行业整体动销与趋势 - 行业整体动销受外部需求冲击预计下滑20%以上，但月度环比改善且降幅逐月收窄，中秋国庆双节整体下滑约20% [1] - 分消费场景看，商务宴请表现较弱，大众消费和婚喜宴场景相对坚挺且第三季度降幅较小，高端礼赠在节前有所改善 [1] - 白酒行业调整接近尾声，基本面底有望出现在2025年第三季度，2024年第三季度是动销、价格及市场信心压力最大的阶段 [1][2] - 啤酒行业下半年基数较低，节前备货节奏稳定，但受竞争加剧及限酒令影响，预计第三季度报表端存在一定压力 [2] 酒企经营策略与表现 - 酒企普遍采取务实策略，加速调整出清以减少渠道压力，同时缩减费用投入力度以提升经营效率 [1] - 头部酒企如茅台、五粮液、汾酒回款进度达80%以上，区域酒企多数回款进度达70%，次高端酒企面临压力较大 [1] - 五粮液召开经销商联谊会，强调将严查扰乱市场的低价货，并公布补贴政策以加大对不同体量经销商的扶持力度 [1] - 白酒报表加速出清，头部白酒等传统消费步入底部吸筹期，后续旺季催化有望推动估值回升 [3] 细分市场与产品动态 - 大众品领域建议精选产业趋势，零食、饮料、黄酒等表现较好，啤酒、乳业等传统龙头ROE已开始改善，餐饮供应链受需求影响仍在底部 [3] - 珍酒李渡旗下超级单品"大珍"回款达3.7亿元人民币，全国签约联盟商数量达2800多家，高质价比有望构筑第三增长曲线 [4] - 蜜雪冰城以2.97亿元人民币总价收购鲜啤福鹿家53%股权，正式将业务从现制茶饮、咖啡延伸至酒精饮品领域 [5] 投资观点与展望 - 看好白酒行业底部配置机会，考虑到后续逐步复苏趋势明确 [2] - 行业正积极拥抱消费者端以拓展市场需求，2024年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段 [2]

2025年第三季度业绩概览 - 前三季度公司实现营业收入50.73亿元，同比增长3.81%，归母净利润9.44亿元，同比增长17.05%，啤酒销量120.35万吨，同比增长1.83% [2] - 第三季度公司实现营业收入18.75亿元，同比下降1.34%，归母净利润3.32亿元，同比增长8.16% [2] - 第三季度营收同比下滑为2018年以来首次，也是2023年以来季度营收首次同比下滑，净利润增速8.16%较去年同期的10.60%有所下降 [3] 盈利能力与效率指标 - 前三季度扣非归母净利润9亿元，同比增长17.16%，基本每股收益0.4265元/股，同比增长17.04% [3] - 加权平均净资产收益率8.76%，较上年同期增长0.99个百分点 [3] - 销售费用7.47亿元，同比增长3.76%，管理费用3.35亿元，同比增长6.69% [6] 资产与现金流状况 - 报告期末总资产164.95亿元，较上年度末增长3.69%，归属于上市公司股东的所有者权益110.78亿元，增长5.40% [3] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额12.91亿元，同比增长3.97% [3] - 交易性金融资产比年初增长561.22%，主要因购买银行结构性存款产品增加，预收账款比年初增长156.23%，主要因预收商户款项增加 [6] 公司治理与战略 - 2025年6月更换董事长，黄文胜接替退休的王志斌，7月总经理职位更替，张涌接任总经理 [6] - 公司为国有控股企业，第一大股东广州产业投资控股集团有限公司持股54.15%，产品实行"3+N"战略（雪堡、纯生、珠江+特色产品） [7] - 公司推进产品结构优化升级，持续完善营销网络，以应对行业高端化发展趋势 [8] 行业环境与市场地位 - 2025年1-8月中国规模以上企业啤酒产量2683.3万千升，同比下降0.2%，行业进入平稳发展阶段，竞争激烈，高端化趋势明显 [8] - 以营收为参照，珠江啤酒上半年营收31.98亿元，在国内啤酒上市公司中排名第六，与前五名企业存在较大差距 [7] - 截至10月23日收盘，公司股价报10.14元/股，今年以来累计上涨4.07% [9]

