碳酸锂价格近期走势 - 广期所碳酸锂主力合约早盘报99060元/吨，在上周五大幅回调后已连续两日上涨 [1] - 10月以来价格持续上涨，于11月19日冲高至10.25万元/吨，创2024年6月以来新高，相较年中跌破6万元/吨的低点，半年内上涨幅度超过60% [2] - 今年以来价格呈V形走势，从年初高点约7.7万元/吨一路下滑至年中低点，跌幅超20%，随后修复性上涨至近期每吨10万元附近 [5] 推动价格上涨的核心因素 - 市场对后市存在乐观预期，赣锋锂业董事长预测若明年碳酸锂需求增速超过30%-40%，价格可能突破15万元/吨甚至触及20万元/吨 [3] - 价格反弹是库存去化、需求增长与供给收紧共同作用的结果，市场正处于供需结构调整期 [4] - 8月宁德时代宜春锂矿停产是反弹重要节点，其停产导致碳酸锂期货所有合约当天开盘全线涨停，主力合约涨幅8%收报81000元/吨，电池级碳酸锂现货单日涨幅达3.62% [5] - 行业“反内卷”倡议抵制恶性竞争，加强上下游协同与产能合理布局，共同推动价格震荡上行 [5] 供需关系分析 - 供需关系变化是价格强劲反弹根本原因，宁德时代宜春锂矿复产未定、冬季盐湖开工率下降及海外锂矿产能不及预期加剧供给担忧 [7] - 储能等需求端表现强劲，下游海内外储能市场订单爆发，带动电池及铁锂材料企业排产持续走强 [7] - 碳酸锂社会库存连续13周下降至12.05万吨，上游库存降至2.83万吨（年内低位），下游库存减至4.88万吨，产业链库存持续向终端转移 [8] - 碳酸锂供应链响应周期通常为18-24个月，在需求确定前提下，预计2026年需求同比增速将领先供给同比增速 [10] 行业景气度与公司业绩 - 锂价回升为行业注入复苏动能，多家锂企第三季度单季净利润环比实现扭亏，科力远、雅化集团单季度业绩环比增幅分别达463.58%和271.83% [5] - 海博思创计划2026年至2028年向宁德时代累计采购电量不低于200GWh，验证储能市场景气度，宁德时代表示当前储能市场需求旺盛，产能利用率饱满 [7] - 2025年三季度海外锂矿产量环比持平，反映出在锂价低迷背景下海外矿企增产积极性减弱 [6] 市场情绪与未来展望 - 市场分歧加大，下游实体企业对价格快速拉涨表现谨慎，多持观望态度，仅以刚性需求进行小规模采购 [9] - 市场普遍预期2026年储能需求将迎来“大爆发”，成为点燃看涨情绪的主要催化剂，但过度炒作导致资金投机与产业现实博弈 [9] - 天齐锂业董事长预计2026年全球锂需求量将达到200万吨碳酸锂当量，基本达到供需平衡 [10] - 广期所宣布从11月24日起调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额，以防范过度投机风险 [9]

文章核心观点 - AI发展的极限取决于供电能力与融资能力，AI数据中心储能正成为确定性极高的黄金赛道，具备12倍的增长潜力 [2][3] AI时代储能需求飙升 - 全球政策与产业投入驱动AI发展：美国启动“创世纪计划”，欧盟简化AI法规，全球四大AI巨头年度资本开支合计达3800亿美元，亚马逊计划投资500亿美元，谷歌计划在德州投入400亿美元用于AI数据中心 [4] - 数据中心能源挑战凸显：OpenAI CEO指出AI未来与能源未来密不可分，国际能源署预计到2030年数据中心能耗将翻番，增速为其他行业的4倍，美国太阳能和储能协会预计美国数据中心电力需求将从2023年的147TWh增至2030年的606TWh [4] - 太阳能与储能为关键解决方案：公用事业规模太阳能项目建设周期需1.4年，电池储能系统项目需1.7年，部署速度最快，能有效支撑电力需求增长 [4] AIDC储能市场增长预测 - 