市场整体表现 - A股三大股指震荡分化，沪指涨0.18%报3946.74点，深证成指微跌，创业板指涨0.25%报3076.85点 [1] - 市场成交活跃，沪深北三市合计成交17428亿元 [1] - 尽管市场近4200只个股下跌，但水产品、船舶、军贸、贵金属等板块逆势大幅上涨 [1] 水产板块表现 - 水产板块逆势爆发，水产指数大涨9.52%，多只个股涨停 [2] - 国联水产收于20%涨停，獐子岛、大湖股份、天马科技、百洋股份、开创国际、中水渔业、东方海洋、好当家等多股收于约10%涨停 [1][2] - 板块上涨催化因素包括中方暂停进口日本水产品，原因为日方未能提供所承诺的技术材料以及日本首相在台湾问题上的错误言论 [2] - 行业基本面支持复苏，2024年中国海洋水产品产量超3700万吨，居全球首位，人均占有量26.7公斤，比上年增加0.5公斤 [2] - 长江证券研报指出2025年水产行业迎来复苏，主要水产品价格普遍回升，是2023-2024年存塘消化后的结果 [3] 金融板块表现 - 银行板块强势拉升，中国银行大涨近4%创历史新高，光大银行、平安银行涨近2%，邮储银行、建设银行等涨逾1% [4] - 保险板块同步走强，中国人保涨超3%，中国人寿、中国太保涨近3%，新华保险涨近2% [1][4] - 中信证券分析认为三季度银行业息差初步企稳，监管关注盈利空间，低估值隐含价值空间显著，年底长线资金配置时段有助于催化银行股表现 [4] - 国信证券指出A股上市险企2025年前三季度业绩高增长，投资端受益资本市场回暖，负债端通过产品结构优化和效率提升实现质态改善，长期利率企稳回升利好估值修复 [5] 有色金属板块表现 - 有色金属板块表现活跃，能源金属、金属铅、金属锌等多板块涨超2%，贵金属板块涨5.38%，黄金概念板块涨1.22% [7] - 个股方面，中金黄金、晓程科技、赤峰黄金、山东黄金涨幅较大 [7] - 国际金价上涨，COMEX黄金期货涨0.7%报4095.1美元/盎司，伦敦金现涨0.61%报4092.28美元/盎司 [7] - 期货市场方面，碳酸锂主连期货涨4.97%，工业硅主连期货涨4.68%，多晶硅主连期货涨4.28%，沪金主连期货涨1.09%报937元/克 [7] - 中泰证券研报看好有色板块行情，工业金属方面看好铜铝价格持续上涨，能源金属方面因储能需求预期上调，碳酸锂供需格局改善，贵金属方面美元信用体系重塑支撑金价长期上行逻辑 [7]

国际政治经济局势 - 美国政府结束长达43天的关门状态，但未能有效提振市场信心 [1] - 特朗普公开表示已确定下一任美联储主席人选，这一决定将直接影响未来全球流动性走向 [1] - 美联储多名官员释放鹰派信号，导致市场对12月降息的预期已降至40%左右 [1] A股市场表现 - 上证指数收于3946.74点，微涨0.18%，但市场内部结构令人担忧 [1] - 指数稳定主要依靠银行、石油等权重板块支撑，而中小盘股普遍下跌，两市上涨个股数量仅有1196只，下跌个股却高达4173只 [1] - 市场呈现"指数稳、个股弱"的格局，资金正从高位题材股撤离，转向防御性板块 [1] - 平安证券分析指出，短期国内环境的增量边际变化有限，而外部政策和流动性环境仍存不确定性，A股市场或延续高位震荡、风格偏向均衡 [1] 黄金市场基本面 - 现货黄金回升至4090美元/盎司上方，沪金主力合约午后直线拉升涨超1% [1] - 全球黄金需求在2025年第三季度达到了1,313公吨，创下历史最高季度纪录，世界本季度在黄金上花费了1460亿美元 [1] - 2025年第三季度，全球央行增加了220公吨黄金，使2025年至今的总购买量达到634吨 [1] - 