午评：三大指数小幅上涨 可控核聚变、创新药概念股集体走强 智通财经5月23日电，市场早盘震荡反弹，三大指数小幅上涨。沪深两市半日成交额6464亿，较上个交 易日缩量730亿。盘面上热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3300只个股上涨。从板块来看，可控 核聚变概念股再度大涨，哈焊华通涨停。创新药概念股震荡走强，众生药业涨停。汽车整车股表现活 跃，比亚迪再创历史新高。机器人概念股迎来反弹，北特科技涨停。下跌方面，港口航运股展开调整， 南京港跌停。板块方面，可控核聚变、汽车整车、创新药、PEEK材料等板块涨幅居前，港口航运、游 戏、电力、美容护理等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.08%，深成指涨0.5%，创业板指涨0.48%。 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：可控核聚变行业 - **公司**：美国 CFS 公司、中国聚变新能公司、西部超导、北特科技、西电集团、荣信电子、保定天威、科聚变、巨能科技、科业电气、金一电器、安泰公司、东方钽业、尼索思、合肥聚能、合肥科业、法国 Ambion、Tales 公司、一重、二重、东方电气、上海电气、合肥核段智能、安必平、THALES 公司、南南资源公司、能量基点、信恳智能、新奥集团 纪要提到的核心观点和论据 - **技术进展**：激光聚变已突破科学可行性阈值，迈向工程可行性；托卡马克磁约束未完全达到科学可行性阈值，中国环流器十三号接近阈值但距 Q 值上限有差距，美国国家点火装置净能量增益 Q>5，验证实验装置优化可行性，但成本降低和商业应用仍需努力[1][3] - **项目进度**：ITER 项目进度推迟，预计 2040 年左右完成，比原计划推迟至少五年；各国同步研发小型化和新技术应用，未来一两年推进高温超导材料应用成熟化和进一步降本等关键节点[1][5] - **商业化趋势**：由私人资本主导，集中于小型化单项技术研发；磁约束寻求资金支持，磁惯性约束侧重中子源研究，纯惯性约束因高精度和激光器数量难以民用[1][6][7] - **国内项目情况**：由国家队主导，西南物理研究院计划广泛融资，2028 年后建设新一代工程堆；合肥等离子体研究所的 EAST 和 WEST 装置力争成为首个 Q>1 的托卡马克，早于美国 CFS 完成示范性工程堆[1][2][8] - **技术优势与挑战**：优势是全超导托卡马克装置可实现更长时间、更高强度的等离子体约束，高温超导材料应用逐渐成熟；挑战是极高精度控制、巨额资金投入和复杂系统协调[1][9] - **商业化时间节点**：预计 ITER 项目 2027 年建成，2025 - 2030 年可能达到工程目标阶段，2030 - 2035 年建设工程堆，最乐观估计 2040 年第一个商业堆完全商业化[3][26][27] - **核聚变电站成本与规模**：建设成本高昂，磁体系统占比约 35%；为达经济效益，热功率建议在两吉瓦左右，电功率 80 - 100 万千瓦之间，总投资目标压缩在 300 亿元人民币[3][14][29] - **超导材料应用**：低温超导在降本和良率方面更成熟，工程示范堆阶段 70%超导材料预计采用低温，30%采用高温[34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **各公司研究方向**：上海公司复刻 CFS 研发方向，建造“洪荒 70”装置，未来有望成顶级磁体供应商；清华大学团队新环装置验证磁重联加热的重复重联运行模式[10][11] - **裂变聚变混合堆技术**：能更快实现能量增益，但存在核废料半衰期长、后处理及安全防护问题，是中间产物，非最终目标[13] - **核心设备和材料**：磁体系统材料主要是稀土，包括低温和高温超导材料，西部超导是主要供应商；加热、电源、真空室、燃料增值等系统也有各自技术要求和供应商[14][15][17][19] - **核聚变与商用核电**：可参考商用核电配套设施，基本原理和方向一致，但不能完全采用；核聚变燃料消耗远低于裂变燃料[23] - **加热装置**：回旋加速器、中性束和微波装置用于加热等离子体，组合使用提升等离子体温度[25] - **试验装置功率**：最佳试验装置功率约 50 兆瓦[28] - **核聚变国家标准**：核安全仍是首要考虑因素，安全要求比核裂变低；真正用于发电标准预计 2030 - 2035 年间形成，与核裂变标准体系有十年差距[31] - **中国聚变公司项目**：托卡马克装置 3 号升级改造进行中，后续关注中心磁体加工钢超导材料招标，确保 2027 年总装完成；其他项目如能量极点二代机型和新奥公司高温超导装置也在推进[33] - **超导材料在其他系统应用**：在真空室、电源等系统方面低温与高温超导无显著差异，各系统需达到商业化水平实现整体功能[35] - **电气设备供应**：中国电气设备供应能力强，参与核聚变项目玩家众多[36]