市场规模高速增长：摩根大通预计全球AIDC储能锂电池出货量将从2025年的15GWh飙升至2030年的300GWh，年复合增长率达82%，对应1500亿元设备市场 [5] - 装机量增幅显著：2030年全球AIDC储能新增装机预计达209.4GWh，相较于2024年的16.5GWh，增幅超过12倍 [5] - 中美为核心需求市场：预计2030年美国占全球需求40%，2027年市场规模约75GWh，中国需求占比约30%，工信部要求AIDC配置新型储能，数据中心用电占比将从2024年3%升至2027年6% [5] 储能企业布局与项目 - 行业进入卡位赛阶段：AIDC储能正从“可选”迈向“标配”，推动行业开启新一轮竞争 [8] - 多家企业已获项目订单：包括星星充电（32.24GWh）、顷刻能源（3000万元订单）、南都电源（多个项目，涉及1.4GW、1.2GW、3.6亿元等）、精控能源（430MWh）、永泰数能（200kW/430kWh）、科大国创（200MWh）、同力日升（20亿元）等 [9] 主要企业战略与进展 - **阳光电源**：设立AIDC储能事业部，瞄准海外市场，计划2026年推出AIDC相关产品及解决方案 [10] - **华为**：构建算电协同方案，旨在让AI数据中心从电力消耗者转变为电网协同管理者，优化成本与效率 [11] - **海博思创**：将AIDC作为“储能+X”战略关键延伸，预计未来三年国内市场规模约800GWh，看好独立储能及各类应用场景 [12] - **科华数据**：推行“绿电+AI+光充储算一体化”理念，将海外市场作为2025年战略重点，推动解决方案在东南亚、欧洲、北美落地 [13] - **双登股份**：AIDC业务成为公司第一大收入来源，2025年上半年收入达10.28亿元，同比激增113.1%，占总营收45.8%，产品已进入欧洲、东南亚市场 [14] - **南都电源**：打造高压锂电后备电源系统，已中标某全球顶级软件公司累计3.6亿元美国数据中心项目及万国数据1.2GW框采订单，与字节跳动、阿里巴巴等国内头部企业合作 [15] - **海辰储能**：推出“钠锂协同”AI数据中心储能解决方案，融合钠离子与锂离子电池技术路线以匹配不同负荷需求 [16] - **精控能源**：推出AIDC储能解决方案，其PotisBank储能系统已应用于美国最大的AI数据中心项目，并在美国设立团队拓展业务 [17] - **盛弘股份**：成立AIDC事业部，2025年第三季度海外数据中心业务放量，推动公司毛利率环比提升 [18] - **新能安**：以半固态电池技术为支点，推出PU200数据中心备电系统，构建五重安全防护体系，为关键任务场景提供电力保障 [19]

行业核心观点 - 业界对储能行业超预期发展持乐观态度 尽管A股储能板块指数近期回调[1] - 储能需求从电源侧向电网侧转移 落地项目呈现大型化趋势[1] - 海内外储能应用场景和需求将进一步扩大 受AIDC爆发式增长和独立可再生能源制绿色氢氨项目推动[1] 市场需求与订单 - 行业大幅回暖 企业订单量显著增加 多为数百兆瓦时甚至超过1吉瓦时的大型项目 单个订单金额可达数亿元[2] - 海博思创与宁德时代签订战略协议 2026年-2028年累计采购电芯不低于200吉瓦时[2] - 宁德时代多个基地大幅扩产 仅山东济宁基地2026年新增储能产能预计超过100吉瓦时[2] - 海外市场快速扩张 北美、欧洲和东南亚等市场需求爆发 企业订单排满[4] - 瑞银证券预测到2026年全球储能需求可能同比增长40%[5] - 中信建投上调明年国内新增储能装机至300吉瓦时 认为储能累计渗透率尚不足10%[5] 政策驱动与市场转型 - 136号文出台后 储能成为独立市场投资主体 与新能源建设解耦 