市场整体表现 - 2025年11月19日A股三大指数涨跌不一，上证指数涨0.18%，深证成指平收，创业板指涨0.25% [1] - 截至2025年11月18日，上证指数、深证成指及创业板指今年累计涨幅分别达17.54%、25.6%和43.31%，恒生指数与MSCI中国指数累计涨幅约30% [2] - 市场判断为新一轮向上趋势蓄势，A股市场中长期向好趋势不改 [2] 行业板块动态 - 黄金股走强，水产养殖板块午后拉升，石油石化、银行、保险、国防军工、有色金属等板块表现活跃 [1] - 银行股早盘集体上涨带动股指反弹企稳，26家上市银行合计（拟）分红金额约2646亿元，高于去年23家银行合计约2577亿元的中期分红总额 [1] - 行业配置建议在成长、周期和红利中均衡配置，关注有色、化工、电新、通用自动化、存储、军工、保险等板块 [2] 银行股分红行情 - 四大行中期分红股权登记日较去年提前约1个月，集中在12月中上旬，去年则集中在1月上旬 [1] - 银行中期分红抢筹行情提前，10月中旬以来大行涨幅已和去年12月涨幅相近，判断中期分红抢筹行情未结束 [1] - 近期银行板块上涨行情核心是市场投资风格变化驱动，中期分红是催化因素之一 [1] 机构观点与市场展望 - 瑞银与摩根士丹利2026年中国股市展望显示，在政策支持、科技创新产业发展、资金流入等多重利好驱动下，中国股市结构性改善有望延续 [2] - 上市公司三季报展现基本面韧性，“十五五”规划建议强调高质量发展与科技自立自强 [2] - 科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段，科技拥挤度压力逐渐消化后或有修复机会 [2] ETF产品表现 - 截至2025年11月19日收盘，中证A500指数上涨0.29%，A500ETF龙头(563800)翻红上扬 [3] - 成分股航天发展、春风动力涨停，合盛硅业涨8.86%，中金黄金涨8.76%，赤峰黄金涨7.00% [3] - A500ETF龙头跟踪指数前三大权重行业为电子（13.86%）、电力设备（11.14%）、银行（7.62%） [3]

黄金股市场表现 - 11月19日黄金股尾盘持续走强，中金黄金触及涨停[1] - 深中华A涨停，中金黄金涨超8%，晓程科技、赤峰黄金涨超7%，兴业银锡、山东黄金、山金国际等跟涨[3] - 具体个股涨幅：深中华A +9.94%，中金黄金 +8.52%，晓程科技 +7.64%，赤峰黄金 +7.37%，兴业银锡 +6.81%，四川黄金 +5.85%，山东黄金 +4.67%，山金国际 +4.23%[4] 个股交易数据 - 深中华A总金额4.29亿元，总市值52.58亿元，现价7.63元[4] - 中金黄金总金额22.28亿元，总市值1099亿元，现价22.66元[4] - 晓程科技总金额11.43亿元，总市值69.16亿元，现价25.23元[4] - 赤峰黄金总金额14.69亿元，总市值597.9亿元，现价31.45元[4] 黄金价格走势 - 现货黄金突破2090美元/盎司，现涨0.66%[4] - 11月19日多家黄金珠宝品牌国内足金饰品价格止住跌势，重回1290元/克关口之上[6] - 周生生足金首饰价格1296元/克，周大福、谢瑞麟、潮宏基价格为1295元/克，六福珠宝足金999为1293元/克，单克均较前一日上涨7元[6]

市场指数表现 - 沪指收盘报3946点，上涨0.18% [1] - 深证成指平收，创业板指上涨0.25% [1] - 科创50指数下跌0.97% [1] - 全市场成交额1.74万亿元，较前一交易日缩量2033亿元 [1] 行业板块表现 - 军工、船舶制造板块爆发，江龙船艇、中船防务等多股涨停 [1] - 水产养殖、海洋经济板块走高，天马科技、国联水产等多股涨停 [1] - 黄金、贵金属板块尾盘拉升，中金黄金一度触及涨停 [1] - 能源金属、保险、锂矿概念及鸡肉概念等涨幅居前 [1] - 摩托车板块单日涨幅达5.70%，贵金属板块资金净流入4.32% [2] - 办公用品板块上涨2.48%，保险板块资金净流入1.68% [2] - 海南板块大回撤，海南海药、海马汽车双双跌停 [1] - 托育板块走低，孚日股份跌停 [1] - 复合集流体板块走弱，英联股份跌逾9% [1] - 广电、建筑节能、空间计算及玻璃玻纤等板块跌幅居前 [1] 市场广度 - 近4200只个股下跌 [1]

