报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 焦炭三轮提涨落地，震荡偏强；焦煤供给政策预期约束强化，震荡偏强 [2] 基本面跟踪 期货价格 - JM2509昨日收盘价1198.5元/吨，涨63元，涨幅5.55%；J2509昨日收盘价1735元/吨，涨27.5元，涨幅1.61% [2] - JM2509昨日成交2883448手，持仓463313手，持仓变动53371手；J2509昨日成交81783手，持仓38141手，持仓变动 - 209手 [2] 现货价格 - 焦煤方面，临汾低硫主焦昨日价格1400元/吨，较前日涨20元；全泉蒙5精煤自提价1029元/吨，与前日持平；吕梁低硫主焦1449元/吨，与前日持平；峰景折人民币1543元/吨，较前日跌2元 [2] - 焦炭方面，河北准一千炮焦昨日价格1360元/吨，较前日涨55元；山西准一到厂价1190元/吨，较前日涨50元；日照港准一级价格指数1400元/吨，较前日涨20元 [2] 仓单成本 - 焦煤仓单中，山西仓单成本924元/吨，与前日持平；蒙5仓单成本1134元/吨，较前日涨81元；蒙3仓单成本1064元/吨，与前日持平 [2] - 焦炭仓单成本1535元/吨，较前日涨22元 [2] 基差与价差 - 基差JM2509中，山西基差 - 274.5元/吨，较前日降63元；蒙5基差 - 64.5元/吨，较前日升18元；蒙3基差 - 134.5元/吨，较前日降63元 [2] - 基差J2509中，河北准一干熄焦基差 - 275元/吨，较前日升27.5元；山西准一到厂基差 - 408元/吨，较前日升22.5元；日照港准一平仓价格指数基差 - 199.6元/吨，较前日降6元 [2] - JM2509 - JM2601价差 - 66元/吨，较前日降6元；J2509 - J2601价差 - 50.5元/吨，较前日降15元 [2] 价格及持仓情况 北方港口焦煤报价 - 京唐港山西主焦煤库提价1520元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1525元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价1525元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1410元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价1515元/吨 [2] 汾渭CCI冶金煤指数 - 7月24日，S1.3 G75主焦（山西煤）介休1150（ - ）；S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿1134（ + 81）；S1.3 G75主焦（蒙3）沙河驿1064（ - ） [3] 持仓情况 - 7月24日，焦煤JM2509合约多头增仓44538手，空头增仓26271手；焦炭J2509合约多头减仓907手，空头增仓164手 [4] 趋势强度 - 焦炭趋势强度为1；焦煤趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月24日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨0.71%，IH涨0.49%，IC涨1.61%，IM涨1.6%；本交易日期指总成交回落，投资者交易热情降温，IF、IH、IC、IM总成交分别减少16976手、13034手、9753手、6634手；持仓方面，IF、IH、IC、IM总持仓分别增加2311手、135手、1553手、35手；IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 期指数据 - 沪深300收盘价4149.04，涨0.71%，成交额4870亿；IF2508收盘价4147，涨0.71%，基差 -2.04，成交额376.2亿，成交量30340手（↓1946），持仓量47426手（↑357）等多组数据 [1] - 上证50收盘价2812.44，涨0.40%，成交额1181.4亿；IH2508收盘价2815.4，涨0.49%，基差2.96，成交额107.7亿，成交量12773手（↓3448），持仓量20633手（↓224）等多组数据 [1] - 中证500收盘价6293.6，涨1.56%，成交额3201.9亿；IC2508收盘价6269.6，涨1.61%，基差 -24，成交额322亿，成交量25848手（↓1438），持仓量53361手（↑1361）等多组数据 [1] - 中证1000收盘价6701.12，涨1.42%，成交额3744.1亿；IM2508收盘价6675.8，涨1.60%，基差 -25.32，成交额575.1亿，成交量43342手（↑960），持仓量64427手（↓557）等多组数据 [1] 期指前20大会员持仓增减 - IF2508多单增减197，空单增减808，空单净变动2370；IF2509多单增减 -108，多单净变动 -645，空单增减1821等多组数据 [5] 重要驱动 - 国家主席会见欧洲理事会主席科斯塔和欧盟委员会主席冯德莱恩，强调中欧加强合作；国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见；上证指数涨0.65%，深证成指涨1.21%，创业板指涨1.5%，北证50涨1.1%，A股全天成交1.87万亿元，上日成交1.9万亿元，大盘低开高走，沪指2022年1月以来首次收于3600点上方，创业板指日内领涨，近4400股飘红 [6]

