行业整体景气度 - 全球PCB市场产值在2024年达到735.65亿美元，同比增长5.8% [1] - 中国PCB市场产值在2024年达到412.13亿美元，同比增长9.0%，增速领跑全球 [1] - 人工智能算力需求是牵引PCB行业进入新一轮景气周期的核心动力 [1] - 预计中国PCB市场规模将从2024年的4156.0亿元增长至2029年的5545.1亿元，受益于工业智能化、5G、新能源汽车、AI、数据中心等新兴领域需求 [12] 胜宏科技公司表现 - 公司2025年前三季度营业收入为141.17亿元，同比增长83.40% [3] - 公司2025年前三季度归属母公司股东的净利润为32.45亿元，同比增幅高达324.38% [3] - 公司第三季度单季净利润同比增长260.52%，毛利率与净利率分别达到35.19%和21.66% [3] - 公司股价年初至今涨幅高达590.12% [2] - 公司是全球首批实现6阶24层AI算力数据中心产品大规模量产，并掌握8阶28层HDI与16层任意互联HDI技术的企业之一，具备70层以上高精密线路板的量产能力 [4] - 中银证券预计公司2025—2027年将实现归母净利润53.51亿元、86.28亿元和112.84亿元 [4] 广东PCB产业集群优势 - 广东PCB产业占据全国六成产能，在全球AI供应链中扮演关键角色 [1] - 在电路板指数44家成分股中，总部位于广东的企业有30家，占比高达68.2% [7] - 2025年第三季度总营收规模前10的企业中，广东企业占据8席 [9] - 广东产业集群拥有完整的产业生态，从品牌厂商、代工厂到芯片、元器件企业协同配套，大幅降低生产与物流成本并快速响应市场 [11] - 依托粤港澳大湾区的完善物流网络，匹配PCB产业“原材料大进、成品大出”的特征，为产业高效运转提供关键支撑 [11] 政策与行业导向 - 工信部发布征求意见稿，旨在推动PCB产业向高端化、绿色化、智能化发展，引导产业加快转型升级 [5] - 政策核心导向为“低控促高、扶优扶强”，通过设定门槛（如研发费用要求）驱动创新，加速行业洗牌 [6] - 政策将助力中国PCB行业增强国际竞争话语权，从制造大国向制造强国升级 [6] 同业公司对比 - 2025年前三季度，生益电子营业收入同比增长114.79%，归属母公司股东的净利润同比增长497.61% [10] - 鹏鼎控股2025年前三季度营业收入为268.55亿元，同比增长14.34% [10] - 生益科技2025年前三季度营业收入为206.14亿元，同比增长39.80% [10] - 深南电路2025年前三季度营业收入为167.54亿元，同比增长28.39% [10]

文章核心观点 - AI算力需求强劲拉动印制电路板行业进入新一轮景气周期 [1] - 龙头企业胜宏科技凭借与英伟达深度绑定和技术优势实现业绩爆发式增长 [1][3] - 广东PCB产业集群凭借完整产业生态和区位优势在全球AI供应链中占据关键地位 [1][9] 行业市场表现 - 2024年全球PCB市场产值735.65亿美元，同比增长5.8% [1] - 中国PCB产值412.13亿美元领跑全球，同比增速达9.0% [1] - 2024年中国PCB市场规模4156.0亿元，同比增长8.3% [14] - 预计2029年中国PCB市场规模将达5545.1亿元 [14] - 全球约60%的PCB产能集中在中国内地，广东一省囊括其中六成产能 [10] 胜宏科技业绩表现 - 2025年前三季度营业收入141.17亿元，同比增长83.40% [4] - 归属母公司股东净利润32.45亿元，同比增幅高达324.38% [4] - 第三季度单季净利润同比增长260.52% [4] - 毛利率与净利率分别达到35.19%和21.66% [4] - 公司股价年初至今涨幅高达590.12% [3] - 董事长陈涛夫妇身家一年暴涨560亿，达到650亿元 [3] 胜宏科技技术优势 - 全球首批实现6阶24层AI算力数据中心产品大规模量产 [5] - 掌握8阶28层HDI与16层任意互联HDI技术 [5] - 具备70层以上高精密线路板的量产能力 [5] - 技术优势精准卡位AI服务器对高层数、高密度、高价值PCB的迫切需求 [5] 广东PCB产业集群 - 万得电路板指数44家成分股中，广东企业达30家，占比68.2% [9] - 2025年第三季度总营收规模前10企业中，广东企业占据8家 [12] - 生益电子净利润增长近500%，胜宏科技净利润增长324.38% [6][12] - 产业重心从深圳、东莞向珠海转移，景旺电子在珠海投资50亿元扩产 [10] 产业政策导向 - 工信部发布征求意见稿推动PCB产业高端化、绿色化、智能化发展 [6] - 政策导向为"低控促高、扶优扶强"，引导产业加快转型升级 [6] - 通过设定研发费用等门槛驱动创新，加速行业洗牌 [7] 产业链优势 - 珠三角形成从品牌厂商、代工厂到芯片、元器件企业的完整产业生态 [11] - 上游材料企业实现覆铜板、铜箔等关键材料国产化突破 [11] - 生益科技硬质覆铜板销售总额连续十年稳居全球第二 [13] - 大湾区完善的物流网络匹配PCB产业"原材料大进、成品大出"特征 [13]

