报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2025年12月12日当周，光伏玻璃需求持续走弱、亏损程度扩大，因下游订单不足、供需差大，短期价格仍有下行压力 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 光伏玻璃周度展望 - 供给层面，上周供给端稳定，在产产能88680吨/天、产能利用率67.18%均环比持平，预计本周两座窑炉引头子出玻璃、产出增加，后期或有多座窑炉预期外冷修或减产 [1][6][11] - 需求层面，上周需求持续走弱，临近年末需求端缩水幅度大，终端停工致组件采购和玻璃消费量减少 [1][6][19] - 库存方面，上周厂家库存继续增长，需求走弱、供给降幅小致供需矛盾加剧 [1][6][21] - 成本利润方面，上周毛利率跌幅扩大，目前约为 -13.56%，天然气执行冬气价致成本上涨、价格下行，亏损程度加大 [1][6][25] 国内光伏玻璃产业链数据一览 光伏玻璃现货价格 - 截至12月12日，2.0mm镀膜（面板）主流价格12元/平方米，环比下跌；3.2mm镀膜主流价格19.5元/平方米，环比持平 [1][7] 供给端 - 上周供给稳定，在产产能88680吨/天、产能利用率67.18%均环比持平，预计本周两座窑炉引头子出玻璃、产出增加，后期或多座窑炉预期外冷修或减产 [1][6][11] 需求端 - 上周需求持续走弱，临近年末需求端缩水幅度大，终端停工致组件采购和玻璃消费量减少 [1][6][19] 库存端 - 上周厂家库存继续增长，需求走弱、供给降幅小致供需矛盾加剧 [1][6][21] 成本利润端 - 上周毛利率跌幅扩大，目前约为 -13.56%，天然气执行冬气价致成本上涨、价格下行，亏损程度加大 [1][6][25] 贸易端 - 2025年1 - 10月我国光伏玻璃出口量较2024年同期增长23.5%，出口端维持景气，海外装机需求旺盛 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对股指期货、国债期货和商品期货市场进行分析并提供量化策略建议，上周股指期货市场震荡各品种成交环比上行，国债期货冲高回落基差下行，商品市场总体偏弱但商品因子多数上涨，建议关注股指期货跨期正套、展期策略及不同期货品种的择时策略等[3][4][59] 根据相关目录分别进行总结 股指期货量化策略 - 行情简评：上周市场震荡，非银、医药推动上证50上涨，通信、电子带动沪深300上涨，电子贡献中证500和中证1000涨幅，各品种成交环比上行，IH、IF基差走弱，IC、IM基差走强[3] - 基差策略推荐：各品种基差震荡，IH转贴水，IF浅贴水，IC、IM深贴水，预计IC、IM深贴水格局将维持，建议关注跨期正套机会，展期策略为多近空远[4] - 套利策略跟踪：跨期套利策略上周净值震荡，年化基差率、正套和动量因子分别亏损0.4%、盈利0.1%、盈利0.0%（6倍杠杆），跨品种套利时序合成策略净值走平，最新信号推荐50%仓位多IC空IM、IF/IC空仓[5][6] - 择时策略跟踪：上周择时策略有所回撤，日度择时策略上证50盈利、其余指数亏损，最新信号看空上证50、沪深300，看多中证1000[7] 国债期货量化策略 - 行情简评：上周四个期债品种均冲高回落，30年期主力合约报112.47元，10年期主力合约报107.985元，5年期主力合约报105.82元，2年期主力合约报102.464元，期债基差下行、IRR持续上行，跨期价差震荡偏强[42] - 择时策略：十年期国债今年夏普比排名为基差因子、风险资产和会员持仓，分别为1.68、1.93和0.59；五年期国债为高频资金流、日内量价、风险资产、会员持仓和基差因子，分别为2.51、2.27、1.71、1.33和0.78；两年期国债为高频资金流、基差因子、日内量价和会员持仓，分别为2.45、1.82、1.59和0.82[42] 商品CTA因子及跟踪策略表现 - 商品因子表现：上周国内商品总体偏弱，仅少数品种上涨，白银周度涨幅超10%，焦煤跌超10%，商品因子普遍上涨，价值类及量价趋势类因子单周涨幅近2%，期限结构类因子涨超1%，基差动量表现较好，仓单类因子无收益，短期市场波动可能持续，但中长期对商品因子表现乐观[59] - 跟踪策略表现：各跟踪策略表现不同，如CW FT策略年化收益9.5%，夏普比率1.64等，上周表现最好的是CWFT，收益1.05%，今年以来表现最好的也是CWFT，收益5.64%，截面策略的等权复合策略年化收益12.8%，夏普比率1.81等[60][82]

