市场回顾与短期展望 - 恒生指数预计在26,000点水平波动，主要因美联储10月再次鹰派降息，2026年降息空间小于预期，且中美贸易战局势反复[2] - 中美元首10月会面取得成果，美方取消10%芬太尼关税，暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和[2] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，方向符合预期[2] - 恒生指数周四收报26,485点，升550点，大市成交2,347亿元，挑战26,500点水平[6] - 美股三大指数跌0.8%至1.9%，市场续忧虑AI泡沫，美汇指数跌0.5%至99.73[6] 宏观焦点 - 美联储10月宣布减息0.25厘，联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%，符合预期，并决定自12月起结束缩表[4] - 美联储主席鲍威尔表示12月再次减息并非板上钉钉，局内委员会分歧大，部分成员认为需暂停减息以评估政策影响[4] - 美国10月挑战者企业裁员人数同比暴增175.3%至153,074人，创二十年同期最高纪录，主因是科技和仓储行业的裁员[9] - 美国全国零售联合会预计今年假日季零售额将首次突破1万亿美元，达1.1万亿至1.2万亿美元，同比增长3.7%至4.2%[10] - 美国私人数据提供商Revelio Labs报告显示10月份非农就业人数减少9,100人，前一个月为增加33,000人[10] - 英国央行以微弱多数票维持利率在4%不变，五名委员支持维持利率，四名委员主张降息25个基点至3.75%[10] - 日本大型工会组织UA Zensen计划在明年的工资谈判中，为正式员工争取整体加薪6%，兼职员工加薪7%[4][10] - 财政司司长陈茂波表示跨境理财通2.0自去年2月实施以来，累计跨境资金流动规模增长8倍至1,260亿元人民币[4][9] - 中国财政部在香港发行40亿美元主权债，申购额达1,182亿美元，超购28.55倍，3年期国债定价首次看齐美债[9] - 香港差估署数据显示今年9月私人住宅落成量1,004伙，环比上升约69.6%，首9个月累计落成13,354个单位，较去年同期增加约22.3%[9] 企业消息 - 华虹半导体第三季销售收入按年升20.7%至6.35亿美元，创历史新高，但纯利减少42.6%至2,572.5万美元[11] - 华虹半导体预计第四季销售收入约6.5亿至6.6亿美元，毛利率介乎12%至14%，高于市场预期的11.3%[11] - 统一企业中国首三季税后利润20.1亿元人民币，按年增23.1%[4][11] - 大家乐预期中期纯利按年跌65%至70%，主要因中期收入录得中单位数跌幅，及回顾期内录得投资物业之公平值亏损[4][11] - 大麦娱乐预期中期纯利增至不低于5亿元人民币，主要归因期内阿里鱼业务表现优异[4][11] - 青瓷游戏宣布成都青瓷与华特迪士尼（中国）订立游戏授权转让协议，获授权开发及发行游戏《迪士尼：书境传奇》[11] - 中手游宣布自研仙剑IP首款开放世界RPG游戏《仙剑世界》定档1月9日全平台上线[11] - 新濠博亚娱乐第三季应占净收入7,468.6万美元，按年上涨1.74倍，总营运收益13.1亿美元，按年增长11.43%[11] - 保利置业10月合同销售金额约43亿元人民币，按年减少50%，首十月累计合同销售金额约438亿元，按年跌10.4%[12] - 中国海外宏洋集团10月合约销售额37.39亿元人民币，同比下降26.0%，首十月累计合约销售额273.26亿元，按年下跌13.1%[12] - 融创中国10月合同销售金额约10.1亿元人民币，按年大跌86.2%，首十月累计合同销售金额约327.7亿元，按年跌25.1%[12] - 太古地产旗下太古广场购物商场首三季零售销售额止跌回升3.6%，太古城中心及东荟城名店仓分别升3%及0.2%[12] - 中石油在进博会上与全球41家合作伙伴签署43份采购协议，合同总金额174.85亿美元（约1,363.8亿港元）[12] 短期看好板块 - 内险股因A股强劲带动第三季投资收益向好[7] - AI概念股因内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破[7] - 煤炭股因预期动力煤价格具上行动力[7]

里昂发表报告指，中石化第三季业绩再度表现平平，下游业务持续疲软且未见好转迹象。管理层在季报 电话会议中态度谨慎，甚至暗示随着年底临近，减值损失可能较去年同期增加。该行将中石化H股和A 股目标价分别由4.5港元和6.3元下调至4.4港元和6元，维持"跑赢大市"评级。中国三大石油公司中，该 行首选中石油，其次为中海油，中石化位列第三。 ...

