美联储降息决议与市场影响 - 美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至3.50%～3.75%区间，为连续第三次降息，今年累计下降75个基点 [1][3] - 此次降息符合市场预期，但出现6年来首次3名委员投反对票，内部分歧加大 [1][3] - 降息后，全球主要资产价格呈现差异化波动：美股、贵金属上涨，美元指数下跌，非美货币走强，美债收益率下行，原油市场完成“V形”反转，加密货币冲高回落 [6] 未来货币政策路径 - 受访专家认为，未来降息步伐将显著放缓，明年一季度暂停降息概率较高 [3][4] - 点阵图显示，美联储可能在2026年至2027年各降息一次，多家机构预测2026年还将降息2～3次 [3][4] - 降息空间有限，因当前政策利率（3.50%～3.75%）接近中性利率假设（3%），对应未来2～3次降息 [4] - 未来政策调整的关键变量包括经济韧性、通胀黏性及就业市场变化，若数据超预期则需更谨慎 [3] 弱美元环境下的资产配置 - 美联储降息带来的弱美元环境，有利于实施全球多元资产配置策略 [1][7] - 美元指数下跌，收于近两个月低位，非美货币顺势反弹，人民币等货币升值 [6][7] - 全球流动性宽松成为驱动资产价格重估的核心逻辑，美股在流动性宽松与经济软着陆预期支撑下，行情有望保持 [7] - 降息周期推动美国实际利率下行，提升了黄金等分散风险资产的吸引力 [7] 对A股市场的影响 - 美联储降息打开了更充裕的“操作窗口”，但A股最终走势依然取决于国内经济需求 [9] - 弱美元与人民币汇率走强有助于吸引海外资金流入人民币资产，对A股估值形成支撑 [9][10] - 全球权益市场风险偏好提升，A股大盘大概率在震荡中重返3900点，科技板块可能进一步上涨 [9] - 美元走弱推动外资回流估值洼地的中国资产，半导体、AI等科技成长板块因融资成本降低最受益，出口链也会间接受益 [9] 对债券市场的影响 - 全球流动性宽松叠加中美利差收窄，利好中国宽松的货币政策环境，对国内债市构成基本面利好 [10] - 债券市场受益于国内宽松预期，利率中枢或下移 [10] - 但国内债市主要受国内因素影响，近期受到国内供给、通胀预期变化等因素扰动较大，短期波动可能加剧 [10]

卫星产业板块市场表现 - 12月11日，卫星产业板块表现强势，截至当日14时26分，卫星产业ETF(159218)上涨1.52%领涨两市 [1] - 卫星产业ETF(159218)当日成交额约1.4亿元，换手率达18.40% [1] - 该ETF年内份额增长426.85%，持续创历史新高 [1] - 跟踪相同指数的其他活跃ETF也普遍上涨，如代码563开头的ETF上涨1.48%，代码56开头的ETF上涨1.48% [2] 卫星产业近期催化因素 - 全球层面，SpaceX正推进超300亿美元IPO计划 [2] - 国内层面，广东、山东等经济大省加快商业航天产业布局 [2] - 中国星网已启动关键设备招标，标志着卫星应用进入实质性阶段 [2] 卫星产业ETF的投资定位 - 卫星产业ETF(159218)作为覆盖全产业链的投资工具，正成为投资者把握太空经济发展机遇的重要配置选择 [3]

作者：晓强 在波动的市场中，如何通过公募基金构建稳健的财富底座？面对市场上琳琅满目的债券基金、固收+基 金、可转债基金等产品，投资者往往感到迷茫。本文将为您深入解析招商基金旗下三只定位清晰、历史 表现优异的明星产品——招商安本增利债券（A类014775/C类217008）与招商瑞泰1年持有期混合 （012965）。这三只产品分别代表了纯债稳健、固收增强的不同策略，共同构成了一个适应不同风险偏 好和投资场景的"黄金三角"配置方案。 第一部分：产品全景与定位矩阵 为了方便您快速了解每只产品的核心定位，我们首先提供这张"产品定位速查表"，这是您根据自身需求 选择产品的最佳指南： | 产品全称 | 基金代 君 | 核心类型 | 风险 适合投 等级 资期限 | 主要投资方向 | 适合的投资者画像 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 招商安本 増利 债券 C | 217008 | 神管直寺 (二级债 | 中低 6个月 | 利率债、高等级信用债 | 保守型、稳健型投资者; 寻求理财替代;注重本 | | | | 直) | 风险 以上 | 为主,辅以可转债增强 | 金安全 | | ...

