报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 开年首周 A 股延续上行，上证指数 16 连阳站上 4100 点，宽基指数普涨创新高，交投活跃，成交额和两融规模创新高，由科技成长题材驱动，中小盘占优；短期海外市场或高位震荡对国内拖累有限，市场资金供需中性偏乐观，有望顺势上涨，但基本面单边趋势确立待内需验证，建议踏空资金等两会政策明朗后配置[3][12][14] - 上周债市 V 字反转，长端震荡偏弱，长短利率走势分化；短期情绪稍企稳，但中短期降息可能性低，缺乏利好催化，权益市场春季躁动或持续，债市短期或反弹，中期震荡中性概率大，观望情绪主导；美债收益率曲线走平，REITs 全面上涨[4][15][16] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 开年首周 A 股延续上行，上证指数 16 连阳站上 4100 点，宽基指数普涨创新高，交投活跃，周五成交额 3 万亿，两融规模超 2.6 万亿；由科技成长题材驱动，中小盘风格占优[3][12] - 脑机接口板块本周活跃成热点，受 Neuralink 量产预期、国内格式塔科技成立及“十五五”规划展望带动，周内由普涨转分化震荡，后续“2026 脑机接口开发者大会”及强脑科技融资消息或维持热度[12] - 航天板块行情贯穿上周，商业航天 IPO 热潮、政策支持及卫星星座计划申报推动资金关注，热点延伸至太空算力、空间光伏等，商业火箭发射密集及回收复用基地建设增强资金吸引力[13] - 成长板块行情与 CES 2026 展会相关，智能汽车、机器人板块受“物理 AI”概念及自动驾驶生态与量产计划催化，AI 应用受上市动态、更新预期、收购及 Token 成本下降等催化[13] - 短期海外市场或高位震荡对国内拖累有限，市场资金供需中性偏乐观，有望顺势上涨，但基本面单边趋势待内需验证，建议踏空资金等两会政策明朗后配置[14] 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市 V 字反转，长端震荡偏弱，1 年期国债收益率降 4.35BP 至 1.29%，10 年期升 3.55BP 至 1.88%，30 年期升 4.95BP 至 2.30%，长短利率走势分化[4][15] - 债市短期情绪稍企稳，中短期降息可能性低，缺乏利好催化，权益市场春季躁动或持续，债市短期或反弹，中期震荡中性概率大，观望情绪主导[4][15] - 美债收益率短端上行、长端震荡下行，1 年期升 5BP 至 3.52%，2 年期升 7BP 至 3.54%，10 年期降 1BP 至 4.18%；12 月非农就业数据低于预期但失业率低于预期，市场认为短期美联储降息概率小，美债短端收益率上行幅度大[15][16] - 上周中证 REITs 全收益指数涨 1.89%收于 1028.93 点，数据中心等涨幅居前；一级市场 4 单首发公募 REITs 有进展[16] 基金指数表现跟踪 权益基金指数绩效统计 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|策略运行以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益策略主题类（主动股基优选）|2.05%|6.80%|4.08%|49.61%| |投资风格类（价值股基优选）|1.40%|4.30%|2.59%|23.78%| |投资风格类（均衡股基优选）|2.02%|5.55%|3.97%|34.72%| |投资风格类（成长股基优选）|2.43%|7.80%|4.91%|51.46%| |行业主题类（医药股基优选）|6.99%|6.46%|12.35%|25.35%| |行业主题类（消费股基优选）|2.01%|4.71%|3.79%|8.76%| |行业主题类（科技股基优选）|2.87%|7.11%|5.06%|60.81%| |行业主题类（高端制造股基优选）|0.90%|6.91%|4.78%|38.68%| |行业主题类（周期股基优选）|2.18%|8.80%|4.71%|27.57%|[17] 泛固收类基金指数绩效统计 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|策略运行以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币增强指数（货币增强策略指数）|0.03%|0.12%|0.03%|4.51%| |纯债型基金指数（短期债基优选）|0.02%|0.11%|0.02%|4.64%| |纯债型基金指数（中长期债基优选）|0.00%|0.16%|0.00%|6.80%| |固收+指数（低波固收+基金优选）|0.51%|0.82%|0.51%|5.10%| |固收+指数（中波固收+基金优选）|0.80%|1.01%|0.80%|7.18%| |固收+指数（高波固收+基金优选）|1.22%|1.80%|1.22%|9.52%| |其他泛固收指数（可转债基金优选）|4.25%|6.01%|4.25%|29.44%| |其他泛固收指数（QDII 