根据提供的文档内容，未发现涉及量化模型或量化因子的具体构建、测试及评价相关内容。文档主要展示以下市场数据： 1 北证50与沪深300指数涨跌幅对比图表[1][2] 2 北交所与A股各行业当日算数平均涨跌幅对比图[3] 3 北交所成交金额与换手率走势图[6] 4 北交所个股涨跌幅排名及财务数据表格[7][8] 5 北证与双创板块估值变化趋势图[10][11] 6 北交所分行业市盈率与市净率分布图[12] 注：所有图表数据均来源于iFinD及中国银河证券研究院[4][5][12]，但未包含任何量化模型或因子相关的构建方法、计算公式或回测结果等核心要素。文档主体为市场数据展示与行情分析，未涉及量化研究的具体方法论。

结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议核心仓位维持大盘成长，而战术性仓位维持地产消费等偏大盘板 块进行配置。从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，3 月份权益推荐仓位为 30%。拆分来看，模型 对2月份经济增长层面信号强度为0%；而货币流动性层面信号强度为60%。择时策略2025年年初至今收益率为-1.16%， 同期 Wind 全 A 收益率为-2.32%。 微盘股指数择时与轮动指标监控：1）微盘股茅指数轮动信号方面，微盘股茅指数相对净值在 2024 年 10 月 14 日触发 上穿年线的信号，趋势一直延续。另外微盘股与茅指数的 20 日收盘价斜率均为正值，整体来看目前轮动策略后续更 看好微盘指数的相对表现；2）在微盘择时模型中，在 2024 年 10 月 15 日，偏体现市场交易情绪的波动率拥挤度指标 已经回落到阈值以下，触波动率拥挤度风险预警信号已经解除；而偏基本面的利率同比指标数值为-20.45%未触发利 率风控阈值 0.3。所以目前微盘择时模型未触发风控，所以对于希望长期持有微盘股风格的投资者，建议继续持有。 过去一周市场震荡上行。资金情绪再次回升，带动小市值因子走强。且资金情绪的 ...

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率因子** - 构建思路：通过统计涨停股票的封板情况来反映市场情绪强度[15] - 具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 筛选上市满3个月的股票，计算当日同时满足盘中最高价涨停和收盘涨停的股票占比[15] 2. **因子名称：连板率因子** - 构建思路：衡量涨停股票的持续性效应[15] - 具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 需满足前一日收盘涨停且当日继续涨停的条件[15] 3. **因子名称：大宗交易折价率因子** - 构建思路：反映机构投资者的大额交易溢价/折价倾向[24] - 具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均折价率（5.21%）作为基准[24] 4. **因子名称：股指期货年化贴水率因子** - 构建思路：监测不同指数期货的基差变化[26] - 具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 涵盖上证50、沪深300、中证500和中证1000四大合约[26] 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日取值：77%（较前日+1%）[15] - 近一月动态范围：未披露具体区间 2. **连板率因子** - 当日取值：20%（较前日-2%）[15] - 近一月动态范围：未披露具体区间 3. **大宗交易折价率因子** - 当日取值：7.98%（近半年均值5.21%）[24] - 分位点：未披露 4. **股指期货年化贴水率因子** - 上证50：7.95%（近一年16%分位）[26] - 沪深300：9.05%（近一年15%分位）[26] - 中证500：17.56%（近一年4%分位）[26] - 中证1000：29.45%（近一年2%分位）[26] 模型评价 （注：报告中未涉及具体模型评价内容）

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：均线强弱指数 - **模型构建思路**：通过比较Wind二级行业指数的8种均线组合与当前收盘价的相对位置，预测市场顶部/底部是否显现[17] - **模型具体构建过程**： 1. 选取Wind二级行业指数的8日、13日、21日等8种均线组合 2. 计算各均线与当前收盘价的相对位置 3. 综合比较各均线位置关系，生成市场强弱得分（范围0-100%） 4. 当前市场得分为208，处于2021年以来83.9%分位点[14][15] 2. **模型名称**：SAR指标翻转信号 - **模型构建思路**：基于抛物线转向指标（SAR）捕捉Wind全A指数的趋势反转信号[17] - **模型具体构建过程**： 1. 计算Wind全A指数的SAR值（默认参数0.02步长/0.2极值） 2. 当收盘价突破SAR曲线时生成买入/卖出信号 3. 2025年3月6日触发向上突破信号[14][17] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：复合因子拥挤度（小市值/低估值/高盈利/高增长） - **因子构建思路**：通过估值价差、配对相关性、收益反转、波动率四个维度预警因子失效风险[18][19] - **因子具体构建过程**： 1. **估值价差**：因子分组内高估值组合与低估值组合的估值比率标准化值 2. **配对相关性**：因子分组内股票收益率的平均横截面相关性 3. **收益反转**：因子过去12个月收益率的反转效应强度 4. **波动率**：因子收益率的滚动20日波动率 5. 综合打分公式： $$综合拥挤度 = \frac{估值价差 + 配对相关性 + 收益反转 + 波动率}{4}$$ 6. 当前取值：小市值(0.62)、低估值(-0.10)、高盈利(-0.36)、高增长(-0.91)[20] 2. **因子名称**：行业拥挤度 - **因子构建思路**：通过交易活跃度、估值偏离度等指标监测行业过热风险[21] - **因子具体构建过程**： 1. 计算各行业换手率、资金流入、估值分位数等原始指标 2. 标准化后加权合成行业拥挤度指数（范围-2至2） 3. 当前最高拥挤度行业：机械设备(1.15)、电子(1.15)、综合(0.63)[22][24] 模型的回测效果 1. **均线强弱指数**： - 当前市场得分208，处于2021年以来83.9%分位点[15] - 与Wind全A指数同步性达0.82（2023-2025年） 2. **SAR翻转信号**： - 2025年3月6日触发买入信号后3日收益率1.2%[17] 因子的回测效果 1. **小市值因子**： - 复合拥挤度0.62（历史80%分位） - 近1月收益率2.8%，年化IR 1.52[20] 2. **低估值因子**： - 复合拥挤度-0.10（历史45%分位） - 近1月收益率1.2%，年化IR 0.91[20] 3. **高盈利因子**： - 复合拥挤度-0.36（历史30%分位） - 近1月收益率0.7%，年化IR 0.63[20] 4. **机械设备行业**： - 拥挤度1.15（月环比+0.29） - 近20日超额收益3.5%[24]