行业 锌期货日报 日期 2025 年 7 月 25 日 021-60635740 期货从业资格号：F3075681 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 有色金属研究团队 研究员：彭婧霖 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 研究员：余菲菲 每日报告 一、 行情回顾 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 沪锌 | 2508 | 22945 | 22965 | 23020 | 22865 | 110 | 0.48 | 38907 | -2157 | | 沪锌 | 2509 | 23000 | 23015 | 2307 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期关税风险落地金价调整，长期因美元弱势、多国货币政策宽松、央行购金等因素有支撑，呈高位调整态势 [1][2] - 白银看多，经济需求支撑，宽财政刺激工业需求，实物需求走高，长期向上趋势不变，短期受黄金调整情绪影响 [1] - 铜反弹承压，美元指数反弹，国内铜社会库存逆季节性去化超预期，短期建议前期多单部分止盈，中长期看好 [1][6][7] - 锌反弹承压，供应宽松限制上方空间，需求淡季累库，短期多单谨慎持有，中长期供增需弱，把握逢高空机会 [1][9][10] - 铅反弹承压，原生铅冶炼企业检修、再生铅企业亏损惜售，但铅锭社会库存高位 [1] - 锡反弹承压，缅甸佤邦锡矿区复产缓慢，国内锡市场供需双弱，终端消费淡季，库存累积 [1] - 铝反弹承压，海外几内亚铝土矿消息扰动，国内铝锭、铝棒垒库，铝加工行业开工率淡季走弱 [1][11][12] - 镍反弹承压，海外镍矿价格平稳，下游不锈钢减产放缓，终端消费淡季压力仍存，镍不锈钢垒库 [1][13] - 工业硅谨慎看多，市场受政策引导，西南开工率回升，大厂暂无复产计划，需求平稳，技术面多头趋势 [1] - 多晶硅谨慎看多，“销售价格不低于成本”支撑盘面，基本面变化不大，落后产能标准出台，市场情绪高涨，技术面偏强 [1] - 碳酸锂看多，基本面变化不大，资金对利多消息敏感，江西锂矿扰动发酵，技术面偏强，低多参与 [1][15] 各品种总结 金银 - 行情回顾：部分关税达成金银调整，中期弱美元、降息发债、央行购金等强逻辑支撑黄金长期走势 [2] - 基本逻辑：美国数据走弱、欧洲央行不降息、鲍威尔受施压，美联储降息可能超预期，债务增发难改善，关税和地区冲突不明朗，投机需求拖累迎拐点、央行购金继续，黄金长牛，但短期冲破前高需风险因素集中爆发 [3] - 策略推荐：黄金770 - 775附近有支撑，长期看多；白银9250支撑强，多头思路对待 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜低开震荡，测试7万9关口支撑 [6] - 产业逻辑：铜精矿紧张，冶炼厂新投产超预期，电解铜产量增长，国内社会库存逆季节性去化，下游开工回升，终端绿色铜需求维持韧性 [6] - 策略推荐：特朗普释放缓和信号，美元指数反弹，建议前期铜多单部分止盈，中长期看涨，沪铜关注区间【78500，80500】，伦铜关注【9700，10000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌隔夜低开走弱，冲高回落 [9] - 产业逻辑：锌精矿供应宽松，新增冶炼产能释放，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端镀锌需求信心提振，但高温和消费淡季，企业开工疲软，下游畏高观望 [9] - 策略推荐：锌供应宽松限制上方空间，需求淡季累库，前期多单逢高止盈，新投机等待回调介入，中长期供增需减，逢高布空，沪锌关注区间【22600，23200】，伦锌关注【2750，2950】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝反弹回落 [11] - 产业逻辑：电解铝运行产能增加，成本上升，库存增加，铝棒库存减少，铝加工下游开工率下降；氧化铝方面，几内亚铝土矿扰动，部分企业检修停产，现货货源不太充裕，库存小幅累库，供需结构维持宽松预期 [12] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，关注铝锭库存变动，主力运行区间【20200 - 21000】；氧化铝反弹承压 [12] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落 [13] - 产业逻辑：海外环境不确定，俄镍或面临高关税，下游对高价矿接货意愿有限，菲律宾镍矿价格或走弱，国内镍供需偏弱改善有限，库存累积；不锈钢减产力度减弱，淡季库存压力再现，终端消费淡季影响仍存 [13] - 策略推荐：镍不锈钢反弹抛空，注意库存变化，镍主力运行区间【122000 - 125000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509大幅增仓，盘中一度触及涨停 [14] - 