公司近期重大事件 - 公司于近日收到中国证监会出具的《立案告知书》，因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被立案 [1] - 若后续经中国证监会行政处罚认定的事实触及重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市 [3] - 目前公司各项经营管理、业务及财务状况正常，立案调查期间将积极配合中国证监会工作 [3] 公司2025年第三季度财务表现 - 公司第三季度实现营业收入1.47亿元，同比下降41.4% [3] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损1258.85万元 [3] - 公司营业收入下降主要是报告期内电子纸模组销售较去年同期有所减少所致 [3] - 公司年初至报告期末营业收入为4.76亿元，同比下降13.64% [4] - 公司年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为亏损4335.34万元 [4] - 截至10月31日收盘，公司总市值为40.23亿元 [4] 公司业务背景 - 公司成立于2010年，是一家物联网终端显示整体解决方案的供应商，于2022年12月登陆科创板 [3] - 公司形成以PMOLED、电子纸与硅基OLED三大业务板块为主的多元化格局 [3] - 公司在江苏、浙江、江西等地建有研发中心和多条大规模生产线 [3] 行业监管动态 - 10月27日，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，提出加大对欺诈发行、财务信息披露造假等违法行为的打击力度 [6] - 对因重大违法而强制退市的公司，《若干意见》规定引导控股股东、实际控制人等主动采取先行赔付或其他措施保护投资者合法权益 [6]