核心观点 - 港股市场短期缺乏明确方向，恒生指数预计在26,000点附近震荡，主要受美联储鹰派降息路径不确定、中美贸易局势反复以及内地经济进一步降温等因素影响 [2] - 美联储10月降息0.25厘符合预期，但12月再次降息并非定局，政策路径存在不确定性，同时宣布12月1日停止缩表 [4][9] - 内地“十五五”规划强调扩大内需和科技自立自强，提出经济增长保持在合理区间、居民消费率明显提高等目标 [4][9][10] - 多个重点公司发布季度业绩，表现分化，其中平保新业务价值大幅增长46%，山東黄金受益金价上涨净利润增长68% [5][11][13] 市场回顾与展望 - 恒生指数收报26,346点，下跌87点，跌幅0.33%，大市成交2,427亿元 [6][7] - 恒生指数高开低走，盘中最多下跌188点，低见26,245点 [7] - 美股个别发展，道指下跌0.2%，标普500收平，纳指上升0.6%，美汇指数上升0.56%至99.22，美国10年期债息升至4.076厘 [6][7] - 恒生科技指数收报6,093点，下跌1.26%，年初至今累计上升36.38% [6] 宏观焦点 - 美联储10月议息后降息0.25厘，联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%，投票结果为10票支持对2票反对 [9] - 美联储主席鲍威尔表示，12月再次降息并非板上钉钉，委员会分歧大，部分成员认为需暂停降息以评估政策影响 [4][9] - 美国国会预算办公室预估，政府停摆已造成180亿美元经济损失，若持续至第六周将导致第四季度实际GDP增长比正常水平低1.5个百分点 [9] - 美国私营企业近4周平均每周新增14,250个职位，逆转9月减少3.2万个的跌势 [9] - 特朗普预告可能降低对华芬太尼相关关税，以换取中国限制芬太尼化学制品出口，目前美国对华进口商品加征30%关税 [4][9] - 内地9月城镇调查失业率降至5.2%，按月下降0.1个百分点，首三季度全国城镇新增就业1,057万人 [10] 政策与规划 - “十五五”规划建议提出经济增长保持在合理区间、科技自立自强水平大幅提高、居民消费率明显提高等目标 [9][10] - 规划强调坚持扩大内需战略基点，实施提振消费专项行动，扩大有效投资，优化政府投资结构 [10] - 财政政策方面，将完善地方税、直接税体系，健全资本所得、财产所得税收政策；货币政策将构建科学稳健的货币政策体系和宏观审慎管理体系 [10] - 香港财政司司长陈茂波表示，约有300家内地企业准备在香港上市，部分计划拓展中东市场 [10] - 香港证监会在研究放宽同股不同权上市规定，但强调必须保障小股东利益，防止公司鱼目混珠 [10] 企业业绩与动态 - 平保首三季新业务价值按年增长46%至357.2亿元人民币，净利润增长11.5%至1,328.6亿元人民币 [5][11] - 山東黄金第三季净利润大增68.3%至11.48亿元人民币，首三季净利润增长91.5%至39.56亿元人民币，主要受益于金价上涨和销售量增加 [5][13] - 中石化第三季盈利增长3.5%至83.13亿元人民币，但首三季盈利下跌28.9%至320.65亿元人民币 [5][13] - 招行第三季纯利仅增长1.04%至388.42亿元人民币，净利息收入增长2.1% [5][11] - 汇丰第三季列账基准除税前利润减少14%至73亿美元，但调高全年净利息收益预测至430亿美元 [11] - 中金公司第三季股东应占利润大增近2.55倍至22.36亿元人民币，首三季净利润增长129.75% [11] - 美团发行总计约233亿元优先票据，美元票据年息最高5.125%，拟用于现有离岸债务再融资 [11] - 小米集团总裁卢伟冰表示，目标2030年跻身国内家电头部品牌阵营，未来5年大家电将冲刺千亿规模 [12] 行业与板块焦点 - 内险股受A股强劲带动第三季投资收益向好，市场憧憬企业陆续发布盈喜 [8] - AI概念股受内地加快推动"人工智能+"应用和芯片研发突破的利好影响 [8] - 香港证监会研究放宽同股不同权上市规定，可能为更多创新产业公司上市创造条件 [10] - 金融领域继续扩大对外开放，国务院副总理何立峰表示欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资 [10]

