新消费行业复苏迹象 - 2025年蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、霸王茶姬等消费企业扎堆在港股与美股上市 另有老乡鸡、遇见小面等品牌等待上市 [1] - 万辰集团股价上涨超6倍 卫龙、泡泡玛特、老铺黄金等股价大幅上涨 其中泡泡玛特股价同比涨6倍 老铺黄金一年涨20倍 [2] - 2024年港交所IPO共86宗 消费股占22宗 占比达22.6% [3] 资本市场投资动态 - 2024年消费领域投融资195起 与2023年201起基本持平 但较2022年300多起显著下降 [3] - 餐饮赛道投资占比从2023年50%降至2024年不足40% 仅73起 [3] - 烘焙行业出现品牌倒闭潮 克莉丝汀退市 熊猫不走蛋糕关闭 两者曾分别拥有超1000家和110家直营门店 [4] 消费市场结构性分化 - 蜜雪冰城、卫龙等性价比品牌及泡泡玛特等情绪消费品牌表现突出 老铺黄金因黄金价格上涨受益 [5] - 2025年一季度线下消费热度指数同比增14.2% 清明假期文旅搜索热度飙升4倍 [5] - 奶茶行业整体门店数减少1.77万家至41.26万家 头部品牌门店持续缩减 [4] 传统消费行业疲软 - 白酒企业2024年营收增速逐季下滑 从Q1的14.67%降至Q3的0.53% 茅台2025年营收增速目标降至9% 为8年来最低 [6] - 家电市场2025年一季度零售规模1798亿元 同比仅增2.1% [6] - 良品铺子2024年净利润同比降125.57% 20家乳制品企业中14家营收下滑 [7][8] 全球快消品趋势 - 全球50强消费品公司2024年上半年营收仅增1.2% 新锐品牌贡献美国消费品行业40%增长 [8] - 雀巢等131家快消品上市公司中68家营收下滑 [8] - 东鹏饮料2024年营收同比增40.63% 三只松鼠营收增49.3% 卫龙营收增28.6% [9] 下沉市场发展瓶颈 - 蜜雪冰城三线以下城市门店占比57.2% 覆盖4900个乡镇 但单店零售额从2023年144万元降至2024年108万元 [15] - 县城加盟品牌出现闭店潮 量贩零食店仅能维持微利 星巴克县城顾客60%为公务员和银行员工 [16] - 农村市场28.9%消费者遇到三无产品问题 27.1%反映价格虚高 [17] 出海成为新方向 - 泡泡玛特北美2025年一季度收入接近2024年全年 名创优品2024年海外收入66.8亿元 同比增42% [17] - 名创优品2025年海外市场增长预测35%-40% 关税政策未对泡泡玛特等造成显著影响 [17][18]

会议信息 - 2025年5月19日在上海松江召开年度股东大会[2] - 129人出席，持有表决权股份313,186,337股，占比78.2946%[2] - 9名董事、3名监事出席，董秘出席，高管列席[3] 议案表决 - 《公司2024年度董事会工作报告》同意票比例99.9303%[4] - 《公司2024年度财务决算报告》同意票比例99.9303%[5] - 《关于公司2024年度利润分配预案》同意票比例99.9294%[6] - 《公司2024年年度报告及摘要》同意票比例99.9328%[7] - 《关于公司董高2025年度薪酬方案》同意票比例99.9116%[7] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意票比例99.8995%[8] 合规情况 - 律师认为股东大会程序合规，表决结果有效[10]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由董事会提议并召集 会议通知于2025年4月26日在指定媒体及上海证券交易所网站公告 [3] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 现场会议于2025年5月19日在杭州黄龙世纪广场召开 实际时间地点与公告一致 [3] - 网络投票通过上证所交易系统进行 时间为9:15-9:25/9:30-11:30/13:00-15:00 互联网投票平台时间为9:15-15:00 [3] 出席会议人员情况 - 出席现场会议股东及代理人共8人 代表股份254,017,709股 占有表决权股份总数63.50% [5] - 