银行业简评 - 央行恢复买卖国债以兑现适度宽松货币政策立场，2024年Q4累计净买入7000亿元国债，2025年9月和10月中长期流动性净投放规模分别达到6000亿元和7000亿元 [6][7] - 债市预计延续震荡行情，股市良好表现缓解资产荒，对长久期国债需求可能不及2024年Q4水平，Q4中小银行投资收益面临较大基数压力但整体业绩压力有限 [7] - 加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，从强化风险监测、完善重点领域风险防范、丰富管理工具箱和健全治理机制四个方面着手 [8] - 年内信贷增速逐步放缓，政策利率对息差较为友好，预计2025年息差下行压力明显小于2024年，当前银行板块股息优势体现，建议关注修复机会 [8] 资本市场聚焦 - 国际资本配置更趋稳健均衡，今年前9个月新兴市场吸引国际资金超1500亿美元，A股和港股成为全球配置重要选项 [11] - 深化投融资综合改革，纵深推进板块改革，启动深化创业板改革并设置更契合新兴企业的上市标准，持续推动北交所高质量发展 [12][13] - 着力发挥中长期资金作用，全面落实长周期考核，推动公募基金和保险资金等耐心资本与企业成长周期深度匹配 [14] - 择机推出再融资储架发行制度，允许优质企业一次性获批分期发行，提升再融资效率以匹配科技创新与产业升级需求 [14] - 优化QFII机制，发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化准入管理和提高投资效率，引导外资真投、长投、稳投中国优质资产 [15][16] - 发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，提出8方面23项措施，标志投资者保护进入全链条、系统化、法治化新阶段 [17] - 建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升逻辑主线，关注资本实力雄厚且经营稳健的大型券商 [17] 华阳集团 (002906) - 2025年第三季度实现营收34.80亿元，同比增长31%，归母净利润2.20亿元，同比增长24%，营收及净利润创单季度历史新高 [19] - 汽车电子和精密压铸业务新产品进入密集放量期，2025年Q3毛利率为18.93%，同比下降2.13个百分点，期间费用率为11.39%，同比下降1.26个百分点 [19][20] - 座舱域控业务已成为汽车电子第二大产品线，HUD业务龙头地位稳固，VPD已搭载小米汽车并实现全球首家规模化量产，电子后视镜等产品订单额大幅增加 [20][21] - 精密压铸业务应用领域拓展至AI光通信赛道，为泰科、莫仕等客户提供的光通讯模块零部件快速放量 [21] - 全球化战略成效显著，向大众、Stellantis等全球主流车企提供核心产品，并在泰国和墨西哥布局海外产能 [21] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.42亿元、10.56亿元、12.62亿元，对应PE为19倍、15倍、13倍，维持买入评级 [22] 恒立液压 (601100) - 2025年前三季度实现营收77.90亿元，同比增长12.31%，归母净利润20.87亿元，同比增长16.49%，毛利率和净利率分别为41.96%和26.85% [23] - 2025年第三季度营收26.19亿元，同比增长24.53%，归母净利润6.58亿元，同比增长30.60% [23] - 2025年1-9月挖掘机销量17.40万台，同比增长18.1%，其中国内销量8.99万台，同比增长21.5%，公司挖掘机用油缸销售30.83万只，同比增长超15% [24] - 非挖行业用液压泵阀产品销量同比增长超30%，在高空作业平台、装载机等领域份额扩大，并向国外工程机械厂家批量供货 [24] - 墨西哥工厂已正式投产运营，线性驱动器项目累计开发超50款新产品并全部量产，新增建档客户近300家 [25] - 预计2025-2027年归母净利润分别为27.96亿元、31.51亿元、35.59亿元，对应PE分别为45.06倍、39.98倍、35.40倍，维持买入评级 [25] 恒力石化 (600346) - 2025年第三季度单季营收535.24亿元，同比下滑17.99%，但归母净利润19.72亿元，同比大幅增长81.47%，单季营业成本降幅达25.62% [27] - 2025年前三季度实现经营性现金流净额201.34亿元，同比基本持平，货币资金较上年末增加17.42%至362.09亿元，并实施年度+中期分红合计派现5.63亿元 [28] - 公司拥有2000万吨/年炼化一体化、500万吨/年煤化工、150万吨/年乙烯和1660万吨/年PTA四大产能集群，并在化工新材料领域有完善布局 [28] - 预计2025-2027年EPS分别为1.10元、1.56元、1.81元，对应PE分别为15.77倍、11.07倍和9.57倍，维持买入评级 [29] 特宝生物 (688278) - 2025年第三季度实现收入9.69亿元，同比增长26.68%，但归母净利润2.38亿元，同比下降4.63%，销售费用率为42.34%，同比上升5.97个百分点 [31] - 派格宾新适应症获批，用于慢性乙型肝炎患者的HBsAg持续清除，临床治愈率达31.4%，是首个获批该适应症的药品 [32] - 长效生长激素益佩生于2025年5月获批上市，用于儿童生长激素缺乏症，2024年样本医院重组人生长激素销售额达38.87亿元 [32] - 预计2025-2027年营收分别为37.34亿元、49.60亿元、63.64亿元，归母净利润分别为10.92亿元、14.57亿元、18.84亿元，对应PE分别为26.45倍、19.82倍、15.33倍，维持买入评级 [33] 燕京啤酒 (000729) - 2025年第三季度营业收入48.75亿元，同比增长1.55%，归母净利润6.68亿元，同比增长26.00%，Q3啤酒销量114.35万千升，同比增长0.10% [35] - 2025年Q1-Q3吨营收为3843.27元/千升，同比增长3.14%，其中Q3吨营收4263.23元/千升，同比增长1.46%，U8大单品推动产品结构改善 [35] - 2025年Q3毛利率为50.15%，同比上升2.16个百分点，吨成本同比下降2.74%至2125.05元/千升，Q1-Q3期间费用率为22.25%，同比下降1.38个百分点 [36] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.03亿元、18.07亿元、21.16亿元，增速分别为42.41%、20.22%、17.09%，对应PE分别为21.99倍、18.29倍、15.62倍，维持买入评级 [37] A股市场评述 - 上交易日上证指数下跌0.22%收于3988点，盘中上破4000点关口至4010点，自4月以来最大涨幅超过29%，但大单资金净流出超244亿元 [46] - 深成指和创业板分别下跌0.44%和0.15%，30分钟线指标走弱，短线或呈区间震荡态势 [47] - 军工装备板块上涨2.39%，大单资金净流入超23.8亿元，上破60日均线和下降趋势线，日线指标金叉共振 [48] - 地面兵装、家电零部件、非金属材料板块涨幅居前，分别为4.85%、4.08%、3.08%，工业金属、贵金属、能源金属板块跌幅居前 [49] 市场数据 - 融资余额为24643亿元，较前一日增加244.98亿元，DR001利率为1.4687%，上升1.58个基点 [51] - 10年期中债到期收益率为1.8179%，下降2.44个基点，10年期美债收益率为3.9900%，下降2.00个基点 [51] - 恒生指数下跌0.33%，道琼斯工业指数上涨0.34%，标普500指数上涨0.23%，纳斯达克指数上涨0.80% [51] - 螺纹钢价格下跌0.49%至3091元/吨，铁矿石价格上涨1.93%至792.50元/吨，COMEX黄金价格下跌0.72%至3968.10美元/盎司，WTI原油价格下跌1.89%至60.15美元/桶 [51]