具备独立获利方式[3] - 政策不再强制配储 增强电网对新能源适配能力 市场需求从电源侧切换至电网侧[3] - 电网侧储能覆盖范围广 规模通常较大[3] - 阳光电源从光伏逆变器龙头成功转型为光储一体化能源解决方案企业 年初制定发货量目标为40吉瓦时至50吉瓦时[3] 新应用场景与技术发展 - 数据中心、高耗能化工厂呈现"跟着能源走"趋势 倾向与新能源大基地绿电直连 为储能需求扩容提供新支撑[4] - 大功率充电与储能结合、数据中心柴发替代等场景的配储需求预计快速增加[4] - 电化学储能短期需求适配性强、毫秒级响应、可调峰调频 产业化成熟且成本低[4] - AIDC爆发式增长和独立可再生能源电力系统制绿色氢氨项目推进 扩大储能应用场景[1] 海外项目与全球竞争 - 远景科技集团为英国Carrington储能项目提供解决方案 项目总装机容量达680兆瓦/1360兆瓦时 是英国单体容量最大的储能项目之一[4] - 远景科技集团储能出货量稳居行业前列且高速发展 目标冲刺全球头部[4] - 美国对人工智能数据中心需求非常强劲 但电力紧缺 可再生能源将是未来五年内唯一显著增长的发电领域 需要配备大量储能[5] - 中国储能产业可供应全球 绿色低价电能将成为核心竞争力[6]

特斯拉储能业务进展 - 公司获得TagEnergy的600MWh储能订单，涉及168套Megapack XL 2.0电池储能系统，用于150MW/600MWh项目，订单金额约1.7亿美元（约12.06亿元人民币）[3][5] - 公司第三季度部署储能12.5GWh，同比增长81%，2025年以来累计出货量达32.5GWh[6] - 公司近期还签署了佐治亚电力公司价值27亿美元的Megapacks协议，以及为xAI部署价值3.75亿美元的Megapack系统[5] 宁德时代储能业务进展 - 公司与丸红株式会社子公司及Sun Village签署谅解备忘录，将在日本共同开发2.4GWh电网级储能项目[9] - 公司在合作中将提供电池系统并持有部分电站所有权，Sun Village负责项目开发建设，丸红电力零售负责电站运营[10] - 公司此前与AI.net签署了供应1GWh锂离子电池的协议，目标在2028年3月前实现500MW储能规模[10] - 公司与海博思创续签十年战略合作协议，2026至2035年间海博思创将向公司采购电芯，前两年采购总量累计不低于200GWh[10] 行业动态 - 特斯拉和宁德时代近期共计签署3GWh储能项目合作[2]

工控行业 - 持续看好AIDC以及北美缺电带来的产业机遇 [2] - 解决北美缺电问题需在发电、输电、用电侧进行系统化升级 [2] - 发电侧看好SOFC在规模扩张下的商业化潜力 用电侧看好弱电侧高功率服务器电源及强电侧UPSHVDC-SST升级 输电侧电网升级是趋势 大电网调峰调频是更经济方式 [2] - 推荐公司：麦格米特 [2] 新能源车中游 - 10月国内新能源车批发销量162万辆 同比增18% 环比增8% 零售销量128万辆 同比增7% 环比降1% 出口销量25万辆 同比增超100% 环比增19% [3] - 10月国内零售销量环比略降或因部分省市以旧换新补贴政策收紧 出口维持强势带动批发销量环比增长 [3] - 看好11月购车需求持续释放 销量环比或持续向上突破 [3] - 推荐公司：亿纬锂能、恩捷股份 [3] 储能 - 全球储能项目本周新增约9,201MW/27,428MWh 中标容量环比上升 [4] - 持续看好新型储能技术多元化发展 国内工商储市场迎来投资机遇 欧美市场电价震荡加剧刺激市场需求高增长 [4] - 推荐公司：海博思创、盛弘股份、科华数据 [4] 电力设备 - 华北区域联采协议库存第2批公示中标结果 变压器及台成套设备单价较第一批次环比企稳回升 [5] - 渝黔等5项背靠背工程获核准批复 总投资244亿元 内蒙古库布齐—上海±800千伏直流工程环评公示 [5] - 持续看好电网投资保持高景气 特高压项目建设有望加速 [5] - 推荐公司：思源电气、平高电气、国电南瑞 [5]

