报告核心观点 - 宠物经济持续升温，国产品牌发展势头正盛，关注北交所宠物产业链标的[2][6] - 小马智行与广州公交集团合作推动自驾技术商业化应用，关注北交所无人车概念企业[2][17] - 香港推出《稳定币条例草案》，关注游戏和电影产品档期[2][10] - 绿电直连政策出台，关注绿电、垃圾焚烧发电[2][23] - 中国创新药BD能力显著提升，后续潜力值得继续期待[2][4] - 无人车配送快速发展，看好物流产业升级[2][4] - 关注TACO交易及海外科技市场动态[2][47] 各行业报告要点 北交所宠物经济 - 中国城镇宠物（犬猫）消费规模从2018年的1708亿元增长至2024年的3002亿元，年复合增长率达9.86%，“猫经济”增长突出[6] - 宠物食品是主要消费市场，2024年线上市场CR10仅为33.7%，国产品牌崛起，海外品牌地位下滑[6] - 2025年1 - 4月宠物出口金额累计32.6亿元，同比增长7.2%，4月同比下滑受美国贸易政策影响[6] - 北交所宠物产业链相关公司有路斯股份和海能技术，路斯股份近年着力自主品牌建设，积极布局海外产能[6] - 本周北交所消费服务股股价涨跌幅中值+2.03%，37家企业多数上涨，市盈率中值和总市值略有下降[7] 北交所无人车 - 我国乘用车智能驾驶等级向L3+级别过渡，预计2025年自动驾驶市场规模接近4500亿元[17][18] - 小马智行与广州公交集团合作，在多领域展开自动驾驶相关业务合作[17][18] - 我国无人驾驶汽车行业发展迅速，部分领先车企规划在2025年左右推出L4级产品，矿山领域无人矿卡需求有望增长[18] - 北交所共有11家无人车产业链企业[18] - 本周北交所科技成长股股价涨跌幅中值+2.31%，各产业市盈率和市值有不同变化[19][20] 传媒互联网 - 香港推出《稳定币条例》，推动香港成为国际Web3和数字金融中心，助力人民币国际化及离岸金融业务发展[10] - 暑期临近，关注游戏新品测试和上线表现、暑期档影片定档宣发和票房表现[10] - 建议关注布局稳定币、RWA、游戏、电影、互联网、AI应用、国有出版等相关产业的公司[11][12][14] - A股市场本周传媒行业表现较好，部分公司有新动态和业绩披露[15] 公用环保 - 国家发改委、能源局发布绿电直连政策，有助于绿电经济性和环境价值体现，带动海上风电产业发展[24] - 政策明确绿电直供在现货连续运行区域可反送电网，提高经济性，同时规定合理缴纳相关费用[24][25] - 多方合力推动绿电直供，政策出台将加快项目进展与落地[25][26] - 推荐绿电运营、垃圾焚烧发电、电力设备方向相关企业[27][28] 医药 - 本周医药指数上涨2.21%，创新药板块是主旋律，石药集团披露重磅潜在BD项目，中国创新药出海火热[4][29] - 近年来国内药企管线在全球认可度不断提高，重磅BD不断涌现，原研药品临床研究数量超美国，早研临床管线品类丰富[31] - 建议关注创新药械、出海、国产替代等方向相关标的[33] 交运 - 快递物流行业迎来“人工智能+”政策支持，九识智能发布E6无人物流车，安能物流一季度业绩平稳增长，全国物流保通保畅有序运行[36][37][38] - 航运船舶方面，美国关税前景反复或刺激集运美线发运，OPEC+增产或利好VLCC需求，各运价指数有不同变化[39][40] - 航空机场方面，燃油附加费下调，香港机场离境税增加，中国对沙特等4国试行免签政策[42][43] - 看好航空、快递、供应链物流、航运船舶等板块相关企业[44][45][46] 海外/教育研究 - 英伟达增速放缓，H20芯片受出口限制影响，公司评估应对措施[48] - 本周港美科技股震荡，加密市场核心资产现货ETF净流出，价格突破11万美元后震荡下跌，全球加密货币总市值下降[49][50][51] - 建议对风险资产保持谨慎，警惕TACO交易失效带来的潜在风险[52]

