7月11日，国内期市油脂油料板块多数飘红。其中，菜籽粕期货主力合约开盘报2610.00元/吨，今日盘中 高位震荡运行；截至收盘，菜籽粕主力最高触及2646.00元，下方探低2610.00元，涨幅达1.46%。 更新时间： 目前来看，菜籽粕行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于菜籽粕后市行情将如何运行，相关机构 观点汇总如下： 大越期货表示，菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回 落，加上豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡。菜粕RM2509：2600至2660区间震荡。 瑞达期货（002961）指出，随着进口大豆集中到港，油厂开机率来到同期高位，供应趋于宽松，对粕类 市场价格形成压制。菜粕自身而言，水产养殖旺季来临，菜粕饲用需求提升。不过，豆粕替代优势良 好，削弱菜粕需求预期。另外，市场等待中美贸易谈判消息，观望氛围较浓。盘面来看，菜粕震荡收 涨，短期或维持震荡。 方正中期期货分析称，水产饲料消费处于季节性旺季，但从性价比角度来看，菜粕性价比不佳，7月巴 西大豆仍处于集中到港期，豆粕季节性累库基差承压，仍将对菜粕产生比价压力。产地新季菜籽有增产 预期，但旧季菜籽供给偏紧，产地 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 菜粕方面，美豆优良率良好牵制美豆市场，国内进口大豆集中到港使油厂开机率提升、供应宽松压制粕类价格；水产养殖旺季提升菜粕饲用需求，但豆粕替代优势及中加贸易关系缓和预期拖累菜粕价格，盘面受美豆下跌拖累增仓下跌表现偏弱 [2] - 菜油方面，棕榈油产地增产牵制价格但出口增加有提振，中东局势使油脂波动增加；国内油厂库存压力高牵制价格，中加贸易关系缓和增添供应压力，但加菜籽价格坚挺带来成本支撑，盘面受原油价格下跌拖累震荡收跌且短期波动或加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9482元/吨，环比涨6元/吨；菜粕期货收盘价2550元/吨，环比跌38元/吨 [2] - 菜油月间差78元/吨，环比涨4元/吨；菜粕月间价差245元/吨，环比跌16元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量328197手，环比减17063手；菜粕主力合约持仓量600032手，环比增49071手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量23914手，环比减1157手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -19928手，环比减6809手 [2] - 菜油仓单数量100张，环比无变化；菜粕仓单数量22685张，环比减1329张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价711.6加元/吨，环比涨5.5加元/吨；油菜籽期货收盘价4947元/吨，环比跌53元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9680元/吨，环比跌100元/吨；南通菜粕现货价2430元/吨，环比跌70元/吨 [2] - 菜油平均价9700元/吨，环比跌100元/吨；进口油菜籽进口成本价5133.35元/吨，环比涨31.96元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比无变化；油粕比3.75，环比涨0.03 [2] - 菜油主力合约基差204元/吨，环比跌4元/吨；菜粕主力合约基差 -120元/吨，环比跌32元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8210元/吨，环比无变化；菜豆油现货价差1470元/吨，环比跌80元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8490元/吨，环比无变化；菜棕油现货价差1190元/吨，环比跌100元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价2860元/吨，环比跌20元/吨；豆菜粕现货价差430元/吨，环比涨50元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量8956万吨，环比增432万吨；油菜籽年度预测产量12378千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