债券基金业绩表现 - 7月超半数债券基金业绩告负，其中华泰保兴尊益利率债6个月持有、德邦锐裕利率债等多只主要配置长债的基金月内净值回撤超1.5% [2] - 年内净值亏损的债券基金数量扩大至426只 [2] - 近期上市的科创债ETF场内现价均不足100元，几乎所有持有人均未能实现盈利 [5] 债市调整特点 - 调整幅度较大的主要是长端利率债以及部分信用债，如两只场内交易的30年国债ETF近5日跌幅超过1.6%，而短融债ETF价格波动不大 [6] - 股票与商品近期持续上涨，风险偏好提高，使债市承压，利率曲线陡峭，长端调整为主 [7] - 7月23日—7月24日短端亦跟随长端调整，可能因基金赎回开始逐日抬升 [7] 资金流动与赎回情况 - 近一周以来，已有10余只债券基金产品因发生大额赎回而不得不对基金份额净值的精度进行调整 [9] - 7月24日，6.56亿元资金从债券型ETF净流出，资金持续净买入债券ETF的纪录被中断 [10] - 8只基准做市信用债ETF近一周均出现资金净流出现象，部分科创债ETF也出现资金净流出 [11] 市场情绪与机构观点 - 华西固收团队指出，7月24日公募债基净申购指数负值扩张至29.2，遭遇"924"之后的最大单日赎回 [11] - 恒生前海基金固收投资总监李维康认为，去年"924"的调整甚至踩踏大概率不会出现 [12] - 博时基金基金经理吕瑞君认为，债券乐观行情的内在逻辑依然是融资需求和债务杠杆强度走弱 [16] 投资机会与展望 - 博时基金和鹏扬基金旗下两只30年国债ETF近一周分别获资金净流入52.72亿元和36.73亿元 [13] - 李维康认为，10年期国债收益率上行至1.75%附近，压力消化大概率已基本到位，调整后是配置机会 [15] - 吕瑞君认为，此次债券回调给三、四季度带来较好的配置和交易机会 [16]

ETF资金流向概览 - 2025年7月24日共257只ETF获资金净流入，505只净流出，净流入超1亿元的有37只，净流出超1亿元的有47只 [1][3] - 沪深300ETF(510300)、中证1000ETF(512100)、科创债ETF南方(159700)位列净流入前三，分别流入12.77亿元、12.02亿元、11.62亿元 [1][3] - 上证公司债ETF(511070)、黄金ETF(518880)、政金债券ETF(511520)位列净流出前三，分别流出10.10亿元、7.85亿元、6.75亿元 [3][5] 连续资金流向 - 146只ETF连续净流入，中证2000增强ETF(19天)、港股红利低波ETF(17天)、恒生红利低波ETF(17天)累计流入2.81亿元、4.39亿元、11.46亿元 [5][7] - 344只ETF连续净流出，中证A50指数ETF(31天)、中证A500ETF(28天)累计流出9.34亿元、21.26亿元，前者规模降至65.55亿元 [7][9] - 港股通非银ETF(513750)连续17天净流入49.42亿元，港股互联网ETF(513770)同期流入14.70亿元 [7] 短期资金动态 - 近5天91只ETF累计净流入超1亿元，科创债ETF招商、港股通互联网ETF分别流入45.88亿元、40.32亿元，前者规模增至105.63亿元 [9][10] - 同期123只ETF累计净流出超1亿元，银华日利ETF、黄金ETF分别流出37.60亿元、25.83亿元，前者规模降至636.34亿元 [10]

