充电宝安全问题引发的储能行业风险警示 - 近期Anker和罗马仕因电池原材料问题分别召回4款移动电源和超200万件产品，充电宝质量国家监督抽查不合格率达43.6% [1][2] - 事件根源指向电芯、原材料和代工环节的失控，表面是消费电子个案，实则暴露储能行业安全风险蔓延趋势 [2][3] 储能电芯代工模式的商业逻辑与风险 - 代工模式成为行业主流选择，企业通过外包生产环节聚焦研发和品牌，以快速抢占市场并降低固定资产投入风险 [4][5] - 该模式虽能缩短产品上市周期并分摊成本，但存在供应链风险：原材料价格波动、代工厂技术可靠性不足、产能弹性与质控能力存疑 [6] - 储能电芯生产复杂度高（原料配比、精细组装等），代工模式下品牌方对供应链掌控力削弱，质量风险成倍放大 [7] - 储能电芯与消费电池存在量级差异，体积更大、容量更高，缺陷可能导致热失控、整站爆炸等严重后果 [8] 代工模式的四大核心隐患 **材料管控失焦** - 代工厂擅自更换材料（如Anker事件），品牌方依赖检测报告监督，缺乏第三方溯源机制易引发以次充好 [9] **产线临时上阵** - 行业高速发展导致专业代工厂稀缺，部分产线临时启动，对生产环境洁净度、设备校准等要求难以保障 [10] **技术能力局限** - 代工厂员工仅按参数操作，缺乏设计原理理解，面对电解液浸润不足等异常工况时处置能力不足 [11] **质量监控漏洞** - 品牌方依赖事后抽检，无法实时监控正极材料匀浆等关键工序，代工厂虚报检测数据风险高 [12] 储能行业安全底线要求 - 储能电芯应用于高压/高温/大电流环境，系统规模达数十至上百MWh，单个电芯失控可能引发行业信用危机 [14] - 行业需警惕代工风险：选择专业产能、建立全流程质量管控（原料投料到过程检测）、将安全贯穿产品全生命周期 [15] - 终端客户采购时需深究产品是否自研自造、生产过程是否全程可控、外包环节品质管理机制等 [15] - 制造能力核心在于安全底线坚守，需将安全基因植入研发/制造/服务全周期以赢得市场信任 [15]

大会背景与公司荣誉 - 2025国家能源互联网大会在杭州举办 主题为"人工智能深化协同 能源科技求索创新" 由清华大学和国家电网联合主办 [1] - 公司凭借《基于海博云大数据平台的"人工智能+储能"模型构建与实践案例》获评2025能源互联网最佳实践案例 [1] - 该荣誉彰显公司在AI技术与储能系统深度融合方面的领先实力 以及对推动绿色能源产业化的贡献 [1] 技术解决方案 - 公司构建了完整的"人工智能+储能"技术体系 依托自主研发的海博云大数据平台 [2] - 平台整合电芯、BMS、PCS和EMS等多源异构数据 采用"云-边-端"协同设计 [2] - 集成时空注意力机制LSTM、多智能体深度强化学习等先进算法 [2] - 首创电芯级数字代谢模型 实现从"经验驱动"到"数据驱动"的跨越式发展 [4] 解决的核心问题 - 能效优化：通过AI算法动态调整充放电策略 提升集中式大型储能系统综合效率 实现毫秒级调频响应 [2] - 运维成本：预测性维护模型实现提前3-21天故障预警 运维模式从"被动响应"转向"主动预防" 大幅降低运维成本 [2] - 电池管理：电芯级数字孪生模型SOH预测误差优于行业平均水平 延长电芯使用寿命 节省电池更换成本 [2] 应用成效 - "海博AI云"大数据平台融合数字孪生技术 对储能电站各级设备进行建模 呈现直观立体视觉效果 [3] - 基于人工智能的预警诊断技术提升储能系统安全性、可靠性和经济性 [3] - 收集超过200TB储能产品及电站相关数据集 推动6项国家标准制定 [4] 行业影响 - 案例为储能行业数字化转型提供可复制解决方案 为构建新型电力系统积累宝贵经验 [4] - 验证AI技术在提升储能项目经济性方面的可行性 [4] - 推动整个产业链协同发展 为能源行业绿色低碳转型作出贡献 [4]

