报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级）[1] 报告核心观点 - 美国《2026财年国防授权法案》夹带《生物安全法案》（主要指第851节《禁止与特定生物技术公司签订合同》）已正式生效，标志着美国将生物安全纳入国家防务与安全战略框架，是中美科技竞争与产业安全博弈在生物领域的延伸[3] - 法案通过设置缓冲期、建立动态名单机制等市场化举措实现温和落地，短期内对中国CXO企业的订单与业绩影响相对有限，CXO板块估值有望修复[3][48] - 中国CXO企业面临强劲的国际竞争，尤其是在生物药CDMO领域，韩国、日本等国企业呈现出更高的收入增速[3][66] - 从短期看，中国企业在化学CDMO领域的核心行业地位5年内具备较强的不可替代性；在生物药CDMO领域，中欧美日韩同台竞技，但在XDC的CRDMO领域，国内龙头药明合联的全球市占率持续提升[3][66] - 从长期看，需持续跟踪两大风险：一是“生物制药联盟”推动下全球生物制药供应链的重构进程；二是《生物安全法案》细则的出台与执行力度[3][66] - 投资建议：推荐关注药明康德、药明合联、昭衍新药、凯莱英等龙头企业[3] 根据相关目录分别总结 01 从提案到法律：美国的立法流程 - 美国国会是最高立法机构，由参议院（100名议员）和众议院（435名议员）组成，第119届国会（2025年1月3日至2027年1月3日）目前由共和党担任多数党[9] - 国会议案类型中，法案（Bill）和联合决议案（Joint Resolution）具备法律效力，主要用于制定或修改普通法律及处理特定事项[13][14] - 法案的立法流程严谨，包括法案发起、委员会讨论、日程安排、全院讨论、两院协商、总统审批六大步骤[15][17][18] 02 《国防授权法案》是美国国会年度审议的核心法案 - 《国防授权法案》是联邦政府国防领域最核心的年度政策与预算授权文件，立法优先级高，具备跨党共识基础，通过概率极高[23][25][27] - 该法案长期被国会当作“政策载体”，通过嵌入各类非国防议题来整合外交博弈、科技竞争与地缘战略目标，其中常夹带针对中国的消极条款[29] 03 《生物安全法案》深度复盘 - 《生物安全法案》的立法过程曲折，其众议院版本H.R.8333和参议院版本S.3558在2024年均因立法程序壁垒、跨党派分歧、版本差异及大选年政治环境等因素未能完成立法[32][33][34][35] - 该法案最终以修正案S.Amdt.3841的形式，被夹带在《2026财年国防授权法案》中，于2025年12月经两院通过并由总统签署生效[33][39][42] - 最终生效的法案内容相对温和，主要调整包括：删除具体公司名称、设置动态清单机制、增加缓冲期（针对新清单实体有90天缓冲期，且原有合同有5年过渡期）、新增申诉条款（90天内答复）、设置豁免条款、以及影响范围收窄[37][38][40][45][46] - 除第851节外，《2026财年国防授权法案》还包含其他针对中国生物技术领域的限制性条款，如将中国获取生物数据定义为国家安全威胁，要求情报机构采购优先美国或盟国产品，并报告中国在美生物技术投资情况[47] 04 国内CXO产业：中短期影响有限，长期不确定性增加 - **头部企业海外业务依赖度高**：药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成等头部CXO企业的海外收入占比均超过70%，其中部分企业美国市场收入占比超过50%（如药明康德63.76%，凯莱英58.07%，康龙化成63.97%）[59][63] - **直接发往美国的收入占比低**：以药明康德为例，2024年直接发往美国的收入占比仅约10%，多数企业已积极在海外布局产能以应对风险[63] - **国内外企业业绩与订单对比**： - **大分子CDMO领域**：国际企业增长强劲，Lonza Group AG在2025H1实现17.0%的营收增长；SAMSUNG BIOLOGICS CO.,LTD.在2023、2024及2025H1营收增速均维持在20%以上，增速高于国内药明生物[3][64][66]。