呼应顶层设计凸显人民性 在交易监管环节，维护市场公平。文件强化了对融资融券业务的监管，提高了程序化交易的透明度与监 控标准，并严禁经纪机构为个别投资者提供特殊便利，确保所有市场参与者在同一规则下公平竞争。 在信息披露方面，提升信息披露质量。针对中小投资者的信息劣势，《若干意见》要求严格落实信息披 露简明清晰、通俗易懂要求，健全招股说明书信息披露指引体系，加大对公司首次公开发行股票项目涉 及的保荐机构、律师事务所、会计师事务所的检查督导力度，实现现场监管全覆盖。 资本市场关系千家万户，中小投资者合法权益保护更是重中之重。10月27日，中国证监会发布《关于加 强资本市场中小投资者保护的若干意见》（简称《若干意见》）。这份资本市场投资者保护领域的综合 性政策文件，为中小投资者送上了一份坚实的制度保障。 加强投资者保护，是资本市场监管永恒的主题，也是推动资本市场高质量发展的关键一环。党中央、国 务院对此高度重视。2024年9月召开的中央政治局会议明确提出"研究出台保护中小投资者的政策措 施"；党的二十届三中全会强调"健全投资者保护机制"；国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场 高质量发展的若干意见》(即新"国九条" ...

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 白银期货价格下跌：短期回调还是趋势逆转？ ibaotu.com 热点聚焦 10月28日，白银期货价格显著下行，沪银主力合约单日跌幅达3.32%，结算报11125元/千克，与月初突破50 美元/盎司的历史高点形成鲜明反差。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 此次下跌并非孤立事件，而是多重因素共振的结果。 从市场情绪看，前期银价年内涨幅超70%后，获利盘集中了结，叠加高杠杆ETF头寸被迫平仓，引发连锁抛售 与踩踏效应。 金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/10/29 中美马来西亚经贸磋商成果显著，中美双方代表通话为中美高层互动做好准备，贸易紧张局势有所缓和，关 注月底APEC会议中美元首是否举行会晤，若成功会晤，或将进一步释放积极信号，削弱贵金属的避险需求。 但中长期支撑逻辑尚未根本改变。全球白银已连续5年供需缺口，光伏、新能源车等工业需求持续增长，库存 趋势性减少的核心矛盾仍在 。 对于投资者而言，短期需 ...

《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（下称《意见》）日前正式发布，其中提出的23项举 措，是当前和今后一个时期中小投资者保护工作的行动指南。 那么《意见》对中小投资者而言，意味几何？ 在业内人士看来，《意见》的出台是对上述重要会议及文件部署的具体落实，将投资者保护融入到资本 市场改革全链条中，将加快打造一个对投资者更友好、更公平的市场环境，让每一位投资者都能更踏 实、更有信心地参与资本市场，共享经济发展的红利。 例如，针对经营机构在宣传推介产品、服务时未充分向投资者提示风险，致使投资者因投资高风险产品 遭受亏损的问题，《意见》要求经营机构将投资者教育嵌入业务流程，督促经营机构在向投资者销售金 融产品、提供服务前，向投资者深入讲解业务规则，阐明重要合同条款，充分提示相关风险，增强投资 者教育的针对性、有效性，进一步压实经营机构的投资者保护职责，为中小投资者提供更加有效的保 护。 近年来，资本市场多元解纷"工具箱"持续丰富创新：投资者诉求反映的渠道不断畅通，截至2025年9 月，中国证监会12386服务平台共接收投资者诉求180万余件，累计为投资者挽回损失超过7.3亿元；先 行赔付等制度机制的运用助力投资 ...

智通财经APP获悉，东海证券发布研报称，证监会主席吴清在演讲中提到要深化投融资综合改革，多措 并举提升市场包容性和吸引力。在前期严监严管的背景下，未来投融资综合改革将成为资本市场长远发 展的主要推动力，一流投资银行建设的有效性和方向性不改，建议把握并购重组、财富管理转型、创新 牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机 遇。 东海证券主要观点如下： 事件：2025年金融街论坛年会于10月27日在北京召开，证监会主席吴清在开幕式上做了名为《发挥投融 资综合改革牵引作用推动"十五五"资本市场高质量发展》的主题演讲，该行就演讲核心内容做以下解 读。 "十四五"收官之年，锚定"变局"与"新机"的双重坐标。当前既有外部格局之变，国际资本在风险再定价 中更趋稳健均衡配置，"分散投资"成为全球共识，今年前9个月新兴市场吸引国际资金超1500亿美元， A股、港股等成为全球配置的重要选项；也有内部发展之需，人工智能、生物医药等新产业、新业态蓬 勃发展，"投入高、风险大、回报周期长的特征也对"耐心资本"和融资环境提出了更高要求。"十四 五"收官和二十届四中全会的召开，进一步明确投融 ...