比减15.37万吨；进口菜籽盘面压榨利润87元/吨，环比减76元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量15万吨，环比减5万吨；进口油菜籽周度开机率14.26%，环比降4.83% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比增10万吨；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比增4.13万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存12.2万吨，环比减0.73万吨；沿海地区菜粕库存1.01万吨，环比减0.54万吨 [2] - 华东地区菜油库存63.05万吨，环比增2.05万吨；华东地区菜粕库存36.83万吨，环比减0.41万吨 [2] - 广西地区菜油库存7.2万吨，环比减0.1万吨；华南地区菜粕库存30.8万吨，环比减0.7万吨 [2] - 菜油周度提货量2.81万吨，环比减0.73万吨；菜粕周度提货量2.87万吨，环比减0.56万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2664万吨，环比减113.2万吨；餐饮收入当月值4167亿元，环比减68亿元 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比减87万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.78%，环比降0.15%；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.77%，环比降0.16% [2] - 菜粕20日历史波动率19.12%，环比涨0.69%；菜粕60日历史波动率21.61%，环比涨0.04% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.11%，环比降0.23%；菜油平值看跌期权隐含波动率15.1%，环比降0.24% [2] - 菜油20日历史波动率15.37%，环比降0.09%；菜油60日历史波动率15.1%，环比降0.01% [2] 行业消息 - 6月25日，洲际交易所油菜籽期货收高，7月合约收高4.40加元，结算价报每吨697.80加元；11月合约收高8.40加元，结算价报每吨714.60加元 [2] - 截至2025年6月22日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67% [2]

国内油脂市场表现 - 国内油脂主力合约周三录得连续第三日下跌，棕榈油主力合约收低0.36%，豆油主力合约小幅收跌0.25%，菜油收跌1.36%至9476元/吨 [1] - 国内菜籽买船以及中加贸易关系实际走向仍需关注 [1] - 国内豆油、菜油和棕榈油商业库存均上升，6月20日三大油脂商业库存206万吨，周环比上升7万吨，月环比上升21万吨 [4] - 豆油库存89万吨，周环比上升4万吨，月环比上升19万吨 菜籽油库存75万吨，周环比上升1万吨 棕榈油库存42万吨，周环比上升2万吨 [4] - 上周油厂大豆压榨量238万吨，周环比上升13万吨，预计本周大豆压榨量在250万吨左右 [4][5] - 6月1-20日主要油厂大豆压榨量650万吨，预计本月大豆压榨量有望达到950万吨左右 [5] 马来西亚棕榈油市场 - 马来西亚6月1-25日棕榈油出口量1057466吨，较上月同期增加6.63% [1] - 另一机构数据显示马来西亚6月1-25日棕榈油出口量1134230吨，较上月同期增加6.84% [1] - 6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比增加2.67%，产量环比增加2.5% [2] - 马来西亚棕榈油协会数据显示6月1-20日棕榈油产量预估减少4.55%，其中沙巴减少13.27% [2] 印尼棕榈油市场 - 印尼4月棕榈油出口量178万吨，较去年同期218万吨有所下降 [2] - 4月毛棕榈油产量448万吨，较3月439万吨有所增加 [2] - 截至4月末棕榈油库存量304万吨 [2] 印度油脂市场 - 印度精炼商取消了6.5万吨毛棕榈油订单 [2] - 印度6月豆油进口量预计环比下降18%至32.5万公吨 [3] - 坎德拉港拥堵导致部分货船卸货时间推迟至7月 [3] 机构观点 - 瑞达期货认为菜油短期波动或加剧，关注加拿大油籽种植面积报告和天气状况 [5] - 国信期货指出市场下一步能否止跌需要关注美国生物柴油政策的走向 [6] - 申银万国期货预计短期油脂偏弱震荡，原油下跌拖累油脂表现 [7]