三星生物CDMO在手订单从2023年的120亿美元增长至2025H1的187亿美元[65] - **小分子CDMO领域**：印度企业Divi‘s Laboratories Limited和Piramal Pharma Limited在2024财年和2025财年H1营收增速均超过10%[3][66] - **国内企业表现**：2025H1，药明康德营收207.99亿元（+20.6%），净利润86.6亿元（+102.3%）；药明生物营收99.53亿元（+16.1%）；药明合联营收27.01亿元（+58.9%）[64]。订单方面，药明康德持续经营业务在手订单566.9亿元，同比增长37.2%；药明合联未完成订单总额13.29亿美元，同比增长57.9%[65] - **短期与长期影响分析**： - **短期（化学领域）**：中国CXO企业在人才、化学能力、合规产能、知识产权保护方面具综合优势，欧洲产能建设周期长，印度在知识产权及合规产能稳定性方面存在短板，因此中国在化学CDMO领域的核心地位5年内难以撼动[3][66] - **短期（生物领域）**：行业β明显，韩国、日本等国生物药CDMO企业收入增速更高，形成中欧美日韩同台竞技格局，但在XDC的CRDMO细分领域，国内龙头药明合联全球市占率持续提升[3][66] - **长期风险**：需关注“生物制药联盟”（2024年由美、欧、日、印、韩成立）推动的全球供应链重构，以及《生物安全法案》后续细则与执行力度带来的不确定性[3][66]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 报告核心观点 - 2026年是免疫疗法（IO）联合抗体偶联药物（ADC）的催化剂密集大年，中国企业在二代IO联合ADC的研发中占据主导地位[3][5] - 免疫疗法与ADC具有天然互补性，PD-1抑制剂激活免疫反应但响应有限，而ADC可直接杀伤肿瘤细胞并释放抗原，诱导免疫原性细胞死亡，从而激活T细胞，扩大受益人群[5][17] - 医药板块经过调整后，具备科技属性的创新主线是明确方向，市场主线正逐步形成[5] 根据相关目录分别总结 1 IO+ADC：26年催化剂密集，中国主导二代IO联合ADC研发 - **PD-1+ADC进展**：在多个适应症中疗效信号积极。例如，SKB264-II-04研究中，K药+芦康沙妥珠单抗治疗铂耐药R/M宫颈癌的客观缓解率（ORR）为57.9%，6个月无进展生存期（PFS）率为82.1%[5][20]。治疗PD-L1≥1%的非小细胞肺癌（NSCLC）的ORR为68%，疾病控制率（DCR）为86%[21]。治疗转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）的无进展生存期（rPFS）在11.6-12.6个月，优于K药联合化疗的8.6个月[5][26] - **关键III期数据读出**：芦康沙妥珠单抗联K药一线治疗PD-L1阳性NSCLC的III期研究（OptiTROP-Lung05）已达到PFS主要终点[5][27]。首个全球III期研究AVANZAR（度伐利尤单抗+TROP2 ADC德达博妥单抗头对头K药联合化疗）预计2026年读出数据[5][27]。此外，两项PD-1/PD-L1联合TROP2 ADC治疗三阴性乳腺癌的全球III期研究已完成入组，预计2026–2027年公布结果[5][28] - **二代IO+ADC进展**：以中国生物科技公司为主导的PD-1/VEGF、PD-L1/VEGF双抗联合ADC已进入1/2期研究，有望在2026年读出数据，并可能在2026-2027年启动国际多中心III期研究[5][40]。阿斯利康的PD-1/TIGIT双抗rilvegostomig已启动6项联合ADC的全球III期研究[5][39] - **建议关注公司**：康方生物、映恩生物、三生制药、科伦博泰、百利天恒、君实生物、康宁杰瑞、荣昌生物[5] 2 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.12.22-2025.12.26） - **A股医药板块表现**：本周（2025年12月22日-12月26日）中信医药指数下跌0.2%，跑输沪深300指数2.1个百分点，在中信一级行业分类中排名第26位[4][48]。2025年初至今，该指数上涨15.2%，跑输沪深300指数3.1个百分点，排名第17位[4][48] - **子板块表现**：本周化学原料药上涨0.8%、医疗器械上涨0.1%、化学制剂持平、生物医药III下跌0.3%、医疗服务下跌0.5%、中成药下跌0.7%、医药流通下跌1.4%[51] - **个股表现**：本周涨幅前五的个股为：宏源药业（+59.4%）、鹭燕医药（+37.3%）、华康医疗（+21.1%）、康芝药业（+20.8%）、万邦德（+15.8%）[4][63] - **板块成交与估值**：本周中信医药板块合计成交额为3805.9亿元，占A股整体成交额的3.9%[62]。