宁德时代投资版图与战略布局 - 公司投资版图是支撑其全球电池行业领先地位的重要组成部分，旨在通过投资窥见自身及新能源电池产业的未来走向 [5][6] 投资规模与财务影响 - 截至2025年三季度末，公司其他权益工具投资及长期股权投资合计金额为768.73亿元，占总资产的8.58% [8] - 该投资规模从2016年的1.7亿元大幅增长至768.73亿元，投资收益对利润的影响逐步扩大 [8] - 2025年前三季度，公司实现投资收益52.37亿元，约占利润总额的8.63% [8] - 2024年，对上市公司的投资成本为346.20亿元，占权益投资总额的45%，但贡献了当年30.47亿元总投资收益的76.4% [10] 重点投资项目分析 洛阳钼业投资 - 2022年6月通过子公司间接入股洛阳钼业，初始投资成本267.47亿元，持股比例约24.68%至24.91% [16] - 入股成本折合每股5.02元，截至2026年2月股价约22元，账面浮盈约905亿元，累计收益率约338% [17] - 该投资锁定了刚果（金）KFM铜钴矿项目25%股权，计入长期股权投资并按权益法核算 [17][18] 先导智能投资 - 2021年7月通过定增入股先导智能，初始成本25亿元，持股比例7.15% [20] - 2024年7月解禁后开始减持，2025年上半年为主要减持期，股价波动区间在16元至26元，低于2026年2月的54.43元，该笔投资未获显著财务收益 [20] - 投资核心目的在于产业链协同，通过“买断”生产线确保设备供应，合作已拓展至模组Pack、固态电池等新兴领域 [21][22] MDKA投资 - 2022年4月通过子公司认购印尼采矿公司MDKA股份，认购成本折合人民币15亿元 [23] - 截至2026年2月，股价较认购价上涨26.86%，其中2026年以来上涨57.46% [23] - 投资核心在于切入印尼金属资源渠道，战略意义远超财务收益 [24] 极氪投资 - 2023年2月参与极氪A轮融资，投后估值130亿美元，宁德时代投资成本约15亿元人民币 [27] - 2025年7月吉利宣布私有化极氪，估值约70亿美元，较A轮腰斩，宁德时代短期账面浮亏显著 [27] - 投资核心在于锁定高端整车客户，巩固产业链主导权 [28] 力勤资源体系投资 - 对力勤资源及力泰锂能的初始投资成本合计约11.03亿元人民币 [30] - 作为力勤资源港股IPO基石投资者，初始成本约7亿元人民币，截至2026年2月股价26.88港元，较发行价15.6港元浮盈5.06亿元，累计收益72% [30] - 通过合资锁定印尼镍金属年产能14.2万吨，优先获得低成本硫酸镍等材料，降低采购成本 [30] 其他股权投资 - 投资湖南裕能Pre-IPO轮，成本约2亿元，截至2026年2月股价为67.76元，总回报率达19.28倍，年化收益约78.5% [32][33] - 投资涉及正极材料、锂盐、设备、储能、整车等多个板块公司，多数获得稳定回报 [34] - 2025年末开始投资水电站，以“股权+储能+绿电+碳资产”模式绑定，为制造锁定低成本绿电、构建零碳供应链 [35] 投资版图战略总结 - 投资布局侧重于资源卡位与产业协同，基本覆盖上中下游全产业链 [37] - **上游**：聚焦关键矿产资源，如洛阳钼业、力勤资源，并参与非洲Manono锂矿（资源量约4亿吨LCE）及南美盐湖项目 [37] - **中游**：围绕动力电池及储能产业链，投资正极材料、负极材料、锂电设备等制造商，构建产业生态 [38] - **下游**：布局车企、电站等应用端，在新能源渗透率增速趋稳背景下，对储能环节重视度持续提升 [39] - 多数项目实现了财务回报与战略协同的双重目标，个别项目虽财务浮亏但仍达成战略目的 [40] 产业投资核心逻辑 - 构建开放生态，保持对产业前沿的触觉，布局未来5至10年潜在赛道 [41] - 实现资源卡位与战略协同，确保优先供货权、定价权与供应安全，部分领域实现联合研发 [41] - 追求财务回报，通过投资收益反哺主业，形成投资与实业的良性循环 [41]

