报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕格林达公司展开调研，涵盖项目进度、市场拓展、产品市占率、工厂运营及股东减持等情况，同时分析电子化学品行业中显示面板市场现状与趋势 [24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为格林达，所属行业为电子化学品，接待时间是2025 - 09 - 23，上市公司接待人员有总经理方伟华和董事会秘书章琪 [17] 详细调研机构 - 煜德投资（投资公司，相关人员孙佳丽）、湘禾投资（其它，相关人员杨湛）、中信建投（证券公司，相关人员邓皓烛、隋冲、王曼丹）参与调研 [18] 主要内容资料 - 公司承接的工信部项目处于整体验收阶段，正推进收尾工作，通过该项目加强研发创新，推动在半导体领域产线验证和量供导入 [24] - 公司核心产品显影液主要客户为京东方集团等大型面板企业，2025年全球新型显示产业在复杂环境中调整，面板需求较预期下调2%，全球消费电子供应链格局动态调整，技术创新是重要推动力，不同显示技术发展态势各异 [24][25][26] - 四川工厂2024年第三季度拿到安全生产许可证并通过体系认证，产品在下游客户多产线测试，2025年上半年显影液在西南体系客户中实现单厂转产测试成功等，上半年营收3309.84万元，产能逐步释放 [26] - 宁波聚合创业投资基金合伙企业减持计划在2025年6月27日 - 2025年9月26日期间实施，公司督促合法合规减持并及时披露信息 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告期内公司营业总收入和利润同比下降，主要因行业价格竞争加剧及部分费用增加等因素影响；未来公司将巩固优势，针对集成电路等领域研发关键气体产品；受AI等领域需求推动，半导体行业有望带动电子特种气体需求增长 [24][25][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为华特气体，所属行业为电子化学品，接待时间是2025 - 09 - 23，上市公司接待人员包括董事长石思慧等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型有投资者和其它 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 财务表现：报告期内公司营业总收入67,652.88万元，同比下降5.77%；上半年归属于母公司股东的净利润7,790.72万元，同比下降18.97%；扣除非经常性损益的净利润7,540.09万元，同比下降17.97%；报告期末总资产347,581.98万元，较报告期初增长5.29%，归属于上市公司股东的净资产203,358.63万元，较报告期初增长4.29% [24] - 收入构成：特种气体收入42,294.05万元，占主营业务收入比重约65%；普通工业气体收入14,891.02万元，占比约23%；工程与设备收入8,104.84万元，占比约12% [24] - 业绩下滑原因：行业呈现“需求端回暖、价格端承压”特征，部分核心特气产品销量增长但价格竞争加剧，价格下行对冲销售增长效应，且部分费用增加、汇兑损益及可转债利息费用影响利润 [24][25] - 项目规划：今年将巩固优势，针对集成电路、新能源、医疗大健康等领域研发关键气体产品，推进乙硅烷、溴化氢等高端电子特气产品成果转化和认证，开拓细分市场 [25] - 行业预测：受AI等领域需求推动，预计2025年全球半导体市场销售额达7009亿美元，同比增长11.2%，2026年继续增长8.5%；2025年半导体制造材料市场预计同比增长近8%，2023 - 2028年年均复合增长率达5.6%，2028年突破840亿美元，半导体行业增长将带动电子特种气体需求增长 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年报告研究的具体公司持续深化拓展客户合作关系，营收40,208.08万元同比增长10.01%，但因新增投入与收入转化有时间差、部分业务未实现全流程工艺自制化，净利润2,706.00万元同比下降54.52%，后续盈利水平波动状况有望扭转 [23] - 未来公司将顺应行业轻量化创新趋势，加大投入完善多样化零组件平台建设，打造业务矩阵，通过工艺创新与制程优化控制成本，增强核心竞争力与市场响应能力 [24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为统联精密，所属行业是电子元件，接待时间为2025年9月23日，上市公司接待人员有董事长、总经理杨虎，董事、财务总监侯灿，董事会秘书黄蓉芳，独立董事胡鸿高 [16] 