镍近况梳理及行情展望 创元研究有色组 夏鹏 要问梳理和观点 • 【印尼撤销四家公司Raja Ampat镍矿开采许可】6月10日，印尼能源部长Bahlil Lahadalia表示，印尼撤销四家矿业公司在其最东部巴布亚地区Raja Ampat的开采许可，此前对这些公司对环境影响的担忧引发公众的强烈抗议。他表示，印尼总统Subianto决定从周二开始撤销该地区四家镍业公司的 开采许可，以保护周边环境免受进一步破坏。这些镍矿公司分别是PT Nurham、PT Kawei Sejahtera Mining、PT Anugerah Surya Pratama和PT Mulia Raymond Perkasa，它们在Raja Ampat及其周围的岛屿上开展业务。 来源：SMM、创元研究 • 印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤 炭和矿石供应。资源丰富的印度尼西亚于2023年将矿业生产配额（当地称为 RKAB）的有效期延长至三年，以简化繁琐的手续。印度尼西亚的矿工必 须获得 RKAB 的批准才能确定他们在一段时间内可以开采多 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美非农超预期使市场对美联储降息预期大幅回落，美股走出独立上涨走势，需关注7月9日前美国关税消息 [2][6][13] - 中美落实第二阶段贸易谈判，芯片设计EDA和乙烷限制取消，与中国相关关税谈判或延迟至8月 [2][13] - 国内A股是结构性存量博弈行情，周四指数反弹但成交量萎缩，短期或面临分歧，指数大体在3400 - 3500区域反复，策略上哑铃不变，同时关注量化新规7月7日实施后今日和下周一走势 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 - 美6月非农就业人数14.7万人高于预期和前值，失业率4.1%低于预期和前值，显示劳动力市场韧性，大幅削减市场对美联储降息预期，7月降息25BP概率降至4.7%，9月累计降息25BP概率降至64% [5][6] - 受降息预期回落影响，美元指数上涨，美债收益率短端和长端上行，黄金回落，原油收跌，美三大股指及纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率贬值，临近7月9日关税暂缓截止日，需关注美关税消息 [6] 国内行情回顾 - 周四沪指高开震荡涨0.18%，深成指涨1.17%，创业板指涨1.9%，市场震荡修复，银行等蓝筹拖累大盘，呈现深强沪弱，宁德时代对创业板拉动贡献大 [7] - 板块轮动，海洋经济和反内卷方向持续性不佳，消费电子受中美贸易缓和刺激走强，科技板块活跃但缺乏增量，电子、电力设备等涨幅居前，煤炭、交通运输等领跌，全市场3270只个股上涨，1863只下跌 [7] - 商务部回应美国总统拟带企业团访华及美越贸易协议，反对以牺牲中方利益达成交易，若出现将坚决反制 [7] 重要资讯 - 美国财长警告各国勿拖延贸易谈判，关税可回升至4月2日水平，约100个国家将获至少10%对等关税，特朗普决定是否延长7月9日大限，若欧元兑美元触及1.2，将确保美元为全球储备货币 [8] - 特朗普最早周五发函告知贸易伙伴单方面关税税率 [9] - 关税谈判进展：欧盟目标7月9日前与美达成“原则性协议”；日本首相称特朗普可能在关税问题上被误导；印尼将与美签署340亿美元贸易投资谅解备忘录；加拿大财长称能与美谈成最优贸易协议，不再有数字税 [10] - 美国“大而美”法案获众议院通过，特朗普周六清晨签署 [10] - 特朗普与普京通话讨论中东局势、俄乌谈判等，还计划周五与泽连斯基通话讨论军援问题 [10] - 外交部部长王毅表示稀土不会成为中欧之间的问题 [11] - 美越贸易协定对转运货物征40%关税，外交部称有关协议不应损害第三方 [11] - 国务院发文复制推广上海自贸试验区77条试点措施 [12] 今日策略 - 关注美国7月9日前关税消息，中美相关关税谈判或延至8月，国内A股结构性存量博弈，周四指数反弹但成交量萎缩，短期或有分歧，关注量化新规实施后走势，指数在3400 - 3500区域反复，策略上哑铃不变 [2][13] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日、剩余时间等数据 [15] - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000期货成交量、成交额、持仓量、前二十大会员持仓等数据及变化情况 [16] - 