行业整体景气度 - 全球PCB市场产值在2024年达到735.65亿美元，同比增长5.8% [2] - 中国PCB市场产值在2024年为412.13亿美元，同比增速高达9.0%，领跑全球 [2] - 人工智能算力需求强劲牵引，PCB行业正迎来新一轮景气周期 [2] - 预计中国PCB市场规模在2024年为4156.0亿元，同比增长8.3%，到2029年将达5545.1亿元 [14] 胜宏科技公司表现 - 公司2025年前三季度营业收入为141.17亿元，同比增长83.40% [4][6] - 公司2025年前三季度归属母公司股东的净利润为32.45亿元，同比增幅高达324.38% [4][6] - 公司第三季度单季净利润同比增长260.52%，毛利率与净利率分别达到35.19%和21.66% [6] - 公司股价在截至11月13日年内飙升逾590%，收盘市值为2517.92亿元 [2][3][14] 胜宏科技技术优势 - 公司是全球首批实现6阶24层AI算力数据中心产品大规模量产的企业之一 [6] - 公司掌握8阶28层HDI与16层任意互联HDI技术，具备70层以上高精密线路板的量产能力 [6] - 技术优势精准卡位了AI服务器对高层数、高密度、高价值PCB的迫切需求 [6] 广东PCB产业集群 - 广东PCB产业集群占据全国六成产能，在全球AI供应链中扮演关键角色 [2] - 在Wind电路板指数44家成分股中，总部位于广东的企业有30家，占比高达68.2% [9] - 2025年第三季度总营收规模前10的企业中，广东企业占据8家 [10][12] - 广东企业如生益电子营收同比增长114.79%，归母净利润同比增长497.61%，展现高增长质量 [10][12] 政策与行业导向 - 工信部发布征求意见稿，旨在推动PCB产业高端化、绿色化、智能化发展 [7] - 政策核心导向为“低控促高、扶优扶强”，通过设定门槛驱动创新，加速行业洗牌 [8] - 政策将引导产业加快转型升级，增强中国PCB行业在国际竞争中的话语权 [8] 产业链与生态优势 - 珠三角地区拥有从品牌厂商、代工厂到芯片、元器件企业的完整产业生态 [13] - 上游材料企业如生益科技实现覆铜板等关键材料国产化突破，硬质覆铜板销售额连续十年全球第二 [13] - 大湾区完善的物流网络匹配PCB产业“原材料大进、成品大出”的特征，为高效运转提供支撑 [14]