大会基本信息 - 活动名称为GTLC全球科技领导力大会成都站 由TGO鲲鹏会主办 主题为AI新"蜀"光 聚焦AI应用生态 [2][3][4] - 大会时间为2025年10月25日 地点在成都菁蓉汇7B 1层 [3][4][22] - 据不完全统计 超过半数的参会者为科技公司技术一号位 [2] 议程与活动安排 - 大会邀请20余位各领域顶级前沿观察者和实践者进行分享 [3] - 议程包括多场高质量主题演讲 7场午餐闭门会 3场午餐饭团 2场主题闭门会 [4] - 具体演讲议题涵盖智能驾驶 L4 NOA与roadAGI 大模型在金融行业研发应用 AI+智能硬件落地实践 传统企业转型AI痛点等 [7][8][10][11] - 除10月25日主议程外 还安排10月24日程序员节庆典 欢迎晚宴 足球友谊赛 10月25日科技领袖晚宴 精酿烧烤等活动 10月26日科技领袖川西自驾 [16][17][18] 参会与费用信息 - 目标参会规模为300+科技领导者 [20] - 普通门票价格为2999元/人 TGO鲲鹏会学员免费并可邀请三名符合标准的朋友免费参会 [20][21] - 非TGO鲲鹏会学员可申请免费门票 审核通过即可参会 [21] 主办方背景 - TGO鲲鹏会是极客邦科技旗下科技领导者同侪学习平台 学员由具有科技背景的公司创始人 CXO 技术VP等组成 共计超2000位 [24] - 该组织在北京 上海 深圳 广州 杭州 成都 南京 厦门 武汉 苏州 台北 硅谷 新加坡等地区定期举办学习活动 [24]

文章核心观点 - 黄酒行业正通过产品跨界创新、渠道年轻化改造和突破区域市场限制三大路径进行突围，以应对品牌老化和消费人群断层等问题 [1][3] 产品突围：内外并举 - 古越龙山与华润啤酒达成独家合作，共同研发融合黄酒韵味与啤酒清爽口感的"黄酒精酿啤酒"产品 [4] - 古越龙山上半年推出的"精酿黄啤"在粤沪浙区域上市首月实现订购量25000箱，线下订单金额突破1000万元 [4] - 行业跨界案例包括青岛啤酒收购即墨黄酒，古越龙山还推出陈皮露酒、佛手露酒等"草本"系列健康养生酒，以及采用低温萃取技术的"状元红咖啡黄酒" [5] - 会稽山推出低温发酵、注入气泡的"一日一熏爽酒"，慢宋开发具干白风格的"慢宋经典"，中粮孔乙己强调不上头特性的茴酒，女儿红推出融合传统节庆意象的"桂花林藏"系列 [7] 渠道突围：线上线下 - 会稽山2023年成立年轻团队操盘的电商销售公司，通过抖音、小红书等平台进行达人合作和直播转化，其爽酒产品在去年618期间72小时销售额突破1000万元，今年618全网GMV达5000万元，同比增长400% [8][9] - 古越龙山线上入驻抖音、天猫、京东、拼多多等主流电商平台，线下进入中石化易捷便利店和绍兴世茂皇冠假日酒店等高频消费场景 [9] - 会稽山计划将2025年作为线下突破起始年，七月份已在年轻群体为主的线下渠道招商取得显著进展 [9] 区域突围：走出江浙沪 - 2024年行业数据显示江浙沪区域贡献全国黄酒销量75%以上，市场高度集中 [12] - 古越龙山借华润啤酒在华东的扎实渠道和全国化终端网络，将联名产品铺货至商超、便利店、餐饮等场景，并切入露营、音乐节、电竞观赛等新兴消费场域 [13] - 古越龙山在2025年"7·9"节期间发起"干杯新黄酒"全民任务，精酿黄啤销量突破50万瓶，相关话题播放量超2.6亿次 [13] - 会稽山联动粉丝量4000万的达人@MR-白冰和酒类达人@拉飞哥，通过短视频、直播和"一日一熏挑战赛"引导用户自发传播 [16]

文章核心观点 - 多家中央企业召开季度经济运行分析会，全力冲刺全年目标任务，在稳增长中发挥关键作用 [1] - 多数央企前三季度经营数据稳中有进，为四季度冲刺奠定坚实基础 [2] - 各央企结合行业特点制定四季度行动方案，聚焦稳增长、深改革、防风险 [5] - 央企未来发展将更加聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，为“十五五”开局蓄力 [7][9] 央企前三季度经营业绩 - 华润集团前三季度营业收入达6514亿元、利润总额643亿元，两项核心指标增幅均高于央企平均水平 [2] - 中国有色集团前三季度效益再创历史新高，改革深化提升行动已完成三年总体任务的97% [2] - 中国中煤在2022—2024年任期央企负责人经营业绩考核中获评A级，排名第8位，创历史最好名次 [2] - 1—8月国有企业营业总收入达53.96万亿元，同比增长0.2%，实现年内营收增速首次转正 [4] 四季度冲刺路径与举措 - 国家电投深入落实“一分钱”提质增效专项工作，通过全力抢发电量、稳电价、降成本确保完成全年目标 [5] - 中国煤炭科工集团聚焦拓市增收与成本管控双重任务，重点做好“三资一付”管控 [5] - 中国林业集团围绕森林经营、生态修复、生态碳汇等核心业务，坚持现金流和利润并重 [5] - 国家电投将全力推动重点项目建设列为四季度核心任务，加大新能源资源获取力度 [6] - 中国有色集团加快推进资源增储上产、科技赋能新材料、三稀金属产业布局等重点工作 [6] 未来发展战略与规划 - 国务院国资委强调要强化科技视角和产业导向，聚焦增强核心功能、提升核心竞争力 [7] - 中央企业在“十五五”期间发展新质生产力的核心思路是以科技创新为引领，加快传统产业升级与新兴产业发展 [7] - 多家央企已同步启动2026年工作谋划，将当前冲刺与长远发展有机结合 [9] - 华润集团要重点做好坚定发展信心、促进转型升级、聚焦系统谋划、坚持底线思维等四方面工作 [9]