展示沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差相关图表 [17][24][37] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数等指数当前点位、当日、当周、当月、当年涨跌幅、成交额及变化、市盈率当前值、均值、分位数等数据 [39] - 展示市场风格（周期、消费、成长、金融、稳定）对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的每日、每周、每月、每年贡献情况 [40][41] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关图表 [43][46][49] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及Shibor利率水平相关图表 [54][55][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美与越南达成贸易协议为后续贸易谈判提供样本，给中美谈判带来不确定性，转口贸易关税成本上升我国难以反制，需关注7月9日前贸易协议消息及今日美的非农数据 [2][12] - A股“反内卷”或带来周期性行业新一轮供给侧改革，传统板块上涨但超跌板块持续性存疑，更可能是结构性行情，指数将在3400 - 3500点区间反复，后续延续结构性行情可能性大，建议采用哑铃策略，关注港股与A股联动 [2][4][12] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 - 美6月ADP就业人数录得 -3.3万人，大幅低于预期9.5和前值2.9，自2023年3月以来首次就业萎缩，劳动力市场疲软，市场加大对美联储降息押注，7月降息概率从20%升至27.4% [1][6] - 特朗普宣布与越南达成协议，越南对美进口实行0关税，输美商品面临20%关税，“经越南转运”商品税率达40%，该协议样板或被其他国家参考，此前中美协议框架或生变数 [1][6] - 隔夜市场中，虽美就业数据走弱，但关税消息影响更大，美元指数上涨，美债收益率短端长端均回落，黄金上涨，美三大股指道指微跌，纳指和标普上涨，纳斯达克中国金龙指数微涨，离岸人民币汇率基本持平，需关注美的非农数据 [1][6] 国内行情回顾 - 周三大盘低开震荡微跌0.09%，深成指下跌0.61%，创业板指下跌1.13%，市场分化调整，大盘因银行支撑未跌但个股大跌，港股重庆钢铁股份受唐山烧结机限产30%影响大涨91.11%，带动A股钢铁及其他周期板块上涨，周期性行业似开启新一轮供给侧改革，与“反内卷”基调一致，但超跌板块上涨持续性可能有问题 [2][7] - 板块上，钢铁、煤炭等板块上涨，电子、通信等板块跌幅居前，全市场1943只个股上涨，3282只个股下跌，中国人民银行发布《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》，要求特定交易从业机构提交大额交易报告 [2][7] 重要资讯 - 特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南市场对美全面开放，越南向美支付20%关税，对转运货物征收40%关税，美国将大幅削减多种越南产品关税 [9] - 里士满联储主席巴尔金称目前无改变政策紧迫性；国务院副总理张国清在湖北调研强调推进制造业高质量发展；国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达 [10] - 欧盟委员会主席冯德莱恩会见王毅，王毅称中欧领导人会晤是重要会晤；证监会表示防控债券违约等领域风险，优化资本市场机制安排；今年上半年A股新开户1260万户，同比增长32.77%；乘联分会预估6月全国新能源乘用车厂商批发销量126万辆，同比增长29% [10][11] 今日策略 - 关注美与越南贸易协议及今日非农数据，A股“反内卷”或带来周期性行业供给侧改革，传统板块上涨但超跌板块持续性存疑，指数在3400 - 3500点区间反复，后续延续结构性行情可能性大，采用哑铃策略，关注港股与A股联动 [12] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及其对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [14] - 展示各品种期货合约的成交量、成交额、持仓量等数据及变化情况 [15] - 