菜籽粕期货价格走势 - 6月25日菜籽粕期货主力合约急速下挫 最低下探至2581元 跌幅2 71% [1] 机构观点汇总 中辉期货 - 当前华南地区菜粕散装基差报价维持在120-130元 吨的稳定区间 [2] - 油厂菜籽原料库存低位及检修计划延续 周度菜籽压榨量维持在5万吨左右的低位水平 [2] - 现货市场主要以执行前期订单为主 新增货源投放量有限 下游市场按需采买 [2] - 菜粕前日跟随豆粕整理 基本面因素支持 做空需谨慎对待 [2] - 关注月底加籽种植面积报告及中加后续贸易情况 [2] 瑞达期货 - 进口大豆集中到港导致油厂开机率提升 供应趋于宽松 压制粕类市场价格 [3] - 水产养殖旺季来临 菜粕饲用需求提升 [3] - 豆粕替代优势良好 削弱菜粕需求预期 [3] - 中加贸易关系缓和预期增强 增添后期供应增量 拖累菜粕市场价格 [3] - 盘面显示菜粕窄幅波动 总体维持震荡 [3] 方正中期期货 - 沿海菜籽 菜粕周度库存走低 7月份及以后国内菜籽买船偏少 [4] - 海外菜籽旧作供给偏紧 产地报价相对坚挺 [4] - 水产养殖消费步入旺季 三季度菜粕有去库存预期 [4] - 新季菜籽有增产预期 6-7月巴西大豆集中到港 [4] - 豆粕季节性累库基差承压 豆菜粕现货价差走低 菜粕性价比不佳 [4] - 中加贸易关系存好转预期 短期期价或有调整需求 [4] - 期价短期震荡 支撑2550-2580 压力2739-2796 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，水产养殖旺季来临使菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期，中加贸易关系缓和预期增强增添后期供应增量，拖累菜粕市场价格，盘面今日窄幅波动总体维持震荡 [2] - 菜油方面，油厂库存压力持续偏高牵制市场价格，但加菜籽价格相对坚挺，成本传导下给国内菜油市场价格带来支撑 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9572元/吨，环比 -149；菜粕期货收盘价（活跃合约）2662元/吨，环比 5 [2] - 菜油月间差（9 - 1）94元/吨，环比 7；菜粕月间价差（9 - 1）288元/吨，环比 9 [2] - 菜油主力合约持仓量372654手，环比 -21225；菜粕主力合约持仓量516622手，环比 -2498 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量35129手，环比 -1429；菜粕期货前20名持仓净买单量20885手，环比 6616 [2] - 菜油仓单数量100张，环比 0；菜粕仓单数量24711张，环比 -963 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）724.4加元/吨，环比 -17.1；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5071元/吨，环比 -54 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9920元/吨；南通菜粕现货价2550元/吨 [2] - 菜油平均价9936.25元/吨，环比 0；油菜籽进口成本价5280.97元/吨，环比 -136.56 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比 0；油粕比3.78，环比 0.05 [2] - 菜油主力合约基差199元/吨，环比 5；菜粕主力合约基差 -112元/吨，环比 -5 [2] - 南京四级豆油现货价8230元/吨，环比 -150；菜豆油现货价差1540元/吨，环比 40 [2] - 广东24度棕榈油现货价8490元/吨，环比 -310；菜棕油现货价差1120元/吨，环比 20 [2] - 张家港豆粕现货价2920元/吨，环比 0；豆菜粕现货价差370元/吨，环比 0 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.56百万吨，环比 4.32；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比 0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比 -15.37；进口菜籽盘面压榨利润125元/吨，环比 49 [2] - 油厂菜籽总计库存量20万吨，环比 -5；进口油菜籽周度开机率14.26%，环比 -4.83 