全球及中国PCB行业概况 - 2024年全球PCB市场产值达735.65亿美元，同比增长5.8% [1] - 2024年中国PCB市场产值达412.13亿美元，同比增长9.0%，增速领先全球 [1] - 2024年中国PCB市场规模为4156.0亿元，同比增长8.3%，预计2029年将增长至5545.1亿元 [12] 胜宏科技公司表现 - 公司2025年前三季度营业收入达141.17亿元，同比增长83.40% [3] - 公司2025年前三季度归属母公司股东净利润达32.45亿元，同比增长324.38% [3] - 公司第三季度单季净利润同比增长260.52%，毛利率与净利率分别达到35.19%和21.66% [3] - 公司股价年初至今涨幅高达590.12%，截至11月13日市值为2517.92亿元 [2][13] 胜宏科技技术优势与市场地位 - 公司是全球首批实现6阶24层AI算力数据中心产品大规模量产的企业之一，并掌握8阶28层HDI与16层任意互联HDI技术 [4] - 公司具备70层以上高精密线路板的量产能力，技术优势精准卡位AI服务器对高层数、高密度PCB的迫切需求 [4] - 公司被中银证券和长江证券均给予“买入”评级，预计2025至2027年归母净利润将分别达到53.51亿元、86.28亿元和112.84亿元 [4] 广东PCB产业集群优势 - 广东PCB产业占据全国六成产能，在万得电路板指数44家成分股中，总部位于广东的企业有30家，占比高达68.2% [1][7] - 2025年第三季度总营收规模前10的企业中，广东企业占据8席，包括鹏鼎控股（268.55亿元）、生益科技（206.14亿元）等 [9] - 在营收增速方面，生益电子以114.79%的增幅领跑，胜宏科技以83.40%紧随其后 [9] - 在归母净利润增速上，生益电子与胜宏科技均实现数百倍的增长 [9] 产业政策与升级趋势 - 工信部发布征求意见稿，旨在推动PCB产业向高端化、绿色化、智能化发展，引导产业加快转型升级 [5] - 政策核心导向为“低控促高、扶优扶强”，通过设定门槛和研发费用要求驱动创新，加速行业洗牌 [6] - 政策将增强中国PCB行业在国际竞争中的话语权，助力中国从PCB制造大国向制造强国升级 [6] 产业链生态与区域优势 - 珠三角地区拥有从品牌厂商、代工厂到芯片、元器件企业的完整产业生态，大幅降低生产与物流成本，并能快速响应市场需求 [11] - 上游材料企业如生益科技实现覆铜板、铜箔等关键材料国产化突破，生益科技硬质覆铜板销售总额自2013年起连续十年稳居全球第二 [11] - 粤港澳大湾区完善的物流网络匹配PCB产业“原材料大进、成品大出”的特征，为产业高效运转提供关键支撑 [12]

股东大会基本情况 - 会议于2025年11月13日在公司研发办公大楼召开，采用现场与网络投票相结合的方式 [2] - 会议由董事长陈仁喜先生主持，召集、召开及表决程序符合相关法律法规及公司章程规定 [2] - 公司全体11名董事均出席会议，其中部分董事及监事通过视频方式参与 [3] 议案审议结果 - 关于取消监事会并修订《公司章程》的特别决议议案获得通过 [4] - 关于修订《公司章程》配套制度（包括《股东会议事规则》、《董事会议事规则》）的特别决议议案获得通过 [5] - 关于修订部分公司治理制度（包括独立董事工作制度、津贴管理办法、董高薪酬管理制度、募集资金管理制度）的议案获得通过，其中董高薪酬管理制度议案有关联股东回避表决 [5] - 关于制定部分公司治理制度（包括《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》）的议案获得通过 [6] 董事会构成变动 - 公司董事会席位由11名增加至12名，非独立董事由7名增加至8名，独立董事人数保持4名不变 [8] - 陈仁喜先生经职工代表大会选举为公司职工董事，其任职资格符合所有相关规定 [8][9] - 董事会中由职工代表担任及兼任高级管理人员的董事总数未超过董事总数的二分之一 [9]

公司治理变动 - 生益科技于11月13日晚间发布公告，宣布职工代表大会审议通过一项人事任命 [2] - 公司选举陈仁喜先生为职工董事 [2]

人事变动 - 2025年11月13日职工代表大会选举陈仁喜为职工董事[2] - 陈仁喜任期至公司第十一届董事会任期届满[2] 董事会调整 - 2025年11月13日股东大会通过，董事会席位由11名增至12名[2] - 非独立董事由7名增至8名（含1名职工代表董事）[2] 个人履历 - 陈仁喜1967年出生，本科，正高级工程师、高级经济师[5] - 毕业于华南理工大学有机化学专业[5] - 曾任职东莞市氮肥厂等公司[5]