展示沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差相关图表 [17][18][22] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数等指数的当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅等数据 [39] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，包括各风格的数量、权重、每日贡献等 [40][41] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关图表 [43][46][49] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及Shibor利率水平相关图表 [54][55][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 伊以冲突缓解，市场担忧情绪缓解，隔夜海外资产和周二 A 股风险偏好提振 A 股伊以冲突板块回落，后续外围事件冲击对 A 股影响告一段落，A 股回归自身节奏和逻辑驱动 大盘今年第四次站上 3400 点，券商和科技活跃显示内部做多热情 短期不纠结指数高度，关注 AI、大金融板块活跃程度，按 20 日均线操作胜率较高，以中性态度对待 策略上蓝筹和科技均衡配置，股指期货上证 50 和中证 1000 均衡 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 美 6 月谘商会消费者信心指数 93，低于预期 100 和前值 98.4；4 月 FIFA 房价指数月率 -0.4%，低于前值 0；4 月 SPCS20 座大城市未季调房价指数年率 3.4%，低于预期 4%和前值 4.07%，美经济降温 鲍威尔态度偏向中性 受中东局势放缓及鲍威尔发言影响，美股和美债上涨，美元指数、黄金、原油回落，纳斯达克中国金龙指数上涨 3.31%，离岸人民币汇率升值 [2][6] 国内行情回顾 周二大盘低开高走，涨幅 1.15%，深成指涨 1.68%，创业板指涨 2.3%，市场放量大涨 直接因素是中东局势缓和，间接因素是盘整后内部资金情绪爆发 伊以冲突相关、油汽、航运板块下跌，固态电池、机器人、汽车、券商领涨 伊以冲突和黄金下跌意味着外围事件对 A 股影响结束，后续 A 股按自身逻辑发展 全市场 4767 只个股上涨，578 只下跌 商务部将开展 2025 年千县万镇新能源汽车消费季活动，标志中国绿色转型进入新阶段 [3][7] 重要资讯 - 中东局势：特朗普认为伊以违反停火协议但无后果，改口称不希望伊朗政权更迭；6 月 13 日以来油价涨幅抹平；美媒报道对伊打击未摧毁核设施，白宫否认；美以领导人通话后以停止对伊进一步打击；伊朗总统准备谈判对话 [8] - 美联储：鲍威尔称政策有利，多数官员认为今年晚些时候降息合适；博斯蒂克预计今年晚些时候降息 25 个基点；哈玛克认为利率政策长时间不变；卡什卡利表示美联储观望；威廉姆斯称关税导致经济放缓、通胀上升；柯林斯、巴尔认为货币政策有利，需观望经济形势 [9] - 其他：美国参议院共和党领袖图恩计划周五就特朗普法案投票；6 月 25 日央行开展 3000 亿元 1 年期 MLF 操作；央行等六部门印发金融支持消费指导意见；广东印发促进经济方案；央行将研究金融科技发展规划；商务部组织新能源汽车消费季活动 [9][10][12] 今日策略 以中性态度对待市场，关注 AI、大金融板块活跃程度，按 20 日均线操作胜率较高 策略上蓝筹和科技均衡配置，股指期货上证 50 和中证 1000 均衡 [4][13] 期货市场跟踪 展示沪深 300、上证 50、中证 500 各合约基差及跨期价差相关图表 [15][20][22] 现货市场跟踪 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、换手率、两市涨跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额及交易净买额等相关图表 [35][39][40] 流动性跟踪 展示央行公开市场操作和 Shibor 利率水平相关图表 [44][45][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美无重大数据发布，中东局势不明使市场纠结，地缘政治消息致资产波动大，A股因金融会议未释放利好及中东动荡回落，后续走势或回调到4月10日缺口附近或继续横盘震荡 [1][2][11] 