报告行业投资评级 - 投资评级为推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年有望迎来Robotaxi量产&大规模商业化元年，自动驾驶公司、配套车企及自动驾驶硬件产业链公司有望受益[5][15] - 维持行业“推荐”评级，建议关注智驾领先整车标的、智能化核心环节标的以及商用车客车&重卡龙头[5][114] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 关注Robotaxi量产&商业化节奏，享道出行与Momenta合作推进全球首个前装量产的Robotaxi车队落地[5][15] - 2025年Robotaxi量产及商业化落地有三重推动，包括智驾硬件降本、技术成熟度提升、政策放开[5][17] 行业动态 行业要闻 - 比亚迪欧洲总部落户匈牙利，将聚焦智能辅助驾驶等技术研究，推动产业链升级[16] - 广汽集团宣布将在巴西设立研发中心[5][34] - 亿纬锂能发布8款商用车电池产品，将于今年研发完成，明年逐步量产[19] - 福田图雅诺携手宁德时代首发新国标新能源物流车[20] - 截至2025年4月底，全国充电基础设施累计安装数量达1406.4万台，同比增长46.3%[21] - 宁德时代与长安马自达签署合作备忘录[22] - 吉利等成立醇氢电动新能源商用车公司[23] - 上汽享道出行与Momenta签署战略合作协议，合作打造基于前装量产的Robotaxi车队[25] - DeepWay深向推出星辰二代与星途新能源重卡[26] - 奇瑞发布“守护者”智慧安全系统[27] - 东软睿驰牵头新能源汽车智能驾驶项目启动[28] - 岚图首发阿联酋，宣布岚图梦想家正式进入中东市场[30] - 比亚迪官宣进入罗马尼亚市场[31] - 小鹏汽车宣布进入意大利市场，并在米兰设计周展示[32][33] - 上汽通用五菱进军马来市场[35] - 吉利汽车正式进入波兰市场[36] 上市车型 - 本周新上市重点车型有吉利汽车博越L、上汽集团智己L6、长城汽车魏牌高山8/9、零跑汽车零跑C10、长安汽车启源Q07等[38] - 未来待上市重点车型有特斯拉Model Q、江淮汽车尊界S800、小米汽车YU7、理想汽车i8、小鹏汽车G7等[38] 公司公告 - 一汽解放2025年4月货车及客车销量19975辆，1 - 4月累计销量95078辆，同比-11.25%；4月重型货车销量13308辆，1 - 4月累计销量67474辆，同比-12.65%[40] - 吉利汽车2025年一季度销量70.38万辆，同比+48%，收入56.72亿元，同比+264%，归母净利润724.95亿元，同比+25%[41] 本周行情 - 2025年5月12日至5月16日，申万汽车板块涨跌幅+2.40%，排名第3，跑赢沪深300指数1.29pct，细分板块中乘用车涨幅+4.43%，商用车-1.70%，汽车零部件+2.18%，汽车服务+0.59%[4][5][42] - 个股方面，210只个股上涨，101只下跌，涨跌幅前五为成飞集成、兆丰股份等，后五为苏奥传感、潍柴重机等[45] - 截至2025年5月16日收盘，申万汽车板块PE为26.7倍，较上周环比上涨，子板块中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为27.8/34.0/24.9/49.5倍[48] 数据跟踪 月度数据 - 2025年4月，我国汽车销售258.96万辆，同比+9.78%，环比-11.18%；乘用车批发销量219.00万辆，同比+11.81%，环比-9.24%，零售销量175.50万辆，同比+14.62%，环比-9.41%[51] - 乘用车销量排名前10厂商合计市占率63.4%，比亚迪、吉利、一汽大众分列零售厂商销量前三，自主厂商中比亚迪等销量同比有不同程度增长[58] - 4月新能源乘用车批发销量113.30万辆，同比+44.33%，环比+50.00%，批发渗透率51.7%；零售销量90.50万辆，同比+33.67%，环比-8.70%，零售渗透率51.6%[61] - 新能源销量前十位同比增速分化明显，吉利、奇瑞等在新车型拉动下新能源销量同比高增[66][70] - 2025年2月L2.5及以上智驾渗透率达17.10%，创历史新高，2025年搭载该系统乘用车累计销量46.53万辆，累计渗透率15.09%[73] - 