股东大会信息 - 生益科技董事会于2025年10月29日公告召开2025年第三次临时股东大会[3] - 现场会议于2025年11月13日下午14:30召开，网络投票时间为2025年11月13日9:15 - 15:00[3][4] 股东出席情况 - 出席股东大会股东（含代理人）1,292人，持股1,562,778,077股，占比64.3351%[6] - 出席现场会议股东11人，代表股份328,555,035股，占比13.5257%[6] - 通过网络投票股东1,281人，代表股份1,234,223,042股，占比50.8094%[6] - 中小股东持股347,122,299股，占比14.2900%[7] 议案表决结果 - 《关于取消监事会并修订＜公司章程＞的议案》同意1,562,626,112股，占比99.9902％[9] - 《股东会议事规则（2025年10月修订）》同意1,515,546,029股，占比96.9776％[10] - 《董事会议事规则（2025年10月修订）》同意1,513,399,732股，占比96.8403％[10] - 中小股东对《独立董事津贴管理办法（2025年10月修订）》同意股数346,992,199股，占比99.9625%[12] - 《独立董事工作制度（2025年10月修订）》同意股数1,513,396,712股，占比96.8401％[11] - 《董事、高级管理人员薪酬管理制度（2025年10月修订）》同意股数1,557,023,381股，占比99.9911％[12] - 《募集资金管理制度（2025年10月修订）》同意股数1,515,524,464股，占比96.9763％[13] - 《对外担保管理制度》同意股数1,562,582,392股，占比99.9874％[14] - 《关联交易管理制度》同意股数1,562,586,492股，占比99.9877％[14] 董事选举结果 - 唐嘉盛当选第十一届董事会非独立董事，得票数1,501,629,285票，占比96.0871％[15] 议案决议类型 - 议案第3 - 5项为普通决议议案，出席股东或代理人所持有效表决权过半数通过[16] - 议案第1 - 2项为特别决议议案，出席股东或代理人所持有效表决权三分之二以上通过[17] 其他 - 关联股东回避议案3.03表决[17]

会议信息 - 股东大会于2025年11月13日在东莞松山湖园区公司研发办公大楼召开[3] - 出席会议股东和代理人1292人[3] - 出席股东所持表决权股份总数1,562,778,077股，占比64.3351%[3] 议案表决 - 取消监事会并修订《公司章程》议案同意票比例99.9902%[5] - 《股东会议事规则（2025年10月修订）》议案同意票比例96.9776%[6] - 《董事会议事规则（2025年10月修订）》议案同意票比例96.8403%[6] - 《独立董事工作制度（2025年10月修订）》议案同意票比例96.8401%[6] - 《独立董事津贴管理办法（2025年10月修订）》议案同意票比例99.9916%[7] - 《董事、高级管理人员薪酬管理制度（2025年10月修订）》议案同意票比例99.9911%[8] - 《对外担保管理制度》议案同意票比例99.9874%[9] 选举情况 - 选举唐嘉盛为第十一届董事会非独立董事议案同意票比例96.0871%[11]

行业政策与趋势 - 工信部就《印制电路板行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，旨在推动产业向高端化、绿色化、智能化转型升级 [1] - AI产业蓬勃发展直接转化为高端PCB市场的巨大增量 [1] - 2024年AI服务器和高速网络需求拉动18层板及以上高多层板产值同比增长40.3%，HDI板产值同比增长18.8% [1] - Prismark预测2023至2028年AI服务器相关HDI的年均复合增速将达到16.3% [1] 上市公司业绩表现 - A股44家PCB行业上市公司前三季度合计营业收入2161.91亿元，同比增长25.36% [3] - 合计归母净利润208.59亿元，同比增幅达62.15% [3] - 超过75%的公司归母净利润实现同比增长，4家公司扭亏为盈 [3] - 行业龙头生益电子前三季度营业收入同比增长114.79%，归母净利润暴增497.61% [3] - 生益电子智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目一期已开始试生产并提前策划二期 [3] - 兴森科技前三季度营收增长超23%，CSP封装基板产能满产，FCBGA封装基板项目处于小批量生产阶段 [3] 国际资本关注 - 截至三季度末共有13只PCB概念股被QFII重仓持有，合计持股市值166.35亿元 [4] - 生益科技获得QFII重仓持股比例达12.32%，持股市值159.36亿元 [4] - 景旺电子、骏亚科技等公司也获得QFII布局，UBS AG等知名外资机构现身前十大股东行列 [4]