投资者正以自2020年以来最快的速度涌入黄金ETF，而对金条和金币的需求连续第四个季度保持在300吨以上 [1] 黄金概念股表现 - 黄金概念板块上涨1.22%，位居概念板块涨幅第9位，板块内48只股票上涨 [1] - 深中华A涨停，中金黄金、晓程科技、赤峰黄金等涨幅居前 [1] - 黄金概念板块获主力资金净流入1.02亿元，其中30只个股获主力资金净流入，8只个股主力资金净流入超5000万元 [1] - 中金黄金主力资金净流入1.65亿元，山东黄金净流入1.09亿元，紫金矿业净流入1.03亿元 [1] 黄金股投资价值 - PM Capital分析师指出，黄金股票与黄金价格之间的脱节已经变得极端，黄金公司的估值尚未完全反映黄金价格的上涨 [1] - 尽管从10月份4,381美元/盎司的高点有所回落，但黄金价格仍稳定在4,100美元以上，远高于3,456美元/盎司的季度平均价格，金矿企业正享受着丰厚的利润边际 [1] - 机构投资者对黄金股的配置仍然不足，投资于全球黄金矿商的主要交易所交易基金（ETF）一直在流出资金 [1] 黄金长期前景 - 一系列结构性因素将继续支撑黄金价格：政府赤字和利息支付急剧增加，对美元的信心减弱，地缘政治紧张局势和不确定性上升 [1] - 黄金的韧性源于深远的结构性力量：央行持续购金、地缘政治紧张、以及对美元信心的动摇 [1]

黄金股及矿业相关ETF市场表现 - 11月19日黄金股相关ETF表现强势，6只产品涨幅均超过3.99%，其中黄金股ETF（517520.SH）单日涨幅达4.79% [1][2][3] - 相关ETF挂钩中证沪深港黄金产业股票指数，其前三大成分股为紫金矿业（权重14.08%）、山东黄金（权重超9%）和中金黄金（权重超9%） [2] - 矿业ETF（159690.SZ）和有色60ETF（159881.SZ）当日分别上涨3.18%和2.90%，今年以来涨幅分别达84.59%和76.68% [3] 宽基ETF资金流向 - 11月18日ETF市场资金净流入超110亿元，为连续第三个交易日净流入超百亿元，近三个交易日累计净流入金额超过430亿元 [1][5] - 宽基ETF是资金主要流入方向，创业板ETF（159915.SZ）以单日净流入11.20亿元居首，近一周净流入11.36亿元 [5][6] - 恒生科技指数相关ETF同样受青睐，3只产品进入资金净流入前十，其中恒生科技指数ETF（513180.SH）近一周净流入13.29亿元 [5][6] 行业板块ETF表现分化 - 传媒类ETF在11月19日出现回调，传媒ETF（159805.SZ）和影视ETF（516620.SH）单日跌幅均达2.44% [3][4] - 部分科技及消费类ETF亦表现不佳，在线消费ETF（159728.SZ）和文娱传媒ETF（516190.SH）当日分别下跌2.33%和2.14% [4] - 相比之下，黄金ETF（518880.SH）展现出强劲吸金能力，近一周资金净流入达31.02亿元 [6] 机构投资策略观点 - 建议采取“哑铃型”策略，一端配置高弹性、高成长资产如科技、生物医药和高端制造，另一端配置低估值、盈利可能向上的顺周期资产如非银和化工板块 [7] - 人工智能领域的第一层商业化被认为已蓬勃发展，国内人工智能投资或将进入高速爆发期 [7] - 长期看好半导体、创新科技产品及创新药等科技成长方向，新消费赛道和新能源领域也被视为重点布局领域 [7] ETF产品分红动态 - 11月19日有80余只公募基金发布分红公告，包括易方达沪深300ETF和平安5-10年期国债活跃券ETF等2只ETF产品 [8] - 平安5-10年期国债活跃券ETF的单位分红额为每份基金份额分红1.739元，为当日披露分红公告的基金中最高 [8]