4月汽车经销商综合库存系数为1.41，同比-17.06%，环比-9.62%，自主品牌、合资品牌、进口品牌库存系数有不同变化[74] - 4月客车销量4.45万辆，同比-0.56%，环比-16.05%；大中型客车销量0.94万辆，同比-17.68%，环比-20.88%[83] - 4月重卡销量8.77万辆，同比+6.52%，环比-21.36%，市场供需关系改善推动销量增长[88] - 3月天然气重卡销量2.16万辆，同比-26.28%，环比+22.03%；新能源重卡销量1.50万辆，同比+180.27%，环比+82.59%[93] - 4月乘用车出口销量43.10万辆，同比+0.44%，环比+5.03%，其中新能源乘用车出口销量19.05万辆，同比+70.64%，环比+28.21%[98] - 4月大中型客车出口销量0.86万辆，同比+25.41%，环比+0.79%；3月重卡出口销量2.99万辆，同比+13.79%，环比+42.92%[103] 周度数据 - 5月1 - 11日，乘用车市场零售销量57.4万辆，同比+12%，较上月同期+34%；批发销量46.4万辆，同比+25%，较上月同期-2%[109] - 5月1 - 11日，新能源车市场零售29.4万辆，同比+32%，较上月同期+29%，周度新能源零售渗透率51.3%；全国乘用车厂商新能源批发25.7万辆，同比+30%，较上月同期+1%，周度新能源批发渗透率55.3%[113] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，建议关注智驾领先整车标的如比亚迪、长安汽车等；智能化核心环节标的如德赛西威、科博达等；商用车客车&重卡龙头如宇通客车、中国重汽等[5][114]

报告行业投资评级 - 投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年有望迎来Robotaxi量产&大规模商业化元年，自动驾驶公司、配套车企及自动驾驶硬件产业链公司有望受益 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 关注Robotaxi量产&商业化节奏，享道出行与Momenta合作推进前装量产Robotaxi车队落地，2025年Robotaxi量产及商业化有三重推动因素 [5][15] 行业动态 行业要闻 - 比亚迪欧洲总部落户匈牙利，将创造上千就业岗位，聚焦智能辅助驾驶与汽车电气化技术研究，推动产业链升级 [16] - 广汽集团宣布将在巴西设立研发中心 [5] 上市车型 - 长城汽车魏牌高山8/9、长安汽车启源Q07等车型上市 [5] 公司公告 - 一汽解放2025年4月货车及客车销量、重型货车销量及1 - 4月累计销量情况，同比有下降 [40] - 吉利汽车2025年一季度销量、收入及归母净利润情况，同比有增长 [41] 本周行情 - 2025年5月12日至5月16日，申万汽车板块涨跌幅+2.40%，跑赢沪深300指数1.29pct，细分板块中乘用车涨幅+4.43%、商用车-1.70%、汽车零部件+2.18%、汽车服务+0.59% [5][42] - 个股方面，210只个股上涨，101只个股下跌，涨跌幅前五和后五的个股情况 [45] - 截至2025年5月16日收盘，申万汽车板块PE为26.7倍，较上周环比上涨，子板块PE情况不同 [48] 数据跟踪 月度数据 - 2025年4月，我国汽车销售、乘用车批发和零售销量同比有增长，新能源车成为市场恢复主要驱动力 [51] - 乘用车销量排名前10厂商合计市占率63.4%，自主厂商销量同比有不同程度增长 [58] - 4月新能源乘用车批发和零售销量、渗透率情况，新能源渗透率持续提升 [61] - 新能源销量前十位同比增速分化明显，部分厂商在新车型拉动下销量同比高增 [66] - 2025年2月L2.5及以上智驾渗透率达17.10%，创历史新高，有望快速提升 [73] - 4月汽车经销商综合库存系数处于合理区间，各品牌库存系数有不同变化 [74] - 4月客车销量同比微降，大中型客车销量同环比下滑 [83] - 4月重卡销量同比复苏，天然气重卡和新能源重卡有不同表现 [88][93] - 4月乘用车出口同比微增，新能源乘用车出口增长，大中型客车出口量同比增长 [98][103] 周度数据 - 5月1 - 11日，乘用车市场零售和批发销量同比有增长，新能源车市场零售和批发情况及渗透率情况 [109][113] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，建议关注智驾领先整车标的、智能化核心环节标的、商用车客车&重卡龙头 [5][114]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好 [3] 报告的核心观点 - 2024年新材料行业整体业绩延续下降趋势，处于近三年底部，Q4营收有所回升但盈利能力继续恶化，出台经济支持政策后未来盈利能力有望改善，行业PE小幅低于历史中值，建议关注稀土磁材、新能源汽车结构材料行业盈利增长机会，密切跟踪航空航天新材料、催化提纯材料、超硬新材料行业后续业绩反转情况 [1][47] 根据相关目录分别进行总结 2024年行业业绩同比继续下降，新能源汽车结构材料营收增速居首，粉体材料及3D打印行业归母净利高增 - 2024年100家国内上市新材料公司业绩延续下降趋势，营业收入合计6399.98亿元，同比减少1.5%，归母净利润合计299.94亿元，同比减少19.0%，平均毛利率为14.1%，同比下降0.6个百分点，近三年营收、归母净利、毛利率持续下降 [11] - 新能源汽车结构材料行业营收增速最高，同比增幅达12.5%，得益于新能源汽车产量增长和汽车轻量化零部件市场需求攀升 [15] - 粉体材料及3D打印行业归母净利增速最高，同比增长19.2%，因下游半导体和消费电子行业需求回暖、受AI浪潮催化，产品结构提升，行业格局好，技术创新提升公司护城河，部分企业归母净利同比大幅增长 [18] - 稀土磁材行业营收和归母净利减少最快，营收同比减少18.1%，归母净利同比减少51.5%，受供给过剩、需求疲软及竞争加剧影响，呈现“量增价跌”态势，多数企业营收及净利润下滑 [22] 2024Q4行业营收有所回升，盈利能力继续恶化 - 2024Q4新材料行业营业收入环比改善，毛利率、归母净利情况继续恶化，营业收入合计1730.22亿元，同比增加6.3%，环比增加4.7%，归母净利润合计55.88亿元，同比减少27.5%，环比减少32.6%，平均毛利率为13.3%，同比下降2.0个百分点，环比下降1.0个百分点 [26] - 稀土磁材营业收入和归母净利环比增幅最大，分别为19.3%、34.0%，得益于稀土磁材价格在Q4回暖，2024年稀土供给增速显著放缓，新兴领域需求旺盛，供需格局持续改善 [32][33] - 催化提纯材料营业收入环比降幅最大，为 -20.6%，主要系贵研铂业、昊华科技营收环比降幅较大 [32][33] - 其他战略新材料归母净利环比降幅最大，为 -94.7%，主要原因是驰宏锌锗、锡业股份归母净利环比减少 [33] 新能源结构材料行业股价全年强势领跑，催化提纯材料Q4走弱 子行业表现分化，新能源结构材料行业涨幅亮眼 - 2024年新材料指数跌幅为 -0.4%，相对沪深300的跌幅为 -15.1%，跑输沪深300 [35] - 2024年新能源汽车结构材料行业平均涨幅最大，达到44.6%，主要由万丰奥威、北特科技领涨 [35] - 航空航天新材料行业和催化提纯材料行业平均跌幅最大，均为 -5.7%，航空航天材料中碳纤维、高温合金、超导行业跌幅较大，催化提纯材料中贝斯美、蓝晓科技、国瓷材料2024Q4下跌 [36][37] - 2024Q4新材料指数涨幅为4.8%，相对沪深300涨幅为9.0%，跑赢沪深300，新能源汽车结构材料行业平均涨幅最大，为10.3%，主要系北特科技、万丰奥威2024Q4实现涨幅，催化提纯材料行业平均跌幅最大，达到 -11.4%，主要系蓝晓科技、国瓷材料2024Q4下跌 [39] 行业估值小幅低于历史中值 - 2024年剔除PE为负的公司后，新材料行业加权平均PE为67.9，处于历史的36.19%分位，小幅低于历史中值，其中稀土磁材行业的历史PE分位最高（51.10%），PE为132.01，超纯新材料材料行业的历史PE分位最低（17.30%），PE为37.33 [41] 新材料价格涨少跌多 - 2024年新材料价格涨少跌多，新能源材料中碳酸锂和氢氧化锂跌幅较大，分别达到 -22.56%和 -19.27%，三元前驱体和正磷酸铁跌幅分别是 -9.35%和 -2.28% [45] - 航空航天材料价格均有不同幅度下跌，海绵钛、电解钴、镍期货跌幅分别为 -9.90%、 -21.78%、 -0.37% [45] - 稀土磁材价格同样有不同程度下跌，稀土、镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽跌幅分别为 -17.27%、 -10.04%、 -32.79%、 -23.20% [45] - 其他小金属新材料涨跌不一，江西钨精矿、江西仲钨酸铵、钼精铁、钼铁呈上涨趋势，涨幅分别为16.98%、16.48%、13.19%、9.41%，海绵锆和镁锭下跌，跌幅分别为 -3.74%、 -19.11% [45]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人进入量产元年，产业大趋势启动，建议关注国内外头部人形机器人产业链，如特斯拉链、华为链等 [20] - 光伏设备渗透率加速提升，头部企业竞争力强化，关注相关龙头公司；锂电设备新技术带来新需求，推荐关注相关设备商；储能受政策利好推动全所发展，关注相关企业；氢能源看好光伏制氢和风电制氢，建议关注相关公司 [21] - 激光设备关注其在锂电、光伏等成长性行业的大规模应用，工程机械关注龙头公司，半导体设备关注国产化需求，自动化关注头部企业成长机遇，碳利关注相关受益标的 [22] 根据相关目录分别进行总结 重点推荐 - 信捷电气、北特科技、汉威科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、软通动力 [4] 重点跟踪行业 - 人形机器人 - 本周人形机器人产业动态丰富，特斯拉发布Optimus跳舞视频，在建产线月产能1000台，计划第二条产线月产能10000台；华为与优必选、越疆科技与腾讯云签署合作协议；松延动力发布仿生机器人小诺，江苏雷利推出新一代灵巧手等产品 [6][7][14] - 到2030年全球人形机器人累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商 [6] - 建议关注国内外头部人形机器人产业链，包括特斯拉链、华为链、宁德时代链、三花链、小米链等，以及细分环节领先布局企业 [20] 重点跟踪行业 - 光伏、储能、锂电 - 光伏设备渗透率加速提升，龙头企业竞争力增强，产业链价格中枢下移，关注降本增效技术及相关企业 [21] - 锂电设备新技术带来新需求，从新技术、主业拓展、出海链等角度选择公司，推荐关注相关设备商 [21] - 储能发电侧和用电侧均迎来政策利好，推动储能全面发展，关注相关企业 [21] - 氢能源看好光伏制氢和风电制氢，建议关注相关公司 [21] 重点跟踪行业 - 工程机械、半导体设备、自动化、碳利 - 激光设备市场格局分散，关注其在锂电、光伏等行业的大规模应用，关注相关龙头企业 [22] - 工程机械关注龙头公司 [22] - 半导体设备市场规模增长，国产化需求待提升，建议关注相关企业 [22] - 自动化市场规模预计到2026年达557亿元，伴随行业集中度提高和进口替代，头部企业有成长机遇，建议关注相关企业 [22] - 碳利预计千亿市场规模正在形成，关注移动预电及碳交易受益标的 [22]

市场整体表现 - A股三大指数震荡回调 全市场涨跌各半 两市成交量放大[2] - 市场静待央行发布5月LPR[2] 板块表现分化 - 房地产板块在降息预期下震荡走高[2] - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅一度超6% 港口航运板块异动拉升[2] - 南京港实现5连板 连云港、珠海港、厦门港务涨停 宁波海运、凤凰航运、盐田港跟涨[2] - 机器人板块集体回调 减速器板块下跌1.96% 具身智能板块下跌1.94% 光模块(CPO)板块下跌2.05% 汽车配件板块下跌2.06%[3] - 人形机器人板块下跌2.15% 动物保健板块下跌2.45% PEEK材料板块下跌2.51% 宇树机器人板块下跌2.76%[3] 个股表现 - 龙溪股份开盘直线跳水并触及跌停[3] - 浙江荣泰股价41.90元 下跌3.38元 跌幅7.46%[5] - 双林股份股价49.00元 下跌3.70元 跌幅7.02%[5] - 汉威科技股价39.50元 下跌2.72元 跌幅6.44%[5] - 兆威机电股价114.17元 下跌6.75元 跌幅5.58%[5] - 东睦股份股价19.40元 下跌1.00元 跌幅4.90%[5] - 长盛轴承股价74.01元 下跌3.63元 跌幅4.68%[5] - 江苏雷利股价57.30元 下跌2.74元 跌幅4.56%[5] - 盛运股份股价9.19元 下跌0.38元 跌幅3.97%[5] - 贝斯特股价26.09元 下跌1.04元 跌幅3.83%[5] - 北特科技股价41.97元 下跌1.64元 跌幅3.76%[5] - 中大力德股价81.44元 下跌3.01元 跌幅3.56%[5] - 奥比中光-UW股价54.23元 下跌1.82元 跌幅3.25%[5] - 绿的谐波股价136.16元 下跌4.52元 跌幅3.21%[5] - 鸣志电器股价60.03元 下跌1.96元 跌幅3.16%[5] 并购重组新规影响 - 证监会正式实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》[5] - 新规在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出配套规定[5] - 万得重组指数领涨 