板块整体表现 - 11月24日其他电源设备板块整体上涨2.67%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股普涨，领涨股欧陆通涨幅达8.56%，新富能上涨8.12%，科威尔上涨7.65% [1] 领涨个股表现 - 欧陆通收盘价186.18元，成交量为7.33万手，成交额为13.45亿元 [1] - 新富能收盘价22.51元，成交量为30.39万手，成交额为6.81亿元 [1] - 科威尔收盘价37.56元，成交量为2.36万手，成交额为8638.66万元 [1] 其他个股表现 - 中恒电气上涨5.49%，成交量为32.02万手，成交额为7.15亿元 [1] - 科泰电源上涨4.42%，成交量为12.81万手，成交额为3.85亿元 [1] - 通合科技上涨4.35%，成交量为7.27万手，成交额为1.85亿元 [1] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块主力资金净流入2.28亿元 [3] - 游资资金净流出1.68亿元，散户资金净流出5977.07万元 [3]

市场整体表现 - 沪指11月24日上涨0.05% [1] - 申万行业中19个上涨，国防军工和传媒行业领涨，涨幅分别为4.31%和3.49% [1] - 石油石化和煤炭行业跌幅居前，分别为1.21%和1.09% [1] - 两市主力资金全天净流出101.92亿元 [1] 行业资金流向 - 11个行业主力资金净流入，国防军工行业净流入规模居首，达54.66亿元，涨幅4.31% [1] - 传媒行业主力资金净流入25.42亿元，涨幅3.49% [1] - 20个行业主力资金净流出，电子行业净流出规模居首，达67.08亿元 [1] 电力设备行业整体表现 - 电力设备行业今日上涨0.49% [1][2] - 行业主力资金全天净流出20.87亿元 [1][2] - 行业所属364只个股中，279只上涨，1只涨停；84只下跌，3只跌停 [2] 电力设备行业资金流入个股 - 资金净流入个股149只，其中14只净流入资金超5000万元 [2] - 宁德时代资金净流入居首，达2.94亿元，股价上涨0.15% [2] - 上海电气和海博思创紧随其后，净流入资金分别为1.27亿元和1.18亿元，股价分别上涨3.48%和3.74% [2] 电力设备行业资金流出个股 - 资金净流出个股中，10只净流出超亿元 [2] - 恩捷股份资金净流出居首，达2.49亿元，股价下跌5.83% [2][3] - 天赐材料和天华新能净流出资金分别为2.35亿元和2.13亿元，天赐材料股价下跌3.53%，天华新能股价上涨2.15% [2][3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且为维持评级 [1] 报告核心观点 - 漂浮式海上风电商业化进程加快，国内外企业积极扩产和技术迭代，预计2026年将迎来海外商业化项目设备订单落地 [5][10] - 光伏行业竞争激烈，头部企业通过布局绿色甲醇、储能等新业务寻求多元化发展，以构建差异化竞争优势 [5][29] - 欧洲新规强制要求1MW以上大型储能系统具备构网能力，为中国具备技术优势的储能企业出海提供了重大市场机遇 [6][49] 分行业总结 风电行业 - 漂浮式海风商业化加速：亚星锚链深远海系泊装备项目开工，表明漂浮式海风商业化进程加快 [5][10] - 