市场整体表现 - 三大指数冲高回落午后回升，终结3连跌，沪指和创业板指小幅收涨，深证成指持平 [1] - 两市成交额1.73万亿元，环比缩量，近4200只个股下跌 [1] - 银行、保险等权重板块拉升力挺大盘止跌向上 [2] 有色金属行业 - 有色金属板块领涨两市，全天获主力资金净流入超82亿元，吸金额高居31个申万一级行业首位 [3] - 有色龙头ETF（159876）场内价格盘中最高上涨3.27%，收涨2.48%，全天成交额3990万元 [3] - 有色龙头ETF近3日连续吸金，合计金额达1.96亿元 [4] - 黄金龙头股领涨，中金黄金涨超8%，赤峰黄金涨逾7%，山东黄金涨近6% [6] - 锂业龙头表现亮眼，天齐锂业涨超6%，赣锋锂业、西藏矿业涨逾3% [6] - 沪金主力合约午后直线拉升涨超1%，逼近940元/克，有分析指出金价明年可能突破5000美元/盎司 [6] - 碳酸锂期货主力合约强势突破10万元/吨大关，涨近6%，创2024年6月以来新高 [7] - 机构展望认为，考虑AI、新能源等新兴需求及供应侧制约，以铜、铝、锡为代表的基本金属有望在2026年迎来亮眼表现 [7] 银行业 - 银行板块表现强势，中国银行收盘大涨3.81%，创近1年来单日最大涨幅并刷新历史新高 [8] - 规模最大的银行ETF（512800）场内价格一度上涨1.3%，收涨0.96%，重返所有均线上方 [9] - 10月以来，中证银行指数累计上涨超8%，在所有中证全指二级行业中排名第二，较创业板指超额收益达13个百分点 [10] - 银行ETF（512800）基金规模上探206.15亿元，较年初猛增131.27亿元，年内日均成交额超8亿元 [13] - 银行行情回归背后是其低估值高股息的防御属性在年末避险情绪中重获认可 [12] - 年末正处银行中期分红密集落地期，26家上市银行合计（拟）分红金额约2646亿元，尚有2000多亿元待派发 [13] 人工智能与科技行业 - 科技风格整体表现平淡，但光模块CPO逆市活跃 [3] - 光模块CPO含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）场内价格一度涨逾2%，日线斩获三连阳，最终收涨0.48% [3][13] - 该ETF单日放量成交8.77亿元，资金单日再度净申购9200万份，前一日已加仓1.46亿元 [13] - 消息面上，微软、英伟达和Anthropic宣布，Anthropic将斥资300亿美元在微软Azure云平台上扩展其AI模型，算力由英伟达支持 [15] - 机构测算明年全球800G光模块需求有望达4000万只，1.6T光模块有望超700万只 [15] - 英伟达即将公布三季度财报，有机构预测其营收可能超过市场预期的550亿美元，指引或高达630亿至640亿美元 [15] 投资策略观点 - 分析指出市场短期内难以实现全面风格切换，"哑铃策略"（价值风格与科技成长风格均衡配置）在当前环境下更为占优 [3]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块领涨两市，获主力资金净流入超82亿元，在31个申万一级行业中吸金排名首位 [1] - 有色龙头ETF（159876）场内价格收涨2.48%，盘中最高涨幅达3.27%，全天成交额为3990万元 [1] - 有色龙头ETF（159876）近3日连续获得资金流入，合计金额达1.96亿元 [1] 黄金领域表现与展望 - 沪金主力合约午后直线拉升，涨幅超过1%，价格逼近940元/克 [1] - 