报告核心观点 - 1月23日国新办新闻发布会提及推动中长期资金入市，机构资金流入A股规模可能上升，预测险资年均入市规模约900 - 1100亿元、潜在增量2 - 3.5万亿，2025年外资净流入规模600 - 1500亿，2025年公募基金新增3000 - 5000亿份 [4] 各部分总结 险资 - 政策推动下2025 - 2030年险资年均潜在入市资金约900 - 1100亿元，整体新增规模5000 - 7000亿元 [4][7] - 险资入市资金规模潜力大，比照2015年牛市假设比例上升6.7 - 10pcts，增量资金约2 - 3.5万亿；按2020年政策乐观情况增量可达10.2万亿 [4][7] 外资 - 政策支持外资参与A股，2025年A股流入规模可能在600 - 1500亿元，一般情况后续流入规模逐步增至2000亿，乐观情况超4000亿元 [4][9][10] - 海外处降息周期、美元指数调整，国内经济基本面恢复、地产端可能企稳，外资大概率持续流入A股 [4][10] 公募基金 - 政策要求未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增10%，有望2026年突破10万亿 [4][12] - 历史经验看2025年新发基金可能新增3000 - 5000亿份，悲观、一般、乐观情形下分别约为3300亿份、4000亿份、5000亿份 [4][12]

核心观点 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》是前期中央经济工作会议相关要求的制度性完善，预计后续细则春节后将加速落地以引入增量资金 [4] 中长期资金入市方案进展 - 2024年9月27日中央金融办联合证监会印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》 [1] - 中央经济工作会议提出“稳住楼市股市”“打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性” [1] - 2025年1月22日多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，细化中长期资金入市具体要求，引导多类中长期资金加大入市力度 [1] - 1月23日五部委举办发布会介绍中长期资金入市有关情况 [1] 制度化推进中长期资金入市 提升实际投资比例 - 明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10% [2] - 力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [2] - 第二批保险资金的长期股票投资试点2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续逐步扩大 [2] 延长考核周期 - 全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重 [2] - 细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排 [2] 形成落实增量政策合力 - 后续继续加强沟通协作，强化跟踪问效 [2] 稳步推进公募改革 公募基金发展情况 - 公募基金总规模从2019年的13万亿元增长到2024年底的33万亿元 [2] - 以股票投资为主的权益类基金规模从2.3万亿元增长到8.2万亿元，权益类ETF突破3万亿元 [2] 后续改革举措 - 完善基金公司的治理和定位 [2] - 强化功能发挥，大力发展权益类基金 [2] - 加强监管执法，切实保护投资者利益，着力强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定 [2] 进一步发挥险资作用 政策要求 - 2024年9月出台意见提出发挥保险资金长期投资优势，培育耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环 [3] 现状与目标 - 保险资金投资股票和权益类基金的金额已超过4.4万亿元 [3] - 力争每年新增保费30%用于投资股市，力争保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高 [3] 试点情况 - 第二批试点规模拟定1000亿元，春节前先批500亿投资股市 [3] 持续优化资本市场投资生态 资产端 - 着力推动上市公司质量和投资价值，把好市场入口关、出口关，提升资本市场制度包容性、适应性，增加优质上市公司供给，支持高科技企业登陆A股市场 [3][13] 交易端 - 不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给，给予保险资管、银行理财与公募基金同等政策待遇，支持相关资金投资入市 [3][13] 机构端 - 推动不断提升专业服务能力，支持证券基金经营机构开展并购重组，建设一流投资银行和投资机构 [3][13] 执法端 - 坚决维护市场“三公”秩序，严格落实监管要求 [3][13] 优化社保基金长周期考核机制 财政部举措 - 优化完善全国社保基金投资管理制度，健全全国社保基金投资运营长周期考核体系 [4] 人力资源部举措 - 按规范、稳健、专业化、市场化运作原则，完善多类基金投资政策，健全投资监管体系，推动基金取得稳健投资收益 [4] 资本市场支持工具优化 证券、基金、保险公司互换便利 - 去年开展两次操作，合计金额1050亿元，机构可用今年新增额度融资增持股票 [4] 股票回购再贷款 - 将申请贷款时的自有资金比例要求从30%降到10%，贷款最长期限由1年延长到3年 [4] - 超300家公司申请回购贷款超600亿元 [4]

报告核心观点 - 六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，中长期有助于优化资本市场制度，驱动资金流入基本面良好的上市公司，形成正向循环，利于资本市场稳定发展；短期有助于改善市场情绪和提升流动性，利好保险、券商等板块以及优质高息股和回购较多的绩优蓝筹股 [2] 投资策略重点关注领域 - 短期方案改善市场情绪，提升交投和流动性，第二批保险资金长期股票投资试点上半年落地，资金规模不低于 1000 亿元，春节前批复 500 亿元投资股市，A股较港股和中概股更受益，但海内外风险未消除，短期以结构性行情为主 [3] - 直接受益的保险、券商等板块短期有望受资金关注，建议关注优质高息股，目前沪深 300 股息率达 3%，春节前两月预计超 310 家上市公司实施分红 3400 多亿元，回购较多的绩优蓝筹股值得关注，证券基金保险公司互换便利已开展两次操作，合计金额 1005 亿元，央行优化股票回购增持再贷款政策安排 [3] 方案重点内容 - 引导商业保险资金、全国社保基金、养老保险基金、企（职）业年金基金和公募基金等中长期资金加大入市力度 [4] - 明确中长期资金入市硬指标，未来三年公募基金持有 A 股流通市值每年至少增长 10%，力争大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费的 30%用于投资 A 股 [4] - 明确全面实施中长期资金长周期考核，公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金建立三年以上长周期考核，降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，细化全国社保基金五年以上长周期考核 [4] - 提高权益类基金的规模和占比，优化资本市场投资生态，加大股份回购力度，落实一年多次分红政策 [4] 方案对资本市场的影响 - 中长期资金入市硬指标下达，每年为 A 股提供稳定增量资金，长周期考核驱动资金流入基本面良好的上市公司，形成正向循环 [4] - 证监会提升中长期资金权益配置能力，扩大投资规模，改善资金供应结构，提高上市公司信息披露质量，做强活跃并购重组市场，增强上市公司回报投资者意识，提供更多优质标的，优化资本市场制度，利于中长期稳定发展 [4]

核心观点 - 2024年四季度经济超预期，全年增长5.0%，三大需求协同发力推动经济平稳运行，房地产销售端回暖投资端待改善，人民币汇率企稳回升，春节前后市场胜率较高，建议关注消费、科技创新等行业及主题 [4] 策略观点 市场聚焦 - 2024年四季度经济超预期增长，全年较2023年增长5.0%，四季度同比增5.4%、环比增1.6%，得益于政策组合效应，三大需求协同发力，消费、投资、净出口分别拉动GDP增长2.2%、1.3%、1.5%，2025年有望延续增长态势 [4][8] - 2024年房地产开发投资同比降10.6%，施工、新开工、竣工面积均下降，但销售面积及金额增速降幅收窄，10月以来30个大中城市销售面积环比、同比增长，市场风险弱化成交改善，春季旺季有望延续向好 [4][10] - 1月20日离岸人民币兑美元大幅拉升，涨幅超700点，企稳回升原因包括美元指数走弱、出台稳汇率措施、外贸增长超预期及结汇需求助力，后期有望在合理区间运行 [4][11] 市场研判 - 