各部分总结 行情观点 海外隔夜 - 隔夜美无重大数据发布，特朗普政府将在两周内决定是否打击伊朗，市场因各方态度不明而纠结，美元指数收跌，美债收益率短端和长端下跌，黄金微涨，原油低开高走最终收跌，美股休市，离岸人民币汇率升值 [4] 国内行情回顾 - 周四大盘低开低走，沪指跌0.79%，深成指跌1.21%，创业板指跌1.36%，仅石油石化板块上涨，纺织服饰、美容护理等跌幅居前，716只个股上涨，4643只个股下跌，商务部将加快稀土出口许可申请审查 [1][5] 重要资讯 - 英国央行维持利率4.25%不变，交易员预计今年再降息50个基点 [6] - 伊以冲突第七日，以色列欲消灭哈梅内伊，特朗普将决定是否攻击伊朗，其抨击相关报道，俄罗斯警告美国，伊朗外长与美国特使通话 [6] - 特朗普称鲍威尔应降息250个基点，将TikTok法案执行宽限期延长90天 [7] - 欧盟推动与美国达成贸易协议，接受10%基准关税，加拿大7月21日调整对美钢铁和铝制品反制关税 [7][8] - 中证指数将发布中证科创创业半导体指数 [9] - 习近平同普京就中东局势交换意见 [9] - 金融监管总局要求分红险分红水平不得“内卷式”竞争 [10] 今日策略 - 隔夜外围美股休市，原油价格显示中东地缘政治影响持续，A股昨日放量下跌，短期似要形成双头走势，后续或回调到4月10日缺口附近或继续横盘震荡 [2][11] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [13] - 展示各品种期货的成交量、成交额、持仓量及变化等数据 [14] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数等指数的当前点位、当日、当周、当月、当年涨跌幅及成交额等数据 [36] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响 [37][38] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、换手率、两市涨跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等图表 [40][44][46] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作货币投放、回笼、净投放及Shibor利率水平图表 [52][53][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储议息会议维持利率不变，传递偏鹰信号，隔夜外围走势焦点在中东；国内陆家嘴论坛侧重顶层架构，未带来增量经济措施；A股处于横盘震荡反复中消化背离，策略上以20日线操作，耐心等待市场波动放大 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 - 美5月新屋开工总数年化和营建许可总数低于预期和前值，指向房地产市场降温；美联储6月议息决议维持利率不变，预期今年降息两次人数减少，官员整体边际转鹰，对今年GDP预估下调至1.4%，通胀预期上调至3%；隔夜美元指数收涨，美债收益率先跌后涨，10年期美债收益率最终收微跌，黄金、原油收跌，美三大股指涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率震荡收涨 [1][4] 国内行情回顾 - 周三大盘低开震荡微涨0.04%，深成指涨0.24%，创业板指涨0.23%，市场指数探底回升但个股下跌；科技板块开始异动，电子、通信、军工、银行涨幅居前，美容护理、房地产、建筑材料、非银金融跌幅居前；全市场1812只个股上涨，3475只个股下跌；陆家嘴论坛开幕，新政包括科创板深化“1+6”改革、创业板启用第三套标准、落实并购重组新规，A股是融资市，若有硬科技企业上市对其是利好 [2][5] 重要资讯 - 美联储6月议息连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次，但预计今年不降息官员人数升至7位，明年降息预期削减至1次，鲍威尔高呼不确定性，预计关税驱动通胀上升 [6][7] - 特朗普重申美联储应降息200BP，降250BP更好 [8] - 普京称俄乌问题谈判团队保持联系，下一次会谈可能在6月22日后举行 [8] - 伊以互炸第六日，局势复杂，包括哈梅内伊表态、俄罗斯威胁介入、特朗普相关表态及行动、美驻以大使馆人员撤离、伊美谈判相关情况、德法英等与伊朗核谈判等 [8] - 2025陆家嘴论坛开幕，央行宣布八项重磅金融开放举措 [8] - 证监会推出“1+6”政策措施，新设科创成长层 [10] - 潘功胜称未来可增加常态化SDR发行并扩大发行规模 [10] - 中央金融委员会印发支持上海国际金融中心建设的意见 [10] 今日策略 - 以20日线操作，耐心等待市场波动放大 [9] 期货市场跟踪 期货市场表现 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日等数据 [12] 期货成交与持仓 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000期货品种成交量、成交额、持仓量、前二十大会员持仓等数据及变化情况 [13] 现货市场跟踪 现货市场表现 - 展示万得全A、上证指数等指数及各行业当前点位、当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅、当年涨跌幅、成交额等数据及变化情况 [36] 市场风格对指数涨跌影响 - 展示市场风格（周期、消费、成长、金融、稳定）对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的每日、每周、每月、每年贡献情况 [37][38][39] 重要指数估值 - 展示上证指数、深证成指等重要指数目前估值及分位数 [41] 申万估值 - 展示农林牧渔、基础化工等行业估值及历史分位 [45] 市场周日均成交量、换手率等 - 展示市场周日均成交量、换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关数据图表 [47][49][50] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作货币投放、回笼、净投放情况及Shibor利率水平 [53][54][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘政治不稳定使市场避险情绪升温 关注美国对伊朗行动及大国博弈情况 国内A股处于存量博弈状态 维持股指震荡反复基调看法 今日股指预期有修复 关注陆家嘴金融论坛政策消息对股指量能的助力 以及避险情绪升温、黄金价格高位时外资对A股的流入动向 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 美国5月零售销售月率录得 -0.9% 低于预期和前值 为2023年3月以来最大降幅 受汽车购买量下降拖累 5月工业产出月率录得 -0.2% 也低于预期和前值 数据指向美经济降温 但不足以改变美联储维持利率不变观望态度 其更关注劳动力市场数据 因内部矛盾 美联储对降息采取拖的措施 隔夜市场美元指数收涨 美债收益率短端和长端均上行 黄金微涨 原油上涨 美三大股指集体收跌 纳斯达克中国金龙指数下跌 离岸人民币汇率贬值 中东地缘政治波动使市场避险情绪升温 [1][4] 国内行情回顾 周二大盘低开震荡微跌0.4% 深成指下跌0.12% 创业板指下跌0.36% 市场震荡回调 个股跌幅明显扩大 市场修复未带来新气象 盘面受消息面刺激 存量博弈以轮动为主 煤炭、公共事业等涨幅居前 医药生物、美容护理等跌幅居前 全市场2250只个股上涨 2916只个股下跌 今日和明日陆家嘴论坛在上海召开 关注政策消息 [2][5] 重要资讯 - 美国参议院通过稳定币法案 [6] - 特朗普称药品关税即将到来 [7] - 世界黄金协会表示95%央行预计未来12个月黄金储备将上涨 [7] - 美联储传声筒称若非关税对价格构成的风险 美联储本周原本将准备降息 [7] - 伊以互炸第5日 特朗普称暂时不采取行动除掉伊朗最高领袖 呼吁伊朗无条件投降 寻求比停火更积极的解决方案 不太愿意与伊朗谈判 已掌握伊朗领空 外媒称内塔尼亚胡认为特朗普会参与打击伊朗 伊媒称伊朗准备好领导人遇刺情况下的计划 卡塔尔要求液化天然气船在霍尔木兹海峡外等待装货 万斯称特朗普可能采取进一步行动阻止伊朗核计划 特朗普与情报主管对伊朗是否研制核弹头意见不一 美媒称特朗普在战情室开会 会前传其倾向于打击伊朗核设施 美官员透露将向中东派遣战斗机 地中海东部发现美军4架加油机 [8] - 中方宣布迅速从伊朗、以色列撤侨 [9] - 我国新一代载人飞船“梦舟”零高度逃逸飞行试验取得圆满成功 [10] - 外交部回应所谓“欧盟取消中欧高层经济对话” 称中欧一直就经贸等问题保持着沟通 [10] 今日策略 关注美国对伊朗行动及大国博弈情况 国内A股存量博弈 昨日尾盘资金入场反映对陆家嘴金融论坛政策的期待 因缺乏增量资金 维持股指震荡反复基调 今日股指预期有修复 关注政策消息对股指量能的助力 