行业整体爆发式增长 - 2025年指数增强基金迎来爆发式增长，截至12月10日，年内新成立168只，合计新发规模突破920亿元，两项数据均超越2022年至2024年三年的新发总和 [1][2] - 政策导向是核心驱动力，证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》强化了业绩比较基准的约束作用，引导绩效考核、分类评价和薪酬管理围绕其展开，指数增强产品因紧密跟踪指数并追求超额收益而高度契合此导向 [1][3] - 市场演进与投资者需求变化共同推动，市场有效性提升使传统主动基金获取超额收益难度增加，投资者更青睐风格清晰、风险可控的产品，同时公募机构量化投研能力日趋成熟，共同促成供需共振 [3] 产品布局与指数选择 - 新发产品高度聚焦于新兴宽基指数，跟踪中证A500和科创综指的指增产品年内分别成立65只和28只，合计占新发指增产品半数以上 [2] - 对沪深300、中证500、中证800等传统宽基指数亦有较多布局，年内新成立相关产品总数达35只 [2] - 公募机构积极拓展标的指数范围，推出了多只全市场首只跟踪特定指数的指增产品，如华夏上证综合全收益、建信中证A股指数增强，以及涵盖港股的兴全中证沪港深500、兴全中证沪港深300、国联中证港股通综合指数增强等 [2] 机构竞争格局与战略分化 - 头部机构已构建对主流宽基指数全覆盖的产品矩阵，招商基金旗下指增产品达21只居行业首位，天弘、易方达、汇添富、富国基金旗下产品均在12只以上 [4] - 部分中游机构2025年显著发力，华商基金、博道基金年内均新成立5只指增产品，永赢基金、中金基金均新成立4只，华商基金在2024至2025年间迅速发行了6只产品覆盖多个主流指数 [4] - 诸多“新玩家”踊跃试水，鹏扬基金、德邦基金、东兴基金、泰信基金、汇泉基金、联博基金等均成立了公司旗下首只指增产品，标的指数多涉及大中盘宽基品种 [5] 公司发展战略与核心竞争力 - 头部机构凭借更强的资源禀赋，着力构建全方位的指数生态，发挥规模效应和品牌渠道优势 [1][6] - 以量化为核心的中小机构通过专业深耕，聚焦特定策略、细分赛道或特色指数，以形成差异化优势 [1][6] - 各公司结合自身禀赋制定战略，例如德邦基金遵循“先夯实核心宽基、再拓展科创属性”的节奏，优先补位市场主流标的满足基础配置需求，再逐步推进契合“新质生产力”导向的科创属性产品 [5][6] - 华商基金在完成主流宽基布局后，下一阶段将关注新的宽基指数、细化风格策略，并探索多资产、跨市场配置需求，推动产品从“有的用”向“用的好”演进 [7] - 未来指增产品的核心竞争力将体现在更综合、更长期的维度，包括持续稳定的超额收益获取能力、精准的风险管理与成本控制、逻辑清晰且运作一致的投资策略，以及以投资者为中心的产品设计与服务 [7]

● 本报记者 张韵 近期，多家公募基金公司出现董事长、总经理变更。类似变更在今年并不少见。Wind数据显示，截至 12月10日，今年以来已有超过50家公募基金公司（不含券商资管）出现董事长或总经理级别的高管变 更，约占公募基金公司总数的三成。 新舵手纷纷亮相的背后，公募基金公司将在高质量发展浪潮中驶向何方？历经二十余载大发展后的公募 行业，将涌现哪些新亮点？中国证券报记者在采访调研中发现，大力发展指数投资、促进主动被动协调 发展，充分发挥与股东方、其它金融机构的协同效应，积极拓展多元资产配置正成为部分公募基金公司 未来发展规划中的共识。 数十位新掌舵人上任 Wind数据显示，今年以来，有36家公募基金公司迎来新任董事长（含仍代任，下同），29家公募基金 公司迎来新任总经理。其中，有十余家公募基金公司的董事长、总经理两项职务均有所变动。 大中型公募基金公司中，易方达基金、招商基金、博时基金、兴证全球基金均变更了董事长和总经理。 3月20日，易方达基金迎新任董事长刘晓艳，总经理变更为吴欣荣；11月27日，招商基金迎新任董事长 王颖，5月20日，钟文岳任总经理；10月15日，博时基金迎新任董事长张东，11月11日， ...

| 本 3月24日以不 UX 川二区公立以面 肩加 | 区间收益率 | 成立以来收益率 | | --- | --- | --- | | 基金简称 | (%) | (%) | | 中信建投北交所精选两年定开A | 175.43 | 154.01 | | 华夏北交所创新中小企业精选两年定开 | 156.91 | 135.26 | | 汇添富北交所创新精选两年定开A | 131.96 | 91.69 | | 景顺长城北交所精选两年定开A | 117.77 | 118.81 | | 万家北交所慧选两年定开A | 109.88 | 76.22 | | 易方达北交所精选两年定开A | 107.16 | 65.77 | | 广发北交所精选两年定开A | 103.14 | 69.97 | | 南方北交所精选两年定开 | 97.54 | 64.07 | | 大成北交所两年定开A | 95.89 | 31.26 | | 泰康北交所精选两年定开A | 78.79 | 134.51 | | 嘉实北交所精选两年定开A | 74.39 | -3.49 | 上述基金成立以来大多取得了正收益。但由于跟踪误差等因素，不同基金间的收益分化较为明 ...

