报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端PVC产能扩张进入尾声，上周开工率有降有升，周度产量环比略降 [8][24] - 需求端下游开工率回升，订单改善，印度降关税利好出口 [8][51] - 库存方面社会库存和企业库存均去库 [8] - 估值上电石价格走弱，乙烯、氯乙烯价格高位，乙烯法亏损扩大，氯碱综合毛利回升 [8] - 操作上短线交易为主，V2609区间参考5300 - 5700 [8] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - PVC 1 - 5价差环比走弱、同比偏低，5 - 9价差小幅反弹、同比偏高，近月合约走强，各月价格基本持平 [16] - 9 - 1价差小幅震荡、同比偏高，主力合约基差再度走弱 [18] 供给端 - 目前有效产能突破2900万吨，2026年预计仅浙江嘉化30万吨新增产能，国外阿联酋35万吨计划推迟，产能扩张将进入尾声；上周周度产量49.33吨，环比降0.30%，同比增5.52%，乙烯法部分减产或停工 [24] - 电石法有效产能2047.5万吨，占比约70%，上周产量36.92万吨，环比增0.74%，同比增5.88% [28] - 乙烯法有效产能864万吨，占比约30%，上周产量12.41万吨，环比降3.27%，同比增4.46% [32] - 上周PVC上游开工率80.79%，环比降0.13个百分点，同比提0.77个百分点，处在同期高位，检修损失量12.15万吨 [35] - 上周电石法开工率86.01%，环比提0.77个百分点，同比提3.61个百分点，处在同期最高位；乙烯法开工率68.42%，环比降2.28个百分点，同比降5.35个百分点，处在同期偏最低位 [38] - 2026年1 - 2月PVC进口量累计2.25万吨，同比降42.69%；1 - 2月我国塑料及其制品进口量累计297万吨，同比减14% [41] 需求端 - 2026年1 - 2月PVC累计表观消费量342万吨，同比增0.59%；上周产销率149%，环比降8个百分点，同比提16个百分点 [47] - 上周下游制品综合开工率延续回升，基建项目开工提速，管材需求回暖，订单改善，部分型材企业清明节前赶工 [51] - 2026年1 - 2月PVC粉累计出口73.3万吨，同比增20.15%，主要出口印度等国；印度4月2日起3个月内将PVC进口关税从7.5%下调至0%，预计支撑后期出口 [58] - 2026年1 - 2月中国PVC铺地材料累计出口71.55万吨，同比增3.11%，主要销往欧美地区，但销往美国占比逐步大幅降低 [59] - 2026年1 - 2月全国房地产开发投资完成额同比降11.1%等多项指标下降，房地产投资降幅收缩但销售降幅扩张，销售端量价探底，地产成交“小阳春”初现；基建投资高速增长，上半年有望保持较快增长 [60] 库存 - 上周国内PVC社会库存134.1吨，环比降2.4%，同比增72.47%，随下游需求恢复逐步去库 [67] - 企业库存31.89吨，环比降5.79%，同比降29.68%，受清明假期影响，下游刚需补货和交付出口订单，厂库继续去库，注册仓单注销后再次开启注册 [73] 估值 - 兰炭价格环比持稳、同比偏高，电石价格继续回落，乌海地区主流价2625元/吨，电石企业复产装置增多带动供应增加 [79] - 受中东地缘和原油影响，乙烯价格高位震荡，为近年同期最高水平，氯乙烯价格持续小幅走高 [83] - 液碱价格持稳、较前期反弹，受氯碱装置减产等影响，但厂库仍偏高；液氯价格环比下跌、同比持平 [87] - 随着PVC价格高位回调，电石法PVC重回亏损，乙烯法亏损继续扩大 [91] - 液碱、液氯价格维持，山东氯碱生产毛利环比继续反弹、同比偏低 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势紧张，美伊停火协议达成困难，市场风险偏好震荡，各品种受此影响走势各异，多数品种短期维持震荡格局，需关注中东局势和能源价格变化 [1][12][15] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 伊朗拒绝 45 天停火提议，要求永久停战，美伊停火协议达成困难，特朗普极限施压，市场风险偏好震荡，美元指数短期高位震荡 [1][11][12] 宏观策略（黄金） - 美国 3 月 ISM 非制造业 PMI 54，金价走势震荡，达成协议概率不大，短期内打击可能升级，美国经济数据体现战争影响，短期贵金属走势震荡，等待波动率下降 [3][14][15] 宏观策略（股指期货） - 清明假期全社会跨区域人流量同比增 6%，美国推动与伊朗 45 天停火协议但可能性渺茫，市场转向交易中期逻辑，股指短期机会少，建议低仓位观望 [17][18][19] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 8000 亿元买断式逆回购操作，资金面宽松但难进一步宽松，短债有调整风险，建议适度关注空 TS 多 T 的策略 [2][21][22] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 4 月 3 日印尼低卡动力煤价格暂稳，下游买盘季节性偏弱，短期煤价推涨难有需求跟进，但 5 - 6 月国内煤价仍有上行风险 [25] 黑色金属（铁矿石） - 3 月下旬重点钢企粗钢日产下降，铁矿价格震荡，下方空间有限，需关注海外矿上生产情况，警惕流动性风险 [26] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 3 月下旬重点钢企粗钢日产下降，法国工厂将重启高炉，3 