交易方案概述 - 公司拟以现金方式收购常州市英中电气有限公司不低于51%的股份并取得其控股权 交易完成后标的公司将成为其控股子公司并纳入合并报表范围[1] - 经初步测算 本次交易预计构成重大资产重组 且因交易双方存在亲属关联关系 本次收购同时属于关联交易[1] - 本次收购拟以现金支付 不涉及股份发行 也不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更[2] 交易背景与标的公司 - 2026年2月26日 公司已与英中电气全体股东签署《股权收购意向协议》 敲定本次收购的初步意向[1] - 英中电气成立于2004年3月11日 注册资本1000万元 主营变压器配件 开关 绝缘件等加工制造 是绝缘纤维材料及其成型制品专业供应商 产品覆盖中低压 高压 特高压交直流全电压等级的输变电设备配套领域[1] - 交易实施前 俞英忠 俞彪 朱丽娟分别持有英中电气60% 30% 10%股权 其中俞英忠与公司实际控制人之一俞卫忠为兄弟关系[1] 交易目的与协同效应 - 收购旨在完善高端材料应用赛道 实现从通信材料到电力绝缘材料的业务延伸 打通高端材料在通信 电力两大核心领域的应用场景 形成“通信+电力”双赛道发展格局[2] - 公司与标的公司业务存在高度协同性 同属高端材料及配套制品领域 标的公司在输变电设备绝缘材料领域形成了成熟的产品体系和市场布局[2] - 标的公司积累的电力行业客户资源和渠道体系 能助力公司快速切入电力能源材料市场 有效提升产品市场覆盖范围和抗行业周期能力 进一步增厚业务规模和提高综合竞争力[2] 交易安排与后续步骤 - 交易对价将以符合《证券法》规定的评估机构出具的资产评估值为基础协商确定 具体支付期限 进度等细节将在正式协议中明确[2] - 协议设置了6个月的“排他期” 在此期间转让方不得与第三方开展标的公司增资 股权转让相关洽谈或达成任何相关协议[2] - 后续将聘请独立财务顾问 法律顾问 审计机构 资产评估机构等中介机构 对标的公司开展尽职调查 审计及评估等工作 交易方案仍需进一步论证协商 且双方都需要履行必要的内外部决策审批程序[3] 交易方式分析 - 采用现金支付方式 既避免了股权稀释对原有股东权益的影响 也能简化交易审批流程 加快标的资产整合节奏 契合公司快速拓展业务的战略需求[2]

公司核心战略动向 - 公司拟以现金方式购买常州市英中电气有限公司不低于51%的股份并取得其控股权，交易完成后标的公司将纳入合并报表范围 [1][4] - 此次交易为家族内部关联交易，交易对方实控人与上市公司实控人系亲兄弟关系 [1][4] - 公司称此次并购旨在整合电气设备领域资产，弥补新业务拓展短板，打通上下游以实现产业链协同效应 [4] 公司近期经营与财务表现 - 公司2025年归母净利润预计为180万元至270万元，同比下降91.47%至94.31% [3] - 公司2025年扣除非经常性损益后的净利润预计亏损500万元至900万元，同比下降126.12%至147.01% [3] - 2025年上半年营业收入为0.97亿元，同比下降26.87%；扣非净利润为-975.76万元，同比下降174.18% [2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为662.29万元，同比下降80.32%；营业收入为1.57亿元，同比下降21.65% [5] 