基金概况与表现 - 万家中证港股通央企红利ETF（159333）于2024年12月31日收盘下跌0.28%，当日成交额为2076.24万元 [1] - 该基金成立于2024年8月21日，管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10%，业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 基金经理杨坤自2024年8月21日管理该基金，任职期内收益率为43.45% [2] 规模与流动性 - 截至12月30日，基金最新份额为3.96亿份，最新规模为5.62亿元 [1] - 回顾2024年12月31日，基金份额为4.31亿份，规模为5.14亿元，这意味着今年以来份额减少8.12%，但规模增加9.49% [1] - 流动性方面，截至12月31日，近20个交易日累计成交金额为2.69亿元，日均成交1342.92万元；今年以来243个交易日累计成交金额达85.71亿元，日均成交3527.02万元 [1] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下：中远海控(6.02%)、中国有色矿业(3.22%)、中国外运(3.00%)、东方海外国际(2.95%)、中信银行(2.67%)、中国石油股份(2.63%)、中国神华(2.57%)、中国人民保险集团(2.55%)、中国海洋石油(2.51%)、农业银行(2.27%) [2] - 前十大重仓股的具体持仓数据为：中远海控持仓268.40万股，市值2967.48万元；中国有色矿业持仓116.00万股，市值1586.47万元；中国外运持仓332.60万股，市值1478.81万元；东方海外国际持仓12.60万股，市值1452.90万元；中信银行持仓215.50万股，市值1316.24万元；中国石油股份持仓200.60万股，市值1296.66万元；中国神华持仓37.35万股，市值1268.51万元；中国人民保险集团持仓202.00万股，市值1255.91万元；中国海洋石油持仓71.20万股，市值1237.68万元；农业银行持仓233.20万股，市值1117.76万元 [2]

港股高股息ETF（159302）成立于2024年8月23日，基金全称为银华中证港股通高股息投资交易型开放 式指数证券投资基金，基金简称为港股高股息ETF。该基金管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10%。 港股高股息ETF（159302）业绩比较基准为中证港股通高股息投资指数收益率(经估值汇率调整)。 规模方面，截止12月30日，港股高股息ETF（159302）最新份额为1.19亿份，最新规模为1.53亿元。回 顾2024年12月31日，港股高股息ETF（159302）份额为1.09亿份，规模为1.21亿元。即该基金今年以来 份额增加9.65%，规模增加26.84%。 流动性方面，截止12月31日，港股高股息ETF（159302）近20个交易日累计成交金额3.02亿元，日均成 交金额1508.96万元；今年以来，243个交易日，累计成交金额32.16亿元，日均成交金额1323.55万元。 港股高股息ETF（159302）现任基金经理为张亦驰。张亦驰自2024年8月23日管理（或拟管理）该基 金，任职期内收益28.48%。 最新定期报告显示，港股高股息ETF（159302）重仓股包括中远海控、兖煤澳大利亚、 ...

产品表现与数据 - 截至2025年12月31日14:40，红利低波ETF泰康(560150)价格上涨0.18%，盘中换手率为2.03%，成交额为1736.76万元 [1] - 其跟踪的中证红利低波动指数(H30269)同期上涨0.04%，部分成分股表现突出，如渝农商行上涨2.69%，中国国贸上涨1.43%，中国石油上涨1.37%，中信银行与沪农商行均上涨1.31% [1] - 截至12月30日，该ETF近一周规模增长138.71万元，份额增长200.00万份，实现显著增长 [1] 行业与市场观点 - 红利行业因其具有吸引力的股息率和避险配置属性近期受到市场关注，其核心逻辑在于稳定的分红能力和商品价格走势的支撑 [2] - 在当前市场环境下，红利资产作为防御性品种，其配置价值凸显 [2] - 银行板块在春节前表现具备高胜率特征，历史数据显示申万银行指数在过去十年中春节前获得绝对收益和超额收益的概率均超过80% [2] - 有观点认为，2026年保险资产荒延续，开门红资金对高股息个股配置意愿较强，叠加信贷开门红预期，银行板块春季躁动行情大概率延续 [2] 公司治理与分红情况 - 根据中国上市公司协会2025年发布的报告，截至2025年6月30日，2024年度上市公司现金分红总额为2.4万亿元 [1] - 截至2024年末，在上市满三年的4445家公司中，有2447家近三年连续现金分红 [1] - 在上市满五年的3569家公司中，有1681家近五年连续现金分红，其中210家近五年分红连续增长 [1] 产品与指数构成 - 红利低波ETF泰康(560150)紧密跟踪中证红利低波动指数 [2] - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，并采用股息率加权 [2] - 该ETF提供场外联接基金，A类份额代码为021415，C类份额代码为021418 [3]