ETF市场整体规模与增长 - 截至二季度末全市场ETF数量达1207只较2024年底增加161只总规模攀升至43100亿元较去年增长5791亿元 [1] - 百亿级规模ETF数量创历史新高目前近100只规模超百亿元其中股票型51只债券型15只货币型15只QDII11只另类投资4只 [1] - 规模超千亿元的ETF有6只华泰柏瑞沪深300ETF以374704亿元居首易方达沪深300ETF266516亿元华夏沪深300ETF196701亿元紧随其后 [1][3] 头部机构竞争格局 - 华夏基金易方达基金华泰柏瑞基金等12家头部机构管理规模突破千亿元掌控超80%市场份额 [2] - 上半年华夏基金ETF规模增加9317亿元易方达增加6481亿元富国增加51455亿元海富通南方广发增长均超300亿元 [8] - 华夏基金以753564亿元规模稳居第一易方达670351亿元华泰柏瑞499919亿元分列二三位12家头部合计占比8355% [9] 产品类型与结构特征 - 股票型ETF规模达32300亿元占比75%债券ETF港股ETF黄金ETF等进入百亿俱乐部 [4] - 6只股票型ETF规模超千亿元华泰柏瑞沪深300ETF环比增长1062%另有4只规模超500亿元包括易方达创业板ETF等 [4] - 博时基金重点布局可转债ETF黄金ETF跨境ETF华安基金侧重黄金ETF跨境ETF海富通专注短融债券ETF [9] 行业发展趋势与驱动因素 - 被动投资受政策支持投资者行为转变及市场有效性提升推动指数ETF成为主流选择 [5][6] - 华夏易方达在股票ETF领先华泰柏瑞以宽基股票ETF为主国泰华宝侧重行业主题型ETF如证券军工医疗等 [10] - SmartBetaETF指增ETF跨境ETF将成为未来重要发展方向中央汇金增持策略或转向长期均衡配置 [10]

泡泡玛特股价表现 - 二季度股价从155.85港元上涨至266.66港元，涨幅达71% [3] - 股价较6月21日历史高点283.4港元回落至7月24日的253港元 [6] 公募基金持仓变动 - 重仓基金数量从207只增至311只，增幅50.24% [4] - 新进基金124只，增持34只，减持138只（减持数量较一季度增102%） [4] - 基金持股总数7232.84万股，仅增长5.21% [4] - 基金持股市值175.85亿元，增长77.10% [4] - 基金持股占流通股比例5.39% [4] 主要基金操作 - 东方红资管两只基金新进：东方红启恒三年持有A（334.26万股）、东方红启东三年持有（266.98万股） [5] - 广发基金两只基金新进：广发行业严选三年持有A（231.34万股）、广发全球精选人民币A（103.92万股） [5] - 银华心享一年持有新进91.38万股 [5] - 景顺长城品质长青A减持70.16万股（-21.77%），南方兴润价值一年持有A减持96.4万股（-37.08%） [5][6] - 前20大重仓基金中11只减持，3只增持 [5] 基金持股明细 - 东方红启恒三年持有A持股334.26万股（新进） [6] - 广发价值核心A减持80.60万股（-27.05%） [6] - 富国全球消费精选A人民币增持43.84万股（+92.84%） [6] - 南方景气驱动A减持22.92万股（-20.28%） [6]

参会机构及人员信息 - 中信资管魏来、任丹参会 [1][2] - 中信证券王喆、田显城参会 [3][4] - 申万菱信基金路辛之参会 [5] - 申万宏源马昕晔、李绍程参会 [6][7] - 国泰基金钱晓杰、刘刚参会 [8][9] - 中邮基金周弋惟参会 [10] - 华创证券吴宇参会 [11] - 长江证券魏邈、王呈参会 [12][13] - 运舟资本廖书迪参会 [14] - 远信投资周阳参会 [15] - 煜德投资孙佳丽参会 [16] - 银华基金施航参会 [17] - 上海合远王烨华参会 [20] - 前海开源基金荣欣参会 [21] - 嘉信基金李献刚参会 [22] - 嘉实基金陈景诚参会 [23] - 华西证券王丽丽参会 [24] - 华福证券周丹露参会 [25] - 宏道投资季巍参会 [26] - 弘尚资产沙正江参会 [27] - 恒越基金曹特参会 [28] - 国联民生证券张玮航参会 [29] - 广发基金段海峰参会 [30] - 光大永明资产王申璐参会 [31] - 财通资管毛鼎参会 [32] - 宝盈基金侯星宇参会 [33] - 国金证券杨翼荥参会 [34] - 源兴基金张文丰参会 [35] - 华泰柏瑞丁续参会 [36] - 鑫巢资本范承杰参会 [18] - 天弘基金胡彧参会 参会时间和方式 - 2025年7月23日，各机构人员均以现场方式参会 [1 - 36]