近10只成份股涨停[6] - 五新队装股价41.01元 上涨8.05元 涨幅24.42%[7] - 美利华电股价19.50元 上涨3.25元 涨幅20.00%[7] - 光智科技股价53.42元 上涨8.90元 涨幅19.99%[7] - 综艺股份股价5.67元 上涨0.52元 涨幅10.10%[7] - 天汽模股价7.00元 上涨0.64元 涨幅10.06%[7] - 滨海能源股价10.34元 上涨0.94元 涨幅10.00%[7] - 焦作万方股价7.92元 上涨0.72元 涨幅10.00%[7] - 本钢板材股价4.29元 上涨0.39元 涨幅10.00%[7] - 金鸿顺股价18.40元 上涨1.67元 涨幅9.98%[7] - 湖南发展股价12.80元 上涨1.16元 涨幅9.97%[7] - 厦门港务股价8.72元 上涨0.79元 涨幅9.96%[7] - 富乐德股价40.83元 上涨2.80元 涨幅7.36%[7] - 至正股份股价58.79元 上涨3.66元 涨幅6.64%[7] ST板块表现 - ST板块掀起涨停潮 近20只个股涨停[7] - ST香雪股价8.46元 上涨0.44元 涨幅5.49%[8] - ST立方股价4.23元 上涨0.21元 涨幅5.22%[8] - *ST新元股价3.02元 上涨0.15元 涨幅5.23%[8] - *ST佳沃股价10.72元 上涨0.53元 涨幅5.20%[8] - *ST苏吴股价2.43元 上涨0.12元 涨幅5.19%[8] - *ST云网股价1.83元 上涨0.09元 涨幅5.17%[8] - ST朗源股价5.29元 上涨0.26元 涨幅5.17%[8] - *ST恒久股价3.93元 上涨0.19元 涨幅5.08%[8] - *ST亚太股价4.78元 上涨0.23元 涨幅5.05%[8] - *ST步森股价8.74元 上涨0.42元 涨幅5.05%[8] - *ST花王股价5.20元 上涨0.25元 涨幅5.05%[8] - *ST沪科股价3.55元 上涨0.17元 涨幅5.03%[8] - *ST建艺股价8.79元 上涨0.42元 涨幅5.02%[8] - ST华西股价2.51元 上涨0.12元 涨幅5.02%[8] 私募股权机构表现 - 九鼎投资一字涨停 股价16.05元 上涨1.46元 涨幅10.01% 市值169.6亿元[9] - 新规引入"反向挂钩"机制 私募基金投资期限满48个月后 第三方交易锁定期由12个月缩短至6个月[9] - 重组上市中控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东锁定期由24个月缩短至12个月[9]

纪要涉及的行业和公司 行业：人形机器人、外骨骼机器人、机器人视觉识别、电梯、传感器等 公司：五洲新春、金沃股份、浙江驱动、微光股份、恒立、沃尔德、兆威机电、节能驱动、绿的谐波、中大力德、科力尔、泰山肯綮公司、智云股份、海普麦机器人、深圳肯綮公司、优必选、云深处科技、特斯拉、英伟达、Physical Intelligence（派）、广和通、大业股份、北特科技、芯动联科、瑞迪智驱、汇川技术、埃斯顿、奥瑞德、思看科技、安培龙、天机智能、新强联 [1][2][5][6][7][11][12][15][17][18][22][27][28][30][31][32][34] 纪要提到的核心观点和论据 1. **人形机器人产业链投资机会** - 执行器市场潜力大，百万套量产级别后规模超百亿，轴承行业公司如五洲新春和金沃股份凭借优势切入 [1] - 硬件成本有望通过技术创新降低，催生国产化装备和刀具需求，沃尔德等企业有望受益 [1] - 机械手自由度提升带来供应链变化，高精度模组价值高，空心杯电机等上游核心部件存在机会，关注兆威机电等企业 [1] - 若行业量产达百万台以上，RV 减速器和六维力传感器将面临产能缺口，关注绿的谐波等国产供应商 [1] - 浙江驱动积极布局业务，一体化集成技术降成本，与信邦智能合作推进，海外客户突破值得期待，2025 年绝对估值 25 - 30 倍 [1][5] 2. **部分公司发展情况及前景** - 五洲新春主业受海外业务影响，但在汽车和高端轴承领域表现稳健，预计 2025 年业绩企稳反转，机器人市场布局加速 [2][11] - 金沃股份专注轴承套圈业务，营收和利润反转，绝缘轴承技术突破，预计 2025 年营收增长 15%以上，2027 年营收可达 20.98 亿元，利润 1.73 亿元 [2][12][13] - 微光股份历史报表稳健，2025 年一季报优异，绝对估值 20 倍以内，向空心杯电机等布局并取得进展 [7] 3. **四杠技术受关注原因** - 