报告行业投资评级 - 氧化铝行业走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 几内亚矿石供应恢复，氧化铝供应变动不大；上周氧化铝期价偏弱运行，行业维持过剩局面，库存持续累积，价格存在理论下行空间，但不宜过度博弈，空单可适度止盈，多单尚不具备介入条件，后续需观察是否有相关政策出台 [1][2][15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，上周国内矿石价格暂稳，国产矿市场“以矿定产”，春节前生产节奏平稳；几内亚主流报价稳定，一季度长单定价预期 69 - 70 美元/吨，大型矿企 12 月 13 日恢复生产，1 - 7 月发货约 1700 万湿吨，期内新到矿石 354.4 万吨，几内亚至中国 Cape 船价下行 [2][12] - 氧化铝方面，上周现货价格下行，期货价格下跌使新疆仓单出货增多倒逼产地价格下行；12 月 9 日东澳成交氧化铝价格下跌；国内氧化铝完全成本 2804 元/吨，实时利润 21 元/吨；此前检修企业已恢复满产，全国建成产能 11462 万吨，运行 9590 万吨，开工率 83.6% [3][13] - 需求方面，国内新疆天山铝业新产能启动，内蒙古项目计划投产，国内电解铝运行产能 4430.3 万吨周环比持平，海外需求无变化，海外电解铝运行产能 2959.6 万吨周环比持平 [14] - 库存方面，截至 12 月 11 日全国氧化铝库存 458.5 万吨，较上周增 10.2 万吨，铝厂库存攀升，企业袋装库存增加，港口库存窄幅波动，交割库及在途降低 [14] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单 254887 吨，较上周增加 1567 吨 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 氧化铝期货再创新低，期现商仓单出货意愿强但成交一般，新疆铝厂库存高、卸车难，常规招标铝厂停招，其他铝厂观望 [16] - 2025 年 10 月中国氧化铝进口量 18.9 万吨环比增 215%、同比增 2923%，出口 17.6 万吨环比降 28.6%、同比增 3.4%，净进口 1.3 万吨，结束 9 个月净出口格局 [16] - 进口矿应用短期内有现金成本竞争优势，晋豫部分企业进口矿石专项运输优势体现，降本有利；自采矿企业产量受限，国产外购矿企业成本压力大 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、主要铝土矿进口国海漂库存、国内烧碱价格走势、国内动力煤价格走势、国内各省份氧化铝生产成本等数据监测，资料来源为上海钢联和东证衍生品研究院 [17][20][23] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡等数据监测，资料来源有上海钢联、Wind、阿拉丁和东证衍生品研究院，还给出了 2025 年 8 - 12 月氧化铝和电解铝运行产能及供给 - 需求数据 [34][37][41] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量等数据监测，资料来源为阿拉丁和 Wind 以及东证衍生品研究院 [44][47][51]

周度报告-黄金 美联储降息落地，金价震荡收涨 [★Ta市bl场e_综Su述mm：ary] 伦敦金涨 2.4%至 4299 美元/盎司。10 年期美债收益率升至 4.18%， 通胀预期 2.27%，实际利率上行至 1.91%，美元指数跌 0.6%至 98.4， 标普 500 指数跌 0.63%，人民币走势震荡，沪金折价扩大。 贵 金 属 金价震荡收涨，白银大涨，金银比一度下降至 67，美联储降息 25bp 落地后，市场情绪一度攀升推动金银铜有色金属联袂上涨，但股 债汇市场表现不如大宗商品，周五两位投票反对降息的鹰派票委 发表讲话后，市场风险偏好降温，股市和大宗商品集体回调。本 次会议整体表态没有超预期鹰派，但美联储上调明年的经济增长 预期，点阵图显示 2026、2027 年各有一次降息，未来的降息空间 有限，美联储内部分歧空前加大，后续市场对降息节奏的博弈增 加。同时，市场等待下任美联储人选落地，继哈塞特之后，特朗 普再度表示前美联储理事凯文·沃什当选的可能性位居榜首，不 管是选谁，标准都是满足特朗普的降息倾向。除了降息以外，美 联储开始准备金管理计划维持准备金规模充足，到期再投资也用 来购买短债，12 月 R ...

