行业核心观点 - 锂电、储能及电网设备等电力相关板块成为市场热点主线，反映市场对行业供需格局转变的共识 [1] - 国内外储能需求正迎来共振时刻，行业维持高景气预期，资源品可能成为新的主线方向 [1] - 电力设备新能源行业正站在新周期的起点上，全球新能源新增装机规模预计再上新台阶 [5] 市场表现与数据 - 储能系统集成龙头海博思创今年以来累计涨幅高达1489.27%，华盛锂电为390.55%，多氟多为221.79%，阳光电源为144.71%，锂电龙头宁德时代为50% [1] - 今年前三季度国内储能锂电池出货量达430吉瓦时，已超过2024年全年总量的30%，预计全年总出货量有望达到580吉瓦时，同比增长67% [2] - 今年前三季度，中国储能新增出海订单及合作总规模达214.7吉瓦时，同比增长131.75% [3] - 东吴证券预测2025年全球储能装机量将增长50%至300吉瓦时，对应电池需求为500至550吉瓦时，2026年仍将保持30%以上增速 [2] 政策驱动因素 - 国家发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元 [2] - 政策支持有望使新能源行业的电价、补贴、消纳问题逐渐缓和 [2] 市场需求驱动 - 全球储能市场需求呈现高景气度，欧洲、中东等市场需求爆发 [2] - 海外最大的机会来自数据中心带来的储能需求，龙头企业已有大量订单 [3] - 国内储能全面迎来经济性拐点，投资非常旺盛，目前储能累计渗透率尚不足10% [3] - 海外电力紧缺为国内储能及电网设备企业带来重要出口机遇，欧洲、中东、澳大利亚成为主要出海区域 [3] 技术与产业趋势 - AI算力需求提升为储能产业发展提供利好，AIDC配储正式走向台前 [3] - 瑞银将今年全球AI资本支出总额预测上调至4230亿美元，并预计到2030年将达1.3万亿美元，复合年增长率为25% [3] - 到2030年，发电、储能、电网、数据中心及电动交通和工业领域的年投资额预计将达3万亿美元 [4] - 中国储能厂商有望凭借项目经验、性价比优势和供应链保障能力，强化全球份额优势和龙头话语权 [4] 投资方向与建议 - 建议重点关注四条投资主线：细分领域行业龙头、受益于储能需求增长的电池和上游材料企业、产业链价格上涨的细分领域、固态电池技术进展 [5] - 高比例风电光伏接入将催生海量的储能和容量需求，全球电网将继续加大投入以适应碳中和进程 [5] - AI推动全球用电量增速提升，进一步打开户储、工商储长期需求空间 [5]

清华系科技公司IPO概况 - 2025年前三季度有10家清华校友创办或掌舵的科技公司上市，总市值突破2000亿元 [1] - 这些公司主要登陆港交所、科创板和创业板，成为当年IPO市场最引人注目的现象 [1] 代表性上市公司及表现 - 储能巨头海博思创自今年1月上市后股价已上涨12倍 [3] - 全球激光雷达领军企业禾赛科技于9月登陆港交所，成为全球出货量最大的激光雷达供应商 [4] - 全球AMR仓储机器人第一股极智嘉7月在港交所IPO后，股价飙升近80%，市值跃升至近400亿港元 [4] 技术根基与创新动能 - 上市企业的技术根基均扎根于清华大学科研土壤，涉及储能、半导体、新材料等领域 [3] - 创新动能持续迸发，如星动纪元今年7月完成约5亿元A轮融资，梅卡曼德、智谱AI等已启动IPO流程 [3] 资本支持与生态体系 - 校友资本形成闭环效应，例如海博思创初期获得清华系投资机构800万元种子轮投资 [5] - 清华大学自2015年建立完善的技术转移体系，通过专门机构和联合共建模式打通科研与产业壁垒 [3] - 禾赛科技和极智嘉背后有大米创投、高榕资本等清华校友创办的投资机构支持 [5] 行业影响与整体格局 - 清华系成功路径成为中国科技创新创业典范，证明学术底蕴与市场结合的价值 [5] - 同期南京大学校友创办6家企业上市，上海交大等高校也表现亮眼，反映中国高校科技成果转化整体提升 [5]

项目合作概况 - 海博思创德国子公司与LEAG清洁能源有限公司签署协议，将在德国联合打造一座规模达1.6GWh的大型储能项目[1] - 该项目名为"GigaBattery Boxberg 400"，是LEAG公司"吉瓦工厂"战略规划的关键组成部分[1] - 项目建成后将跻身欧洲大型电池储能设施之列[1] 项目战略意义与技术方案 - "吉瓦工厂"战略是集光伏、风能发电、储能及氢能兼容型电厂于一体的综合性可再生能源枢纽，旨在为德国构建可靠、可持续、安全的能源供应体系[1] - Boxberg项目将采用海博思创基于HyperBlock III产品打造的4小时储能系统解决方案[1] - HyperBlock