月全国乘用车市场零售同比下降，钢价短期延续震荡格局，关注中东局势和能源价格变化 [27][29][30] 农产品（豆粕） - 上周油厂开机下滑，巴西大豆收获推进，美国出口检验好于预期，预计豆粕偏弱运行，关注中东局势等情况 [32][33][35] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - MPOA 数据显示马棕 3 月产量环比增长，泰国实施 CPO 出口禁令，棕榈油价格或触顶，豆油价格受国际油价支撑 [36][37] 农产品（玉米） - 台账新规落地，玉米期现价格高位震荡偏弱，预计维持高位震荡，关注小麦拍卖和进口谷物情况 [38][39] 农产品（白糖） - 云南、广西、泰国产糖情况，ICE 原糖受阻回落，郑糖短期维持低位震荡，关注终端需求和进口许可情况 [40][43][44] 农产品（棉花） - 国际现货成交活跃，巴西棉基差走强，美棉出口签约大增，郑棉短期震荡，关注疆棉种植和下游订单情况 [45][47][48] 有色金属（铜） - 美国调整铜进口产品 232 关税税率，战争影响能源价格，间接影响铜价，基本面托底，铜价继续震荡，关注国内正套策略 [49][51][52] 有色金属（铂） - 铂钯价格变动，市场受地缘影响，供需双弱，26 年铂金有缺口，钯金过剩，短期观望，关注地缘局势 [52][53][55] 有色金属（铅） - 废旧动力电池回收办法实施，内外铅价低位震荡反弹，需求临近淡季，供应复苏，短期观望，中期等待回调买入 [56][57][58] 有色金属（锌） - 锌价走高震荡，LME 库存去化，需求中性偏弱，4 月社库或高位震荡，短期观望，中线关注回调买入 [59][60] 有色金属（碳酸锂） - 企业投资锂项目，碳酸锂价格有支撑，矿端偏紧，短期关注逢低做多机会 [61][63][64] 有色金属（锡） - 印尼锡产量下降，沪锡波动，库存去化，供需双弱，宽幅震荡，关注产地供应和需求情况 [65][66][67] 能源化工（原油） - 霍尔木兹海峡通行出现“双通道”，油价高位震荡，关注军事活动是否升级 [68][69][70] 能源化工（液化石油气） - 国内液化气供应量下降，价格宽幅震荡，预计下周维持高位宽幅震荡 [71][72] 能源化工（燃料油） - 特朗普发出最后通牒，伊朗强硬回应，地缘风险恶化可能，建议观望 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米05合约450美分/蒲支撑较强，农户卖粮增加但下游及渠道库存仍偏低且玉米余粮减少，本周小麦拍卖量成交价下降，预计短期玉米相对稳定，关注糙米和玉米等谷物拍卖政策，随着小麦拍卖增量，预计小麦现货仍有下跌空间，预计05和07玉米偏弱震荡，关注糙米拍卖最后的利空 [4][5] - 05玉米淀粉会跟随玉米窄幅震荡，淀粉厂开机率上升，下游提货稳定，淀粉库存上升且低于去年，玉米现货回落，淀粉现货下跌，淀粉企业盈利仍较好，但下周预计玉米现货上量增加且副产品价格较高，预计淀粉现货仍会偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美玉米种植面积低于去年且化肥成本上升，美玉米05合约上涨到450美分/蒲附近，中国进口美玉米配额内关税11%，高粱为12%，美玉米进口利润较高，巴西进口利润也较高 [4] - 产区卖粮增加，产区玉米现货回落，港口库存上升，港口价格回落，本周小麦拍卖成交率和价格均回落，后期继续小麦拍卖，小麦价格开始回调，糙米传言拍卖，华北小麦价格与玉米价差缩小，华北玉米与东北玉米价差扩大，预计华北玉米上量会继续增加 [4] - 预计短期北港上量增加，叠加小麦拍卖，但下游库存仍偏低，07玉米回调有限，关注后期糙米及玉米拍卖 [4] - 淀粉厂开机率上升，下游提货稳定，淀粉库存上升且低于去年，玉米现货回落，淀粉现货下跌，淀粉企业盈利仍较好，但下周预计玉米现货上量增加且副产品价格较高，预计淀粉现货仍会偏强，05玉米淀粉会跟随玉米窄幅震荡 [4] - 交易策略包括单边（美玉米05可在450美分/蒲以下尝试买入，07玉米等糙米拍卖消息后做多）、套利（07玉米和淀粉价差逢高做缩）、期权（回调后07玉米累购策略） [5] 核心逻辑分析 国际—美玉米窄幅震荡 - 3月美玉米报告面积为9534万英亩，低于去年9879万英亩，本周原油继续上涨，05合约450美分/蒲附近震荡，中国对美农产品下调关税，美玉米进口11%关税，美高粱进口12%关税，按照11%关税计算，美西玉米5月进口成本在2211元/吨附近，进口利润较好，国内进口利润扩大 [10] - 截止3月10日，本周美玉米出口检验152万吨，累计出口4121万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨，占比0%，1 - 2月进口55万吨，去年同期18万吨 [11] 国际—美玉米非商业净多增加，乙醇产量降低 - 截止3月24日，美玉米非商业净多持仓37.5万手，净多增加，美国乙醇产量减少，美玉米05合约震荡，目前450美分/蒲震荡 [17] 国内-深加工库存上升，饲料企业库存下降，深加工消耗量增加 - 饲料企业玉米库存下降，比去年同期减少，47家规模饲料厂显示，截止4月2日，饲料企业玉米平均库存30.41天，环比减少1.16天，较去年同期下降12.8% [21] - 深加工消耗增加，3月26日 - 4月2日，全国主要149家玉米深加工企业共消费玉米145.7万吨，较前一周增加6.73万吨 [22] - 深加工库存上升，预计下周库存增加，截止4月2日，96家深加工玉米库存471.1万吨，较上周增加15.9%，同比减少19.1% [22] 国内-北港玉米库存上升，南港谷物库存上升 - 