债基优选）|0.04%|0.12%|0.04%|10.06%| |其他泛固收指数（REITs 基金优选）|2.73%|1.90%|2.73%|34.25%|[19] 权益策略主题类指数 - 主动股基优选指数每期选 15 只基金等权配置，核心仓位按价值、均衡、成长风格选主动权益基金，风格间按中证偏股型基金指数风格分布配平，业绩比较基准为中证偏股基金指数[20] 投资风格类指数 - 价值股基优选指数选深度价值、质量价值、均衡价值风格共 10 只基金，业绩比较基准为中证 800 价值指数[20] - 均衡股基优选指数选相对均衡、价值成长风格共 10 只基金，业绩比较基准为中证 800[22] - 成长股基优选指数选积极成长、质量成长、均衡成长风格共 10 只基金，业绩比较基准为 800 成长[26] 行业主题类指数 - 医药股基优选指数按基金权益持仓与中信医药成分股交集市值占比划分行业主题，选近 3 年/成立以来平均纯度不低于 60%的基金，构建评估体系选 15 只基金，业绩比较基准为医药主题基金指数[28] - 消费股基优选指数按基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，选近 3 年/成立以来平均纯度不低于 50%的基金，构建评估体系选 10 只基金，业绩比较基准为消费主题基金指数[31] - 科技股基优选指数按基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，选近 3 年/成立以来平均纯度不低于 60%的基金，构建评估体系选 10 只基金，业绩比较基准为科技主题基金指数[34] - 高端制造股基优选指数按基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，选近 3 年/成立以来平均纯度不低于 50%的基金，构建评估体系选 10 只基金，业绩比较基准为高端制造主题基金指数[37] - 周期股基优选指数按基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，选近 3 年/成立以来平均纯度不低于 50%的基金，构建评估体系选 5 只基金，业绩比较基准为周期主题基金指数[41] 货币增强指数 - 货币增强策略指数追求超越货基、平滑向上曲线，配置收益优秀的货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数[44] 纯债指数 - 短期债基优选指数秉持流动性管理目标，确保回撤控制，配置 5 只长期回报稳定、回撤控制严格、绝对收益能力显著的基金，业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数+50%*普通货币型基金指数[46] - 中长期债基优选指数投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，选兼具收益和回撤控制的基金，均衡配置票息策略和波段操作标的，根据市场调整久期和信用债基与利率债基比例[48] 固收+指数 - 低波固收+优选指数权益中枢 10%，选 10 只过去三年和近期权益中枢在 15%以内的固收+标的，兼顾收益风险性价比和持有体验，业绩比较基准为 10%中证 800 指数+90%中债 - 新综合全价指数[49][52] - 中波固收+优选指数权益中枢 20%，选 5 只过去三年及近期权益中枢在 15%~25%的固收+标的，注重收益风险性价比和业绩弹性，业绩比较基准为 20%中证 800 指数+80%中债 - 新综合全价指数[52] - 高波固收+优选指数权益中枢 30%，选 5 只过去三年及近期权益中枢在 25%~35%的固收+标的，注重收益风险性价比和业绩弹性，筛选债券端稳健、权益端选股强且有进攻性的标的，业绩比较基准为 30%中证 800 指数+70%中债 - 新综合全价指数[56] 其他泛固收指数 - 可转债基金优选指数选投资可转债市值占债券市值比例均值符合要求的债券型基金为样本空间，构建评估体系选 5 只基金[59] - QDII 债基优选指数依信用和久期情况，选 6 只收益稳健、风险控制良好的基金[61] - REITs 基金优选指数依底层资产类型，选 10 只运营稳健、估值合理、兼具弹性的基金[62]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对2025年度公募量化基金进行回顾并对2026年度策略展望，涵盖指数增强基金、主动量化基金、量化固收 + 基金，分析规模、收益、策略等情况并给出关注名单 [2] 各章节总结 指数增强基金 - 规模&新发：25Q3指增产品规模达2572亿元，较24Q4显著提升；A500指增等非传统宽基指增规模增长显著；2025年新发指增产品中，非常规宽基指增规模较大 [8] - 基金公司统计：截止25Q3，23家指增产品规模超30亿的基金公司中，易方达规模最大；沪深300、中证500、中证1000指增管理规模较大的公司各有不同；指增产品线相对全面的公司有汇添富、富国等 [15] - 超额收益表现：指增产品Alpha效应在2020年达顶峰后衰退；2025年三类指数增强产品超额收益波动明显，四季度大多回升；小市值宽基指增超额收益更高的趋势延续；各宽基指增内部分化度在2025年更大 [23][27] - 绩优指增产品：部分绩优指增2025超额超20%；不少绩优指增产品在各类市场环境下业绩良好，普遍正向暴露成长、分红等因子，负向暴露波动性、流动性等因子 [32][35][37] - 指增产品关注名单：结合多维度投资能力评价结果，选取各类型中占优的基金产品，同时考虑基金经理投资年限和管理规模 [39][41] 主动量化基金 - 七类策略类型&规模变动：主动量化基金分7大类，全行业量化选股策略规模增长明显，其次是主动权益团队的量化产品；规模靠前的10只主动量化基金投资策略多元化 [42][43][45] - 类指增策略：类指增策略有对标不同指数的产品，25年前三季度规模增强靠前的是博道久航与华夏智胜优选；不同产品策略有差异，博道久航预期波动高于博道远航 [49] - SmartBeta策略：小微盘策略分更偏微盘股、小盘股、类中证2000指增三类；红利策略产品竞争激烈，各公司寻求差异化布局；成长、价值风格策略各有不同产品及特点 [53][56][59] - 全行业选股策略：全行业量化选股策略多元化，华安事件驱动量化策略采用行业轮动策略，国金量化多因子采用因子轮动策略，招商量化精选采用全行业选股PB - ROE策略 [67][69][70] - 主动与量化的融合：广发基金杨冬、中欧基金张学明、易方达基金包正钰在投资中融合主动与量化策略，旗下产品各有定位和特点 [74][77][80] 量化固收 + 基金 - 规模&新发：全市场约171只量化固收 + ，2025年规模增长367亿元，总规模约1225.47亿元；规模靠前的基金规模达百亿体量；2025年基金公司对量化固收 + 关注度高，市场积极拥抱该策略 [83] - 指增策略：固收 + 基金股票部分采用指增策略可捕捉beta收益，策略有效性与多种因素有关；布局较多量化指增产品的公司有富国、鹏华等 [92] - 风格策略：指增策略同质化高，风格策略是新突破口；风格策略从价值向成长及杠铃策略衍变，部分公司有相关布局 [96] - 转债量化策略：主流转债量化策略包括多因子策略等，易方达双债增强采用可转债期权定价模型进行统计套利 [98] - 市场动态：中欧基金推进投研体系“工业化”，打造四因子Smartbeta策略；易方达基金包正钰“主动研究 + 量化模型”双轮驱动；广发基金吴迪引入量化alpha策略优化组合 [100][111][113] - 量化固收 + 基金关注名单：根据多指标筛选出不同波动水平的量化固收 + 基金作为关注名单 [115]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦美国ETF创新产品、资金流向、表现及普通公募基金资金流向 上周美国新发11只ETF产品 国际股票ETF流入超国内股票 商品ETF涨幅明显 2025年美国非货币公募基金总量增加 国内股票基金流出规模较大但赎回压力缓和 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品：逆向策略ETF发行 - 上周美国新发11只产品 Global X发行2030 - 2035年到期的6只零息债券目标到期日产品 可降低利率波动风险 [4] - TappAlpha发行TSPY、TDAQ两只产品的1.3倍杠杆产品 挂钩标普500 ETF和纳斯达克100 ETF [5] - Tidal和LOGIQ发行“逆向策略”ETF 通过反向观点寻找低估机会 可用期权等增厚收益 [5] - KraneShares发行基于纳指的动态Buffer产品 类似领口策略可获期权费收益 [5] 美国ETF动态 美国ETF资金：国际股票产品流入再次超过美国股票 - 过去一周美国国际股票ETF流入超国内股票产品 债券ETF流入超100亿美元 [6] - Vanguard标普500 ETF流入第一 股票、债券宽基产品流入前列 贝莱德国际股票产品流入多 美股风格产品、高收益债产品流出 [9] - 各标普500 ETF资金波动大 道富产品转向流出 贝莱德产品重回流入 罗素2000 ETF、公司债ETF流出多 [10] 美国ETF表现：商品ETF上涨明显 - 2026年第一周贵金属资产涨幅明显 白银ETF涨幅超8% 铂金ETF涨幅近10% 综合型商品ETF上涨 最大黄金ETF规模突破1500亿美元 [11] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年11月美国非货币公募基金总量23.72万亿美元 较10月增加0.03万亿 11月标普500上涨0.13% 国内股票型产品规模下降0.15% 赎回压力缓和 [1] - 12月23 - 30日当周美国国内股票基金流出收窄至100亿美元以内 2025全年流出近7500亿美元 混合配置产品流出减缓 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦美国 ETF 创新产品、资金流向、表现及普通公募基金资金流向等情况，指出上周美国新发 11 只产品，含逆向策略 ETF；国际股票 ETF 流入超美国股票，债券 ETF 流入超 100 亿美元；商品 ETF 上涨明显；美国普通公募基金赎回压力缓和 