III方案融合液冷技术、智能能源管理系统及全方位安全设计，具备卓越的环境适应性，可契合欧洲电网级储能要求[1] 项目功能与行业影响 - 项目投运后将有效支撑区域可再生能源并网消纳，提供调峰调频等关键电网服务，为提升德国能源供应安全筑牢基础[1] - 电池储能在平抑可再生能源波动、保障能源供应稳定性方面被合作方视为具有不可替代的作用[2] - 此次合作被视为海博思创全球战略布局的重要突破，将为德国乃至欧洲的可再生能源转型注入强劲动力[2] 公司实力与服务模式 - 海博思创是全球Tier 1级储能系统解决方案提供商，其欧洲、中东及非洲地区总部设于德国法兰克福[2] - 公司已在全球400余个项目中部署了超过45GWh的储能系统[2] - 在此次合作中，公司将提供覆盖项目设计、核心设备供应、调试并网及长期运营支持的全链条"交钥匙"服务[2]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 锂电材料价格普遍上涨，动力电池产能利用率超过92%，碳酸锂、氢氧化锂连续第四周抬价，六氟磷酸锂、VC价格大幅跳涨 [4][39][40] - 储能需求持续火热，全球大储招标数据强劲，电芯价格上涨验证下游需求旺盛，国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长 [3][17][18] - 电网设备关注"高比例新能源消纳"创新调控方向，特高压项目进展顺利，烟威特高压登州升压环评公示 [4][36] - 风电海风进展高景气延续，江苏4个海上风电项目公示总容量1204.8MW，阳江启动20MW深远海漂浮式风电示范工程 [6][20][22] - 光伏产业链价格弱势持平，反内卷收储政策关注度较高，但实际落地仍需具体细则出台 [4][6][26] - 人形机器人行业进入小批量量产阶段，宇树科技完成IPO辅导，特斯拉计划在得州超级工厂实现年产能1000万台目标 [7][43][44] - 氢能支持政策持续加码，全球最大规模固态储氢项目成功投产，国内首套10吨/天液氢工厂正式规模化量产 [7][31][32] 细分领域总结 储能 - 海博思创与宁德时代签订战略合作协议，2026-2028年采购电量累计不低于200GWh [13] - 内蒙古明确2026年独立新型储能电站放电量补偿标准为0.28元/千瓦时，2025年度补偿标准为0.35元/千瓦时 [12] - 2025年前三季度全球储能电芯累计出货410.45GWh，同比增长98.5%，第三季单季出货170.24GWh刷新纪录 [17] - 隆基绿能通过收购取得精控能源61.9998%的表决权，正式跨界储能赛道 [14] 风电 - 江苏4个海上风电项目海域使用论证报告公示，总容量1204.8MW [20] - 福建"136号文"竞价机制电量规模46.3亿千瓦时，其中海上光伏14.5亿千瓦时，其他新能源31.8亿千瓦时 [21] - 阳江启动20MW深远海漂浮式风电示范工程，计划2026年底前建成 [22] 光伏 - 隆基BC2.0电池技改项目竣工，实现高效BC电池技术升级 [23] - 海南机制电价竞价参考总规模98.77亿千瓦时，其中海上风电82.32亿千瓦时，陆上风电和光伏发电16.45亿千瓦时 [24] - 辽宁分布式光伏管理办法征求意见，规定一般工商业分布式光伏年度上网电量比例原则上不高于50% [25] 氢能 - 国家能源局支持稳步建设绿色氢氨醇综合产业基地，推动风光氢储一体化发展 [30] - 全球最大规模固态储氢项目在吉林大安投产，首创四项全球之最 [31] - 国内首套10吨/天液氢工厂正式规模化量产，氢气液化综合能耗＜12kW.h/kg-LH2 [32][34] 电网设备 - 关注"高比例新能源消纳"创新调控方向，需要通过提升惯量支撑能力、抑制宽频振荡保障系统安全稳定运行 [36] - 烟威1000千伏特高压交流输变电工程（登州升压）环境影响评价信息公示，计划2025年5月开工建设 [36] 电动车 - 电池级碳酸锂价格达8.5万元/吨，较10月初上涨15.65%；氢氧化锂价格7.83万元/吨，上涨2.3% [39] - 六氟磷酸锂价格12.3万元/吨，单月翻倍；VC均价一天跳涨4.45万元至11万元/吨，涨幅68% [39] - 新一轮"整车厂+电池厂"深度合资潮趋势来袭，零跑与中创新航、理想与欣旺达宣布成立电池合资公司 [40] 人形机器人 - 宇树科技完成IPO辅导，成为年内率先冲击IPO的具身智能企业，预计选择科创板 [43] - 特斯拉计划在得州超级工厂新建专用设施，实现Optimus年产能1000万台目标 [44] - 优必选全尺寸工业人形机器人Walker S2正式开启量产交付，2025年累计订单金额突破8亿元 [44]