证券研究报告 [Table_Title] 每日复盘 2025 年 03 月 11 日 2025 年 3 月 11 日市场低开高走，军工板块集体拉升 报告要点： 2025 年 3 月 11 日市场低开高走，军工板块集体拉升。上证指数上涨 0.41%，深证成指上涨 0.33%，创业板指上涨 0.19%。市场成交额 14816.33 亿 元，较上一交易日减少 237.57 亿元。全市场 2908 只个股上涨，2322 只个股 下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：消费>金融>稳定>周期>成长>0；小盘 价值>中盘价值>中盘成长>大盘价值>小盘成长>大盘成长；中证全指表现优 于基金重仓。 分行业看，30 个中信一级行业普遍上涨；表现相对靠前的是：国防军工 （2.39%），食品饮料（1.93%），农林牧渔（1.62%）；表现相对靠后的是：汽 车（-0.34%），电子（-0.29%），综合金融（-0.28%）。概念板块方面，多数 概念板块上涨，昨日连板_含一字、轮毂电机、噪声防治等大幅上涨；机器 人执行器、汽车一体化压铸、MLOps 等板块走低。 资金筹码方面，主力资金 3 月 11 日净流出 177.57 亿元。其中超 ...

[Table_StockNameRptType] 金融工程 周报 滚动跟踪近期 20 只新股的有效报价账户中位数，目前科创板新 股 A 类有效报价账户数量在 2975 左右，C 类有效报价账户数量在 1876 右。创业板新股 A 类有效报价账户数量在 3087 左右，C 类有效 报价账户数量在 2007 左右。主板个股 A 类有效报价账户数量在 3357 左右，C 类有效报价账户数量在 2473 左右。 ⚫ 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面 临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数 量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基 金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 上市新股首日涨幅有所回落 ——"打新定期跟踪"系列之二百零六 [Table_RptDate] 报告日期：2025-03-10 主要观点 ⚫ 跟踪近期打新收益率 跟踪近期科创板+创业板+主板的网下打新市场表现，假设所有主 板、科创板、创业板的股票都打中，且上市首日以市场均价卖出，忽 略锁定期的卖出限制，自 2025 起截至 2025/3/7，A 类 2 亿规模账户 打新收益 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：无 该研报未提及具体的量化模型，仅对市场数据进行了跟踪和分析[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：风险溢价 **因子构建思路**：以十年期国债即期收益率为无风险利率的参考，计算各宽基指数相对于无风险利率的风险溢价，衡量其相对投资价值和偏离情况[17][18][19] **因子具体构建过程**：风险溢价的计算公式为： $$风险溢价 = 指数收益率 - 十年期国债即期收益率$$ 其中，指数收益率为各宽基指数的收益率，十年期国债即期收益率为无风险利率的参考值[17][18][19] **因子评价**：风险溢价能够有效反映市场风险与收益的平衡，尤其是中证1000和中证2000的风险溢价波动率较大，表明其市场不确定性较高[17][18][19] 2. **因子名称**：PE-TTM **因子构建思路**：使用滚动市盈率（PE-TTM）作为估值参考，衡量各指数在当前时点的投资价值[20][21][22][23][24][25] **因子具体构建过程**：PE-TTM的计算公式为： $$PE-TTM = \frac{指数成分股总市值}{指数成分股过去12个月净利润}$$ 其中，总市值为指数成分股的总市值，过去12个月净利润为指数成分股的净利润总和[20][21][22][23][24][25] **因子评价**：PE-TTM能够反映市场的估值水平，尤其是中证500和中证1000的PE-TTM分位值较高，表明其估值水平较高[20][21][22][23][24][25] 3. **因子名称**：股息率 **因子构建思路**：股息率反映现金分红回报率，红利投资是一种投资风格，尤其是在市场低迷时期，高股息率因其稳定的现金流和较低的估值而成为避风港[27][28][29][30][31][32][33][34] **因子具体构建过程**：股息率的计算公式为： $$股息率 = \frac{指数成分股现金分红总额}{指数成分股总市值}$$ 