主营业务面临的挑战 - 公司主营业务聚焦通信领域及半导体封装材料，核心产品包括高频覆铜板及VC散热片 [1] - 行业竞争格局演变及技术更新换代加速，使公司核心产品面临严峻挑战 [1] - 市场已出现低成本VC均热板技术方案，对产业链企业的成本控制能力提出更高要求 [1] - 产品结构变化和主营业务成本增加等因素严重挤压了公司的盈利空间 [2] 并购交易的潜在影响与考量 - 交易为纯现金收购，不涉及发行股份，不构成重组上市，将直接向实控人亲属支付大量现金 [4][5] - 纯现金收购将给公司本就承压的现金流带来严峻考验 [5] - 标的公司英中电气为绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品覆盖全电压等级的输变电设备配套产品 [6] - 公司认为取得控制权将对公司资产质量、综合竞争力、业务规模和盈利水平产生积极影响 [6] - 公司过往财报中曾提示“规模化管理及子公司管理风险”及“新业务发展未达预期的风险” [6] 公司寻求新增长点的尝试 - 主业低迷促使公司急需寻找新的增长引擎 [4] - 公司近年来已积极尝试拓展新能源等新兴市场，例如2023年设立控股子公司从事储能行业集成业务 [4]

文章核心观点 - 中国制造业正从成本优势向全产业链能力优势跃迁 美的集团与合兴包装长达十八年的战略合作是这一进程的典型案例 展现了链主企业通过管理、技术、数字化和全球化协同赋能供应商 共同构建产业生态 支撑其To B业务全球化发展与转型 [1][4][13] 合作历程与演变 - 合作始于2007年 当时美的处于行业追赶阶段 合兴是厦门区域包装企业 合作仅围绕基础家电瓦楞纸箱 [3][4] - 十八年后 合兴成长为亚洲包装龙头 海外产能覆盖东南亚核心市场 美的蜕变为全球产业链链主 合作从单一产品供应升级为全链路、全球化的产业生态协同 [4] 链主赋能体系 - **管理赋能**：美的将MBS精益运营管理模式和严苛品质管理体系移植给合兴 涵盖体系搭建、技术认定、人员培训、定期复审等全流程 推动其内部革新 [4] - **技术赋能**：双方成立跨部门联合研发组 建立“日清”研发机制 美的在资金、认证等方面支持环保缓冲包装材料研发 最终实现产品包装100%可回收并获奖 [4] - **数字化赋能**：美的依托工业互联网平台推动合兴向“包装+物联网解决方案”服务商转型 数字水印溯源系统、RFID标签等技术使美的包装成本降低8%、运输破损率降低15%、物流成本降低12% [5] 全球化协同与“同船出海” - 美的拥有40多年海外布局经验 在越南、泰国、印尼等市场有资源储备 为合兴海外建厂提供从厂房选址、土地购买到人力资源、清关服务的全流程支持 [7][8] - 2023年开启海外本土化供应合作后 年增长率超50% 合兴“贴身服务”建厂模式使交付周期缩短30%、物流成本降低25% [8] - 美的将合兴纳入全球战略合作白名单 在采购份额、付款条件等方面给予优先支持 [8] To B业务转型与生态构建 - 美的To B业务已形成机器人、储能、工业自动化等核心赛道 与合兴的合作也从传统家电包装拓展至这些高端制造领域 [8] - 针对储能产品 合兴研发重型可循环包装方案 针对工业机器人 开发定制化缓冲包装材料 满足新赛道供应链需求 [9] - 美的To B业务收入已连续两年突破千亿元 公司宣布未来三年将投入超600亿元聚焦新能源、具身智能、人工智能等前沿领域 进一步做大To B核心业务规模 [11] - 通过链主赋能 推动上下游形成能力互补、利益共享的产业共同体 为To B业务规模化发展提供全产业链支撑 [9][11] 行业意义与影响 - 在全球制造业竞争转向产业链竞争的背景下 该合作模式为中国制造业高质量发展提供了经验 链主的技术溢出、管理赋能、全球化资源整合与供应商的快速响应、协同创新、本土化落地结合 形成产业链协同发展的正向循环 [12][13] - 美的通过此过程实现了从家电企业到科技集团的转型 并构建起支撑To B业务全球化发展的产业链生态 [13]