黄金市场表现 - 11月19日COMEX黄金期货价格盘中一度突破4100美元 [1] - 黄金ETF华夏(518850)当日上涨1.82% [1] - 黄金股ETF(159562)当日上涨4.48%，年内涨幅超过81% [1] 黄金相关股票表现 - 黄金股ETF持仓股深中华A涨停 [1] - 中金黄金上涨超过9% [1] - 晓程科技、赤峰黄金、山东黄金等股票跟随走强 [1] 黄金价格驱动因素 - 美联储降息大趋势尚未逆转，对金价形成支撑 [1] - 全球经济不确定性推升避险需求 [1] - 各国央行持续购金的去美元化进程支撑金价 [1] 黄金股投资特性 - 黄金股ETF跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，受股市和金价双重影响 [1] - 黄金勘探、开采、加工到最终业绩体现存在滞后性 [1] - 在金价上涨初期，黄金股被视为带杠杆的黄金投资工具，涨幅往往超越金价本身 [1]

黄金板块市场表现 - 黄金股持续走强，中金黄金触及涨停，晓程科技、赤峰黄金、兴业银锡、山东黄金、山金国际均涨超5% [1] - 黄金相关ETF表现强劲，黄金股ETF、黄金股票ETF、黄金股票ETF基金、黄金股ETF基金涨超4% [1] - 具体ETF产品涨幅显著，例如黄金股ETF(517520)单日上涨4.68%，年初至今涨幅达83.07%，估算规模为131.84亿元 [2] - 其他主要黄金ETF如黄金股票ETF(517400)年初至今涨78.93%，黄金股票ETF(159321)年初至今涨77.02% [2] - 黄金股ETF投资于在港A股上市的黄金相关公司，权重股聚焦金矿股如紫金矿业、山东黄金、中金黄金等，也包含珠宝零售公司如老铺黄金、周大福等 [2] 金价驱动因素与机构观点 - 德国商业银行研究部的Carsten Fritsch表示金价存在上行潜力，并预计美联储将在12月降息，美联储理事沃勒已表态支持下月降息 [3] - 全球央行购金需求强劲，2022-2024年连续3年净购入超过1000吨黄金，分别净购金1080吨、1050.8吨和1089.4吨，均超过当年全球黄金总需求的20% [3] - 高盛估计各国央行在9月份的购买量为64吨，高于8月份的21吨，央行可能在11月份购买了大量黄金以分散储备对冲风险 [3] - 高盛重申预计到2026年底金价将达到4900美元/盎司，若私人投资者继续分散投资组合，金价可能会进一步上涨 [3] - 今年迄今为止金价已上涨55%，主要受到经济和地缘政治担忧、ETF流入增加以及对美国进一步降息预期的推动 [3] - 中金公司展望认为本轮黄金牛市可能尚未结束，涨幅与持续时间仍低于上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期 [4] - 中金公司指出，考虑到宏观不确定性、全球储备结构调整的长期性以及美元周期的潜在下行，黄金的中期上涨逻辑仍将维持 [4] - 中金公司预测若当前趋势延续，不排除金价明年突破5000美元/盎司的可能，并建议维持超配黄金，采取逢低增配与定投策略 [4] - 国泰海通发布研报称，美国降息的趋势将不会发生改变，金价中期存在支撑 [4]