以及避险情绪升温、黄金价格高位时外资对A股的流入动向 [2][11] 期货市场跟踪 期货市场表现 展示了上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及其不同合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日、剩余时间等信息 [13] 期货成交与持仓 展示了上证50、沪深300、中证500、中证1000及其不同合约的成交量、成交量变化、成交额、成交额变化、持仓量、持仓量变化、周增仓、净持仓、净持仓变化、空单持仓量变化、多单持仓量变化等信息 [14] 现货市场跟踪 现货市场表现 展示了万得全A、上证指数等指数及各行业的当前点位、当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅、当年涨跌幅、成交额、成交额变化、市盈率当前值、均值、分位数等信息 [36] 市场风格对指数涨跌影响 展示了市场风格（周期、消费、成长、金融、稳定）对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的每日贡献、每周贡献、每月贡献、每年贡献等信息 [37][38][39] 其他市场相关图表 展示了重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等图表 [40][44][46][47][49] 流动性跟踪 展示了央行公开市场操作（货币投放、货币回笼、货币净投放）和Shibor利率水平的图表 [53][54][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜外围资产走势显示中东地缘政治降温，市场倾向矛盾不会升级，需关注后续美联储议息会议 [3][14] - 国内经济维持弱修复，市场等待陆家嘴论坛政策信号 [3][14] - A股周一缩量反弹，宽基指数表现较好，但市场未具备向上突破条件，预期短期反复震荡 [3][14] - 配置上蓝筹和科技均衡配置，操作忌追高，大盘20日均线下放可多单试盘 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 - 美6月纽约联储制造业指数录得 -16，大幅低于预期 -5.5和前值 -9.2，指向美制造业降温 [1][5] - 特朗普宣布英美签署贸易协议，媒体称欧盟准备有条件接受美国10%的统一关税，关税目前非重点 [1][5] - 中东地缘政治焦灼但未出现极端情况，隔夜资产走势显示市场情绪降温，美元指数收跌，美债收益率回落，黄金、原油下跌，美三大股指及纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率震荡小幅升值，市场定价倾向中东矛盾不升级 [1][5] 国内行情回顾 - 5月规模以上工业增加值增长5.8%，低于前值6.1%；5月社零同比增长6.4%，高于预期5%和前值5.1%，假期和国补对消费支撑明显 [2][6] - 周一大盘低开震荡上涨0.35%，深成指上涨0.41%，创业板指上涨0.66%，市场呈震荡修复走势，早盘反弹攻击性不强后横盘，银行拉动后指数变动不大，成交量缩减 [2][6] - 传媒、通信、计算机、房地产涨幅居前，农林牧渔、美容护理、有色、纺织服饰、医药生物跌幅居前，全市场3557只个股上涨，1638只个股下跌 [2][6] 重要资讯 - 关税方面，特朗普宣布英美签署贸易协议，卢特尼克将决定钢铝关税豁免配额；报道称欧盟准备有条件接受美国10%统一关税，欧盟称说法是猜测性的；印度和美国计划7月9日前签署临时协议；日美首脑G7峰会期间简短会晤，贸易谈判进展未明；特朗普称美加协议须含关税，加拿大表示应取消对加出口关税 [7] - 伊以互炸第四天，美“尼米兹”号航母驶向中东，大量加油机前往欧洲；伊朗寻求与美国和以色列会谈结束敌对状态；内塔尼亚胡不排除暗杀哈梅内伊可能性；特朗普称伊朗希望达成协议，会考虑前往中东；伊朗外长表示伊朗从未离开谈判桌，目前重点是应对侵略 [8][9] - 特朗普将暂缓对俄罗斯实施制裁，以期达成协议 [10] - 美媒称OpenAI与微软合作关系岌岌可危 [11] - 陈茂波称香港金管局将尽快处理稳定币牌照申请 [12] - 外交部对以色列袭击伊朗导致军事冲突升温深感担忧 [13] - 国家药监局起草《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》 [13] - 财政部自2025年7月1日起，大连市、湖北省实施境外旅客购物离境退税政策 [13] 