特斯拉展示机器人动作流畅成熟，大量采用四杠技术，单机使用数量多，百万套量产级别后市场规模超百亿，且在多领域有广泛应用 [8] 4. **轴承行业公司切入四杠市场原因** - 轴承工艺与设备和四杠技术接近，原材料同源，如轴承钢可制造四杠，五洲新春和金沃股份为杭州新建公司提供配套服务 [9] 5. **外骨骼机器人发展情况** - 泰山肯綮公司外骨骼产品在景区应用广泛，可节省抬脚力度；智云股份投资海普麦机器人；深圳肯綮公司产品迭代快，进入千元以下市场，2025 年产能 2000 - 3000 台，产品复购率和应用效果好 [15] 6. **机器人视觉识别解决方案** - 包括大脑、小脑和眼睛三个关键环节，中国企业在小脑领域表现出色，大脑领域全球领先企业有特斯拉等，广和通在该领域有进展，割草机器人率先放量 [17][18] 7. **海外 5G 及物联网与 AI 结合影响** - 推动未来 AI 应用场景发展，新场景受益，机器人领域通信需求大，存在投资机会 [19] 8. **机器人算法关键环节** - 包括角色交互、运动控制和执行模块，对应大脑、小脑和肢体，全球厂商布局不同，技术路线未完全收敛 [20] 9. **智能机器人发展趋势及技术进步** - 2024 - 2025 年在多模态、强化学习自适应算法、具身智能方面取得进步，大脑智能水平将提升人形机器人自主性与泛化性 [21] 10. **北特科技情况** - 主营业务包括汽车底盘转向等产品，铝合金轻量化产能布局加快，在人形机器人领域关注丝杠技术，有优势且已开展相关研发生产 [22][25][26] 11. **其他公司情况** - 芯动联科产品用于高精度工业协作机器人，有望用于人形机器人，研发车规级 IMU [27] - 瑞迪智驱以电池制动系统闻名，推进一体化产品，有望在人形机器人精密传动系统发挥作用 [28][29] - 奥瑞德在电梯电池制动器市场获认可，谐波减速器预计发展顺利 [30] - 思看科技基于激光扫描和双目视觉原理，产品应用广泛 [31] - 安培龙专注传感器产品，与天机智能合作研发力矩传感器，传统业务产能和料号丰富 [32][33] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 杭州新建公司在国内市场受认可，为五洲新春和金沃股份提供配套服务，推动人形机器人发展，对金沃股份业绩贡献显著 [9][14] 2. 铝合金轻量化产品销量增长 144%，收入从 0.45 亿元增长到 1.3 亿元，单价下滑但整体毛利率稳定，产能扩充预计成未来毛利增长点 [23] 3. 北特科技底盘转向减震零部件毛利率预计稳定，空调压缩机产能利用率低，在建工程产能未完全释放，市场空间扩大后业务收入占比可能恢复 [24] 4. 特斯拉新机器人采用线性关节技术可能推动滚珠丝杠市场规模增长，未来 5 - 10 年出货量 100 - 150 万台，对应市场规模约 350 - 400 亿元，滚柱丝杠占比约 14%即 53 亿元左右 [26]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 无人物流是自动驾驶具身智能最快落地场景，随着路权逐步放开，无人物流行业将打开超千亿级蓝海市场，建议投资者关注该赛道投资机会[12] - 建议关注具身智能大脑、小脑、本体厂商、模组级硬件供应商、传动部件核心供应商、灵巧手核心供应商、结构件核心供应商、机器人热管理核心供应商、机器人传感器核心供应商、机器人轻量化相关公司、无人物流行业龙头公司等相关标的投资机会[13] 根据相关目录分别进行总结 行业规模 - 股票家数 475 只，占比 9.3%；总市值 38699 亿元，占比 4.5%；流通市值 33272 亿元，占比 4.2%[5] 行业指数 - 1 个月、6 个月、12 个月绝对表现分别为 7.4%、8.7%、23.4%，相对表现分别为 4.3%、10.7%、16.5%[7] 本周行业事件 - Skild AI 即将以 42 亿美元估值完成 5 亿美元融资，软银领投，资金用于制造更多机器人以优化 AI 模型[1] - 华为与优必选签署合作协议，围绕具身智能和人形机器人领域开展创新合作，推动其在工业、家庭场景落地[2] - 千觉机器人完成数千万元天使 + 轮融资，资金用于技术研发和产品迭代、加快量产交付[3] - 越疆科技与腾讯云签署深化战略合作协议，加速具身智能技术创新及多场景应用落地[4] - 自变量机器人完成数亿元 A 轮融资，美团战投领投，资金用于加速全自研端到端通用具身智能大模型与机器人本体迭代及场景落地[5] - 傲意科技完成 B++轮近亿元融资，资金用于加速灵巧手技术研发和产品上市[9] - 魔法原子完成数亿元新一轮战略融资，资金用于具身智能核心技术迭代研发、VLA 模型搭建及机器人场景落地[10] - 