参与网络投票股东121名 代表股份59,168,628股 占有表决权股份总数14.79% [5] - 网络投票股东身份由上证所信息网络有限公司验证 [5] 议案表决结果 - 全部议案同意率均超99.90% 其中主要议案同意股数312,968,337股 反对65,100股 弃权152,900股 同意比例99.93% [6] - 关于董事及监事薪酬的议案同意率99.91% 同意股数312,909,537股 反对81,900股 弃权194,900股 [7] - 第4/6/7/8项涉及中小投资者利益的议案均实施单独计票 [7] 法律合规性结论 - 股东大会召集程序符合《公司法》《证券法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [4][8] - 出席会议人员资格及表决程序符合相关法律法规要求 [5][6][8] - 表决结果合法有效 未对会议通知未列明事项进行表决 [7][8][9]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会通知于2025年4月26日公告[5] - 现场会议于2025年5月19日14:30在上海松江召开，网络投票同日9:15 - 15:00[6] - 审议8项议案，含年度报告、利润分配预案等[7] 股东投票情况 - 现场8人持股254,017,709股，占比63.50%[9] - 网络121名代表59,168,628股，占比14.79%[9] 议案表决结果 - 多项议案同意股数占比超99.90%[12][13][14][15][19]

报告核心观点 - 短期市场以稳步震荡上行为主，有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线，中长期投资者可逢低布局科技与消费升级等核心赛道，需关注政策面、资金面以及外盘变化情况 [7][8][11] 财经要闻 - 证监会公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化 [4][7] - 国家数据局印发《数字中国建设 2025 年行动方案》，提出到 2025 年底数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重超 10% [4][7] - 美国总统特朗普表示将在“未来两到三周内”为美国贸易伙伴设定新关税税率，称政府无能力与所有贸易伙伴同时谈判 [4][7] 宏观策略 周度策略（2025.0512 - 0518） - 5 月 16 日汽车通信行业领涨，A股震荡整理，沪指在 3356 点附近获支撑，当前上证综指与创业板指平均市盈率分别为 13.86 倍、36.47 倍，两市成交 11242 亿元，建议关注汽车、通信设备等行业 [7] - 5 月 15 日防御行业领涨，A股震荡整固，沪指在 3386 点附近获支撑，当前上证综指与创业板指平均市盈率分别为 13.95 倍、37.10 倍，两市成交 11906 亿元，建议关注食品饮料、美容护理等行业 [8] - 5 月 14 日金融互联网领涨，A股震荡上行，沪指在 3368 点附近获支撑，当前上证综指与创业板指平均市盈率分别为 13.82 倍、36.92 倍，两市成交 13501 亿元，建议关注金融、互联网服务等行业 [11] - 5 月 13 日银行光伏行业领涨，A股小幅上扬，沪指在 3370 点附近获支撑，当前上证综指与创业板指平均市盈率分别为 13.80 倍、37.07 倍，两市成交 13262 亿元，建议关注光伏设备、银行等行业 [12] 行业公司 化工行业 - 2025 年 4 月中信基础化工行业指数下跌 3.61%，排名第 20 位，子行业中日用化学品等表现居前，产品价格整体回落，当前估值低于历史平均，维持“同步大市”评级，建议关注钾肥和磷化工行业 [13] 通信行业 - 2025 年 4 月通信行业指数弱于沪深 300 指数，2025Q1 北美云厂商资本开支同比增长 64%，电信业务量收增长，3 月 DOU 值创新高，国内 5G 手机出货量同比增长 8.2%，光模块出口总额同比增长 4.3%，维持“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商、AI 手机板块 [16][17][18] 