今日策略 - 隔夜外围资产走势指向中东地缘政治降温，市场倾向矛盾不升级，关注后续美联储议息会议 [14] - 国内经济维持弱修复，市场等待陆家嘴论坛政策信号 [14] - A股周一缩量反弹，宽基指数表现较好，板块资金存量博弈状况未变，指数反弹缓解股指调整担忧，但市场未具备向上突破条件，预期短期反复震荡 [14] - 配置上蓝筹和科技均衡配置，操作忌追高，大盘20日均线下放可多单试盘 [14] 期货市场跟踪 期货市场表现 - 展示了上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及其各期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日等信息 [16] 期货成交与持仓 - 呈现了上证50、沪深300、中证500、中证1000各期货合约的成交量、成交量变化、成交额、成交额变化、持仓量、持仓量变化、周增仓、净持仓、净持仓变化、空单持仓量变化、多单持仓量变化等数据，以及合计数据 [17] 基差与跨期价差相关图表 - 展示了沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差的相关图表 [19][24][39] 现货市场跟踪 现货市场表现 - 列出万得全A、上证指数、深证成指、创业板指、上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数的当前点位、当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅、当年涨跌幅、成交额、成交额变化、当前值、均值、分位数等信息 [40] 市场风格对指数涨跌影响 - 分析了市场风格（周期、消费、成长、金融、稳定）对上证50、沪深300、中证500指数涨跌的每日、每周、每月、每年贡献 [41][42] 估值相关图表 - 展示了重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关图表 [43][46][49] 流动性跟踪 - 展示了央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及Shibor利率水平的相关图表 [54][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月黑色交易核心在于焦煤宽松确认及仓单下移，动力煤价格下跌和铁水季节性见顶引发悲观预期，加速焦煤价格下跌并带动黑色价格中枢下移；6月逻辑变动，宏观预期改善、蒙古政坛动荡和国内安全生产月活动使市场关注供给减量等因素，焦煤反弹收基差；短期钢材需求持稳，铁水有韧性，双焦矛盾总体转弱，但价格上限压力明显，建议短期谨慎，中长期升水空配不变 [5][74] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 5月黑色交易与4月类似，核心是焦煤宽松确认和仓单下移，动力煤价格下跌和铁水季节性见顶引发悲观预期，加速焦煤价格下跌并带动黑色价格中枢下移 [5] - 6月逻辑变动，宏观预期改善、蒙古政坛动荡和国内安全生产月活动使市场关注供给减量等因素，焦煤反弹收基差 [5] 当下双焦高频数据一览 - 5月焦煤供给转负，“以销定产”特征显现，价格下跌使现货端流拍率高位不下，引发坑口减产、港口压制通关和进口减量，但价格底部徘徊时供给最终会回归 [14][19] - 焦煤库存集中于上游，下游偏低，符合减产和减进口格局，引发市场对下游补库担忧，但短期供给减量对价格支撑力度不强，后续库存改善后供给制约将减轻 [22][27] - 基差修复后，焦煤需直面终端需求，目前供需格局和数据无法准确回答供给边际恢复后需求能否支撑的问题 [31][37] - 伊以冲突使焦煤出现新入场者，但原油与国内外动力煤短期相关性不高，仅在需求长期变化或能源危机时有较强长期一致性 [39][43] - 焦炭产量和利润维持，预计6月成本偏低，利润有持续性，产量增量也有持续性，若下游需求承接不住，焦炭将是率先恶化的突破口 [45][51] - 焦炭短期库存压力更大，焦化利润改善但下游需求走弱，库存压力未缓解，垒库集中在焦化厂，下游钢厂库存不低且有压价能力，库存传导路径不顺畅 [53][55] - 铁水下行放缓，未来预计维持高位，双焦直接需求下行或许不顺畅，5月铁水见顶后下行速度放缓与废钢减量速度加快有关 [56][62] - 焦炭转向贴水，利润反而改善，盘面焦炭升水湿熄，正向作用不大，可能使产量与利润维持时间更久 [63][66] 策略推荐 - 