截至2025年12月26日，医药板块整体估值（TTM，剔除负值）为28.84，相对全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为9.63%[57] - **港股医药表现**：本周恒生医疗保健指数下跌1.8%，跑输恒生指数2.3个百分点[74]。2025年初至今上涨62.3%，跑赢恒生指数33.6个百分点[74] 3 本周市场复盘及中短期投资思考 - **市场情绪与结构**：本周医药板块A股和H股均跑输大盘，A股医药交易量占比跌破4%，情绪相对低迷[5]。器械板块受脑机接口主题催化表现强势，原料药部分标的受六氟磷酸锂涨价带动，而医药流通和零售板块跌幅较大[5] - **中长期看好方向**：创新主线是最明确的方向，具体包括：1）**创新药**：有收入、商业化能力且管线丰富的生物制药/制药公司；有潜在大额业务发展交易的一揽子标的；仿制药转型创新或前沿技术（如基因治疗、小核酸、通用/体内CAR-T）的弹性主题[5]。2）**医疗器械**：医疗设备经过2025年清库存后，叠加新品上市，看好内镜、机器人等板块性机会；同时看好神经介入、外周介入和电生理等创新耗材方向[5]。3）**寻找变化标的**：受益于内需主导政策，医药内需相关公司或迎来拐点[5] - **建议关注组合**：本周建议关注组合包括康方生物、康诺亚、药明康德、泰格医药、艾迪药业、力生制药[5]。十二月建议关注组合包括康方生物、三生制药、信达生物、映恩生物、益方生物、百奥赛图、阳光诺和、微创医疗、佰仁医疗、康众医疗[5]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 整体上，持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务），创新药方向重点推荐小核酸赛道的机会，并重点推荐头部CXO+科研服务估值切换的机会 [8] - 瑞博生物港交所IPO申请通过聆讯，其基于RNAi技术的siRNA平台和丰富的管线储备，以及超过20亿美元的交易价值，体现了小核酸赛道的机遇 [4][6][14][22] 根据目录总结 1. 瑞博生物上市在即，关注siRNA赛道机遇 - **公司概况**：瑞博生物成立于2007年，是一家基于RNAi技术、聚焦创新siRNA技术平台的研发企业 [4][14] - **技术平台**：公司已搭建三大技术平台：肝靶向递送的RiboGalSTAR、非肝靶向的RiboPepSTAR、肿瘤靶向的RiboOncoSTAR [4][14] - **治疗领域**：覆盖心血管、代谢和肝脏、肾脏等慢性疾病以及肿瘤领域 [4][14] - **核心产品进展**： - 核心产品RBD4059（靶向FXI）是全球首款用于治疗血栓性疾病的临床阶段siRNA药物 [4][14] - 该产品于2024年8月在瑞典启动2a期临床，所有患者已完成治疗，处于安全性随访期 [4][14] - **肝病管线**：由RBD1016主导，用于治疗慢性乙型肝炎（CHB）和慢性丁型肝炎（CHD）患者；同时针对代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）晚期疾病阶段进行开发 [15] - **管线储备**：公司产品管线有超过20项其他临床前资产，包括靶向肝外器官及组织（如肾脏、中枢神经系统等）的候选药物，以及一款用于治疗神经胶质瘤的临床前候选药物 [15] - **对外合作**：2023-2024年，公司分别与勃林格殷格翰及齐鲁制药达成两项合作，交易价值合计超过20亿美元，体现了国内外药企对其研发能力的认可 [6][22] - 与勃林格殷格翰的合作涉及SR111、SR112项目，总交易金额超过20亿美元 [23] - 与齐鲁制药就RBD7022达成授权许可，公司将获得总计超过7亿元人民币的首付款和里程碑付款 [23] - **研发计划**：基于丰富的早研siRNA管线储备，未来计划每年推进2-4个管线进入临床阶段 [6][23] 2. 