文章核心观点 - 中信银行作为债券市场头部主承销商，在2025年围绕科技、绿色、普惠、养老、数字金融“五篇大文章”打造全景债券承销服务矩阵，实现专项品种承销规模超千亿，并推动债务融资工具总承销金额连续两年跨越9,000亿元大关，以综合金融服务深度支持实体经济与新质生产力发展 [1][4] 科技金融 - 公司整合集团力量搭建“股—贷—债—保”全生命周期综合金融服务体系，全力推动科技金融 [1] - 在债券市场“科技板”开闸后，公司主承销了15单全国首批科技创新债券，首批项目覆盖度超过40% [1] - 公司发挥主导性作用的牵头承销项目达9单，领先全部金融机构，并承销了市场首批股权投资机构科创债，募集资金投向信息技术、人工智能、半导体等“硬科技”领域 [1] 绿色金融 - 2025年，公司抓住《绿色金融支持目录》修订契机，锚定绿色交通、设备更新、绿色农业等新增和扩容场景，全年绿色债券承销规模超过260亿元，同比大幅增长超60% [2] - 公司为某电力企业承销20年期绿色债券，创下年内绿色债券最长期限，精准匹配超长投资回收周期 [2] - 公司承销某城市交通企业首单公交票款碳中和ABN，以低成本资金助力地方国资盘活优质绿色资产 [2] 普惠金融 - 公司积极响应关于加强金融服务农村改革的政策，深挖农产品稳产保供、促进农民增收等重点场景，全年乡村振兴票据承销规模突破百亿，居全市场首位 [3] - 2025年，公司信用债承销客户数突破1,000家，全市场客户覆盖度达42%，大幅领先所有同业 [3] 养老金融 - 公司面向人口老龄化趋势，推出跨周期、全产品、多覆盖的养老金融服务体系 [3] - 在债券领域，公司为某设备租赁企业量身打造支持养老产业债券融资方案，落地行业首单养老金融债券项目，精准匹配其养老设备项目资金缺口 [3] 数字金融 - 公司深度融合“数字中国”、“数字中信”建设，抓实数字经济领域关键主体 [4] - 公司联合多家数字支付领域龙头企业发行系列化资产证券化项目，2025年以来承销服务金额超150亿元 [4] - 通过借助头部平台的云计算、大数据、人工智能等技术驱动和数字化风控模型，穿透式精准支持大批量小微企业低成本、可持续融资，实现数字金融与普惠金融的融合发展 [4] 整体承销业绩与市场地位 - 2025年全年，公司债务融资工具承销金额已超过9,000亿元 [4] - 公司连续两年成为全市场唯一公司信用类债券承销金额跨越九千亿大关的金融机构 [4]

公司服务战略与理念 - 公司深入践行“金融为民”理念，持续提升一线服务质效 [1] - 公司迭代升级运营“四特”业务服务流程，涵盖特殊时期、特殊客户、特殊业务、特殊场景 [1] - 公司制定专项服务流程指引，聚焦客户具体诉求和时效要求，量身定制解决方案 [1] - 公司在确保业务安全合规、把控风险实质的前提下，最大程度提升服务精准度和便捷度，为客户提供安全、有温度的金融服务 [1] - 公司表示将一以贯之坚守金融工作的政治性、人民性，用实际行动展现国有金融企业的使命担当 [4] - 公司坚持“以客户为中心”，敏捷响应客户诉求，定方案、优体验、解难题，全力提供便捷、高效、贴心的金融服务 [4] 具体服务举措与案例 - 针对行动不便等无法临柜的客户，公司明确了客户授权委托、上门核实客户意愿等流程，提供“上门办”便捷金融服务 [2] - 案例：中信银行长沙湘潭分行员工为两位年过八旬的老人提供上门服务，往返驱车、徒步总路程超6小时，高效完成旧存单结清支取业务 [2] - 针对出国等特殊情况无法临柜、无法上门核实的场景，公司明确了视频核实客户授权意愿等流程，提供“在线办”高效金融服务 [3] - 案例：中信银行石家庄丰收路支行通过视频连线，为国外留学的客户办理信息完善及大额定期存款结清业务，用时不到半小时 [3] - 针对客户意识不清醒、急需支付本人医疗费用的场景，公司明确了双人上门与医院核实、确认监护关系等流程，紧急提供“救命钱” [3] - 案例：中信银行天津和平支行接到ICU病人亲属求助后，启动流程，双人赶往医院核对资料，并通过视频连线国外家属核实，快速审核后将医疗费用汇至医院 [4]