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [4] 报告的核心观点 - 工业硅目前减产规模不足以逆转累库格局，盘面估值偏低，策略上关注逢高沽空机会；多晶硅产能整合收购平台落地，预期现货价格或难跌，单边建议关注贴水现货后的逢低做多机会，套利方面需观察 01 合约绝对价格情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅 Si2601 合约环比 -370 元/吨至 8435 元/吨，SMM 现货华东通氧 553环比 -250 元/吨至 9200 元/吨，新疆 99环比 -150 元/吨至 8750 元/吨；多晶硅 PS2601 合约环比 +3260 元/吨至 58770 元/吨，多晶硅 N 型复投料成交均价环比持平于 53200 元/吨 [9] 2、工业硅部分启动减停产，多晶硅产能整合收购平台落地 - 工业硅：本周期货主力合约大幅下跌，新疆减少 1 台，云南减少 1 台，甘肃增加 1 台，后续新疆大厂西部基地受环保影响将有停炉，内蒙、新疆个别硅厂有检修计划；SMM 工业硅社会库存环比 +0.3 万吨，样本工厂库存环比 +0.45 万吨；测算 12 月工业硅紧平衡，若减产不持续，明年一季度或累库；当前盘面价格打到单月 50%产量的现金成本线，需警惕多晶硅减产致需求走弱 [1][11] - 有机硅：本周价格持稳，部分装置降幅生产、恢复生产或进入检修，企业总体开工率 69.84%，周产量 4.62 万吨，环比 -4.74%，库存 4.44 万吨，环比 -2.63%，预计后续价格高位震荡 [12] - 多晶硅：本周期货主力合约大幅上行，现货龙头一线厂家 N 型致密复投料价格维持 51 - 53 元/千克以上，颗粒料维持 50 - 51 元/千克，东方希望 N 型致密 49 - 51 元/千克；预计 12 月排产 11.2 万吨；企业工厂库存 29.3 万吨，环比 +0.2 万吨，硅片企业多晶硅原材料库存 20.8 万吨，较上月减少 1 万吨；“多晶硅产能整合收购平台”落地，预期现货价格或难下跌 [2][13] - 硅片：本周价格止跌，12 月明显减产，预期排产 45GW，截至 12 月 11 日，硅片厂库存 23.3GW，环比 +2GW，预期后续累库速度放慢，受平台落地影响下游有抄底现象，价格止跌企稳或依赖硅料价格 [14] - 电池片：本周价格仍下滑，12 月厂家减产，预计境内排产 47.8GW，截至 12 月 8 日，外销厂库存 9.07GW，环比 -0.45GW，目前亏损 0.03 - 0.04 元/瓦，预计价格持稳并酝酿上涨 [14] - 组件：本周价格基本持稳，12 月后中标价格有所走高，需求回落，新签订单能见度低，12 月排产或将大幅走低，境内排产仅 37GW，截至 12 月 8 日，成品库存 30.4GW，环比 -0.1GW，预计价格持稳运行 [15] 3、投资建议 - 工业硅：关注逢高沽空机会 [16] - 多晶硅：单边关注贴水现货后的逢低做多机会，套利观察 01 合约绝对价格情况 [17] 4、热点资讯整理 - 多晶硅产能整合收购平台正式落地，由相关主管部门联合指导、多家龙头骨干企业共同发起，拟采取“承债式收购 + 弹性利用产能”双轨模式运行，通威、协鑫等 10 家企业参与 [18] - 三峡 2.5GW 组件集采中标公示，晶科、隆基等入围，投标单价范围 0.75 - 0.763 元/W，平均价格 0.756 元/W [19] 5、产业链高频数据跟踪 - 包含工业硅、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件各环节的现货价格、周度产量、库存、利润等数据图表 [20][21][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过期货技术指标分析，商品期货和金融期货各品种走势呈现分化，商品期货中贵金属、有色金属、黑色系、能源、化工、农产品板块部分品种看涨或看跌，部分震荡；金融期货中股指期货部分品种看涨或震荡，国债期货部分品种看跌或震荡，投资者需结合技术信号谨慎应对，注意仓位管理 [1][2] 根据相关目录分别总结 有色及贵金属板块 - 贵金属中黄金和钯金看涨，白银和铂金震荡；有色板块铝、锌和铝合金看涨，镍看跌，其余震荡 [9][10] - 沪铜主力本周上涨，周线阻力在 93800 - 94700 元/吨，中长期上涨趋势未变，短期或有小幅回调，91000 元/吨附近有支撑 [11] 黑色及航运板块 - 锰硅和硅铁看涨，螺纹钢和线材看跌，欧线集运及黑色系其余品种震荡 [19][20][21] - 螺纹钢主力本周大幅下跌，受 MA60 均线压制，重回下降通道，反弹动力有限，阻力关注 3200 - 3250 区间 [22] 