详细调研机构 - 接待对象为通过上海证券交易所上证路演中心参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 董事长开场介绍2025年上半年公司经营情况，营收增长但利润承压，后续盈利水平波动有望扭转 [23] - 公司以创新引领发展，研发投入围绕行业前沿技术和客户需求，加大对新材料、新技术研发投入 [25] - 2025年上半年公司盈利能力波动，原因包括新增产能未达规模效应、业务未实现全流程自制化、管理费用增长、股份支付费用增长、财务费用增长，后续盈利水平有望改善 [25] - 湖南、越南新工厂已完成相关手续并通过部分核心客户审核，正分批购入设备逐步投产，后续将根据客户需求铺产转化效益 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司思科瑞2025年上半年经营成果显著，营收和净利润大幅增长，研发创新取得新突破，在商业航天领域积极布局，未来将依托技术与区域优势提升经营效益，虽受证监局处罚但积极整改并拓展新业务领域 [23][25][29] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为思科瑞，所属行业是电子元件，接待时间为2025年9月23日，上市公司接待人员包括董事长张亚、总经理杨大为等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **盈利情况**：2025年上半年实现营业收入1.01亿元，同比增长81.76%，净利润358.42万元，同比增加605.30万元，实现扭亏为盈 [23] - **研发创新**：报告期内研发投入10745799.18元，经认可的检测项目增至2580项，同比增长28.7%，新增实用新型专利1项、软件著作权24项，测试程序和检测适配器数量均有增长，拥有软件著作权292项、专利90项，发明专利39项 [24][25] - **商业航天战略定位**：推进航天相关设备实验环境建设，加大研发投入与外部合作，打造可靠性全产业链基地，聚焦低轨商业卫星检测，形成三大业务并行模式，依托文昌优势打造技术中心，提供多元化服务 [25] - **营收增长原因**：一是军工行业需求回暖，订单量上升；二是市场开拓成效显著，新增多家重要客户，检测订单量增长 [25] - **证监局处罚事件**：时任分管市场部副总经理舒晓辉组织虚构销售业务，公司已解聘，该事项不影响日常经营，公司将整改提升规范运作水平，舒晓辉职务尚待确定 [26] - **卫星检测布局**：已在海南文昌投资设立子公司，建设工程中心，检测能力覆盖从元器件到整星，预计2026年下半年形成产能 [27] - **业绩目标及经营规划**：截止2025年6月30日营收和净利润增长，下半年将围绕主业布局业务和建设检测能力，加大研发投入，构建第二增长曲线 [27][28] - **子公司项目进展**：海南国星飞测项目进展顺利，已竞得土地使用权，计划总投资4亿元，打造“五中心”，预计2026年底初步形成检测能力并逐步达产 [28] - **处罚对投标影响**：公司积极整改，降低负面影响，同时布局新业务领域，联合成立产业创新中心，推动低轨商业卫星检测能力建设 [29] - **股票回购计划**：截至目前暂未发布新的回购计划公告，后续决策将及时披露 [30] - **质量管理措施**：加强检测过程质量控制，召开“质量评审会议”，完善质量管理体系，对员工进行培训，提高质量意识 [31] - **AI技术规划**：关注国产Chiplet堆叠等芯片测试方法，为高端军用及民用系统芯片国产化应用做技术储备 [31] - **人才引进与激励**：采取外部引进与内部培养方式强化技术研发队伍建设，引进多名高技术水平人员，注重员工培训和再教育，完善奖惩制度，设立激励机制，提供良好工作环境和职业发展计划 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为星源卓镁，所属行业是汽车零部件，接待时间为2025 - 09 - 23，上市公司接待人员有董事会秘书王建波和证券事务代表戴思远 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括友安众晟资产、华泰证券资管、银河基金等，涉及其它、资产管理公司、基金管理公司等类型，各机构有对应相关人员 [17] 主要内容资料 - 公司主要镁合金压铸产品以汽车零部件为主，包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件等 [21] - 上半年已承接新项目主要是新能源汽车动力总成零部件、汽车显示系统零部件等 [21] - 公司可转债发行工作正正常推进，后续会按规定及时披露信息 [22] - 