战略合作 - 海博思创与越秀产业基金达成战略合作，共同打造行业标杆级储能产业基金，为优质储能项目提供全生命周期资本支持 [1] - 双方将构建"开发型基金+持有型基金+创新型资产证券化基金"的基金矩阵，推动储能行业金融创新 [1] - 合作旨在响应国家"双碳"战略，共筑储能资产高质量发展新生态 [2] 行业背景 - 国家"136号文"发布后，储能产业面临重大变革，进入重效率、重运营、重效益的市场化新时代 [1] - 储能电站资产经济性将随建设成本降低、电力现货市场开放及配套收入政策完善而提升 [1] - 储能产业为金融机构和资本市场提供全新投资机会 [1] 公司动态 - 海博思创创始人张剑辉强调金融与产业相互依存，储能发展需金融资本支持 [1] - 越秀产业基金累计资产管理规模超1500亿元，业务布局涵盖母基金投资、股权投资和夹层投资 [2] - 越秀产业基金是粤港澳大湾区领先的产业资本运营商，在新能源领域拥有丰富资本运作经验 [2] 未来规划 - 海博思创将以绿色能源产业动能为引擎，驱动绿色资本价值升级 [3] - 公司计划通过产业链上下游贯通、生态链多维度融合及价值链同频共振，实现产业协同发展 [3]

报告核心观点 - 卡游作为集换式卡牌龙头成长性充足，构建了“内容+产品+渠道”竞争优势体系，以IP运营为核心驱动力，依托供应链管理能力和线上线下融合渠道网络形成商业闭环 [5] - 从电价角度探讨海外工商储需求，电价政策和应急备电为底层需求，系统成本下降带动需求放量，测算欧洲小型工商储、东南亚和非洲（矿山场景）工商储空间分别约66GWh、50GWh、30GWh [5][6] - 6月百强房企销售额环比增长但同比降幅扩大，1 - 6月累计销售金额同比降低，维持房地产行业“增持”评级并给出相关股票配置建议 [6][7][8] 行业表现情况 行业表现前五名 - 通信1月、3月、1年涨幅分别为11.6%、7.5%、31.6% [3] - 有色金属1月、3月、1年涨幅分别为10.2%、8.6%、20.1% [3] - 国防军工1月、3月、1年涨幅分别为8.0%、12.2%、32.8% [3] - 综合1月、3月、1年涨幅分别为6.8%、8.4%、58.5% [3] - 电力设备1月、3月、1年涨幅分别为6.6%、 - 0.3%、23.4% [3] 行业表现后五名 - 美容护理1月、3月、1年涨幅分别为 - 7.6%、2.8%、12.4% [3] - 食品饮料1月、3月、1年涨幅分别为 - 5.9%、 - 6.4%、 - 0.9% [3] - 交通运输1月、3月、1年涨幅分别为 - 1.3%、2.4%、5.9% [3] - 纺织服饰1月、3月、1年涨幅分别为 - 0.7%、3.6%、19.2% [3] - 医药生物1月、3月、1年涨幅分别为 - 0.3%、2.9%、17.5% [3] 轻工制造（卡游） - 卡游在集换式卡牌及泛娱乐领域构建“内容+产品+渠道”三位一体竞争优势体系 [5] - 以IP运营为核心，通过授权合作与自主开发结合打造多领域IP矩阵 [5] - 依托供应链管理能力实现全流程高效协同，确保产品迭代与供应 [5] - 线上线下融合渠道网络提供市场触达能力，形成商业闭环 [5] 电力设备（海外工商储） 工商储供需探讨 - 电价政策和应急备电为工商储底层需求，系统成本下降带动需求进一步放量 [5] - 工商储系统中标价格降至0.6元/Wh，模块化产品适配多种场景 [5] 海外电价浅析 - 欧洲小型工商业主用电成本最高，东南亚电费相对水平高于中国，非洲电价高增催化工商储需求 [6] 工商储需求空间测算 - 欧洲仅小型工商储空间约66GWh，东南亚、非洲（矿山场景）工商储空间约50GWh/30GWh [6] 投资建议 - 逆变器环节推荐关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威、首航新能 [6] - 系统集成推荐关注阳光电源、海博思创、科华数据 [6] - 电芯环节推荐关注派能科技 [6] 房地产（百强房企） 销售情况 - 