12月第4周医药生物下跌0.18%，原料药板块涨幅最大 - **整体市场表现**：2025年初至今沪深整体呈现上行趋势 [7][26] - **本周行业涨跌**：2025年12月第4周，有色金属、国防军工、电力设备等行业涨幅靠前，银行、社会服务、美容护理等行业跌幅靠前 [7][26] - **医药生物板块表现**： - 本周医药生物下跌0.18%，跑输沪深300指数2.13个百分点 [7][26] - 在31个子行业中排名第25位 [7][26] - 从月度数据看，12月医药生物指数下跌2.09% [13][27] - **子板块行情**： - **涨幅最大**：原料药板块上涨2.05% [7][31] - **其他上涨板块**：血液制品板块上涨1.28%，医疗研发外包板块上涨0.77% [7][31] - **跌幅最大**：医院板块下跌2.82% [7][31] - **其他下跌板块**：医药流通板块下跌1.8%，线下药店板块下跌1.3% [7][31] 3. 医药布局思路及标的推荐 - **月度组合推荐**：三生制药、信达生物、百利天恒、悦康药业、前沿生物、热景生物、华东医药、石药集团、联邦制药 [8] - **周度组合推荐**：药明康德、药明合联、毕得医药、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、阳光诺和、阿拉丁、药康生物 [8]

大型蓝筹股市场表现 - 汇丰控股收报124.291港元，较香港收市价上涨0.40% [1] - 腾讯控股收报606.769港元，较香港收市价上涨0.63% [1] - 香港交易所股价上涨0.59%至410.000港元 [2] - 百胜中国股价上涨0.80%至379.200港元，涨幅居前 [2] 部分科技与消费股表现 - 携程集团-S股价下跌0.79%至563.500港元 [2] - 蜜雪集团股价下跌0.66%至421.800港元 [2] - 网易-S股价微涨0.19%至213.200港元 [2] - 泡泡玛特股价微跌0.10%至200.200港元 [2] - 百度集团-SW股价下跌0.25%至119.500港元 [2] - 京东集团-SW与美团-W股价均持平，分别为112.800港元和103.200港元 [2] 医药与生物科技股行情 - 药明康德股价微涨0.10%至99.150港元 [2] - 百济神州股价下跌0.27%至183.500港元 [2] 金融与地产股动态 - 恒生银行股价持平于153.900港元 [2] - 新鸿基地产股价微涨0.10%至96.600港元 [2] 工业与制造业公司股价 - 比亚迪股份股价上涨0.54%至93.600港元 [2] - 创科实业股价上涨0.16%至91.850港元 [2] - 美的集团股价下跌0.29%至86.900港元 [2] 物流与运输股情况 - 中通快递-W股价下跌0.66%至164.700港元 [2] - 东方海外国际股价下跌0.40%至124.200港元 [2]

京东薪酬激励计划 - 公司发布2025年终奖公告 全集团92%员工拿满或超额获得年终奖 年终奖总投入同比增幅超过70% [2] - 采销部门年终奖平均可达25薪 且政策“上不封顶” [3][4] - 公司自2024年10月起实施“20薪升级计划” 零售集团和职能体系计划两年内实现20薪 部分业务单元在2025年已提前实现20薪 已升级部门在2025年实现19薪 [3] - 公司过去一年多已第七次提高员工薪酬激励 并在布局外卖业务时率先为全职骑手缴纳社保 [4] 字节跳动薪酬激励计划 - 公司宣布增加2025年奖金（含绩效期权）投入 较上个绩效评估周期提升35% [2][4] - 公司大幅增加调薪投入 较上个周期提升1.5倍 并提高所有职级薪酬总包的下限和上限 [4] - 公司旨在激励和保留优秀人才 吸引全球人才加入 [4] - 公司部分热招岗位薪资水平较高 如“海外商业化-算法专家”月薪最高可达8万元 “智能编辑技术专家”月薪最高7万元 校招大模型算法工程师月薪达6万元 [5] 宁德时代薪酬调整 - 公司决定自2026年1月1日起 对1-6职级一线基层员工基本工资上调150元 [6] - 公司发布2026年春节坚守岗位奖励计划 满足出勤条件可获得额外奖励至少3200元 [6] - 公司2025年第三季度营收1041.85亿元 同比增长12.90% 净利润185.49亿元 同比增长41.21% 粗略计算日赚约2亿元 [7] 比亚迪与药明康德薪酬动态 - 比亚迪对技术研发人员实施涨薪 