北方港口玉米库存上升，南方谷物库存上升，3月27日北方四港玉米库存288.8万吨，周环比增加34.7万吨，同比减少206.2万吨，当周四港下海量49万吨，周环比减少14.5万吨 [25] - 广东港内贸玉米库存39.7万吨，较上周增加16.3万吨，外贸库存12.2万吨，较上周减少2.5万吨，进口高粱57.3万吨，较上周增加8.1万吨，进口大麦73.6万吨，较上周减少4.1万吨，全部谷物182.8万吨，周环比增加17.8万吨 [25] 国内-国内玉米售粮进度低于去年 - 售粮进度变慢，截止4月2日，全国总进度1（所有13省份）售粮进度85%，环比增4%，较去年同比慢4%，全国总进度2（黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河北、山东、河南7省）售粮进度84%，环比增4%，较去年同比慢5% [29] 淀粉-开机率上升，淀粉库存上升，淀粉现货回落，利润减少 - 深加工开机率上升，3月26日 - 4月1日全国玉米加工量66.4万吨，淀粉产量35.11万吨，较上周产量增加1.75万吨，开机率64.17%，较上周升高3.2% [33] - 玉米现货上涨，淀粉现货回落，副产品价格稳定，企业利润减少，本周吨玉米黑龙江利润为44元/吨，利润较上周增加5元，山东利润为 - 30元/吨，利润减少37元 [33] - 下游提货量稳定，开机上升，淀粉库存上升，预计下周淀粉库存继续上升，截止4月2日，本周玉米淀粉库存为126.2万吨，较上周增加4.5万吨，增幅3.7%，月增幅3.7%，年同比降幅9.8% [33] 替代品-小麦价格偏强 - 小麦价格方面，华北到厂价基本2580元/吨左右，价格偏弱，小麦与玉米价差缩小，华北玉米偏弱，东北玉米回落，华北与东北玉米价差扩大 [41] 生猪、肉鸡、鸡蛋 - 本周（3.27 - 4.2）自繁自养利润 - 337元/头，较上周减少27元/头，外购仔猪利润 - 228元/头，较上周减少26元/头 [46] - 本周（3月26日 - 4月2日）白羽肉鸡养殖利润 - 0.07元/只，上周0.18元/只，蛋鸡利润方面，本周养殖成本3.62元/斤，本周养殖利润 - 0.24元/斤，上周 - 0.37元/斤 [52] 深加工-玉米淀粉下游消费 - 淀粉糖开机率方面，本周F55果葡糖浆浆开机率52.59%，较上周增加0.85%，麦芽糖浆开机率46.95%，较上周增加0.74% [55] - 纸厂开机率方面，本周瓦楞纸开机率71.26%，较上周增加0.37%，箱板纸开机率72.41%，较上周持平 [55] 玉米及替代品价格 - 展示了锦州港玉米平舱价、潍坊淀粉出厂价、小麦与玉米价差、南通港高粱与玉米价差等价格走势 [57][59] 基差及价差 - 展示了玉米05基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05基差、淀粉玉米05合约价差、淀粉玉米09合约价差等数据走势 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生成交量增多，河南通货花生价格偏弱，山东花生价格稳定，东北花生价格偏弱，进口花生价格稳定且进口量仍偏低，油厂开机率上升，收购价格稳定，花生粕现货稳定，花生油价格偏强，油厂榨利盈利稳定，下游消费仍偏弱，油厂花生和花生油库存增加，市场交易油脂偏强，05花生窄幅震荡，5 - 10价差稳定 [6] - 建议卖出pk605 - P - 7700期权策略，05花生轻仓逢低短多，月差观望 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 期权策略为卖出pk605 - P - 7700期权策略，交易逻辑基于花生市场现状，策略是05花生轻仓逢低短多，月差观望 [5][6] 核心逻辑分析 花生价格 - 国内花生方面，河南花生价格稳定，东北花生偏弱，山东莒南大花生米3.4元/斤，河南正阳新季花生3.55元/斤，辽宁昌图白沙4.4元/斤（较上周跌0.05元/斤），辽宁兴城花育23价格4.27元/斤（较上周跌0.08元/斤），吉林扶余白沙4.4元/斤（较上周跌0.1元/斤），通货花生成交一般 [11] - 油厂油料米收购价稳定在7200 - 7600元/吨 [11] - 进口花生中，苏丹精米8600元/吨，塞内加尔油料米7200元/吨，商品米7700元/吨，价格稳定 [11] 国内需求 - 油厂开机率上升，截止4月2日，花生油厂本周开机率26.89%，环比上周上升4.63% [15] - 油厂库存方面，本周油厂到货量为5.67万吨，较上周增加1.12万吨，花生库存24.79万吨，较上周增加1.72万吨，花生油库存4.23万吨，较上周增加0.24万吨 [15] 压榨利润 - 花生油厂收购价格、花生粕价格、花生油价格稳定，油厂压榨利润175元/吨，环比上周持平 [19] - 一级花生油均价14300元/吨，较上周稳定，小榨浓香油价格16300元/吨，较上周偏强 [19] - 因豆粕现货偏弱，花生粕与豆粕价差较低，花生粕价格稳定，本周3200元/吨，较上周稳定 [19] 基差与月差 - 月差方面，本周05花生冲高回落，5 - 10花生偏弱，稳定在 - 330元附近 [25] - 期现价差方面，基差稳定 [25] 花生进口 - 2月花生仁进口2.1万吨，1 - 2月进口3.5万吨，比去年同期增加23% [29] - 2月花生仁出口2.2万吨，1 - 2月出口累计7.0万吨，比去年同期增加159% [29] - 2月花生油进口2.1万吨，1 - 2花生油累计进口6.2万吨，同比去年增加12% [29] 周度数据追踪 - 包含花生价格、基差月差、中国花生累计进口量、压榨利润、下游相关数据（压榨厂开机率、压榨量、花生油库存）、花生油进口价格及累计进口量、豆粕与花生粕单位差价、花生油与其他油脂价差等数据图表 [33][38][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍火法边际成本有支撑但基本面弱限制弹性，不锈钢受库存和成本影响震荡运行，工业硅和多晶硅供需转弱呈弱势震荡，碳酸锂关注供应端消息，棕榈油和豆油受国际油价等因素影响，豆粕和豆一震荡等待驱动，玉米关注北港库存，白糖长期震荡偏强，棉花维持震荡，生猪去库不及预期价格弱势，花生关注油厂收购[5][6][29][34][65][84][85][88][99][105][127][128][148][150][175][176][193][205][206] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 沪镍火法边际成本有支撑但基本面弱限制弹性，关注印尼镍矿审批进度和补充配额情况，可区间操作或备兑策略[5] - 不锈钢受库存和成本影响震荡运行，关注印尼镍矿审批进度和补充配额情况[6] - 精炼镍社会库存增加，LME库存减少，新能源相关库存有变化，镍铁 - 不锈钢产业链库存减少，不锈钢厂库和社会库存有变动[7][8][9] - 印尼有调整镍矿基准价格、重启镍矿业务等消息，部分企业受制裁、发生事故等[10][11][12] 工业硅和多晶硅 - 工业硅盘面和现货价格下跌，多晶硅盘面和现货报价回落，工业硅库存累库，多晶硅上游库存去库[29][30][31] - 工业硅供应端部分复产，需求端下游需求转弱，多晶硅供给端周度产量环比减少，需求端硅片排产周环比减少[30][31][33] - 工业硅预计区间震荡偏弱，多晶硅关注集中注销影响，推荐多晶硅反套策略[34][35] 碳酸锂 - 碳酸锂期货下跌，现货上涨，基差走弱，周产环增，周度库存累库，下游逢低买货补库[61][62][63][64] - 建议观望，等待调整充分，参考下游补库区间点位逢低买入布局，单边观望，上下游配合期权工具择机套保[65][66][67] 棕榈油和豆油 - 棕榈油受能源价格主导，关注产地结构变化和产量恢复速度，豆油受生物燃料政策、产区天气等因素影响[84][85][88] - 短期战争溢价及多头情绪仍在，关注能源涨势，注意仓位及风控操作[87][88][89] 豆粕和豆一 - 美豆期价窄幅震荡，国内豆粕期价偏弱，豆一期价横盘整理，美豆净销售环比下降、巴西大豆进口成本下降等[99][100] - 预计连豆粕和豆一期价震荡，关注4月USDA供需报告、中美贸易进展、南美天气等[105] 玉米 - 玉米现货和期货市场下跌，基差走强，CBOT玉米下跌，小麦价格下跌，玉米拍卖持续，玉米淀粉库存增加[127][128][129][130] - 关注基层出货情况和北港库存，在没有大量替代品对玉米需求形成负反馈前，玉米仍是回调做多思路[131] 白糖 - 国际市场宏观驱动主导，纽约原糖总体持震荡偏强判断，国内市场盯紧原油，长期持震荡偏强思路[148][150][173] - 关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策、国内进口政策变化[150][173] 棉花 - ICE棉花期货再创年内新高后冲高回落，国内棉花期货维持震荡走势，缺乏上涨驱动[175][176] - 预计ICE棉花期货短期内维持强势，国内棉花期货短期内维持区间震荡走势，关注未来3年目标价格补贴政策和新疆棉花播种情况[190] 生猪 - 生猪现货和期货价格弱势运行，供应端出栏增量，需求端宰量上升，入库量级扩大[193] - 预计4月现货价格或延续下跌走势，LH2605合约注意止盈止损，支撑位8000元/吨，压力位9500元/吨[193][194] 花生 - 花生现货价格下跌，期货下跌，4月中上旬震荡消耗，价格难深跌，需关注补库需求释放情况[205][206] - 期货逢低做多为主，关注河南产区4月余货消化进度和气温对花生指标影响[206]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受国际油价主导，4 月产量恢复程度是全年行情关键，期待战争溢价消退后基本面引领上涨[5][7][9] - 豆油受美生物燃料政策、产区天气等影响，关注能源涨势与中美贸易磋商结果[8] - 豆粕和豆一期价预计震荡，等待新驱动，关注 USDA 报告、中美贸易和南美天气等[18][24] - 玉米关注北港库存，基本面有回调趋势，但无大量替代品时仍可回调做多[42][46] - 白糖盯紧原油，国际和国内市场长期持震荡偏强思路，关注巴西、印度情况及国内进口政策[63][65] - 棉花维持震荡走势，ICE 棉关注新作供应，郑棉关注新年度种植政策和播种情况[88][89][105] - 生猪去库不及预期，底部未现，4 月现货或延续下跌，期货注意止盈止损[108][109] - 花生关注油厂收购，4 月中上旬震荡消耗，期货逢低做多[121][122] 根据相关目录分别总结 棕榈油 - 上周观点：中东局势和 B50 喊话主导走势，开斋节后产地节奏转弱压制投机情绪，周涨幅 2.93% [4] - 本周观点：能源主导盘面，开斋节后产地结构走弱，4 月产量是关键，需求有不确定性，期待战争溢价消退后上涨[5][7] - 盘面数据：棕榈油主连开盘 9,800 元/吨，收盘 9,938 元/吨，涨 2.92%，成交量 2,421,499 手[11] - 基本面数据：马来 3 月产量抬升可能不大，库存或快速去库至 210 万吨左右，印马价差近期高位等[13][14] 豆油 - 上周观点：原油主导盘面，中美元首会见推迟、南美天气和面积利空压制，周涨 0.44% [4] - 