公司股价与市场表现 - 稀美资源(09936)股价大幅上涨，截至发稿涨10.3%，报15.42港元，成交额1366.47万港元，盘中曾涨超14%并再创新高 [1] 行业与政策背景 - 美国拟为全球关键矿产贸易制定参考价格，这一外部政策动向可能对相关市场产生影响 [1] - 铌钽作为重要的战略资源，在国防军工领域具有不可替代的地位 [1] - 随着国内需求爆发，自主掌控铌钽资源的重要性愈发凸显 [1] - 随着国家对稀有金属产业的日益重视和持续投入，国内铌钽行业迎来了快速发展的黄金时期 [1] - 钽铌是半导体、航空航太等高端领域的关键材料，与锂资源同属战略金属范畴 [1] 公司业务与股东结构 - 稀美资源是中国钽铌冶金产品的核心生产商 [1] - 赣锋锂业目前持有稀美资源15.79%的股权，为其第二大股东 [1] - 赣锋锂业是全球锂行业龙头，长期聚焦新能源金属产业链 [1] 战略协同与投资逻辑 - 赣锋锂业通过持股稀美资源，旨在拓展其战略金属版图，完善在高端材料领域的产业链协同 [1]

合作概述 - 传化化学、传化资本与海印数码正式完成战略合作签约，合作模式为“战略投资+业务合作”双轮驱动 [1] - 合作在纺织印染领域首次实现“设备+耗材+工艺+应用”的全产业链闭环 [1] - 合作旨在通过技术协同、市场互补与战略共振，为数码印花行业高质量发展注入新动能，为纺织产业绿色化、智能化、柔性化转型提供新路径 [1] 合作方背景 - 传化化学深耕纺织印染行业40年，在功能化学品领域拥有从研发、生产到全球分销的完整产业体系 [1] - 海印数码是数码印花装备领域的行业标杆，在SinglePass高速喷印技术领域积累了扎实的产品与技术基础 [1] 合作方向与内容 - 产品与技术联合创新：围绕高速打印墨水配方、设备与墨水适配性、绿色工艺优化等进行定制化开发，实现“设备-墨水-工艺”一体化调优 [2] - 成套解决方案市场共拓：以“设备+耗材+工艺+应用”的全链条成套解决方案为核心，面向国内外印染企业输出系统能力，大幅降低客户技术门槛与试错成本 [2] - 新场景、新边界联合探索：共同探索数码印花技术在包装印刷、UV等非纺织领域的应用，为技术打开更大的产业想象空间 [2] 合作意义与展望 - 此次“链合”是以产业链思维破解产业升级困局的重要实践 [2] - 未来双方将持续深化技术耦合，以系统方案定义行业标准，以产业协同重塑竞争格局 [2] - 双方将积极探索数码印花技术在更多元场景的创新应用，为产业高质量发展开辟更广阔空间 [2]

文章核心观点 - 湖州市正通过强化产业链内部协同与组织产业生态集体出海的双重策略 推动制造业向集群化、高端化发展 以构建可持续的国际竞争力和实现工业出口的内涵式增长 [1][2] 产业链内部协同与对接 - 湖州市通过举办“十链百场万企”系列对接活动促进产业链供需对接 去年累计开展活动241场次 参与企业超过7400家 直接促成订单对接达121.4亿元 融资突破400亿元 [1] - 针对产业链信息不对称的痛点 湖州市搭建高效对接平台 例如在智能装备产业链对接活动中 多家整机企业现场提出配套意向 使过去可能流向省外的订单在本地实现对接 [1] - 创新推行“链主”企业串联机制 围绕建材、家居、装备制造等特色行业 以龙头带配套 以整机带零件 推动产业链上下游订单、项目、资金全方位耦合 [1] 产业生态集体出海策略 - 湖州市精准实施“一业一策” 为不同产业量身定制拓市方案 并对纳入“白名单”的322家重点企业 在政策、信贷、通关等方面提供集成支持 [2] - 推动从单一企业出海转向整个产业生态集体走出去 共同树立“湖州制造”区域品牌 这种“块状突围”模式降低了单一企业风险 并增强了国际市场的议价能力和抗风险韧性 [2] - 该策略旨在通过产业链整体输出 应对复杂外贸形势并塑造面向未来的核心竞争力 [2]