写在文章前的声明：在本文之前的说明：本文中所列的投资信息，只是一个对基金资产净值进行排行的客观描述，并无主观倾向性，也不是投资建议，纯属 娱乐性质。 一顿操作猛如虎，基金净值已更新，谁是基金中的王者，谁又垫底，请看数据： | 基金简称 PK 1 | 招商沪深300 ... A 0.3322 161721 | 2025-12-10 | 最新净信号 = 38 周 000人 5.36% | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 招商沪深300 ... C 0.3308 | | 5.35% | | | | 013273 | 2025-12-10 | | | | 3 | 国投瑞银白 ... C 1.5941 | | 3.09% | 8 | | | 019005 | 2025-12-10 | | | | 4 | 国投瑞银白... A | 1.6077 | 3.09% | 8 | | | 161226 | 2025-12-10 | | | | 5 | 鹏华中证800 ... A 0.6282 | | 3.02% | 27 | | | 160628 | 2025-12-10 | | ...

近日，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》（以下简称"新规"或"《指引》"）引发行业 热议。 该《指引》备受关注的原因在于，其将通过一系列薪酬管理制度改革措施，令基金行业倡导的"持有人 利益优先"原则具象化。 例如，针对绩效薪酬的管理，在细化基金公司主要人员的绩效考核指标的同时，《指引》进一步提高了 基金公司高管、主要业务部门负责人、基金经理的"跟投"比例。这意味着，待新规落地后，基金管理人 与投资者共担风险、共享收益的"体感"将更加切实。 值得一提的是，2022年6月出台的《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》（以下简称"2022年版指 引"）已对从业人员"跟投"基金作出具体要求。在此背景下，2025年以来，公募基金"自购"（包括基金 公司及高管申购自家产品、基金经理申购本人管理的产品等，下同）股票+混合基金动作不断，净申购 金额实现大幅增长。 据统计，截至2025年12月9日，今年以来，公募基金"自购"股票+混合基金的金额（净申购金额，下同） 合计达到42.11亿元，同比大增了约165%。 新规强化跟投制度 业内普遍认为，《指引》中的一系列量化指标和刚性约束，有望从源头上扭转过去基金行业存在的短 ...

更早的"固收+" 从"瑞系列"到全面的风险谱系产品线 招商基金的探索和实践从最早的股债配置开始。2016年招商瑞庆混合成立，2019年招商瑞文成立，两只 产品的运作策略采用"固收+"模式，一位债券基金经理搭配一位股票基金经理，以债券为基础底仓配 置，搭配一定的股票投资力争增强收益。 "招商基金'瑞系列'可以说是业内很早推出风险预算管理的产品线。"招商基金多元资产投资管理部总监 吴潇，如今也是招商瑞文混合、招商安宁债券等"固收+"产品的基金经理，在投资管理中十分注重回撤 的管理，并总结为主动的风险预算管理模式。 通过对风险预算的精细化管理，面对不同风险偏好的客户做好产品的收益和回撤目标细分，最终形成低 波、中波、高波目标的全面"固收+"产品线，产品类型涵盖一级债基、二级债基、偏债混合型基金、权 益仓位符合要求的灵活配置型基金等，覆盖不同风险偏好需求，渠道、互金、机构等各类客户群体均有 适配产品。招商基金用近十年的探索和实践，完成了一次"固收+"的产品体系进化。 更多元的"固收+" 实力团队如何做好多资产、多策略的加法 2025年是"固收+"迎来长足发展的一年，业绩迭创新高，规模持续攀升，更重要的是持有人实实在在 ...

行业监管与声誉建设 - 中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清提出证券行业需高度重视声誉管理，将企业文化、价值观等嵌入品牌建设 [1] - 投资者教育工作被视为证券业机构践行行业文化、厚植声誉价值、深化品牌建设的重要抓手 [1] 机构投教实践与模式创新 - 多家券商、公募机构今年以来加速推进投资者教育工作进阶，以多元活动、创新模式开展，旨在推动投资者树立科学理财观念，从前端守好百姓“钱袋子”，重建行业“声誉资产” [1] - 招商系机构在深圳证监局等多部门指导下，于11月末启动一系列公益活动，创新推出“无感投教”模式 [1] - 招商证券、招商期货和腾讯金融消费者权益保护部携手，将金融知识自然融入社区咖啡馆、茶室和晨练场所，吸引大批社区居民参与 [1] - 招商证券相关负责人表示，选择社区场景是为了真正深入投资者身边，“让金融知识‘沉下去’，让民生福祉‘升起来’” [2] - 机构投教工作着力于打破金融知识壁垒，帮助投资者守好“钱袋子”，切实践行保护投资者权益的核心价值观，并以投教实践厚植行业声誉、构筑机构品牌 [2] 具体投教活动与目标群体 - 国联基金2025年以来以“基金行业话养老”为核心主线，精准聚焦院校青年、社区老年、商圈大众等不同群体的养老金融需求，走进校园、深入社区、扎根商圈开展系列投资者教育活动 [2] - 国联基金通过定制化内容、沉浸式体验、趣味化互动，全方位普及养老基金知识，引导不同年龄段群体树立科学的养老理财观念 [2] - 国联基金相关人士强调，这些努力旨在传递科学金融理财知识、培育投资者健康理性的理财观念，营造“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化氛围，同时切实履行公募基金行业社会责任 [2]