港股创新药ETF（159567）表现 - 7月24日收盘涨1.95%，成交额25.04亿元 [1] - 成立于2024年1月3日，管理费率0.50%/年，托管费率0.10%/年 [1] - 业绩比较基准为国证港股通创新药指数收益率(经估值汇率调整) [1] 规模与流动性 - 截至7月23日最新份额21.66亿份，规模38.63亿元 [1] - 较2023年底份额增长447.94%，规模增长922.49% [1] - 近20个交易日累计成交418.89亿元，日均20.94亿元 [1] - 今年以来135个交易日累计成交1250.21亿元，日均9.26亿元 [1] 基金经理与持仓 - 基金经理马君自2024年1月3日管理，任职收益78.32% [2] - 前十大重仓股占比合计69.25% [2] - 主要持仓包括：信达生物(9.52%)、药明生物(9.47%)、百济神州(8.73%)、康方生物(7.62%)、中国生物制药(7.17%) [2] - 其他持仓：石药集团(6.34%)、三生制药(5.83%)、翰森制药(4.54%)、再鼎医药(2.86%) [2]

ETF资金流向概览 - 2025年7月23日共259只ETF获资金净流入，552只净流出，净流入超1亿元的有40只，净流出超1亿元的有38只 [1][3] - 30年国债ETF博时(511130)以10.15亿元居净流入榜首，中证500ETF(510500)和30年国债ETF(511090)分别以8.67亿元、8.13亿元紧随其后 [1][3] - 银华日利ETF(511880)净流出13.52亿元位列第一，黄金ETF(518880)净流出10.44亿元排名第二 [3][5] 显著净流入ETF - 可转债ETF(511380)和A500ETF易方达(159361)分别净流入6.39亿元和7.87亿元 [1] - 港股通非银ETF(513750)和港股通互联网ETF(159792)分别净流入5.96亿元和5.96亿元 [3] - 沪深300ETF(510300)和中证1000ETF(512100)净流入金额分别为4907万元和4803万元 [3] 连续资金动向 - 中证2000增强ETF连续18天净流入累计2.54亿元，规模增至3.48亿元 [5][7] - 港股通非银ETF连续16天净流入43.11亿元，港股互联网ETF同期净流入14.65亿元 [5][7] - 中证A500ETF连续27天净流出19.64亿元，规模降至48.31亿元 [7][9] 短期资金聚焦 - 科创债ETF嘉实近5天净流入118.27亿元，规模飙升至147.66亿元 [9][10] - 银华日利ETF近5天净流出32.36亿元，规模缩至641.56亿元 [10] - 黄金ETF和中证A500ETF景顺近5天分别净流出18亿元和15.48亿元 [10]