文章核心观点 - 山东省通过“能干、会干、善干”三个层面的实践，实现了与最优者对标、与最强者比拼、与最快者赛跑的目标，其核心在于以实干精神稳固经济基本盘、通过改革创新转换动能，并最终将发展成果惠及于民[1][9] 经济表现与基本盘 - 2025年全省地区生产总值达10.3万亿元、增长5.5%，成为全国第三个、北方第一个GDP突破10万亿元的省份[2] - 规上工业增加值增长7.6%、高于全国1.7个百分点；进出口增长4.5%、高于全国0.7个百分点；消费增长5.1%、高于全国1.4个百分点，三项主要指标均跑赢全国[2] - 农林牧渔业总产值超1.3万亿元，稳居全国首位[3] 产业结构与新兴动能 - 传统优势产业继续领跑，新兴产业高速增长：集成电路圆片增长19.2%，锂电池增长103.1%，工业机器人增长26.6%[3] - 原始创新不断突破：崂山实验室加快建设，8人新当选两院院士、人数为历年最高，高端轮胎阻隔材料打破国外技术垄断[3] - 基于区位优势和工业基础探索新赛道：东方航天港已成功发射卫星137颗，商业航天发射量占全国1/3[3] 改革举措与统筹方法 - 通过改革破除体制障碍：2025年率先开展新能源机制电价竞价，碳排放权交易量、交易额均居全国首位[6] - 新旧动能转换深化：统筹“减”与“增”，焦化装置产能压减至3300万吨左右，整合退出7条2500吨/日水泥熟料生产线；同时推进齐鲁石化鲁油鲁炼、玖德化学新材料等重大项目，山东时代新能源电池基地、先导激光雷达等项目建成投产，裕龙石化一期稳产达产[6] - 强化产业链协同：确定19条标志性产业链，由“链主”引领、市县落地、企业协同，19条产业链贡献九成以上工业营收[6] 长期投入与民生福祉 - 注重长期基础建设：粮食总产连续五年稳定在1100亿斤以上，背后是年复一年的高标准农田建设[7] - 推动产业升级：工业技改投资增长5.3%，占工业投资比过半，体现在工厂、产线、设备的改造升级[7] - 着力解决民生问题：开工城中村改造安置住房14.1万套，两证齐全医养结合养老机构增至1125家、全国最多[7] 发展理念与未来方向 - 发展目标不仅在于经济数据，更在于让群众满意，将群众身边的“关键小事”当作“头等大事”[7][8] - 认识到当前仍存在机制运转不顺、政策落地有距、群众感受有温差等问题，因此“善干”是一种永不自满、永远敬畏人民期待的态度[9]

交易终止 - 永太科技与宁德时代原定的股权置换计划已终止 双方未能就交易方案达成一致意见 [2] - 原计划为永太科技拟发行股份购买宁德时代持有的永太高新25%股权 交易若完成可使永太科技实现对永太高新的全资控股 同时宁德时代将直接持有永太科技股份 [2][3] - 公司表示交易终止不会对双方合作及业务往来造成实质性影响 后续将继续探索符合发展需求的资本运作方案 [4] 交易背景与战略意义 - 此次交易曾被市场解读为锂电产业链从松散采购向深度绑定的战略升级 “股权换稳定”模式可能成为未来产业链协同的主流趋势 [3] - 对于宁德时代 换取永太科技股份有利于保障关键材料供应安全、提高协同效率、优化资产结构、抢先布局下一代技术 [5] - 对于永太科技 可增强对核心资产的控制力 获得龙头背书并提升融资与市场信用 加速技术协同与产业化进程 锁定并稳定下游需求 [5] - 