焦煤供需：5月价格下跌使供给边际减量，供需矛盾改善，6月仍处边际改善中，但改善随价格上升会消失 [74] - 焦炭供需：成本坍塌快，6月低成本格局，供给弹性高，需求端铁水有抬升风险，钢材矛盾不大，6月供需总体宽松 [74] - 钢材需求：地产高频疲弱，处主动去库周期；基建资金改善有限，处季节性淡季；制造业有韧性但有远期风险 [74] - 汇总：短期钢材需求持稳，铁水有韧性，双焦矛盾转弱，价格上限压力明显，建议短期谨慎，中长期升水空配不变 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜市场走势对中美谈判呈现积极信号，美方表态偏向积极，中方偏向中性，不确定是否有第三轮会谈 [3][10] - 昨日大盘在3400点回落收跌但有长影线，显示市场情绪不愿追高但有试盘低吸意愿，3400点附近会有震荡，预期短期今日股指会有修复 [3][10] - 策略上，在科技和消费哑铃策略下，逐步向科技倾斜；四大股指期货中，IH和IM均衡配置可向IM倾斜 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 - 美5月NFIB小型企业信心指数录得98.8，高于预期95.9和前值95.8，美企业信心有所回升 [1][5] - 中美在伦敦谈判于昨日下午北京时间5点开始，今日凌晨4点结束，美财长称谈话富有成效，中方表示交流深入、专业、理性、坦诚 [1][5] - 隔夜市场走势显示，美元指数收涨，美债收益率短端长端均回落，黄金收跌，美三大股指集体收涨，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率升值，反映市场对中美谈判信号偏向积极 [1][5] 国内行情回顾 - 周二大盘高开震荡下跌0.44%，深成指下跌0.86%，创业板指下跌1.17%，市场呈震荡回调走势，早盘受银行支撑，午后股指快速回落 [2][6] - 盘面急跌可能是资金情绪对谈判担忧及市场小作文引发量化抛售，稀土、种业大幅拉升 [2][6] - 美容护理、银行、医药生物、交通运输涨幅居前，军工、计算机、电子、通信跌幅居前，全市场1260只个股上涨，4034只个股下跌 [2][6] - 外交部回应中国两艘航母在太平洋海域活动，称符合国际法和国际惯例 [2][6] 重要资讯 - 印度和美国有望月底前达成临时贸易协议，美墨接近就钢铁进口关税达成协议 [7] - 特朗普称洛杉矶骚乱事件是“外国入侵”，美法官驳回加州阻止特朗普政府派兵请求 [7] - 白宫辟谣财长贝森特是下一届美联储主席人选 [8] - 习近平同韩国总统李在明通电话 [9] - 商务部延长对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查期限至2025年12月16日 [9] - 人社部将落实取消灵活就业人员参保户籍限制，扩大新就业形态人员职业伤害保障试点 [9] - 《直播电商监督管理办法》征求意见，要求直播营销人员真实介绍商品，不得欺骗误导消费者 [9] - 国家发改委主任就编制“十五五”规划听取民营企业意见建议 [9] 今日策略 - 同报告核心观点中策略部分 [3][10] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日、剩余时间等数据 [12] - 展示各品种期货的成交量、成交额、持仓量及变化情况，以及前二十大会员持仓的净持仓、净持仓变化、空单持仓量变化、多单持仓量变化等数据 [13] - 给出沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差的历史数据图表 [15][20][35] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数、深证成指、创业板指、上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数的成交额、当月涨跌幅、当日涨跌幅、当周涨跌幅、当前点位等数据 [36] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，包括各风格的数量、权重、每日贡献、每周贡献、每月贡献、每年贡献 [37][38][39] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化等图表 [40][42][45] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作的货币投放、货币回笼、货币净投放数据及Shibor利率水平图表 [51][52][53]