板块整体表现 - 其他电源设备板块在11月19日整体下跌0.91%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，海陆重工以10.04%的涨幅领涨，而优优绿能领跌，跌幅达5.84%[1][2] 领涨个股情况 - 海陆重工收盘价为13.92元，单日涨幅为10.04%，成交量为147.99万手，成交金额达20.22亿元[1] - 中国动力收盘价为20.82元，上涨2.11%，成交金额为8.44亿元[1] - 融发核电收盘价为7.70元，微涨0.92%，成交金额为3.37亿元[1] 领跌个股情况 - 优优绿能跌幅最大，为5.84%，收盘价171.88元，成交金额1.46亿元[2] - ST易事特下跌4.57%，收盘价6.05元，成交金额2.63亿元[2] - 绿能慧充下跌4.48%，收盘价8.10元，成交金额1.87亿元[2] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块整体呈现主力资金净流入状态，净流入金额为2.06亿元[2] - 游资资金净流出1.16亿元，散户资金净流出8989.66万元[2] - 海陆重工获得主力资金净流入6.79亿元，主力净占比高达33.59%[3] - 东方电气主力资金净流入6675.85万元，中国动力主力资金净流入6251.99万元[3]

项目概况 - 海博思创德国子公司与LEAG清洁能源公司签署协议 在德国联合打造规模达1.6GWh的大型储能项目[1] - 项目名为"GigaBattery Boxberg 400" 是LEAG公司"吉瓦工厂"战略规划的关键组成部分[3] - "吉瓦工厂"战略是集光伏 风能发电 储能及氢能兼容型电厂于一体的综合性可再生能源枢纽[3] 技术方案与产品 - Boxberg项目将采用海博思创的4小时储能系统解决方案 基于成熟的HyperBlock III产品打造[5] - HyperBlock III具备卓越的环境适应性 可在各类气候条件下稳定运行[6] - 产品融合液冷技术 智能能源管理系统及全方位安全设计 契合欧洲电网级储能的严苛要求[6] 项目意义与影响 - 项目投运后将有效支撑区域可再生能源并网消纳 提供调峰调频等关键电网服务[6] - 合作彰显了全球合作在推进能源转型中的关键作用[8] - 项目与德国扩大大型储能容量的战略方向高度契合 德国政府已将储能系统列为构建安全电力系统的战略核心[8] 公司实力与战略 - 海博思创是全球Tier 1级储能系统解决方案提供商 在EMEA地区总部设于德国法兰克福[8] - 公司已在全球400余个项目中部署超过45GWh的储能系统[8] - 此次合作是海博思创全球战略布局的重要突破 将为德国乃至欧洲的可再生能源转型注入强劲动力[8] 合作模式与执行 - 海博思创将提供覆盖项目设计 核心设备供应 调试并网及长期运营支持的全链条"交钥匙"服务[8] - 合作实现了优势互补 LEAG的能源领域专业积淀结合海博思创的技术方案[8] - 海博思创将确保项目交付质量 并持续深耕德国市场 为欧洲能源转型贡献力量[10]

海博思创项目与业务进展 - 海博思创德国公司与LEAG Clean Power GmbH签署EPC合同，将在德国部署1.6GWh公用事业级电池储能系统（BESS）项目 [2] - 该GigaBattery Boxberg 400项目建成后将成为欧洲最大的电池储能设施之一，是LEAG "千兆瓦工厂"的一部分，集光伏、风力、灵活储能和氢能发电于一体 [3] - 项目将采用海博思创HyperBlock III的4小时储能系统，融合液冷技术、智能能源管理及多重安全机制，公司作为EPC总承包商提供从设计到运营的交钥匙解决方案 [3] - 海博思创已在德国与芬兰设立运维中心，并已在德国成功交付国王湖独立储能电站 [3] - 公司与宁德时代达成为期十年的战略合作，锁定了2026年至2028年期间不低于200GWh的电池采购量 [4] - 公司迄今已在全球参与300多个储能项目，累计部署规模超过40GWh [4] - 2025年以来公司已拿下多个订单，包括6月与欧洲开发商Repono达成2027年前共推1.4GWh电网级储能项目的合作 [4] - 近期项目列表显示公司11月密集落地多个项目，包括德国1.6GWh、希腊45MWh、爱沙尼亚27MWh、科特迪瓦15MWh、立陶宛5MWh等 [6] 德国储能市场发展 - 德国正通过联邦立法、财政与市场激励机制、简化并网流程等促进新型储能产业发展 [8] - 德国联邦议院通过《联邦建筑法》修正案，明确将电池储能、氢能等列为非城市地区优先发展项目，1MWh以上大型电池储能设施获得优先开发权 [8] - 德国《电力储能战略》明确税收优惠与电网费用豁免延长，并在2025-2028年针对8小时以上长时储能开展专项拍卖 [9] - 德国复兴信贷银行通过442计划为光伏配套储能系统提供最高3200欧元补贴，地方政府叠加每千瓦时500-1250欧元的额外奖励 [9] - 储能系统可参与频率控制、自动频率恢复等辅助服务市场获取收益，未来容量市场拍卖将提供长期收入保障，2029年前投入使用的项目可享受电网接入费用豁免 [12] - 2024年德国储能接网申请激增至400GW，电网运营商已批准46GWh中压储能并网 [13] - 截至2025年中，德国电池储能总装机近14.5GW，容量超22GWh，户储仍占主体，但市场结构正加速向大储转型 [13] - 大型储能（1MW以上）项目2024年装机达2.3GWh，预计2026年将实现五倍增长 [13]

公司股价表现 - 11月19日公司股价下跌5%，报收305.89元/股，成交额9.39亿元，换手率7.90%，总市值550.88亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2011年11月4日，于2025年1月27日上市 [1] - 公司主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售，为“源-网-荷”全链条客户提供储能系统产品及一站式解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：储能系统99.77%，新能源车租赁0.10%，其他(补充)0.07%，技术服务0.06% [1] 主要流通股东持仓 - 广发高端制造股票A（004997）于三季度新进公司十大流通股东，持有58.79万股，占流通股比例1.55%，按当日股价测算浮亏约947.07万元 [2] - 该基金成立于2017年9月1日，最新规模44.24亿元，今年以来收益16.29%，近一年收益2.33%，成立以来收益50.12% [2] 基金重仓持股情况 - 广发碳中和主题混合发起式A（018418）持有公司股票9062股，占基金净值比例4.14%，为公司第十大重仓股，按当日股价测算浮亏约14.6万元 [4] - 该基金成立于2024年6月12日，最新规模3288.86万元，今年以来收益69.48%，近一年收益54.76%，成立以来收益78.24% [4] 相关基金经理信息 - 上述两只基金的基金经理均为郑澄然，其累计任职时间5年185天，现任基金资产总规模138.77亿元，任职期间最佳基金回报83.53%，最差基金回报-49.93% [3][5]

报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 新型储能正从“配角”转变为“主角”，需求前景光明，是构建新型电力系统的重要基础[2] - 能源安全和双碳战略下，中国风光装机体量将持续增长，当前国内储能渗透率不高，需求空间广阔[2] - 政策顶层设计引领叠加电力市场建设推进，独立储能经济性逐渐跑通，为行业增长提供充足动力[2][47][49] 储能概念与重要性 - 储能系统是电力系统的“蓄水池”，用于电能转化和存储，可将实时平衡的“刚性”系统变得“柔性”[2][7] - 储能能平抑风光发电的间歇性和波动性，提高供电质量和用电效率，是推动可再生能源大规模应用的关键技术[2][9][11] - 储能可应用于发电侧、电网侧和用户侧，为电力系统各参与者提供分时价值、可靠性价值和容量支撑价值等[13][15][16] 行业发展逻辑与驱动因素 - 截至2024年底，中国风光装机合计14亿千瓦，占电源装机量的42%，但发电量占比仅18%，显示新能源替代化石能源仍有广阔渗透空间[2][24] - 中国化石能源可开采年数仅30-40年，且原油和天然气对外依存度高，从能源安全角度发展可再生能源需求迫切[2][31][33] - 中国提出到2035年风光装机总量力争达到36亿千瓦的目标，是2024年底装机量的2.6倍[2][33] - 截至2025年9月底，中国新型储能累计装机超1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，占全球总装机比例超过40%，但功率渗透率（与发电总装机/新能源装机之比）仅分别为3%和6%，提升空间广阔[2][41][42] - 2024年国内电化学储能电站充放电总量约62TWh，占新能源发电量比例3.4%，占发电总量比例仅0.6%[2][41][44] - 政策层面，“强制配储”退出历史舞台，独立储能成为市场投资主体，2027年180GW的装机目标为未来装机规模形成托底[47][48] - 电力现货市场建设稳步推进，独立储能可通过容量租赁、电能量交易、辅助服务、容量补偿等多重方式获得收益，商业模式有望跑通[49][50][52] 