基金行业 - 5 月 7 日证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，坚持以投资者为本，强化利益绑定，推进第三阶段费改，基金公司需降本增效，头部和中小基金公司可采取不同策略 [20][21] 食品饮料行业 - 2025 年 4 月食品饮料指数微跌但跑赢市场，零食、乳品等延续上涨行情，估值处于十年间较低水平，个股表现改善，投资延续高增长，生产、进口、要素价格有不同表现，5 月建议关注白酒等板块 [22][23] 锂电池行业 - 2025 年 4 月锂电池板块指数下跌 7.24%，新能源汽车销售 122.60 万辆，同比增长 44.24%，动力电池装机 54.10GWh，同比增长 52.82%，上游原材料价格承压，维持“强于大市”评级，短期建议关注 [23][24] 半导体行业 - 2025 年 4 月半导体行业表现相对较强，25Q1 稳健增长，SoC 厂商业绩亮眼，全球半导体销售额同比增长，存储器价格环比回升，AI 推动行业增长，建议关注 SoC 厂商投资机会 [25][26][27] 新材料行业 - 4 月新材料板块走势弱于沪深 300，基本金属价格普遍下跌，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增额减，稀有气体价格环比下降，维持“强于大市”评级 [30][31][32] 光伏行业 - 2025 年 4 月光伏板块大幅走低，3 月装机规模高增，产业链开工上行，产品价格反弹后下行，技术创新持续推进，建议中期关注主辅材和技术创新领域 [33][34][35] 电力及公用事业行业 - 4 月电力及公用事业指数表现强于市场，一季度用电量增速 2.5%，规上工业发电量同比降 0.3%，水电、核电发电量同比增长，煤炭量价有变化，天然气生产稳增进口降，维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [36][37][40] 机械行业 - 4 月中信机械板块下跌 6.33%，跑输沪深 300 指数，三级子行业中半导体设备、工程机械取得正涨跌幅，建议关注工程机械、高铁设备等传统板块及人形机器人等主题投资 [42][43] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 涉及瑞芯微、法兰泰克等多家公司，解禁数量从 3.60 万股到 15651.92 万股不等，解禁日期集中在 2025 年 5 月 19 - 21 日 [44][45] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 5 月 16 日，A股十大活跃个股包括贵州茅台、比亚迪等，成交金额从 21.20 亿元到 88.58 亿元不等 [47]

公司基本面 - 百利食品2022至2024年收入持续增长，分别为12.61亿元、16.05亿元和19.12亿元，归母净利润分别为1.57亿元、2.22亿元和2.76亿元 [2] - 沙拉、番茄酱等酱汁产品贡献超7成收入，2024年前7个月塔斯汀（0.65亿元）和华莱士（0.33亿元）为前两大客户 [2][9] - 公司采用经销商主导模式，2023年经销商贡献10.9亿元收入（占比67.92%），销售费用率仅6%，低于同业宝立食品（15%）和立高食品（13%） [12][14] - 2024年归母净利润2.76亿元，高于已上市同业宝立食品（2.67亿元）和立高食品（2.68亿元） [13] 上市进展 - 2023年8月制定股权激励计划，目标2026年6月完成北交所上市 [5] - 2024年5月6日完成新三板挂牌后立即启动北交所辅导，计划8月完成辅导并年内提交申报 [6][7][8] - 若成功上市，将成为北交所近20亿年收入量级企业，并打破食品企业近期上市受阻的行业困局 [1][4][22] 经营异常点 - 第一大经销商新毅园（2022-2024年贡献0.15亿/0.17亿/0.11亿元收入）于2024年1月注销 [14] - 大客户两条龙2023年贡献0.38亿元收入（同比激增1017.43%）后注销，公司未在申报材料中说明原因 [14][15] - 前五大经销商收入占比均低于5%，显示渠道高度分散 [14] 行业环境 - 北交所当前在审项目无食品企业，近期百菲乳业（2024年收入14.23亿元）和特味浓（2024年收入6.82亿元）上市进程受阻或停滞 [17][19][21] - 部分企业转战沪深市场，如百菲乳业已转向上交所主板IPO [21] - 中式连锁餐厅崛起推动复合调味品需求，带动百利食品业绩增长 [2]