中金公司指出，驱动黄金价格上涨的核心要素未变，若当前趋势延续，金价明年可能突破5000美元/盎司 [1] - 黄金龙头股表现强势，中金黄金上涨8.76%，赤峰黄金上涨7.00%，山东黄金上涨5.98% [1][3] 锂领域表现与展望 - 碳酸锂期货主力合约强势突破10万元/吨大关，单日涨幅近6%，创2024年6月以来新高 [2] - 赣锋锂业预测，若2026年需求增速超过30%，碳酸锂价格或突破15万元/吨甚至冲击20万元/吨 [2] - 锂业龙头股表现亮眼，天齐锂业上涨超过6%，赣锋锂业和西藏矿业涨幅均超过3% [3] 基本金属后市展望 - 中金公司认为，受AI、电力、新能源等新兴需求崛起及供应侧资本开支不足影响，铜、铝、锡等基本金属有望在2026年迎来亮眼表现 [2] - 中信建投认为，2026年有色金属牛市有望再进阶 [2] 指数成份股关键数据 - 中金黄金总市值1101亿元，单日成交额23.97亿元，涨幅8.76% [1] - 赤峰黄金总市值586亿元，单日成交额16.22亿元，涨幅7.00% [1] - 天齐锂业总市值1021亿元，单日成交额84.27亿元，涨幅6.09% [1] - 山东黄金总市值1631亿元，单日成交额16.46亿元，涨幅5.98% [1]

市场整体表现 - A股市场午后板块快速轮动 上证指数收盘上涨0.18% 深证成指收平 创业板指上涨0.25% 全天成交额达17427亿元 [1] - 贵金属、保险、养殖板块涨幅居前 海南、燃气、影视院线等板块出现调整 [1] 贵金属板块表现 - 贵金属板块收盘大幅上涨5.38% 黄金概念板块上涨1.22% [1] - 个股方面 中金黄金、晓程科技、赤峰黄金、山东黄金涨幅较大 [1] - 国际金价同步上涨 截至北京时间15:05 COMEX黄金期货上涨0.7%至4095.1美元/盎司 伦敦金现上涨0.61%至4092.28美元/盎司 [1] - 国内期货市场沪金主连期货上涨1.09% 报937元/克 [1] 有色金属与能源金属表现 - 能源金属、金属铅、金属锌等多个板块涨幅超过2% [1] - 有色金属期货表现强劲 碳酸锂主连期货上涨4.97% 工业硅主连期货上涨4.68% 多晶硅主连期货上涨4.28% [1] 机构观点：看好有色板块行情 - 中泰证券研报看好有色板块行情 [1] - 工业金属方面 看好铜铝商品价格持续上涨 [1] - 能源金属方面 随着储能需求预期持续上调 2025年碳酸锂供需格局从原先的过剩预期大幅改善 权益端表现值得期待 [1] - 贵金属方面 美元信用体系的重塑已成趋势 金价长期上行逻辑没有改变 [1] 机构观点：储能需求与锂供需格局 - 中信建投研报认为 中长期看储能需求持续走强 锂电全产业链迎来一轮涨价 碳酸锂供需基本面大幅改善 [2] - 预计2026年全球锂资源供给208.9万吨 消费200.4万吨 在不考虑正极环节及贸易商补库情形下 过剩仅8.5万吨 较2025年收窄 [2] - 考虑产业链备库 2026年将出现结构性短缺 锂价驱动由供给施压转向需求驱动向上 [2]

市场整体表现 - 市场窄幅震荡，沪指上涨0.18%，创业板指上涨0.25% [1] - 全天成交额1.74万亿元，较上个交易日缩量2033亿元 [1] - 市场个股表现疲弱，超4100只个股下跌 [1] 板块与概念表现 - 贵金属、军工、养殖业等板块涨幅居前，海南、燃气、影视院线等板块跌幅居前 [3] - 水产概念指数领涨，涨幅达9.52%，中船系、深海科技、锂矿、黄金珠宝指数涨幅均超3% [4] - 水产概念股集体爆发，国联水产等近10股涨停，中水渔业实现4天4板 [4] - 高位股明显分化，东百集团、三木集团、胜利股份、海南海药跌停 [3] - 