当然今天板块方面创新药和新消费概念表现尤为亮眼，创新药板块涨停个股有11家，如舒泰神、华纳药厂、冠昊生物、北陆药业都是20cm涨停，联化科 技4连板，哈三联、万邦德、海南海药等都是2连板，首板涨停的也有很多。消息面上，跨国医药巨头百时美施贵宝宣布，与德国生物技术公司BioNTech 就新一代抗癌药物BNT327达成授权协议，协议的里程碑付款最高可达111亿美元。根据过往公告，BNT327早些年是中国药企普米斯开发的PM8002。 另一个就是新消费了，板块内若羽臣涨停，万辰集团涨超14%，双双创历史新高，乐惠国际、有友食品、顺灏股份涨停，其中还有一个均瑶健康更是上 演地天板。还有属于新消费范畴的IP经济概念股今天也持续走强，创源股份、曼卡龙、锦泓集团涨停，掌趣科技涨超14%，莱绅通灵、德艺文创等走 高。消息面上，港股泡泡玛特盘中涨超2%，股价续创新高。另外，可控核聚变由于上周四晚上王子新材被传监控拖累走弱，今天继续走弱没能走出反 包机会，钢铁、汽车整车板块跌幅居前。 受假期亚太股市下跌影响，今天A股三大指数早盘集体低开，但是低开后没有低走，而是低开高走转涨，全天维持红盘运行，这得益于国家队出手银行 股护盘作用。 ...

中国创新药行业表现 - 年内创新药指数大涨逾20%，港股创新药指数涨超45% [1] - 万德医药生物指数去年"9·24"行情以来大涨33.45%，今年以来上涨12.58%，近一个月反弹9.83% [2] - 创新药指数去年"9·24"行情以来上涨50.06%，今年以来上涨22%，近一个月累计上涨14.41% [2] - 港股创新药指数年内累计涨幅超过45%，近一个月累计上涨约13% [2] 机构调研情况 - 5月份百济神州-U被256家机构调研，迈威生物-U被101家机构调研，华纳药厂被83家机构调研，艾力斯被60家机构调研 [3] - 整个5月份144家创新药和生物科技上市公司被机构调研188次，近1300家机构参与调研 [3] - 2022年前5个月机构调研家数不足2000家，2022年同期升至近6600家 [4] - 2022年调研焦点在仿制药、原料药，关注集采政策影响和成本控制，今年转向ADC、双抗、细胞疗法等前沿领域 [4] 行业发展趋势 - 2024年创新药License-out交易首付款达41亿美元 [4] - 中国创新药临床开发数量跻身全球第一，主要品种实现在美国的商业化 [8] - 特瑞普利单抗在美国定价是中国市场的32倍，呋喹替尼和泽布替尼分别是中国市场的24倍和10倍 [8] - 未来三年欧美医药行业专利到期带来的损失预计累计达到2000亿美元 [7] 投资机会与前景 - 港股创新药指数的市盈率27倍，为上市以来由低到高17.51%的分位点 [7] - 2025年是中国创新药行业的"三个元年"——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年 [8] - 2025年至2028年将是中国创新药企业集体步入盈利期的关键阶段 [8] - 细分赛道上出海逐步兑现标的、潜在出海标的、国内销售放量标的有望迎来估值抬升 [9]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 中国创新药产业蓬勃发展，原研创新药数量从2015年124条研发管线增至2024年704款，位居全球首位；自研进入临床的FIC创新药从2015年9个增至2024年120个，占比超30% [5][8] - 中国企业活跃于创新药全球BD舞台，2015 - 2024年间对外授权交易数量与金额持续上升，2024年总交易金额达519亿美元，首付款达41亿美元 [5][13] - 分析BD案例与数据得出：中国创新药资产认可度与交易价格持续提升、交易类型日益多元化、管线BD阶段逐步前移 [5][16] - 2025年多项创新药BD交易刷记录，看好中国创新药持续发展，建议关注小分子、大分子、ADC领域相关标的 [5][24] 各部分总结 创新药BD高潮迭起，持续看好中国资产潜力 - 中国创新药从模仿走向源头创新，产业在政策、资金、人才等支持下蓬勃发展 [8] - BD是创新药发展到一定阶段的必然产物，MNC可提高药品研发成功率等，中国企业近年来活跃于全球BD舞台 [11] - 2015 - 2024年中国药企对外授权交易数量与金额上升，2024年达高峰，总交易金额同比增长26%，首付款同比增长17% [13] - 中国创新药资产认可度与交易价格持续提升，预计未来交易价格有望继续上升；交易类型日益多元化，2024年抗体类药物占比37%，小核酸药物有重磅交易；管线BD阶段逐步前移，2024年临床前阶段项目占比超60% [16] - 2025年多项创新药BD交易刷记录，如启德医药、三生制药等交易，建议关注小分子、大分子、ADC领域相关标的 [24] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.26 - 2025.5.30） A股医药板块本周行情 - 本周申万医药生物板块指数上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.30%，排名第2位；2025年初至今上涨6.61%，跑赢沪深300指数9.02%，排名第6位 [5][28] - 医药子板块表现：医疗器械II涨0.54%、中药II涨0.62%、生物制品II涨3.14%、化学原料药涨1.58%、化学制剂涨4.27%、医疗服务II涨2.46%、医药商业II跌0.39% [30] - 截至2025年5月30日，申万医药板块整体估值为34.0，较前一周上涨0.8，较2025年初上涨3.9，在申万一级分类中排第10 [31] - 本周申万医药板块合计成交额为4496亿元，占A股整体成交额的8.2%；2025年初至今合计成交额72395亿元，占A股整体成交额的5.3% [37] - 本周申万医药板块416支个股中，316支上涨，83支下跌，17支持平，涨幅前五为舒泰神（60.41%）、华森制药（41.97%）、常山药业（35.91%）、华纳药厂（32.62%）、睿智医药（29.67%） [5][40] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无医药新股上市 [41] - 展示已上市新股情况，如华昊中天医药 - B、健尔康等公司的上市日期、市值、PE等信息 [42] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数上涨3.4%，较恒生指数跑赢4.8%；2025年初至今上涨36.4%，较恒生指数跑赢20.3% [45] - 本周恒生医疗保健210支个股中，118支上涨，68支下跌，24支持平，涨幅前五为金威医疗（68.4%）、中生北控生物科技（54.9%）、加科思 - B（30.0%）、润迈德 - B（25.8%）、昭衍新药（24.4%） [49]

市场表现 - 节后A股三大指数集体反弹，创业板指以0.48%领涨，沪深两市成交额为1.14万亿元，较上一交易日放量22亿元 [3] - 创新药持续大涨，新消费再度走强，银行等金融股盘中活跃，汽车整车、钢铁、白酒、煤炭等板块跌幅居前 [3] - EDA概念强势反包，近三个交易日累计大涨7.73%，龙头股概伦电子近三日大涨37.38% [6] 外交与政策动态 - 外交部回应美方对华芯片出口管制等措施，称其严重破坏日内瓦共识，中方已提出严正交涉 [5] - 商务部表示中方已取消或暂停针对美"对等关税"的相关措施，但美方多项对华歧视性限制政策违背两国元首共识 [5] EDA行业分析 - 全球EDA市场近80%份额被新思科技、楷登电子、西门子EDA占据 [7] - 国产EDA厂商市场份额从2020年6.2%提升至2023年11.5%，预计2025年达14% [7] - 国内EDA龙头华大九天和概伦电子加速募资收购，平台整合节奏加快 [7] 创新药行业动态 - 周二7只创新药个股涨停，5只个股涨幅超10% [9] - 2025年ASCO年会上中国药企70项研究成果入选，一季度创新药license-out交易达41起，总金额369.29亿美元 [9] - 机构认为2025-2028年是中国创新药企业盈利关键阶段，板块行情具备中期持续性 [9] 市场展望 - 中金公司和银河证券预计市场短期维持震荡格局，板块轮动加快且成交额未明显放量 [11] - 中小盘成长股表现占优，高股息资产吸引力提升但配置仍偏结构性 [11] - 光大证券预计6月市场风格偏向防御与低估值板块 [11]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 中国创新药产业蓬勃发展，原研创新药数量从2015年124条研发管线增至2024年704款，位居全球首位；自研进入临床的FIC创新药从2015年9个增至2024年120个，占比超30% [5][8] - 中国企业活跃于创新药全球BD舞台，2015 - 2024年对外授权交易数量与金额持续上升，2024年总交易金额达519亿美元，首付款41亿美元 [5][13] - 分析BD案例与数据得出：中国创新药资产认可度与交易价格持续提升、交易类型日益多元化、管线BD阶段逐步前移 [16] - 2025年多项创新药BD交易刷记录，看好中国创新药持续性，建议关注小分子、大分子、ADC领域相关标的 [24] 各部分总结 创新药BD高潮迭起，持续看好中国资产潜力 - 中国创新药从模仿走向源头创新，原研数量增长迅速且FIC占比提升 [8] - BD是创新药发展必然产物，中国企业活跃于全球BD舞台，交易金额和数量增长 [11][13] - 中国创新药资产认可度与交易价格提升，交易类型多元，管线BD阶段前移 [16] - 2025年多项创新药BD交易亮眼，建议关注小分子、大分子、ADC领域标的 [24][25] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.26 - 2025.5.30） A股医药板块本周行情 - 本周申万医药生物板块指数上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.30%，年初至今上涨6.61%，跑赢9.02% [5][28] - 医药子板块中化学制剂涨幅4.27%领先，医药商业II跌幅0.39% [30] - 截至2025年5月30日，申万医药板块整体估值34.0，较前一周涨0.8，较年初涨3.9 [31] - 本周申万医药板块成交额4496亿元，占A股8.2%，年初至今成交额72395亿元，占5.3% [37] - 本周申万医药板块416支个股中316支上涨，涨幅前五为舒泰神、华森制药、常山药业、华纳药厂、睿智医药 [40] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无医药新股上市 [41] - 展示了华昊中天医药 - B、健尔康等已上市新股的市值、PE、涨跌情况 [42][44] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数上涨3.4%，跑赢恒生指数4.8%，年初至今上涨36.4%，跑赢20.3% [45] - 本周恒生医疗保健210支个股中118支上涨，涨幅前五为金威医疗、中生北控生物科技、加科思 - B、润迈德 - B、昭衍新药 [49]