报告行业投资评级 - 同步大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年4月食品饮料指数微跌但跑赢市场，1 - 4月累计上涨0.5%跑赢沪深300约2.9个百分点，子行业表现分化，零食、乳品和软饮料是上涨主线 [4][6][7] - 食饮板块估值环比抬升，但处于十年间较低水平，4月30日估值22.18倍，环比升高11.35% [4][13] - 4月食饮个股表现改善，上涨个股增多，零食、乳品、复调和软饮领衔上涨 [4][18] - 2025年以来食品饮料制造业投资延续高增长，高于社会投资增长水平，3月食品制造业固投累计同比增18%，酒、饮料和茶制造业增8.2% [4][21] - 2025年1 - 3月部分民生消费品产量延续收缩，鲜冷肉产量由减转增，食用植物油温和增长；进口方面部分产品数量减少，干鲜果及坚果增长但增幅收窄，乳制品进口显著增长 [4][24][29] - 原奶、PET等价格延续跌势，易拉罐、面粉等价格延续上涨或反弹 [4][33] - 2025年5月推荐关注白酒、软饮料等板块投资机会，股票投资组合包括今世缘、山西汾酒等 [4][44][46] 根据相关目录分别进行总结 食品饮料板块市场表现 - 2025年4月食品饮料指数区间涨跌幅-0.23%，跑赢沪深300指数（-3%），主力资金净流出10.14亿元，小单资金净流入93.73亿元，市场波动大 [6] - 4月零食、软饮料、乳品、其它酒涨幅较大，分别为32.45%、12.67%、6.26%、5.45%，白酒和肉制品分别下跌2.39%和3.48% [6] - 2025年1 - 4月食品饮料指数累计上涨0.5%，跑赢沪深300约2.9个百分点，子行业表现分化，零食、软饮料、熟食涨幅较好，调味品和预加工行业较弱 [7] - 2025年4月31个一级行业中26个下跌，5个上涨，上涨行业多为内向型，出口导向型行业跌幅居前 [9] 食品饮料板块估值 - 截至2025年4月30日，食品饮料板块估值22.18倍，环比3月升高11.35%，处于十年间较低水平，在31个一级行业中低于16个行业，高于14个行业 [13] 食品饮料板块的个股表现 - 2025年4月食饮上涨个股67个，下跌个股60个，零食、乳品、复调和软饮领衔上涨 [18] - 零食受益渠道变革，乳品产业链上游供需优化，复调增长水平高，软饮料竞争格局优化 [18] - 零食板块万辰集团等、乳品板块贝因美等、复调板块安记食品等、软饮料板块东鹏饮料等涨幅较大 [18] 行业产出和要素价格 投资 - 2024年1 - 12月食品制造业固投累计同比增22.9%，酒、饮料和茶制造业增18%，投资增速持续提振 [21] - 2025年截至3月，食品制造业固投累计同比增18%，酒、饮料和茶制造业增8.2%，高于社会固投同比增速4.2% [21] 国内产出及进口数量 - 国内产出方面，2025年1 - 3月葡萄酒、啤酒等产量延续收缩，鲜冷肉产量由减转增，食用植物油温和增长 [24][25] - 进口数量方面，2025年1 - 3月玉米、小麦等进口数量减少，干鲜果及坚果增长但增幅收窄，3月以来大豆进口由增转减，乳制品进口显著增长，啤酒进口连续三月高增长，葡萄酒进口由增转降 [29][30][31] 要素价格 - 上游价格方面，原奶、PET等价格延续跌势，易拉罐、面粉等价格延续上涨或反弹 [33] 河南省企业动态 河南省上市公司经营业绩 - 2024年仲景食品和莲花控股营收和净利润同比增长，双汇发展等营收和净利润同比下降 [37] - 2024年仲景食品、双汇发展和莲花控股毛利率上升，三全食品和千味央厨毛利率下降 [37] - 莲花控股业绩增长突出，收入和净利润高增长因主营产品收入增长和毛利率提升 [37] - 仲景食品维持收入增速，净利润微增因调味配料毛利率提升 [37] - 预制食品行业面临下游餐厅景气度低和利润空间小的困难 [37] 河南省上市公司二级市场表现 - 2025年以来好想你和莲花控股市场表现较好，股价分别上涨35.51%和13.33% [40] - 莲花控股表现好源于主业业绩和算力服务预期，好想你因参与零食量贩项目表现良好 [40] 投资策略及风险提示 投资策略 - 食饮行业内部新兴市场发展快，体现居民消费升级趋势 [43] - 2025年5月推荐关注白酒、软饮料等板块投资机会，白酒消费升级与降级并存，休闲食品行业市场和渠道情况相对健康 [44][45] 股票组合 - 2025年5月股票投资组合包括今世缘、山西汾酒、宝立食品、劲仔食品、仙乐健康和东鹏饮料 [46]