论坛概况与核心议程 - 中国内部审计协会于12月25日在北京举办第二届“2025内部审计助力中国式现代化”论坛，汇聚600余位行业嘉宾，旨在探讨内部审计在服务中国式现代化进程中的新使命与新举措 [2] - 论坛核心议程采用“主旨演讲+圆桌对话+平行分论坛”形式，并包含数智化审计分会成立及重要研究成果发布等特色活动 [6] 政策导向与战略要求 - 审计署领导致辞强调内部审计需从三方面发力以服务中国式现代化：主动对接“十五五”规划、紧扣科学规范、立足审计监督体系建设以形成国家审计与内部审计的工作合力 [5][6] - 审计署内部审计指导监督司司长黄峥在主旨演讲中强调，科学谋划“十五五”时期内部审计工作需强化党的领导、推动单位重大战略落实、提升审计结果运用效能，并以“科技强审”和“人才兴审”作为基础保障 [8] 国资央企内部审计实践 - 国务院国资委综合监督局局长徐赫回顾了“十四五”时期国资央企内部审计在强化党的领导、深化体制改革、健全工作体系等方面的突破性成效 [10] - 国资央企未来将构建匹配新使命的内部审计格局，突出价值创造导向以监督提升中央企业“五大能力”，大力推进穿透式监督与“六个规范”的审计管理，并提速智能化审计系统与数智监督队伍建设 [10] 民营企业内部审计建设 - 全国工商联法律服务部部长涂文指出《民营经济促进法》施行带来政策红利，强调民营经济治理现代化的紧迫性，并呼吁民营企业以内部审计规范化推进治理现代化 [12] 企业内审转型实践案例 - 中国中车集团副总裁王锋分享了企业内审转型的四维路径：通过“三多一少”理念革新推动职能转型、建立审计共享中心实现集约化管控、运用“精益审计八法”提升质效、以及通过数字化转型与“特种兵”式人才培养筑牢根基 [14] 重要成果发布与机构成立 - 论坛期间正式成立了中国内部审计协会数智化审计分会，并同步发布了《全国内部审计数智化转型发展研究报告（2025）》、《内部审计数智化转型指引（2025版）》及《中国金融行业内部审计发展研究报告（2025）》三项重磅成果 [14] - 《数智化报告》由协会与中国信息通信研究院联合编写，《数智化指引》和《金融报告》由协会组织编写，多家大型央企及金融机构参与了编写与调研工作 [14][16][18] 圆桌对话核心议题 - 圆桌对话环节由五位嘉宾围绕“科学规范审计的内涵理解”、“实践中的问题与挑战”以及“未来如何更好推进”三大核心话题展开讨论，为内审高质量发展建言献策 [19] 平行分论坛专题聚焦 - 论坛设置了金融、能源、数智化三大平行分论坛，分别聚焦细分领域的核心议题 [21] - 金融分论坛主题为“防风险助力金融内审价值创造”，嘉宾来自中国工商银行、中国银行、中国人保集团及国泰海通证券等机构，围绕金融风险防范与内审价值进行分享 [23] - 能源分论坛主题为“‘双碳’目标下内部审计助力能源绿色转型”，嘉宾来自中国石化、国家能源集团、中国节能环保集团及国家电网等公司，探讨内审服务能源转型的路径 [25] - 数智化分论坛主题为“数智赋能内部审计新质生产力”，嘉宾来自南京审计大学、中国石化、百度及中国移动等机构，分享大模型及人工智能在审计中的探索与应用实践 [27]