产业逻辑：现货市场锂盐厂散单出货积极，期现商收货积极，基差走弱，基本面未明显改善，总库存连增7周创新高，终端新能源汽车市场增速下滑，储能市场有增量但材料厂开工和产量放缓，供应端扰动多，盘面提前计价供需矛盾缓和，贴水结构，仓单增量有限 [15] - 策略推荐：逢低做多，关注区间【75000 - 80000】 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外方面欧洲央行按兵不动、欧盟有反制计划，但全球贸易紧张局势缓和、美国经济数据回升使美元反弹和全球风险偏好升温；国内上半年经济增长超预期但6月消费和投资放缓，政策出台短期提振国内风险偏好；不同资产有不同走势，股指短期震荡偏强、国债短期高位震荡回调，商品板块中黑色、有色、贵金属短期谨慎做多，能化、国债谨慎观望 [2] 各目录总结 宏观金融 - 海外欧洲央行按兵不动、欧盟有反制计划，全球贸易紧张局势缓和、美国经济数据回升使美元反弹和全球风险偏好升温；国内上半年经济增长超预期但6月消费和投资放缓，政策出台短期提振国内风险偏好 [2] - 资产走势上，股指短期震荡偏强运行可谨慎做多，国债短期高位震荡回调需谨慎观望，商品板块中黑色短期波动加大、有色短期震荡反弹、贵金属短期高位震荡可谨慎做多，能化短期震荡需谨慎观望 [2] 股指 - 国内股市在海南概念等板块带动下上涨，上半年经济增长超预期但6月消费和投资放缓，政策出台提振国内风险偏好，市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展，短期宏观向上驱动增强，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多 [3] 黑色金属 - 钢材期现货市场震荡偏强，成交量回落，焦煤供应收缩预期强支撑钢材市场，现实需求偏弱、五大品种钢材表观消费量环比回落1.98万吨，产量环比回落1.22万吨，9.3阅兵前后北方有限产可能，供给短期回升空间有限，市场短期以震荡偏强思路对待 [4] - 铁矿石现货价格小幅反弹、盘面价格走弱，铁水产量高位但向上空间有限，钢厂按需采购，港口中品粉充足、块矿集中、低品粉补充，贸易商报价积极，本周全球铁矿石发运量环比回升122万吨、到港量环比回落290.9万吨，港口库存小幅回升7万吨，价格短期以区间震荡思路对待 [4] - 硅铁、硅锰现货及盘面价格回落，五大品种钢材产量环比回落，铁合金需求偏弱，硅锰价格5680 - 5750元/吨、锰矿价格上涨，南方工厂观望，硅铁主产区价格5400 - 5800元/吨、兰炭价格上涨，钢招价格上涨，主产区生产平稳、商家心态积极，价格短期以区间震荡思路对待 [7] 纯碱 - 周四主力合约收在1408元/吨、盘面强势，供应本周环比增加但仍供应过剩，需求下游日熔量周环比回落、总体在底部以刚需生产为主，利润周环比下降、氨碱法和联碱法亏损，反内卷使市场担忧产能退出支撑底部价格，但基本面供需宽松、高库存高供应压制长期价格，短期因绝对价格低位和政策端因素价格有支撑 [8] 玻璃 - 周四主力合约价格1307元/吨、盘面强势，供应日熔量周环比持平、淡季供应压力增大，市场对产量有减产预期，需求终端地产行业弱势、需求难有起色，下游深加工订单环比下降，利润部分燃料的浮法玻璃利润周环比增加，市场交易政策面、反内卷升级使价格有支撑 [9] 有色新能源 - 铜方面欧盟与美国谈判可能达成对多数产品设15%关税协议，超过配额的钢铁和铝进口面临50%关税，工信部稳增长方案提振情绪，铜价走势关键在关税落地时间，若8月1日前落地铜价将走弱，短期稳增长方案利好铜价 [10][11] - 铝周四窄幅震荡、收盘价小幅下跌，6月废铝进口量环比下降2.56%、同比增长11.45%，基本面走弱，工信部文件提振情绪但实际影响有限，涨幅有限，暂不做空等待情绪回落 [11] - 铝合金废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺、成本抬升、亏损面扩大，部分减产，需求处于淡季、订单增长乏力，价格短期震荡偏强但上方空间有限 [11] - 锡供应端云南江西两地开工率回升至54.48%，矿端趋于宽松；需求端终端需求疲软，光伏开工下降、订单边际下降，镀锡板和锡化工需求平稳，下游恐高情绪浓、成交冷清，库存增加84吨，价格短期震荡，中期高关税风险、复产预期和需求回落压制上行空间 [12] - 碳酸锂周四主力09合约结算价74560元/吨、大幅上涨7.21%，加权合约增仓12.5万手，总持仓81.6万手，钢联报价电池级和工业级碳酸锂上涨，锂矿价格上涨，外购锂辉石生产利润910元/吨，供给端因环保督察企业停产整顿和检修利多，受反内卷提振宏观情绪，以震荡偏强看待并关注宏观扰动 [13] - 工业硅周四主力09合约结算价9680元/吨、下跌0.21%，加权合约持仓量增仓1万手，华东通氧553报价10100元/吨，现货升水410元/吨，周四起多合约保证金和涨跌停板恢复，行情波动大，反内卷拉动产业链重新定价，预期短期难证伪，以震荡偏强看待并关注市场反馈和资金异动 [14] - 多晶硅周四主力09合约结算价51500元/吨、大幅上涨5.15%，加权合约增仓0.7万手，N型复投料等报价持平，周四起多合约保证金和涨跌停板恢复，行情波动大，预期短期难证伪，以震荡偏强看待并关注市场反馈和资金异动 [15] 能源化工 - 原油欧盟和美国谈判可能达成对多数产品设15%关税协议，税率低于市场担心水平，但美国允许雪佛龙在委内瑞拉开采使供应增加，油价长期偏空，短期震荡 [16] - 沥青价格回调后稳定、跟随板块震荡，自身库存去化停滞、需求水平一般、发货量回落，基差下行、现货一般、社库微幅累积，旺季过半市场预期回落，后期关注库存去化，短期绝对价跟随原油中枢高位但库存制约上行空间 [16] - PX板块前期支撑弱化，自身维持偏紧格局，外盘价格回升至842美金，对石脑油价差反弹到276美金，短期板块共振抬升价格，但PTA开工受下游影响走低、流通库存紧缺缓解，继续大幅上升空间有限，呈震荡偏强格局 [17] - PTA盘面上行但成交基差平水到 +5、成交量低位，现货驱动弱，新能源及黑色板块共振驱动弱化带动价格回落，自身下游需求季节性低位、终端开工负反馈持续，后续反弹幅度有限，加工费降至低位后期或减停产，短期关注油价成本支撑和板块共振，价格维持偏强震荡 [17] - 乙二醇继续抬升、煤化工板块共振，显性港口库存去化至54.4万吨，海外装置开工下降、进口预期低位、国内装置开工部分下行，库存去化，但下游开工低位和累库制约出货节奏，短期维持震荡偏强格局，后续关注下游备货节奏 [18] - 短纤受原油价格中性震荡和板块共振带动价格走高，终端订单一般、开工下行，自身库存高位，去化需等8月旺季需求备货，成本支撑小幅抬升，中期跟随聚酯端偏强震荡 [18] - 甲醇7月24日MA2509合约价格上涨，持仓量增加，内地市场走强、港口基差维稳，中国甲醇港口和生产企业库存减少、样本企业订单待发增加，内地装置检修、传统下游需求走弱、港口到港不及预期、国际开工回升，本周超预期去库和反内卷煤炭检查推升价格，短期偏强，但中长期内地装置重启、进口回归压力大，产业供需预期恶化，上涨空间有限，日内期货冲高，关注资金流向 [19] - PP市场价格窄幅调整，两油聚烯烃库存下降，政策预期利好驱动价格上涨，但周度产量预计提升、新产能释放，供应端压力增加，下游需求淡季偏弱、开工下降、原料库存偏低，产业预计进入累库进程，叠加原油价格震荡偏弱，上行空间有限，中长期价格承压，关注资金动向和油价波动 [20] - PL华东市场丙烯价格稳定，本周产量增加，PL2601合约价格中性偏高，受盘面多头情绪和政策利好影响，盘面波动可能较大，基本面投产预期和装置重启使供应压力大，季节性淡季压制下游开工，国际原油价格偏弱，价格弱势震荡 [20] - LLDPE市场价格调整，本周产量增加，PE进口套利窗口多数打开，伊朗货源部分到港，需求淡季下游开工走弱，虽检修增加但产业库存仍上涨，基本面驱动向下，短期受宏观利好拉动可能反弹但空间有限，可做空配，中长期价格重心下移 [21] - 尿素市场价格僵持松动，山东地区行情稳中走弱，“老旧装置评估”文件使价格跳空高开，但当前农需接近收尾、复合肥开工未明显上涨、第二批进口配额小颗粒成交量有限，需求转弱，供应持续宽松，年内有新增产能，基本面上涨驱动有限，7月24日期货冲高回落，预计震荡偏弱 [22][23] 农产品 - 美豆隔夜CBOT市场11月大豆收涨，美国农业部出口销售报告显示当前和下一市场年度出口销售情况，当前市场年度较之前一周减少41%、较前四周均值减少59% [24] - 豆菜粕美豆11合约1000以上逢低增仓多，预计暂时不跌，等下周中美谈判结果，豆粕大回调可能在8月中后期，短期依然偏强，美豆产区天气好、单产预期高，巴西大豆结转库存高，国内油厂四季度不提前买货，豆粕01短线上驱动不强，国内豆粕基差低，8 - 9月基差反弹，现货跟涨不动、基差无下跌空间，期货上涨空间有限 [24] - 豆菜油豆油库存压力大、终端消费淡季，基差报价走弱，菜油国内港口库存高、流通缓慢，基本面无支撑；后期棕榈油主导市场，若回调菜油同步下行风险高，豆油受成本支撑，豆棕价差区间行情或走高 [25] - 棕榈油短期多头市场但上涨阻力增加，建议谨慎追单，进口棕榈油到港增多、豆棕价差倒挂、淡季现货流通一般，库存增加，期货临近进口成本线，预计逢高卖出套保压力增加；马棕7月增产顺利，出口环比偏弱但预期偏强，原油上涨使棕榈油成为更具吸引力的生物柴油原料选择 [25] - 生猪去年秋冬生产稳定，上半年母猪存栏稳定，下半年出栏量增加，8月中后期到四季度需求季节性增量预计支撑不足，猪价后期上涨受限，此轮拉涨调整后，生猪11、01期货合约盘面利润偏高，基差过低，产业卖出套保时机合适 [26] - 玉米7月末到8月是供需淡季、各环节消化库存，受进口玉米和后期稻谷拍卖预期影响，暂不会大幅反弹，现货窄幅震荡，8月末期关注新疆新季上市行情和核心产区天气；现阶段主产区雨热充分、日照强，但东北、华北过量降雨和江淮高温对作物生长有风险，今年度末结转库存不高，9月中下旬可能出现天气行情 [26][27]

报告行业投资评级 - 预计PX偏强运行，PTA偏强运行，PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1） [2] 报告的核心观点 - 