龙虎榜机构交易动态 - 今日机构龙虎榜上榜41只个股 净买入17只 净卖出24只 [1] - 机构买入前三名个股：四方精创(1.49亿) 中科金财(3日1.36亿) 曼卡龙(1.12亿) [1] - 四方精创(300468.SZ)当日涨幅+10.57% 3家买方3家卖方 1家机构买入 [1] - 中科金财(002657.SZ)当日涨幅+7.90% 3家买方2家卖方 7家机构买入 [1] 黄金珠宝行业分析 - 曼卡龙获4家机构净买入1.12亿 [2] - 金价高位震荡及新产品市场教育背景下 具备产品审美力和渠道管控力的公司有望提升市场份额 [2] - 传统黄金珠宝公司Q2起进入低基数阶段 龙头品牌推进产品和渠道变革 终端动销和报表拐点值得关注 [2] 创新药板块动态 - 创新药板块近期获多个产业催化：国家药监局集中发布11款创新药上市批件 增强商业化兑现预期 [3] - 美国肿瘤会议(ACR和ASCO)上国产创新药展示高质量研究成果 验证头部药企管线价值和BD能力 [3] 无人机物流发展 - 国家邮政局提出加强寄递无人机研制 开展低空寄递服务 促进低空经济发展 [3] - 规划探索跨省、城际无人机运输 推动末端配送规模化应用 提升服务时效 [3] - 低空物流分为末端物流(20km内)和支线物流(50-500km) 分别采用小型多旋翼和复合翼/固定翼无人机 [3]

分行业看，今日换手率超5%的个股中，所属医药生物行业个股最多，有17只个股上榜；计算机、国防 军工等紧随其后，分别有6只、5只个股上榜。 资金流向方面，高换手率个股中，有27股今日获主力资金净流入，净流入金额较多的有皓元医药、荣昌 生物、航天南湖，净流入金额分别为7497.99万元、5558.58万元、5400.52万元，净流出金额较多的有莱 斯信息、海创药业、兰剑智能，净流出金额分别为3838.38万元、2689.99万元、2545.36万元。 从杠杆资金动向看，高换手个股中，共29股近期获杠杆资金净买入，统计显示，截至5月30日，近5日融 资余额增加较多的有中邮科技、荣昌生物、科捷智能等，分别增加1.31亿元、1.16亿元、6460.17万元； 融资余额减少金额较多的有德科立、聚石化学、盟科药业等，分别减少3285.16万元、2643.37万元、 1719.05万元。 换手率最高的是汉邦科技，该股今日收盘上涨7.28%，全天换手率34.64%，成交额2.96亿元，其次是航 天南湖，该股今日收盘上涨3.50%，全天换手率20.57%，成交额5.97亿元，换手率居前的还有概伦电 子、中邮科技、华纳药厂等，换手 ...

A股市场表现 - 沪指上涨0.43%收报3361.98点 深证成指上涨0.16%收报10057.17点 创业板指上涨0.48%收报2002.7点 北证50指数上涨1.03% [1] - 沪深北三市合计成交11640亿元 成交额与前一交易日大致相当 [1] - 场内近3400只个股上涨 [1] 医药板块表现 - 创新药和减肥药概念股集体爆发 舒泰神(300204)再度涨停 近10个交易日累计大涨近190% [1][3] - 华纳药厂和科兴制药等个股创出新高 科兴制药上涨约15% [1][3] - 国家药监局批准11款全新创新药上市申请 另有2款创新药拟纳入优先审评 [4] - 国金证券认为新品种密集获批有望赶上今年医保谈判放量 为相关企业业绩增长提供助力 [4] - 政策端对创新药支持持续 叠加海外授权重磅交易不断落地 创新药景气度有望持续 [4] 医美概念表现 - 医美概念股拉升 朗姿股份(002612) 九芝堂(000989) 哈三联(002900)等涨停 华熙生物上涨约7% [1] - 冠昊生物(300238)20%涨停 水羊股份(300740)上涨近13% 贝泰妮(300957)上涨近12% [5] - 中信证券指出医美板块中高年龄层和高端客户医美消费意愿提升 需求多元材料迭代 新赛道新蓝海加速发展 全年业绩具备高增长引擎 [6] 黄金概念表现 - 黄金概念股发力走高 曼卡龙(300945) 西部黄金(601069) 菜百股份(605599) 潮宏基(002345)等涨停 赤峰黄金(600988)上涨超4% [1][7] - COMEX黄金期货收涨2.74%报3406.4美元/盎司 为5月8日以来首次重返3400美元/盎司关口上方 [8] - 多家黄金珠宝品牌公布的单克足金首饰境内价格重回1000元以上 [8] - 机构表示美国国内关税政策的剧烈反复以及美欧贸易摩擦与俄乌冲突升级大幅提升市场避险需求 [9] - 华福证券指出美所谓"对等关税"的潜在风险及不确定性引发市场避险情绪支撑金价 整体呈现易涨难跌格局 [9] 数字货币概念表现 - 数字货币概念股走势活跃 四方精创(300468)上涨超10% 盘中一度逼近涨停创出新高 [10] - 翠微股份(603123)和恒宝股份(002104)涨停斩获3连板 御银股份(002177)连续4日涨停 [1][10] - 香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》 正式成为法例 [11] - 中信证券指出稳定币能够为RWA代币资产提供币值稳健的交易方式 增强市场流动性 有助于促进内地企业在港RWA发行项目进一步落地 [12] 港股市场表现 - 港股走强 恒生指数和恒生科技指数均上涨超1% [1] - 老铺黄金盘中上涨近8%逼近1000港元大关 续创历史新高 [2] - 微创脑科学上涨约20% 理想汽车上涨近6% 长和与比亚迪股份上涨约4% [2] - 连连数字大跌超39% [2] 其他板块表现 - 银行股延续强势 中信银行和浦发银行等创出新高 [1] - 体育概念崛起 金陵体育(300651)和创源股份(300703)涨停 [1]

市场整体表现 - 3日A股震荡上扬，沪指涨0.43%报3361.98点，深证成指涨0.16%报10057.17点，创业板指涨0.48%报2002.7点，北证50指数涨1.03% [1][2] - 沪深北三市合计成交11640亿元，成交额与前一交易日大致相当，场内近3400股上涨 [2] - 港股同步走强，恒生指数与恒生科技指数均涨超1%，老铺黄金盘中涨近8%逼近1000港元，续创历史新高 [1][2] 医药板块 - 创新药、减肥药概念股集体爆发，舒泰神20%涨停，近10个交易日累计大涨近190%，华纳药厂、北陆药业20%涨停，科兴制药涨约15%创出新高 [2][4] - 国家药监局近日批准11款全新创新药上市申请，另有2款创新药拟纳入优先审评，新品种密集获批有望赶上今年医保谈判放量 [6] - 医美概念同步走高，冠昊生物20%涨停，水羊股份涨近13%，贝泰妮涨近12%，朗姿股份、九芝堂、哈三联等涨停 [7] - 中信证券指出，医药板块2025年上半年表现出过去三年以来最好的市场收益，下半年业绩和估值修复趋势较为确定，分化将更明显 [7] - 消费医疗领域，眼科耗材国产替代空间大，医美板块中高年龄层、高端客户消费意愿提升，新赛道加速发展 [7] 黄金概念 - 黄金概念股活跃，曼卡龙、西部黄金、菜百股份、潮宏基等涨停，赤峰黄金涨超4% [2][11] - 北京时间6月2日，COMEX黄金期货收涨2.74%报3406.4美元/盎司，为5月8日以来首次重返3400美元关口上方，6月3日多家品牌足金首饰境内价格重回1000元/克以上 [12] - 机构认为，美国关税政策反复及地缘政治风险提升市场避险需求，同时预计美国通胀将于6月再度抬头，支撑金价走强 [12] - 华福证券指出，短期避险情绪支撑金价呈现易涨难跌格局，中长期在不确定性背景下，黄金长期配置价值不改 [12] 数字货币概念 - 数字货币概念走势活跃，四方精创涨超10%，盘中一度逼近涨停创出新高，翠微股份、恒宝股份涨停斩获3连板，御银股份连续4日涨停 [2][14] - 消息面上，香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，正式成为法例，旨在设立法币稳定币发行人的发牌制度 [16] - 中信证券指出，香港、美国推进稳定币相关法案立法，有助于促进内地企业在港RWA发行项目落地，并助推金融行业数字货币相关支付、结算接口建设 [16] 其他活跃板块 - 银行股延续强势，中信银行、浦发银行等创出新高 [2] - 体育概念崛起，金陵体育、创源股份涨停 [2]