公司近期活动 - 中信银行焦作分行近期组织了一系列反电信网络诈骗宣传活动 [1] - 活动构建了立体化的金融知识普及与风险防范网络 [1] 活动具体举措与目标受众 - 活动主线包括“走进代发企业”、“走进校园”及“坚守厅堂阵地” [1] - 在企业端，公司深入合作代发工资企业举办定制化反诈讲座，重点剖析冒充领导、财务诈骗等高发骗局，并对财务等关键岗位人员强化风险提示 [1] - 针对在校大学生，公司联合本地高校开展“金融知识进校园”专项行动，聚焦“校园贷”、刷单兼职、游戏交易诈骗等形式，并提示出租出借“两卡”的法律风险 [1] - 在营业网点，公司将反诈宣传融入日常服务，通过电子屏、宣传栏、工作人员风险提示及“厅堂微沙龙”等形式，尤其向老年群体进行案例讲解与互动答疑 [1] 活动成效与未来计划 - 此次系列宣传活动覆盖企业职工、在校师生及厅堂到访客户数千人次 [2] - 未来，公司将持续创新宣传形式，深化警银协作，以守护人民群众财产安全、维护区域金融稳定 [2]

文章核心观点 - 2025年至2026年，中国存款市场经历全面降息与产品结构调整，长期限高息存款产品加速退场，居民资金加速从传统存款向理财、保险、黄金等多元资产迁移，即“存款搬家”现象持续上演 [1][7] - 市场变化由宏观利率下行、银行净息差压力及主动负债成本管理共同驱动，不同类型银行采取差异化策略应对，预计2026年存款利率和规模将继续下行，居民资产配置多元化趋势将延续 [1][4][7][8] 全面降息与长期限存款退场 - 2025年银行存款市场经历全面降息潮，国有大行率先行动，活期利率下调5个基点至0.05%，3至12个月短期定期利率下调15个基点，3年期和5年期长期限利率分别下调25个基点 [2] - 股份制及中小银行全面跟进且力度更大，例如福建华通银行上半年密集降息5次，上海华瑞银行三年期定存利率从2.8%降至2.15%，五年期从2.8%降至2.1%，部分中小银行长期限利率甚至低于全国性大行 [2] - 降息范围覆盖活期、通知存款、协定存款等短期品类，多轮降息后部分中小银行出现利率倒挂，即更长期限存款利率低于较短期限 [2] - 长期限存款产品加速退场，多家民营银行下架5年期定期存款，六大国有银行及招商、中信等多家股份行手机银行App中均已无五年期大额存单在售 [3] 利率下行与净息差压力 - 宏观利率环境长期低位运行，贷款市场报价利率（LPR）下行导致银行贷款端收益率下降，存款成本刚性致使商业银行净息差收窄，截至2025年三季度末，商业银行整体净息差为1.42%，其中国有大行净息差为1.31%，处于历史低位 [4] - 中小银行通过暂停三至五年期定存及大额存单新增业务、下调利率并调整存款期限结构来优化负债、降低资金成本，业内专家指出，通过利率倒挂可引导储户将中长期存款转为短期存款，为负债结构调整提供空间 [4] 存款搬家与居民资产配置变化 - 存款利率下行直接影响居民资产配置，2025年1-11月居民定期存款增量明显放缓，占总体金融资产比重下降，资金转向理财产品、保险及黄金等收益更高的资产 [5] - 非银机构与居民存款的互动增强市场交易活跃度，非银存款增速与全A成交金额基本一致，反映出居民资产配置多元化趋势正在加速 [5] - 2025年三季度末，全国存续理财产品规模达32.13万亿元，同比增长9.42%，黄金、保险等投资品亦受投资者欢迎 [7] - 分析显示，2025年零售存款平均降幅约30个基点，居民定期存款增量放缓，而活期存款、理财、非货基金及非银存款规模增长提速，呈现资金跷跷板特征 [7] 2026年市场展望与机构策略 - 业内人士预计2026年存款市场调整将深化，“存款搬家”趋势持续，居民储蓄向多元资产迁徙动能仍存，预计货币政策将延续适度宽松，全年仍将出现降息引导LPR下行，降准亦有望落地 [7] - 预计2026年伴随储蓄意愿减弱及超额储蓄活化，将有约2-4万亿元新增资金流向非定存投资领域，对应居民储蓄率约10%-12% [7] - 银行策略将出现分化，国有大行可能更侧重财富管理业务以提升中间收入对冲净息差压力，中小银行则可能通过差异化定价、灵活期限及与黄金、外汇或股票指数挂钩的创新产品吸储 [8] - 银行需通过创新产品设计、提升服务水平以增加活期及短期存款占比，并建立以客户综合贡献度为基础的差异化定价体系，利用金融科技实现精准动态定价 [8] - 居民端资金多元化配置趋势持续，短期或灵活期限理财产品可能成为首选，储户将更加关注收益率、流动性和风险控制 [8]