6月为房企半年度业绩冲刺节点，百强房企销售金额环比增长，但同比仍下降且降幅扩大 [6] - 1 - 6月TOP100房企操盘口径销售金额16526.9亿元，同比降低10.8%，较上月累计同比降低3.7pct [6] - 1 - 6月TOP100房企权益口径销售金额为13013.6亿元，同比降低11.5%，较上月累计同比降低4.9pct [6] - 6月单月TOP100房企操盘口径销售金额3389.8亿元，同比降低22.8%，环比增长14.7% [7] - 6月单月TOP100房企权益口径销售金额2667.2亿元，同比降低26.4%，环比增长15.1% [7] 投资建议 - 维持行业“增持”评级 [8] - 配置方向包括基本面alpha公司、地方国企/城投/化债、中介、边际催化、物业等相关股票 [8]

核心观点 报告涵盖新股、煤炭、生物医药、光伏等行业研究，指出6月新股市场活跃，煤炭进口量价齐降后续或继续收缩，IBI363在多种癌症治疗有临床突破，光伏产业链价格有降有平短期仍处下行通道 [7][8][12][18] 市场走势 - 2025年7月3日国内市场主要指数中，上证指数收盘3454.79，跌0.09%；深证成指收盘10412.63，跌0.61%；沪深300收盘3943.68，涨0.02%；中小板指收盘6512.36，跌0.62%；创业板指收盘2123.72，跌1.13%；科创50收盘982.64，跌1.22% [4] 山证新股（2025年6月） - 6月新股市场活跃，共上市6只新股，近6个月上市新股月内33只股票录得正涨幅，占比71.74% [7] - 科创板影石创新上市，海博思创、胜科纳米月涨幅超20%，影石创新、汉邦科技月跌幅超 - 4% [7] - 创业板优优绿能、新恒汇上市，宏工科技、新恒汇月涨幅分别超50%、40%，恒鑫生活、弘景光电月跌幅分别超 - 16%、 - 13% [7] - 沪深主板中策橡胶、海阳科技、华之杰上市，江南新材月涨幅超19%，海阳科技月跌幅超 - 43% [7] - 6月科创板、创业板新股首日涨幅和开板估值均提升，主板新股首日涨幅提升而开板估值下降 [7] - 列出近端已上市、待上市、已获批复重点新股及远端深度报告覆盖公司 [7][9] 煤炭进口数据拆解（2025年5月） - 进口煤量价齐降，前5月进口煤量维持负增速，5月同比 - 17.75%，环比 - 4.73%，各煤种同比均降，仅动力煤环比提升，全煤种进口价格72美元/吨，环比回落幅度缩小 [8] - 5月进口煤表现因国内煤价下降、需求待提升、库存不低，未来进口煤数量或继续收缩 [11] - 建议关注炼焦煤【淮北矿业】等、动力煤【山煤国际】等公司 [11] 生物医药Ⅱ（IBI363创新药动态） - IBI363是信达生物自主研发的双抗融合蛋白，可重塑肿瘤免疫微环境，在多种癌症临床安全性可控 [12] - 在鳞状NSCLC、免疫耐药野生型肺腺癌、结直肠癌、免疫经治恶性黑色素瘤临床有生存获益或PFS延长效果 [12][13][15] 煤炭扩储行为研究之一（直面“矿王”） - 本系列报告梳理煤炭扩储行为，本篇探讨矿业权出让对上市公司资产定价影响 [16] - 矿业权出让制度经历多阶段变迁，煤炭地勘投入与生产投入反差大 [16] - “矿王”现象常见，各地煤炭矿业权交易有不同特点 [16][17] - 建议关注被低估公司，如非煤业务占比小的【盘江股份】等、非煤业务占比大的【陕西能源】等及山西区域【晋控煤业】等 [18] 山证电新（20250702光伏产业链价格跟踪） - 多晶硅价格持平，6月产量约10.2万吨，预计7月在10.3 - 11.0万吨，短期价格承压，长期价格将回理性区间 [18] - 硅片、电池片、光伏玻璃价格下降，下游需求疲软，预计短期价格维持下行 [18][19][21] - 组件价格持平，终端需求低迷，预计短期内产业链价格仍处下行通道 [18][19] - 重点推荐BC新技术、供给侧改善等方向公司，建议关注信义光能等公司 [21]