本周观点：美生物燃料政策落地，产区天气有利，全球大豆库存高，关注中美贸易和能源涨势[8] - 盘面数据：豆油主连开盘 8,746 元/吨，收盘 8,694 元/吨，涨 0.44%，成交量 2,018,755 手[11] 豆粕 - 上周情况：美豆期价窄幅震荡，国内豆粕期价偏弱，现货价格下降，成交、提货等有变化[18][19][22] - 下周预计：期价震荡，基本面稳定，关注 USDA 报告、中美贸易和南美天气等[24] - 相关图表：展示美豆装船、巴西大豆收获进度、豆粕价格和库存等情况[25][32][37] 豆一 - 上周情况：期价横盘整理，现货价格稳中偏弱，国储抛储成交尚可，销区成交缓慢[19][23] - 下周预计：期价震荡，等待新消息指引[24] 玉米 - 市场回顾：4 月 3 日当周现货和期货均下跌，政策拍卖传闻和小麦成交降温影响心态[42][43] - 市场展望：CBOT 玉米下跌，小麦价格下跌，淀粉库存增加，关注基层出货和北港库存[43][44][46] - 相关图表：展示期货走势、基差、现货价格、库存等情况[48][50][52] 白糖 - 本周回顾：国际市场美元、原油、原糖价格有变化，基金净多单回升；国内市场现货和期货价格上涨，进口量增加[63][64] - 下周展望：国际宏观驱动主导，市场弱预期但基本面有改善，原糖震荡偏强；国内盯紧原油，震荡偏强，关注进口政策[65][87] - 相关数据：展示宏观汇率、原油价格，市场价格与交易数据，行业供需数据等[68][77][80] 棉花 - 行情数据：ICE 棉花主连涨 2.03%，郑棉主连跌 0.91%，棉纱主连涨 1.26% [92] - 基本面：国际 ICE 棉创新高后受面积报告影响冲高回落，出口数据良好，其他主产国和消费国情况各异；国内棉花价格小幅下跌，交投一般，下游交投降温[93][94][99] - 操作建议：ICE 棉短期维持强势，关注新作供应；郑棉维持震荡，关注新年度种植政策和播种情况[105] 生猪 - 本周回顾：现货价格弱势运行，集团出栏增量，需求端宰量上升；期货价格弱势运行，基差变化[108] - 下周展望：现货价格或延续下跌，期货 LH2605 合约阴跌持续，注意止盈止损[108][109] - 相关图表：展示基差、月差、供给、价格、需求等情况[113][115][117] 花生 - 市场回顾：现货价格下跌，部分农户交售积极，油厂收购；期货 4 月 3 日当周下跌[121] - 市场展望：4 月中上旬震荡消耗，价格难深跌，关注补库需求和油厂收购，期货逢低做多[122] - 相关数据：展示基差、月差、价格、供应、需求、库存等情况[126][129][136]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 镍现实基本面偏弱但矿端矛盾有成本支撑，沪镍关注区间操作或备兑策略，后续关注印尼镍矿审批进度和补充配额兑现情况；不锈钢受边际累库施压但原料端矛盾限制下方弹性，预计钢价区间震荡运行[5][6] - 工业硅呈弱势震荡格局，多晶硅基本面弱势且叠加集中注销行情，工业硅预计下周盘面区间8000 - 8700元/吨，多晶硅预计下周盘面区间30000 - 35000元/吨，多晶硅推荐逢低介入PS2605/PS2606反套策略[29][34] - 碳酸锂供应端消息扰动频繁，建议观望，期货主力合约价格运行区间预计14.0 - 17.0万元/吨，上下游建议配合期权工具择机套保[67][69] 各品种情况总结 镍和不锈钢 行情观点 - 沪镍火法边际成本有支撑但现实基本面偏弱限制弹性，关注区间操作或备兑策略，关注印尼镍矿矛盾及审批进度、补充配额兑现情况[5] - 不锈钢受边际累库和宏观压力拖累，但原料端矛盾限制下方弹性，预计钢价区间震荡运行，关注印尼审批进度和补充配额兑现情况[6] 库存跟踪 - 4月3日精炼镍中国社会库存增加1815吨至87892吨，LME库存减少78吨至281496吨[7] - 4月3日新能源SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、 + 2、0至5、9、7天，前驱体库存周环比 + 0.2至13.0天，三元材料库存周环比持平至7.1天[7] - 4月3日镍铁 - 不锈钢SMM镍铁全产业链库存月环比 - 9%至11.9万金属吨，周度环比 - 1%；3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比 - 3%/-3%；钢联不锈钢社会库存118.36万吨，周环比上升2.25%，冷轧不锈钢库存69.29万吨，周环比下降0.76%，热轧不锈钢库存49.06万吨，周环比上升6.84%[8][9] 市场消息 - 印尼计划调整镍矿基准价格，修订细节待ESDM公布；瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务；ESDM批准2026年镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间；菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍等[10][11] 重点数据跟踪 - 展示沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量等多项指标在不同时间节点的变化情况[14] 工业硅和多晶硅 本周价格走势 - 工业硅盘面持续下跌回落，现货价格回落；多晶硅盘面走跌，现货报价亦回落[29] 运行情况 - 工业硅受下游硅料厂减产等预期影响，盘面周五收于8285元/吨，现货市场新疆99硅报价8550元/吨（环比不变），内蒙99硅报价8800元/吨(环比 - 50) [29] - 