港股市场表现 - 恒生指数收报25854.60点，上涨219点或0.86%，全日波幅较小，盘中最高升至25930点，最低见25611点 [2][3] - 国企指数收报8991.02点，上涨99点或1.12% [2][3] - 恒生科技指数收报5578.38点，上涨95点或1.74% [2][3] - 大市全日成交额为1997.69亿元，南向资金（北水）净流出38.45亿元 [3] - 89只蓝筹股中有60只上涨，汇丰控股上涨0.9%，建设银行上涨1.3%，港交所上涨0.1%，中国移动上涨0.4%，友邦保险下跌0.7% [3] 宏观与行业动态 - 香港金管局推出“智安存”服务，已有超过3200人启动账户，受保护存款总额约16亿元，平均每笔50万元 [6] - 中国与韩国举行会谈，双方同意加快推进中韩自贸协议第二阶段谈判，并讨论了中方加入《数字经济伙伴关系协议》等议题 [7] - 中国财政部宣布，自明年1月1日起，个人出售购买超过两年（含两年）的住房将免征增值税，出售不足两年的住房按3%征收率全额缴纳增值税 [8] - 国家发改委及财政部已下达2026年第一批625亿元人民币超长期特别国债资金，用于支持消费品以旧换新，补贴范围新增智能眼镜等产品，并延续汽车报废更新、家电以旧换新等补贴 [9] 上市公司要闻 - 中国国航同意向空中巴士购买60架A320NEO系列飞机，目录价格合计约95.3亿美元，实际代价低于目录价格，飞机将于2028年至2032年分批交付，交易将使集团运力增长约6.5% [10] - 曹操出行以2.25亿元人民币现金收购蔚星科技全部股权，蔚星科技运营“StarRides（耀出行）”豪华出行服务品牌，此次收购旨在帮助曹操出行拓展高端出行产品线 [11] - 中信银行执行董事、行长芦苇因工作调整提前离任，其原定行长任期至2028年4月20日 [12] - 小米集团董事长雷军宣布将于12月31日晚进行跨年直播，届时将有工程师现场拆解小米SU7汽车 [13]

红利低波ETF（512890）市场表现与持仓 - 2025年12月31日早盘，红利低波ETF（512890）十大重仓股涨跌互现，其中建设银行涨0.65%，四川路桥涨0.60%，中信银行涨0.26%，成都银行涨0.06%，南京银行涨0.00%，而南钢股份跌2.42%，中粮糖业跌1.34%，农业银行跌0.39%，大秦铁路跌0.39%，兴业银行跌0.05% [1][6] - 截至统计日，该ETF前十大重仓股合计持仓市值约为55.03亿元，占股票市值比为27.47%，持仓占比最高的三只股票为中粮糖业（3.47%）、南钢股份（2.85%）和成都银行（2.83%） [1][6] - 在近期资金流向上，该ETF持续获得资金净流入，近10个交易日净流入10.2亿元，近20个交易日净流入13.5亿元，近60个交易日净流入57.2亿元，截至2025年12月30日，其流通规模为265.61亿元 [1][6] 红利低波ETF（512890）产品特征与比较 - 2025年12月31日，三大股指集体收跌，创业板指跌1%，而红利低波ETF（512890）逆势上涨0.17%，报收1.177元，半日换手率达1.25%，成交额3.33亿元，位居同类标的ETF首位 [3][5] - 该ETF成立于2018年12月，截至2025年12月30日，成立以来回报率为134.48%，跑赢业绩比较基准，在502只同类产品中排名第85位 [4][9] - 与市场其他同类红利低波ETF相比，该产品在成交额上具有显著优势，当日成交3.33亿元，远高于第二名的红利低波动ETF（563020）的6205.33万元 [6] 机构对“老经济”及市场风格的观点 - 华泰证券研究所何康看好“老经济”板块的配置价值，认为尽管AI等新经济板块有支撑，但其交易拥挤、估值溢价偏高，而“老经济”板块具备估值低、筹码轻、市场预期低、处于周期底部有修复势能等特征，且明年险资、外资等增量资金更偏好价值风格 [3][8] - 中航证券首席经济学家董忠云指出，当前市场处于“慢牛下的春季躁动”阶段，且本轮春季躁动中枢抬升或更稳健、持续时间可能更长，当前市场或处于春季躁动上半场的初始阶段 [4][8] - 基于上述判断，机构建议投资者在配置上应注重价值与成长的均衡，并以红利资产作为底仓，同时关注具备边际催化的行业进行均衡配置 [4][8]