规划 - 小鹏汽车已全面转向AI战略，定位面向全球的AI汽车公司，明确未来十年将转型为AI汽车智能科技企业 [1] - 公司构建“三位一体”的具身智能生态布局，涵盖AI汽车、AI机器人和飞行汽车 [1] 飞行汽车业务进展 - 飞行汽车“陆地航母”累计订单量已达7000台 [1] - 飞行汽车智造基地已竣工，具备“万辆级”年产能 [1]

港股汽车板块市场表现 - 12月19日港股盘初，汽车股普遍呈现上扬态势 [1] - 小鹏汽车股价上涨2.53% [1] - 零跑汽车与北京汽车股价涨幅均超过1% [1]

股价表现与市场消息 - 小鹏汽车-W(09868)股价高开近3%，截至发稿时上涨2.53%，报73港元，成交额420.48万港元 [1] 自动驾驶技术进展 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试，该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测试 [1] - 公司依托软硬件一体化优势，在智能驾驶领域持续领先，随着自研图灵芯片上车、云端基座大模型推进，智驾进入第二代VLA阶段 [1] - 公司预计2026年一季度量产具备L4级能力的第二代VLA，并预期在2026年推出具备L4能力的Robotaxi车型 [1] 公司战略与未来规划 - 小鹏汽车已全面转向AI战略，定位面向全球的AI汽车公司，明确未来十年将转型为AI汽车智能科技企业 [1] - 公司构建“三位一体”的具身智能生态布局，涵盖AI汽车、AI机器人和飞行汽车 [1] 飞行汽车业务进展 - 飞行汽车“陆地航母”累计订单量已达7000台 [1] - 飞行汽车智造基地已竣工，具备“万辆级”年产能 [1]

市场表现 - 恒生指数开盘上涨0.53%至25634.22点，恒生科技指数上涨0.81%至5461.92点，国企指数上涨0.58%至8893.1点，红筹指数上涨0.2%至4057.56点 [1] - 大型科技股普遍上涨，其中网易-S涨幅为1.42%，快手-W涨幅为1.3%，哔哩哔哩-W涨幅为1.2%，腾讯控股涨幅为0.83%，美团-W涨幅为0.79%，阿里巴巴-W涨幅为0.62%，小米集团-W涨幅为0.6%，京东集团-SW涨幅为0.71% [1] - 新能源车概念股表现活跃，小鹏汽车、零跑汽车走强 [1] 隔夜外盘动态 - 美国三大股指集体收涨，道琼斯指数涨0.14%至47,951.85点，标普500指数涨0.78%至6,774.76点，纳斯达克指数涨1.38%至23,006.36点 [2] - 美国11月CPI同比上涨2.7%，显著低于市场预期的3.1%，核心CPI同比上涨2.6%，同样低于3%的市场预期 [2] - 美股大型科技股多数上涨，美光科技涨幅达10.21%，特斯拉涨3.45%，亚马逊涨2.48%，Meta涨2.30%，谷歌涨1.93%，英伟达涨1.79%，微软涨1.65%，博通涨1.14%，甲骨文涨0.88%，苹果涨0.13%，奈飞跌0.83% [2] - 热门中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.97%，小鹏汽车涨2.82%，哔哩哔哩涨1.77%，蔚来涨1.44%，网易涨1.14%，腾讯音乐涨1.36%，百度涨0.83%，拼多多涨0.75%，京东涨0.70%，小马智行涨0.64%，阿里巴巴涨0.16%，理想汽车涨0.19% [2] 公司财务与业务 - 英皇资本(00717.HK)公布截至2025年9月30日止年度业绩，总收入约7.3亿港元，同比增长37.3%，净溢利约1.47亿港元，同比增长121.4% [3] - 新特能源(01799.HK)附属公司拟出售新疆风至新能源发电合伙企业79.92%财产份额以配合类REITs发行，对价约13.37亿元人民币 [3] - 湾区发展(00737.HK)附属公司广深珠公司与保利长大订立深圳段施工合同，签约合同价为人民币14.48亿元 [3]

公司股价与市场表现 - 小鹏汽车-W(09868)股价高开近3%，截至发稿涨2.53%，报73港元，成交额420.48万港元 [1] 自动驾驶技术进展 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试，该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶的测试 [1] - 公司依托软硬件一体化优势，在智能驾驶领域持续领先 [1] - 随着自研图灵芯片上车、云端基座大模型推进，智驾进入第二代VLA阶段 [1] - 公司预计2026年一季度量产具备L4级能力的第二代VLA，并预期在2026年推出具备L4能力的Robotaxi车型 [1] 公司战略与未来规划 - 小鹏汽车已全面转向AI战略，定位面向全球的AI汽车公司，明确未来十年将转型为AI汽车智能科技企业 [1] - 公司构建"三位一体"的具身智能生态布局，涵盖AI汽车、AI机器人和飞行汽车 [1] 飞行汽车业务进展 - 飞行汽车"陆地航母"累计订单量已达7000台 [1] - 飞行汽车智造基地竣工，具备"万辆级"年产能 [1]