合作核心内容 - 公司与中石化相关企业签署协议，全面深化长期战略合作关系，围绕预焙阳极专用石油焦的技术研发、资源保供和产业链协同展开深度合作 [1] - 双方将共建预焙阳极材料创新联盟，旨在建立从原料到专用石油焦再到预焙阳极的构效关系 [2] - 合作基于双方长达16年的合作关系，旨在激活石油焦的资源潜力与产业价值 [1] 合作战略意义与行业影响 - 合作标志着公司在石油焦核心原材料领域的布局进一步深化，将为国内预焙阳极用碳素材料产业链高质量发展注入动力 [1] - 构建“战略共生”关系可为公司提供长期稳定的资源支撑，保障原材料供应稳定性，规避市场波动风险 [3] - 合作有望推动石油焦产业从“资源驱动型”向“技术驱动型”转型，重塑产业格局，提升产业“含科量” [5] 石油焦的战略价值 - 石油焦是预焙阳极生产的关键材料，其纯度、微量元素含量等直接决定预焙阳极产品性能 [1] - 石油焦占预焙阳极生产成本的60%—70%，预焙阳极又约占原铝生产成本的12%—15%，是电解铝的心脏与“节能芯片” [3] - 低硫、低金属杂质的高品质石油焦可减少预焙阳极在电解铝过程中的有害气体排放，是“双碳”目标下行业转型的核心支撑 [3] 技术研发与创新方向 - 合作以强化产业科研支撑为核心，共建联合创新平台，在专用石油焦原料开发、产品迭代等环节形成长期合作 [2] - 合作将推动预焙阳极行业向绿色化、高端化转型，助力公司开发更高性能的高端产品，拓展航空航天用高精铝等科技应用场景 [2] - 公司于2023年在北京成立科技研发中心，以固态电池为核心切入点，构建起“固态电解质+先进负极”的关键材料布局 [4] 未来合作展望与产业协同 - 未来双方将通过创新联盟持续拓展合作边界，助力石油焦从传统能源副产品向新能源关键材料转型 [4] - 合作是推动石化资源实现高值化利用的重要实践，将为石油化工与新材料产业的协同发展提供新路径 [4] - 双方资源与技术优势的叠加，将提升石油焦的资源利用效率与产业价值，为下游铝产业的高质量发展提供支撑 [5]

港股石油股市场表现 - 港股石油股普遍承压，呈现下跌态势 [1] - 中国石油股份下跌2.47%，报7.1港元 [1] - 中海油田服务下跌1.93%，报6.6港元 [1] - 中国海洋石油下跌1.71%，报18.95港元 [1] - 中国石油化工股份下跌1.71%，报4.03港元 [1]

港股石油股市场表现 - 港股石油股普遍承压，中国石油股份下跌2.47%至7.10港元 [1] - 中海油田服务下跌1.93%至6.60港元 [1] - 中国海洋石油下跌1.71%至18.95港元 [1] - 中国石油化工股份下跌1.71%至4.03港元 [1]

"从杭州第一家专卖店发展至今，过硬的品质始终是我们的根基。"周氏水产相关负责人周佳伟表示，今 年恰逢企业成立20周年，更需以优质产品回馈广大消费者的信任。作为集自产自销、自有土地及工厂于 一体的品牌，其核心竞争力源于后端供应链的精细化运营。从大闸蟹培育到送达消费者手中，各环节均 有保障，目前已服务亚冬会、海康威视（002415）、中石化等企业，获市场长期认可。 商报讯(记者蔡杭吉)随着中秋、国庆"双节"临近，品尝大闸蟹的时节也悄然到来。作为陪伴消费者二十 载的老牌企业，浙江周氏水产有限公司(以下简称"周氏水产")将于9月27日正式开启本年度大闸蟹提货 周期，持续至11月15日。以二十年品质积淀为基石，周氏水产正以供应链精细化运营与暖心服务，为全 国消费者送上秋日鲜味。 为应对"双节"提货高峰，周氏水产提前布局供应链。货源储备上，全国配载中心的暂养池数量从26个增 加至39个，可容纳10万斤大闸蟹，同时扩大冷库规模，储备更多保温冰，确保冷链运输的鲜活度；库存 调配方面，门店备货周期从去年的两天一备升级为一天一备，实时补充库存；品质把控上，挑蟹师团队 从15人扩充至30人，严选符合标准的大闸蟹。物流配送环节，依托 ...

核心业务布局 - 公司深度参与国家电网、南方电网、中国移动、中石油及国铁集团的地基增强系统CORS网建设 [1] - 积极参与"能源+北斗""5G+北斗""铁路+北斗"的深化应用与服务升级 [1] - 推动时空智能基础设施建设升级及星地协同定位系统运营服务能力提升 [1] 标杆项目成果 - 已为国家电网、南方电网、中石油、中石化、国铁集团及国家能源集团提供北斗时空基准服务网规划建设运维服务 [1] - 落地变电站/站场/炼化厂人员安全防护、行车安全调度及灾害监测等多应用方向示范案例 [1] 技术研发方向 - 积极跟进中国星网低轨卫星技术研究 [1] - 储备下一代卫星融合产品以实现更精准智能柔性的卫星服务 [1]