马斯克确认 Robotaxi 白天出租晚上货运模式，可使特斯拉叫车网络更具成本竞争力并减少白天交通拥堵[11] 相关标的涨跌幅 - 本周具身智能赛道涨幅前五为恒而达（95.93%）、兆丰股份（34.78%）、中邮科技（33.04%）、拓斯达（22.01%）、优必选（20.75%）[17] - 本周具身智能赛道跌幅前五为赛摩智能（ - 6.98%）、天准科技（ - 6.64%）、恒勃股份（ - 6.24%）、步科股份（ - 6.00%）、南京化纤（ - 5.44%）[17] 2025 年人形机器人一级市场融资事件 - 1 - 5 月多家公司完成融资，如杉川谐波、鹿鸣机器人、坤维科技等，融资用途包括扩大产能、技术研发、产品迭代等[18][19][20][21] 2025 年机器人大事件 - 5 月或 6 月预计特斯拉 2025 年股东大会；6 月世界人工智能大会；7 月预计特斯拉 2025 年 Q2 业绩会；8 月世界机器人大会；10 月预计特斯拉 2025 年 Q3 业绩会；10 月 30 - 31 日高工人形机器人年会[22]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 无人物流是自动驾驶具身智能最快落地场景，随着路权放开，无人物流行业将打开超千亿级蓝海市场，建议关注该赛道投资机会[12] - 建议关注具身智能大脑、小脑、本体厂商、模组级硬件供应商、传动部件核心供应商、灵巧手核心供应商、结构件核心供应商、机器人热管理核心供应商、机器人传感器核心供应商、机器人轻量化相关公司、无人物流行业龙头公司等投资机会[13] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - Skild AI将以42亿美元估值完成5亿美元融资，软银领投，其AI基础模型可指挥机器人完成实体任务，还计划制造更多机器人优化AI模型[1] - 华为与优必选签署合作协议，围绕具身智能和人形机器人领域开展创新合作，推动其在工业、家庭场景落地[2] - 千觉机器人完成数千万元天使 + 轮融资，资金用于技术研发和产品迭代、加快量产交付[3] - 越疆科技与腾讯云深化战略合作，加速具身智能技术创新及多场景应用落地[4] - 自变量机器人完成数亿元A轮融资，美团战投领投，资金用于全自研端到端通用具身智能大模型与机器人本体迭代及场景落地[5] - 傲意科技完成B++轮近亿元融资，将加速灵巧手与手指关节外骨骼机器人研发和上市[5][9] - 魔法原子完成数亿元新一轮战略融资，资金用于具身智能核心技术迭代研发、VLA模型搭建及机器人场景落地[10] - 马斯克确认Robotaxi白天出租晚上货运模式，可使特斯拉叫车网络更具成本竞争力，减少白天交通拥堵[11] 行业规模 - 股票家数475只，占比9.3%；总市值38699亿元，占比4.5%；流通市值33272亿元，占比4.2%[5] 行业指数 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为7.4%、8.7%、23.4%，相对表现分别为4.3%、10.7%、16.5%[7] 相关标的涨跌幅 - 本周具身智能赛道涨幅前五：恒而达周涨跌幅95.93%、月涨跌幅123.46%、年初至今194.55%；兆丰股份周涨跌幅34.78%、月涨跌幅35.22%、年初至今125.47%；中邮科技周涨跌幅33.04%、月涨跌幅37.93%、年初至今54.57%；拓斯达周涨跌幅22.01%、月涨跌幅31.30%、年初至今48.29%；优必选周涨跌幅20.75%、月涨跌幅10.34%、年初至今74.70%[17] - 本周具身智能赛道跌幅前五：赛摩智能周涨跌幅 - 6.98%、月涨跌幅 - 13.31%、年初至今52.08%；天准科技周涨跌幅 - 6.64%、月涨跌幅 - 9.02%、年初至今11.62%；恒勃股份周涨跌幅 - 6.24%、月涨跌幅7.82%、年初至今127.51%；步科股份周涨跌幅 - 6.00%、月涨跌幅 - 10.23%、年初至今63.32%；南京化纤周涨跌幅 - 5.44%、月涨跌幅 - 8.65%、年初至今 - 6.08%[17] 2025年人形机器人一级市场融资事件 - 1 - 5月多家公司完成融资，如杉川谐波A轮3亿元、Neura Robotics B轮1.2亿欧元、千寻智能Pre - A轮5.28亿元等，资金用途包括扩大产能、技术研发、产品迭代等[18][19][20][21] 2025年机器人大事件 - 5或6月预计特斯拉2025年股东大会；6月世界人工智能大会；7月预计特斯拉2025年Q2业绩会；8月世界机器人大会；10月预计特斯拉2025年Q3业绩会；10月30 - 31日高工人形机器人年会[22]