近两周主要指数累计收益率上涨，市场止跌回稳，原因包括经济超预期、估值有吸引力、“特朗普交易”扰动落地及人民币汇率企稳，春节前后市场胜率较高，近十年节前三天上证指数上涨概率80%，节后五天上涨概率70%，特朗普1.0就职后30个交易日上证指数涨3.72%、沪深300涨2.93% [13] 行业及主题配置 行业及主题信息动态 - 工信部等加强应急通信能力建设，商务部等出台汽车以旧换新政策，国资委提升央企控股上市公司质量，国产碳酸锂价格上涨等多项政策和动态发布 [18] 行业及主题关注 - 关注消费（食品饮料、家电、汽车）、科技创新（半导体、消费电子）、“抢出口”和对美出口替代（电气设备、医药等）、地产链，主题关注新质生产力等 [4][24] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示2024年1月6日 - 2025年1月17日全球及国内指数涨跌幅 [27] 行业及概念指数表现 - 展示2024年1月6日 - 2025年1月17日行业及概念指数涨跌幅 [29] 融资交易行业方向 - 展示2024年1月6日 - 2025年1月17日融资交易行业净买入额 [32] 市场及行业估值 - 展示2015年1月21日 - 2025年1月21日主要宽基指数和行业市盈率、市净率估值分位 [34][37] 事件日历 - 列出2025年1月23日 - 31日美国、中国、欧盟的多项经济指标发布日期 [40]

报告核心观点 - 2025 年 1 月 22 日多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，23 日国新办举行发布会介绍相关情况 [3][16] - 方案提出多项举措打通中长期资金入市堵点，吴清主席明确中长期资金入市规模“硬指标”，中长期资金有望成资本市场重要增量资金，熨平市场短期波动，助力平稳发展，高股息、高 ROE 资产或获益，看好春季行情和长牛慢牛态势 [11][18][48] 事件 - 2025 年 1 月 22 日，中央金融办等多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》；1 月 23 日上午，国新办举行发布会介绍推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展情况并答记者问 [3][16] 解读 提升商业保险资金 A 股投资比例与稳定性 - 对国有保险公司经营绩效全面实行长周期考核，设定净资产收益率考核权重上限，缓解短期考核压力 [4][23][26] - 推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，力争大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费的 30%用于投资 A 股，第二批试点规模不低于 1000 亿元，春节前先批准 500 亿元 [4][18][26] - 险资入市利于优化资产负债管理、增厚投资收益，权益类资产配置有提升空间，有望配置高股息和高 ROE 资产 [23] 优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制 - 细化明确社保基金和养老基金长周期考核机制，打通入市堵点 [5][27][31] - 预计两类资金入市规模和比例在方案推动下持续扩大，社保基金长期投资风格明显且收益可观，养老金产品股票型表现良好 [31] 提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平 - 加快出台长周期业绩考核指导意见，破解短期考核压力难题 [5][32] - 探索放开企业年金个人投资选择、鼓励差异化投资，丰富投资风格、拓宽权益资产投资 [5][32] 提高权益类基金的规模和占比 - 力争公募基金持有 A 股流通市值未来三年每年至少增长 10%，加快推进指数化投资发展，ETF 规模有望增加 [6][18][36] - 提出多项公募基金改革措施，解决行业问题，增强市场信心 [6][37] 优化资本市场投资生态 - 引导上市公司股份回购、一年多次分红，提升投资价值和中长期资金投资体验回报 [6][10][43] - 允许机构投资者以战投身份参与上市公司定增，给予银行理财等同等政策待遇，扩大证券基金保险公司互换便利操作规模 [42][44] 后市展望 - 政策重视中长期资金入市，方案举措意义重大，中长期资金有望成重要增量资金，高股息、高 ROE 资产或获益，看好春季行情和长牛慢牛态势 [11][48]