资本市场改革信号 - 中国证监会主席在2025金融街论坛年会释放深化资本市场改革、推动高质量发展的有力信号 [1] - 资本市场制度不断完善、中央汇金"类平准基金"功能发挥、机构投资者中长期力量增加使A股市场韧性和抗风险能力明显增强 [1] 上市公司质量与回报 - 近5年上市公司通过分红、回购派发"红包"合计超过10.6万亿元，比"十三五"增长超过八成 [1] - 近5年上市公司分红回购总额相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍，改变了此前A股投融资失衡情况 [1] 中长期资金入市 - 截至2025年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [1] - 2025年5月证监会强调对基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核，以提升公募基金投资行为稳定性 [1] 投资者保护与市场发展 - 保护中小投资者合法权益是监管工作重点，持续完善保护机制有利于稳定市场预期、增强投资者信心 [2] - "十五五"期间将推进多层次资本市场改革、夯实市场内在稳定性、扩大制度型对外开放、提升投资者权益保护质效 [2]

NO.2 证监会发布中小投资者保护"23条" 10月27日，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕强化发行上市、退市等 过程中的投资者保护，营造更加公平的交易环境，提升行业机构的客户服务水平，推进证券期货纠纷多 元化解机制建设等中小投资者保护的重点关切，推出23项务实举措。 NO.3 证监会：推动出台操纵市场、内幕交易民事赔偿司法解释 10月27日，证监会公布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，自公布之日起施行。意见指 出，夯实中小投资者保护的法治基础。支持、配合制定金融法，推动修订《证券投资基金法》《证券公 司监督管理条例》，推动出台《上市公司监督管理条例》，完善有关投资者保护的制度规定。推动出台 操纵市场、内幕交易民事赔偿司法解释，推动制定、修改内幕交易、背信损害上市公司利益犯罪刑事司 法解释和私募基金犯罪司法政策文件，为保护中小投资者合法权益提供更加有力的法治保障。 每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 ｜2025年10月28日 星期二｜ NO.1 潘功胜：央行探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排 10月27日下午，2025金融街论坛年会开幕式上，中国人民银行行长潘 ...

在2025金融街论坛年会开幕式上，中国证监会主席吴清作主题演讲，提及稳步扩大高水平制度型对外开放以及大力提升投资者权益保护质效。 10月27日，中国证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《若干意见》），同时印发《合格境外投资者制度优化工作方案》 （以下简称《工作方案》）。 打击市场"小作文" 鼓励"先行赔付"承诺在最新发布的若干意见中，证监会从八方面提出了23项具体措施，不断夯实中小投资者保护的制度基础。 南都·湾财社注意到，《若干意见》强化了对市场"小作文"的打击：若干意见第四方面"严厉打击侵害中小投资者利益的违法行为"的第十三款要求"严厉整治 各类不利于投资者保护的市场乱象"。 具体来看，该款内容要求依法从严打击内幕交易、操纵市场、违规减持上市公司股份、短线交易、非法证券期货投资咨询、 通过自媒体平台等渠道编造传 播虚假信息或者误导性信息等扰乱证券期货市场秩序的违法行为。 该款内容还要求，加强与公安司法机关的执法协作，合力打击侵占、挪用私募基金财产，以及上市公司控股股东、实际控制人等违规占用上市公司资金、上 市公司违规对外担保等违法犯罪行为，提高打击的及时性和精准性。 此外，《若 ...

作者：袁闯财信证券首席经济学家 2025金融街论坛年会于10月27日至30日在北京金融街举行，主题为"创新、变革、重塑下的全球金融发 展"。中国证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上发表主题演讲，释放了进一步深化资本市场改革、 推动资本市场高质量发展的有力信号。 近年来，随着资本市场制度不断完善、中央汇金"类平准基金"功能发挥、机构投资者中长期力量增加， A股市场的韧性和抗风险能力明显增强。一方面，上市公司高质量发展，将筑牢资本市场稳定运行的基 石。吴清主席表示，"将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司 产业整合、做优做强。督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，以稳健业绩筑牢价值根基，用 真金白银回报股东支持"。近5年，上市公司通过分红、回购派发"红包"合计超过10.6万亿元，比"十三 五"增长超过8成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍，改变了此前A股投融资失衡情况，有利 于改善投资者体验，提升投资者满意度及获得感。另一方面，加大中长期资金入市力度。吴清主席强 调，"着力发挥中长期资金'压舱石'和'稳定器'作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金 ...