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比 10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比 4.13 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存12.2万吨，环比 -0.73；沿海地区菜粕库存1.01万吨，环比 -0.54 [2] - 华东地区菜油库存63.05万吨，环比 2.05；华东地区菜粕库存36.83万吨，环比 -0.41 [2] - 广西地区菜油库存7.2万吨，环比 -0.1；华南地区菜粕库存30.8万吨，环比 -0.7 [2] - 菜油周度提货量2.81万吨，环比 -0.73；菜粕周度提货量2.87万吨，环比 -0.56 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2664万吨，环比 -113.2；餐饮收入当月值4167亿元，环比 -68 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比 -87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.37%，环比 0.41；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.37%，环比 0.42 [2] - 菜粕20日历史波动率15.87%，环比 -0.03；菜粕60日历史波动率21.4%，环比 0 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.77%，环比 0.49；菜油平值看跌期权隐含波动率15.77%，环比 0.51 [2] - 菜油20日历史波动率14%，环比 0.57；菜油60日历史波动率14.63%，环比 0.18 [2] 行业消息 - 6月23日ICE油菜籽期货收挫，因加拿大西部降雨且美豆走软减轻作物短缺担忧，11月合约收低17.70加元，结算价报每吨725加元 [2] - 截至2025年6月22日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67% [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年下半年豆粕期价下方有限，供应端存在扰动因素，需求稳中有增，从趋势角度展望，可逢低做多DCE豆粕期货，关注天气市、美国农业部重要报告、贸易协议等驱动因素 [4][60][61] 根据相关目录分别进行总结 2025年上半年DCE豆粕期价回顾 - 2025年1月 - 6月6日，DCE豆粕期货主力合约价格呈“上涨 - 下跌 - 上涨”格局 [7] - 第一阶段（1月10日 - 4月8日）上涨，因1月USDA供需报告利多、中美贸易摩擦、中加贸易摩擦 [7] - 第二阶段（4月9日 - 5月20日）下跌，因盘面提前交易中美贸易摩擦缓和、二季度大豆集中到港的现货供应压力 [8] - 第三阶段（5月21日 - 6月6日）上涨，因中美贸易摩擦缓和、市场情绪好转，巴西升贴水稳中略涨，进口大豆成本稳中有增 [8] 2025年下半年豆粕期价主要影响因素分析 新作大豆供需收紧：2025/26年全球大豆库存消费比下降 - 全球大豆供应增幅低于需求增幅，供需收紧，2025/26年全球大豆产量4.2682亿吨，同比增产595万吨（增幅约1.4%），总供应7.3682亿吨，同比增幅约3.15%，消费预估4.2405亿吨，同比增加1376万吨（增幅约3.35%），总需求6.1248亿吨，同比增幅约3.6%，库存消费比约20.3%，同比下降且处于近三年低位 [12] - 美国大豆平衡表偏紧，是下半年市场焦点，2025/26年美豆产量1.1812亿吨，同比减少72万吨（减幅约0.6%），总供应1.2819亿吨，同比减少65万吨（减幅约0.5%），总需求1.2015亿吨，同比增加84万吨，期末库存803万吨，同比减少150万吨、降幅约16%，库存消费比约6.68%，连续第二年下降、处于近三年最低位 [14] - 2024年美豆价格跌破成本，驱动2025年美豆减少生产，种植面积8349.5万英亩，同比降幅约4%，单产实现52.5蒲/英亩难度大，后期下调概率大 [15][17] - 2025/26年度美豆需求不悲观，出口预估仅小幅下调95万吨有可能实现，内需增加能够实现，低价促进消费是核心逻辑 [27] - 南美大豆巴西小幅增产、阿根廷减产，边际利空下降，2025/26年度巴西大豆产量1.75亿吨，同比增产600万吨（增幅约3.55%），出口量1.12亿吨，同比增加750万吨（增幅约7%），供需平衡表收紧；阿根廷大豆产量4850万吨，同比减产50万吨（减幅约1%），出口450万吨，同比增加30万吨（增幅约7%），平衡表宽松 [41] 豆粕供应：年中偏宽松、四季度减少 - 影响豆粕实际供应因素多，存在不确定性，暂以季节性特点预估年中偏宽松、四季度减少 [53] - 6 - 7月供应偏宽松，据预估6 - 8月国内主要地区125家油厂大豆到港分别为1056万吨、1100万吨和900万吨，若通关和开机正常，6 - 7月豆粕现货供应偏宽松 [53] - 9 - 10月新作美豆零星上市、少量到港，南美大豆销售减少，我国进口大豆下降，11 - 12月新作美豆销售旺季，我国进口大豆增加 [53] - 四季度我国进口美豆存在不确定性，南美大豆销售量将进一步减少，大豆进口量存在不确定性，若进口大豆供应偏少，国内可抛储大豆补充供应 [53] 豆粕需求：稳中有增，因生猪养殖恢复 - 2025年下半年豆粕需求预计稳中有增 [56] - 2024年5 - 12月能繁母猪存栏上升，推测2025年2 - 3季度生猪存栏量和饲料产量同比增加 [56] - 豆粕远期价格低廉，推测豆粕饲用比例降幅有限 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡，短期震荡偏强 [8] - 期货RM2509短期在2600上方区间震荡，可短线操作或观望，期权策略为09合约卖出浅虚值看跌期权 [12] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕震荡回落受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽进口加征关税利多程度有限 [8] - 基差方面，现货2620，基差 -59，贴水期货，偏空；库存方面，菜粕库存1.55万吨，上周1.9万吨，周环比减少18.42%，去年同期2.6万吨，同比减少40.38%，偏多；盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力持仓主力多单减少，资金流入，偏多 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [10] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响 [10] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为6月国产油菜籽即将上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [15] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [17] - 进口菜籽进口到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡 [18] - 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存小幅回落至低位，油厂菜籽入榨量小幅减少 [21][23] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [31] - 菜粕盘面偏强震荡，现货跟随波动，现货贴水维持偏高位，豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [33][37] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕偏强震荡，受需求回升和豆粕走势带动，短中期维持区间震荡格局，未来中加贸易关系变数和中美关税战后续影响盘面 [42] - KDJ指标高位震荡回落，短期盘面偏强震荡，但指标处于高位，继续上涨空间或有限 [42] - MACD震荡回升，但红色能量收窄，短期震荡偏强，后续走势需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存当前低位，但后续买船增加，消费端因豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差寻找消费 [3] - 豆油供应端买船到港压力渐近，油厂压榨预期上升，消费端无增量消费，预期库存进入累库周期，后续豆棕价差可能远月修复争夺消费市场份额 [3] - 菜油近期中加关系预期改善打击政策预期交易溢价，现实供应处于阶段性高峰，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费受政策溢价抑制，维持刚需水平，当前高库存压制但政策不确定性为远月托底 [3] - 