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：逆向策略 ETF 发行 - 上周美国新发 11 只产品，Global X 发行 2030 - 2035 年到期的 6 只零息债券目标到期日产品，投资美国零息国债可降低利率波动风险 [6] - TappAlpha 发行 TSPY、TDAQ 两只产品的 1.3 倍杠杆产品，挂钩标普 500 ETF 和纳斯达克 100 ETF [7] - Tidal 和 LOGIQ 发行“逆向策略”ETF，通过反向观点寻找低估机会，可用期权等增厚收益 [7] - KraneShares 发行基于纳指的动态 Buffer 产品，类似领口策略，可获取期权费收益 [7] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：国际股票产品流入再次超过美国股票 - 过去一周，美国国际股票 ETF 流入超国内股票产品，债券 ETF 流入超 100 亿美元 [8] - Vanguard 标普 500ETF 流入第一，股票、债券宽基产品流入前列，贝莱德国际股票产品流入多，美股风格、高收益债产品流出 [11] - 各标普 500 ETF 资金波动高，道富产品转向流出，贝莱德产品重回流入，罗素 2000ETF、公司债 ETF 流出多 [13] 美国 ETF 表现：商品 ETF 上涨明显 - 2026 年第一周，贵金属资产涨幅明显，白银 ETF 超 8%，铂金 ETF 接近 10%，综合型商品 ETF 上涨，最大黄金 ETF 规模超 1500 亿美元 [14] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 11 月美国非货币公募基金总量 23.72 万亿美元，较 10 月增加 0.03 万亿，11 月标普 500 涨 0.13%，国内股票型产品规模降 0.15%，赎回压力缓和 [18] - 12 月 23 - 30 日当周美国国内股票基金流出收窄至 100 亿美元以内，2025 全年流出近 7500 亿美元，混合配置产品流出减缓 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融街证券研究所基于相关策略报告构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] - 2026年1月5 - 9日期间，策略累计净收益约8.72%，相对于沪深300ETF的超额收益约为5.94%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约41.66%，相对于沪深300ETF累计超额约15.74% [3] - 2026年1月12日这一周，模型推荐配置航空装备、航天装备、航空机场等板块，策略将新增持有航空航天ETF、粮食ETF、电网设备ETF等产品，并继续持有卫星产业ETF、旅游ETF、通信设备ETF等产品 [13] 根据相关目录分别进行总结 策略说明 - 基于《行业轮动下的策略组合报告:基于行业风格延续和切换视角下的定量分析》(20241007)和《股票型ETF市场概览与配置方法研究:以基于行业轮动策略的ETF组合为例》(20241013)构建策略组合 [2] 策略更新 |基金代码|ETF名称|ETF币值（亿元）|持有情况|重分申万行业及权重|周度择时信号|日度择时信号| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |159227|航空航天ETF|25.95|调入|航空装备(53.1%)|1|1| |159218|卫星产业ETF|34.45|继续持有|航天装备(34.22%)|1|1| |159766|旅游ETF|62.65|继续持有|航空机场(35.41%)|1|1| |159583|通信设备ETF|12.04|继续持有|通信设备(75.4%)|1|0| |159667|工业母机ETF|11.33|继续持有|自动化设备(45.85%)|1|1| |159698|粮食ETF|1.31|调入|种植业(49.25%)|1|1| |562910|高端制造ETF易方达|1.63|继续持有|电池(21.76%)|0|-1| |560170|央企科技ETF南方|14.35|继续持有|半导体(21.59%)|1|1| |562800|稀有金属ETF|47.34|继续持有|小金属(33.38%)|1|1| |159326|电网设备ETF|43.54|调入|电网设备(79.79%)|1|1| [3] 业绩追踪 - 20260105 - 20260109期间，策略累计净收益约8.72%，相对于沪深300ETF的超额收益约为5.94%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约41.66%，相对于沪深300ETF累计超额约15.74% [3] 近1周持仓与表现(20260105 - 