市场表现 - 恒生指数昨日收升47点或0.19%报24906点，全日波幅仅193点，成交额2009.02亿港元，北水净流入3800万元[3][4] - 85只蓝筹股中50只上涨，中升控股(00881)涨2.8%、药明康德(02359)升2.4%、汇控(00005)扬1.8%；濠赌股回调，银河娱乐(00027)跌2.9%表现最弱[4] - 科技股分化：阿里巴巴(09988)升1.9%，美团(03690)倒跌1.3%，腾讯(00700)平收561元[4] 宏观经济 - 香港7月中小企营商动向指数从6月的41.6升至42.1，地产指数升幅显著（44.2→46.2），进出口贸易新订单展望指数为47[7] - 内地7月新能源车销量126.2万辆同比增27.4%，渗透率达48.7%；乘联会上调全年销量预期[9] - 特朗普呼吁中国将美国大豆订单翻两番以削减贸易逆差，中美关税休战协议8月12日到期[10] 行业动态 - ACCA研究报告指出碳相关工具会计处理缺乏国际统一准则，影响企业财务透明度和可比性[8] - 中国汽车工业协会数据显示，7月汽车总销量259.3万辆环比降10.7%，但同比增14.7%[9] 公司动态 - 复星医药(02196)授权Expedition开发DPP-1抑制剂XH-S004，潜在交易总额达6.45亿美元[12] - 华南城(01668)被香港高等法院下令清盘，涉及2.89亿美元优先票据违约[13] - 金蝶国际(00268)上半年亏损收窄至9773.8万元人民币，收入同比增11.24%至31.92亿元[14] - 华检医疗(01931)斥资1.5亿元购入5190枚以太坊，计划通过定投策略持续加仓并布局创新药RWA交易所[15]

大家好，这里是正惊游戏，我是你们的正惊小弟。 看到 "华夏" 二字，相信大家的第一印象是奔腾的黄河、巍峨的长城，是甲骨文里的日月山川，是五千年文明叠起的厚重 年轮。 如果是老一批的玩家，听到这两个字，可能内心就会浮出《华夏online》这款老游戏，又或者是当年为了点亮图标，跟风 玩的《QQ华夏》。 说到这，肯定就有玩家疑惑，这两个东西是怎么回事，二者存在什么关联，华夏IP游戏如今运营得怎么样？ 带着这些疑问，小弟和大家一起聊聊华夏走过的那些年。 许多人最早接触华夏，是在2007年左右，当时大部分人为了点亮QQ图标，这也导致了很多玩家以为华夏这个IP是腾讯自 产的。 其实不然。 千禧年间，热血传奇入华，掀起了网游热潮。这时候，一家名为深圳网域的公司根据传奇那一套玩法，引入了中国古代 神话"山海经"等故事背景，自研出了《华夏OL》。 2004年，游戏正式公测，就获得了大量玩家的追捧，当时在游戏公测一周内，就获得同时在线15万的好成绩，成为了年 度大黑马。 也正是因为《华夏OL》的成功，使得深圳网域这家小公司在行内迅速崛起，走进了腾讯的视野中。 而此时的腾讯，还处于比较纠结的状态，花重金从韩国引入的网游《凯旋》遭遇 ...

核心观点 - 恒生科技指数近期显著跑输A股市场，主要受美元流动性压制、外资定价权主导及互联网平台资源倾斜挤压AI投入等因素影响 [2][16] - A股市场呈现沪强深弱格局，上证指数周涨2.11%，政策利好（如金融支持新型工业化）及事件催化（机器人大会、GPT-5发布）推动基建链和AI算力板块活跃 [1][7] - 恒生科技动态PE仅21.87倍（近10年23.28%分位），随着美联储9月降息预期升温及AI商业化提速，其成长属性或重新吸引资金 [17] - 银行板块配置逻辑从防御属性转向"基本面转好背景下核心资产最先受益"，建议关注 [17] 一周市场表现 - **指数表现**：上证指数周涨2.11%，深证成指周涨1.25%，创业板指周涨0.49%，科创50周涨0.65%，全市场日均成交额1.70万亿元 [1][7] - **板块分化**：政策驱动下集成电路、工业母机（金融支持新型工业化）、机器人（具身智能方案发布）及稀土磁材（半导体关税预期）领涨，银行板块发挥防御作用 [1][7] - **交易数据**：图表显示电子、国防军工、计算机等行业区间涨幅居前，TMT板块拥挤度处于历史中低位 [11][12][13] 驱动因素分析 - **A股优势**：政策托底（基建链占比高）、国产替代预期（美国拟对半导体征收100%关税）及事件催化（GPT-5发布）支撑市场韧性 [1][7][16] - **恒生科技弱势**：联系汇率制度下美元走强触发资本回流，压制腾讯、阿里等权重股估值；互联网平台补贴战挤压AI投入，削弱技术利好传导 [2][16] - **资金流向**：南向资金年内净流入创新高，但近期分流至银行、医药等避险领域，恒生科技因缺乏事件驱动处于"真空期" [16] 配置建议 - **恒生科技**：低估值（动态PE 21.87倍）叠加美联储降息预期（7月非农新增仅7.3万，前值下修25.8万）或触发板块轮动 [17] - **银行板块**：基本面改善预期及避险属性双重支撑，成为资金配置转向的核心领域 [17] 重大事件影响 - **GPT-5发布**：支持全模态交互（0.3秒低延迟语音响应）、编程能力突破（单提示生成3D游戏），商业化策略分层定价（API低至$1.25/百万token） [8][9] - **美国政策扰动**：特朗普提名政治倾向明显的米兰进入美联储，强化宽松预期；半导体关税消息刺激A股国产替代主题 [8][7] - **中国出口韧性**：7月出口同比增7.2%，对东盟/非洲出口分别增16.6%/42.4%，机电产品及民企主导结构优化 [8]