镁合金是商用最轻金属结构材料，密度低、韧性好、阻尼衰减能力强，在汽车应用上有良好散热、抗震减噪及减重效果 [23] - 未来公司会根据不同应用场景需求和成本适配，灵活选用半固态工艺与传统高压压铸工艺，提升竞争力 [23] - 未来公司围绕镁合金、铝合金在汽车轻量化等方面的应用，做好产品横向推广、开拓新应用，提升研发能力和产品市场占有率 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对万里扬公司进行调研，介绍其业务涵盖汽车零部件和新型储能两大板块，各业务均有一定发展成果和积极趋势 [21] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为万里扬，属汽车零部件行业，接待时间为2025年9月23日，接待人员有财务总监、董事会秘书张雷刚和万里扬机器人科技公司总经理郭恩有 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括杭州宽合私募基金、浙江英睿投资、浙江纳轩私募基金、中信证券浙江、中财招商投资，对应相关人员分别为肖梦、陈曦、曹胡加、王诗丹、张福利 [17] 主要内容资料 - 公司业务包括汽车零部件和新型储能业务，汽车零部件业务覆盖多市场，还发展非公路传/驱动系统及零部件外销业务，新型储能业务涉及多种储能电站及电力交易 [21][22][23] - 乘用车变速器业务在开拓国际市场，发展纯电动乘用车相关产品 [23] - 商用车变速器业务中，轻卡变速器需求旺盛、销量增长，重点发展轻微卡电动化产品；重卡变速器市场推广效果好，产销量将持续增长 [23][24] - 非公路传/驱动系统业务重点产品已逐步量产上市，发展趋势向好 [24] - 新型储能业务方面，部分储能电站已运营并实现效益，部分在建电站预计2025年下半年并网投运，还在多地积极布局项目 [24][25] - 机器人零部件业务成立专门公司，完成产品平台规划和标准化设计，正为客户开发制造产品，打造试验、检测和制造能力 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为怡球资源，所属行业是有色金属，接待时间为2025年9月23日，上市公司接待人员有总经理刘凯珉、董事会秘书高玉兰、财务负责人黄勤利、独立董事黄俊旺 [17] 详细调研机构 - 机构相关人员接待对象包括投资者等，接待对象类型为其它 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司铝合金锭产品应用领域不断拓展，除传统行业外，也用于新能源汽车、医疗器械、高压电网、人形机器人领域 [24] - 公司保持稳健持续扩张步伐，2020年收购Girard公司资产，2025年上半年收购两家汽车拆解厂，未来将适时推进业务拓展与资源整合 [24] - 美国M公司盈利模式有废旧家电及金属回收赚取差价、拆解汽车零配件销售、拆解汽车分类销售原料三种 [25] - 美国子公司回收的废旧金属以铁为主，有一些铜和贵金属，贵金属主要是铂族，来源于报废汽车的催化转换器 [25] - 公司子公司M公司每年拆解汽车整车约2.5万辆，非整车的量大约是整车的2 - 3倍 [25] - 公司经营模式是以销定产，铝价波动时价格风险大部分可自然对冲 [26] - 公司将结合市场需求、价格等因素逐步释放马来西亚65万吨新产能 [26] - 公司持续关注国内废料回收网络建设，有在进行市场调研，将结合美国子公司M公司回收经验和国内情况，时机成熟时进入公司上游 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕广博股份调研情况展开，展现公司业务发展态势与策略，外销业务增长、新品类拓展及文创品牌出海等方面有积极进展 [21][22] 根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为广博股份，所属行业是家用轻工，接待时间为2025年9月23日，上市公司接待人员有董事会秘书、副总经理江淑莹和证券事务代表王秀娜 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括兴业证券、东方财富证券，均为证券公司，相关人员有储天舒、李勇、杨东、刘雪莹 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 参观公司展厅并介绍产品，互动问答涉及外销业务、营收品类、销售渠道、新品类进展和文创品牌出海等内容 [21] - 2025年1 - 6月公司境外收入4.43亿元，占营收比例37.83%，同比增长11.54%，下半年有望持续增长，公司在多地建海外生产基地并与海外客户建立合作关系 [21] - 2025年上半年休闲生活产品销售收入1.48亿元，同比上升40.38%，增长得益于海外市场渠道拓展与产品布局 [21] - 创意产品主要与精品潮玩店、文创生活馆等终端合作，通过快闪活动触达客群，未来将深化渠道下沉与客户精选，开拓优质客户，线上深耕传统电商、拓展社交电商 [21][22] - 2025年公司推进卡牌、毛绒等新项目孵化，“诛仙”卡牌首发获关注，“面包超人”“初音未来”系列毛绒挂件已销售，其他IP联名开发稳步推进 [22] - 公司加大对东南亚国家市场推广力度推动文创IP产品出海，已取得SANRIO、Hatsune Miku等知名IP海外授权 [22]