核心观点 - 华鑫证券发布宝立食品研究报告 给予买入评级 公司2024年营收稳健增长 但盈利因产品结构调整和非经常性因素承压 新客户快速放量 空刻意面竞争格局优化 餐饮渠道加速增长 并推进商超渠道布局 [1][2][3][4][5][6] 财务表现 - 2024年总营收26.51亿元 同比增长12% 归母净利润2.33亿元 同比下降23% 主要因2023年同期收到一次性政府房屋征收补偿款 扣非净利润2.15亿元 同比下降2% [2] - 2024年第四季度总营收7.21亿元 同比增长18% 归母净利润0.60亿元 同比下降0.5% 扣非净利润0.56亿元 同比增长47% [2] - 2025年第一季度总营收6.69亿元 同比增长7% 归母净利润0.58亿元 同比下降4% 主要受政府补助减少影响 扣非净利润0.58亿元 同比增长10% [2] - 2024年及2025年第一季度毛利率分别为32.81%和32.61% 主要受产品结构变化影响 净利率分别同比下降3个百分点和1个百分点至10.08%和10.06% [3] - 销售费用率分别同比下降0.1个百分点和0.5个百分点至14.52%和14.38% 管理费用率分别同比下降0.05个百分点和0.2个百分点至2.76%和2.12% 费用率基本保持稳定 [3] 业务分部表现 - 2024年复调营收12.96亿元 同比增长13% 2025年第一季度复调营收3.01亿元 同比下降1% 百胜业务维持稳定 达美乐等新客户快速放量 [4] - 2024年轻烹解决方案营收11.30亿元 同比增长10% 2025年第一季度轻烹解决方案营收3.02亿元 同比增长13% 主要受益于B端调理类产品贡献和空刻意面持续上新 [4] - 2024年饮品甜点配料营收1.47亿元 同比增长3% 2025年第一季度饮品甜点配料营收0.47亿元 同比增长35% 高增长主要因产品划分口径变化影响 [4] 渠道发展 - 2024年直销渠道营收21.38亿元 同比增长12% 2025年第一季度直销渠道营收5.48亿元 同比增长8% 餐饮流通客户开发持续推进 食品工业端稳健增长 [5] - 公司已与山姆、盒马、胖东来等商超渠道建立初步合作 有望承接商超调改红利 [5] - 2024年非直销渠道营收4.35亿元 同比增长7% 2025年第一季度非直销渠道营收1.02亿元 同比增长3% 随着春节错期影响消除和C端产品迭代加快 公司成长能力有望体现 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为0.69元、0.79元和0.90元 当前股价对应PE分别为19倍、17倍和15倍 [6] - 该股最近90天内共有18家机构给出评级 买入评级12家 增持评级6家 过去90天内机构目标均价为17.51元 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 宝立食品2024年总营收26.51亿元（同增12%），归母净利润2.33亿元（同减23%），扣非净利润2.15亿元（同减2%）；2024Q4总营收7.21亿元（同增18%），归母净利润0.60亿元（同减0.5%），扣非净利润0.56亿元（同增47%）；2025Q1总营收6.69亿元（同增7%），归母净利润0.58亿元（同减4%），扣非净利润0.58亿元（同增10%） [4] - 公司作为西式复调龙头企业，有领先研发能力，百胜稳定，推进其他餐饮大B客户开发，空刻品牌成效显现，全渠道布局完善有望延续渗透趋势，预计2025 - 2027年EPS分别为0.69/0.79/0.90元，当前股价对应PE分别为19/17/15倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 