市场表现 - 8月11日港股三大指数分化：恒生指数涨0.19%至24906.81点 恒生科技指数微跌0.01%至5460.02点 国企指数跌0.08%至8888.08点 [1] - 有色和医药行业表现活跃 新消费行业普跌 哔哩哔哩涨2.5% 阿里巴巴涨2% 华虹半导体跌3.5% 美团和小米集团分别跌1.5%和1% [1] - 隔夜美股三大股指小幅下跌：道指跌0.45% 标普500跌0.25% 纳指跌0.3% 赛富时和IBM分别领跌3%和2% 中概股联掌门户暴跌20% [1] 资金动向 - 8月11日南向资金净流入0.38亿港元 年内累计净流入达9008.38亿港元 超去年全年水平 [1] - 港股沽空数据：636只个股被沽空 总金额221.38亿港元 美团(11.36亿港元)、小米(10.4亿港元)、腾讯(10.07亿港元)居前三 [3] 行业热点 - 宁德时代锂矿停产事件刺激碳酸锂期货全线涨停 赣锋锂业H股盘中暴涨22% 带动A股锂矿板块多股涨停 [2] - 7月中国新能源汽车产销同比增26.3%和27.4%至124.3万/126.2万辆 出口同比激增1.2倍至22.5万辆 [2] - 杭州市拟出台政策推动具身智能机器人在工业、医疗等六大领域应用 [2] 机构策略 - 招商证券认为港股短期或震荡 8月关注科技股补涨机会 长期看好因经济周期底部+政策宽松+低估值驱动的牛市行情 [4] - 建议聚焦恒生科技指数ETF(513180)等低位板块 互联网平台盈利压力已定价 科技公司业绩或成AI景气验证关键 [4][6] ETF动态 - 港股消费ETF(513230)覆盖电商及稀缺新消费赛道 恒生科技指数ETF(513180)打包中国核心AI资产及科技龙头 [6]

公司动态 - 腾讯科技（深圳）有限公司获得"内容信息识别方法、装置、计算机设备和存储介质"专利 授权公告号CN114329148B 申请日期为2021年10月 [1] - 公司成立于2000年 位于深圳市 主营业务为软件和信息技术服务业 注册资本200万美元 [1] 公司经营数据 - 对外投资企业数量达15家 参与招投标项目264次 [1] - 拥有商标信息5000条 专利信息5000条 行政许可533个 [1] 知识产权 - 新获专利涉及内容识别技术领域 属于计算机设备与存储介质相关创新 [1]

金融界8月12日消息，周二，港股集体低开，港股恒生指数跌0.33%，报24824.07点，恒生科技指数跌 0.59%，报5427.81点，国企指数跌0.34%，报8858.01点，红筹指数涨0.03%，报4290.39点。 东吴证券：对港股持谨慎乐观态度，还处在震荡向上趋势中 东吴证券发布研报称，继续关注潜在增配资金风偏。其认为，南向资金还有提高仓位潜力；市场持续关 注红利，自下而上寻找景气行业；尽管市场明显提高了美联储降息的预期，促进股票市场反弹，但不能 忽视对等关税或有风险；中长期看，依旧担心海外上行风险。 招商证券：政策导向对港股高股息板块形成支撑 招商证券指出，重要会议提出"扩内需、产业政策双管齐下"，政策重心从供给侧优化转向改善供需格 局，有利于行业竞争环境改善，对提振就业、工资和物价形成正反馈。财政政策强调存量落地，货币政 策促进融资成本下行，资本市场定位明确，增强吸引力和包容性，这些有利于提升资产价格，对港股高 股息板块形成支撑，且当前港股整体估值处于低位，部分高股息标的在利率下行环境中配置价值逐步显 现。 盘面上，大型科技股多数下跌，其中，阿里巴巴-W跌1.43%，腾讯控股跌0.62%，京东集 ...