抖音豆包、腾讯平台、AIGC、HBM、网络游戏、短剧游戏等概念板块跌幅居前，均超过2% [4] 水产板块异动 - 国联水产涨停，涨幅20.09% [5] - 獐子岛、大湖股份、百洋股份、开创国际等多股涨停，涨幅均超10% [5] - 消息面上，中方通过外交渠道告知日方将暂停进口日本水产品 [5] - 外交部发言人指出，日方未能提供所承诺的技术材料，且日本首相在台湾问题上的错误言论引起公愤 [6] 军工板块活跃 - 军工板块表现活跃，江龙船艇实现3天2板 [7] - 消息面上，南部战区、东部战区、中部战区、西部战区官方账号近日相继发声 [8] - 福建舰开展入列后首次海上实兵训练 [8] 锂电与黄金板块 - 锂电板块反复活跃，金圆股份实现3连板 [9] - 碳酸锂期货主力合约盘中突破10万元/吨，为2024年6月以来首次，日内涨幅一度逼近6% [10] - 尾盘黄金股持续走强，中金黄金触及涨停，晓程科技、赤峰黄金等多股涨超5% [12] 存储芯片异动 - 尾盘存储芯片概念股局部异动，朗科科技一度涨超10% [12] - Flash Wafer（闪存晶圆）价格全面上涨，最高涨幅达38.46% [12] 港股与外围市场 - 港股高开低走，恒生指数跌0.38%，恒生科技指数跌0.69% [13] - 南向资金净买入超65亿港元 [13] - 小米集团股价跌4.81%，自年内高点累计跌幅超35% [15] - 日韩股市双双收跌，日经225指数连续第4个交易日下跌 [15] - 日本10年期国债收益率超过2008年高位，经济刺激计划规模预计超过20万亿日元 [15] 机构观点 - 瑞银预计中国股市明年将迎来丰年，创新领域发展等驱动因素将继续支撑市场 [16] - 摩根士丹利预计中国股市2026年有望进一步上涨，因盈利温和增长、估值企稳及贸易紧张局势缓和 [16]

指数整体表现 - 工业金属R指数（480043）于11月19日报收3146.58点，单日上涨1.82% [1] - 指数当日成交额为415.81亿元，换手率为1.85% [1] - 指数成份股中30家上涨，20家下跌，中金黄金以8.76%的涨幅领涨，豪美新材以3.49%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 溶阳铝业为指数第一大权重股，权重12.30%，最新价15.88元，上涨2.06%，总市值3397.42亿元 [1] - 中国铝业权重8.17%，最新价10.98元，上涨2.14%，总市值1883.69亿元 [1] - 兴银锡在十大成份股中涨幅最大，达6.68%，权重3.61%，总市值564.30亿元 [1] - 东阳光是十大成份股中唯一下跌的股票，跌幅1.66%，权重3.23% [1] 市场资金流向 - 指数成份股当日主力资金净流出合计4.61亿元 [1] - 游资资金净流入合计2.34亿元，散户资金净流入合计2.27亿元 [1] - 中金黄金获得最大主力资金净流入1.72亿元，主力净占比7.19% [2] - 华钰矿业主力资金净流入8564.34万元，主力净占比7.24% [2] - 中国铝业获游资净流入1.85亿元，游资净占比4.80% [2] 相关ETF产品信息 - 黄金股ETF（159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [4] - 该ETF近五日价格下跌4.32%，市盈率为22.32倍 [4] - 基金最新份额为12.4亿份，份额无变动，净申赎额为0.0元 [4]