公司氢能业务布局 - 公司实施"实体经营+资本运作"双轮驱动 连续七年完成七次投资并购 形成路桥投资运营、综合能源、交通科技三大业务格局[4] - 依托场景优势前瞻性布局氢能、低碳高速、光储充等新能源领域 打造全国首条规模化常态运营氢能源示范线 建成全国首个"碳中和"认证零碳收费站和全省首座"源网荷储"一体化服务区[4] - 与中钢研安泰环境成立合资公司钢研华普（武汉）科技有限公司 投资建设高端氢燃料电池制造基地[16] 汉宜氢能示范线运营成果 - 在汉宜沿线建设三座加氢站 采购30辆东风氢能源重卡[9] - 累计消纳氢气超180吨 行驶里程突破180万公里 实现减碳超1800吨 潜江服务区加氢站多次日加氢突破500公斤[9] - 形成以武汉为中心辐射6地市的跨城氢能干线物流网络 向西走鄂川渝线运输400多趟 向北走鄂豫线运输150多趟 向东到苏州运输50多趟[12] 氢能产业战略规划 - 湖北提出"氢能强省"战略 目标2027年氢能全产业链总产值达1000亿元 2024年产业规模已达365亿元[5] - 计划推进"3线19站"加氢站建设 打通京港澳、沪汉蓉和汉襄十三条线 在7个地区新设14座加氢站[19] - 成立湖北楚道氢能科技有限公司 切入绿色工地、绿色矿山和干线物流业务 联合发起设立湖北省氢能产业联盟[20] 产业链协同发展 - 湖北现有氢能产业链主企业15家 链创机构11家 累计推广氢燃料电池汽车超1000辆 建成加氢站25座以上[5] - 汉宜示范线采用全链条"湖北造"：东风重卡、国电投氢燃料电池、和远气体制氢、石化机械加氢设备[12] - 与上海重塑能源在潜江服务区搭建两个氢能源离网超充站并投入正常运营[10] 行业发展机遇 - 氢能作为21世纪最具潜力清洁能源 正重塑全球能源版图 湖北能源对外依存度达85% 发展氢能是破解能源困局的必然选择[4] - 项目验证重卡运输技术可行性和商业可行性 若支持政策到位 氢能重卡物流企业有望实现盈利[9] - 沿长江氢走廊可联动河南"中原氢都"和川渝清洁能源基地 建立跨省氢能联盟 推动区域氢能交易市场诞生[14]

战略投资与股权结构 - 重塑能源子公司广东探索汽车与恩泽氢能及恩泽基金签订增资协议 以现金方式向恩泽氢能增资1亿元 [1] - 增资完成后重塑能源通过子公司持有恩泽氢能30.30%股权 恩泽基金和独立第三方分别持股60.60%和9.10% [1] - 恩泽基金由中石化资本作为最大股权方 重塑能源第二大股东同为中石化资本 [1] 投资动机与战略协同 - 投资旨在拓展制氢市场 强化氢能行业协同发展与产业链整合 [1] - 交易有助于借助股东资本和产业资源 加强制氢装备产品开发与市场拓展实力 [1] - 合作可加速氢能"制储运加用"一体化发展 解决资源错配和产业链堵点问题 [1] 恩泽氢能业务背景 - 公司成立于2021年12月 作为中石化氢能领域重要布局 原由康明斯与恩泽基金联合成立 [2] - 2023年在佛山建设国内最大质子交换膜电解水制氢装备生产基地 年产能500MW [2] - 计划2026年前扩产至2GW 并与中石化研究院共建"高温PEM+废热回收"联合实验室 [2] 技术发展与市场进展 - 完成PEM电解槽国产化并获取订单 参与中原油田可再生电力电解水制氢等国家级示范项目 [3] - 锁定鄂尔多斯 乌兰察布 哈密三大绿氢示范项目 预计2025-2027年订单不低于1.2GW [3] - 业务模式成熟 涵盖制氢技术本地化研发 生产与销售 深度融入中石化氢能全产业链布局 [2][3] 中石化氢能战略规划 - 中石化锚定建设中国第一氢能公司目标 推动氢源向绿氢转变 布局燃料电池汽车产业链与氢能经济生态圈 [5] - 通过恩泽基金形成"制加储运用"氢能产业投资超级版图 打造"油气氢电服"综合能源服务商 [5] - 采取碱性技术与PEM技术并行策略 以燃料电池为切入点布局制储运氢关键技术 [5] 产业链协同效应 - 重塑能源作为燃料电池龙头企业 拥有PEM纯水电解制氢系统等核心技术及终端场景应用经验 [5] - 合作形成技术协同与业务互补 上游提供制氢设备降本 中游依托中石化加氢站网络 下游供应燃料电池系统 [6] - 从资金 技术 成本 基础设施等多维度打通氢能产业发展堵点 加速商业化进程 [6]