多晶硅市场交易需求回落、现货价格下跌逻辑，叠加集中注销临近，盘面周五收于33770元/吨，现货市场需求回落，上游报价松动，下游采买不积极[29] 供需基本面 - 工业硅供给端部分复产，行业库存小累库，需求端下游需求转弱，出口受中东战事影响有减量[30] - 多晶硅供给端短期周度产量环比减少，库存环比去库，需求端硅片排产周环比减少，光伏需求侧偏弱，临近5月底集中注销期有仓单压力[31][33] 后市观点 - 工业硅库存累库，重心下移，呈区间震荡偏弱格局；多晶硅供需双弱，关注集中注销影响，盘面或仍有下跌空间[34] 碳酸锂 本周价格走势 - 碳酸锂期货下跌，2605合约收于156960元/吨，周环比下跌11480元/吨，2607合约收于156860元/吨，周环比下跌11540元/吨，现货周环比上涨500元/吨至158500元/吨[63] 供需基本面 - 供给端国内锂盐厂周产环增，澳矿发运量高位，津巴布韦矿端有新进展但未核实，矿端紧缺程度加深，国内周度碳酸锂产量为25370吨，较上周增加556吨[64] - 需求端下游普遍逢低买货补库，储能终端表现强劲，部分电池片反馈储能订单排至5 - 6月份，4月三元正极排产环比 - 1.9%，铁锂正极排产环比 + 1.5%，车端3月新能源批发和零售数据有不同表现，国内储能终端上周中标项目规模环比上升219.92%，同比上升165.71%[65] - 库存方面本周碳酸锂连续两周累库，行业库存100349吨，较上周累库860吨，本周期货仓单合计注销11513手，总量19238手[66] 后市观点 - 消息面扰动仍存，建议观望，等待调整充分，市场关注供应端津巴布韦及国内江西矿情况，矿紧现实对盘面下方有托底，可参考下游补库区间点位逢低买入布局[67][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各板块期货品种受地缘冲突、供需关系、成本因素等影响，走势分化，投资者需关注各品种的具体逻辑和市场动态进行投资决策 [11][16][19] 各板块总结 期货市场表现 - 板块资金流向：特殊商品、金融、农产品、黑色金属、有色、能源化工板块资金分别为 -16.6598 亿、-18.5073 亿、-21.1095 亿、-98.2962 亿、-140.1915 亿、-144.5829 亿 [6] - 品种资金流向（3 月 30 日 - 4 月 3 日）：中证 500、铜、碳酸锂等品种有不同程度的资金流向变化 [9] - 品种价格跟踪（3 月 30 日 - 4 月 3 日）：各品种在最近 1 周、1 月、1 年涨幅表现不一，如金融类中证 500 最近 1 周涨幅 -2.74%，黑色类螺纹钢最近 1 周涨幅 -0.86% 等 [10] 投资机会 农产品板块 - 两粕：单边短期偏弱，套利反套持有，未来 1 个月区间震荡，因美豆种植面积上调、国内豆粕下游情绪降温等因素 [11] - 油脂：短期区间震荡，未来 1 个月区间震荡，受中东局势、美国 EPA 新规、库存等因素影响 [11] - 玉米：短期偏弱调整但空间或有限，未来 1 个月区间震荡，供应增加、需求边际减弱但余粮有限及需求刚性支撑仍存 [12] - 玉米淀粉：CS2605 合约偏弱震荡，未来 1 个月区间震荡，原料价格走弱、需求一般、库存累积 [12] - 白糖：预计短期内盘面维持震荡偏弱运行，未来 1 个月高位震荡，国际食糖供应高位、国内产量超预期、库存高位 [13] - 棉花：预计维持高位震荡走势，未来 1 个月高位震荡，美棉主产区干旱、国内下游需求有支撑但缺少利多驱动 [13] - 鸡蛋：预计鸡蛋主力维持低位区间震荡走势，参考区间 3100 - 3300，未来 1 个月低位震荡，供应充足、需求偏弱 [14] - 生猪：单边 05 底部偏弱震荡，套利关注 7 - 9 反套，未来 1 个月震荡偏弱，产能去化缓慢、仔猪供应充足 [15] - 红枣：单边空单持有，期权卖出虚值看涨期权，未来 1 个月震荡偏弱，消费淡季、去库缓慢 [15] - 苹果：单边多单择机止盈离场，套利 5 - 10 正套，未来 1 个月高位震荡，低库存与优果稀缺支撑，关注花期天气 [15] 黑色金属板块 - 钢材：5 月螺纹波动参考 3000 - 3150，5 月热卷波动参考 3200 - 3350 元，未来 1 个月震荡走势，供需季节性回升，关注原料端 [16] - 铁矿石：高位震荡，区间参考 780 - 830，未来 1 个月宽幅震荡，地缘博弈、铁水复产等因素影响 [16] - 焦煤：单边建议暂时观望，焦煤 2605 合约区间参考 1000 - 1200，套利建议多焦炭空焦煤，未来 1 个月震荡偏弱，供应增加、需求提升、库存变化 [17] - 焦炭：单边建议观望，焦炭 2605 合约区间参考 1600 - 1800，套利建议多焦炭空焦煤，未来 1 个月震荡偏弱，供应回升、需求回暖、库存中位略增 [17] - 硅铁：回调后可逢低试多，底部支撑参考 5500 左右，未来 1 个月宽幅震荡，供应收缩、需求回升、成本有支撑 [18] - 锰硅：单边区间操作，区间参考 5700 - 6800，未来 1 个月宽幅震荡，减产扩大、成本支撑削弱、关注库存去化 [18] 有色金属板块 - 铜：短线观望或区间操作，主力关注 97000 - 98000 压力，未来 1 个月震荡，宏观逆风、供需挺价、驱动不足 [19] - 氧化铝：主力运行区间 2750 - 3050，可逢低卖出看跌期权博弈政策反复，未来 1 个月偏弱震荡，产能过剩、新产能释放 [19] - 铝：主力合约参考 24000 - 25500，逢低做多，期权可考虑布局牛市看涨价差组合或逢低卖出看跌期权，未来 1 个月偏强震荡，中东地缘冲突影响供应、库存分化 [20] - 不锈钢：偏强震荡，主力参考 14000 - 14600 运行，回调至 