报告核心观点 - 报告研究的具体公司为威力传动，副总裁、董事会秘书向投资者介绍公司经营情况，讲解主营业务及增速器智慧工厂进展，并就再融资、产品优势、技术和行业壁垒、工厂建设进度和产能规划等问题进行沟通 [24] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为威力传动，接待时间为2025年9月23日，接待人员为副总裁、董事会秘书周建林 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构相关人员来自沣京资本，其为资产管理公司 [20] 主要内容资料 - 公司再融资采用向特定对象发行A股股票方式，募资不超6亿元，用于风电增速器智慧工厂（一期）及补充流动资金，相关工作按计划推进，尚需交易所审核和证监会注册 [24] - 公司研制的增速器具有啮合平稳、噪声小等优势，得益于领先技术与工艺，如齿轮采用优质合金钢材料和先进热处理、加工工艺，铸件采用耐低温冲击材料 [26] - 风电增速器制造技术壁垒高，设计、加工、装配要求高，需进行严苛验证试验 [26] - 风电增速器行业壁垒包括技术、资金、客户与认证、品牌与人才壁垒 [26][27][28] - 截至2025年8月底，公司对风电增速器智慧工厂累计投入12.31亿元，土建完成，一期仍处建设期关键阶段，设备基本到厂，建设进展顺利 [30] - 风电增速器智慧工厂（一期）产能释放受生产团队熟练度、产线衔接、设备调试等因素影响，将稳步爬坡、逐步释放 [30][31]

调研基本信息 - 调研对象为成都先导，所属行业为医疗服务，接待时间为2025年9月23日，上市公司接待人员有董事长、总经理JIN LI（李进），独立董事唐国琼，财务负责人刘红哿，董事会秘书耿世伟 [16] 详细调研机构 - 接待对象为通过“上证路演中心”网络平台参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 业绩增长驱动因素 - 2025年上半年公司营业收入同比增长16.58%，归母净利润大幅增长390.72%，主要驱动因素包括DEL板块收入同比增长40.45%，英国子公司Vernalis确认里程碑收入，OBT平台实现小核酸一站式项目商业化、TPD平台启动新合作项目，自动化高通量化学合成平台带动ChemSer收入增长94.17%，且本期确认政府补助增加、汇兑收益有正向贡献 [23][24] DEL技术平台发展情况 - 2025年成都先导DEL库拓展库类型，建成超500亿多样性环肽DEL库和超1500亿线性肽类分子库，在环肽DEL库筛选有丰富经验，完成特定分子形态关键DEL库设计合成，联合出版著作，持续与SGC合作，参与“Target 2035”计划，成果登上《Nature Reviews Chemistry》，还深耕递送系统研发 [25][26] 研发投入情况 - 报告期内公司研发投入2880.85万元，占营业收入的12.69%，同比减少3.09个百分点，主要因母公司和英国子公司Vernalis进行结构性调整，集团保持技术创新能力同时实现研发费用下降、资源配置效率提升 [26][27] 自研管线进展和规划 - 公司对自研管线项目聚焦调整，HG146实体瘤临床II期推进顺利，提前完成入组，有望年底公布IIa数据；HG030项目中国大陆区域临床试验由白云山推进、美国IND维护正常；HG381项目暂停入组新受试者；2个项目完成临床前候选化合物提名；多个早期项目处于不同阶段。未来将精准调控资源配置，优先保障优势项目，但新药研发受多因素影响 [27][28] “HAILO平台”应用及成果 - 2025年上半年公司推进“HAILO”平台建设，在模型与数据、高通量化学平台、高通量生物平台、项目管线方面取得阶段性成果，如迭代升级模型、完成分子胶库设计合成、完成平台整合试行、新增自研项目找到先导化合物 [28] DNA编码化合物库（DEL）联盟情况 - 2024年公司与多家国际药企组建全球首个DEL联盟，公司作为唯一技术服务供应商为联盟库建设提供支持。过去一年联盟前期工作超预期，成员共享独特建库资源，达成原协议目标并延续合作，还探讨其他DEL技术共享 [29][30]