进口大豆买船方面巴西贴水坚挺，远月榨利小幅走弱，到港方面二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判情况 [15] - 国内豆粕在中美和谈预期下跟随外盘走强，国内油厂大豆原料和豆粕库存回升，后续大豆集中到港压制三季度价格，需求端备货积极性不佳，基差弱势 [15] - 菜粕6月现货供应压力仍存，下游需求不及预期，库存去化艰难，远月供应有缺口但需求刚性有限，盘面表现弱势，后续关注中加贸易关系 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5价格122元/吨，今日涨跌 - 4；P 5 - 9价格 - 152元/吨，今日涨跌16；P 9 - 1价格30元/吨，今日涨跌 - 12 [4] - Y - P 01价格 - 432元/吨，今日涨跌30；Y - P 05价格 - 650元/吨，今日涨跌20；Y - P 09价格 - 386元/吨，今日涨跌48 [4] - Y 1 - 5价格340元/吨，今日涨跌6；Y 5 - 9价格 - 416元/吨，今日涨跌 - 12；Y 9 - 1价格76元/吨，今日涨跌6 [4] - OI 1 - 5价格225元/吨，今日涨跌27；OI 5 - 9价格 - 340元/吨，今日涨跌 - 12；OI 9 - 1价格115元/吨，今日涨跌 - 15 [4] - Y/M 01价格2.6018，今日涨跌幅0.48%；Y/M 05价格2.7938，今日涨跌幅0.44%；Y/M 09价格2.6493，今日涨跌幅0.35% [4] - OI/RM 01价格3.944，今日涨跌幅 - 0.63%；OI/RM 05价格3.8801，今日涨跌幅 - 0.38%；OI/RM 09价格3.5973，今日涨跌幅 - 0.34% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01最新价8504元/吨，涨跌幅 - 0.05%；棕榈油05最新价8382元/吨，涨跌幅 - 0.05%；棕榈油09最新价8536元/吨，涨跌幅 - 0.02% [6] - BMD棕榈油主力最新价4143林吉特/吨，涨跌幅0.95%；广州24度棕榈油最新价8730元/吨，涨跌幅 - 30 [6] - 广州24度基差最新价222元/吨，涨跌幅 - 30；POGO最新价315.367美元/吨，涨跌幅 - 1.168；国际毛豆 - 毛棕最新价28.15美元/吨，涨跌幅0 [6] 豆油期现日度价格 - 豆油01最新价8082元/吨，涨跌幅 - 0.23%；豆油05最新价7736元/吨，涨跌幅 - 0.04%；豆油09最新价8156元/吨，涨跌幅 - 0.32% [12] - CBOT豆油主力最新价54.62美分/磅，涨跌幅 - 0.13%；山东一豆现货最新价8300元/吨，涨跌幅50 [12] - 山东一豆基差最新价98元/吨，涨跌幅 - 18；BOHO（周度）最新价69.332美元/桶，涨跌幅 - 5.3848；国内一豆 - 24度最新价 - 450元/吨，涨跌幅80 [12] 进口大豆情况 - 买船方面巴西贴水坚挺，内盘跟随外盘走强，远月榨利小幅走弱，远月巴西贴水较高 [15] - 到港方面6月后续预估1100万吨，7月1150万吨，8月950万吨，二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判情况 [15] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3097，今日涨跌 - 7，涨跌幅 - 0.23%；豆粕05收盘价2768，今日涨跌 - 1，涨跌幅 - 0.04%；豆粕09收盘价3067，今日涨跌 - 10，涨跌幅 - 0.32% [16] - 菜粕01收盘价2395，今日涨跌 - 33，涨跌幅 - 1.36%；菜粕05收盘价2389，今日涨跌 - 21，涨跌幅 - 0.87%；菜粕09收盘价2679，今日涨跌 - 15，涨跌幅 - 0.56% [18] - CBOT黄大豆收盘价1066.75，今日涨跌0，涨跌幅0%；离岸人民币收盘价7.19，今日涨跌 - 0.002，涨跌幅 - 0.03% [18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差335，今日涨跌1；M05 - 09价差 - 308，今日涨跌 - 7；M09 - 01价差 - 27，今日涨跌6 [19] - RM01 - 05价差18，今日涨跌13；RM05 - 09价差 - 284，今日涨跌 - 3；RM09 - 01价差266，今日涨跌 - 10 [19] - 豆粕日照现货价格2930，今日涨跌 - 10；豆粕日照基差 - 137，今日涨跌 - 25 [19] - 菜粕福建现货价格2621，今日涨跌10；菜粕福建基差 - 73，今日涨跌4 [19] - 豆菜粕现货价差319，今日涨跌 - 20；豆菜粕期货价差383，今日涨跌9 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受美生柴消息影响 豆油和棕榈油短期偏多看待 菜油受中加关系缓和预期影响暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 2025年6月19日 24度棕榈油天津、张家港、黄浦价格分别为8870、8820、8800元 较前一日分别变动 -30、 -80、0元 [1] - 2025年6月19日 一级豆油天津、张家港、黄浦价格分别为8320、8400、8360元 较前一日分别变动70、50、70元 [1] - 2025年6月19日 四级菜油张家港、武汉、成都价格分别为9900、9920、10100元 较前一日分别变动0、0、20元 [1] 期货数据 - 2025年6月19日 豆棕主力合约价差 -386 较前一日变动48 菜豆主力合约价差1539 较前一日变动 -80 [1] - 2025年6月19日 棕榈油、豆油、菜油仓单分别为540、17552、100 较前一日均无变动 [1] 政策与进口数据 - EPA预期的2026 - 2027年生物质柴油BBD掺混义务分别高达56.1及58.6亿加仑 超出此前市场46.5 - 52.5亿加仑的预期 [1] - 印度5月葵花籽油、豆油、棕榈油进口量环比分别增加1.9%、10.42%、84.44% 植物油进口总量环比增加33.15% [1] MPOB 5月数据 - 产量177.16万吨 环比增加5.05% 高于市场预估值 较2024年同期增加3.94% 较前5年均值增加12.04% [1] - 进口6.79万吨 环比增加18.32% [1] - 出口138.72万吨 环比增加25.62% 好于市场预估值 为今年首月同比出现增幅 [1] - 消费32.76万吨 环比减少1.14万吨 减幅3.36% [1] - 期末库存199.02万吨 环比增加6.65% 略低于市场预估 连续3个月累库 处于历史同期偏高水平 [1] 天气与高频数据 - 马来降水预期中性 西巴布亚暴雨对印尼产量几乎无影响 [1] - 6月1 - 15日马来棕榈油单产减少3.85% 出油率减少0.03% 产量减少4% 6月1 - 10日产量减少17.24% [1] - ITS数据显示6月1 - 15日马来棕榈油出口量较上月同期增加26.3% Amspec数据显示增加17.77% [1] 产情与贸易关系 - 截至6月11日 阿根廷24/25年度大豆收获进度为93.2% 同比落后2.8个百分点 [2] - 未来两周美豆降水中性偏多 利于改善土壤墒情 [2] - 截至6月8日当周 美国大豆优良率为68% 与市场预期持平 较前一周提高1个百分点 低于上年同期 种植率为90% 低于市场预估 出苗率为75% [2] - 中国驻加拿大大使与加拿大油籽理事会总裁会见 中加贸易有缓和预期 [2] 国内供应 短期菜籽库存低点使菜油供给较为紧张 远月受贸易关系缓和影响或有补充 [2]

棉花期货 - 新疆新棉长势良好 普遍处于第八至第九真叶期 大部分棉田已进入盛蕾期 预计气温回升将加快现蕾进程 但需警惕高温引发蕾铃脱落[1] - 中美关税政策不确定性仍存 谈判进展引发市场情绪波动 下游纺织业处于传统淡季 纱布厂新增订单不足 成品库存累积[1] - 中美经贸磋商暂未涉及纺服板块政策调整 需求淡季压制下棉价上行空间受限 短期或面临回落压力 关注13000元/吨支撑位[1] 菜粕期货 - 现货供应压力犹存 水产投产未明显增量 库存去化难度较大 中加关系缓和预期弱化远月供应端多头逻辑 盘面已反映弱势信号[1] 菜油期货 - 国内菜油基本面供大于求 中加关系预期缓和拖累盘面高位回落 但受国际关系及油脂整体走势支撑 下跌空间或有限[1] 白糖期货 - 巴西6月首周糖出口78.32万吨 日均15.66万吨 同比减少2% 印度2025/2026榨季糖产量预估3500万吨[2] - 广西累计销糖464.53万吨 同比增53.71万吨 产销率71.85% 同比提高5.39个百分点 云南销糖率64.32%[2] - 郑糖价格受前低5600元/吨支撑 短期跟随外盘波动[2] 花生期货 - 现货成交清淡 河南东北新季花生价格回落至4.7元/斤 进口量减少推动进口价格偏强 油厂收购价稳定但收购量偏少[2][4] - 新季种植面积增加预期压制市场 但河南干旱及新季上市量少支撑2510合约短期偏强 预计后市反弹空间有限[4] 易盛农期综指 - 上周指数震荡上升 报收1155.54点 结束前一周下跌行情 各品种走势分化显著[3][4] - 预计后市各品种宽幅震荡 指数大概率延续震荡运行格局[4]