储能技术路线与市场现状 - 储能技术路线百花齐放，锂离子电池因其规模范围广、泛用性强、产业链成熟，成为现阶段新型储能主要技术方案[58][61][67] - 截至2025年上半年，中国新型储能累计装机占比已达到60%，锂电池储能实现跨越式增长[67][68] - 2024年全球新型储能新增装机74.1GW，同比增长62.5%，中国、美国、欧洲为三大主要市场，合计占比90%[70][72][74] - 2024年中国新型储能新增装机43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136%，其中大储占比92%，独立储能和新能源配储是主要类型[70][77][80] 投资建议 - 推荐标的包括：海外大储领军者、全球市场竞争力强的阳光电源；国内大储市场地位领先、把握独立储能增长机遇的海博思创；海外市场拓展顺利、重视欧洲和中东新兴市场的上能电气[2][4]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 2025年第三季度光伏组件出口表现超预期，储能需求保持旺盛 [3][6] - 国内光伏新增装机累计同比大幅增长，储能招标容量同比显著提升，建议关注光伏和储能相关标的 [3] 排产情况总结 - 光伏组件排产：2025年11月国内光伏组件排产预计不足44.5GW，整体较10月下降，但头部企业排产稍有上升，存在价格反弹后利润恢复提产的可能性 [2][6] - 电池排产：2025年11月中国市场动力、储能及消费类电池排产量预计为209GWh，环比增长12.4%，同比增长64.6%，其中储能电芯排产占比约33.6% [2][6] - 全球电池排产：2025年11月全球市场动力、储能及消费类电池排产量预计为228GWh，环比增长11.2% [2][6] 价格情况总结 - 储能系统价格：2025年10月，磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）入围报价区间为0.43-0.7487元/Wh，平均报价0.5547元/Wh，中标加权均价0.5248元/Wh，环比增加10% [3][10] - 细分储能系统价格：2h系统中标加权均价0.5531元/Wh，环比下降5.5%；4h系统中标加权均价0.5089元/Wh，环比增加23.23% [3][10] - 光伏上游材料价格：多晶硅致密料价格为52.00元/kg；183N单晶硅片出现1.25元/片的低价成交，主流均价下探至1.30元/片 [3][11] - 组件与电池片价格：TOPCon组件国内集中式项目交付价格范围为0.64-0.70元/W，分布式项目为0.66-0.70元/W；210N电池片上周均价为0.30元/W [3][11] 国内需求总结 - 光伏装机：2025年9月国内光伏新增装机量为9.7GW，环比增长31.3%，同比下降53.8%；2025年1-9月累计新增装机240.27GW，同比增长49.3% [3][20] - 储能招标：2025年10月，储能EPC/PC、系统及电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24% [3][22] 海外需求总结 - 组件出口：2025年9月光伏组件出口额约28亿美元，同比增长39.0%，环比下降4.2%；1-9月累计出口额212亿美元，同比下降14.0% [3][23] - 组件出口数量：2025年9月国内光伏组件出口量约13亿个，同比增长约140%，环比降低约13% [3][27] - 逆变器出口：2025年9月逆变器出口额7.13亿美元，同比增加5.01%，环比下降18.83%；1-9月累计出口额67.58亿美元，同比增加6.76% [3][29] - 逆变器出口区域：2025年1-9月，欧洲为最大出口市场，金额达26.7亿美元；亚洲次之，为23.72亿美元；2025年9月，出口澳大利亚金额同比增长率超300% [3][30][33] 产业动态总结 - 政策发布：国家能源局印发《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，旨在推动新能源从“单兵作战”向集成融合发展模式转变 [35] - 行业大会：世界动力电池大会在四川宜宾举行，工信部表示将编制“十五五”相关产业规划，并扩展动力电池在多领域的应用 [36] - 企业合作：海博思创与宁德时代签订战略合作协议，2026-2028年期间，海博思创累计采购宁德时代电量不低于200GWh，双方将在储能领域深化合作 [37][38] 投资建议总结 - 报告推荐关注阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ） [3]