20260109) |基金代码|ETF名称|ETF市值(亿元)|本期持有情况|近1周涨跌幅(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |563380|航空航天ETF|13.41|调出|3.80| |159218|卫星产业ETF|34.45|继续持有|0.25| |159766|旅游ETF|62.65|继续持有|9.57| |562800|稀有金属ETF|47.34|继续持有|4.98| |159583|通信设备ETF|12.04|继续持有|6.66| |563010|电信ETF易方达|6.49|调出|1.65| |562910|高端制造ETF易方达|1.63|继续持有|6.51| |560170|央企科技ETF南方|14.35|继续持有|9.93| |517520|黄金股ETF|131.52|调出|8.72| |ETF组合平均收益| - | - | - |2.78| |沪深300ETF|510300|4372.52| - | - | |ETF组合超额收益| - | - | - |5.94| [12] 未来1周推荐板块与产品(20260112 - 20260116) - 模型推荐配置航空装备、航天装备、航空机场等板块，策略将新增持有航空航天ETF、粮食ETF、电网设备ETF等产品，并继续持有卫星产业ETF、旅游ETF、通信设备ETF等产品 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略，报告给出几个借助ETF构建的策略指数，并以周度为频率对指数的绩效和持仓进行跟踪[12] 根据相关目录分别进行总结 1. ETF策略指数跟踪 - 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数：利用多维度技术指标因子，用机器学习模型预测申万大盘和小盘指数收益差，周度输出信号决定持仓获取超额回报 截至2026/1/9，2024年以来超额收益25.26%，近一月2.56%，近一周3.30%[4][14] - 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数：用量价类指标对自建barra因子择时，依ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号，选主流宽基及风格、策略ETF 截至2026/1/9，2024年以来超额收益18.76%，近一月 -3.73%，近一周 -2.21%[4][18] - 华宝研究量化风火轮ETF策略指数：从多因子角度出发，把握中长期基本面、跟踪短期趋势、分析参与者行为，用估值与拥挤度信号提示风险挖掘潜力板块获超额收益 截至2026/1/9，2024年以来超额收益39.31%，近一月2.75%，近一周 -0.36%[5][21] - 华宝研究量化平衡术ETF策略指数：采用多因子体系构建量化择时系统研判权益市场趋势，建大小盘风格预测模型调整仓位分布，综合择时和轮动获超额收益 截至2026/1/9，2024年以来超额收益 -12.27%，近一月 -1.07%，近一周 -1.06%[5][25] - 华宝研究热点跟踪ETF策略指数：根据市场情绪等策略跟踪挖掘热点指数标的产品，构建ETF组合捕捉市场热点，为投资者提供短期趋势参考 截至2026/1/9，近一月超额收益1.08%，近一周1.20%[6][28] - 华宝研究债券ETF久期策略指数：采用债券市场指标筛选择时因子，用机器学习预测债券收益率，低于阈值减少长久期仓位提升组合收益和回撤控制能力 截至2026/1/9，近一月超额收益0.15%，近一周0.11%[6][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来投资建议均衡风格配置，重视科技、非银、消费；关注久期灵活的利率债和重配高等级高流动性信用债的产品；长期资金利率低时货币基金无趋势性机会；可适当配置黄金ETF [3][4] - 上周A股开门红，卫星、AI应用、有色板块表现优，债市下跌，海外美股创新高，大宗商品中油价和金价上涨 [4][7] - 上周重仓医疗、半导体、军工板块的基金表现优，股票型基金涨4.92%，债券型基金涨0.29%，权益类QDII基金涨2.62% [4][10] - QDII额度使用有新规范，理财“加权益”与公募“强适配”时代开启 [4][17] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - A股延续上行迎开门红，卫星、AI应用、有色板块表现优，债市下跌，海外美股创新高，大宗商品中油价和金价上涨 [4][7] - 2026年1月5 - 11日，A股成交火热，上证综指收于4120.43点涨3.82%，深证成指收于14120.15点涨4.40%，两市成交14.13万亿元，日均成交量增1.56万亿元 [7] - 申万一级31个行业中30个上涨，国防军工、传媒、有色金属等居前，银行、交通运输等靠后 [7] - 债市2026年1月4 - 9日，1年期国债收益率下行5BP至1.29%，10年期上行3BP至1.88%，信用债等级和期限利差收窄，中证转债指数涨4.45% [8] - 海外市场美国股市创新高，道琼斯工业指数涨2.32%，标普500指数涨1.57%，纳斯达克指数涨1.88%；欧洲、亚太各主要市场多数上涨，美元指数涨0.69%；大宗商品能源指数涨2.35%，贵金属指数涨4.93% [9] 