板块市场表现 - 11月19日有色金属板块领涨，获超85亿主力资金流入 [1] - 有色龙头ETF（159876）场内价格盘中最高上涨3.27%，当日收涨2.6% [1] - 该ETF近3日连续获得资金净流入，合计金额达1.96亿元 [1] - 黄金类成份股领涨，中金黄金涨幅超8%，赤峰黄金涨逾7%，四川黄金、山东黄金等大幅跟涨 [1] 机构后市观点 - 东方证券认为，在全球货币宽松、资源战略地位提升及产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期 [3] - 中信建投预计2026年有色牛市有望再进阶 [3] - 中信证券指出，供给紧张预计推动铜、钴等商品价格继续上行，锂价受益于储能需求超预期有望上涨 [3] - 黄金等贵金属整体看涨思路未变，电解铝等年内滞涨品种或在四季度获更高关注度 [3] - 在流动性宽松及各国加强关键资源获取力度背景下，大宗商品投资热度有望延续 [3] 指数比较优势 - 中证有色金属指数自基日以来累计上涨181.27%，长期收益跑赢有色金属指数（164.89%）、工业有色指数（156.47%）、国证有色指数（174.65%）及沪深300指数（101.82%） [4] - 中证有色金属指数年化收益率为9.40%，年化夏普比率为0.43，优于同类指数 [4] - 预计2025年该指数归母净利润同比增幅达54.5%，位列同类有色指数榜首 [4] 投资策略建议 - 通过有色龙头ETF（159876）及其联接基金可全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，把握板块贝塔行情 [5] - 相较于投资单一金属行业，该方式能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置 [5]

黄金板块市场表现 - 黄金概念股午后震荡走高，深中华A涨停，中金黄金逼近涨停，赤峰黄金涨约8% [1] - 山东黄金、山金国际、四川黄金、湖南黄金等个股涨幅超过5% [1] 金价驱动因素与前景 - 近期黄金价格突破4200美元，确立中期强势格局 [1] - 政策宽松、去美元化趋势及避险需求三重核心逻辑未发生改变 [1] - 金价处于高位且下方支撑力量较强，长期逻辑受央行购金、美元信用及美国债务问题支撑 [1] 投资策略与关注点 - 建议关注美国后续经济数据公布及美联储官员表态对市场的影响 [1] - 黄金股投资需同时关注市场资金盘面情绪和公司动态 [1] - 当前或为良好的左侧建仓机会，建议关注板块的持续性布局机会 [1]

行业指数与个股表现 - 截至2025年11月19日14:27，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨3.02% [1] - 成分股中金黄金(600489)上涨9.29%，赤峰黄金(600988)上涨7.47%，兴业银锡(000426)上涨7.25% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨3.08%，最新价报1.78元 [1] 商品期货市场动态 - 沪金主力合约午后直线拉升涨超1%，逼近940元/克 [1] - 锂、锡、铜等有色金属也整体上行 [1] 细分金属品种基本面分析 - 铝旺季接近尾声，供给端刚性支撑价格中枢，海外电力供应或带来电解铝停产风险，远期预期价格稳中有升 [1] - 氧化铝价格持续疲软，电解铝企业的盈利能力有望继续提升 [1] - 锡供给紧缺仍是主旋律，预计锡价将维持高位运行，回撤相对有限 [1] - 储能市场持续景气，成为碳酸锂需求主要增长动力 [1] - 贵金属长期来看，去美元化的进程不会转向 [1] 指数构成与ETF信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，该指数选取50只规模和流动性突出的证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土等，合计占比52.91% [2] - 有色ETF基金(159880)设有场外联接份额，代码分别为A：021296、C：021297、I：022886 [3]

黄金股市场表现 - 尾盘黄金股持续走强，中金黄金触及涨停[1] - 晓程科技、赤峰黄金、兴业银锡、山东黄金、山金国际均涨超5%[1]

黄金股市场表现 - 黄金股午后走强 山东黄金股价上涨超过5% 中金黄金和招金矿业股价上涨超过4% 赤峰黄金股价上涨超过3% [1] - 受黄金股盘面影响 相关ETF普遍上涨超过2% [1] - 具体ETF表现包括 代码517520的黄金股ETF上涨3.23%至1.919元 代码517400的黄金股票ETF上涨2.92%至1.514元 代码159322的黄金股票ETF基金上涨2.70%至1.557元 [2] 黄金价格前景分析 - 分析认为美元信用下滑奠定金价上行基础 [2] - 短期内避险情绪减退 美联储降息存悬念以及获利资金了结导致金价持续震荡 [2] - 考虑到短期利空因素已基本体现 金价在持续震荡后有望再度上行 [2]