报告核心观点 1月22日六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，23日国新办举行新闻发布会介绍相关情况，方案是落实重要会议决策部署，涵盖五大主要举措，明确鼓励中长期资金入市信号并直接指引，将促进资本市场高质量发展 [4] 根据相关目录总结 疏通中长期资金入市“堵点”，推动“长钱长投” - 方案提及提升商业保险资金A股投资比例与稳定性、优化社保和养老保险基金投资管理机制、提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平 [4] - 通过引导机构增加A股投资规模和比例、调整考核机制、扩大参与机构和资金规模等举措强化“长钱长投”理念，鼓励差异化投资 [4] - 降低对险资等机构持仓市值波动考核限制，提高资金对市值波动容忍度，促进资本市场稳定，加大中长线资金权益配置比例助力市场信心修复 [4] 提高权益类基金的规模和占比，提高投资者获得感 - 方案要求强化分类监管评价约束，引导公募基金提高权益类基金规模和占比，树立投资者为本理念，提升投资者获得感 [4] - 完善私募基金投资运作规则、拓展投资策略及产品类型，方案发布后对权益型基金市场产生积极影响 [4] - 以跟踪指数投资为主的ETF基金产品供给更丰富，资金入市步伐加快，被动产品更受关注，未来指数基金市场规模有望扩大 [4] - 权益类基金为企业提供稳定融资渠道，支持企业发展创新，推动经济结构优化，助力发展新质生产力 [4] 优化资本市场投资生态，提振市场信心 - 方案引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策，推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具运用 [4][5] - 允许机构资金作为战略投资者参与上市公司定增，进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模 [4][5] - 通过优化市场机制提高效率，增强投资者信心，吸引更多中长期资金进入资本市场，促进健康发展 [5] - 机构投资者以战投身份参与定增能利用耐心资本特性，推动企业长期价值提升，完善“长钱长投”制度环境，提升市场稳定性和抗风险能力 [5] - 该举措为上市公司提供稳定资金来源，有望持续助力企业发展 [5]

报告核心观点 - 六部委联合发文及相关部委官员介绍推动长期资金入市举措，将为资本市场引入中长期资金，改善生态结构，构建投资体系，为A股可持续发展注入动力，实施方案出台有利于重构A股生态，建立资金池，平抑波动，引领投资方向，助力A股可持续发展 [1][7][13] 多部委齐发力，A股迎来源头活水 事件概述 - 1月22日六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，1月23日相关部委官员介绍推动长期资金入市促进资本市场高质量发展情况并答记者问 [1][7] 长期资金来源 - 保险资金、社保基金、基本养老保险基金、企（职）业年金、权益类基金 [1][8] 现状与目标 - 截至2024年三季报，基金及基金管理公司持有A股市值1.82万亿，较半年度减少1.18万亿；保险公司持有1.56万亿，较半年度增加3534.4亿元；社保基金持有4599亿元，较半年度增加477.5亿元；企业年金持有8.6亿元，与半年度基本持平；四类长期资金持股市值占A股总市值和流通市值比例分别为4.9%和5.4%，仍有提升空间 [9] - 《实施方案》明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股；若按去年三季度末统计口径，2025 - 2027年每年公募基金投资权益规模将增加1800亿元、2000亿元和2200亿元以上；2024年比2023年新增保费达1400亿元以上，2025年保险资金增配权益资金规模能达420亿元以上 [9] 中长期资金入市举措 - 提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，引导大型国有保险公司增加投资规模和比例，对国有保险公司实行长周期考核，推动第二批保险资金长期股票投资试点落地并扩大范围和规模 [10] - 优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制，稳步提升社保基金股票类资产投资比例，扩大基本养老保险基金委托投资规模，明确长周期业绩考核机制 [12] - 提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平，出台长周期业绩考核指导意见，扩大覆盖范围，放开个人投资选择，鼓励差异化投资 [12] - 提高权益类基金的规模和占比，强化监管评价约束，优化产品注册机制，建立利益绑定机制，推动私募证券投资基金规则落地 [12] - 优化资本市场投资生态 [12]