上周基金市场回顾 - 股票、混合、债券、货币、黄金ETF及联接、QDII股混和债券型基金均上涨 [10] - 股票型基金上涨4.92%，指数股票型涨4.84%，主动股票开放型涨5.25%，重仓医疗、半导体、军工板块的基金表现优 [10] - 债券型基金上涨0.29%，指数债券型跌0.03%，主动债券开放型涨0.33%，权益部分配置半导体和计算机的偏债基金和可转债基金表现优，纯债基金中配置高等级信用债和中短久期的产品表现好 [11] - 货币基金年化收益率1.58%，长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.70%和 - 0.35%，封闭摊余成本法债基年化收益率为3.30%，封闭混合估值法债基年化收益率为3.26% [11] - QDII基金中，权益类涨2.62%，主投医药、半导体主题的基金表现优；固收类涨0.10% [12] - 黄金ETF及其联接基金上涨2.85%，商品型基金上涨2.64% [13] 未来投资策略 - 宏观12月CPI同比增速+0.8%，环比+0.2%；PPI同比增速 - 1.9%，环比回升至0.2%，通胀稳步回升，中长期回升需居民资产负债表持续修复 [14] - 股票市场政策预期、流动性与基本面共振上修，A股有望迎春季“开门红”，看好科技、非银、消费行情 [14][15] - 债券市场短期利空因素修复，中期结构优化未完 [15] - 基金投资建议均衡风格股混基金配置，重视科技、非银、消费；关注久期灵活的利率债和重配高等级高流动性信用债的产品；货币基金无趋势性机会；可适当配置黄金ETF [15] 基金市场最新动态 - QDII额度更多用于公募产品，2027年底前专户占比调至20%内，2026年底前至少完成一半调整任务 [17] - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式稿放宽债券型基金赎回费约束，理财资金或加大对权益型基金配置，债券ETF或成理财机构工具 [18] - 上周新成立基金11只，平均认购天数约12天，平均募集份额7.45亿份，总募集份额81.91亿份 [19] - 下周99只基金份额权益登记，长盛航天海工装备A每10份派发红利2.764元 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2026 年 01 月 05 日至 2026 年 01 月 09 日）股票型 ETF 周度收益率中位数为 4.31%，宽基 ETF 中科创板 ETF 收益最高，板块 ETF 中科技 ETF 收益最高，热点主题中军工 ETF 收益最高 [1][12][16] - 上周股票型 ETF 净赎回 8.03 亿元，宽基 ETF 中中证 500ETF 净申购最多，板块 ETF 中周期 ETF 净申购最多，主题 ETF 中医药 ETF 净申购最多 [2][28][33] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币 ETF 总规模排名前三 [52] - 本周将有鹏华国证消费电子主题 ETF、银华标普港股通低波红利 ETF 等 9 只 ETF 发行 [55] 根据相关目录分别进行总结 ETF 业绩表现 - 上周股票型 ETF 周度收益率中位数为 4.31%，科创板、中证 500、中证 1000、A500、创业板类、上证 50、沪深 300ETF 的涨跌幅中位数分别为 10.15%、7.89%、7.05%、4.22%、3.87%、3.38%、2.78% [12] - 商品型、跨境型、货币型、债券型 ETF 的涨跌幅中位数分别为 2.92%、2.55%、0.02%、 - 0.01% [12] - 分板块来看，科技、消费、周期、大金融板块 ETF 的涨跌幅中位数分别为 7.28%、4.95%、4.15%、1.82% [16] - 按热点主题分类，军工、芯片、AIETF 的涨跌幅中位数分别为 13.50%、11.17%、8.51%，银行、红利、证券 ETF 的涨跌幅中位数分别为 - 1.88%、1.62%、1.91% [16] ETF 规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型 ETF 的规模分别为 39811 亿元、10107 亿元、7646 亿元，商品型、货币型 ETF 的规模相对较小，分别为 2647 亿元、1621 亿元 [20] - 宽基 ETF 方面，沪深 300、A500ETF 的规模较大，分别为 12208 亿元、2996 亿元，科创板、中证 500、中证 1000、上证 50、创业板类 ETF 的规模相对较小 [20] - 分板块来看，截至上周五科技板块 ETF 规模为 4709 亿元，周期板块 ETF 规模次之，为 2483 亿元，大金融、消费 ETF 的规模相对较小 [26] - 按热门主题来看，截至上周五芯片、证券、医药 ETF 的规模最高，分别为 1617 亿元、1431 亿元、1088 亿元 [26] - 上周股票型 ETF 净赎回 8.03 亿元，总体规模增加 1801.14 亿元；货币型 ETF 净赎回 105.39 