市场整体表现 - A股市场窄幅震荡，沪指上涨0.18%，创业板指上涨0.25% [1] - 市场成交额萎缩至1.74万亿元，较上个交易日减少2033亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，超过4100只个股下跌 [1] 板块与概念表现 - 贵金属、军工、养殖业板块涨幅居前，而海南、燃气、影视院线等板块跌幅居前 [3] - 水产概念指数大幅领涨9.52%，中船系、深海科技、键矿、黄金珠宝等概念指数涨幅均超3% [4] - 离境退税、Mini LED、抖音豆包、腾讯平台、AIGC、HBM、网络游戏、短剧游戏、光伏相关等多个概念指数跌幅超过2% [4] - 高位股出现明显分化，东百集团、三木集团、胜利股份、海南海药跌停 [3] 水产板块异动 - 水产概念股集体爆发，国联水产等近10股涨停，中水渔业开盘一字涨停，实现4天4板 [4] - 国联水产单日涨幅达20.09%，獐子岛、大湖股份、开创国际等个股涨幅均超10% [5] - 消息面上，中方通过外交渠道告知日本将暂停进口日本水产品 [5] 军工板块活跃 - 军工板块表现活跃，江龙船艇实现3天2板 [6] - 消息面上，南部战区、东部战区、中部战区、西部战区官方账号近日相继发声，福建舰开展入列后首次海上实兵训练 [7] 锂电与原材料市场 - 锂电板块反复活跃，金圆股份实现3连板 [8] - 碳酸锂期货主力合约盘中突破10万元/吨关口，为2024年6月以来首次，日内涨幅一度逼近6% [9] 贵金属与存储芯片 - 尾盘黄金股持续走强，中金黄金触及涨停，晓程科技、赤峰黄金等多股涨超5% [11] - 存储芯片概念股局部异动，朗科科技一度涨超10% [11] - Flash Wafer（闪存晶圆）价格全面上涨，最高涨幅达38.46% [11] 港股与外围市场 - 港股高开低走，恒生指数下跌0.38%，恒生科技指数下跌0.69% [12] - 南向资金净买入超65亿港元 [12] - 小米集团股价下跌4.81%，自年内高点累计跌幅已超35% [16] - 日韩股市双双收跌，日经225指数连续第4个交易日下跌 [16] - 日本10年期国债收益率持续攀升，已超过2008年高位 [16] 宏观经济与机构观点 - 日本经济刺激计划规模预计将超过20万亿日元，追加预算规模约17万亿日元 [19] - 高盛指出日本财政风险溢价回归，可能给长期国债和日元带来压力 [19] - 瑞银预计中国股市将迎来又一个丰年，因创新领域发展等驱动因素将继续支撑市场 [19] - 摩根士丹利预计中国股市2026年有望进一步上涨，延续今年强劲涨势 [20]

黄金价格表现 - 现货黄金在欧市时段涨幅约0.78%，交投于4098美元附近 [1] - 截至北京时间16:30，现货黄金价格报4087.80美元/盎司，涨幅为0.52% [3] 美国黄金储备状况 - 美国官方黄金持有量高达8133.5吨，稳居全球黄金储备榜首 [1] - 按当前市场价格估算，美国黄金储备总价值已突破1万亿美元 [1] - 黄金主要存放在诺克斯堡金库及纽约联邦储备银行地下金库 [1] 欧洲黄金储备格局 - 德国黄金储备量为3352吨，领跑欧洲 [1] - 意大利和法国黄金储备量分别为2452吨和2437吨 [1] - 三国合计黄金储备量接近8200吨，略微超过美国储备总量 [1] 新兴市场黄金储备动态 - 中国在2019年至2024年期间新增331.3吨黄金储备，总储备量提升至2280吨，位列全球第六 [2] - 印度同期增加241.2吨黄金储备，总储备量达到876吨，位列全球第八 [2] 黄金相关公司股价表现 - 尾盘黄金股持续走强，中金黄金触及涨停 [2] - 晓程科技、赤峰黄金、兴业银锡、山东黄金、山金国际均涨超5% [2] 政策环境预期 - 特朗普政府实施的关税政策在任期结束后很可能延续 [1]