能化板块 - 能源板块燃料油和低硫燃料油看涨，LPG 看跌，其余震荡；化工板块合成橡胶和乙二醇看涨，甲醇等其余品种震荡 [29][30] - 甲醇 2601 合约本周价格持平，成交量和持仓量缩量，均线空头排列，短期或围绕布林带中轨震荡，多头注意仓位管理 [33] 农产品板块 - 花生、豆粕和生猪看涨，棕榈油、菜籽油、玉米、红枣和豆油看跌，其余品种震荡 [38][39][40] - 白糖主力本周创新低，贴近布林带下轨运行，短期超卖或反弹修复，整体以震荡为主，注意仓位控制 [43] 股指期货板块 - 上证 50 期货、沪深 300 期货强烈看涨，中证 500 期货看涨，中证 1000 期货震荡 [49][50] - IC 中证 500 期货周线反弹至布林带中轨附近，上方空间有限，日线有上修动力，中期震荡为主，注意仓位管理 [51] 国债期货板块 - 2 年期和 10 年期国债期货震荡，5 年期和 30 年期国债期货看跌 [56][57] - T 十年国债期货本周价格持平，日线在 MA120 均线下方承压，短期支撑 107.06 - 107.39 区间，支撑力度弱，若上修至 MA250 上方则高位震荡 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期权市场成交小幅上涨但持仓量下降，标的期货以下跌为主，多数商品期权隐波周度上涨，不同品种在成交、持仓、涨跌、隐波及市场情绪方面表现各异，建议投资者关注交易活跃品种机会、警惕单边风险并关注做空波动率或买权机会 [1][2] 根据相关目录分别总结 商品期权市场活跃度 - 本周商品期权日均成交量 825 万手、持仓量 998 万手，环比分别+3.95%和-11.29% [1][9] - 日均成交活跃品种有玻璃、白银、甲醇，成交增长显著的是豆二、LPG、乙二醇，下降明显的有多晶硅、碳酸锂 [1][9] - 日均持仓量较高的是玻璃、豆粕、纯碱，持仓量环比增长迅速的是铅、对二甲苯 [1][9] 本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 本周商品期权标的期货以下跌为主 [2][18] - 周度涨幅较高的是白银、多晶硅、碳酸锂，跌幅较高的是玻璃、工业硅、LPG [2][18] 市场波动情况 - 本周多数商品期权隐波周度上涨，27 个品种当前隐波位于近一年历史 50%分位以上 [2][18] - PVC、LPG、白银隐波本周分别上涨 8.46、6.24、4.01 个百分点 [2][18] - 隐波位于近一年历史高位的有白银等品种，建议关注做空波动率机会；位于历史低位的有尿素等品种，买权性价比较高 [2][18] 期权市场情绪 - 棉花等品种成交量 PCR 位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；铝等品种成交量 PCR 处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期 [3][19] - 铁矿石等品种持仓量 PCR 位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪较高；菜油等品种持仓量 PCR 位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累 [3][19] 主要品种重点数据一览 - 本章展示主要品种成交、波动及期权市场情绪指标，更多品种详细数据可访问东证繁微官网查阅 [23] 能源 - 展示原油期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [24] 化工 - **PTA**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [31][36] - **烧碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [39][40] - **玻璃**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [45][46] - **纯碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [53][54] 贵金属 - 展示白银期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [61][62] 黑色金属 - **铁矿石**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [70][72] - **锰硅**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [75][77] 