宁德时代通过入股、合资等方式频频加码锂电材料等上游领域 延续了通过股权投资绑定上游供应链的战略 [2][5] 交易标的情况 - 交易标的永太高新是永太科技旗下核心锂盐平台 位于福建省邵武市 主要产品为六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等锂电池材料 [4] - 永太高新年产13.4万吨液态锂盐项目首期年产6.7万吨双氟磺酰亚胺锂溶液项目已于2024年1月试生产 截至2025年上半年末 项目累计投入7.2亿元 进度达90.8% [4] - 宁德时代于2021年末以5亿元受让永太高新25%股权 成为其产业投资人 [5] 公司业务与财务表现 - 永太科技是电解液相关产品生产商 长期为宁德时代提供六氟磷酸锂等材料 双方于2021年7月签订长期协议 约定2021-2026年宁德时代至少采购约2.42万吨六氟磷酸锂 2023-2026年至少采购永太科技双氟磺酰亚胺锂实际产能的80% [2][6] - 公司已形成从氟化锂、六氟磷酸锂等锂盐、电解液添加剂到电解液的垂直一体化产业链 [6] - 锂电板块已成为公司最大收入来源 2025年上半年收入为8.71亿元 2020-2024年该板块收入分别为2.9亿元、11.63亿元、19.82亿元、8.65亿元、10.21亿元 [6] - 受六氟磷酸锂等产品价格剧烈波动影响 公司2023年亏损6.2亿元 2024年亏损4.78亿元 2025年预计亏损2560万元至4860万元 亏损幅度明显收窄 [7] - 公司产能显著扩大 截至2025年末 电解液投产产能为15万吨/年 固态六氟磷酸锂投产产能约为1.8万吨/年 液态双氟磺酰亚胺锂投产产能为6.7万吨/年 碳酸亚乙烯酯产能为1万吨/年 而2021年六氟磷酸锂产能仅为2000吨 [6] 市场动态与公司近况 - 根据EVTank数据 永太科技的电解液出货量自2024年开始进入国内前十 [6] - 永太科技股票于2月9日开始停牌 停牌前最后一个交易日收获涨停 截至2月6日 公司股价收报28.77元/股 总市值为266亿元 [4] - 宁德时代近期大举融资 继2月6日发行50亿元绿色科技创新债券后 于2月10日再度公告拟公开发行不超过50亿元的科技创新公司债券 [5]

战略合作签署 - 中钨高新与赛威传动（中国）投资有限公司于2月10日在天津正式签署了战略合作协议，标志着双方开启全方位、深层次合作[1] - 双方旨在通过深化产业链协同，实现优势互补与合作共赢[3] 合作背景与高层表态 - 中钨高新总经理沈慧明表示，此次签约是深化产业链协同的重要举措，希望以此为新起点，加强沟通对接并拓展合作领域[3] - 赛威传动（中国）公司执行董事长张胜利指出，建立战略伙伴关系有助于发挥各自核心优势、实现双向赋能，共同服务中国及全球制造业的高质量发展与转型升级[3] 赛威传动公司概况 - 赛威传动集团于1931年在德国成立，是一家专注于电机、减速器、变频控制设备及工业自动化系统解决方案的跨国企业[4] - 赛威传动在全球拥有17个制造厂和92个装配技术中心[4] - 自1993年进入中国市场以来，赛威传动中国已建成7个装配中心，服务网络覆盖全国，是多项国家重点项目的核心合作伙伴[4] 签约活动详情 - 中钨高新方面由党委委员、财务总监胡佳超，赛威传动方面由武汉公司总经理金志武作为代表签署协议[3] - 签约前，中钨高新总经理沈慧明一行参观了赛威传动中国天津智能制造基地，考察了其智能制造中心、智能装配中心及大型非标减速机制造车间，并对赛威传动的研发制造实力、先进管理体系、整体解决方案能力及智能制造水平给予高度评价[3] - 双方公司的相关负责人，包括中钨高新、株钻公司及赛威传动的中国、武汉、天津、长沙机构代表共同参加了本次活动[4]