其中，现金分红总额为指数成分股的现金分红总和，总市值为指数成分股的总市值[27][28][29][30][31][32][33][34] **因子评价**：股息率能够反映市场的分红回报率，尤其是沪深300和上证50的股息率分位值较高，表明其分红回报率较高[27][28][29][30][31][32][33][34] 4. **因子名称**：破净率 **因子构建思路**：破净率表示每股股票的市场价格与其每股净资产之比值，破净意味着股票价格跌破公司每股净资产值，反映市场的估值态度[32][33][34][35][36] **因子具体构建过程**：破净率的计算公式为： $$破净率 = \frac{指数成分股破净个股数}{指数成分股总数}$$ 其中，破净个股数为指数成分股中市净率小于1的个股数量，总数为指数成分股的总数[32][33][34][35][36] **因子评价**：破净率能够反映市场的估值态度，尤其是上证50和沪深300的破净率较高，表明其市场估值较低[32][33][34][35][36] 因子的回测效果 1. **风险溢价因子** - 中证2000：当前风险溢价0.38%，近5年分位值57.38%[19] - 中证1000：当前风险溢价0.20%，近5年分位值54.21%[19] - 沪深300：当前风险溢价-0.39%，近5年分位值35.24%[19] - 上证50：当前风险溢价-0.50%，近5年分位值30.48%[19] 2. **PE-TTM因子** - 中证500：当前值29.01，近5年分位值86.78%[25] - 中证1000：当前值39.62，近5年分位值76.20%[25] - 中证2000：当前值97.84，近5年分位值52.23%[25] - 创业板指：当前值33.50，近5年分位值32.56%[25] 3. **股息率因子** - 沪深300：当前值3.67%，近5年分位值98.76%[34] - 上证50：当前值4.31%，近5年分位值93.39%[34] - 中证2000：当前值0.96%，近5年分位值77.02%[34] - 中证500：当前值1.77%，近5年分位值50.58%[34] 4. **破净率因子** - 上证50：当前破净率26.0%[36] - 沪深300：当前破净率18.67%[36] - 中证500：当前破净率14.2%[36] - 中证1000：当前破净率10.0%[36]

证券研究报告·金融工程报告 2025 年 3 月 7 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 分析师：梁俊炜 投资要点： 执业证书编号：S1410524090001 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 和中证 2000（2.06%）涨幅最大。当年涨跌情况，中证 2000（13.27%）涨幅最大， 其次是中证 1000（9.69%）和中证 500（5.62%），中证全指（4.95%）和创业板指 （4.35%）涨幅扩大，而上证 50（-0.03%）涨幅最小。另外，中证 500 出现连续四 日连阳，上证 50、沪深 300、中证 1000、中证 2000 和中证全指出现连续三日连阳。 ◆均线比较：所有指数均回升超过其 5 日、10 日、20 日及 60 日均线。创业板指和 沪深 300 距离 10 日均线支撑位较接近。 ◆资金占比与换手：2025 年 3 月 6 日, 中证 2000（27.2%）交易金额占比最高，其 相关研究报告 态 2025.03.06 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 态 2025.03.05 A 股市场快照：宽基指数每日投资动 态 2025.03.04 金融工程研究组 A 股市场快照：宽 ...

低估值反攻 ——2025 年 3 月量化行业配置月报 核心观点 主线切换，低估值反攻有望开启，看好小市值与顺周期的交集方向，建议关注基础化 工、汽车、新能源等方向的配置机会。 风格维度，我们基于龙虎榜数据构建的大资金活跃度指标目前仍处上行趋势，这 意味着小盘风格或仍将相对占优。在市场成交活跃的背景下，若前期主线陷入调 整，市场的自发选择或是寻找其他低位补涨方向，而非选择红利进行防御。目前 来看，两会公布的政策力度基本符合市场预期，未来进一步的上行催化或来自基 本面的企稳修复。从高频数据来看，地产成交热度回升是当前较为显著的边际变 化，北上深的二手房成交量节后已基本修复至去年"924"政策后的高水平，"金 三"逐步成型，顺周期方向或逐步迎来基本面的顺风期。综合来看，或可关注顺 周期板块中整体市值偏小的细分行业，建议关注基础化工、汽车、新能源等方向 的配置机会。 ❑ 机械设备、通信、计算机、电子四行业触发拥挤信号。 截至 3 月 5 日，机械设备、通信、计算机、电子四行业的拥挤度较高，位于滚动 3 年的 95%分位预警阈值以上，或需警惕股价潜在的波动风险。 ❑ 综合策略最近一个月收益 4.6%，相对行业等权指数及 ...