白酒行业 - 白酒报表加速出清，行业步入底部吸筹期，后续旺季催化有望推动估值回升 [1] - 白酒周期筑底经历三阶段：供给出清、供需再平衡、需求好转 [1] - 重视三季报前后催化，首选业绩相对坚挺的贵州茅台、山西汾酒 [1] - 精选今年有望确认业绩底部并通过份额驱动创新高的酒企，推荐古井贡酒，关注今世缘 [1] - 关注深度变革者，洋河股份新董事长上任后有望彻底变革，珍酒李渡模式创新值得关注 [1] - 建议从股息率视角布局五粮液，紧盯泸州老窖出清进度并布局反转弹性 [1] 大众消费品行业 - 大众品需精选产业趋势，零食、饮料、黄酒等表现较好 [1] - 啤酒、乳业等传统龙头ROE已开始改善，餐饮供应链受需求影响仍在底部 [1] - 酵母海外高增驱动，安琪酵母收入折旧周期与成本周期共振放大盈利弹性，步入未来两年业绩提升期 [2] - 乳业和啤酒龙头前期去库调整到位，ROE已在回升，优先华润啤酒和伊利股份，持续推荐燕京啤酒、青岛啤酒和蒙牛乳业 [2] - 战略性推荐黄酒升级机遇期，会稽山1743等产品动销表现亮眼，关注兰亭放量 [2] - 饮料板块东鹏特饮大单品持续拉动单产提升，第二曲线补水啦和新品果之茶快速放量 [2] - 农夫山泉下半年低基数下预计增势更优 [2] - 零食赛道渠道和品类共振，布局盐津铺子，关注卫龙美味 [2] - 底部布局餐饮供应链海天味业、立高食品、中炬高新，关注巴比食品、仙乐健康 [2]