调薪幅度500元至3000元不等 最高涨薪4500元 公司回应涨薪属实 [9] - 药明康德在2025年已完成两次调薪 4月按绩效实施差异化年度加薪 11月底对化学业务平台进行特殊调薪 覆盖90%正式员工 平均调薪比例超12% [9] - 药明康德发放2025年“阳光普照奖” 每人2500元 全员覆盖 金额较往年多500元 [9] 行业涨薪背景与宏观导向 - 中央经济工作会议明确提出“制定实施城乡居民增收计划” 表述从“推动”变为“制定实施” 意味着将从方案制定走向具体落实 [2][10] - 《求是》文章进一步提出 实施城乡居民增收计划需提高居民收入在国民收入分配中的比重 提高劳动报酬在初次分配中的比重 [10] - 2025年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5% 但与发达国家仍有差距 扩大内需消费至关重要 [10] - 2025年以来已有20多个省份上调最低工资标准 第一档月最低工资标准均超2000元 其中上海以2740元领跑全国 [11] - 以京东 字节 宁德时代 比亚迪等为代表的巨头率先涨薪 被视为响应宏观导向 有助于提升居民消费能力 拉动内需 [12]

证券之星消息，12月26日精准医疗板块较上一交易日上涨0.18%，药明康德领涨。当日上证指数报收于 3963.68，上涨0.1%。深证成指报收于13603.89，上涨0.54%。精准医疗板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 从资金流向上来看，当日精准医疗板块主力资金净流出2.78亿元，游资资金净流入1860.91万元，散户资 金净流入2.59亿元。精准医疗板块个股资金流向见下表： ...

市场整体表现 - 2023年12月26日，医疗服务板块整体下跌0.21%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为自花医药，涨幅5.88%，领跌股为皓元医药，跌幅3.00% [1][2] 个股价格与交易表现 - 涨幅居前的个股包括：自花医药（600721）涨5.88%至12.24元，成交额5.94亿元；百诚医药（301096）涨3.79%至55.93元，成交额2.84亿元；*ST生物（000504）涨3.25%至9.20元，成交额2461.38万元 [1] - 跌幅居前的个股包括：皓元医药（688131）跌3.00%至71.05元，成交额1.78亿元；药康生物（688046）跌2.78%至15.38元，成交额3823.27万元；阳光诺和（688621）跌2.71%至66.17元，成交额1.51亿元 [2] - 部分权重股表现：药明康德（603259）微涨0.83%至92.70元，成交额23.84亿元；泰格医药（300347）微涨0.47%至55.11元，成交额4.86亿元 [1] 板块资金流向 - 当日医疗服务板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为8.24亿元，而散户资金净流入7.83亿元，游资资金净流入4129.99万元 [2] - 个股主力资金净流入方面，百诚医药（301096）净流入2612.55万元，主力净占比9.20%；诚达药业（301201）净流入2118.51万元，主力净占比7.79%；泰格医药（300347）净流入1059.89万元，主力净占比2.18% [3] - 部分个股呈现主力与散户资金流向背离，例如诚达药业主力净流入2118.51万元，但散户净流出4325.98万元；泰格医药主力净流入1059.89万元，但游资净流出5105.39万元 [3]

文章核心观点 - 文章为“为中国经济点赞——企业家之夜2025”专题内容，旨在展示中国领先创新药企及其领导人在2025年的研发进展与行业贡献 [1][3] - 中国生物医药产业正迎来历史性机遇与挑战，中国创新药企正在全球范围内建立影响力 [2][5] 药明康德 (WuXi AppTec) - 公司是创新药研发服务领域的领军者，2025年持续加大研发投入，进一步完善一体化、端到端的新药研发服务平台 [1][3] - 通过整合化学、生物学、药理学等多学科技术，为全球客户提供更高效、优质的新药研发解决方案 [1][3] - 积极探索人工智能和机器学习在新药发现中的应用，大幅缩短药物筛选周期，提高研发效率 [1][3] 江苏恒瑞医药 (Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals) - 公司是国内创新药研发的标杆企业，2025年继续在抗肿瘤、麻醉、造影剂等多个领域深耕细作 [1][4] - 不断强化自主创新能力，加大在新药靶点发现和药物设计方面的投入 [1][4] - 2025年，公司多个创新药产品进入临床试验关键阶段，部分药物展现出显著的疗效和良好的安全性 [1][4] 康方生物 (Akeso Biopharma) - 公司在生物药研发领域独树一帜，2025年其双特异性抗体药物研发取得重要突破 [2][5] - 凭借先进的抗体工程技术，开发出多个具有国际竞争力的双抗药物 [2][5] - 在临床试验方面，积极与国内外科研机构合作，加速药物的临床验证进程 [2][5] 百利天恒药业 (Baili Tianheng Pharmaceutical) - 公司2025年在创新药研发上展现出强大的创新活力，聚焦于肿瘤治疗领域 [2][5] - 通过自主研发和合作创新相结合的方式，推进多个创新药项目的研发 [2][5] - 在药物递送技术方面取得重要进展，开发出新型药物递送系统，提高了药物的靶向性和生物利用度 [2][5] 行业背景与趋势 - 创新药研发是生命科学领域的关键战场，承载着人类对抗疾病、追求健康的美好愿景 [1][3] - 全球医药创新竞争白热化，中国生物医药产业面临历史性机遇与挑战 [2][5]

锂矿行业 - 锂矿板块股价大幅上涨，受期货价格涨幅超过6%带动 [2] - 尽管前一天出现回落，但次日板块走势强劲，与部分市场预期相悖 [2] 白酒行业 - 白酒板块股价出现大跌 [3] - 行业基本面受到消费量下降及宏观环境不友好的制约 [3] - 市场观点认为行业调整尚未结束，远未触底 [3] CRO行业 - CRO板块在经历前一日的大幅反弹后，次日出现回落 [4] - 部分市场参与者对反弹持谨慎态度，倾向于等待更好的入场位置 [4] 交易策略与市场观点 - 强调基于个人交易体系进行投资决策的重要性，只在符合体系的机会出现时行动 [1] - 在认为不合适或缺乏把握的市场位置，倾向于保持低持仓以控制风险 [1] - 对部分板块的短期波动保持观望，等待更有利的介入时机 [2][4] - 在白酒板块下跌过程中进行试探性建仓，旨在为未来可能出现的重大机会提前布局 [3]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入328.6亿元，同比增长18.6% [1] - 2025年前三季度归母净利润达到120.76亿元，同比大幅提升84.8% [1] - 持续经营业务在手订单达598.8亿元，同比增长41.2%，订单增速显著高于营收增速 [2] 全球化战略与体系效应 - 公司的全球化是一个系统工程，涵盖全球产能布局、跨区域研发网络和国际化客户结构 [1] - 全球化能力在复杂环境下逆势放大，推动公司演变为在全球创新药生态中承担基础设施角色的平台型企业 [1] - 全球化能力一旦形成，就具有强路径依赖和行业壁垒，难以被后来者短期追赶 [3] 业务板块与技术能力 - TIDES业务在2025年前三季度收入同比增长121.1%，增速在CXO行业中极为罕见 [2] - 全球产能落地提升了公司在复杂分子、TIDES、多肽等前沿技术领域的服务能力 [2] - 产能、技术和全球交付体系的三重共振是TIDES等业务高增长的核心驱动力 [2] 客户结构与增长质量 - 客户结构进一步国际化，公司在全球创新体系的绑定度不断提升 [1] - 全球客户结构的升级强化了订单质量，在手订单为公司提供了跨年度的“增长缓冲区” [2] - 强劲的订单直接反映了全球创新药产业对公司能力的真实认可 [2] 行业趋势与公司定位 - 全球医药研发外包仍处在结构性增长轨道，外包渗透率长期呈提升趋势 [3] - 具有全球化服务能力的头部企业将在产业集中度提升过程中获得更多增量 [3] - 公司在全球布局、技术深度、人才体系和运营效率上的战略积累，使其天然具备承接全球创新药增长红利的条件 [3] 未来增长预期与支撑 - 公司在2025年明确上调业绩指引，将收入增速预期提升至17–18% [3] - 增长预期来自全球化体系底盘的自信，支撑因素包括产能持续释放、客户绑定加深、在手订单强劲、研发协同效率提高 [3] - 公司的增长是全球化深耕后的必然结果，而非行业周期推动的短暂反弹 [3]