主动权益基金规模变化 - 截至二季度末百亿级主动权益基金数量由去年同期的27只缩减至24只，一季度末为26只，呈现持续减少趋势 [1][2] - 规模前三的主动权益基金：易方达蓝筹精选（349.43亿元，环比减少39.65亿元）、中欧医疗健康（308.01亿元，环比减少3.77亿元）、富国天惠精选成长（235.44亿元）[1][2][3] - 永赢先进制造智选逆势增长，二季度规模增加23.27亿元至138.45亿元，半年涨幅达46.28% [3] ETF与债券基金规模变动 - 二季度全市场基金总规模增长2.11万亿元至33.73万亿元，货币基金（+9043.67亿元）、债券基金（+8586.58亿元）、股票基金（+2487.33亿元）贡献主要增量 [6] - 沪深300ETF表现突出：华夏沪深300ETF（+378.38亿元）、华泰柏瑞沪深300ETF（+359.82亿元）、易方达沪深300ETF（+314.96亿元）[7] - 债券ETF爆发式增长：华夏上证基准做市公司债ETF规模从27.56亿元激增至216.13亿元（环比+684.16%），9只债券ETF单季增长超百亿元 [7] 规模缩水显著的基金产品 - 广发汇优66个月定开债券规模环比缩水65.41亿元（-45%），兴业天融债券缩水62.28亿元（-38.9%）[8] - 浦银安盛双月鑫60天滚动持有短债规模腰斩，从120.45亿元降至不足60亿元 [8] - 部分债券基金因机构客户撤资导致规模下滑超80%-90% [8] 基金经理与产品列表 - 头部基金经理：张坤（易方达蓝筹精选）、葛兰/赵磊（中欧医疗健康）、朱少醒（富国天惠精选成长）、谢治宇（兴全合润）[4][5] - 逆势增长的百亿基金包括广发多因子、银河创新成长、睿远成长价值、工银前沿医疗等 [3][5]

公募基金市场总览 - 截至2025年6月30日，公募基金市场资产净值合计33.72万亿元，货币型基金规模最大，达14.23万亿元，占比42.2%，债券型基金规模10.91万亿元，占比32.36%，股票型基金规模4.27万亿元，占比12.66%，混合型基金规模3.21万亿元，占比9.51% [1] - 2025年上半年，公募基金资产净值合计增长1.42万亿元，份额增长7635.99亿份，其中股票型基金资产净值增长2017亿元，份额增长855.24亿份，混合型基金资产净值增长318.1亿元，但份额被净赎回1163.68亿份，债券型基金资产净值增长3762.27亿元，份额增长1276.88亿份，货币型基金资产净值增长6225.6亿元，份额增长6227.02亿份 [1] - 与2025年一季度末相比，2025年二季度末全部公募基金资产净值增长21112亿元，其中股票型基金增长2478亿元，混合型基金下降72亿元，债券型基金增长8575亿元，货币市场型基金增长9044亿元 [3] 权益类基金细分表现 - 2025年二季度末，被动指数型基金数量为2055只，资产净值35440亿元，较一季度末增加152只、2581亿元，增幅分别为7.99%和7.85% [5] - 2025年二季度末，增强指数型基金数量为379只，资产净值2169亿元，较一季度末增加52只、46亿元，增幅分别为15.90%和2.15% [5] - 2025年二季度末，主动偏股型基金数量为4582只，较一季度末增加45只，但资产净值合计为34651亿元，较一季度末减少211.8亿元 [7] 主动权益基金配置动态 - 2025年第二季度，主动偏股型基金持有股票市值2.94万亿元，较第一季度末下降0.02万亿元，股票仓位由84.01%上升至84.24%，处于历史高位，其中A股配置占比由70.80%下降至70.05%，连续第三个季度下降 [10] - 2025年第二季度，主动偏股基金港股仓位提升，持有港股重仓股规模为3225.2亿元，较上季度末增加79.1亿元，港股仓位由19.08%提升至19.90% [12] - 2025年第二季度，主动偏股基金在科创板的配置比例为15.05%，创业板为16.58%，主板为68.10%，北证为0.23% [14] - 兴业证券统计显示，2025年第二季度科创板超配比例由7.50%提升至7.72%，创业板超配比例由3.20%上升至5.32%，主板低配比例由-10.19%变化至-12.63%，北交所配置比例上升0.18个百分点至0.41% [12][15] 行业配置与调仓方向 - 2025年第二季度，主动偏股基金持股市值占比前五的行业为电子(18.67%)、医药生物(10.91%)、电力设备(9.89%)、食品饮料(6.73%)、汽车(6.32%)，占比后五的行业为综合(0.11%)、钢铁(0.34%)、煤炭(0.37%)、石油石化(0.38%)、纺织服饰(0.41%) [17] - 2025年第二季度，超配比例前五的行业为电子(7.42%)、医药生物(3.26%)、电力设备(2.39%)、通信(2.06%)、家用电器(1.91%)，低配比例前五的行业为非银金融(-4.85%)、计算机(-3.50%)、银行(-2.93%)、公用事业(-1.78%)、机械设备(-1.68%) [17] - 通信、国防军工、传媒、电子等科技成长板块获得明显加仓，金融板块配置热度提升但仍低配，农林牧渔、医药生物等大消费板块也受青睐 [20] - 二级行业中，半导体、化学制药、电池、白酒Ⅱ、通信设备、元件、汽车零部件、白色家电、消费电子、工业金属持股市值占比排名居前，化学制药行业占比上升至第二，白酒Ⅱ行业下滑至第四，通信设备、元件跻身前十 [20] 境内ETF市场情况 - 截至2025年6月30日，中国境内非货ETF共1184只，资产净值合计达4.15万亿元，其中股票型ETF规模3.04万亿元，跨境型ETF规模5684亿元，债券型ETF规模3840亿元，商品型ETF规模1574亿元 [22] - 与2025年一季度相比，股票型ETF规模增长7.24%，跨境型ETF增长14.45%，债券型ETF增长76.03%，商品型ETF增长48.54% [22] - 2025年二季度股票型ETF规模较一季度增长2037亿元，其中资金净流入规模为1033亿元，新成立ETF规模为384亿元，存量ETF净值变动为620亿元 [25]