技术迭代迅速：国内样机验证已过渡至单机容量20MW及以上，其中国家电投“图强号”样机搭载20MW抗台风机组，明阳智能推出50MW漂浮式机组研制计划 [5][10] - 海外市场积极推动：英国第七轮差价合约（CfD）为漂浮式海风分配1.8亿英镑预算，英国已进入大型商业化项目开发阶段 [5][10] - 市场表现：本周（2025.11.17-11.21）风电指数下跌6.88%，跑输沪深300指数3.11个百分点，板块PE_TTM估值约为24.12倍 [4][11] - 招标与价格：国内风机招标价格企稳回升，2025年前三季度海上风电招标量达97.1 GW，陆上风电招标量达5.0 GW [21] 光伏行业 - 隆基绿能布局新业务：与多方签署投资协议，建设年产18万吨绿色甲醇项目，计划于2027年三季度竣工，旨在开拓新能源非电利用市场 [5][29] - 行业背景：光伏组件制造环节竞争激烈，盈利承压，企业通过业务多元化（如储能、绿色燃料）平滑业绩波动 [5][29] - 市场表现：本周申万光伏设备指数下跌12.26%，跑输沪深300指数8.49个百分点，板块市盈率约为44.19倍 [4][30] - 产业链价格：本周多晶硅致密块料价格环比持平，N型182mm单晶硅片价格环比下降1.5%，TOPCon电池片价格环比下降1.7%，组件价格环比持平 [35] 储能与氢能行业 - 欧洲新规带来机遇：欧盟NC RfG 2.0新规要求装机容量超过1MW的大型电池储能系统强制具备构网能力，以解决电网惯量下降问题 [6][49] - 中国企业优势显著：国内储能企业在构网型储能技术上积累成熟，年初以来已斩获超40GWh欧洲订单，有望进一步拓展市场 [6][49] - 市场表现：本周储能指数下跌11.6%，氢能指数下跌8.24%，分别跑输沪深300指数7.83和4.47个百分点；储能板块PE_TTM为29.85倍，氢能板块为33.36倍 [50] - 市场规模：2025年10月国内储能市场完成招标容量29.4 GWh，同比增长116%；1-10月累计招标容量达345 GWh，同比增长180% [64] - 出口数据：2025年1-10月，中国逆变器出口金额达533亿元，同比增长7% [64]

全球市场情绪与货币政策 - 市场对美联储12月降息概率预期升至七成，纽约联储主席威廉姆斯暗示短期内可能再次降息25个基点[4][8][30] - 美联储官员鸽派言论推动美股反弹，道琼斯指数上涨493点（1.08%），标普500指数上涨0.98%，纳斯达克指数上涨0.88%[8] - 美国国债收益率全线下跌，2年期收益率下降2.5个基点至3.51%，市场风险情绪反弹[28][30] 股票市场表现 - 全球股市普遍承压，亚太市场跌幅显著：韩国KOSPI指数下跌3.8%，台湾台股指数下跌3.6%，港股恒生指数下跌2.38%[10][20][21] - 科技股受AI泡沫担忧拖累大幅走低，港股恒生科技指数下跌3.21%，A股创业板指下跌4.02%[10][15] - 欧洲股市走弱，泛欧斯托克600指数下跌0.33%，德国DAX指数下跌0.8%[6][8] 外汇与商品动态 - 国际油价下跌，纽约期油价格下跌1.83%至58.06美元/桶，布伦特期油下跌1.29%至62.56美元/桶[25][26] - 美联储降息预期推动黄金价格上涨，纽约期金上涨0.48%至4,079.5美元/盎司[25][26] - 日元反弹，日本政府就日元疲软发出强烈警告，美元兑日元汇率报156.41[3][26] 债券市场与信贷 - 亚洲投资级债券利差扩大1-5个基点，中国投资级债券利差扩大3-5个基点，市场情绪偏弱[3][30] - 美国投资级债券指数上涨0.36%，高收益指数微涨0.01%，新兴市场政府债指数下跌0.60%[28] 地区经济与政策 - 日本宣布21.3万亿日元（约合1,350亿美元）财政刺激计划，约占GDP的3.5%，为疫情以来最大规模[23] - 中国入境游客量同比激增超100%，恒生指数季度检讨纳入信达生物制药[4]