原油基本面暂无明显变动，受关税协议利好推动市场风险偏好改善，隔夜原油低位反弹；PTA三季度新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，后续PX效益能否向上取决于是否有更多预期外因素支撑；聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工有较强下滑预期；成本端油市偏强运行，国内PX开工负荷下滑，需求端PTA新增产能产出在即，场内偏多情绪升温；大宗化工品行情整体强势，下游聚酯暂无减产意向，8月上旬部分PTA装置可能检修，PTA行情上涨；当前PTA加工费进入低位区间，计划外装置检修难提振价格，因供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色；7月聚酯工厂落实检修，开工较6月明显下降，聚酯产业链回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；若聚酯再度加深减产，产业链矛盾加剧，价格更难向上驱动；PTA供应充足，关注8月上旬数套PTA装置检修传闻是否兑现；产业链利润分配格局向原料环节倾斜，PTA在震荡中前行，成本是主导因素；聚酯瓶片江浙市场主流商谈稳定，供应端开工延续偏低水平，市场供应暂时稳定，下游终端采购积极性欠佳，市场心态疲软 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月24日，WTI原油期货结算价66.03美元/桶，较前值涨1.20%；布伦特原油期货结算价69.18美元/桶，较前值涨0.98% [1] - 2025年7月23日，石脑油CFR日本现货价（中间价）567.38美元/吨，较前值涨0.18%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价（中间价）705.50美元/吨，较前值跌1.40% [1] - 2025年7月24日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价856.00美元/吨，较前值涨1.70%；CZCE TA主力合约收盘价4850.00元/吨，较前值涨1.38%；CZCE TA主力合约结算价4814.00元/吨，较前值涨0.12%；CZCE TA近月合约收盘价4836.00元/吨，较前值涨1.30%；CZCE TA近月合约结算价4816.00元/吨，较前值跌0.17%；PTA国内现货价4814.00元/吨，较前值涨0.04%；CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘4810.00元/吨，较前值涨0.10%；CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘（2025年7月23日）630.00美元/吨，较前值跌0.16%；近远月价差2.00元/吨，较前值降14.00元/吨；基差 -40.00元/吨，较前值降61.00元/吨 [1] - 2025年7月24日，CZCE PX主力合约收盘价6956.00元/吨，较前值涨1.40%；CZCE PX主力合约结算价6902.00元/吨，较前值涨0.17%；CZCE PX近月合约收盘价6968.00元/吨，较前值涨0.35%；CZCE PX近月合约结算价6926.00元/吨，较前值涨0.03%；对二甲苯国内现货价6741.00元/吨，较前值持平；对二甲苯CFR中国台湾现货价（中间价）856.00美元/吨，较前值涨1.66%；对二甲苯FOB韩国现货价（中间价）831.00美元/吨，较前值涨1.71%；PXN价差288.62美元/吨，较前值涨4.84%；PX - MX价差150.50美元/吨，较前值涨19.28%；基差 -215.00元/吨，较前值降96.00元/吨 [1] - 2025年7月24日，CZCE PR主力合约收盘价6042.00元/吨，较前值涨0.94%；CZCE PR主力合约结算价6018.00元/吨，较前值涨0.10%；CZCE PR近月合约收盘价6036.00元/吨，较前值涨0.10%；CZCE PR近月合约结算价6034.00元/吨，较前值涨0.07%；华东市场聚酯瓶片市场价（主流价）6005.00元/吨，较前值跌0.08%；华南市场聚酯瓶片市场价（主流价）6030.00元/吨，较前值跌0.50%；华东市场基差 -37.00元/吨，较前值降61.00元/吨；华南市场基差 -12.00元/吨，较前值降86.00元/吨 [1] - 2025年7月24日，CCFEI价格指数涤纶DTY 8600.00元/吨，较前值涨1.18%；CCFEI价格指数涤纶POY 7100.00元/吨，较前值涨2.16%；CCFEI价格指数涤纶FDY68D 6900.00元/吨，较前值涨0.73%；CCFEI价格指数涤纶FDY150D 6900.00元/吨，较前值涨0.73%；CCFEI价格指数涤纶短纤6585.00元/吨，较前值跌0.23%；CCFEI价格指数聚酯切片5890.00元/吨，较前值持平；CCFEI价格指数瓶级切片6005.00元/吨，较前值跌0.08% [2] 开工情况 - 2025年7月24日，聚酯产业链PX开工率77.29%，较前值降0.45%；PTA产业链负荷率PTA工厂80.59%，较前值持平；PTA产业链负荷率聚酯工厂0.00%，较前值持平；PTA产业链负荷率瓶片工厂71.93%，较前值持平；PTA产业链负荷率江浙织机58.63%，较前值涨0.61% [1] 产销情况 - 2025年7月24日，涤纶长丝产销率44.00%，较前值降40.00%；涤纶短纤产销率68.00%，较前值涨13.00%；聚酯切片产销率86.00%，较前值降43.