电网业务 - 2024年电网数字化智能感知产品收入11,275.62万元，同比下降12.60%，电力相关技术服务收入4,079.16万元，同比下降14.37% [2] - 浙江省内营业收入7,148.51万元，同比下降42.72%，省外收入占比提升至89.06% [2] - 主要销售模式为询价（占比76.28%）和招标（占比19.00%），电商化采购占比52.54% [4][5] - 前五大客户收入占比66.36%，主要客户包括广州南网科研技术、丽水市正阳电力设计院等，合作年限较长 [7][8] - 收入下滑原因包括南方电网GIS局部放电传感器招标数量减少导致收入减少1,201.68万元，以及国网营销2.0系统上线导致软件开发收入减少613.87万元 [10][11] 储能业务 - 2024年储能系统收入38,038.33万元，同比增长1,598.95%，占主营业务收入70.26%，毛利率15.31% [16] - 签订重庆江津120MW/240MWh项目（合同金额1.799亿元）和内蒙古阿拉善100MW/400MWh项目（合同金额2.478亿元） [20][21] - 采用委外加工模式，核心技术包括2项发明专利和18项实用新型专利，研发投入超1,500万元 [19][39] - 毛利率低于电网业务但贡献毛利5,822.08万元，占比35.20%，回款良好产生现金流3.77亿元 [43][44] - 与电力监测业务形成协同效应，推动向综合能源解决方案商转型 [44] 客户与供应商 - 电网业务前五大客户合作年限3年以上，注册资本规模大，无关联关系 [8][9] - 储能业务主要供应商包括中车株洲所、湖南安诚新能源等，通过询比价选定 [30][31] - 关联方交联电气参与储能项目，交易金额未披露 [16] - 采购定价参考市场价格，重庆项目单价0.75元/Wh，内蒙古项目0.65元/Wh，与行业均价0.665元/Wh接近 [32][33] 财务与会计处理 - 存货余额1.53亿元，订单覆盖率52.45%-55.75%，长库龄存货主要系备货需求 [12][13] - 存货跌价计提比例与同行可比公司（亿嘉和、宏力达等）平均值无显著差异 [15] - 储能业务按总额法确认收入，符合会计准则要求，与海博思创处理一致 [35][38]

政策影响与行业转型 - 国家发改委、国家能源局发布"136号文"，取消将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等前置条件 [1] - 储能行业正经历从"政策哺育"向"市场求生"的关键转型，政策退坡引发产业变革，重塑行业价值评估体系与竞争逻辑 [1] - 行业开始探索共享储能、容量机制等市场化盈利方式，光储融合、工商业场景定制等新模式加速涌现 [1] 公司战略与布局 - 公司提出"储能+X"战略，通过光储融合、油气、煤炭、数据中心、充电场站等跨界场景定制化解决方案，提升储能系统附加值和经济性 [2] - 独立共享储能被视为解决新能源消纳问题的重要抓手，多地政府出台政策鼓励该模式，从项目备案、并网接入、收益机制等方面给予倾斜支持 [2] - 公司由传统设备和解决方案提供商向综合能源服务商转型，出售涵盖效率、寿命、可靠性等多维度指标的"价值曲线"，提供全生命周期服务 [7] 产能与供应链管理 - 公司已建成投产北京房山、广东珠海、甘肃酒泉、山西大同四大智能制造基地，年产能总量约达40GWh [5] - 公司现金流同比增长711%，资金储备充足，未来将审慎决定是否进一步增加产能 [5] - 在供应链管理上，公司与产业链上下游企业紧密合作，关键领域实现自研自产，具备一体化发展能力 [5] 技术路线与研发 - 公司研发的基于半固态电池的储能系统产品已实现规模化示范应用，安全性能表现突出 [9] - 锂电是当下市场发展的主流，凭借丰富多元的产业链生态、成熟的技术体系，在发输配用各环节占据市场主导地位 [9] - 钠电处于市场化初期，未来有广阔发展空间，但产业化进程远落后于锂电 [9] 全球化布局 - 公司计划在未来3年至5年内实现海外收入与国内持平，重点布局欧洲、北美、中东、亚太等区域 [11] - 2025年公司预计海外业绩的65%将由欧洲贡献，剩余35%由东南亚及澳大利亚等区域贡献 [11] - 公司在海外推进本土化布局，包括设立分支机构、招聘本地员工、与当地企业建立合作关系等 [10] 数字化与AI赋能 - 公司未来会考虑向行业开放海博云平台，输出优质的平台工具及标准化数据治理与智能分析能力 [14] - 公司正在构建"智慧运维+电力交易"的创新业务模式，为"储能+X"各应用场景赋能 [14] - 公司期待通过数据资产与AI算法模型的结合，开拓新的商业价值空间 [14]

西班牙-中国储能商务交流会 - 西班牙全国大停电事件凸显电力系统稳定性问题 推动储能市场需求迫切 [1] - 会议由碳索之路组委会 丝路国际智库 中关村储能产业技术联盟联合主办 聚焦中西储能商务合作 [1] - 中关村储能产业技术联盟在推动储能企业国际交流与业务拓展方面发挥关键作用 [1] 参会嘉宾与机构 - 欧盟中国商会副会长 中国欧盟协会理事 碳索之路组委会联席主席王稚晟主持会议 [3] - 中方嘉宾包括全国政协常委尚勇 中国工程院院士杜祥琬 中国欧盟协会常务副会长宋敬武等 [3] - 外方嘉宾包括加泰罗尼亚城市联盟协会主席 Meritxell Budó等西班牙代表 [3] 企业参与与技术交流 - 海博思创 东方日升 睿能世纪等中方企业代表分享储能技术创新与项目实践经验 [5] - 企业通过国际交流洞察市场需求 为海外业务布局奠定基础 [5] - 中关村储能产业技术联盟常务副理事长俞振华强调联盟将加强国际合作 助力企业出海 [5] 行业动态延伸 - 中关村储能联盟此前成功举办中国-越南储能产业研讨会 [6] - 西班牙近期将储能明确列为"公共用途" 政策取得重大突破 [6]

报告核心观点 2025年6月新股市场活跃，共上市6只新股，近6个月上市新股多数录得正涨幅，不同板块新股表现有差异，同时给出近端已上市、待上市及进入批复环节的重点新股名单及相关分析 [1]。 分组1：6月新股市场整体情况 - 6月上市6只新股，2023年初至今上市358只，募资4297.10亿元，近6个月上市新股33只录得正涨幅，占比71.74% [1][11] 分组2：各板块新股表现 科创板 - 6月影石创新上市，海博思创、胜科纳米月涨幅超20%，影石创新、汉邦科技月跌幅超 -4% [1][14] - 截至2025/06/30，首发PE（摊薄）51.55倍，较5月提升，新股首日涨幅285.02%，较5月提升，首日开板估值（TTM - PE，月度中位数）73.70倍，较5月提升 [17] 创业板 - 6月优优绿能、新恒汇上市，宏工科技、新恒汇月涨幅分别超50%、40%，恒鑫生活、弘景光电月跌幅分别超 -16%、 -13% [1][24] - 截至2025/06/30，首发PE（摊薄）17.76倍，较5月提升，新股首日涨幅179.02%，较5月提升，首日开板估值（TTM - PE，月度中位数）45.24倍，较5月提升 [26] 沪深主板 - 6月中策橡胶、海阳科技、华之杰上市，江南新材月涨幅超19%，海阳科技月跌幅超 -43% [1][29] - 截至2025/06/30，首发PE（摊薄）16.72倍，较5月提升，新股首日涨幅138.79%，较5月提升，新股开板首日估值28.90倍，较5月下降 [32] 分组3：近端重点新股名单 进入证监会批复环节 - 截至2025/06/30，14家公司获批复，看好凯普林、瑞立科密 [42] 已发行待上市 - 建议关注屹唐股份，其产品涉及干法去胶、快速热处理、干法刻蚀设备，在各细分市场有一定地位和市场份额 [43][47] 已上市（2023.1以来） - 建议关注影石创新、胜科纳米等多家公司，各公司在其所在领域有一定优势和市场地位 [48][50] 分组4：部分重点新股分析 影石创新 - 