行业整体展望 - 业界看好储能行业将迎来超预期发展，尽管近期A股储能板块指数连续回调 [1] - “十五五”期间中国继续加大新能源装机规模、加快新型电力系统建设的确定性增强，将推动储能需求扩大 [1] - 储能需求正从电源侧向电网侧转移，落地项目呈现大型化趋势 [1] - AIDC爆发式增长以及独立可再生能源电力系统制绿色氢氨项目推进，将扩大海内外储能应用场景和需求 [1] - 瑞银证券预测到2026年全球储能需求可能同比增长40%，多个新兴市场需求将大规模增长 [5] - 中信建投看好储能全球共振大趋势，认为国内储能全面迎来经济性拐点，投资极为旺盛 [5] - 储能累计渗透率尚不足10%，中信建投上调明年国内新增装机目标至300吉瓦时 [5] 市场需求与订单情况 - 行业经历二季度至三季度的低迷后大幅回暖，企业订单量显著增加 [2] - 当前订单多为数百兆瓦时甚至超过1吉瓦时的大型项目，单个订单金额可达数亿元 [2] - 海外市场快速扩张，北美、欧洲和东南亚市场需求爆发，令企业订单排满 [4] - 政策变化（136号文）后，储能成为独立的市场投资主体，与新能源建设解耦，具备独立获利方式，是订单增长原因之一 [3] - 海博思创与宁德时代签订战略协议，计划2026年至2028年累计采购电芯数量不低于200吉瓦时 [2] - 阳光电源年初制定的储能发货量目标为40吉瓦时至50吉瓦时，对完成目标保持信心 [3] 产能扩张与产业动态 - 宁德时代位于山东济宁、广东瑞庆等多地基地大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能就超过100吉瓦时 [2] - 碳酸锂等原料持续涨价导致上游供货紧张，下游需求持续旺盛，产业链备受关注 [2] - 上游供应商如山东亘元新材料股份有限公司设备故障停产检修，成为短期行业供应变量 [2] 政策与市场结构演变 - “136号文”出台不再强制配储，政策转向增强电网对新能源适配能力，市场需求迅速从电源侧切换至电网侧 [3] - 电网侧储能覆盖范围广，因此项目规模通常较大 [3] - 国家相关部门接连发布政策，明确更高新能源装机目标，储能作为消纳关键配套，增长持续且确定性增强 [6] - 能源行业有望承接房地产后的大体量投资需求，电气化率提升、能源安全、绿色低碳等目标共同推动储能需求扩容 [6] 新兴应用场景与海外项目 - 数据中心、高耗能化工厂呈现“跟着能源走”趋势，倾向与新能源大基地绿电直连，为储能需求扩容提供新支撑 [5] - 大功率充电与储能结合、数据中心柴发替代等场景的配储需求预计快速增加 [5] - 美国对AIDC需求强劲但电力紧缺，可再生能源将是其未来五年内唯一显著增长的发电领域，需配备大量储能 [5] - 海外最大机会来自数据中心带来的储能需求 [5] - 远景科技集团与英国能源企业合作，为英国Carrington储能项目提供解决方案，该项目总装机容量达680兆瓦/1360兆瓦时，是英国单体容量最大的储能项目之一 [4] 产业发展挑战与路径 - 储能行业需要政府主动作为，关键是通过扩大规模与强化市场竞争来降低成本 [5] - 降低储能成本最直接有效的方式是发挥规模效应，扩大规模需要政府推动布局公共储能基础设施 [5] - 行业需要更多大型储能企业形成充分市场竞争，通过双路径降低成本以破解推广难题 [5] - 当前所谓的行业拥挤，核心问题在于用户买不起、用不起 [5] - 中国的储能产业可供应全球，体量庞大，绿色低价电能将成为核心竞争力 [6]