14000 以下考虑逢低多，未来 1 个月偏强震荡，原料支撑、供应恢复、需求分化 [20] - 铝合金：主力运行区间 23000 - 24500，逢低做多，未来 1 个月偏强震荡，成本驱动、供需双弱 [21] - 锌：单边短线区间操作，回调低多思路，主力关注 23000 附近支撑，期权有一定风险偏好的投资者可考虑待价格回调后卖出虚值看跌期权，未来 1 个月震荡偏强，冶炼成本支撑、需求稳健 [21] - 锡：短期锡价或呈现偏弱震荡，关注后续美伊冲突情况，中长期看涨逻辑依然存在，未来 1 个月宽幅震荡，供应缓解、需求复苏 [22] - 镍：主力参考 132000 - 140000 运行，区间操作为主，未来 1 个月区间震荡，原料供应偏紧、需求恢复偏慢 [22][23] 新能源板块 - 多晶硅：主力参考 30000 - 40000 元/吨，偏弱震荡，未来 1 个月供过于求，偏弱震荡，供过于求、需求悲观、价格下跌 [24] - 工业硅：主力参考 8000 - 9000 元/吨区间震荡，逢低试多，未来 1 个月价格区间震荡为主，供过于求、需求下滑、成本有支撑 [24] - 碳酸锂：短线观望或区间操作为主，主力参考 15.3 - 16.5 万，未来 1 个月宽幅震荡，供需双增、库存变化、事件不确定性 [25] 能源化工板块 - 对二甲苯：低位偏多对待，可配合看跌期权对冲，月差低位偏正套对待，未来 1 个月高位震荡，供应收缩、需求走弱、地缘支撑 [26] - PTA：低位偏多对待，可配合看跌期权对冲，月差关注 TA7 - 9 低位正套机会，未来 1 个月高位震荡，成本支撑、供需预期改善 [26] - 乙二醇：中东油运恢复前，EG 仍有冲高动能，但行情波动较大，注意冲高回落风险，轻仓买入 EG 看涨期权，未来 1 个月高位震荡，供应下滑、库存去化 [26] - 短纤：PF 单边同 PTA，PF 盘面加工费 700 附近关注低位做扩机会，未来 1 个月高位震荡，供需双弱、跟随原料波动 [27] - 瓶片：PR 单边同 PTA，PR 主力盘面加工费预计偏强运行，轻仓买入 PR 看涨期权，未来 1 个月高位震荡，需求增加、供应受限 [27] - PVC：前期空单离场，未来 1 个月高位震荡，供应损失低于预期、内需一般、出口影响 [27] - 烧碱：单边观望，未来 1 个月震荡回调，供应增加、需求待恢复 [28] - 苯乙烯：低位偏多对待，可配合看跌期权对冲，关注 EB - BZ 价差压缩机会，未来 1 个月高位震荡，供需偏紧、跟随油价波动 [28] - 甲醇：多单持有（3500 附近减仓），未来 1 个月高位宽幅震荡，供应增加、需求有风险 [28] - 聚烯烃：单边偏强震荡，跨品种 PL 继续持有，月差 59 正套可逢高减仓，未来 1 个月高位宽幅震荡，成本与供应驱动主导 [29] - 尿素：单边前期空单离场，套利关注 05 - 09 正套机会，未来 1 个月高位震荡，工业需求强劲、库存低位 [29] - 合成橡胶：中东油运恢复前，BR 仍有冲高动能，但行情波动较大，注意冲高回落风险，逢低轻仓买入 BR 看涨期权，未来 1 个月高位宽幅震荡，成本支撑、供应减少、需求减弱 [29] - 天然橡胶：单边、套利、期权观望为主，未来 1 个月宽幅震荡，供应将增加、需求有支撑 [30] - 玻璃：单边空单继续持有，套利关注多纯碱空玻璃，期权暂不参与，未来 1 个月偏弱震荡，供应减少、需求弱势、库存高位 [30] - 纯碱：关注多纯碱空玻璃，单边逢高空，套利期权暂不参与，未来 1 个月偏弱震荡，供应略降、需求下滑 [31] 金融板块 - 股指：单边、期权观望为主，未来 1 个月宽幅震荡，地缘冲突影响、A股分化 [32] - 黄金：假期后关注美国相关通胀数据的公布对美联储货币政策预期影响，谨防中东战争扩大的风险，价格若在 4500 美元上方企稳将使技术面持续修复，建议在冲突和数据影响明朗后以逢低买入为主，未来 1 个月区间震荡，地缘局势影响、通胀压力 [32] - 白银：短期美伊战争对白银仍有冲击但程度边际递减，阶段支撑仍在 60 - 65 美元，波动区间逐步上抬，节后谨防价格短暂跳水，建议在行情企稳后逢低买入，未来 1 个月区间震荡，地缘冲突、需求变化 [33] - 铂钯：铂金受到供应紧张的提振价格在 1850 美元上方波动，钯金保持在 1400 - 1600 美元区间波动，日内可逢低买入赚取波动收益，未来 1 个月区间震荡，宏观金融及工业属性扰动 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅本周库存累库，重心下移，盘面呈区间震荡偏弱格局，下周盘面区间预计在8000 - 8700元/吨 [6] - 多晶硅供需双弱，盘面下跌，关注集中注销影响，下周盘面区间预计在30000 - 35000元/吨，推荐逢低介入PS2605/PS2606反套策略 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 本周工业硅盘面持续下跌，周五收于8285元/吨，现货市场价格下跌，新疆99硅报价8550元/吨（环比不变），内蒙99硅报价8800元/吨(环比 - 50) [1] - 本周多晶硅盘面震荡走跌，周五收于33770元/吨，现货市场需求回落，上游报价松动，下游采买不积极 [1] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周工业硅上游部分复产，西南和新疆地区工厂有少量复产，西南枯水期成本折盘面在10000元/吨，丰水期成本亦在9000元/吨及以上，短期盘面未给西南厂家合适套保位置 [2] - 库存方面，SMM统计本周社会库存持平，厂库库存累库0.02万吨，整体行业库存小累库，后续关注西南和新疆大厂复产情况 [2] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 供给端，短期周度产量环比减少，4月底部分硅料工厂减产带来供应减量，厂家库存约33万吨，整体行业库存在50万吨左右，平均现金成本约3.5万元/吨 [3] - 需求端，硅片排产周环比减少，价格下跌影响采购心理价格，4月光伏退税取消抢出口结束，国内市场无明显起色，组件厂订单差，预计光伏需求偏弱，5月底集中注销期仓单压力利空盘面 [5] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产环比减少，后续厂家计划降负荷，下游需求偏淡，库存去化，表需小幅环增，需关注需求延续性 [2] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金价格持续下跌，需求市场增量较缓，多为观望状态，出口受中东战事影响，发货停止或延迟，出口量有一定影响，市场询单冷清 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端存扰动，合金价格高位震荡，双硅供应收缩，基本面矛盾或有缓解，但短期供需过剩格局不变，后市需关注地缘对商品盘面的价格扰动，结合产业端成本变动及终端实际需求对合金价格的支撑验证，及时关注交易节奏转换 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 整体市场情况 - 本周双硅日内波动幅度较大，受TACO交易预期、合金厂减产计划和硅铁原料报价下降影响，盘面回落但仍高位震荡，海外局势不定，能源成本逻辑或扰动盘面，需跟踪合金厂实际开工情况，注意成本端松动时交易节奏转变 [6] - 宏观上，国内明确2026年超长期特别国债分配细节，强调完善产能退出机制；海外伊朗发布霍尔木兹海峡“新通行机制”，美伊战争持续，中美会谈或延迟至5月 [6] - 微观上，铁水产量环比回升，供应收缩与需求支撑或缓解前期供需过剩矛盾 [6] 期货市场表现 - 本周硅铁2605合约价格震荡偏弱，收于5,824元/吨，环比下降188元/吨，成交712,642手，持仓138,960手，持仓环比减少28,056手 [9] - 本周锰硅2605合约价格高位震荡，收于6,426元/吨，环比下降154元/吨，成交1,738,915手，持仓328,921手，持仓环比减少52,267手 [9] 现货市场表现 - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势偏弱，75B硅铁主产地汇总报价为5470 - 5680元/吨，较上周环比变化 -110 ~ -50元/吨 [10] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5900 ~ 6550元/吨，价格波动 -80 ~ 150元/吨，其中内蒙6517型号硅锰报价6250元/吨（环比 +20元/吨），广西6517型号硅锰报价6350元/吨（环比 +150元/吨），宁夏6150元/吨（环比 +30元/吨） [10] 锰硅基本面 - 供应方面，锰硅本周产量为17.89万吨，产量较上周环比下降1.27万吨，环比变化率为 -7.1%，周开工率为31.1%，较上周下降0.91个百分点，北方部分工厂执行减产计划，南方部分工厂维持开工 [16][21] - 需求方面，下游钢厂开工及铁水实际产量修复，247家钢铁企业本周高炉开工率为88.99%，较上周上升2.36个百分点，高炉日均铁水产量为237.39万吨，较上周上升6.3万吨，建材产量环比回升，铁水后期修复或对合金需求有实际支撑 [26] - 库存方面，截至4月3日，全国63家硅锰样本企业库存为371,800吨，环比减少1000吨；锰硅仓单数量为54,054张，环比减少1032张，减少5160吨，现折算库存量为270,270吨；3月钢厂硅锰库存平均可用天数为17.08天（ -1.49天），北方大区14.59天（ -1.72天），华东地区18天（ -2.67天），华南地区21.91天（ +1.36天） [34] - 锰矿方面，全球锰矿出港量环比收缩，天气影响短期澳矿发运，北方锰矿到港数量增加，南北港矿价价差扩大使南方疏港明显，海运费价格回落，海外矿企报价同步增加，港口价格随盘表现坚挺，已存超预期计价 [38][41][46] - 成本方面，锰硅成本略有下移，需关注市场供需格局变动对锰矿价格的影响 [49] 硅铁基本面 - 供应方面，硅铁本周产量为10.09万吨，产量环比下降0.12万吨，周开工率为27.78%，环比上升0.51个百分点，部分工厂矿热炉检修，利润高企下短期供应或快速恢复，主产地硅铁供给环比变动不大，非主产地生产开工或逐步启动 [53][54][56] - 需求方面，炼钢需求上，247家钢铁企业本周高炉开工率为88.99%，较上周上升2.36个百分点，高炉日均铁水产量为237.39万吨，较上周上升6.3万吨；非钢需求上，金属镁3月总产量8.57万吨，环比上升6%，同比上升31.3%，不锈钢粗钢2月产量234.44万吨，环比下降68.77万吨，硅铁2月出口量为2.47万吨，环比下降30.5% [66] - 库存方面，截至4月3日，全国60家硅铁样本企业库存为61,600吨，环比上升6,650吨；硅铁仓单数量为9,809张，环比减少381张，减少1905吨，现折算库存量为49,045吨，周度仓单注册速率下降；3月钢厂硅铁库存平均可用天数为16.82天（ -1.9天），北方大区14.93天（ -2天），华东地区17.38天（ -2.52天），华南地区20.73天（ -0.45天） [68] - 成本方面，硅铁成本端相对稳定，利润随盘压缩，需注意检修后硅铁供需格局的转变 [72]