国际运动品牌中国市场动态 - 阿迪达斯全球首席执行官比约恩·古尔登10月访华，参与上海市咨会、拜访国家体育总局并参加上海交通大学活动，其表示阿迪达斯在中国市场销售的产品有95%是"中国制造"，设计上逐步实现中国原创 [1] - 耐克集团总裁兼首席执行官贺雁峰同期低调访华，外部行程主要为清华大学，并在"双十一"期间实地督战 [1] - 截至2025年8月31日财季，耐克大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元（约合107.75亿元人民币），营收占比13.3% [2] - 同期，阿迪达斯大中华区收入同比增长11%至7.98亿欧元（约合66.53亿元人民币），营收占比13.4% [2] - 2024年阿迪达斯在华市场占有率8.7%，低于耐克（16.2%）、安踏（10.5%）与李宁（9.4%），从曾经的老二跌落至老四 [2] - 阿迪达斯大中华区业绩曾因Yeezy产品停售等事件影响连续8个季度营收下滑 [2] - 天猫双11开卖首小时，耐克等80个品牌成交破亿 [35] 消费品公司业绩与战略 - 可口可乐2025年第三季度营收同比增长5%至124.55亿美元，净利润为36.83亿美元，同比增长29% [17] - 可口可乐全球单箱销量增长1%，其中无糖可口可乐全球销量增长14% [17] - 万辰集团前三季度净利润同比增长917.04%至8.55亿元，营业收入365.62亿元，同比增长77.37% [19] - 圣农发展2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，同比下降11.40% [16] - 养乐多宣布将于11月30日关闭日产能为150万瓶的广州第一工厂，产能转移至广州二厂和佛山工厂 [18] - 百果园境内未上市股份"全流通"获证监会备案，3名股东拟将所持合计85,448,554股转为境外上市股份并在香港联交所流通 [32] - 橘宜集团收购意大利美发品牌丰添，该集团旗下拥有橘朵、酵色等品牌，并于2025年6月收购护肤品牌百植萃 [44] 零售与电商双11表现 - 2025天猫双11开卖首小时，80个品牌成交破亿，30516个品牌成交翻倍，18919个品牌首小时成交超去年全天 [35] - 苹果Apple Store官方旗舰店iPhone系列成交额超去年全天，AirPods4等单品首小时成交破千万 [35] - 抖音电商10月9日至10月19日"双11"第一阶段，超过4.1万商家直播销售额同比增长500%，店播销售额破亿元商家数量同比增长900% [36] - 京东双11截至10月20日18时，超5.2万个品牌成交额同比增长超300%，AI相关电子产品成交额同比增速近200% [37] - 菜鸟"预售极速达"服务在核心城市实现分钟级送达，当次日达比例将达95%以上 [38] - 中通无人配送车规模超2900台，每天在250多个城市运送超20万件包裹，累计运行里程逾2000万公里 [39] 科技与电子产品市场 - 2025年上半年全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2% [50] - iQOO 15手机于10月20日正式开售，起售价4199元，王者荣耀十周年典藏版售价5499元 [49] - 美团与IDEA研究院联合研发的无人机智能避障系统误检率下降至0.68%，识别复杂空中目标召回率提升近30个百分点 [33] - TCL华星t8项目正式开工，总投资金额约人民币295亿元 [51] - 苹果推送iOS 26.1开发者预览版Beta 4更新，新增Liquid Glass液态玻璃透明度切换开关 [52] 文娱、旅游与品牌营销 - 2025年前三季度国内居民出游人次49.98亿，同比增长18.0%，出游花费4.85万亿元，同比增长11.5% [43] - 截至10月20日，2025年中国电影海外票房收入合计1.4亿美元（约合人民币10亿元），超过2024年全年，海外上映国家和地区达46个 [46] - 泡泡玛特第三季度整体收益同比增长245%-250%，其中中国收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370% [48] - 慈文传媒第三季度净利润亏损432.59万元，同比下降52.87% [47] - 旺仔联名NBA推出"QQ糖NBA联名版"和"超Q电解质软糖" [20] - 徐福记宣布孙颖莎代言奇巧、趣满果 [21] - 瑞幸咖啡推出与王者荣耀联名产品，包括马斯卡彭生酪拿铁等 [31]

近日，华润万家官网显示，魏强已担任华润万家（控股）有限公司首席财务官。简历介绍，魏强毕业于沈阳大学经济 学专业，获学士学位。2000年11月加入华润集团，曾任华润雪花啤酒副总裁、首席财务官、总经理助理、财务部总经 理、财务部副总经理及发展部副总经理。 （华润万家官网） ...

智通财经APP获悉，2025年10月22日，港股上市公司投资日志如下： 三一重工 (招股中) 滴普科技 (招股中) 广和通 (上市日) 中国海外宏洋集团 上海石油化工股份 滔搏 中国联通 中集安瑞科 长飞光纤光缆 美的置业 中国高速传动 金力永磁 九方智投控股 联泰控股 康希诺生物 中国安储能源 SINO HOTELS 分红派息 万洲国际 （派息日） 广发证券 （派息日） 兖矿能源 （派息日） 天伦燃气 （除净日） 灵宝黄金 （派息日） 中煤能源 （派息日） 赛晶科技 （派息日） 华润啤酒 （派息日） 长江制衣 （派息日） YGM TRADING （派息日） 新股活动 业绩公布日 股东大会召开日 类别 公司 八马茶业 (招股中) 剑桥科技 (招股中) ...

消费主题基金市场情绪转变 - 消费主题基金在四季度募集资金突然加速，显示出市场情绪拐点 [1] - 华安国证港股通消费ETF募集资金达到6.39亿元，是近几个月消费ETF募集规模最大的一只，而此前同类产品平均募集资金不足3亿元 [3] - 部分消费ETF在二级市场出现溢价，例如某消费ETF份额净值为1.2924元，交易价格为1.380元，溢价幅度接近7% [4] 消费基金防御属性凸显 - 在市场剧烈波动中，消费基金重仓股表现出较强的抗跌能力 [6] - 明星基金经理林英睿管理的广发鑫睿基金在上周市场杀跌背景下，单周净值逆势上涨2.4% [7] - 部分原重仓科技股的基金近期净值表现与重仓股走势偏离，暗示其可能已向消费等防御赛道切换，例如华润元大安鑫基金在重仓股全部下跌当日净值上涨0.66% [8] 内需主线成为潜在投资机会 - 基金经理判断内需主线或有替补潜力，认为低位的内需资产属于下跌有限、向上有期权的资产 [10] - 预期后续市场或将低斜率震荡上行，三季报由于去年基数较低，多数行业盈利增速会出现反弹，将强化市场信心 [11] - 基础化工等行业或受益于新兴消费需求增长，消费升级与科技内循环趋势成为需求端重要驱动力 [11]