全景相机市场规模增长，公司在全景相机领域全球市场占有率67.2%排名第一，运动相机领域位列第二，未来有望凭借技术占领更多份额 [56][58] 矽电股份 - 全球探针台市场规模增长，中国大陆市场增速高，公司是国内排名第一厂商，市场份额稳步提升 [60][61] 胜科纳米 - 提供检测分析服务，下游客户广泛，具备领先市场地位，在多地布局实验室 [63] 弘景光电 - 车载镜头获众多车厂定点及量产出货，在全球车载光学镜头市场占有率3.70%排名第七，在智能家居、全景/运动相机领域也有较高市场认可度 [65] 联芸科技 - SSD主控芯片覆盖多应用领域，全球市场占比提升，UFS3.1主控芯片在手机端有发展空间 [67][68] 瑞迪智驱 - 是自动化设备传动与制动领域知名企业，产品有竞争力，客户为知名企业 [69][70] 艾森股份 - PSPI光刻胶市场规模增长，国内依赖进口，公司在相关领域有发展机会 [71][72] 盛科通信 - U - 以太网交换芯片行业集中度高，国产程度低，公司在国内有先发和市场引领地位 [74][75] 中科飞测 - U - 全球半导体检测和量测设备市场规模大，呈国外企业垄断格局，公司专注高端领域提供解决方案 [76][77] 思看科技 - 是国内3D视觉数字化产品行业领先企业，产品技术迭代快，在国内市场市占率位于前列 [77][78] 汇成真空 - 全球真空镀膜设备市场规模增长，公司是国内领先PVD镀膜设备企业，客户优质，发展路线多样 [79][81] 安培龙 - 全球传感器产业市场规模增长，中国市场增速快，公司力传感器有应用和研发进展 [82][83] 索辰科技 - 全球及中国CAE市场持续增长，公司是首家A股上市国产CAE软件企业，技术积累深厚 [85] 合合信息 - 在C端和B端业务布局完善，产品和服务有领先市场地位，覆盖众多头部客户 [86][87] 分组5：远端部分新股覆盖 - 对珂玛科技、龙图光罩等多家公司进行深度报告覆盖，给出总市值、营收、利润等相关数据 [88]

公司中标及订单情况 - 2025年6月公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单金额合计为人民币2.59亿元其中远东电池江苏有限公司中标山东储能系统项目合同总价7674.42万元 [1] - 2025年过半公司披露的千万级别以上储能项目有6个涉及储能系统、工商业储能和户用储能金额总计约4.28亿元主要承接储能业务的子公司为远东电池江苏有限公司和远东储能技术有限公司 [1] - 2024年公司智能电池业务实现营收16.54亿元同比增长180.47%获得超千万储能订单13.75亿元同比增长5605%涵盖国内外多个储能项目 [3] 项目详情 - 6月远东电池江苏有限公司中标山东储能系统项目金额7674.42万元 [3] - 5月远东储能技术有限公司中标中国工商业储能项目金额26072.55万元 [3] - 5月远东储能技术有限公司中标广州工商业储能项目金额2508万元 [3] - 5月远东电池江苏有限公司中标深圳户用储能项目金额1152.9万元 [3] - 3月远东电池江苏有限公司中标青岛储能系统项目金额3912.8万元 [3] - 1月远东电池江苏有限公司中标欧洲户用储能项目金额1442万元 [3] 国内外市场布局 - 国内已在广东、河南、江苏、安徽、重庆、西藏、浙江、青海等省份完成工商储项目交付 [4] - 海外已在保加利亚、挪威、斯洛文尼亚、捷克、以色列、德国、爱尔兰等国家开始批量交付 [4] - 2月河北衡水建设总规模为200MW/800MWh的独立储能电站正式并网运行 [4] - 5月在欧洲发布业内首个-45°C超低温设计的PowerSTROM7000液冷储能集装箱并在保加利亚首个工商业储能项目稳定运行 [4] 行业动态 - 海博思创连签两大重要订单规模超1.4GWh [7] - 融和元储等10大储能项目上新规模近30GWh [7] - 宁德时代、亿纬锂能储能新动作规模超200亿元 [7]