有色金属 - **铜**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [84][89] - **铝**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [92][94] 农产品 - **豆粕**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [99][102] - **棕榈油**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [105][106] - **棉花**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [113][118]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周（12/8 - 12/12）锂盐价格偏强走势，LC2512收盘价环比+5.4%至9.56万元/吨，LC2601收盘价环比+6.9%至9.70万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+1.3%，氢氧化锂价格跟随上行，电工价差环比走阔50元/吨，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比扩大350元 [2][13] - 宏观上2026年国补额度或适度增加支撑动力需求；消息上枧下窝矿山复产推迟，现实侧较强，SMM周去库2133吨，紫金湘源项目12月预计有1000 - 2000吨LCE增量，去库斜率将放缓；基本面SMM碳酸锂周度产量环比增加59吨，下游采买意愿下滑，现货成交转冷，正极材料厂周度产量环比回落，短期枧下窝云母矿复产节奏影响平衡表，1月可能边际转累库，盘面面临回调压力 [3][16] - 较强去库趋势和大厂复产延期短期支撑多头情绪，但复产后叠加淡季需求回落，去库斜率放缓并转向累库，盘面可能回调，中长线以回调做多思路对待 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 供应侧复产项目推迟，盘面偏强运行 - 上周锂盐价格偏强，各期货及现货价格有不同程度上涨，价差有相应变化 [2][13][14] 周内行业要闻回顾 - 力拓收缩锂业务投资，2028年产能目标调至20万吨，暂停塞尔维亚Jadar锂项目支出 [17] - Liontown和天华新能签订2027 - 2028年供应15万湿公吨锂辉石精矿的协议 [17] - Albemarle位于智利的直接锂提取试点工厂完成验证，锂回收率超94%，水回用率达85%，公司为此拨款2.46亿美元 [18] - 广期所修改《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》，部分修改适用于特定合约及自2025年12月12日起实施 [18] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿价格上涨 - 锂辉石精矿现货均价环比上涨5.7%至1220美元/吨 [14] 锂盐：产量小幅增长，去库斜率维持较高水平 - SMM碳酸锂周度产量环比增加59吨，辉石产量+260吨，云母 - 200吨，盐湖 - 15吨，回收 + 14吨 [3][16] - SMM周去库2133吨，紫金湘源项目12月预计有1000 - 2000吨LCE增量，去库斜率将放缓 [3][16] 下游中间品：磷酸铁锂价格预计持续上行 - 磷酸铁锂现货均价（动力型）环比+0.8%至39520元/吨，（储能型）环比+0.8%至34660元/吨 [14] 终端：动力电池装机维持高增 - 中国动力电池装机量维持较高同比增速 [57]

报告行业投资评级 - 股指走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 本周全球股市震荡，A股高开低走、放量调整；美国12月议息会议宣布降息且态度偏中性，市场因甲骨文财报等因素总体下跌；中国政治局会议和中央经济工作会议召开，政策态度温和，强调跨周期调节，市场修正对明年经济特别是需求端修复的预期；此外量化新规传言使资金或避险流向权重板块；重磅宏观事件落地后市场驱动逻辑转向微观，A股多空逻辑交织，或维持窄幅震荡格局 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 一周观点与宏观重点事件概览 - 下周观点为宏观政策温和，A股多空交织，短期震荡格局维系 [10] - 