宏观与策略 - 康波周期与产能周期通过宏观利润率形成嵌套联动，技术创新主导康波更迭，美国宏观利润率在康波复苏期持续攀升（如1990年代从8%升至16%）[7] - 康波周期对产能利用率形成刚性约束，宏观利润率每下降1%将导致产能利用率下降约3.42%，追赶国面临15年时差的产能扩张滞后问题[8] - 可交换私募债本周无新增项目，超长债期限利差走阔至26BP（30年国债与10年国债），处于历史偏低水平[9][10] - 公募REITs指数回调0.33%，年化现金分派率均值5.8%，数据中心REITs上市填补资产空白[12][14] - 转债市场情绪高涨，中证转债指数周涨2.31%，均价接近145元创2023年以来新高[16][17] 行业动态 消费与服务业 - 东方甄选GMV边际改善，自营SKU达600款（GMV占比37%），付费会员22.83万，线下江豚会员店验证"山姆范式"有效性[23][24] - 峨眉山A暂停演艺项目优化资源配置，金顶索道扩建预计年底完工，H1进山客流209.52万人次（-6.5%）[52][53] - 华利集团H1运动鞋销量1.15亿双（+6.14%），收入126.61亿元（+10.36%），但净利润承压（-11.42%）[58] 高端制造与科技 - 2025世界机器人大会开幕，傅利叶发布Care-bot GR-3人形机器人，海尔推出"HIVA海娃"服务机器人[27][28] - OpenAI发布GPT-5模型，幻觉率降低80%，腾讯混元开源小尺寸模型支持端侧部署[32][33] - 电子行业GB系列机柜出货预期上修，中芯国际Q2产能利用率达92.5%，模拟芯片收入同比增长54.8%[40][43] - 杰瑞股份H1收入69.01亿元（+39.21%），斩获阿尔及利亚61.26亿元天然气增压站EPC项目[55][57] 能源与公用事业 - 锂电行业"反内卷"政策加码，发改委拟修订《价格法》规范市场竞争，头部企业盈利拐点可期[39] - 山东发布新能源竞价细则，机制电量规模94.67亿千瓦时，风电/光伏竞价上限0.35元/千瓦时[49] - 浙江电力现货市场转入正式运行，广东气电上网电价机制调整，容量电价覆盖比例提升[50] 公司财报亮点 - 晶丰明源H1归母净利润扭亏为盈，高性能计算电源芯片收入高增[6] - 中芯国际Q2收入超指引上限，工业与汽车领域收入同比增长54.8%[6][43] - 华明装备H1海外收入大幅增长，结构优化带动盈利能力提升[6] - 广东宏大拟10.2亿元收购大连长之琳60%股权，补强防务装备板块[59] 市场数据 - 上证综指收3647.54点（+0.34%），深证成指涨1.46%，创业板综指涨1.93%[2] - 道琼斯指数持平，纳斯达克跌0.48%，恒生指数微涨0.19%[4] - 家电7月零售淡季不淡，空调线上零售额同比+39.4%，扫地机线上线下增长超50%[35][36]

图数据库行业概述 - 图数据库以图论为基础，将实体存储为顶点（vertex），关系存储为边（edge），解决数据复杂关系的随机访问问题，归类为NoSQL数据库 [1][2] - 核心优势包括：关联关系表达直观、实体数据关联分析能力强、处理关联关系高效且扩展灵活 [2] - 2025年2月中国发布首个图数据库国家标准《GB/T 45346-2025》，明确存储层、计算层等5部分参考架构 [3] 行业发展历程 - 1960年代IBM IMS数据库已支持层次模型，2000年后因互联网关联数据爆发，现代图数据库进入高速发展阶段 [6] - 现代属性图数据库发展分为三阶段：技术萌芽期（2000-2010）、功能完善期（2010-2020）、大规模应用期（2020至今） [6] 市场规模与结构 - 2024年中国数据库总市场规模596.16亿元（+14%），其中国产数据库加速崛起 [9] - 图数据库细分市场规模6.44亿元（+17%），应用从金融、互联网扩展至政府、物流等10余行业 [11] - 非关系型数据库占比57.2%，其中图数据库占非关系型市场的15.1%（全球46款产品） [13] - 中国市场图数据库产品19款（同比减少10款），占非关系型数据库的27.9% [15] 竞争格局 - 国际市场竞争格局：开源产品（Neo4j、JanusGraph）与商用产品（亚马逊Neptune、TigerGraph）并存 [17] - 中国四大研发主体：高校实验室、互联网企业（如蚂蚁集团）、创业公司（如创邻科技）、传统IT服务商（如华为云） [17] - 2024年行业CR5为25.4%，华为云以11.7%份额居首，杭州悦数、创邻科技、星环科技、蚂蚁集团紧随其后 [19] 技术发展趋势 - 人工智能、物联网技术融合将提升图数据库的图分析和预测能力 [21] - 图数据库与图处理引擎深度整合成研发方向，分布式架构优化查询效率 [22] - 2024年ISO/IEC发布GQL标准，统一图查询语言，降低技术使用门槛 [24]