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 交易策略 - 反内卷影响下大宗商品走强，TA2509合约以4850元/吨（0.87%）收盘，日内成交量93.53万手；PX价格抬升，PX2509合约以6956元/吨（0.96%）收盘，日内成交量16.90万手；PR跟随成本运行，2509合约以6042元/吨（0.50%）收盘，日内成交量4.80万手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受宏观助推，但需警惕情绪回落；豆油关注中美贸易进展，品种间表现偏弱；豆粕因美豆微涨，连粕或呈震荡态势；豆一维持震荡；玉米需关注现货情况；白糖市场情绪偏多；棉花跟随商品市场情绪波动；鸡蛋旺季提前到来，淘汰情绪下降；生猪形成反套结构；花生下方存在支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油、豆油 - 基本面数据：棕榈油主力日盘收盘价9104元/吨，涨1.22%，夜盘收盘价9016元/吨，跌0.97%；豆油主力日盘收盘价8166元/吨，涨1.14%，夜盘收盘价8142元/吨，跌0.29% [4] - 宏观及行业新闻：马来西亚2025年毛棕榈油产量预计达1950万吨，出口量达1700万吨；印尼2025年棕榈油出口量或降至2800万吨，毛棕榈油产量料增至5000万吨；截至7月22日当周，约8%的美国大豆种植区域受干旱影响；预计澳大利亚2025/26年度油菜籽产量为570万吨，较此前预期下调5% [5][7] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为0 [8] 豆粕、豆一 - 基本面数据：DCE豆一2509日盘收盘价4224元/吨，跌0.12%，夜盘收盘价4221元/吨，涨0.36%；DCE豆粕2509日盘收盘价3025元/吨，跌2.29%，夜盘收盘价3029元/吨，跌0.39% [10] - 宏观及行业新闻：7月24日CBOT大豆大多合约收涨，受技术性买盘和贸易希望推动，但美国大豆出口销售数据低于预期，产区天气有利拖累市场 [12] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为0 [12] 玉米 - 基本面数据：C2509日盘收盘价2321元/吨，跌0.17%，夜盘收盘价2314元/吨，跌0.30%；C2511日盘收盘价2274元/吨，跌0.26%，夜盘收盘价2265元/吨，跌0.40% [13] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格、集装箱集港价格、广东蛇口散船及集装箱新作报价较昨日持平；东北企业玉米价格部分上涨，华北玉米价格走强 [14] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [16] 白糖 - 基本面数据：原糖价格16.57美分/磅，同比涨0.33；主流现货价格6030元/吨，同比跌10；期货主力价格5866元/吨，同比涨32 [18] - 宏观及行业新闻：巴基斯坦批准进口50万吨食糖；巴西中南部压榨进度缓慢但MIX同比大幅提高；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增加5%；中国6月进口食糖42万吨 [18] - 国内市场：24/25榨季国内食糖预计产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；25/26榨季预计产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [19] - 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨；截至7月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降14个百分点，累计产糖1225万吨 [20] - 趋势强度：白糖趋势强度为0 [21] 棉花 - 基本面数据：CF2509日盘收盘价14160元/吨，跌0.14%，夜盘收盘价14225元/吨，涨0.46%；CY2509日盘收盘价20360元/吨，涨0.05%，夜盘收盘价20425元/吨，涨0.32% [23] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货基差整体偏稳，部分高价报盘略有下降，新增报盘数量增加；纯棉纱市场变化不大，纺企报价坚挺，成交气氛淡；坯布订单偏弱，织厂对棉纱采购谨慎；ICE棉花期货小幅上涨，受技术性买盘支撑 [24] - 趋势强度：棉花趋势强度为0 [27] 鸡蛋 - 基本面数据：鸡蛋2508收盘价3562元/500千克，跌1.25%；鸡蛋2510收盘价3399元/500千克，跌0.29% [29] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度为0 [29] 生猪 - 基本面数据：河南现货价格14230元/吨，同比降100；四川现货价格13650元/吨，同比降50；广东现货价格15440元/吨，同比降250 [33] - 市场逻辑：近期处于消费淡季，下游消化能力有限，现货价格快速回落，盘面升水幅度扩大，套保利润增加；8月仔猪采买进入淡季，03合约进入仔猪定价期，需注意止盈止损 [35] - 趋势强度：生猪趋势强度为0 [34] 花生 - 基本面数据：PK510日盘收盘价8130元/吨，跌0.15%；PK511日盘收盘价7990元/吨，涨0.15% [37] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生市场多以库存交易为主，价格基本平稳，新花生长势尚可 [38] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观预期支撑 偏强震荡[2][4] - 螺纹钢宽幅震荡[2][7] - 热轧卷板宽幅震荡[2][8] - 硅铁海外矿企报价上移 宽幅震荡[2][11] - 锰硅海外矿企报价上移 宽幅震荡[2][11] - 焦炭三轮提涨落地 震荡偏强[2][15] - 焦煤供给政策预期约束强化 震荡偏强[2][15] - 动力煤日耗修复 震荡企稳[2][19] - 原木震荡反复[2][23] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价811元/吨 跌1元 跌幅0.12% 持仓562835手 减少17104手[5] - 现货方面 卡粉（65%）888元/吨持平 PB（61.5%）790元/吨 涨1元 金布巴（61%）760元/吨持平 超特（56.5%）661元/吨 跌1元 国产矿部分价格持平[5] - 基差、价差有不同程度变动 如基差（12509.对超特）59.4元/吨 降0.1元 12509 - 12601价差27.5元/吨 降0.5元[5] - 宏观新闻 7月24日国家发改委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见[5] - 趋势强度为1[5] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货方面 RB2510收盘价3294元/吨 涨11元 涨幅0.34% 成交2533253手 持仓1906352手 减少16346手 HC2510收盘价3456元/吨 涨12元 涨幅0.35% 成交852865手 持仓1507782手 增加12461手[8] - 现货价格 螺纹钢上海3380元/吨持平 杭州3450元/吨 涨20元 北京3330元/吨 涨20元 广州3480元/吨持平 热轧卷板上海3470元/吨 涨20元 杭州3500元/吨持平 天津3410元/吨持平 广州3470元/吨 跌10元 唐山钢坯3110元/吨持平[8] - 基差、价差有变动 如基差（RB2510）86元/吨 降20元 基差（HC2510）14元/吨 涨2元[8] - 宏观及行业新闻 7月24日钢联周度数据显示 螺纹产量+2.9万吨 热卷产量 - 3.65万吨 五大品种合计 - 1.22万吨；总库存方面 螺纹 - 4.62万吨 热卷 + 2.25万吨 五大品种合计 - 1.16万吨；表需方面 螺纹 + 10.41万吨 热卷 - 8.55万吨 五大品种合计 - 1.98万吨 2025年7月中旬 重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长2.1% 生铁日产环比增长0.6% 钢材日产环比增长4.6% 7月24日国家发改委、市场监管总局发布价格法修正草案征求意见公告[9][10] - 趋势强度均为0[10] 硅铁和锰硅 - 期货方面 硅铁2509收盘价5754元/吨 跌78元 成交量259485手 持仓量169545手 硅铁2510收盘价5750元/吨 跌64元 成交量36465手 持仓量44277手 锰硅2509收盘价5948元/吨 涨10元 成交量329748手 持仓量325554手 锰硅2510收盘价5948元/吨 涨26元 成交量33069手 持仓量26210手[11] - 现货方面 硅铁FeSi75 - B内蒙5500元/吨 硅锰FeMn65Si17内蒙5680元/吨 降70元 锰矿Mn44块39.5元/吨度 降0.5元 兰炭小料神木550元/吨[11] - 价差方面 期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动 如硅铁（现货 - 09期货） - 254元/吨 增78元 锰硅（现货 - 09期货） - 268元/吨 降80元[11] - 行业新闻 7月24日硅铁、硅锰不同地区有不同报价 福建某钢厂今日硅锰定标5800元/吨折基半承兑半现金 较6月初定价上涨354元 澳大利亚皮尔巴拉港6月通过黑德兰出口锰矿石月环比增长90.61% 同比增长51.49% 上半年出口总量同比下降23.24% 6月出口主要转移到中国和马来西亚 South32公布2025年9月南非半碳酸块、澳块报盘环比上涨[12][13] - 趋势强度均为0[13] 焦炭和焦煤 - 期货方面 JM2509收盘价1198.5元/吨 涨63元 涨幅5.55% 成交2883448手 持仓463313手 增加53371手 J2509收盘价1735元/吨 涨27.5元 涨幅1.61% 成交81783手 持仓38141手 减少209手[15] - 现货方面 焦煤临汾低硫主焦1400元/吨 涨20元 全泉蒙5精煤自提价1029元/吨持平 吕梁低硫主焦1449元/吨持平 峰景折人民币1543元/吨 降2元 山西仓单成本924元/吨持平 蒙5仓单成本1134元/吨 涨81元 蒙3仓单成本1064元/吨持平 焦炭河北准一干熄焦1360元/吨 涨55元 山西准一到厂价1190元/吨 涨50元 日照港准一级价格指数1400元/吨 涨20元 焦炭仓单成本1535元/吨 涨22元[15] - 基差、价差有变动 如基差JM2509（临汾低硫主焦） - 274.5元/吨 降63元 基差J2509（山西准一到厂） - 408元/吨 涨22.5元[15] - 