本周重点事件包括12月8日中央政治局会议召开，部署2026年经济工作，强调坚持内需主导等；11月出口同比增5.9%，进口同比增1.9%；12月10日11月中国CPI同比涨0.7%，PPI同比降2.2%；IMF上调中国今明两年经济增速；12月11日世界银行上调对中国2025经济增长预期；中央经济工作会议召开，强调做好明年经济工作的统筹和政策实施；12月12日11月M1同比增4.9%；全国金融系统工作会议召开，强调做好2026年金融重点工作 [11][12][13] 一周市场行情总览 - 全球股市周度概览：本周（12/08 - 12/12）以美元计价的全球股市收跌，MSCI全球指数跌0.18%，新兴（+0.33%）>发达市场（-0.24%）>前沿市场（-0.89%），瑞典股市涨1.56%跑赢全球，印度股市跌0.9%表现最差 [1][19] - 中国股市周度概览：本周中国权益资产分化，A股>港股>中概股，A股沪深京三市日均成交额19532亿元，环比上周放量2569亿元，宽基指数涨跌互现，北证50指数涨2.79%表现最好，微盘股指数跌幅4.69%表现最差 [1][22] - 中外股市GICS一级行业周度概览：本周全球GICS一级行业多数收跌，金融（+1.97%）领跑，电信服务（-2.58%）跌幅最大；中国市场中信息技术涨幅最大（+2.42%），能源落后（-3.06%） [26] - 中国A股中信一级行业周度概览：本周A股中信一级行业9个上涨（上周17个），21个下跌（上周13个），涨幅最大的行业为通信（+5.92%），跌幅最大的行业为煤炭（-3.80%） [1][29] - 中国A股风格周度概览：中盘成长占优，本周成长跑赢价值，市值风格偏中盘 [33] - 期指基差概览：报告展示IH、IF、IC、IM近6个月基差情况 [35] 指数估值与盈利预测概览 - 宽基指数估值：报告列出上证50、中证100等多个宽基指数本周及本年初的PE、PB数据及八年分位、年内变化情况 [42] - 一级行业估值：报告展示石油石化、煤炭等多个一级行业本周及本年初的PE、PB数据及八年分位、年内变化情况 [43] - 宽基指数股权风险溢价：沪深300和中证1000的ERP本周小幅上行，中证500的ERP本周小幅下行 [44] - 宽基指数一致预期盈利增速：沪深300的2025年预期盈利增速调低至8.61%，2026年调高为9.48%；中证500的2025年预期盈利增速调低至27.63%，2026年调高至20.79%；中证1000的2025年预期盈利增速调低至28.56%，2026年调高至25.52% [50] 流动性与资金流向跟踪 - 利率与汇率：本周10Y下行，1Y下行，利差扩大；美元指数98，离岸人民币7.05 [58] - 交易型资金跟踪：本周北向日均成交额较上周增加398亿元，融资余额较上周增加260亿元 [61] - 通过ETF流入的资金跟踪：跟踪沪深300、中证500、中证1000、中证A500的场内ETF分别有29只、29只、15只、39只，本周跟踪沪深300的ETF份额增加5.3亿份，追踪中证500的ETF份额增加7.2亿份，跟踪中证1000的ETF份额增加4.7亿份，追踪中证A500的ETF份额增加73亿份 [64][65] 国内宏观高频数据跟踪 - 供给端：轮胎开工率下降，报告展示全国高炉开工率、全国焦化企业开工率、国内粗钢日均产量等数据 [71][72] - 消费端：房地产成交持续低迷，报告展示30大中城市一手房成交面积、重点16城二手房成交面积、100大中城市土地成交面积、全国二手房挂牌量和挂牌价等数据，乘用车批发销量同比增速回升，原油价格回落至64.8美元/桶左右 [78][83][87] - 通胀观察：生产资料价格快速上升，农产品价格走平，报告展示大宗商品指数周涨跌幅情况 [89]

[★Ta本bl周e_全Su球mm市a场ry]概述 市场风险偏好维持摇摆，股市涨跌互现，债券收益率多数上 行，美债收益率升至 4.18%。美元指数跌 0.6%至 98.4，非美货币 多 数 升 值 ， 离 岸 人 民 币 涨 0.23% ， 欧 元 涨 0.83% ， 英 镑 涨 0.32%，日元跌 0.31%，瑞郎涨 1.12%，加元、新西兰元、澳元、 雷亚尔、比索等收涨，韩元收跌。金价涨 2.4%至 4299 美元/盎 司，VIX 指数微升至 15.7，现货商品指数收涨，布油跌 4.1%至 61.9 美元/桶。 外 ★市场交易逻辑 周度报告-外汇期货 d[Table_Title] 美联储降息扩表，美元继续走弱 汇 期 货 美联储 12 月利率会议如期降息 25bp 落地，并宣布在 12 月进行 400 亿美元的回购操作以维持准备金规模，会议整体基调没有超 预期的鹰派，两张降息反对票，一张支持降息 50bp 的反对票， 点阵图显示 2026 年和 2027 年各有一次降息，同时鹰派的鸽派对 降息路径的分歧空前加大，未来降息博弈增加，通胀的反弹压 力限制了降息空间，市场也在关注美联储下任主席人选。本次 会议美联 ...