营收与盈利情况 - 2024年/2025Q1毛利率分别同比 - 0.3pct/+1pct至32.81%/32.61%，销售费用率分别同减0.1pct/0.5pct至14.52%/14.38%，管理费用率分别同减0.05pct/0.2pct至2.76%/2.12%，净利率分别同减3pct/1pct至10.08%/10.06% [5] - 预计2025 - 2027年主营收入分别为29.64亿元、32.83亿元、36.05亿元，增长率分别为11.8%、10.8%、9.8%；归母净利润分别为2.74亿元、3.17亿元、3.59亿元，增长率分别为17.6%、15.5%、13.4% [11] 各业务营收情况 - 2024/2025Q1复调营收分别为12.96/3.01亿元，分别同比+13%/-1%，百胜业务稳定，达美乐等新客户快速放量 [6] - 2024/2025Q1轻烹解决方案营收分别为11.30/3.02亿元，分别同增10%/13%，主要系B端调理类产品贡献，空刻意面持续上新，竞争格局优化，线上带动线下渠道增长 [6] - 2024/2025Q1饮品甜点配料营收分别为1.47/0.47亿元，分别同增3%/35%，2025Q1高增主要系产品划分口径变化影响，后续计划延续常规客户开发动作 [6] 渠道营收情况 - 2024/2025Q1直销渠道营收分别为21.38/5.48亿元，分别同增12%/8%，餐饮流通客户开发推进，食品工业端稳健增长，已与山姆等商超渠道建立初步合作 [7][8] - 2024/2025Q1非直销渠道营收分别为4.35/1.02亿元，分别同增7%/3%，随着春节错期影响消除、C端产品迭代加快，成长能力有望体现 [8] 财务指标预测 - 预计2025 - 2027年毛利率分别为33.0%、33.2%、33.2%，四项费用/营收分别为18.9%、18.8%、18.6%，净利率分别为10.6%、10.7%、10.8%，ROE分别为16.9%、18.8%、20.5% [12] - 预计2025 - 2027年资产负债率分别为27.4%、27.0%、26.4%，总资产周转率分别为1.3、1.4、1.5，应收账款周转率均为7.3，存货周转率均为5.9 [12]

白酒行业 - 五一期间宴席场景表现积极，婚宴动销同比增长，推动库存去化，渠道资金压力有所缓解 [4] - 2025年行业进入磨底阶段，酒企普遍采取理性稳健策略，目标增速中枢降至个位数 [4] - 当前申万白酒指数PE-TTM为19.97X，处于近10年14.12%的合理偏低水位 [4] - 推荐关注两类主线：强α型酒企（山西汾酒/今世缘/贵州茅台）和顺周期β型酒企（泸州老窖/酒鬼酒/水井坊/舍得酒业） [1] 啤酒与饮料行业 - 五一假期全国国内出游人次同比+6.4%，出游总花费同比+8.0%，带动饮料消费 [5] - 统一企业中国25Q1税后利润同比+31.8%，农夫山泉和华润饮料分别上涨6.0%和5.7% [5] - 百威中国25Q1销量同比-9.2%，收入同比-12.7%，EBITDA同比-17.1% [5] - 青岛啤酒以6.65亿元收购即墨黄酒100%股权（24年收入1.66亿元，净利润0.3亿元） [5] 保健品与休闲食品 - 保健品板块本周涨幅+5.09%，烘焙食品+4.25%，零食板块回调-1.85% [3][6] - 百龙创园因Q1业绩优异及关税影响较小表现突出，建议关注百合股份/康比特 [6] - 休闲食品短期波动属正常，25Q2低基数下有望展现弹性，推荐西麦食品/三只松鼠/盐津铺子等 [2][6] 乳制品行业 - 生育/奶粉补贴政策持续推出，上游牛肉价格上行及原奶拐点逻辑刺激乳制品板块 [6] - 推荐伊利股份/新乳业/妙可蓝多，关注上游牧场+下游乳企联动机会 [2][6] 大众品投资主线 - 重点推荐三大主题：出海（安琪酵母/仙乐健康）、餐供（安井食品/立高食品）、原奶拐点（伊利/新乳业） [2][6] - 25年大众品或成强弹性赛道，细分领域包括休闲食品/乳制品/调味发酵品 [2][6] 市场表现 - 本周食品饮料板块+1.76%，沪深300+1.92%，保健品（+5.09%）和烘焙食品（+4.25%）领涨 [3] - 白酒Ⅲ（+2.34%）、调味发酵品（+1.73%）、啤酒（+0.47%）表现优于软饮料（+0.07%）和零食（-1.85%） [3]