报告核心观点 - 短期中美关系有望缓和提振市场情绪，但未来关税政策不确定大需防范风险；回顾2018年贸易摩擦，负面事件致市场下跌短且逻辑会变，正面事件反弹有限，部分板块有阿尔法机会；若贸易冲突升级产品出海有挑战，美国依赖度高品类和强品牌力企业受冲击小；特朗普2.0下人民币汇率波动或加大，建议关注出海4.0时代全球化布局且品牌力强的公司 [2][3][70][71] 焦点图表 - 展示浦银国际重点关注股票组合，含台积电、京东等公司，体现中长期看好新经济行业观点 [8][9] - 列出25个值得关注的出海概念股，涉及消费、互联网、科技等行业 [11][93] 月度中国市场回顾 - 过去一月中国主要股指震荡，港股独秀；政策落地期叠加海外不确定性，前期股指回调，近期中美高层互动使市场乐观情绪提振、股指反弹；MSCI中国指数各板块涨跌不一，信息技术和可选消费表现佳，电信服务和公用事业领跌；恒生综合指数中材料和金融涨幅领先；沪深300指数医疗健康和能源领跌 [13] 估值：仍为市场核心驱动力 - 中美利差扩大压制估值，市场关注政策面，两会或开启政策刺激周期；港股估值更吸引，AH溢价短期或维持高位 [22][23] 盈利增长：盈利预期下调趋势有所放缓 - 今年预期盈利增速下调趋势缓和，但内外部挑战叠加，短期下调趋势或未结束；政策刺激成效显现或改善企业盈利，若政策持续发力盈利增长预期下调趋势有望扭转 [36][37] 资金流向：短期增量资金或来自国内 - 美元走强、中美利差扩大使外资短期净流出，若基本面好转外资有回流空间；临近春节内资仍净流入，但交投清淡、投资者交易积极性降低；外资连续7个月净流入港股，南向资金净流入强劲 [48][49][53] 行业配置、轮动与风格切换 - 短期关注电信服务和可选消费板块，前者业务稳健、估值有重构逻辑，后者受益政策、有业绩弹性；近期行业轮动加快，信息技术动能强；短期大盘价值股持续占优 [57][58] 短期投资交易策略：特朗普2.0开启，如何布局中国市场？ - 短期中美关系或缓和提振情绪，但关税政策不确定大；回顾2018年贸易摩擦，负面事件致市场下跌短且逻辑会变，正面事件反弹有限，部分板块有阿尔法机会；若贸易冲突升级产品出海有挑战，美国依赖度高品类和强品牌力企业受冲击小；特朗普2.0下人民币汇率波动或加大，建议关注出海4.0时代全球化布局且品牌力强的公司 [70][71][79] 浦银国际重点关注股票组合更新 - 组合自上次更新上涨9%，跑赢部分指数；本次加入美团和百济神州；组合体现自上而下策略观点，关注新经济股票，建议关注具竞争优势、政策受益、有防御性的股票 [96]

报告核心观点 - 2025年1月13 - 17日科创板上涨4.65%，交易活跃度上升，电子、医药生物、计算机行业业绩预告表现较好，12家基金上报首批科创综指ETF，主题基金表现弱于指数基金 [3] 分组1：科创板动态及展望 上周市场回顾 - 科创板上周交易活跃度上升，日均成交额989.61亿元，较前一周880.07亿元上升，整体成交额4948.03亿元，成交量127.71亿股，截至1月17日上市公司总数583家，总市值72730.28亿元 [6] - 科创板平均换手率11.10%，低于北交所、创业板和沪深主板，涨跌幅强于沪深主板，上涨4.65%，整体PE（TTM）为46.04，高于其他三大板块 [7] - 2020年以来，科创板日成交金额总体波动上升，换手率波动下降，2023年4月单日成交总额首破千亿，2024年9月24日起日成交金额急剧放大 [9] - 2020 - 2023年底，科创板融资融券余额整体上升，2024年2 - 9月下降明显，9月24日起大幅回升，截至1月17日余额为1436.51亿元，较前一周同期增加17.01亿元 [12] - 上周科创板大部分行业上涨，黑色金属行业周涨幅最大（+14.55%），社会服务行业涨幅最小（+2.28%），行业表现受个股影响较大 [16] - 按科创板一级子行业分类，电子行业平均PE最高，为98.65倍，农林牧渔行业最低，为12.83倍，超半数行业平均PE高于A股同行业 [19] - 科创板583家上市公司中，鸿泉物联（+48.56%）涨幅领先，寒武纪（-18.90%）跌幅最大，上周日均换手率前十中灿芯股份最高（17.79%），日均交易额前十中中芯国际最高（95.47亿元） [23] 不同指数对比 - 2020年7月至今，科创50跌幅最大，2022年8月至2024年9月持续下跌，2024年9月24日以来，科创50、沪深300、上证指数、创业板指均大幅上涨 [33] - 