价格及持仓情况 北方港口焦煤有不同报价 7月24日汾渭CCI冶金煤指数部分有变动 7月24日大商所前20位会员持仓情况显示 焦煤JM2509合约多头增仓44538手 空头增仓26271手 焦炭J2509合约多头减仓907手 空头增仓164手[15][17] - 趋势强度均为1[17] 动力煤 - 期货ZC2507昨日暂无成交 先前开盘931.6元/吨 最高931.6元/吨 最低840元/吨 收于840元/吨 较上一交易日结算价波动 - 51.4元 成交18手 持仓0手[20] - 基本面 南方港口外贸动力煤、国内动力煤产地有不同报价 7月24日郑商所前20位会员持仓情况显示 动力煤ZC2507合约多头减仓0手 空头减仓0手[21] - 趋势强度为0[22] 原木 - 盘面数据 2509合约收盘价827.5元/吨 涨幅0.5% 成交量21217手 减少40.5% 持仓量24533手 减少2.4% 2511合约收盘价834.5元/吨 涨幅1.0% 成交量3033手 减少8.4% 持仓量4179手 增加6.7% 2601合约收盘价838元/吨 涨幅0.3% 成交量802手 减少48.1% 持仓量1842手持平[24] - 价差方面 现货 - 2509价差 - 87.5元/吨 涨幅5.4% 现货 - 2511价差 - 94.5元/吨 涨幅9.9%等[24] - 现货市场价 不同规格原木在山东、江苏等市场价格有不同表现 部分有涨幅 部分持平 部分有跌幅[24] - 宏观新闻 7月24日国家发改委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见[26] - 趋势强度为1[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货方面，PG2509昨日收盘价4023，日涨幅1.41%，夜盘收盘价4037，夜盘涨幅0.35%，昨日成交100180，较前日变动 - 1582，昨日持仓88522，较前日变动 - 3742；PG2510昨日收盘价4456，日涨幅1.48%，夜盘收盘价4461，夜盘涨幅0.11%，昨日成交23707，较前日变动3001，昨日持仓54714，较前日变动160 [1] - 价差方面，广州国产气对09合约价差昨日为507，前日为583；广州进口气对09合约价差昨日为527，前日为633 [1] - 产业链重要价格数据方面，本周PDH开工率73.1%，上周71.8%；MTBE开工率69.0%，上周67.6%；烷基化开工率47.5%，上周45.9% [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 2025年7月23日，8月份沙特CP预期，丙烷530美元/吨，较上一交易日涨18美元/吨；丁烷510美元/吨，较上一交易日涨18美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷535美元/吨，较上一交易日涨19美元/吨；丁烷515美元/吨，较上一交易日涨19美元/吨 [8] - 国内PDH装置检修计划涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，部分企业检修结束时间待定 [7] - 国内液化气工厂装置检修计划涉及胜利稠油厂等多家企业，部分企业检修结束时间待定，部分企业给出了正常量、损失量和检修时长 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅仓单去化，盘面表现抗跌；多晶硅政策扰动加强，需关注上方空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2509收盘价9690元/吨成交量1172879手持仓量336274手；PS2509收盘价53765元/吨成交量1123795手持仓量172564手等 [2] - 基差：工业硅不同对标现货升贴水有不同表现，多晶硅对标N型复投现货升贴水为 -7740元/吨 [2] - 价格：华东通氧Si5530为10100元/吨，云南Si4210为10300元/吨，多晶硅 - N型复投料46000元/吨等 [2] - 利润：硅厂利润新疆新标553为 -1511元/吨，云南新标553为 -3384元/吨，多晶硅企业利润 -18.1元/千克等 [2] - 库存：工业硅社会库存53.5万吨，企业库存17.8万吨，行业库存71.3万吨，期货仓单库存24.9万吨；多晶硅厂家库存24.3万吨 [2] - 原料成本：硅矿石新疆340元/吨、云南320元/吨，洗精煤新疆1250元/吨、宁夏875元/吨等 [2] - 多晶硅（光伏）价格：硅片N型 - 182mm为1.1元/片，电池片TOPCon - M10为0.273元/瓦，组件N型 - 182mm为0.659元/瓦等 [2] - 有机硅价格及利润：DMC价格12450元/吨，DMC企业利润 -119元/吨 [2] - 铝合金价格及利润：ADC12价格20200元/吨，再生铝企业利润 -520元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 东方希望准东园区热电厂21.6MW集中式光伏发电项目正式并网发电，年均发电量3100余万度，可替代标煤约9400吨，减排二氧化碳超2.5万吨 [3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [4]