实时云渲染行业概述 - 实时云渲染利用云计算资源和分布式计算技术，将复杂图形场景实时渲染成高质量视频流，实现云端渲染效果的实时展现[1][2] - 技术体系呈现"四纵一体"结构特征，包括基础硬件、网络通信、基础平台服务和工具引擎四大技术领域[3] - 运行原理为云端处理渲染程序后，将编码视频流实时传送至客户端，涉及任务创建、指令分发、计算处理和结果回传四个步骤[4] 市场规模与增长 - 全球市场规模从2020年15.95亿美元增长至2024年40.3亿美元，年复合增长率26%[7] - 中国市场规模2024年达80亿元，同比增长45.5%，增幅显著高于全球市场[9] - 市场结构分为云游戏(26亿元)、云原生(26亿元)和其他场景(28亿元)三类应用，云游戏仍为首要场景[11] 竞争格局与商业模式 - 参与者分为独立实时渲染云厂商(如瑞云科技)和云计算厂商(如阿里云)，前者兼容多算力设施，后者提供算力+渲染一体化平台[13] - 计费模式包括按时长、帧数或节点数等，主流采用配置与时间双轨计费，如天翼云按量付费标准型2.5元/路/小时[15][16] 技术发展趋势 - 元宇宙、数字孪生和AIGC等前沿应用成为市场核心驱动力，预计2031年中国市场规模超470亿元[17] - 基础设施需增强GPU性能、存储效率与网络带宽，以应对场景复杂度提升的需求[20] - AI技术通过图像超分辨率增强和智能交互优化渲染质量与系统响应效率[21] 应用场景发展 - 云游戏为行业进步主力军，推动实时性能标准提升，云原生应用更侧重内容构建[19] - 行业生态吸引众多参与者，除云游戏外多数应用仍处早期阶段，未来挖掘空间显著[22]

美股市场表现 - 美股三大股指小幅收跌 标普500指数报6373 45点 跌幅0 25% 纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数分别下跌0 3%和0 45% [1] - 标普500指数四度试探6400点关键阻力位未果 市场情绪在美联储7月CPI数据发布前愈发谨慎 [1] - 摩根大通测算显示 若7月核心CPI环比增速低于0 25% 标普500有望反弹1 5%-2% 若超0 4%则可能触发2%-2 75%的回调 [2] - 美国银行调查显示 91%的基金经理认为当前美股估值"高估" 创2001年以来最高纪录 [2] 科技巨头表现 - 特斯拉连续第四个交易日上涨 单日涨幅2 85% 领跑科技板块 科技七巨头指数下跌0 22% [2][3] - 英伟达下跌0 35% 苹果下跌0 83% 微软微跌0 05% 谷歌下跌0 23% 脸书下跌0 45% 亚马逊下跌0 62% [3] - 特斯拉年初至今仍下跌16 05% 而微软年初至今上涨24 26% 英伟达上涨35 59% 脸书上涨31 02% [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0 29% 小鹏汽车逆势上涨近6% 阿里巴巴下跌1 43% 京东下跌0 98% [3][4] - 锂矿板块因宁德时代项目停产消息集体爆发 雅保 SQM等标的单日涨幅均超8% [3] - 网易年初至今上涨47% 腾讯控股ADR下跌0 73% 比亚迪股份ADR下跌0 84% 拼多多下跌1 07% [4] 行业动态 - AI应用领域遭遇"寒流" C3 ai因业绩不达预期暴跌25 58% BigBear ai盘后财报拖累股价近30% [5] - 加密货币市场冲高回落 以太坊储备库概念股涨跌互现 [5] - 英伟达和AMD与美政府达成出口协议 将向中国芯片收入征收15%"特许费" [5] - 大麻概念股在政策传闻刺激下异动显著 Tilray Brands单日暴涨41 82% [5] 地缘政治影响 - 美国总统特朗普宣布将与普京举行"试探性会晤" 贵金属期货普遍下跌 COMEX黄金主力合约收跌2 8% 白银合约跌幅2 33% [4]