2021年1月至2024年9月，科创板、科创50、创业板指数PE震荡走低，沪深300和上证指数PE相对稳定，纳斯达克指数PE先降后升，目前科创50 PE略高于科创板整体，自2024年9月24日以来各指数PE均大幅提升 [34] - 截至2025年1月17日，科创板整体PE约46.04倍，较前一周上升，科创50 PE约54.80，两者估值差为8.76，较上周扩大，上证指数市盈率12.40倍，沪深300市盈率11.91倍，均较前一周上升，纳斯达克指数市盈率32.51倍，较前一周下降，创业板指市盈率30.90倍，较前一周上升 [35] 分组2：板块要闻 - 截至1月22日，217家科创板公司公布2024年业绩预告，预增96家，比例44.24%，30家公司净利润增幅超100%，32家在50% - 100%之间，增幅排名前三为九州一轨（+839.55%）、百利天恒 - U（+561.24%）、富信科技（+467.78%），预计净利润增逾50%个股集中在电子、医药生物、计算机等行业 [37] - 1月20日，上交所和中证指数公司发布上证科创板综合指数和上证科创板综合价格指数，科创综指以1000点为基点，收涨0.36%，为1107.31点，科创价格收涨0.36%，为1074.49点，12家基金已上报相关ETF [47][48][49] - 证监会起草《上市公司募集资金监管规则（征求意见稿）》，拟明确科创板上市公司募集资金应投资于科技创新领域 [52] - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司完成上市辅导备案，拟在A股IPO，该公司是国内GPU龙头之一，2024年已在国内交付九大算力集群，实现商业化运营 [52][53] 分组3：科创板相关基金与指数表现 - 上周科创板关联的主题基金与指数基金表现分化，科创50周涨跌幅为1.61%，科创100周涨跌幅为6.73%，指数基金产品全部上涨，易方达上证科创板100增强策略ETF涨幅最大（+7.22%），主题基金整体表现弱于指数基金产品，浙商科技创新一个月滚动持有A涨幅最大（+7.11%） [55] 分组4：本周关注 科创板本周解禁个股情况 - 文档未提及具体内容 科创板本周新股申购情况 - 文档未提及具体内容 分组5：注册进度更新 - 文档未提及具体内容

报告核心观点 - 本周1.13 - 1.17医药指数关注的6个子行业全部录得正收益表现良好；2024年哈尔滨旅游业快速复苏旅游人数和收入创新高，酒店消费呈现多种趋势，未来酒店需应对多变需求 [2][3] 各部分总结 哈尔滨酒店消费洞察 - 2024年哈尔滨旅游业快速复苏，预计接待旅游人数达1.47亿人次，较2019年增长54%，收入创新高，冬季旅游网络热度飙升 [7] - 主要客源地为广东、山东和河南，南方省份是省外游客重要来源，冰雪大世界最受青睐，中青年是主力客群，男性占比近六成 [7] - 游客满意度源于参与感强、体验感好、烟火气足和性价比高；预定环节对消费体验影响增大，在线预定便捷性和平台服务保障性受关注，社交媒体对酒店预定选择影响力显著 [7] - 酒店应优化全渠道营销策略，平衡经济收益与声誉增长，避免盲目涨价，关注消费者多样化需求，提供个性化特色服务 [8] 医药板块行情回顾（1.13 - 1.17） - 申万一级行业医药生物下6个二级行业中，生物制品（+3.19%）和医疗器械（+3.08%）涨跌幅排名靠前，中药Ⅱ（+2.08%）和医药商业（+1.72%）靠后 [9] - 本周二级行业估值水平前两位为化学制药（59.33倍）、生物制品（47.32倍），后两位为中药Ⅱ（27.61倍）、医药商业（18.94倍） [9] - 重点关注的三级相关指数中，涨跌幅排名靠前的为医疗耗材（+5.03%）、医疗服务（+4.04%）、其他生物制品（+3.85%） [13] - 三级行业估值水平排名前三为其他生物制品（72.79倍）、化学制剂（66.41倍）、医院（49.78倍） [13] 医疗产业热点跟踪 - 国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，以推动我国从制药大国向制药强国跨越，到2027年建成适应医药创新和产业发展的监管体系，到2035年基本实现监管现代化 [15][20] - 国家医保局今年将发布第一版丙类药品目录，旨在完善医保药品目录体系，支持商业健康险和医药新质生产力发展，满足患者多层次医疗保障需求 [21] - 丙类目录聚焦创新程度高、临床应用价值显著但暂无法纳入医保目录的药品，与基本医保目录调整同步开展，国家医保局将采取激励措施引导商业健康险纳入，打通与基本医保目录通道 [21] - 2025年拟探索优化医保支付政策，基本医保药品目录调整时间提前，今年采取预申报过渡措施 [22]