亿元，总体规模减少 105.25 亿元 [28] - 在宽基 ETF 中，中证 500ETF 净申购最多，为 36.48 亿元，其规模增加 189.96 亿元；A500ETF 净赎回最多，为 130.87 亿元，其规模减少 5.95 亿元 [28] - 按板块来看，上周周期 ETF 净申购最多，为 135.24 亿元，其规模增加 296.69 亿元；科技 ETF 净赎回最多，为 7.63 亿元，其规模增加 352.92 亿元 [31] - 按热点主题来看，上周医药 ETF 净申购最多，为 8.92 亿元，其规模增加 89.39 亿元；AIETF 净赎回最多，为 53.89 亿元，其规模减少 0.92 亿元 [31] ETF 基准指数估值情况 - 在宽基 ETF 中，创业板类、上证 50ETF 的估值分位数相对较低；按板块来看，大金融、消费 ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、新能车 ETF 的估值分位数相对较低 [3][43] - 与前周相比，中证 1000、科创板、消费、医药 ETF 的估值分位数明显提升 [3][36][38] ETF 融资融券情况 - 上周一至周四股票型 ETF 融资余额由前周的 469.67 亿元上升至 486.97 亿元，融券余量由前周的 23.94 亿份上升至 24.20 亿份 [4] - 在日均融资买入额、融券卖出量最高的前 10 只 ETF 中，证券 ETF 和科创板 ETF 的日均融资买入额较高，沪深 300ETF 和中证 1000ETF 的日均融券卖出量较高 [4][48][50] ETF 管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币 ETF 总规模排名第一，易方达基金排名第二，华泰柏瑞基金排名第三 [52] - 上周新成立 2 只 ETF，为广发国证工业软件主题 ETF、工银创业板新能源 ETF [55] - 本周将有鹏华国证消费电子主题 ETF、银华标普港股通低波红利 ETF 等 9 只 ETF 发行 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周中证 REITs 指数全周上涨 1.9%，各板块普涨，市场交易活跃度提升；从主要指数周涨跌幅对比来看，中证转债>沪深 300>中证 REITs>中证全债；截至 2026 年 1 月 9 日，产权类 REITs 股息率比中证红利股股息率均值低 59BP，经营权类 REITs 内部收益率均值与十年期国债收益率利差为 332BP [1] 各部分总结 二级市场走势 - 截至 2026 年 1 月 9 日，中证 REITs（收盘）指数收盘价 793.05 点，整周涨跌幅+1.9%，表现弱于中证转债指数（+4.4%）、沪深 300 指数（+2.8%），强于中证全债指数（-0.1%）；年初至今，中证转债（+23.9%）>沪深 300（+20.9%）>中证全债（+0.5%）>中证 REITs（+0.4%） [2][6] - 近一年中证 REITs 指数回报率为-2.0%，波动率为 7.7%，回报率低于沪深 300 指数、中证转债指数和中证全债指数，波动率低于沪深 300 指数和中证转债指数，高于中证全债指数 [2][8] - REITs 总市值 1 月 9 日为 2233 亿元，较上周增加 34 亿元；全周日均换手率为 0.60%，较前一周增加 0.08 个百分点 [2][8] 各板块表现 - 从不同项目属性 REITs 来看，产权类 REITs 和特许经营权类 REITs 平均周涨跌幅为+2.8%、+1.6%；从不同项目类型 REITs 来看，各板块均收涨，市政设施、新型基础设施、水利 REITs 涨幅靠前 [3][16] - 周度涨幅排名前三的三只 REITs 分别为易方达毕威市场 REIT（+7.84%）、广发成都高投产业园 REIT（+6.91%）、招商科创 REIT（+6.24%） [3][21] - 新型基础设施 REITs 区间日换手率最高，区间日均换手率为 1.0%；消费基础设施 REITs 本周成交额占比最高，成交额占 REITs 总成交额 22.3% [3][23] - 本周不同 REITs 产品资金流向中，主力净流入额前三名分别为华夏华润商业 REIT（12176 万元）、中金安徽交控 REIT(7930 万元）、南方润泽科技数据中心 REIT(5382 万元） [3][24] 一级市场发行 - 从年初至 2026 年 1 月 9 日，在交易所处在已受理阶段的 REITs 产品 1 只，已问询阶段 1 只，已反馈的产品 2 只 [26] 估值跟踪 - REITs 既有债性又有股性，截至 1 月 9 日，公募 REITs 年化现金分派率均值为 5.96% [28] - 从股性角度通过相对净值溢价率、IRR、P/FFO 判断 REITs 估值情况，相对净值折溢价率偏向长期视角，P/FFO 偏向短期视角 [28] - 截至 2026 年 1 月 9 日，产权 REITs 股息率比中证红利股股息率均值低 59BP，经营权类 REITs 内部收益率均值与十年期国债收益率利差为 332BP [1][29][30] 行业要闻 - 锦江酒店公募 REITs 公示中标候选人，第一候选人为华安基金、华安未来资产与国泰海通证券组成的联合体，发行阶段费用为 500 万元，存续期费用 0.2%；第二候选人为东吴基金与东吴证券组成的联合体，报价条件相同，公示期至 1 月 10 日结束；截至 2025 年 6 月 30 日，锦江酒店拥有已签约酒店超 17700 家，客房超 168 万间，会员超 2 亿 [4][32]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为4.31%，宽基ETF中科创板ETF收益最高，板块ETF中科技ETF收益最高，热点主题中军工ETF收益最高 [1][58] - 上周股票型ETF净赎回8.03亿元，宽基ETF中中证500ETF净申购最多，板块ETF中周期ETF净申购最多，主题ETF中医药ETF净申购最多 [2][28][58] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三 [5][58] - 本周将有鹏华国证消费电子主题ETF等9只ETF发行 [5][58] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为4.31%，科创板、中证500、中证1000、A500、创业板类、上证50、沪深300ETF的涨跌幅中位数分别为10.15%、7.89%、7.05%、4.22%、3.87%、3.38%、2.78%；商品型、跨境型、货币型、债券型ETF的涨跌幅中位数分别为2.92%、2.55%、0.02%、 - 0.01% [1][12] - 分板块来看，上周股票型ETF中科技、消费、周期、大金融板块ETF的涨跌幅中位数分别为7.28%、4.95%、4.15%、1.82% [16] - 按热点主题进行分类，股票型ETF中军工、芯片、AI ETF的涨跌幅中位数分别为13.50%、11.17%、8.51%，表现相对强势，银行、红利、证券ETF的涨跌幅中位数分别为 - 1.88%、1.62%、1.91%，表现相对弱势 [16] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF的规模分别为39811亿元、10107亿元、7646亿元，商品型、货币型ETF的规模相对较小，分别为2647亿元、1621亿元 [20] - 宽基ETF方面沪深300、A500ETF的规模较大，分别为12208亿元、2996亿元，科创板、中证500、中证1000、上证50、创业板类ETF的规模相对较小，分别为2325亿元、2100亿元、1951亿元、1899亿元、1802亿元 [20] - 分板块来看，截至上周五科技板块ETF规模为4709亿元，周期板块ETF规模次之，为2483亿元，大金融、消费ETF的规模相对较小，分别为2010亿元、1919亿元 [26] - 按热门主题来看，截至上周五芯片、证券、医药ETF的规模最高，分别为1617亿元、1431亿元、1088亿元 [26] - 上周股票型ETF净赎回8.03亿元，总体规模增加1801.14亿元；货币型ETF净赎回105.39亿元，总体规模减少105.25亿元 [28] - 在宽基ETF中，中证500ETF净申购最多，为36.48亿元，其规模增加189.96亿元；A500ETF净赎回最多，为130.87亿元，其规模减少5.95亿元 [28] - 按板块来看，上周周期ETF净申购最多，为135.24亿元，其规模增加296.69亿元；科技ETF净赎回最多，为7.63亿元，其规模增加352.92亿元 [31] - 按热点主题来看，上周医药ETF净申购最多，为8.92亿元，其规模增加89.39亿元；AI ETF净赎回最多，为53.89亿元，其规模减少0.92亿元 [31] ETF基准指数估值情况 - 在宽基ETF中，创业板类、上证50ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，大金融、消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、新能车ETF的估值分位数相对较低 [3][43] - 与前周相比，中证1000、科创板、消费、医药ETF的估值分位数明显提升 [3][36][42] ETF融资融券情况 - 上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的469.67亿元上升至486.97亿元，融券余量由前周的23.94亿份上升至24.20亿份 [4] - 在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10只ETF中，证券ETF和科创板ETF的日均融资买入额较高，沪深300ETF和中证1000ETF的日均融券卖出量较高 [4][51] ETF管理人 - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三 [5][52] - 上周新成立2只ETF，为广发国证工业软件主题ETF、工银创业板新能源ETF [55] - 本周将有鹏华国证消费电子主题ETF等9只ETF发行 [5][55][58]