行业格局特征 - 公募基金非货规模呈现"头部稳固、中部激战、尾部跃升"三重特征 [1] - 前十门槛跃升至5334亿元，位次固化但内部竞争激烈 [14] - 第二梯队（11-20名）增速亮眼，鹏华规模逼近五千亿大关 [15] - 21-40名区间竞争白热化，规模增速差异显著（如海富通单季暴增559亿 vs 万家基金暴跌73亿） [13][15] TOP10阵营表现 - 易方达基金以14483.45亿元规模稳居第一，单季增长1344.88亿元 [2] - 华夏基金规模突破1.2万亿至12905.92亿元，单季增速14% [2][3] - 南方基金规模增速14%，嘉实基金、华泰柏瑞基金、富国基金增速均超10% [3] - 招商基金成TOP10中唯一规模双降机构（季末-176.62亿元） [4] - 汇添富基金规模环比增481亿元，排名从第十升至第九 [5] TOP11-20阵营表现 - 鹏华基金规模4928.70亿元，单季大增525.37亿元（环比+11.9%） [7][8] - 国泰基金规模4209.91亿元，环比增471.48亿元（+12.6%），排名升至第13 [7][8] - 景顺长城基金规模4659.77亿元，环比增368亿元（+8.6%） [9] - 兴证全球基金规模2893.61亿元，环比增269亿元（+10%） [10] TOP21-30阵营表现 - 兴业基金规模2735.31亿元，单季增441.66亿元（+20%），与第20名差距仅159亿元 [11][13] - 海富通基金规模1803.87亿元，单季暴增558.52亿元（+45%），排名飙升9位 [11][13] - 大成基金规模2522.14亿元，环比增228亿元（+10%） [13] - 建信基金规模1915.49亿元，环比仅增16.62亿元（+0.9%） [13] TOP31-40阵营表现 - 创金合信基金单季规模激增161.46亿元，增幅为尾部最高 [14] - 上海东方证券资产单季增长150.82亿元，国联基金增134.55亿元 [14] - 万家基金单季缩水72.98亿元，年初至今暴跌179亿元 [14] - 国投瑞银基金连续两季度负增长 [14] 行业趋势总结 - 头部机构内部角力持续（如华夏与易方达双双突破关键整数位） [3] - 第二梯队冲击前十潜力大（鹏华、国泰等增速超12%） [8][15] - 腰部机构成最大变数来源（21-40名区间增速分化达118个百分点） [13][15]